收購(gòu)方
- 算出并購(gòu)重組的協(xié)同效應(yīng)
際操作中，兼并收購(gòu)方式主要有以下三類。第一類兼并收購(gòu)的方式是吸收合并。吸收合并有兩種不同的形式，第一種形式是收購(gòu)方（即所謂的買方）把被收購(gòu)方（即所謂的賣方，或者是標(biāo)的公司）買過(guò)來(lái)，買完以后，被收購(gòu)方就終止存在了，成為收購(gòu)方的一個(gè)子公司，或者下屬的一個(gè)部門，而收購(gòu)方的名稱和法律實(shí)體還繼續(xù)存在。例如，2018年，美團(tuán)吸收合并摩拜單車，摩拜單車終止存在，它成為美團(tuán)的LBS平臺(tái)單車事業(yè)部。吸收合并的第二種形式是新設(shè)合并。在新設(shè)合并里，收購(gòu)方和被收購(gòu)方，即吸收合并的
商業(yè)評(píng)論 2023年6期2023-06-16
- “一帶一路”倡議與企業(yè)跨區(qū)域并購(gòu)
效應(yīng)主要來(lái)源于收購(gòu)方相對(duì)于目標(biāo)方的比較優(yōu)勢(shì).然而，一些并購(gòu)實(shí)踐，例如反向并購(gòu)和稅負(fù)倒置，表明目標(biāo)方相對(duì)于收購(gòu)方的比較優(yōu)勢(shì)也可以創(chuàng)造協(xié)同效應(yīng).收購(gòu)方可以通過(guò)并購(gòu)稅率較低國(guó)家的目標(biāo)方或者上市公司以獲取這些目標(biāo)公司的稅收或者融資比較優(yōu)勢(shì).最近，已有研究從目標(biāo)方的比較優(yōu)勢(shì)視角為這類并購(gòu)實(shí)踐提供了經(jīng)驗(yàn)證據(jù)，發(fā)現(xiàn)目標(biāo)公司由銀行管制放松帶來(lái)的融資比較優(yōu)勢(shì)[5]以及最低工資制度帶來(lái)的勞動(dòng)力成本比較優(yōu)勢(shì)[6]能夠提高公司作為并購(gòu)目標(biāo)方的吸引力.本文預(yù)期由“一帶一路”倡議帶來(lái)
管理科學(xué)學(xué)報(bào) 2023年1期2023-03-07
- 農(nóng)業(yè)供應(yīng)鏈融資與小農(nóng)戶增收：效應(yīng)與機(jī)制
資多為“農(nóng)戶+收購(gòu)方”內(nèi)部融資模式。記農(nóng)戶的自有資本投入(含土地、勞動(dòng)力等折算價(jià)值)為L(zhǎng)，借貸金額為l。農(nóng)戶將農(nóng)產(chǎn)品銷售給收購(gòu)方的收益率為R1，后者收購(gòu)之后向第三方銷售的收益率為R2。有R1+R2=R，其中R表示農(nóng)產(chǎn)品的銷售“總”利潤(rùn)。記因自然災(zāi)害及技術(shù)缺陷等原因致使生產(chǎn)失敗的概率為θ。由于小農(nóng)戶的經(jīng)營(yíng)規(guī)模較小，收購(gòu)方與農(nóng)戶多是“一對(duì)多”的關(guān)系。此時(shí)收購(gòu)方針對(duì)不同農(nóng)戶的訂單價(jià)格一般是相同的，但其對(duì)不同農(nóng)戶的“關(guān)照”程度可能有所差異。原因在于小農(nóng)戶的重要特點(diǎn)
- 論文《薪酬合同的修訂：基于目標(biāo)公司CEO獲得并購(gòu)獎(jiǎng)金的證據(jù)》的評(píng)述
,2004），收購(gòu)方股東獲得較大的利益，導(dǎo)致財(cái)富的轉(zhuǎn)移。薪酬合同修訂假說(shuō)則認(rèn)為，因?yàn)?span id="j5i0abt0b" class="hl">收購(gòu)方預(yù)計(jì)并購(gòu)協(xié)同效應(yīng)較低，所以收購(gòu)方支付溢價(jià)較低，這會(huì)導(dǎo)致目標(biāo)公司CEO的薪酬機(jī)制（例如股權(quán)激勵(lì)）失效，從而導(dǎo)致目標(biāo)公司CEO阻止對(duì)股東有利的并購(gòu)交易；通過(guò)向目標(biāo)公司CEO支付并購(gòu)獎(jiǎng)金，調(diào)整其與并購(gòu)相關(guān)的薪酬補(bǔ)償，促使二者目標(biāo)一致，使得并購(gòu)順利進(jìn)行。文章以1999—2009年期間不同行業(yè)收到并購(gòu)出價(jià)的949家公司為研究對(duì)象，通過(guò)實(shí)證研究，著重分析五種并購(gòu)特征與并購(gòu)獎(jiǎng)金的關(guān)
管理會(huì)計(jì)研究 2022年3期2022-06-01
- 企業(yè)并購(gòu)常見法律風(fēng)險(xiǎn)及其防控
式較為常見。對(duì)收購(gòu)方而言，并購(gòu)交易實(shí)現(xiàn)外延式成長(zhǎng)發(fā)揮著越來(lái)越重要的作用，同時(shí)并購(gòu)的各參與方也應(yīng)意識(shí)到并購(gòu)交易是一項(xiàng)高技術(shù)性、高風(fēng)險(xiǎn)性的投資活動(dòng)，各種風(fēng)險(xiǎn)都可能對(duì)并購(gòu)活動(dòng)帶來(lái)不利影響。只有合理控制各種風(fēng)險(xiǎn)，才能真正實(shí)現(xiàn)并購(gòu)交易的商業(yè)目的。因此，如何認(rèn)識(shí)及防范并購(gòu)過(guò)程中的法律風(fēng)險(xiǎn)，是擺在并購(gòu)參與各方面前的一項(xiàng)重要課題。企業(yè)并購(gòu)的目的對(duì)收購(gòu)方來(lái)說(shuō)，并購(gòu)交易的目的不同，相應(yīng)的法律風(fēng)險(xiǎn)、防控重點(diǎn)和防控措施也不同，通常而言，并購(gòu)的目的主要有4種類型，一是收購(gòu)?fù)袠I(yè)優(yōu)質(zhì)
中國(guó)公路 2022年21期2022-02-01
- 重大不利影響的定性和定量分析
該條款旨在保護(hù)收購(gòu)方免受被迫承擔(dān)合同義務(wù)、收購(gòu)價(jià)值顯著減少的標(biāo)的公司的中期風(fēng)險(xiǎn)，在并購(gòu)協(xié)議中具有重要作用。然而，法院允許收購(gòu)方以重大不利影響為由終止收購(gòu)程序的情況是極為少見的。確定重大不利影響時(shí)要同時(shí)考慮定性和定量因素，包括標(biāo)的公司業(yè)績(jī)下滑的突發(fā)性，下降幅度，持續(xù)性和與同行業(yè)相比不成比例的影響。通常來(lái)講，重大不利影響的確定是原則導(dǎo)向的，而不是規(guī)則導(dǎo)向的，而且是基于特定事實(shí)的。一、MAC的定義MAC 是 Material Adverse Change 的縮寫
今日財(cái)富 2021年17期2021-07-11
- 企業(yè)并購(gòu)中對(duì)賭協(xié)議防范收購(gòu)方商譽(yù)減值風(fēng)險(xiǎn)問題探索
程中經(jīng)常會(huì)出現(xiàn)收購(gòu)方商譽(yù)減值的風(fēng)險(xiǎn)問題，嚴(yán)重影響收購(gòu)方的長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展，基于此本文研究企業(yè)并購(gòu)過(guò)程中收購(gòu)方商譽(yù)減值的影響因素，提出對(duì)賭協(xié)議防范收購(gòu)方商譽(yù)減值風(fēng)險(xiǎn)問題的建議，旨在為預(yù)防風(fēng)險(xiǎn)問題提供準(zhǔn)確依據(jù)。關(guān)鍵詞：企業(yè)并購(gòu);對(duì)賭協(xié)議;收購(gòu)方;商譽(yù)減值風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)并購(gòu)的過(guò)程中收購(gòu)方商譽(yù)減值主要影響因素就是合并對(duì)價(jià)的合理性、交易完成之后的經(jīng)營(yíng)狀況、事先承諾業(yè)績(jī)的完成狀況等，可使用對(duì)賭協(xié)議的方式預(yù)防出現(xiàn)商譽(yù)減值風(fēng)險(xiǎn)問題，通過(guò)有效的措施避免收購(gòu)方出現(xiàn)商譽(yù)減值的現(xiàn)象，達(dá)到預(yù)期的
