稅收激勵對企業(yè)綠色創(chuàng)新的影響研究

0引言

黨的十八大把生態(tài)文明建設(shè)納入“五位一體”總體布局，將生態(tài)文明與經(jīng)濟、政治、文化、社會建設(shè)同步推進提升到新的戰(zhàn)略高度。習近平總書記強調(diào)“綠水青山就是金山銀山”，深刻地指出了生態(tài)環(huán)境保護和經(jīng)濟發(fā)展之間辯證統(tǒng)一、相輔相成的關(guān)系。二者關(guān)系的和諧離不開經(jīng)濟發(fā)展方式與內(nèi)容的轉(zhuǎn)變，以及綠色低碳循環(huán)發(fā)展經(jīng)濟體系的形成。技術(shù)進步是推動經(jīng)濟發(fā)展范式轉(zhuǎn)變的核心驅(qū)動力，而綠色技術(shù)能降低消耗、減少污染、改善生態(tài)，協(xié)調(diào)經(jīng)濟發(fā)展與生態(tài)環(huán)境之間傳統(tǒng)矛盾，獲得經(jīng)濟績效與環(huán)境績效的雙贏（鄧玉萍等，2021）。企業(yè)是綠色技術(shù)進步實現(xiàn)的微觀基礎(chǔ)，也是創(chuàng)新主體，激發(fā)企業(yè)綠色創(chuàng)新活力是實現(xiàn)經(jīng)濟發(fā)展與生態(tài)環(huán)境保護和諧統(tǒng)一的關(guān)鍵。對企業(yè)而言，綠色創(chuàng)新戰(zhàn)略的成功實施也有助于企業(yè)獲得競爭優(yōu)勢（李青原和肖澤華，2020）。

盡管如此，企業(yè)在選擇實施綠色創(chuàng)新戰(zhàn)略時面臨著諸多現(xiàn)實的困境。一方面，企業(yè)的研發(fā)創(chuàng)新過程本身具有周期長、風險高、信息不對稱等特點，需要長期、穩(wěn)定的資金支持，單靠企業(yè)自有資金難以滿足創(chuàng)新所需，這使得企業(yè)進行創(chuàng)新時容易遭受外部融資約束（Hall，2002）。另一方面，與傳統(tǒng)的產(chǎn)品、工藝創(chuàng)新相比，綠色創(chuàng)新不僅面臨著研發(fā)階段的不確定性，還面臨著綠色產(chǎn)品需求的不確定性（Hottenrottetal.，20l7）。同時，由于知識溢出外部性以及環(huán)境外部性的存在（HallandHelmers，2Ol3），企業(yè)進行綠色創(chuàng)新之后很可能得不到足夠的經(jīng)濟補償。因而，在缺乏外界足夠激勵條件下，企業(yè)綠色創(chuàng)新的內(nèi)生動力不足，光靠市場力量難以激勵企業(yè)進行綠色創(chuàng)新，需要政府政策有力的干預(yù)（李青原和肖澤華，2020）。

現(xiàn)有關(guān)于政府政策對企業(yè)綠色創(chuàng)新影響的研究主要聚焦在環(huán)境規(guī)制和研發(fā)支持兩方面。許多文獻研究發(fā)現(xiàn)了環(huán)境規(guī)制政策能夠有效激勵企業(yè)綠色創(chuàng)新，其中包括垂直型環(huán)境監(jiān)管（Duetal.，2022）、新環(huán)保法（王曉祺等，2020）、環(huán)境空氣質(zhì)量標準（王馨和王營，202la）、綠色金融政策（王馨和王營，2021b）等；對于研發(fā)支持，董景榮等（2021）發(fā)現(xiàn)研發(fā)補助促進了綠色技術(shù)創(chuàng)新。這些研究有助于我們理解政府政策對企業(yè)綠色創(chuàng)新的作用機制，遺憾的是有關(guān)稅收對企業(yè)綠色創(chuàng)新影響的相關(guān)研究還需要進一步加強。盡管一些文獻研究了環(huán)境保護稅對企業(yè)綠色創(chuàng)新的誘發(fā)作用（劉金科和肖翊陽，2022；Tchorzewskaetal.，2022），但環(huán)境保護稅本質(zhì)上屬于環(huán)境規(guī)制政策。有學者從稅收競爭的角度，揭示了所得稅和環(huán)境稅實際稅收負擔變化對企業(yè)綠色技術(shù)創(chuàng)新的影響（Dengetal.，2022），但鮮有文獻研究增值稅對企業(yè)綠色創(chuàng)新的影響。

