走出去尋找新增長極 化解利差損

低利率和“資產荒”，導致保險業(yè)的利差損難題愈加嚴峻，保險行業(yè)需要“負債端降成本、資產端提收益、政策端強引導”的多維協(xié)同，并通過產品結構優(yōu)化、科技賦能及全球化資產配置，才能夠實現(xiàn)高質量發(fā)展。

隨著中國“一帶一路”戰(zhàn)略的深入實施，保險業(yè)加速“”的戰(zhàn)略必要性也日益凸顯。截至2023年末，中國保險業(yè)累計為“一帶一路”項目提供風險保障超12萬億元，存量投資規(guī)模突破1.2萬億元，成為推動共建國家可持續(xù)發(fā)展的重要力量。

截至2023年末，保險資金境外投資規(guī)模為4760億元，占保險資金投資規(guī)模的1 °ledcirc 距離監(jiān)管規(guī)定的15%境外投資上限仍有較大空間。截至目前，QDI仍為險資境外投資的核心渠道，2022年占總出境資金的63%

在“一帶一路”的戰(zhàn)略布局下，保險業(yè)圍繞“風險保障+金融服務+社會責任”三位一體，通過產品創(chuàng)新、資金融通、網(wǎng)絡建設、風險管控和國際合作的“五位一體”布局，構建覆蓋全球的風險保障生態(tài)。

而依托國家戰(zhàn)略，保險業(yè)更需抓住全球競爭中從“跟隨者”到“引領者”的轉型機遇，在“一帶一路”建設中發(fā)揮更加關鍵的作用，成為連接中國與世界的金融紐帶。

2025年的政府工作報告強調，保險業(yè)需擴大出口信用保險規(guī)模，增強中國企業(yè)的國際競爭力。這再一次將保險業(yè)“”的大命題推到臺前。

國家“十四五”規(guī)劃及“新國十條”明確鼓勵保險業(yè)國際化。新“國十條”提出“穩(wěn)慎推進全球資產配置”“鼓勵中資保險機構穩(wěn)步拓展海外業(yè)務”，支持險企“”，通過海外布局服務實體經(jīng)濟，通過資本輸出參與全球金融市場，“形成具有較強國際競爭力的保險業(yè)新格局”，提升境外資產配置，化解利差損風險。

事實上，中國保險行業(yè)已經(jīng)邁出了第一步。2023年，中國境外保險市場規(guī)模已超2000億美元，年增速超 10% 。相關統(tǒng)計顯示，16家中資保險公司中，共有11家在境外設有分支機構；其中，中國太平、中國平安等10家保險公司主要通過設立境外分支機構的方式進行國際擴張，復星集團主要通過境外并購布局全球保險業(yè)務。

從分支機構數(shù)量來看，中國太平位列中資機構之首，旗下?lián)碛?4家境外分支機構，覆蓋日本、新加坡等國家以及港澳臺地區(qū)，業(yè)務范圍覆蓋保險、投資、資產管理等。中國人壽、中國平安分別以7家和5家境外分支機構排在第二、三位。

“”不僅有助于頭部險企在國際舞臺上扮演更為重要的角色，也有望為行業(yè)化解利差損風險提供新的解決方案。

而且，海外資產配置比例存在巨大的提升空間。截至2023年末，中國保險資金境外投資規(guī)模為4760億元，占保險資金投資規(guī)模的 1.9% ，遠低于監(jiān)管要求上限。

低利率和“資產荒”倒逼

在低利率環(huán)境和市場競爭加劇的背景下，利差損（即投資收益低于負債成本）是當前國內保險業(yè)面臨的核心挑戰(zhàn)。

保險資金超 50% 配置于債券，但近年長期國債收益率持續(xù)走低，對險資收益帶來巨大壓力。以十年期國債為例，2024年1月9日收益率首次跌破 2.5% ，較2023年年初的 2.8% 下降了 0.34% 。2025年10年期國債收益率一度降至 1.6% ，導致保險公司資產端收益大幅縮水。

在負債端，儲蓄型保險產品的預定利率相對剛性，難以同步下調，形成利差缺口。

過去，為了應對激烈的市場競爭，獲取更大的保費規(guī)模，很多保險公司通過高收益儲蓄型產品（如增額終身壽險）爭奪市場份額。儲蓄型保險憑借 3%-4% 的長期復利優(yōu)勢，也成為保險公司的“吸金”利器。

2024年，儲蓄險在新單保費中的占比超過 60% =其中增額終身壽險占據(jù)主導地位，其平均預定利率達3.36% ，顯著高于同期固收類資產收益率。根據(jù)行業(yè)數(shù)據(jù)，2025年“開門紅”期間，終身壽險、年金險等儲蓄型產品的保費收入占比超過 70% 。