成功營(yíng)銷 2021年7期2021-03-24
- 資產(chǎn)收購(gòu)與股權(quán)收購(gòu)稅務(wù)處理相關(guān)問題探析
購(gòu)之前，應(yīng)對(duì)被收購(gòu)方企業(yè)“或有負(fù)債”，處理對(duì)被收購(gòu)方進(jìn)行正常的財(cái)務(wù)、運(yùn)營(yíng)之外，還需對(duì)是否擔(dān)保，是否有未解決訴訟等方面，將審計(jì)報(bào)告中反應(yīng)出來(lái)的債務(wù)進(jìn)行深入綜合調(diào)查。股東對(duì)企業(yè)有足額出資的義務(wù)，當(dāng)目標(biāo)企業(yè)注冊(cè)資本與實(shí)收資本發(fā)生誤差時(shí)，股東可以憑借對(duì)企業(yè)足額出資的義務(wù)，收購(gòu)方有權(quán)利要求被收購(gòu)方股東補(bǔ)足差額，以免轉(zhuǎn)嫁到收購(gòu)方企業(yè)本身[3]。二、資產(chǎn)收購(gòu)與股權(quán)收購(gòu)稅務(wù)處理的問題資產(chǎn)收購(gòu)與股權(quán)收購(gòu)時(shí)應(yīng)注意，提前對(duì)目標(biāo)公司開展調(diào)查，主要針對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)等方面展開調(diào)查，在確保
消費(fèi)導(dǎo)刊 2020年39期2021-01-28
- 以股權(quán)方式轉(zhuǎn)讓在建工程項(xiàng)目的法律分析
權(quán)屬變更問題，收購(gòu)方可以不受法律法規(guī)對(duì)不動(dòng)產(chǎn)轉(zhuǎn)讓的限制也不涉及有關(guān)建設(shè)批準(zhǔn)文件和建設(shè)承包合同變更等煩瑣復(fù)雜的變更手續(xù)，僅需收購(gòu)方與出讓方按照《公司法》的規(guī)定及內(nèi)部股權(quán)轉(zhuǎn)讓相關(guān)制度的規(guī)定，簽訂股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議并完成股權(quán)轉(zhuǎn)讓變更登記手續(xù)，就能夠達(dá)到對(duì)目標(biāo)項(xiàng)目的控制管理權(quán)；二是費(fèi)用節(jié)省，以股權(quán)轉(zhuǎn)讓方式轉(zhuǎn)讓在建工程與在建項(xiàng)目直接轉(zhuǎn)讓對(duì)比，稅負(fù)更低，后者涉及大筆的土地增值稅及額度不低的交易手續(xù)費(fèi)，而前者僅設(shè)計(jì)企業(yè)所得稅和印花稅。三是后續(xù)開發(fā)速度快，相關(guān)股權(quán)轉(zhuǎn)讓手續(xù)完成后
環(huán)球市場(chǎng) 2021年1期2021-01-16
- 企業(yè)股權(quán)收購(gòu)中的稅務(wù)問題與對(duì)策
一般性處理指被收購(gòu)方按照允許的價(jià)格確定股權(quán)轉(zhuǎn)讓的得失，依法繳納企業(yè)所得稅。特殊性處理要求企業(yè)收購(gòu)方有合理的商業(yè)目的，不減少或延時(shí)繳納稅務(wù)，在企業(yè)股權(quán)收購(gòu)時(shí)，企業(yè)收購(gòu)方的購(gòu)買股權(quán)不能低于被收購(gòu)方所持全部股權(quán)的75%。在股權(quán)收購(gòu)的交易過(guò)程中，企業(yè)收購(gòu)方支付的金額要達(dá)到交易支付總金額的85%。二、企業(yè)股權(quán)收購(gòu)中存在的稅務(wù)問題企業(yè)并購(gòu)重組在西方已有100 多年的發(fā)展史。當(dāng)前，企業(yè)的并購(gòu)重組浪潮正向全球化推進(jìn)，對(duì)我國(guó)的經(jīng)濟(jì)發(fā)展造成了不同程度的影響。我國(guó)企業(yè)收購(gòu)起步晚
環(huán)球市場(chǎng) 2021年12期2021-01-16
- 并購(gòu)交易中對(duì)價(jià)問題淺析
方式收購(gòu)需根據(jù)收購(gòu)方和目標(biāo)公司的訴求、收購(gòu)方資產(chǎn)、股權(quán)估值的認(rèn)同因素、法律因素、便捷因素來(lái)具體確定。一、以現(xiàn)金支付形式并購(gòu)（一）概述現(xiàn)金支付的方式大致可分為兩類：一次性付款與分期付款。在實(shí)務(wù)中，企業(yè)并購(gòu)的現(xiàn)金來(lái)源一般為自有資金、融資來(lái)源一般為發(fā)行股票獲得的現(xiàn)金、發(fā)行債券獲得的現(xiàn)金、專項(xiàng)銀行并購(gòu)貸款。（二）對(duì)交易安全的影響因交易模式簡(jiǎn)單、流程快效率高，使用現(xiàn)金作為交易對(duì)價(jià)的現(xiàn)象比較常見。但對(duì)于收購(gòu)方而言，存在以下幾個(gè)問題：1．現(xiàn)金支付與股權(quán)交割的節(jié)點(diǎn)實(shí)踐中，
法制博覽 2020年20期2020-11-29
- 關(guān)于Bovis Homes收購(gòu)Galliford Try的可行性研究
行性研究當(dāng)中的收購(gòu)方為Bovis Homes公司，被收購(gòu)方為Galliford Try，根據(jù)SIC Code數(shù)據(jù)庫(kù)中的行業(yè)分類方法，均屬于Construction（建筑）行業(yè)。二、收購(gòu)方與被收購(gòu)方簡(jiǎn)介1.收購(gòu)方——Bovis HomesBovis Homes是一家以建造高質(zhì)量、經(jīng)典樣式的商品類住宅的英國(guó)建筑服務(wù)公司，全國(guó)業(yè)務(wù)范圍遍布七個(gè)郡（市），擁有超過(guò)1200名雇員，每年建造建筑數(shù)量在3750座以上。主要業(yè)務(wù)范圍有土地購(gòu)置、房屋建造立項(xiàng)、房屋設(shè)計(jì)、屋內(nèi)結(jié)
消費(fèi)導(dǎo)刊 2020年49期2020-11-28
- 創(chuàng)業(yè)板上市公司海外技術(shù)并購(gòu)的創(chuàng)新效應(yīng)
——基于PSM-DID 模型的實(shí)證分析
外企業(yè)；第二，收購(gòu)方發(fā)起海外技術(shù)并購(gòu)的目的，是為了獲取海外目標(biāo)公司的先進(jìn)技術(shù)、技術(shù)人員以及核心專利等技術(shù)性資源，從而提升企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新能力與國(guó)際市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力，為迅速進(jìn)入海外市場(chǎng)做準(zhǔn)備［1］。但令人沮喪的是，根據(jù)美國(guó)著名企業(yè)管理公司A.T.Kearney 多年統(tǒng)計(jì)發(fā)現(xiàn)，全球只有20%的海外技術(shù)并購(gòu)能達(dá)到預(yù)期目標(biāo)，剩下80%都以失敗告終，大多數(shù)失敗的原因主要是并購(gòu)雙方技術(shù)知識(shí)差異過(guò)大，收購(gòu)方在并購(gòu)后無(wú)法吸收目標(biāo)公司的技術(shù)或吸收速度過(guò)慢。因此，研究海外技術(shù)并購(gòu)、技術(shù)