事實上，政府的稅收激勵政策對企業(yè)的研發(fā)投入具有顯著的激勵作用（Bloometal.，2002），從而影響企業(yè)創(chuàng)新戰(zhàn)略的實施。稅收激勵政策的實施能降低企業(yè)的研發(fā)成本和資金風險，緩解企業(yè)創(chuàng)新的融資約束，有利于提高企業(yè)預(yù)期的研發(fā)回報率和投入意愿。在我國，增值稅是第一大稅種，增值稅對企業(yè)行為有著廣泛的影響，具體包括投資、勞動雇傭、市場定價能力、創(chuàng)新等（蔡偉賢等，2022;Chenetal.，2023）。此外，有學者開始關(guān)注到增值稅全面轉(zhuǎn)型對企業(yè)綠色發(fā)展的影響，Qietal.（2023）和呂越等（2023）研究發(fā)現(xiàn)增值稅轉(zhuǎn)型促進了企業(yè)通過研發(fā)創(chuàng)新、采用節(jié)能技術(shù)和清潔生產(chǎn)來降低污染物排放。雖然這兩篇文章在機制分析中涉及增值稅對企業(yè)生產(chǎn)技術(shù)的影響，但并沒有對此進行深入的分析。在我國以綠色發(fā)展為導(dǎo)向的背景下，研究增值稅全面轉(zhuǎn)型帶來的投資稅收激勵如何影響企業(yè)創(chuàng)新方向朝向綠色化、清潔化邁進，具有重要的理論與現(xiàn)實意義。

為此，本文收集整理了中國工業(yè)企業(yè)綠色專利數(shù)據(jù)，借助增值稅全面轉(zhuǎn)型形成的準自然實驗評估了稅收激勵對企業(yè)綠色創(chuàng)新的影響。同時，本文對這種影響的機制和地區(qū)、企業(yè)特征的異質(zhì)性作了進一步探討。在現(xiàn)有文獻基礎(chǔ)上，本文的邊際貢獻主要包括以下三個方面：第一，結(jié)合中國“工企-綠色專利”的微觀數(shù)據(jù)，重點研究增值稅對企業(yè)綠色創(chuàng)新的影響及其微觀機制，補充了關(guān)于增值稅影響企業(yè)綠色創(chuàng)新的工作，豐富了稅收激勵對企業(yè)創(chuàng)新行為誘發(fā)機制的相關(guān)研究。第二，結(jié)合綠色創(chuàng)新雙重外部性特征，揭示了增值稅轉(zhuǎn)型與環(huán)境規(guī)制的協(xié)同作用促進企業(yè)通過加快更新清潔生產(chǎn)設(shè)備、引進先進的綠色創(chuàng)新技術(shù)及對清潔生產(chǎn)的技術(shù)改造需求來擴大企業(yè)進行綠色創(chuàng)新的市場份額同時降低企業(yè)對綠色產(chǎn)品市場需求的不確定性，從而激勵企業(yè)綠色創(chuàng)新。目前鮮有文獻研究增值稅轉(zhuǎn)型所帶來的技術(shù)改造需求對企業(yè)綠色創(chuàng)新的影響。第三，從實踐意義來看，本文研究發(fā)現(xiàn)稅收激勵對企業(yè)綠色創(chuàng)新的促進效應(yīng)僅體現(xiàn)在現(xiàn)有進行綠色創(chuàng)新的企業(yè)，并未激勵其他企業(yè)加入綠色創(chuàng)新活動，配合地方政府環(huán)境規(guī)制等外部監(jiān)督政策更有利于發(fā)揮稅收激勵的促進效應(yīng)。本文在既有研究的基礎(chǔ)上拓展了稅收激勵對企業(yè)綠色創(chuàng)新影響的認識，為今后增值稅政策制定與完善企業(yè)綠色創(chuàng)新政策激勵體系提供了一定的實踐參考。

