投票權(quán)

會費而喪失聯(lián)大投票權(quán)，于13日緊急要求韓國政府用被凍結(jié)資金繳納聯(lián)合國會費。伊朗常駐聯(lián)合國代表馬吉德?塔赫特-拉萬希23日宣布，韓方代繳會費的手續(xù)完成后，伊朗當(dāng)天已恢復(fù)聯(lián)大投票權(quán)。塔赫特-拉萬希說，作為聯(lián)合國的活躍會員國，伊朗總是遵守及時支付會費的諾言，并用行動證明了這一點，“然而由于美國對伊朗施加單邊制裁，伊朗連續(xù)兩年面臨無法支付會費的問題，美國的制裁不僅影響到伊朗的方方面面，還波及聯(lián)合國的工作”。聯(lián)合國大會主席發(fā)言人庫比亞克12日說，伊朗等8個聯(lián)合國會員

在聯(lián)合國大會的投票權(quán)；伊朗外交部發(fā)言人哈提卜扎德13日表示，美國的殘酷、非法制裁連續(xù)第二年給伊朗完成支付聯(lián)合國會費帶來了困難。據(jù)伊朗塔斯尼姆通訊社13日報道，哈提　卜扎德當(dāng)天在記者會上表示，伊朗作為聯(lián)合國的創(chuàng)始成員和活躍成員，致力于向聯(lián)合國及其他國際組織及時、全額繳納會費，但美國的殘酷、非法制裁給伊朗完成支付帶來了困難。哈提卜扎德還說，伊朗已準(zhǔn)備好支付聯(lián)合國會費必要的資金,正在就解決有關(guān)問題進行必要的協(xié)商，尋求安全的支付渠道。他呼吁聯(lián)合國秘書長和秘書處將一

構(gòu)采取措施促進投票權(quán)。此外，美國國會眾議院本月3日通過選舉改革法案，擬全面擴大選民群體并限制“大金主”對選舉的影響。如果在參議院通過，這部791頁的新法案將成為《1965年投票權(quán)法案》之后，對美國公民投票權(quán)影響最大的法案。然而在美媒看來，它歸根結(jié)底是美國兩黨圍繞政治利益展開的一場角逐，幾乎可以肯定會在參議院觸礁。在投票權(quán)成為兩黨“權(quán)力的游戲”之前，美國公民、特別是少數(shù)族裔經(jīng)過上百年的斗爭才獲得“一人一票”的權(quán)利。曾是少數(shù)白人的特權(quán)美國成立之初，憲法允許各州

、代表四分之三投票權(quán)的多數(shù)支持）選舉產(chǎn)生，這種遴選方式較為公開透明，有效防止了董事會左右行長選舉的情況發(fā)生，確保了選舉的公正性。⑦同時，董事會可以根據(jù)行長的推薦，在考察能力的同時，盡可能在廣泛的地理范圍內(nèi)任命一名或多名副行長。⑧三、亞投行的投票機制亞投行的總投票權(quán)分為三部分，包括基本投票權(quán)、股份投票權(quán)和創(chuàng)始成員投票權(quán)，這種分配方式屬于混合分配，各成員國的基本投票權(quán)數(shù)量相等，體現(xiàn)了主權(quán)國家平等原則，股份投票權(quán)和創(chuàng)始成員投票權(quán)按照出資比例和加入時間進行分配，這