技術(shù)經(jīng)濟(jì) 2020年8期2020-09-10
- 從股權(quán)重組后的控股股東角度對(duì)反向收購(gòu)合并財(cái)務(wù)報(bào)表編制思路的再梳理
——讀《反向收購(gòu)會(huì)計(jì)處理困惑及其解決》的再反思
常情況下，法律收購(gòu)方和會(huì)計(jì)母公司是一致的，即發(fā)行權(quán)益性證券的一方（企業(yè)）為法律收購(gòu)方，也是合并財(cái)務(wù)報(bào)表會(huì)計(jì)母公司。但是，當(dāng)收購(gòu)方向被收購(gòu)方股東增發(fā)的股份數(shù)量大于其收購(gòu)之前控股股東時(shí)，股權(quán)重組后，法律收購(gòu)方的實(shí)際控制權(quán)可能被轉(zhuǎn)移至被收購(gòu)企業(yè)的原股東，從經(jīng)濟(jì)實(shí)質(zhì)上看，法律收購(gòu)方實(shí)際上被新控股股東通過(guò)法律上的被收購(gòu)企業(yè)所收購(gòu)，這與法律形式的收購(gòu)方向正好相反，遵照經(jīng)濟(jì)實(shí)質(zhì)重于法律形式，會(huì)計(jì)上稱之為“反向收購(gòu)”，在資本市場(chǎng)上，也常被用做“借殼上市”。為了行文方便，法
中國(guó)注冊(cè)會(huì)計(jì)師 2020年2期2020-04-02
- 上市公司兼并收購(gòu)中的“上市效應(yīng)”及其影響因素研究
究，大多著眼于收購(gòu)方和標(biāo)的方相對(duì)規(guī)模、支付方式等角度，但是國(guó)內(nèi)目前缺乏一些更新穎的研究角度，是什么推動(dòng)了收購(gòu)方在上市和非上市標(biāo)的之間的選擇？當(dāng)上市公司并購(gòu)非上市標(biāo)的或者上市標(biāo)的時(shí)，會(huì)對(duì)上市公司的股價(jià)創(chuàng)造怎么不同的財(cái)富績(jī)效？在這個(gè)問題上，國(guó)內(nèi)外學(xué)者作了不少的研究。本文將先介紹學(xué)術(shù)界衡量并購(gòu)績(jī)效的方法之一，同時(shí)也是本文涉及的學(xué)者所使用的方法——事件研究法(Event Study)，接下來(lái)主要介紹國(guó)外學(xué)者在收購(gòu)時(shí)產(chǎn)生的“上市效應(yīng)”(Listing Effects
福建質(zhì)量管理 2020年6期2020-03-17
- 業(yè)績(jī)補(bǔ)償承諾與投資效率
測(cè)目標(biāo)時(shí)，將向收購(gòu)方承擔(dān)補(bǔ)償責(zé)任。提供業(yè)績(jī)補(bǔ)償承諾說(shuō)明被收購(gòu)方對(duì)自身未來(lái)的可能達(dá)到的業(yè)績(jī)有信心，或者基于并購(gòu)估值的合理性做出承諾。在不能達(dá)成承諾的事項(xiàng)時(shí)，被收購(gòu)方會(huì)對(duì)收購(gòu)方一定的補(bǔ)償，從而維護(hù)投資者的利益。根據(jù)國(guó)泰安數(shù)據(jù)庫(kù)，2014年至2018年五年間，成功交易的重大資產(chǎn)重組事項(xiàng)共有1704起，而2018年上市公司完成重大資產(chǎn)重組156起，其中包含業(yè)績(jī)補(bǔ)償承諾條款有149起，比例達(dá)到了95%。會(huì)計(jì)信息可以被管理者使用去更好辨別一個(gè)項(xiàng)目的好壞，并對(duì)項(xiàng)目的選擇
廣西質(zhì)量監(jiān)督導(dǎo)報(bào) 2020年2期2020-03-14
- 從投資方視角看對(duì)賭協(xié)議條款設(shè)計(jì)及法律適用
資，是投資方或收購(gòu)方與目標(biāo)公司或其股東為避免不確定性的風(fēng)險(xiǎn)而對(duì)投資預(yù)期的一種調(diào)整性約定。在國(guó)內(nèi)實(shí)踐中，隨著我國(guó)資本市場(chǎng)的日益完善與成熟，對(duì)賭協(xié)議已經(jīng)作為一種不可或缺的金融創(chuàng)新手段廣泛應(yīng)用于公司融資領(lǐng)域。對(duì)賭協(xié)議一般以標(biāo)的企業(yè)的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)或標(biāo)的企業(yè)在合格資本市場(chǎng)上市時(shí)間等預(yù)期條件作為估值調(diào)整標(biāo)準(zhǔn)。對(duì)賭協(xié)議的條款設(shè)計(jì)有利于實(shí)現(xiàn)投資方或收購(gòu)方的權(quán)益保護(hù)，因此被投資方或收購(gòu)方廣泛使用于投融資、并購(gòu)交易、股權(quán)轉(zhuǎn)讓以及清算等各個(gè)環(huán)節(jié)，“多以融資企業(yè)的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)或者上市目標(biāo)
遼寧公安司法管理干部學(xué)院學(xué)報(bào) 2020年4期2020-03-02
- 淺析房地產(chǎn)企業(yè)以股權(quán)收購(gòu)的方式獲得土地的法律風(fēng)險(xiǎn)及防范
其它資產(chǎn)，然后收購(gòu)方購(gòu)買被收購(gòu)的目標(biāo)公司大部分的股權(quán)或100%的股權(quán)，達(dá)到可以控制被收購(gòu)的目標(biāo)公司，進(jìn)而間接獲得目標(biāo)公司名下的土地。通過(guò)購(gòu)買股權(quán)的交易方式收購(gòu)方成為了土地受讓方，間接獲得了被收購(gòu)方也就是土地出讓方的土地。通過(guò)股權(quán)收購(gòu)獲得土地交易方式相較于直接轉(zhuǎn)讓土地的交易方式具有很多的優(yōu)勢(shì)。通過(guò)股權(quán)收購(gòu)獲得土地的交易方式可以減少稅費(fèi)，在股權(quán)收購(gòu)交易模式下無(wú)需辦理土地的過(guò)戶，自然就不產(chǎn)生與房地產(chǎn)交易相關(guān)的稅費(fèi)。在手續(xù)的變更方面，收購(gòu)方與被收購(gòu)的目標(biāo)公司簽訂股
經(jīng)濟(jì)管理文摘 2020年2期2020-02-27
- 分步購(gòu)買不構(gòu)成業(yè)務(wù)的會(huì)計(jì)處理
股權(quán)分步購(gòu)買的收購(gòu)方又該如何處理，在實(shí)務(wù)中仍是難點(diǎn)。對(duì)此，文章結(jié)合房地產(chǎn)開發(fā)權(quán)分步購(gòu)買的一個(gè)典型案例對(duì)相關(guān)問題進(jìn)行解析，并提出會(huì)計(jì)處理建議。[關(guān)鍵詞]分步購(gòu)買;不構(gòu)成業(yè)務(wù);收購(gòu)方[DOI]10.13939/j.cnki.zgsc.2020.31.1311 問題的提出《企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則》第20號(hào)對(duì)取得構(gòu)成業(yè)務(wù)的控制權(quán)的會(huì)計(jì)處理進(jìn)行了規(guī)范。業(yè)務(wù)通常指具備“投入”和“加工處理過(guò)程”兩個(gè)條件。但現(xiàn)實(shí)案例中存在不構(gòu)成業(yè)務(wù)的情形， 這種情形常見于房地產(chǎn)等行業(yè)中。因?yàn)橹苯愚D(zhuǎn)