本文接下來結(jié)構(gòu)安排如下：第1部分是制度背景與研究假設(shè)；第2部分是研究設(shè)計；第3部分是實證結(jié)果分析；第4部分是影響機制分析；第5部分是進一步分析；第6部分是結(jié)論與啟示。

制度背景與研究假設(shè)

1.1 制度背景

針對2008年全球金融危機導(dǎo)致的出口受挫，國務(wù)院決定在2009年1月1日推出增值稅全面轉(zhuǎn)型政策（簡稱“增值稅轉(zhuǎn)型”）。根據(jù)財政部、國家稅務(wù)總局聯(lián)合下發(fā)的《關(guān)于全國實施增值稅轉(zhuǎn)型改革若干問題的通知》，我國國內(nèi)的增值稅在2009年由生產(chǎn)型全面轉(zhuǎn)為消費型，除房屋、建筑物等不動產(chǎn)外，準許企業(yè)購進固定資產(chǎn)的進項稅額從增值稅的稅基中抵扣。增值稅轉(zhuǎn)型改革的政策初衷是解決對國內(nèi)企業(yè)購進的資本貨物在生產(chǎn)環(huán)節(jié)作為最終產(chǎn)品和在流通環(huán)節(jié)作為中間投入品的重復(fù)征稅問題，降低內(nèi)資企業(yè)進行設(shè)備類固定資產(chǎn)投資的成本。也就是說，增值稅轉(zhuǎn)型為企業(yè)購買、改建或安裝、運輸固定資產(chǎn)提供額外的信貸支持，當年未抵扣的增值稅進項稅額可以結(jié)轉(zhuǎn)至下一年度抵扣，增加了企業(yè)內(nèi)部現(xiàn)金流，緩解了企業(yè)面臨的融資約束，而且針對投資的稅收激勵政策又會在一定程度上激勵企業(yè)進行設(shè)備更新與技術(shù)改造升級。在現(xiàn)實中，增值稅轉(zhuǎn)型確實對企業(yè)投資起到激勵效果，例如，河南省電力公司自增值稅全面轉(zhuǎn)型后，僅2009年前8個月就抵扣固定資產(chǎn)進項稅9.29億元，超過試點前的退稅總額，稅負下降2.2個百分點。與此相對應(yīng)的是，企業(yè)設(shè)備更新及技術(shù)改造投資額逐年增長且占總投資額比重逐年上升，研發(fā)投資增長 10.3% ，與2008年相比研發(fā)投資的比重上升1.2個百分點①。

融資約束改善能夠促進企業(yè)生產(chǎn)更清潔（XuandKim，2022），增值稅轉(zhuǎn)型也為企業(yè)應(yīng)對日趨嚴格的環(huán)境規(guī)制、投資綠色創(chuàng)新項目、提升綠色競爭力創(chuàng)造了相對寬裕的資金條件與良好的融資環(huán)境。早在1999年我國政府為吸引外資、發(fā)展鼓勵類行業(yè)就已經(jīng)準許外資企業(yè)享受購進固定資產(chǎn)的增值稅進項稅額抵扣。后來，在2000年8月31日，中央政府公布了《當前國家重點鼓勵發(fā)展的產(chǎn)業(yè)、產(chǎn)品和技術(shù)目錄（2000年修訂）》②，其中規(guī)定除了禁止類行業(yè)，其余鼓勵類行業(yè)的外資企業(yè)均可享受消費型增值稅。因此，增值稅轉(zhuǎn)型政策主要影響的是內(nèi)資企業(yè)，而對鼓勵類行業(yè)的外資企業(yè)沒有影響（Chenetal.，2023），這種政策影響的差異對內(nèi)資企業(yè)和鼓勵類行業(yè)的外資企業(yè)形成了一項準自然實驗。

1.2 理論分析與研究假設(shè)

1.2.1 企業(yè)綠色創(chuàng)新的融資約束分析

企業(yè)面臨的融資約束是影響企業(yè)實施創(chuàng)新戰(zhàn)略的重要因素，現(xiàn)有學者從不同角度分析了融資約束加劇或者改善對企業(yè)創(chuàng)新的抑制或促進作用（張璇等，2017；余明桂等，2019）。