鄭志剛投票權(quán)配置權(quán)重向創(chuàng)業(yè)團隊傾斜無疑是公司治理中十分重要的股權(quán)結(jié)構(gòu)設(shè)計一次偉大的創(chuàng)新。在公司治理實踐中，股權(quán)結(jié)構(gòu)設(shè)計創(chuàng)新的步伐并沒有停止。在投票權(quán)配置權(quán)重傾斜的股權(quán)結(jié)構(gòu)設(shè)計中，一些公司推出了沒有投票權(quán)的普通股，而一些公司甚至在AB雙重股權(quán)結(jié)構(gòu)股票的基礎(chǔ)上進一步在推出了ABC三重股權(quán)結(jié)構(gòu)股票。這些股權(quán)結(jié)構(gòu)設(shè)計的創(chuàng)新為我們從新的角度理解和把握股權(quán)結(jié)構(gòu)設(shè)計的邊界以及所應(yīng)遵循的原則帶來啟發(fā)。從Zynga到Snap的股權(quán)結(jié)構(gòu)設(shè)計創(chuàng)新2012年4月13日，谷歌曾經(jīng)推

來之前重新獲得投票權(quán)。任何非裔或拉丁裔囚犯，只要注冊了投票，且面臨的罰金低于1500美元，就可以獲得布隆伯格的贊助。布隆伯格的這項計劃針對的是美國佛羅里達州的囚犯。該州2018年通過的一份憲法修正案規(guī)定，州內(nèi)任何服滿刑期的囚犯，只要繳納了罰金和補償金等，就可以重新獲得投票權(quán)。值得注意的是，佛羅里達是此次美國總統(tǒng)大選中極為重要的一個“搖擺州”。美國廣播公司與《華盛頓郵報》23日聯(lián)合發(fā)布民調(diào)顯示，拜登與特朗普目前在佛羅里達州的支持率相差無幾，前者僅以1%的差距

基礎(chǔ)上占虎牙總投票權(quán)的50.1%，或占流通股虎牙總投票權(quán)的50.9%，并將合并財務(wù)報表。歡聚集團繼續(xù)持有虎牙的68，374，463股B類普通股，占流通股虎牙總投票權(quán)的43.0%。歡聚董事長兼首席執(zhí)行官李學(xué)凌表示，“很榮幸見證虎牙自成立以來的快速增長和成為中國領(lǐng)先的游戲直播平臺之成就。我們認為，騰訊在游戲行業(yè)中的全球領(lǐng)先地位，將幫助虎牙開拓新的增長機會。歡聚將繼續(xù)致力于發(fā)展在全球市場上的短視頻和直播產(chǎn)品，我們希望這一交易能為各方帶來更多價值，并通過多種方式最

權(quán)架構(gòu)”“不同投票權(quán)機制”，即公司設(shè)置不同投票權(quán)架構(gòu)，將公司股份劃分為兩類：特別投票權(quán)股份與普通投票權(quán)股份。每份特別投票權(quán)股份享有若干投票權(quán)，由管理層（創(chuàng)始人團隊）持有；每份普通投票權(quán)股份享有一票投票權(quán)。兩類股份僅投票權(quán)不同，分紅權(quán)等其他權(quán)利相同?！渡虾ＷC券交易所科創(chuàng)板股票發(fā)行上市審核規(guī)則》中，將同股不同權(quán)表述為“表決權(quán)差異安排”，即“發(fā)行人按照《中華人民共和國公司法》第一百三十一條的規(guī)定，在一般規(guī)定的普通股份之外，發(fā)行擁有特別表決權(quán)的股份。每一特別表決權(quán)

稱作“附權(quán)重的投票權(quán)制度（Weighted Voting Rights，WVR）”，曾被香港交易所總裁李小加先生自豪地稱為自引入H股以后香港資本市場二十年來最重大的改革。當(dāng)前，這一潮流已波及內(nèi)地。2019年上海新辟設(shè)立科創(chuàng)板時也模仿香港寫入了這一制度。自2018年7月小米在香港上市、2020年3月優(yōu)刻得在上?？苿?chuàng)板上市后，采納雙重股權(quán)結(jié)構(gòu)的企業(yè)屈指可數(shù)、寥若晨星。截至2020年7月，在兩年多的時間里，香港僅有小米、美團、阿里巴巴和京東采取了雙重股權(quán)結(jié)構(gòu)（其