中國(guó)市場(chǎng) 2020年31期2020-01-07
- 商譽(yù)相關(guān)資產(chǎn)組的認(rèn)定和商譽(yù)重新分?jǐn)偟奶接?/a>
認(rèn)為，這是因?yàn)?span id="j5i0abt0b" class="hl">收購(gòu)方在確定標(biāo)的收購(gòu)價(jià)值時(shí)，通常會(huì)考慮了收購(gòu)標(biāo)的以外的資產(chǎn)組或資產(chǎn)組組合的協(xié)同效應(yīng)，預(yù)期可以產(chǎn)生1+1〉2的并購(gòu)效果，愿意付出比無(wú)協(xié)同效應(yīng)的其他收購(gòu)競(jìng)爭(zhēng)方更高的價(jià)格，由此構(gòu)成了更多的商譽(yù)金額。美國(guó)財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則委員會(huì)(ECSL）提出的“核心商譽(yù)”（Core goodwill）概念，也認(rèn)為商譽(yù)包含了收購(gòu)企業(yè)與被收購(gòu)企業(yè)凈資產(chǎn)和業(yè)務(wù)結(jié)合的預(yù)期協(xié)同效應(yīng)的公允市價(jià)。那么，哪些協(xié)同效應(yīng)是在認(rèn)定商商譽(yù)相關(guān)的資產(chǎn)組或資產(chǎn)組組合需要考慮的呢？筆者認(rèn)為，除了包括
中國(guó)注冊(cè)會(huì)計(jì)師 2019年5期2019-12-22
- 商譽(yù)的后續(xù)計(jì)量分析研究
商譽(yù)，就是由于收購(gòu)方向無(wú)關(guān)聯(lián)第三方支付的對(duì)價(jià)大于收購(gòu)方在并購(gòu)中取得的被收購(gòu)方可辨認(rèn)凈資產(chǎn)公允價(jià)值份額而形成，在合并報(bào)表中列示于合并資產(chǎn)負(fù)債表“商譽(yù)”項(xiàng)目。舉個(gè)例子：A公司向B公司的股東甲方支付10億元取得了B公司100%的股權(quán)，B公司并購(gòu)日賬面凈資產(chǎn)是3億元，因?yàn)锽公司擁有一塊升值明顯的土地使用權(quán)，其可辨認(rèn)凈資產(chǎn)公允價(jià)值是6億元，這時(shí)候10億元的對(duì)價(jià)與6億元的可辨認(rèn)凈資產(chǎn)公允價(jià)值存在差額4億元，這就形成了商譽(yù)。由此可知，商譽(yù)的經(jīng)濟(jì)本質(zhì)是收購(gòu)方對(duì)于被收購(gòu)方能
大眾投資指南 2019年10期2019-12-20
- 通過(guò)并購(gòu)實(shí)現(xiàn)轉(zhuǎn)型的六個(gè)要素
購(gòu)的自由度以及收購(gòu)方在一定程度上根據(jù)交易難度“定價(jià)”的能力，通過(guò)并購(gòu)實(shí)現(xiàn)轉(zhuǎn)型的可能性比一般的轉(zhuǎn)型要高一些，但勝算依然不大。然而，對(duì)于其余大約40%的轉(zhuǎn)型式并購(gòu)來(lái)說(shuō)，回報(bào)相當(dāng)可觀。這些企業(yè)為何能取得如此亮眼的成績(jī)？為了回答這個(gè)問題，我們分析了一系列定量和定性數(shù)據(jù)，包括用語(yǔ)義模式從美國(guó)證券交易委員會(huì)文件中提取有關(guān)企業(yè)戰(zhàn)略導(dǎo)向的用語(yǔ)。通過(guò)分析，我們找到了通過(guò)并購(gòu)成功實(shí)現(xiàn)轉(zhuǎn)型的六大關(guān)鍵要素。 1.研發(fā)投入高不同行業(yè)的研發(fā)投入水平存在顯著差異，從技術(shù)和醫(yī)療等領(lǐng)域占收
銷售與管理 2019年11期2019-12-17
- 上市公司反收購(gòu)研究
購(gòu)中，主要涉及收購(gòu)方、目標(biāo)公司以及目標(biāo)公司的董事會(huì)(管理層)和股東這四類主體。二、上市公司反收購(gòu)的主要類型及合法性分析(一)驅(qū)鯊劑條款驅(qū)鯊劑條款是指在公司章程中設(shè)置的能夠抵御敵意收購(gòu)的條款。當(dāng)觸發(fā)某些特定情形時(shí)，這些條款會(huì)產(chǎn)生一定的法律效力。實(shí)踐中，較為常見的驅(qū)鯊劑條款包括以下幾類：1.交錯(cuò)選舉董事條款交錯(cuò)選舉董事條款體現(xiàn)為：對(duì)每次選舉所改選的董事會(huì)成員比例設(shè)置一個(gè)上限，如25%、30%等，從而有效維護(hù)公司管理層穩(wěn)定，避免管理層“大換血”，影響公司經(jīng)營(yíng)策略
法制博覽 2019年28期2019-12-13
- 重組業(yè)績(jī)補(bǔ)償承諾對(duì)并購(gòu)溢價(jià)的影響研究
能地抬高價(jià)格，收購(gòu)方則會(huì)盡可能地降低價(jià)格。在雙方信息不對(duì)稱的前提下，標(biāo)的交易河很難完成。引入業(yè)績(jī)補(bǔ)償承諾可保證公司的未來(lái)經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)，繼而降低信息不對(duì)稱，使得收購(gòu)方和被收購(gòu)方愿意擱置交易定價(jià)分歧，最終達(dá)成有效交易。隨著業(yè)績(jī)補(bǔ)償承諾在市場(chǎng)中的應(yīng)用越來(lái)越廣泛，業(yè)績(jī)補(bǔ)償承諾方式也從單向業(yè)績(jī)補(bǔ)償承諾逐漸演變成雙向業(yè)績(jī)補(bǔ)償承諾[2]。一、簡(jiǎn)述并購(gòu)溢價(jià)的基本內(nèi)涵從理論角度來(lái)看，并購(gòu)溢價(jià)主要指的是：收購(gòu)方實(shí)際支付價(jià)格大于公司內(nèi)在價(jià)值[3]。我國(guó)由于市場(chǎng)化程度和歷史背景的不同
營(yíng)銷界 2019年21期2019-12-09
- 企業(yè)并購(gòu)中收購(gòu)方的財(cái)務(wù)盡職調(diào)查研究
不同，可劃分為收購(gòu)方的盡職調(diào)查和被收購(gòu)方的盡職調(diào)查，通過(guò)對(duì)收購(gòu)方的財(cái)務(wù)盡職調(diào)查理論基礎(chǔ)，收購(gòu)方財(cái)務(wù)盡職調(diào)查重點(diǎn)關(guān)注內(nèi)容進(jìn)行分析，提出財(cái)務(wù)盡職調(diào)查的局限性及相關(guān)建議。關(guān)鍵詞：企業(yè)并購(gòu);財(cái)務(wù)盡職調(diào)查;收購(gòu)方中圖分類號(hào)：F830 ? ?文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼：A文章編號(hào)：1005-913X（2019）09-0073-02一、收購(gòu)方的財(cái)務(wù)盡職調(diào)查理論基礎(chǔ)企業(yè)并購(gòu)是指企業(yè)之間進(jìn)行的兼并、收購(gòu)行為。企業(yè)并購(gòu)是企業(yè)發(fā)展壯大的途徑之一，要在各企業(yè)法人自愿平等且等價(jià)有償?shù)幕A(chǔ)上進(jìn)行。企
北方經(jīng)貿(mào) 2019年9期2019-10-22
- 業(yè)績(jī)對(duì)賭：并購(gòu)交易的買方毒藥