截至2023年末，保險資金境外投資規(guī)模為4760億元，占保險資金投資規(guī)模的 9.9% 距離監(jiān)管規(guī)定的15%境外投資上限仍有較大空間。

儲蓄類保險產品對利率敏感性高，隨著市場利率下行，壽險產品預定利率與投資收益率倒掛風險加劇。而且，存量保單的負債成本難以壓縮，將持續(xù)增加保險公司的負債成本，加劇利差損風險積累。

為了防范利差損問題擴大給行業(yè)帶來致命傷害，監(jiān)管層2024年推出保單預定利率動態(tài)調整機制，將其與國債收益率掛鉤，預計2025年預定利率將進一步下調至 2.0% 。

在公司層面，利差損風險對盈利能力的壓制逐漸顯現(xiàn)，頭部險企也面臨估值下調壓力，在銷售策略上提升分紅險、萬能險的占比，增加健康險、養(yǎng)老險等保障型業(yè)務，減少對高成本儲蓄型產品的依賴，進而提升死差益和費差益占比，通過浮動收益機制轉移利差損壓力。

2024年以來，分紅險加速回歸市場主流。2025年“開門紅”期間，分紅型產品占比達 42.3% ，年金險占比 34% ，兩者合計超 75% 。大型險企如中國平安、中國太保計劃將分紅險銷售占比提升至 50% 以上。

但應對利差損更有力的手段，還在于資產端收益的提升。2023年以來，險資增配權益類資產（如股票投資同比增速超 28% ，彌補非標資產到期后的收益缺口。

受外部投資環(huán)境影響，人身險公司2023年的財務投資收益率較上年同期有所下降。因此，從凈利潤角度看，受投資收益減少以及準備金增提等影響，2023年統(tǒng)計到的74家公司，累計盈利1326.7億元，同比下降約 19% 。

2024年，資本市場回暖，有56家險企的財務投資收益率高于 4% ，占已披露投資收益率的非上市險企數(shù)量的 40% ；綜合投資收益率方面，94家險企的綜合投資收益率高于 4% ，占已披露投資收益率的非上市險企數(shù)量的 67% 。140家非上市險企平均財務投資收益率為3.57% ，平均綜合投資收益率為 5.93% 。

國家金融監(jiān)督管理總局數(shù)據(jù)顯示，2023年，保險業(yè)資金的年化財務收益率為 2.23% ，年化綜合投資收益率為 3.22% 。整體對比來看，相較于2023年，2024年非上市險企的投資收益率表現(xiàn)顯著回暖。

投資收益回暖助推2024年保險行業(yè)凈利潤同比增速高達 78% ，但預計2025年將驟降至 1.49% 。

面對利差損的難題，保險行業(yè)需要“負債端降成本、資產端提收益、政策端強引導”的多維協(xié)同，并通過產品結構優(yōu)化、科技賦能及全球化資產配置，實現(xiàn)高質量發(fā)展。

趨勢：多元化與全球化布局

為應對收益擠壓，險資持續(xù)向權益資產“要收益”。

數(shù)據(jù)顯示，從2024年四季度保險資產配置結構看，險資延續(xù)“固收為主、權益為輔”的策略，但權益類資產占比持續(xù)提升，股票投資同比增速普遍超28% 。具體來看，2024年四季度人身險公司股票投資2.27萬億元，占比 7.57% ，同比大幅增長 28.29% 。財產險公司同樣加大權益布局，股票投資占比 7.21% ，同比增速達 28.22% 。

監(jiān)管部門也放寬了權益投資比例。2025年《關于調整保險資金權益類資產監(jiān)管比例有關事項的通知》，將權益配置上限提高至 30% ，預計釋放增量資金1.6萬億元，支持科技創(chuàng)新與實體經(jīng)濟。

從資產端看，利率持續(xù)下行疊加優(yōu)質非標資產供給不足，加劇“資產荒”矛盾，倒逼險企通過海外投資獲取更高收益。

從上市險企的權益投資來看，2024年末上市險企持續(xù)加大資本市場股票直投規(guī)模，其中港股配置性價比凸顯。以中國平安、新華保險為代表的保險機構持續(xù)加大港股紅利資產配置比例。

中國保險行業(yè)協(xié)會網(wǎng)站舉牌上市公司股票信息披露情況也顯示，2024年四季度至今，險企共披露21條舉牌上市公司股票公告，其中19條為舉牌港股上市公司，不管從總量還是占比上來看，較2023年同期都有大幅提升。