論上提出了關(guān)于投票權(quán)和剩余索取權(quán)配比問題的假設(shè)模型，推理得出結(jié)論：投票權(quán)和剩余索取權(quán)必須配比，即一票一權(quán)，否則利益和風(fēng)險機制將會失衡出現(xiàn)嚴重問題。然而現(xiàn)代社會中已出現(xiàn)的“雙重股權(quán)結(jié)構(gòu)”打破了這種理論，問題出現(xiàn)在哪里？作者通過研究思考，從假設(shè)理論適用的經(jīng)濟基礎(chǔ)變遷，雙重股權(quán)結(jié)構(gòu)公司的自身特點，以及法律經(jīng)濟學(xué)本身應(yīng)有的發(fā)展要求得出理論模型與現(xiàn)實表現(xiàn)各自的合理性。關(guān)鍵詞：投票權(quán);剩余索取權(quán);法律經(jīng)濟學(xué);雙重股權(quán)結(jié)構(gòu)一、投票權(quán)和剩余索取權(quán)（一）投票權(quán)投票權(quán)在公司治

米集團采用不同投票權(quán)的利弊出發(fā)，對小米集團進行剖析，進而分析，小米集團為何采用不同投票權(quán)的緣由?！娟P(guān)鍵詞】控制權(quán)；投票權(quán)；制造業(yè)；小米一、采用不同架構(gòu)權(quán)的作用小米在上市時面臨著選擇何種股權(quán)架構(gòu)的問題，作為港股上市公司，不同架構(gòu)權(quán)尚數(shù)首家。綜合一下各方面因素，小米選用不同投票權(quán)架構(gòu)更能滿足不同的利益相關(guān)者需求，同時也更有利于進行公司治理和實現(xiàn)小米的長遠價值。（1）保護創(chuàng)始人團隊控制權(quán)，防止惡意并購實行不同投票權(quán)架構(gòu)使得不同投票權(quán)受益人雷軍和林斌的占股比例合計

娟摘 要：不同投票權(quán)的設(shè)置（同股不同權(quán)）是全球范圍內(nèi)大多數(shù)高科技公司所采用的一種投票權(quán)架構(gòu)，投資人只拿經(jīng)濟收益，而創(chuàng)始人不至于中間被OUT出局，這是保護公司創(chuàng)始人團隊以及獲取公司可持續(xù)競爭力的重要保證。本文以A公司為例，闡述公司實施不同投票權(quán)的必要性以及利弊，為日后各公司建設(shè)提出理論性建議。關(guān)鍵詞：不同投票權(quán)架構(gòu)；股份；投票權(quán)；轉(zhuǎn)型一、不同投票權(quán)含義不同投票權(quán)又稱“同股不同權(quán)”，公司的創(chuàng)始人管理團隊持有具不同權(quán)利的股份，有別于一般“一股一票”的股份，具有較

享有1股1票的投票權(quán)，創(chuàng)始人卻有1股20票——兩位創(chuàng)始人擁有的投票權(quán)超過他們股份應(yīng)有的投票權(quán)。投資人上周發(fā)給Lyft董事的信件內(nèi)容顯示，他們認為Lyft應(yīng)當(dāng)在上市時堅持單一類別股票結(jié)構(gòu)，即1股1票。他們表示，“即便做不到這一點，該公司也應(yīng)該通過一項‘日落條款，在7年內(nèi)逐步取消額外的投票權(quán)”?！▊魑模?/div>

環(huán)球時報 2019-03-182019-03-18

東擁有決定性的投票權(quán)（B股每股的投票權(quán)高于A股），可以確保公司經(jīng)營穩(wěn)定，同時B股需轉(zhuǎn)換為A股后才能公開交易。投資性股東持有的A股自由交易。這從一定程度上緩解了兩類股東的利益沖突。雙重股權(quán)結(jié)構(gòu)的另一大優(yōu)勢是為創(chuàng)始人提供了一定程度的保護。高科技企業(yè)的發(fā)展在某種程度上離不開創(chuàng)始人的個人貢獻與魅力，創(chuàng)始人的才能是這些公司發(fā)展壯大的原動力；創(chuàng)始人失去對公司的控制，可能對公司的發(fā)展很不利。如美國蘋果公司在創(chuàng)始人喬布斯被迫離開后陷入困境，最終喬布斯回歸為蘋果帶來巨大成功