款安排的設(shè)計(jì)，收購(gòu)方將交易對(duì)價(jià)分期支付，在交割日僅支付首期款，而根據(jù)目標(biāo)公司在交割日之后一段約定時(shí)期內(nèi)的盈利表現(xiàn)，來(lái)決定是否支付以及支付多少剩余對(duì)價(jià)，是一種延期且或有的支付方式?；蛴兄Ц妒欠裼|發(fā)，取決于在約定的某特定日期之時(shí)，目標(biāo)公司的財(cái)務(wù)和經(jīng)營(yíng)狀況是否達(dá)到約定的水平（特定條件是否滿足）;而具體支付多少，則根據(jù)目標(biāo)公司的實(shí)際業(yè)績(jī)來(lái)帶入約定的財(cái)務(wù)公式進(jìn)行計(jì)算決定。盡管業(yè)績(jī)對(duì)賭和海外并購(gòu)交易中的“Earn-out”機(jī)制完全不同，但業(yè)績(jī)對(duì)賭在實(shí)務(wù)中一樣會(huì)出現(xiàn)Ea
董事會(huì) 2019年8期2019-09-20
- 目標(biāo)方盈余質(zhì)量與并購(gòu)決策關(guān)系分析
購(gòu)目標(biāo)方之前，收購(gòu)方要面對(duì)若干關(guān)鍵性抉擇，最終的選擇都與收購(gòu)方可獲得的目標(biāo)方信息相關(guān)。近年來(lái)關(guān)于會(huì)計(jì)信息質(zhì)量如何影響收購(gòu)決策成為新的研究熱點(diǎn)，但我國(guó)相關(guān)的實(shí)證證據(jù)并不充分。本文將對(duì)這一問題加以闡述，以檢驗(yàn)收購(gòu)中最重要信息源之一的目標(biāo)方盈余質(zhì)量如何影響收購(gòu)方決策。就一般意義而言，會(huì)計(jì)信息質(zhì)量會(huì)影響企業(yè)決策這一觀點(diǎn)已達(dá)成共識(shí)，但收購(gòu)提供了一個(gè)更具意義的研究背景，在該情境中可直觀地分析財(cái)務(wù)報(bào)告作為給定條件下的信息子集如何影響管理層決策制定。盡管財(cái)務(wù)報(bào)告不是影響收
財(cái)會(huì)月刊 2019年17期2019-09-16
- 光伏項(xiàng)目如何避險(xiǎn)
撰稿 龔峋若擬收購(gòu)方更早的介入到“合作開發(fā)”模式，便能夠較早地對(duì)工程建設(shè)標(biāo)準(zhǔn)、工期等要素施加影響力，從而確保工程質(zhì)量符合其要求近年來(lái)，國(guó)內(nèi)光伏項(xiàng)目的投資開發(fā)十分紅火，除企業(yè)自主投資開發(fā)項(xiàng)目外，還有大量通過(guò)并購(gòu)或“合作開發(fā)”獲取項(xiàng)目的案例。本文嘗試從收購(gòu)方的視角探析合作開發(fā)模式下需關(guān)注的問題。傳統(tǒng)的“并購(gòu)”，指項(xiàng)目建成后，通過(guò)股權(quán)轉(zhuǎn)讓轉(zhuǎn)移項(xiàng)目的控制權(quán)。在項(xiàng)目前期工作過(guò)程中即通過(guò)控股、參股或商業(yè)合作的方式介入項(xiàng)目，項(xiàng)目建成投產(chǎn)后最終實(shí)現(xiàn)項(xiàng)目所有權(quán)的轉(zhuǎn)移。與之相
法人 2019年4期2019-04-22
- 中國(guó)企業(yè)并購(gòu)方式探討
配置，需要與被收購(gòu)方充分交換意見，進(jìn)一步?jīng)Q定企業(yè)的收購(gòu)方式。并購(gòu)方式的選擇關(guān)系到企業(yè)并購(gòu)后的經(jīng)濟(jì)效果，同時(shí)，企業(yè)應(yīng)做好并購(gòu)的準(zhǔn)備工作，并購(gòu)過(guò)程應(yīng)注意相關(guān)事項(xiàng)，以確保并購(gòu)行為切實(shí)有效，可以為企業(yè)帶來(lái)預(yù)期經(jīng)濟(jì)利益。一、企業(yè)并購(gòu)方式的分類企業(yè)并購(gòu)有兩層含義，一是企業(yè)的兼并，通常使用交易性金融資產(chǎn)或者現(xiàn)金支付的方式來(lái)獲得被收購(gòu)企業(yè)的財(cái)產(chǎn)權(quán)利，變更被收購(gòu)方的法人主體，最終獲得被收購(gòu)方的經(jīng)營(yíng)權(quán)和決策權(quán)。二是利用股票、可轉(zhuǎn)換債券及現(xiàn)金支付的方式來(lái)獲得被收購(gòu)企業(yè)的最終控制
福建質(zhì)量管理 2019年17期2019-03-26
- 企業(yè)并購(gòu)中的協(xié)同效應(yīng)分析
——基于投資價(jià)值估值案例的研究
動(dòng)失敗的原因有收購(gòu)方對(duì)目標(biāo)企業(yè)選擇錯(cuò)誤、收購(gòu)方并購(gòu)支付過(guò)多和并購(gòu)后雙方整合不利等。肖振紅（2007）認(rèn)為目標(biāo)企業(yè)選擇過(guò)程和協(xié)同效應(yīng)緊密聯(lián)系，提出目標(biāo)企業(yè)的選擇是一個(gè)三階段過(guò)程，首先將目標(biāo)企業(yè)從未知的樣本集合中挑選到已知的選擇集合中，以尋找協(xié)同效應(yīng)的潛在來(lái)源（目標(biāo)企業(yè)搜集），再?gòu)囊阎倪x擇集合中篩選出少數(shù)質(zhì)量好的目標(biāo)企業(yè)到并購(gòu)企業(yè)的機(jī)會(huì)集合中（目標(biāo)企業(yè)評(píng)價(jià)篩選），最后從機(jī)會(huì)集合中選擇最終并購(gòu)對(duì)象，雙方談判和博弈定價(jià)（博弈定價(jià)），目標(biāo)企業(yè)選擇錯(cuò)誤是指收購(gòu)方在選
中國(guó)資產(chǎn)評(píng)估 2018年10期2018-11-21
- 業(yè)績(jī)補(bǔ)償承諾對(duì)收購(gòu)方短期股價(jià)績(jī)效影響的實(shí)證檢驗(yàn)
，并顯著提升了收購(gòu)方的并購(gòu)績(jī)效？這一問題值得研究。與本文內(nèi)容相關(guān)的研究可以分為兩類，一類關(guān)注并購(gòu)績(jī)效，另一類聚焦業(yè)績(jī)承諾，但少有論文涉及兩類研究的交集部分。并購(gòu)績(jī)效的研究通常使用事件分析法，在結(jié)論上，國(guó)外學(xué)界基本取得了共識(shí)，即大多數(shù)收購(gòu)方股東的財(cái)富受到損失，而目標(biāo)方通常都是并購(gòu)活動(dòng)的絕對(duì)收益者。業(yè)績(jī)承諾的相關(guān)研究主要圍繞大股東控制與承諾制度運(yùn)行狀況兩個(gè)方面開展?？梢园l(fā)現(xiàn)，國(guó)內(nèi)對(duì)并購(gòu)交易中業(yè)績(jī)補(bǔ)償承諾的研究較少，而現(xiàn)有文獻(xiàn)大多采用案例分析或定性分析的方法，在
統(tǒng)計(jì)與決策 2018年13期2018-08-10
- 信息不對(duì)稱、對(duì)賭支付與收購(gòu)方收益
收購(gòu)，最終導(dǎo)致收購(gòu)方僅以較低價(jià)格收購(gòu)到并不是那么好的公司，產(chǎn)生了“逆向選擇”的問題。此外，即使收購(gòu)方收購(gòu)到一家好的公司，也可能面臨收購(gòu)后目標(biāo)公司管理層的“道德風(fēng)險(xiǎn)”，從而導(dǎo)致預(yù)期協(xié)同效應(yīng)難以產(chǎn)生?！澳嫦蜻x擇”和“道德風(fēng)險(xiǎn)”會(huì)使收購(gòu)方的收益降低。當(dāng)收購(gòu)方對(duì)目標(biāo)公司的未來(lái)不確定性存在疑慮時(shí)，可以采用對(duì)賭協(xié)議的方式來(lái)降低信息不對(duì)稱帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)，從而提高收購(gòu)方的收益。盡管實(shí)踐中已有很多企業(yè)在并購(gòu)中采用了這一方式，但什么類型的并購(gòu)交易適合采用對(duì)賭協(xié)議？對(duì)賭協(xié)議是否有助