從舉牌港股公司行業(yè)來看，保險公司偏好香港上市的高股息、低估值藍籌股，尤其是國有銀行股和公共事業(yè)股。

險資以長期投資為主，注重標的的盈利穩(wěn)定性和股東業(yè)占比提升至 51.4% ，也成為險資逐步加碼的板塊。例如，人保香港資產通過配置港股科技互聯(lián)網(wǎng)和醫(yī)療健康公司，捕捉成長性收益。

2024年，險資在港股的權益類投資占比超 40% 通過多元配置平衡收益波動。顯然，險資正在通過香港市場獲取更大的投資收益和分散投資風險。

國信證券非銀分析師孔祥認為，保險資金利用港回報。港股銀行股平均股息率 5.71% ，顯著高于A股的4.69% ，且持有滿12個月的股息收入免征企業(yè)所得稅，對險資的吸引力更大。

平安人壽的舉牌標的均具有高ROE和持續(xù)分紅能力，2025年公司連續(xù)舉牌農業(yè)銀行H股、招商銀行H股、郵儲銀行H股，持股比例均達 5% 。中國人壽、新華保險等機構也重點布局能源、水務等公共事業(yè)股，如瑞眾人壽舉牌中國神華H股和龍源電力H股。

港交所放寬上市規(guī)則后，科技、醫(yī)療等新經(jīng)濟企股折價優(yōu)勢和企業(yè)所得稅免征政策，正進一步增加權益投資收益。在“資產荒”背景下，拓寬保險資金投資渠道成為穩(wěn)定中長期投資收益水平的重要手段。

目前，上市保險公司在香港權益投資的核心邏輯在于“高股息收益、政策紅利與資產配置優(yōu)化”。未來，隨著監(jiān)管政策進一步放寬（如優(yōu)化舉牌規(guī)則）和險資全球化布局深化，港股仍將是險資提升收益、分散風險的關鍵戰(zhàn)場。

但要實現(xiàn)長期穩(wěn)健回報，僅僅香港市場是遠遠不夠的。一些業(yè)內人士提出，借鑒美日經(jīng)驗，險資應大力增加另類資產（如基礎設施、養(yǎng)老社區(qū)）和海外資產配置。

以美國、歐洲和日本為例，海外險企資產負債同步優(yōu)化結構應對低利率環(huán)境。海外險企負債端通過下調預定利率調整產品結構降低成本，例如基于利率變化下調預定利率、增加變額年金等產品轉移投資端壓力。資產端則增加海外權益、另類、優(yōu)化固收結構維持投資收益率。

日本險企則在增配海外資產上下功夫。面對持續(xù)下降的利率，日本險企通過新興市場債券等收益率較高的品種提升投資收益。長江證券援引的數(shù)據(jù)顯示，在2008年至2023年的16年間，日本險企海外配置比例由12.8% 提升至 25% ，而權益配置比例相對穩(wěn)定。

三個趨勢

目前，國內保險資金的境外投資區(qū)域覆蓋了監(jiān)管許可的全球45個國家和地區(qū)，包括發(fā)達經(jīng)濟體和新興市場國家。

從資產類型來看，在初步探索期僅限于投資中國香港公開市場產品。隨著對海外市場的了解加深，以及監(jiān)管引導的逐步清晰，目前險資海外投資已經(jīng)涵蓋了多個重要市場固定收益類、權益類、貨幣市場工具類、不動產、基礎設施等投資品種。

而隨著投資資產類型的多樣化，險資海外投資的資金來源同樣也呈現(xiàn)多樣化的特征。除QDI（合格境內機構投資者）渠道外，保險公司還探索通過內保外貸、境外發(fā)債融資、滬港通、深港通、境外上市融資、ODI額度、外幣保費等多種渠道籌集外匯資金。

截至2023年末，保險資金境外投資規(guī)模為4760億元，占保險資金投資規(guī)模的 1.9% ，距離監(jiān)管規(guī)定的 15% 境外投資上限仍有較大空間。截至目前，QDI仍為險資境外投資的核心渠道，2022年占總出境資金的 63% 。

從具體配置方面來看，固定收益類配置比例逐步提高，2023年占境外資產的比重達 18.5% （2022年為 11.2% ；股權投資占比相對穩(wěn)定，結構變化較大，2023年普通股占比較2020年下降超過50個百分點，直接股權投資占比持續(xù)提升，2023年占境外資產配置規(guī)模的 42.2% 。