相比于非綠色技術(shù)，綠色技術(shù)更加復(fù)雜、新穎（Barbierietal.，2O2O），因而綠色創(chuàng)新具有更高的研發(fā)門檻，獲得預(yù)期回報的風險也更大，更需要長期、穩(wěn)定的資金支持。綠色創(chuàng)新除了面臨更加困難的研發(fā)過程，由于雙重外部性的存在，致力于綠色創(chuàng)新的企業(yè)更容易遭受外部金融市場的歧視，面臨著更為嚴重的融資約束（王馨和王營，2021b）。我國在2009年全面實施的增值稅轉(zhuǎn)型對企業(yè)具有三方面直接影響：一是減輕了企業(yè)的稅收負擔，增加了企業(yè)稅后可支配的現(xiàn)金流，緩解了企業(yè)內(nèi)源融資約束。二是降低了企業(yè)固定資產(chǎn)購置成本，對企業(yè)投資具有直接激勵作用。三是有助于提高企業(yè)生產(chǎn)率，增加企業(yè)投資的預(yù)期回報和對創(chuàng)新活動風險的容忍度，激發(fā)企業(yè)家的創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)精神。在這些影響當中，增值稅對企業(yè)融資約束的改善能夠極大激發(fā)那些有綠色創(chuàng)新意愿的企業(yè)進一步增加綠色研發(fā)投入，提升自身綠色創(chuàng)新水平。事實上，在以綠色發(fā)展為導(dǎo)向的背景下，增值稅轉(zhuǎn)型帶來的融資約束緩解效應(yīng)同樣會對企業(yè)選擇綠色創(chuàng)新戰(zhàn)略帶來激勵效應(yīng)。

增值稅轉(zhuǎn)型可能在初始目標中并未考慮企業(yè)綠色創(chuàng)新，對企業(yè)綠色創(chuàng)新的影響更像是某種“意外”后果。對這種意外后果的理解要結(jié)合企業(yè)創(chuàng)新的融資約束理論和綠色發(fā)展的大背景。從理論上來看，增值稅轉(zhuǎn)型一方面在短期內(nèi)改善了企業(yè)內(nèi)部現(xiàn)金流情況，緩解了企業(yè)融資約束，增加了企業(yè)稅后的可支配收入。對實施綠色創(chuàng)新戰(zhàn)略的企業(yè)而言，增值稅轉(zhuǎn)型帶來的融資約束改善效應(yīng)在邊際上降低了企業(yè)的融資成本，提高了企業(yè)綠色創(chuàng)新的動力。另一方面，增值稅轉(zhuǎn)型帶來的現(xiàn)金流增加是一次永久性的正向沖擊，鼓勵企業(yè)進行長期的資本投資。LiuandMao（2019）研究發(fā)現(xiàn)增值稅轉(zhuǎn)型使得企業(yè)的生產(chǎn)率和盈利能力都得到提升。而企業(yè)生產(chǎn)率和盈利能力的提升會在長期內(nèi)提高企業(yè)風險承擔能力，使企業(yè)更容易獲取外部資本的研發(fā)投資，緩解企業(yè)的外部融資約束，從而改變企業(yè)對創(chuàng)新風險的偏好，激發(fā)出企業(yè)的創(chuàng)新活力。綠色創(chuàng)新是企業(yè)在追求經(jīng)濟績效的同時考慮創(chuàng)新帶來的環(huán)境績效。企業(yè)是資源消耗和污染物排放的主體，同時也是環(huán)境治理中的重要行動者。在我國以綠色發(fā)展為導(dǎo)向的背景下，企業(yè)在環(huán)境治理方面所需要承擔的責任越受到關(guān)注，增值稅轉(zhuǎn)型所帶來融資約束改善的正向沖擊越能夠激發(fā)企業(yè)綠色創(chuàng)新動力?；诖?，本文提出假設(shè)1和假設(shè)2。

假設(shè)1：增值稅轉(zhuǎn)型能夠激發(fā)有綠色創(chuàng)新基礎(chǔ)的企業(yè)活力，提高企業(yè)綠色創(chuàng)新水平。