財(cái)貿(mào)研究 2018年6期2018-07-24
- 關(guān)聯(lián)并購(gòu)視角的企業(yè)文化與技術(shù)創(chuàng)新效率
效高低，需要視收購(gòu)方企業(yè)實(shí)施并購(gòu)行為的動(dòng)機(jī)而定。由于企業(yè)間的文化差異對(duì)資源整合有重要影響，且文化差異越大，整合效率越低[4]，關(guān)聯(lián)并購(gòu)企業(yè)之間的緊密經(jīng)濟(jì)聯(lián)系能促使雙方形成較小的企業(yè)文化差異，提高一方企業(yè)員工對(duì)另一方企業(yè)文化的認(rèn)同度。若企業(yè)實(shí)施以整合行業(yè)資源和提高技術(shù)創(chuàng)新效率為目的的并購(gòu)，該優(yōu)勢(shì)有利于降低資源整合過(guò)程中的信息不對(duì)稱現(xiàn)象和核心研發(fā)人員流失率，強(qiáng)化企業(yè)吸收整合目標(biāo)資源的能力，實(shí)現(xiàn)企業(yè)并購(gòu)價(jià)值。該命題正確與否，需要進(jìn)行深入討論和實(shí)證檢驗(yàn)，而這就是本
- 商譽(yù)的計(jì)量與評(píng)估：A股超萬(wàn)億商譽(yù)背景下的理性思考
三項(xiàng)：（一）被收購(gòu)方可辯認(rèn)凈資產(chǎn)未完整量化的金額根據(jù)現(xiàn)行準(zhǔn)則規(guī)定的商譽(yù)確認(rèn)方法，在合并成本一定的情況下，被購(gòu)買方可辨認(rèn)凈資產(chǎn)公允價(jià)值與商譽(yù)是此消彼長(zhǎng)的關(guān)系。如果未完整量化可辨認(rèn)凈資產(chǎn)的金額，會(huì)虛增商譽(yù)金額；反之亦然。被收購(gòu)方可辯認(rèn)凈資產(chǎn)未完整量化的金額，具體包括兩部分內(nèi)容：一是被收購(gòu)方表外可辯認(rèn)資產(chǎn)未完整識(shí)別；二是未合理量化各項(xiàng)可辨認(rèn)資產(chǎn)的公允價(jià)值，比如簡(jiǎn)單地以賬面價(jià)值作為其公允價(jià)值。被收購(gòu)方可辯認(rèn)凈資產(chǎn)未完整量化的金額，雖然在“剩余價(jià)值論”下被計(jì)入了商譽(yù)
中國(guó)資產(chǎn)評(píng)估 2018年10期2018-02-07
- “寶萬(wàn)之爭(zhēng)”的分析與啟示
標(biāo)公司管理層對(duì)收購(gòu)方實(shí)施交易的態(tài)度，公司收購(gòu)可以分為善意收購(gòu)(Friendly Acquisition)與惡意收購(gòu)(Hostile Takeover)。善意收購(gòu)是指收購(gòu)方的收購(gòu)行為得到了目標(biāo)公司管理層的配合。惡意收購(gòu)是指收購(gòu)方的收購(gòu)行為得到目標(biāo)公司管理層的強(qiáng)烈抵制。在一般情況下，惡意收購(gòu)方由于不能獲得目標(biāo)公司董事會(huì)的合作，只能繞過(guò)目標(biāo)公司的管理層，直接尋求與目標(biāo)公司的股東進(jìn)行交易，只能采取股權(quán)收購(gòu)的交易形式。惡意收購(gòu)(Hostile Takeover)是指
決策與信息 2016年36期2016-11-26
- 跨境并購(gòu)后的“留人”策略
現(xiàn)如何？能否在收購(gòu)方的文化中有效地工作？是否具備培養(yǎng)關(guān)鍵下屬的能力？將在多長(zhǎng)時(shí)間繼續(xù)任職并保持積極的狀態(tài)？在并購(gòu)實(shí)務(wù)中，鑒于交易時(shí)間緊迫、無(wú)法從目標(biāo)公司獲取可靠的數(shù)據(jù)、目標(biāo)公司不允許收購(gòu)方接觸其關(guān)鍵人員等現(xiàn)實(shí)因素，很大一部分的人才評(píng)估工作往往是在交割完成、收購(gòu)方實(shí)現(xiàn)了完全掌控后才實(shí)施的。相比之下，如果收購(gòu)方在簽署意向書或者達(dá)成交易之前就能掌握盡可能多的信息，了解人員以及潛在的交易風(fēng)險(xiǎn)，將有助于收購(gòu)方做出繼續(xù)還是退出交易的選擇。為此，中國(guó)企業(yè)可以在交易早期通
中國(guó)外匯 2016年18期2016-11-21
- 中國(guó)上市公司控制權(quán)轉(zhuǎn)移的動(dòng)機(jī)研究
權(quán)轉(zhuǎn)移過(guò)程中的收購(gòu)方選擇、轉(zhuǎn)讓定價(jià)、轉(zhuǎn)讓后績(jī)效等方面，研究了中國(guó)上市公司控制權(quán)轉(zhuǎn)移的動(dòng)機(jī)。文章以中國(guó)A股市場(chǎng)上截至2013年末的1 410起公司控制權(quán)轉(zhuǎn)移事件為樣本，研究發(fā)現(xiàn)：(1)政府傾向于轉(zhuǎn)讓非壟斷行業(yè)或業(yè)績(jī)較差的國(guó)有上市公司，而保留壟斷行業(yè)和業(yè)績(jī)較好的公司；(2)在經(jīng)濟(jì)落后地區(qū)，政府傾向于將控制權(quán)轉(zhuǎn)讓給有實(shí)力的外地收購(gòu)方，以達(dá)到招商引資的目的；(3)有政治關(guān)系的民營(yíng)收購(gòu)方收購(gòu)了盈利能力較好的公司，但沒有支付較高的溢價(jià)；(4)控制權(quán)轉(zhuǎn)移后，公司績(jī)效總體
財(cái)經(jīng)研究 2016年10期2016-10-18
- 對(duì)賭協(xié)議的經(jīng)濟(jì)決定因素
度（R&D）、收購(gòu)方雙方所處行業(yè)不同（CrsInd）與收購(gòu)方規(guī)模（size）與對(duì)賭協(xié)議存在的可能性顯著正相關(guān)，而被收購(gòu)方為非私有（Pri）與對(duì)賭協(xié)議不存在顯著相關(guān)性。對(duì)賭協(xié)議；經(jīng)濟(jì)決定因素；信息不對(duì)稱一、引言對(duì)賭協(xié)議一般是在收購(gòu)協(xié)議簽訂后五年內(nèi)，對(duì)被收購(gòu)方的財(cái)務(wù)績(jī)效指標(biāo)或非財(cái)務(wù)績(jī)效指標(biāo)設(shè)定閾值，如果被收購(gòu)方在約定的時(shí)間，達(dá)到了約定的標(biāo)準(zhǔn)，則收購(gòu)方會(huì)給其一定的獎(jiǎng)勵(lì)；相反，則被收購(gòu)方要給與收購(gòu)方一定的補(bǔ)償。其產(chǎn)生于企業(yè)融資實(shí)踐過(guò)程中，當(dāng)投融資雙方達(dá)成融資協(xié)議時(shí)
- 盡職調(diào)查：并購(gòu)交易中的“保護(hù)傘”
的調(diào)查。比如：收購(gòu)方和被收購(gòu)方之間已經(jīng)建立了業(yè)務(wù)合作關(guān)系，從企業(yè)運(yùn)營(yíng)角度來(lái)講，它們已經(jīng)有了互相了解和信任。再比如：一家美國(guó)公司想要收購(gòu)在中國(guó)的經(jīng)銷商，前者對(duì)于這個(gè)經(jīng)銷商的運(yùn)營(yíng)及管理層都比較熟悉，但在具體的財(cái)務(wù)業(yè)績(jī)表現(xiàn)以及誠(chéng)信水平上還不甚了解。那么，安永FIDS部門就會(huì)和律師進(jìn)行合作，去盡量發(fā)現(xiàn)公司有沒有不合規(guī)的交易行為，或利用法證技術(shù)去調(diào)查該公司是否有法律訴訟、腐敗等方面的問題?！暗谝徊绞且私猓?span id="j5i0abt0b" class="hl">收購(gòu)方現(xiàn)有的業(yè)務(wù)具體情況。在此基礎(chǔ)之上，可以來(lái)決定到底運(yùn)用什