以香港作為戰(zhàn)略跳板

中國香港成為險資出海首站的核心邏輯在于其“制度 + 市場 + 戰(zhàn)略”的三重優(yōu)勢。

在制度層面，普通法體系、資本自由流動及稅收優(yōu)惠為險資提供安全高效的運作環(huán)境。香港采用普通法體系，金融監(jiān)管透明且與國際標準高度接軌，司法獨立性為險資提供了穩(wěn)定的法律保障。例如，香港的《保險條例》明確規(guī)定所有本地簽署的保單均受香港法律保護，確保險資投資的合規(guī)性和安全性。

香港實行聯(lián)系匯率制度（與美元掛鉤），資本可自由進出，無外匯管制。這一制度降低了險資跨境投資的匯率風險，同時便于資金高效配置于全球市場。例如，2024年險資通過港股通等機制投資港股，可靈活調配人民幣與美元資產。

2024年四季度至今，險企共披露21條舉牌上市公司股票公告，其中19條為舉牌港股上市公司，不管從總量還是占比上來看，較2023年同期都有大幅提升。

與此同時，香港對保險資金投資提供多項稅收優(yōu)惠。例如，持有H股滿12個月的股息紅利免繳所得稅，顯著提升險資的凈收益。此外，中國政策鼓勵險資通過QDI等渠道投資香港市場，2025年新修訂的發(fā)行承銷規(guī)則更賦予險資與公募基金同等的“打新”權限。

在市場層面，高股息資產與估值洼地滿足險資收益與風控需求。而作為中國內地資金的窗口作用，中國香港資產配置能力也具有顯著優(yōu)勢，有利于險資通過香港市場分散投資風險。

港股銀行股因其高股息率成為險資的核心配置標的。2024年數(shù)據(jù)顯示，港股銀行股平均股息率達7.17% ，遠高于A股的 5.76% 。例如，平安資管增持招商銀行H股，單筆投資涉資4.45億港元，其穩(wěn)定現(xiàn)金流可對沖國內利率下行壓力。

港股市場長期被視為價值洼地，尤其是金融板塊估值普遍低于A股。險資通過布局港股，可捕捉價值重估機會。2024年險資舉牌案例中， 80% 的標的為港股，顯示其對此類資產的強烈偏好。整體來說，2024年險資在港股的權益類投資占比超 40% ，通過多元配置平衡收益波動。

從險資的全球配置看，2009年，內地進入中國香港的資金主要購買中國香港資產，其占比高達約 80% 較少涉及北美、歐洲和其他地區(qū)以及亞太其他地區(qū)，資產占比不超過 20% 。隨著時間推移，中國內地資金開始將更多資金投資于北美、歐洲以及亞太其他地區(qū)，歐美等地的資產配置占比由2010年的 25% 升至2020年的45% ，亞洲其他地區(qū)的占比由 15% 升至 27% ，中國香港本地的市場份額由2010年 62% 降至2020年的 29% 。

保險資金超 50% 配置于債券，因此近年長期國債收益率持續(xù)走低，對險資收益帶來巨大壓力。2025年10年期國債收益率一度降至 1.6% ，導致保險公司資產端收益大幅縮水。 O0

TIPS

政策支持與國家戰(zhàn)略驅動

中國政府鼓勵險企通過海外布局服務實體經(jīng)濟，支持中資企業(yè)“”。

中國險資的境外投資布局始于2004年，其發(fā)展歷程可劃分為初步探索期、穩(wěn)步發(fā)展期、優(yōu)化調整期三個階段。

2004年，《保險外匯資金境外運用管理暫行辦法》（已失效）發(fā)布，標志著國內保險業(yè)開始通過外匯資金探索境外投資業(yè)務，中國人壽、中國平安等最早在境外上市的保險公司開始對上市融資或開展境外保險業(yè)務形成的外匯資金進行境外投資。

2007年，《保險資金境外投資管理暫行辦法》頒布，國內保險機構開始申請QDII額度，通過人民幣購匯等方式開展境外投資。在此初步探索期，國內保險業(yè)主要在港股市場進行境外公開市場投資，投資規(guī)?；揪S持在100億美元左右。

2012年，新“國十條”“十三項新政”等新政策出臺，進一步深化保險資金運用及其監(jiān)管體制的市場化改革。在此背景下，《保險資金境外投資管理暫行辦法實施細則》（簡稱“《細則》”）發(fā)布，保險資金境外投資范圍、投資品種大幅松綁，不動產、未上市股權等境外另類投資業(yè)務步入發(fā)展期。

2015年，《關于調整保險資金境外投資有關政策的通知》發(fā)布，將保險業(yè)境外投資范圍由中國香港市場擴展至《細則》允許的45個國家或地區(qū)的金融市場。