、允許擁有不同投票權(quán)架構(gòu)的公司上市、設(shè)立第二上市渠道等。其中“不同投票權(quán)架構(gòu)”方面的制度設(shè)計引人關(guān)注。在上市資格條件方面，聯(lián)交所只考慮新申請人以不同投票權(quán)架構(gòu)上市的申請，也即存量港股只能延續(xù)實行同股同權(quán)、不能轉(zhuǎn)而實行不同投票權(quán)架構(gòu)。而且新申請人應(yīng)滿足“上市時市值至少為400億港元；或上市時市值至少為100億港元及最近一個會計年度收益至少為10億港元”兩個條件之一。在香港主板不同投票權(quán)架構(gòu)下，公司股份分為兩類：一類是不同投票權(quán)股份；另一類是同股同權(quán)股份或普通

公司設(shè)置“不同投票權(quán)”架構(gòu)。所謂“不同投票權(quán)”架構(gòu)，簡言之，就是賦予不同股東所持股票不同的權(quán)利。早在2014年8月，港交所就曾發(fā)布關(guān)于“不同投票權(quán)”架構(gòu)的征詢文件，向市場征詢港交所意見，雖然市場持支持態(tài)度，但從保護中小股東利益的角度，香港證監(jiān)會董事局否決港交所關(guān)于設(shè)置不同投票權(quán)架構(gòu)的建議。在此前后，巨無霸的新經(jīng)濟公司，包括阿里巴巴、百度、京東等紛紛在美交所上市，也給港交所的監(jiān)管理念和監(jiān)管政策造成了一定的沖擊和反思，考慮到仍有一些新經(jīng)濟的互聯(lián)網(wǎng)公司在謀求上市

國在世界銀行的投票權(quán)較之前上升了1.26個百分點，份額達到5.71%，位次上升至第三位，僅次于美國和日本。美國和日本的份額則均略有下降，分別降至15.87%和6.83%，但仍然占據(jù)著第一和第二的位置。投票權(quán)反映成員國對世界銀行運營的影響力，其份額是根據(jù)經(jīng)濟規(guī)模和各國對世行的貢獻度等因素決定的。根據(jù)世界銀行的規(guī)則，任何重要的決議必須由85%以上的表決權(quán)決定，美國的投票權(quán)雖然有所下降但仍超過15%，有一票否決權(quán)?！?/div>

環(huán)球時報 2018-04-232018-04-23

0)合作社社員投票權(quán)的標(biāo)準(zhǔn)李慧雯孟飛張愛聆(上海工程技術(shù)大學(xué)，上海 201620)《農(nóng)民專業(yè)合作社法》實施近九年以來，我國合作社獲得了快速的發(fā)展，但在實踐中也出現(xiàn)了一些假的合作社，或者真假不分。因而，合作社的評價標(biāo)準(zhǔn)直接關(guān)系到合作社制度設(shè)計目的能否實現(xiàn)。綜合合作社立法和相關(guān)立法來看，社員投票權(quán)是界定合作社的核心標(biāo)準(zhǔn)。而這個標(biāo)準(zhǔn)又是由社員投票權(quán)配置機制和投票權(quán)代理行使限制機制等構(gòu)成。盡管各個國家立法對這兩個法律要素的規(guī)定并不完全一致，但都對這些法律要素作出完