中外管理 2016年3期2016-05-30
- 萬(wàn)科反收購(gòu)還有哪些招？
需要，就應(yīng)當(dāng)對(duì)收購(gòu)方持歡迎態(tài)度，配合收購(gòu)方接管公司。那么，在董事會(huì)認(rèn)為收購(gòu)會(huì)損害公司長(zhǎng)期利益的情況下，應(yīng)該如何采取措施防止收購(gòu)？依據(jù)域外法律實(shí)踐的經(jīng)驗(yàn)，常見的反收購(gòu)措施主要有“定向增發(fā)”、“毒丸計(jì)劃”、“白衣騎士”、“驅(qū)鯊劑”、“回購(gòu)股份”等。定向增發(fā)面對(duì)敵意股權(quán)收購(gòu)，如果公司能夠向反對(duì)收購(gòu)的股東定向增發(fā)股票，則收購(gòu)方現(xiàn)有的股份會(huì)被稀釋，收購(gòu)的難度將大大增加。但是我國(guó)公司法采法定資本制，增發(fā)的權(quán)力完全在股東大會(huì)，董事會(huì)沒有增發(fā)的權(quán)力。定向增發(fā)會(huì)增加公司注冊(cè)
董事會(huì) 2016年2期2016-03-18
- 企業(yè)重組中股權(quán)收購(gòu)業(yè)務(wù)的財(cái)稅差異研究
為支付的方式。收購(gòu)方以發(fā)行權(quán)益性證券方式對(duì)被收購(gòu)企業(yè)股東進(jìn)行支付，應(yīng)適用《企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則第2號(hào)——長(zhǎng)期股權(quán)投資》，按長(zhǎng)期股權(quán)投資的初始計(jì)量進(jìn)行會(huì)計(jì)處理，被收購(gòu)方根據(jù)《企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則第7號(hào)——非貨幣性資產(chǎn)交換》進(jìn)行會(huì)計(jì)處理；收購(gòu)方以所擁有控股企業(yè)股權(quán)對(duì)被收購(gòu)方的股東進(jìn)行支付，以及非股權(quán)支付，若符合非貨幣性資產(chǎn)交換條件，收購(gòu)方及被收購(gòu)方股東皆按非貨幣性資產(chǎn)交換進(jìn)行會(huì)計(jì)處理。反之，根據(jù)《企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則第14號(hào)——收入》進(jìn)行會(huì)計(jì)處理。企業(yè)應(yīng)繳所得稅稅款的計(jì)算必須以稅務(wù)制
商業(yè)會(huì)計(jì) 2015年9期2015-09-15
- 創(chuàng)興銀行被收購(gòu)案例分析
10月25日，收購(gòu)方與創(chuàng)興銀行發(fā)布聯(lián)合公告稱，收購(gòu)集團(tuán)將向后者提出部分要約收購(gòu)。雙方約定的支付對(duì)價(jià)為每股35.69港元，收購(gòu)方的目標(biāo)收購(gòu)股份高達(dá)75%。經(jīng)過(guò)僅僅五個(gè)月的協(xié)商和準(zhǔn)備，雙方于2014年2月14日正式完成收購(gòu)計(jì)劃，收購(gòu)方也一舉成為了創(chuàng)興銀行的主要控制人。據(jù)悉，該樁收購(gòu)案是改革開放以來(lái)廣州市最大的一筆海外并購(gòu)案，也是27年以來(lái)出現(xiàn)的首次由非金融機(jī)構(gòu)收購(gòu)香港本地銀行。關(guān)鍵詞：創(chuàng)興銀行；要約收購(gòu)一、并購(gòu)方概況（一）收購(gòu)方簡(jiǎn)介此次并購(gòu)的收購(gòu)方為廣州某某集
商 2015年43期2015-05-30
- 熔盛重工潛在的收購(gòu)方
熔盛重工與潛在收購(gòu)方談判進(jìn)展順利，有關(guān)潛在收購(gòu)方是誰(shuí)的猜測(cè)也在“火熱進(jìn)行中”。之前盛傳為揚(yáng)子江船業(yè)，如今*ST博元成為風(fēng)口浪尖的傳言對(duì)象，但不排除這家企業(yè)有刻意炒作股價(jià)之嫌。最早或于6月A股上市3月16日，熔盛重工發(fā)布有關(guān)潛在交易事項(xiàng)之諒解備忘錄及恢復(fù)買賣的公告。根據(jù)公告，熔盛重工與獨(dú)立第三方（潛在收購(gòu)方）簽訂諒解備忘錄，熔盛重工擬向潛在收購(gòu)方出售熔盛重工境內(nèi)的造船及海洋工程業(yè)務(wù)相關(guān)的核心資產(chǎn)與負(fù)債。4月21日，熔盛重工發(fā)布關(guān)于這一潛在交易的進(jìn)展公告。根據(jù)
航運(yùn)交易公報(bào) 2015年17期2015-05-27
- 支付方式影響并購(gòu)績(jī)效的機(jī)理分析
標(biāo)公司所有權(quán)的收購(gòu)方式?，F(xiàn)金支付一個(gè)鮮明特征是一旦被購(gòu)企業(yè)的股東收到其原來(lái)?yè)碛泄煞莸默F(xiàn)金對(duì)價(jià)，就失去了對(duì)原公司的權(quán)益要求權(quán)?，F(xiàn)金支付要求收購(gòu)方在確定日期或者以分期付款的方式支付一定數(shù)量的現(xiàn)金，因此是否有足夠的即時(shí)支付能力是收購(gòu)方首先要考慮的因素。股票支付是指收購(gòu)企業(yè)將目標(biāo)公司的股票或資產(chǎn)按一定比例換成本企業(yè)的股票，從而取得目標(biāo)企業(yè)股權(quán)或非股權(quán)性資產(chǎn)的一種收購(gòu)方式。其特點(diǎn)是交易過(guò)程中無(wú)需支付現(xiàn)金，因而不會(huì)影響并購(gòu)公司的現(xiàn)金狀況；收購(gòu)?fù)瓿珊?，目?biāo)公司股東的所有
經(jīng)濟(jì)與管理評(píng)論 2014年3期2014-06-21
- 民營(yíng)企業(yè)利益侵奪傾向與控制權(quán)收購(gòu)模式選擇
研究重點(diǎn)關(guān)注了收購(gòu)方在獲得上市公司控制權(quán)后對(duì)中小股東的利益侵奪的“既成事實(shí)”行為，然而卻忽略了與之相反的一個(gè)重要問題，即如果收購(gòu)方本身具有潛在的利益侵奪傾向，那么它又是通過(guò)何種方式來(lái)獲得控制權(quán)的？顯然，這涉及控制權(quán)收購(gòu)模式選擇問題。根據(jù)收購(gòu)方獲得上市公司控制權(quán)的時(shí)序特征，控制權(quán)收購(gòu)可分為一次性收購(gòu)（onetime acquisition）和循序收購(gòu)（sequential acquisition）兩種模式。其中，循序收購(gòu)是指收購(gòu)方經(jīng)過(guò)兩次甚至多次與現(xiàn)任控股股
- 企業(yè)股權(quán)收購(gòu)業(yè)務(wù)不同稅務(wù)處理的案例分析
付指企業(yè)重組中收購(gòu)方以本企業(yè)或其控股企業(yè)的股權(quán)、股份作為支付的形式。例如，收購(gòu)企業(yè)向目標(biāo)企業(yè)的股東發(fā)行收購(gòu)企業(yè)的股份，換取其持有的目標(biāo)企業(yè)的股份，此種收購(gòu)方式不產(chǎn)生現(xiàn)金流。1.2.2 非股權(quán)支付指以收購(gòu)企業(yè)以本企業(yè)的現(xiàn)金、銀行存款、應(yīng)收款項(xiàng)、本企業(yè)或其控股企業(yè)股份和股份以外的有價(jià)證券、存貨、固定資產(chǎn)、其他資產(chǎn)以及承擔(dān)債務(wù)等作為支付的形式。此種收購(gòu)方式會(huì)產(chǎn)生資金流。1.2.3 股權(quán)支付和非股權(quán)支付結(jié)合收購(gòu)企業(yè)也可以采用股權(quán)支付和非股權(quán)支付相結(jié)合的方式，持有目