2016年及此后發(fā)布的《關于保險資金參與滬港通試點的監(jiān)管口徑》《保險資金參與深港通業(yè)務試點監(jiān)管

內地資產管理公司較多關注歐美和亞太其他地區(qū)的金融市場態(tài)勢，通過購買與國內金融資產相關性較低的金融資產來降低投資組合的整體風險。

在戰(zhàn)略層面，險資借助中國香港作為跳板輻射全球市場，助力險資實現(xiàn)國際化與本地化協(xié)同。

香港地區(qū)作為國際金融中心，具備成熟的金融市場和人才儲備，險資可在此積累跨境投資經(jīng)驗。例如，中國人壽通過香港子公司逐步拓展東南亞市場，其香港業(yè)務的高效理賠和數(shù)字化服務模式可直接復制至其他地區(qū)。

香港是“一帶一路”倡議的重要樞紐，險資通過香港可便捷服務中資企業(yè)海外項目（如基建險、信用口徑》，開啟了國內保險資金通過“滬港通”和“深港通”等互聯(lián)互通機制參與境外資本市場的新渠道。在此階段，國內保險業(yè)境外投資進入穩(wěn)步發(fā)展期，中國人壽等國內大型保險公司加快投資業(yè)務國際化的步伐。

2016年下半年，中國企業(yè)海外投資的外匯政策有所收緊，11月、12月，為了防止可能由境內資產轉移導致的外匯儲備流失，人民銀行、國家外匯管理局和商務部等多部委連續(xù)對海外投資采取了一定的結構管制和真實性審查。

2017年8月，國務院發(fā)布《關于進一步引導和規(guī)范境外投資方向指導意見的通知》，將境外投資分為鼓勵開展、限制開展和禁止開展三大類別；其中，限制對境外房地產、酒店、影城、娛樂業(yè)、體育俱樂部等領域的非理性投資，險資境外投資進入結構優(yōu)化調整期。

2018年2月，《關于規(guī)范保險機構開展內保外貸業(yè)務有關事項的通知》發(fā)布，提出要切實防范保險業(yè)境外投融資風險，促進境外投資的規(guī)范化發(fā)展。此后，國內保險業(yè)境外投資更加理性和規(guī)范，開始探索跟隨“一帶一路”等倡議和國家戰(zhàn)略進行境外布局。

2019年，《粵港澳大灣區(qū)發(fā)展規(guī)劃綱要》《關于將澳門納入保險資金境外可投資地區(qū)的通知》落地，為險企參與粵港澳地區(qū)的跨境投融資，加強與保險主業(yè)的融合提供了良好機遇。

發(fā)力出口信用保險，保障中企境外資產

近期，中國人民銀行、金融監(jiān)管總局、國家外匯局、上海市人民政府聯(lián)合印發(fā)了《上海國際金融中心進一步提升跨境金融服務便利化行動方案》（下稱“《行動方案》”）。

《行動方案》中提到要加大對出口企業(yè)的保險支持力度，因為企業(yè)“”離不開出口信用保險的保障。

對此，金融監(jiān)管總局財產保險監(jiān)管司司長尹江鰲透露將主要從以下兩方面著手：一方面，指導出口信用保險公司積極履行職能，為企業(yè)出口提供風險保障。當前各方面對外貿都很重視，出口信保公司優(yōu)化承保理賠服務，幫助客戶開發(fā)海外新買方，提升限額滿足率，探索業(yè)務試點，擴大保險覆蓋面。

2024年，出口信用保險全國承保金額首次突破了1萬億美元，2025年第一季度承保金額的增長態(tài)勢良好。

另一方面，指導保險業(yè)圍繞外貿全場景，為“”提供多方位保險保障。保險業(yè)為“”企業(yè)境外資產提供保險及再保險支持，保障中資企業(yè)境外資產。同時，指導行業(yè)加大投保便利性，方便跨境商務人員投保意外險等保險；開發(fā)知識產權海外侵權責任險、糾紛法律費用險、董監(jiān)高責任險等產品等。

人民銀行副行長陸磊表示，《行動方案》優(yōu)化跨境資金管理，升級自由貿易賬戶功能，提升企業(yè)跨境資金調配效率，降低企業(yè)國際化運營成本，大力支持企業(yè)拓展海外市場。通過匯率避險與合規(guī)管理創(chuàng)新，提升企業(yè)抗風險能力，為跨國經(jīng)營筑牢安全屏障，護航企業(yè)全球化布局。此外，也有利于推進人民幣國際化，通過提升人民幣跨境使用便利度和收付效率、加強“本幣優(yōu)先”理念宣導和跨境人民幣政策宣傳，進一步擴大人民幣在跨境貿易和投資中的使用。