投資操作、行使投票權(quán)、訴訟權(quán)、私下協(xié)商或者公開表態(tài)、遞交提案等形式。公司治理需要內(nèi)部組織架構(gòu)完整，股東大會、董事會、監(jiān)事會通過三權(quán)分立相互制約；外部需要借助消費者或者投資者、媒體和公眾監(jiān)督，完善企業(yè)管理；企業(yè)要避免人治風(fēng)險，還需法律制度進行規(guī)范和引導(dǎo)。[關(guān)鍵詞]公司治理；股權(quán)投資；投票權(quán)；股東行為[中圖分類號]F8325[文獻標(biāo)識碼]A[文章編號]2095-3283（2017）06-0100-032015年中國證券市場出現(xiàn)“千股漲?！薄扒Ч傻！薄扒Ч赏Ｅ?/div>

對外經(jīng)貿(mào) 2017年6期2017-08-24

員加入，中國的投票權(quán)比例將逐步降低。亞投行不會增加特別多數(shù)投票權(quán)來維持中國的否決權(quán)。①亞投行；一票否決權(quán)；決策機制亞投行是由我國倡議并主導(dǎo)的區(qū)域性多邊開發(fā)金融機構(gòu)，旨在以金融杠桿為我國的“一帶一路”戰(zhàn)略的落實提供支撐。②亞投行自從提出就受到國內(nèi)外媒體的廣泛關(guān)注，尤其是亞投行與世行、IMF、亞行不同的投票制度和決策規(guī)則。亞投行的投票結(jié)構(gòu)意味著，作為該行最大的股東，中國將可能有機會否決重大決策。同時，亞投行也將賦予發(fā)展中國家更大的發(fā)言權(quán)。和國際貨幣基金組織(I

公眾公司發(fā)行無投票權(quán)的股票和攜有多投票權(quán)的股票。經(jīng)過充分考慮公眾咨詢意見后，修訂后的新加坡公司法第64 A條取消了原先對公眾公司一股只包含單一投票權(quán)的限制，允許公眾公司發(fā)行包含不同投票權(quán)的股票。值得注意的是，此次修訂后的公司法并未對公司采取雙重股權(quán)結(jié)構(gòu)附加任何實質(zhì)性限制條件。因此，股東可以自行決定雙重投票權(quán)股票的數(shù)量比例和投票權(quán)的生效期限。但是，為了應(yīng)對可能出現(xiàn)的濫用雙重股權(quán)結(jié)構(gòu)以損害公眾投資者權(quán)益的情況，指導(dǎo)委員會在修改放寬投票權(quán)限制相關(guān)條款的同時，加入

通過決策機構(gòu)、投票權(quán)和議事規(guī)則等方面的內(nèi)容就亞投行的組織法構(gòu)架進行分析。亞洲基礎(chǔ)設(shè)施投資銀行；國際組織法；決策機制一、亞投行的建立背景及其決策機制概述1、建立背景亞投行倡議及設(shè)立于亞洲經(jīng)濟迅速崛起、但基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)能力不足的背景之下。當(dāng)前亞洲經(jīng)濟體之間難以利用各自所具備的高額資本存量優(yōu)勢，缺乏有效的多邊合作機制和把資本轉(zhuǎn)化為基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的投資。2、決策機制概述根據(jù)《亞投行協(xié)定》，其中第五章“治理”部分自21條至第30條就亞投行的組織結(jié)構(gòu)、投票權(quán)及其分配、議事

804億美元，投票權(quán)占總投票權(quán)的26.06%，也是現(xiàn)階段投票權(quán)占比最高的國家。亞投行行長金立群表示，由中國牽頭新成立的亞投行2016年將為至少20億美元的不同項目提供融資，首批融資項目可能會在6月前后公布。中國吸煙人數(shù)5年增長1500萬日前，中國疾病預(yù)防控制中心發(fā)布了《2015中國成人煙草調(diào)查報告》，顯示我國控?zé)煿ぷ餍蝿菀廊粐谰?。按?dāng)前吸煙率推算，我國吸煙人數(shù)較5年前增長了1500萬。其中，我國男性吸煙率為52.1%，女性為2.7%。根據(jù)當(dāng)前的人口總數(shù)推算