假設(shè)2：增值稅轉(zhuǎn)型能夠通過緩解融資約束來激勵企業(yè)進行綠色創(chuàng)新。

1.2.2 環(huán)境規(guī)制的調(diào)節(jié)作用

我國日益嚴格的環(huán)境規(guī)制是企業(yè)選擇綠色創(chuàng)新重要的制度背景，在環(huán)境規(guī)制約束下，企業(yè)生產(chǎn)過程的綠色化、清潔化是降低違規(guī)風險和減排成本，實現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展的長遠選擇。制造業(yè)綠色化、高端化也是未來的發(fā)展方向，生產(chǎn)企業(yè)選擇綠色創(chuàng)新方向是培育綠色競爭優(yōu)勢、承擔社會責任和塑造企業(yè)形象的戰(zhàn)略選擇。在環(huán)境規(guī)制約束日益加大的背景下，生產(chǎn)企業(yè)會選擇將增值稅轉(zhuǎn)型帶來的稅收激勵用于購買清潔生產(chǎn)設(shè)備，提升自身清潔生產(chǎn)技術(shù)能力。清潔生產(chǎn)設(shè)備的使用和生產(chǎn)過程的清潔化會進一步引發(fā)企業(yè)針對生產(chǎn)過程的綠色創(chuàng)新需求，用以厚植自身綠色競爭優(yōu)勢。政府的環(huán)境規(guī)制對企業(yè)綠色創(chuàng)新方向選擇具有重要的引導(dǎo)作用，環(huán)境規(guī)制能夠引導(dǎo)稅收激勵下的投資增加和技術(shù)創(chuàng)新轉(zhuǎn)向綠色化?；诖耍疚奶岢黾僭O(shè)3和假設(shè)4。

假設(shè)3：環(huán)境規(guī)制能夠正向調(diào)節(jié)增值稅轉(zhuǎn)型對企業(yè)綠色創(chuàng)新的激勵效果。

假設(shè)4：在環(huán)境規(guī)制約束下，增值稅轉(zhuǎn)型會擴大受政策影響企業(yè)對清潔生產(chǎn)投資的需求

1.2.3增值稅轉(zhuǎn)型誘發(fā)企業(yè)綠色創(chuàng)新的異質(zhì)性分析

鑒于綠色創(chuàng)新研發(fā)門檻和風險，對缺乏足夠資金儲備和技術(shù)實力的企業(yè)而言，即使受到增值稅轉(zhuǎn)型激勵可能也不會輕易選擇綠色創(chuàng)新方向。因而，增值稅轉(zhuǎn)型對企業(yè)綠色創(chuàng)新的誘發(fā)作用反而會體現(xiàn)在那些本身資金實力較為雄厚、技術(shù)創(chuàng)新能力較強的企業(yè)上。

對于對外部融資依賴度大的企業(yè)而言，其面臨的金融摩擦更大，相應(yīng)的融資約束就越大，企業(yè)可用于綠色創(chuàng)新的內(nèi)源資金就越少，研發(fā)創(chuàng)新的資金基礎(chǔ)也就相對地更加薄弱。相較于對外部融資依賴度更大的企業(yè)，對外部融資依賴度更小的企業(yè)內(nèi)源性資金更加充沛，研發(fā)創(chuàng)新的資金狀況更加良好。根據(jù)上面的分析，增值稅轉(zhuǎn)型對內(nèi)部現(xiàn)金流的邊際改善對于對外部融資依賴度更小的企業(yè)具有更強的激勵效果。面對融資約束改善的正向沖擊，對外部融資依賴度更小的企業(yè)對綠色創(chuàng)新項目的失敗風險具有更高的承受能力，因而也容易被激發(fā)出綠色創(chuàng)新動力。