中國(guó)商論 2012年31期2012-09-02
- 收購(gòu)方為什么要在兼并交易中雇用投資銀行
有兼并交易中的收購(gòu)方公司都會(huì)雇用投資銀行作為其兼并交易的財(cái)務(wù)顧問，那么分析在什么情況下收購(gòu)方公司會(huì)雇用投資銀行就是一個(gè)很有意義的問題。本文的研究目的就是要確定當(dāng)一個(gè)兼并交易具備哪些特征時(shí)，收購(gòu)方公司可能會(huì)雇用投資銀行作為其兼并交易的財(cái)務(wù)顧問。二、有關(guān)投行在兼并交易中作用的文獻(xiàn)總結(jié)和研究假說(shuō)Servaes和 Zenner(本文中簡(jiǎn)稱S＆Z)曾經(jīng)對(duì)這一問題作過(guò)研究，但他們的研究樣本較小，并且樣本期跨度較窄［1］，本文采用更大的數(shù)據(jù)樣本，并且對(duì)研究樣本做了進(jìn)一步
當(dāng)代經(jīng)濟(jì)科學(xué) 2012年1期2012-06-07
- 初始持股情形下要約收購(gòu)價(jià)格與時(shí)機(jī)的建模分析
影響，并確定了收購(gòu)方的最佳初始持股比例。研究發(fā)現(xiàn)，股權(quán)流動(dòng)性與收購(gòu)價(jià)格和收購(gòu)時(shí)機(jī)呈負(fù)相關(guān)、與最佳的初始持股比例呈正相關(guān)，而初始持股比例與收購(gòu)價(jià)格和收購(gòu)時(shí)機(jī)呈U型變動(dòng)趨勢(shì)。初始持股；股權(quán)流動(dòng)性；收購(gòu)價(jià)格；收購(gòu)時(shí)機(jī)；實(shí)物期權(quán)0 引言企業(yè)并購(gòu)作為一項(xiàng)重要的戰(zhàn)略投資活動(dòng)，具有類似于金融期權(quán)的特性，即收購(gòu)時(shí)機(jī)的可延遲性[1]。隨著實(shí)物期權(quán)方法在投資領(lǐng)域的廣泛應(yīng)用，圍繞企業(yè)并購(gòu)價(jià)格及時(shí)機(jī)選擇問題，國(guó)內(nèi)外學(xué)者展開了深入的研究，取得了豐碩的成果。然而，現(xiàn)有研究忽略了并購(gòu)中
統(tǒng)計(jì)與決策 2011年7期2011-11-01
- 在德國(guó)收購(gòu)企業(yè)時(shí)如何確定理想的收購(gòu)框架
目的初始階段，收購(gòu)方必須確定項(xiàng)目的理想框架。只有這樣，才能夠主動(dòng)地控制局面，包括前期的準(zhǔn)備及與賣方的接洽及談判。中國(guó)企業(yè)在啟動(dòng)德國(guó)的收購(gòu)項(xiàng)目之前，首先要考慮的問題是：（1）收購(gòu)德國(guó)目標(biāo)公司的資產(chǎn)還是股權(quán)？（2）是否由母公司設(shè)立一家特殊收購(gòu)主體進(jìn)行收購(gòu)？（3）打算收購(gòu)目標(biāo)公司的所有股份還是多數(shù)股份？（4）是否考慮收購(gòu)德國(guó)上市公司？（5）收購(gòu)資金是否部分來(lái)源于銀行？（6）在本行業(yè)內(nèi)的收購(gòu)是否需要經(jīng)過(guò)德國(guó)或歐盟反壟斷機(jī)關(guān)的審查？一、收購(gòu)框架在確定收購(gòu)項(xiàng)目的框架時(shí)
世界制造技術(shù)與裝備市場(chǎng) 2011年6期2011-04-14
- 上市公司并購(gòu)重組分類及其應(yīng)用淺論
下三大類：一是收購(gòu)方獲取上市公司控制權(quán)與對(duì)上市公司重組同時(shí)進(jìn)行（簡(jiǎn)稱為“并購(gòu)重組兼行”）；二是收購(gòu)方獲取上市公司控制權(quán)與對(duì)上市公司重組分開進(jìn)行（簡(jiǎn)稱為“并購(gòu)重組分行”）；三是收購(gòu)上市公司控制權(quán)與上市公司重組二者取其一（簡(jiǎn)稱為“并購(gòu)重組取其一”）。（二）類型1、上市公司并購(gòu)重組兼行上市公司并購(gòu)重組因涉及上市公司控制權(quán)的轉(zhuǎn)移，實(shí)踐中往往會(huì)帶來(lái)股價(jià)的上漲，同時(shí)，《上市公司重大資產(chǎn)重組管理辦法》第四十二條規(guī)定：上市公司發(fā)行股份的價(jià)格不得低于本次發(fā)行股份購(gòu)買資產(chǎn)的董
財(cái)經(jīng)界(學(xué)術(shù)版) 2010年10期2010-10-09
- 米邦塔食用仙人掌致富騙局
照合同約定,向收購(gòu)方提供首批5000多片優(yōu)質(zhì)仙人掌時(shí),錦繡公司以“規(guī)格不合要求”為由,只同意收購(gòu)1500片,付款3000元。此后他多次交涉未果,對(duì)方以各種理由搪塞。第三年8月,當(dāng)他的第二批產(chǎn)品上市時(shí),收購(gòu)方仍然拒收。至此,兩年間,王老漢損失各項(xiàng)支出共計(jì)33000多元。目前,已有多名農(nóng)民遭遇了類似事件。漢川市南河鄉(xiāng)農(nóng)民許中秋,貸款2萬(wàn)余元投資“食用仙人掌”,至今未賣出一片。因還貸無(wú)門,家境窘迫。而遠(yuǎn)在江西的數(shù)名農(nóng)民,拖來(lái)一卡車仙人掌(按原先估算價(jià)值近5萬(wàn)元)
- 并購(gòu)架構(gòu)量體裁衣
多因素，例如：收購(gòu)方使用的貨幣形式、目標(biāo)企業(yè)的股權(quán)或資產(chǎn)是否正在被收購(gòu)、股東基礎(chǔ)、特定資產(chǎn)所有權(quán)轉(zhuǎn)移的可行性、期望的交易征稅方式、期望的交易進(jìn)度，等等。第一種形式是法定兼并(Statutory Merger)。在法定兼并中，雙方依照各自國(guó)家或管轄區(qū)的公司法的程序要求進(jìn)行整合，簽署兼并協(xié)議，并且向公司注冊(cè)成立地的管轄機(jī)構(gòu)提交證明文件。從法律上講，雙方在法定兼并之后成為一家實(shí)體，存續(xù)公司接管先前公司的所有資產(chǎn)、承擔(dān)其全部責(zé)任。而目標(biāo)公司的股東則以其所持股份交換
投資與合作 2009年6期2009-07-28
- 遭遇惡意收購(gòu)怎么辦？
收購(gòu)策略。設(shè)置收購(gòu)方進(jìn)入董事會(huì)的障礙一般來(lái)說(shuō)，收購(gòu)方收購(gòu)一家公司就必須控制住董事會(huì)，然后才能通過(guò)利于自己的決策。公司對(duì)此的應(yīng)對(duì)措施是，在公司章程里設(shè)置對(duì)董事更換的限制，并規(guī)定修改這個(gè)限制必須在股東大會(huì)上以絕對(duì)多數(shù)（這個(gè)比例通常是2/3甚至更高）通過(guò)。這樣，即使收購(gòu)方持股比率凌駕于大股東，也仍不足以立刻控制董事會(huì)，可以為后續(xù)的反收購(gòu)爭(zhēng)取時(shí)間。我們以大眾公用的公司章程為例來(lái)說(shuō)明，如何設(shè)置各種條款阻擋收購(gòu)方進(jìn)入董事會(huì)。首先，“更換董事、監(jiān)事會(huì)成員以及修改公司章程
經(jīng)理人 2009年1期2009-02-18