制簡單多數(shù)：指投票權(quán)的半數(shù)以上。特別多數(shù)：指理事人數(shù)占理事總?cè)藬?shù)半數(shù)以上，且其所代表的投票權(quán)不低于成員總投票權(quán)一半的多數(shù)通過。超級多數(shù)：指理事人數(shù)占理事總?cè)藬?shù)三分之二以上，且其所代表的投票權(quán)不低于成員總投票權(quán)四分之三的多數(shù)通過。股本及投票權(quán)中國 暫居第一大股東認繳股本297.804億美元投票權(quán)印度 第二大股東認繳股本83.67億美元投票權(quán)俄羅斯 第三大股東認繳股本65.36億美元投票權(quán)治理結(jié)構(gòu)澳大利亞成為首個簽字國6月29日，澳大利亞國庫部長喬·霍基作為首

話語權(quán)，也就是投票權(quán)安排。亞洲基礎(chǔ)設(shè)施投資銀行（亞投行）的投票權(quán)安排就很值得借鑒。亞投行的投票權(quán)由股份投票權(quán)、基本投票權(quán)以及創(chuàng)始成員國享有的創(chuàng)始投票權(quán)三部分組成，形成了結(jié)構(gòu)化的動態(tài)投票權(quán)安排。今年6月底，亞投行的57個意向創(chuàng)始成員國代表簽署了其基本大法——《亞洲基礎(chǔ)設(shè)施投資銀行協(xié)定》（協(xié)定）。根據(jù)協(xié)定的規(guī)定，股份投票權(quán)等同于每個成員的股份數(shù)，持股比例越高，股份投票權(quán)越高；基本投票權(quán)占總投票權(quán)的12%，由全體成員平分，包括新納入的成員，只要有新成員加入，所有

，每股有20份投票權(quán)，因此投票權(quán)的占比為83.7%，對公司仍保持絕對的控制權(quán)。雙層股權(quán)結(jié)構(gòu)“距離A股還有多遠”，在國內(nèi)引起了很多關(guān)注，甚至是監(jiān)管方面的注意1。公司治理的主流原則是“一股一票”(one share-one vote)，即每份普通股都附著一份投票權(quán)，投票權(quán)是相等的。雙層股權(quán)結(jié)構(gòu)則與一股一票原則不同，普通股被分為兩類，每類的投票權(quán)不同，從而將普通股的現(xiàn)金流權(quán)和投票權(quán)進行了分離。早期雙層股權(quán)結(jié)構(gòu)將普通股分為A、B股兩類：A類股沒有投票權(quán)或者每股投票

立的亞投行正從投票權(quán)分配、公司治理、行長推選、員工選聘等方面不斷完善著國際金融秩序2015年6月29日上午9時許，籌建亞洲基礎(chǔ)設(shè)施投資銀行（下稱“亞投行”）特別財長會在北京舉行，亞投行57個意向創(chuàng)始成員國財長或授權(quán)代表出席了簽署儀式，澳大利亞代表首個簽署了《亞洲基礎(chǔ)設(shè)施投資銀行協(xié)定》（下稱“《協(xié)定）”），拉開了協(xié)定簽署儀式的大幕，其中已通過國內(nèi)審批程序的50個國家正式簽署《協(xié)定》。各方商定將于2015年年底之前，經(jīng)合法數(shù)量的國家批準(zhǔn)后，《協(xié)定》即告生效，亞