險）。此外，東南亞市場保險滲透率低（如越南僅 1% 中2% ，險資以香港為基地逐步滲透，可搶占增量市場。

成熟的金融環(huán)境與政策便利，使得中國香港這一享譽國際的資產管理中心，資產與財富管理業(yè)發(fā)展迅猛，國際化程度高，比較優(yōu)勢突出，金融服務業(yè)生態(tài)、高端金融人才庫、與國際金融市場互聯(lián)互通、一流資訊和交通基礎設施、與中國內地的緊密經(jīng)貿關系和良好的監(jiān)管體制助力中國香港金融業(yè)快速發(fā)展。

從1999年末到2020年末，中國香港資產管理規(guī)模從3.5萬億港元增至34.39萬億港元，年化增長率達12.1% 。市場蓬勃發(fā)展趨勢之下，中國香港資產與財富管理公司的高度聚集，構成了良好的生態(tài)，產生的集群效應有利于企業(yè)間的交流與交易。

香港還有一個優(yōu)勢，就是允許混業(yè)經(jīng)營，這有利于險資整合銀行、資管等資源。例如，泛華控股通過香港合資公司布局保險科技，構建“保險 + 信托 + 基金”的全生態(tài)服務鏈。

未來，隨著人民幣國際化深化及東南亞市場崛起，香港在險資全球化布局中的樞紐地位將進一步強化。

“一帶一路”：主線布局

“一帶一路”倡議提出十年來，已形成3000多個合作項目、累計投資超過1.3萬億美元的龐大格局，覆蓋152個國家和32個國際組織。面對沿線國家復雜的政治經(jīng)濟環(huán)境（ 62% 的國家政治穩(wěn)定指數(shù)低于0， 67% 的國家腐敗控制指數(shù)低于0），保險業(yè)作為風險管理的核心工具，應通過“保險 + 再保險 + 投資”的立體布局，構建多層次風險保障體系，為“一帶一路”戰(zhàn)略保駕護航。

截至2023年末，中國保險業(yè)累計為“一帶一路”項目提供風險保障超12萬億元，存量投資規(guī)模突破1.2萬億元，成為推動共建國家可持續(xù)發(fā)展的重要力量。

保險公司在“一帶一路”國家的發(fā)展與布局，既是服務國家戰(zhàn)略的重要舉措，也是提升自身國際化競爭力的關鍵路徑。

●產品創(chuàng)新：構建全周期風險保障矩陣

“一帶一路”沿線國家基建需求旺盛。2024年中國險資在“一帶一路”領域的投資規(guī)模達8568億元，匹配其長期資金屬性。同時，RCEP等區(qū)域協(xié)定降低貿易壁壘，推動跨境保險服務需求。

針對基建、能源、交通等重大基礎設施項目需求，保險公司在工程與財產險等產品上實現(xiàn)創(chuàng)新和突破，開發(fā)覆蓋全生命周期的保險產品，含延期完工責任的工程險、政治暴力險等特殊險種。

例如，平安產險為巴基斯坦卡洛特水電站提供建工一切險、營業(yè)中斷險等一攬子保障，保額超81億元，并派駐團隊駐點服務，運用InSAR干涉雷達技術進行風險監(jiān)測。中國人壽財險承保印尼雅萬高鐵運營期保險，保障金額超470億元，覆蓋財產損失、責任風險等。

為了更好地服務于“一帶一路”戰(zhàn)略，保險行業(yè)還聯(lián)合起來組成“一帶一路”再保險共同體（成員包括中再、人保、太保等），通過風險共擔機制，為大型項目提供穩(wěn)定承保能力。

中國“一帶一路”再保險共同體累計承保74個項目，覆蓋境外資產570億元，在巴基斯坦卡洛特水電站、印尼雅萬高鐵等項目中擔任首席再保人，自主定價能力提升帶動國內參與度超 67% 。

例如，該共同體以超 98% 份額承保韓國Nakwol海上風電項自，并引入衛(wèi)星遙感技術優(yōu)化風險評估，推動綠色能源項目落地。太平洋產險創(chuàng)新推出“海外無憂”人員保障計劃，累計服務超30萬人次，提供綁架贖金、緊急救援等定制化服務。

針對‘一帶一路’基建、能源、交通等重大基礎設施項目需求，保險公司在工程與財產險等產品上實現(xiàn)創(chuàng)新和突破，開發(fā)覆蓋全生命周期的保險產品，含延期完工責任的工程險、政治暴力險等特殊險種。 QQ

為響應綠色發(fā)展需求，共同體發(fā)布《“一帶一路”綠色保險原則》，將 ESG 因素納入承保決策。中國信保為阿根廷最大光儲發(fā)電項目提供融資支持，通過120MW光伏 + 90MW儲能系統(tǒng)降低碳排放；中國再保為全球首座第四代核電站提供風險保障，累計為風電、光伏項目承保近4000億元。

針對政治風險，共同體不斷完善特殊風險解決方案，開發(fā)中國視角的境外恐怖主義風險評估體系，覆蓋75個國家，引入雙邊貿易規(guī)模、外交關系等指標，

在緬甸政變等事件中為中資項目提供獨家保障。鼎和保險為越南永新燃煤電廠提供17億美元獨家保險，創(chuàng)新“衛(wèi)星巡線”技術應對復雜地質風險。

保險公司不僅提供風險轉移，還創(chuàng)新“保險 + 服務”模式，整合風險管理服務。例如，平安產險為海外項目提供動態(tài)風險巡查、安全生產培訓和法律咨詢，陽光財險為雅萬高鐵定制“一站式”保障方案，結合全球代理網(wǎng)絡實現(xiàn)48小時內到場服務。

國內保險公司還與國際再保公司、經(jīng)紀公司合作，增強全球服務能力。陽光財險與土耳其當?shù)乇ｋU公司合作承保光伏項目，中國人壽與新加坡、中東等地機構建立服務網(wǎng)絡，覆蓋近60個國家。

還針對不同國家需求開發(fā)定制化產品。例如，中國太保為浙江省首條TIR國際物流線路設計全周期保險方案，覆蓋車輛損毀、第三方責任等風險，并配套24小時救援服務。

? 資金運用：形成多元資本支撐體系

保險資金通過債權、股權等方式深度參與基建投資。中國人壽累計投資超1200億元，支持印尼雅萬高鐵、中老鐵路等項目；中國再保通過“一帶一路”投資計劃，為64個項目提供800億元風險保障。截至2023年，行業(yè)通過基礎設施債權計劃、私募基金等渠道，累計向“一帶一路”注入資金超6994億元。

中資保險機構與亞投行、絲路基金等建立合作機制。如中國太保通過“跨境理財通”等產品，為企業(yè)提供全流程金融服務，2023年跨境結算量達3300億元。

服務網(wǎng)絡：打造全球化運營能力

截至2023年6月，6家中資保險機構在8個共建國家設立了15家分支機構。中國人壽海外公司覆蓋東南亞、中東等區(qū)域，在紐約、倫敦設立代表處；太平洋產險海外出單網(wǎng)絡覆蓋“一帶一路”主要國家，為中電建沙特國王港等項目提供屬地化服務。

23家機構組成的再保險共同體形成風險共擔平臺和行業(yè)協(xié)同機制，在政治暴力險、恐怖主義險等領域實現(xiàn)定價權突破。共同體發(fā)布首套境外項目風險遠程觀測體系，利用衛(wèi)星遙感技術開展風險減量，在雅萬高鐵等項目中完成首次聯(lián)合查勘。

與此同時，保險公司還利用科技手段提高全球化服務的能力。例如，中國信?！靶挪教煜隆盇PP提供實時風險預警，覆蓋189個國家；中國再保構建數(shù)據(jù)中臺與巨災模型，實現(xiàn)全球風險動態(tài)監(jiān)測。鼎和保險通過區(qū)塊鏈技術優(yōu)化跨境理賠流程，處理時效提升 75% 。

在“一帶一路”的戰(zhàn)略布局下，保險業(yè)圍繞“風險保障 + 金融服務 + 社會責任”三位一體，通過產品創(chuàng)新、資金融通、網(wǎng)絡建設、風險管控和國際合作的“五位一體”布局，構建覆蓋全球的風險保障生態(tài)，為“一帶一路”高質量發(fā)展提供堅實支撐。

依托國家戰(zhàn)略，保險業(yè)更需抓住全球競爭中從“跟隨者”到“引領者”的轉型機遇，在“一帶一路”建設中發(fā)揮更加關鍵的作用，成為連接中國與世界的金融紐帶。

科技與綠色金融布局

AI和大數(shù)據(jù)技術已成為險資海外布局的核心驅動力，其價值體現(xiàn)在效率提升、風險控制、產品創(chuàng)新和全球化協(xié)同等多個維度。