市場規(guī)則進行。投票權(quán)關(guān)于共籌及否決權(quán)亞投行的總投票權(quán)由“股份投票權(quán)”、“基本投票權(quán)”以及創(chuàng)始成員享有的“創(chuàng)始成員投票權(quán)”組成。亞投行的總投票權(quán)股份投票權(quán)+基本投票權(quán)+創(chuàng)始成員投票權(quán)每個成員的“股份投票權(quán)”等于其持有的亞投行股份數(shù)?！盎?span id="j5i0abt0b" class="hl">投票權(quán)”占總投票權(quán)的12%，由全體成員（包括創(chuàng)始成員和今后加入的普通成員）平均分配。每個創(chuàng)始成員同時擁有600票“創(chuàng)始成員投票權(quán)”。按國際上跨國多邊銀行的組建慣例，中方30.34%的股權(quán)可相應(yīng)獲取大體同等的投票權(quán)。但為了彰顯

國、韓國，中國投票權(quán)占26.06%，擁有重大事務(wù)“一票否決權(quán)”。從2013年10月首次提出倡議，到去年10月22個意向創(chuàng)始成員國簽署籌建備忘錄，再到如今來自五大洲的50多個國家簽署協(xié)定，亞投行快速而堅定的腳步令世界印象深刻?！皝喭缎谐蔀橹袊畲蟮耐饨徽叱删椭弧薄爸袊谌蚪?jīng)濟中積極展現(xiàn)影響力的戰(zhàn)略將全面啟動”……在把掌聲送給中國的同時，也有外媒仍在糾纏“亞投行能否確保透明度存在疑慮”等問題。還有的稱，能否領(lǐng)導(dǎo)好一個龐大的多邊機構(gòu)將是對中國的巨大挑戰(zhàn)。然

研究·征集代理投票權(quán)的相關(guān)問題分析蔣雪華（四川大學(xué) 法學(xué)院，四川 成都 610207）實踐中，征集代理投票權(quán)已經(jīng)成為一種常見的法律實務(wù)，而我國正式法律規(guī)定對其規(guī)范較少，并且較為模糊，征集代理投票權(quán)沒有形成完整的制度體系。在構(gòu)建征集代理權(quán)制度過程中，應(yīng)當(dāng)以其制度價值為核心論證各項制度的配置，從而達到趨利避害的制度效用。征集代理投票權(quán)的制度價值主要在于優(yōu)化、完善公司的表決機制，使得公司的決議具有廣泛的代表性，解決公司集體行動困難的問題，也使得中小股東具有集合力

權(quán)結(jié)構(gòu)中，公司投票權(quán)不再根據(jù)股權(quán)平均分配，取而代之以不同股票種類持有不同的投票權(quán)。個別情況下，上市公司的兩類股票之間投票權(quán)的差距有時可達150倍。通常，雙層股權(quán)結(jié)構(gòu)的股票可能被劃分為A、B兩類，A類股票所持有表決權(quán)可能會一股數(shù)個投票權(quán)，而B類股票的投票權(quán)則可能受到限制，仍維持一股一個投票權(quán)，甚至根本無任何表決權(quán)。通過持有高投票權(quán)的股票和出售低投票權(quán)的股票，企業(yè)家或公司內(nèi)部人士即可獲得用于公司擴張的充足資本，與此同時還可以保持公司的控制權(quán)。雙層股權(quán)結(jié)構(gòu)監(jiān)督機

結(jié)構(gòu)，如發(fā)行無投票權(quán)股份或超級投票權(quán)股份，控制權(quán)與股權(quán)融資的這種緊張關(guān)系就可以得到緩解，不同投票權(quán)股的發(fā)行會使大股東的控制權(quán)免于股權(quán)稀釋的沖擊。中國股權(quán)分置改革后，上市公司大股東持股數(shù)量減少，股權(quán)流動性增強，控制權(quán)旁落的擔(dān)心可能會成為上市公司股權(quán)融資的障礙①股權(quán)分置改革后，很多上市公司采取定向增發(fā)的方式進行股權(quán)融資，對此，有評論認為，大部分公司的定向增發(fā)，是為了鞏固控制股東的控制權(quán)。參見趙學(xué)毅：“定向增發(fā)帶來的變局——半數(shù)公司為了控制權(quán)”，證券日報，200

保障房小區(qū)物業(yè)投票權(quán)問題探析曹伊清（同濟大學(xué)法學(xué)院，上海200092）《物權(quán)法》和《物業(yè)管理條例》確定了業(yè)主自治這一物業(yè)管理的基本原則，而業(yè)主自治主要表現(xiàn)在投票權(quán)的行使上。保障房產(chǎn)權(quán)狀況復(fù)雜，存在家庭共有、與政府共有、長短期租賃等情況。隨著保障房建設(shè)的加速和日趨增多的保障房小區(qū)交付，迫切需制定各項權(quán)利行使和發(fā)生沖突時的處理規(guī)則。保障房小區(qū)物業(yè)投票權(quán)的確定、行使等相關(guān)問題在現(xiàn)行的法律框架下存在許多操作困難?？茖W(xué)、合理地設(shè)計物業(yè)投票制度對于保障房住宅的后續(xù)管理

上，世界銀行的投票權(quán)改革成為最大亮點，出席會議的中國財政部長謝旭人也對世行的這次改革予以高度評價。謝旭人認為，世行投票權(quán)的改革意味著發(fā)展中國家在國際金融體系中加強了聲音，具有重要意義。他說，世行通過改革使發(fā)展中國家投票權(quán)有所提高，這就是提高了發(fā)展中國家在世界銀行的代表性和發(fā)言權(quán)，也增強了世界銀行治理結(jié)構(gòu)本身的公平性和合理性。而對于我國在這次改革中成為世界銀行第三大股東國，謝部長表示，中國是世界上最大的發(fā)展中國家，這次改革有利于進一步加強我國與世行的合作，發(fā)

獲得“最大的”投票權(quán)增幅。報道援引卡恩的話稱，屆時，中國的投票權(quán)將超過法國和英國，并在國際金融體系中扮演更為重要的角色。IMF改革美歐相互扯皮路透社援引卡恩的話表示，IMF投票權(quán)改革的原則是，發(fā)達國家減少部分投票權(quán)，而發(fā)展中國家則增加。美國不久前曾建議，轉(zhuǎn)讓發(fā)達國家5%的投票權(quán)給發(fā)展中國家?？ǘ鞣Q，IMF改革中中國的投票權(quán)增加無疑將是“最大的”，中國的投票權(quán)屆時將超過法、英兩國。然而這一切都存在變數(shù)。盡管卡恩對路透社記者表示，歐洲國家“理解”給中國和其他新

：給予中國更多投票權(quán)國際貨幣基金組織（IMF），9月18日通過了一項對IMF投票權(quán)改革的決議，決議將立即增加中國、韓國、墨西哥和土耳其的投票權(quán)。在IMF的184個成員國中，僅有23個國家反對，投贊成票的成員國超過所需的85%比例，足以通過改革決議。投反對票的國家多來自中東和拉美地區(qū)。此次改革旨在根據(jù)各國在世界經(jīng)濟中的比重，重新平衡其在國際貨幣基金組織的投票權(quán)。改革之前，IMF的投票權(quán)主要掌握在美國、歐盟和日本手中。各國投票權(quán)的大小與其經(jīng)濟規(guī)模也不對應(yīng)，比如

。從理論上講，投票權(quán)由很多人持有，就可能導(dǎo)致無人有激勵去積極地行使權(quán)利。因為這里有個外部性（Externality）的問題：行使權(quán)利而導(dǎo)致的經(jīng)營改善的收益由全體流通股東分享，而成本只由那些積極行使權(quán)利的股東承擔(dān)，因此單個股東將沒有監(jiān)督企業(yè)經(jīng)營的激勵。這也就進一步導(dǎo)致了一個"搭便車"（Free Ride）問題，即所有流通股小股東都希望其他股東去行使權(quán)利并承擔(dān)權(quán)利行使所致的成本，而自己僅分享他人行使權(quán)利所帶來的收益。無論是外部性問題還是"搭便車"問題，其所導(dǎo)致