除了強化國際合作與再保險機制提升承保能力、積極拓展全球合作網(wǎng)絡外，各險企還充分利用科技賦能與數(shù)字化技術，提升服務效率。如平安產險推出

“OneService”線上平臺，支持全球客戶在線理賠，90% 以上流程實現(xiàn)線上化；中國人壽通過區(qū)塊鏈技術優(yōu)化跨境金融業(yè)務，縮短國際結算時間。

平安的“鷹眼 2.0\" 系統(tǒng)應用AI和大數(shù)據(jù)分析手段，構建境外風險防控能力；中國人壽利用衛(wèi)星遙感技術遠程查勘項目風險，降低運營成本。

平安金融壹賬通與瑞士再保險合作，在歐洲市場推出的“智能閃賠”方案，利用AI圖像識別技術，通過車輛損壞照片自動估算維修成本并完成即時支付，將傳統(tǒng)理賠流程從數(shù)天縮短至幾分鐘。

眾安國際在東南亞和歐洲市場采用多租戶架構和端到端數(shù)據(jù)隔離技術，確保符合當?shù)仉[私法規(guī)（如GDPR）。例如，其與Grab合作的東南亞保險業(yè)務，通過數(shù)據(jù)加密和動態(tài)知識庫管理，滿足不同國家的監(jiān)管需求。

挑戰(zhàn)與未來展望

保險公司在海外布局過程中面臨的地緣政治風險復雜多樣，主要體現(xiàn)為政策變動、貿易保護主義、區(qū)域沖突等多重挑戰(zhàn)，嚴重影響中資的海外資產安全，更需要強化風險對沖機制。

新興市場國家（如東南亞、非洲）政權更迭頻繁，以及政策不連續(xù)性，可能導致外資政策突變。例如，智利、玻利維亞等資源國近年來頻繁調整礦產本土化政策，要求外資企業(yè)增加本地持股比例，導致中資企業(yè)投資的礦業(yè)項目面臨成本上升或股權稀釋風險。紫金礦業(yè)在剛果（金）的銅礦項目，通過中國信保的海外投資保險覆蓋征收、匯兌限制等政治風險，最高賠償比例達 95% 。

美國“對等關稅”政策、歐盟碳邊境調節(jié)機制（CBAM）等貿易保護措施加劇全球產業(yè)鏈重構壓力。例如，特朗普重返白宮后對華加征關稅，直接沖擊中國出口企業(yè)的海外業(yè)務，連帶影響為其提供風險保障的保險公司。

俄烏沖突、中東局勢動蕩等事件也導致區(qū)域安全風險上升。例如，中東歐國家因俄氣斷供導致工業(yè)體系受損，保險公司承保的能源項目可能面臨運營中斷或資產損毀風險。

地緣政治博弈下，部分國家可能因制裁導致外資企業(yè)資產被凍結。例如，美國對伊朗的制裁使中資險企在該國承保項目面臨資金無法匯出的風險。

2024年險資舉牌案例中， 80% 的標的為港股，顯示其對此類資產的強烈偏好。整體來說，2024年險資在港股的權益類投資占比超 40% ，通過多元配置平衡收益波動。

為了應對地緣沖突或政策調整等帶來的風險，保險企業(yè)不斷強化政策性保險工具。如中國信保通過海外投資保險、出口信用保險等產品轉移政治風險，2024年承保金額首破1萬億美元，覆蓋“一帶一路”項目948.8億美元。

保險公司海外布局的地緣政治風險核心在于政策不確定性、區(qū)域沖突及法律合規(guī)壁壘。未來需通過“政策性保險 + 科技 + 本地化”組合策略，強化風險對沖能力，以應對全球化“深水區(qū)”挑戰(zhàn)。

未來，技術應用需進一步與本地化合規(guī)、數(shù)據(jù)治理結合，同時探索垂直領域AI模型的深度開發(fā)，方能在國際競爭中占據(jù)優(yōu)勢。

從目前看，保險公司應對地緣政治風險的創(chuàng)新策略呈現(xiàn)“產品定制化、技術智能化、資本動態(tài)化、合規(guī)精細化”四大特征。有專家認為，隨著地緣沖突復雜化（如關稅戰(zhàn)、供應鏈重構），行業(yè)需進一步深化三大方向。一是開發(fā)垂直領域AI模型，如自動生成風險評估報告的大語言模型（LLM），提升風險預判精度。二是強化區(qū)域協(xié)同機制，依托“一帶一路”和RCEP框架，推動跨境保險標準互認與資本互通。三是動態(tài)調整監(jiān)管工具，結合金融監(jiān)管總局的“負面清單”和并表監(jiān)管政策，防范系統(tǒng)性風險。