地區(qū)金融發(fā)展水平對企業(yè)綠色創(chuàng)新能夠獲得的融資規(guī)模和融資成本有直接影響，進而會影響到增值稅對企業(yè)綠色創(chuàng)新行為的激勵效果。在我國多層次資本市場體系不完善的現(xiàn)實背景下，綠色創(chuàng)新的外部融資存在信息不對稱的問題，極易出現(xiàn)逆向選擇與道德風險。因此，信息透明、競爭充分的金融市場有利于企業(yè)拓寬外源融資渠道，降低融資交易成本（ClaessensandLaeven，2OO3），進而快速有效地匹配綠色創(chuàng)新項目的資金需求，從而有利于增值稅對企業(yè)綠色創(chuàng)新激勵效果的實現(xiàn)?；诖?，本文提出假設(shè)5。

假設(shè)5：相比于對外部融資依賴度大、地區(qū)金融發(fā)展水平低的企業(yè)，增值稅轉(zhuǎn)型對于對外部融資依賴度小、地區(qū)金融發(fā)展水平高的企業(yè)的綠色創(chuàng)新具有更顯著的激勵作用。

在我國，不同所有制企業(yè)在生產(chǎn)經(jīng)營決策和面臨的約束條件方面都具有顯著的差異。增值稅轉(zhuǎn)型對企業(yè)綠色創(chuàng)新激勵作用在不同所有制企業(yè)身上可能表現(xiàn)出明顯的異質(zhì)性。這是因為從綠色創(chuàng)新意愿和條件來看，國有企業(yè)長期承擔著逆經(jīng)濟周期調(diào)節(jié)、提供準公共品等社會責任（席鵬輝等，2017），這使得其更傾向配合國家綠色發(fā)展的要求，有更大意愿通過綠色創(chuàng)新來實現(xiàn)企業(yè)的綠色轉(zhuǎn)型。此外，國有企業(yè)一般規(guī)模較大，而且與地方政府的密切關(guān)系使其更容易獲得綠色信貸資金、財稅優(yōu)惠等政策支持，良好的外部環(huán)境使國有企業(yè)具有較強的風險抵御能力。因而在稅收激勵下，國有企業(yè)更愿意將資金投入綠色創(chuàng)新領(lǐng)域，以應(yīng)對政府的環(huán)境規(guī)制與民眾的環(huán)保訴求。相對來說，部分民營企業(yè)的投資決策以利潤最大化為主要目標，貼近市場化邏輯，即使稅收激勵政策緩解了其融資約束，民營企業(yè)也會優(yōu)先選擇恢復(fù)生產(chǎn)或投資其他市場經(jīng)濟價值更大的創(chuàng)新項目，而對高門檻、高風險綠色創(chuàng)新領(lǐng)域的投資持有謹慎態(tài)度?；诖耍疚奶岢黾僭O(shè)6。

假設(shè)6：相較于民營企業(yè)，增值稅轉(zhuǎn)型對國有企業(yè)綠色創(chuàng)新水平的提高更為顯著。

2 研究設(shè)計

2.1 數(shù)據(jù)說明

本文使用的企業(yè)微觀數(shù)據(jù)主要來自國家統(tǒng)計局公布的中國工業(yè)企業(yè)數(shù)據(jù)庫和國家知識產(chǎn)權(quán)局發(fā)布的中國企業(yè)專利數(shù)據(jù)。城市經(jīng)濟社會發(fā)展情況的數(shù)據(jù)來源于《中國城市統(tǒng)計年鑒》。本文參考寇宗來和劉學悅（2020）方法將工企數(shù)據(jù)庫與專利數(shù)據(jù)庫進行匹配。按照《國際綠色專利分類清單》將綠色專利分為七大類：廢物管理類、能源節(jié)約類、核能再生類、替代能源類、行政法規(guī)設(shè)計類、交通運輸類、農(nóng)林業(yè)類。本文根據(jù)細分專利類別識別出工企—專利中的綠色專利，將非綠色專利刪去，從而得到2006—2014年的“工企—綠色專利”數(shù)據(jù)。對于該數(shù)據(jù)庫，本文作了以下處理： ① 由于2010年財務(wù)數(shù)據(jù)存在嚴重錯誤和缺少，本文將2010年的數(shù)據(jù)剔除； ② 剔除重要財務(wù)指標（如企業(yè)總資產(chǎn)、工業(yè)總產(chǎn)值、雇傭勞動力、固定資產(chǎn)凈值等）缺失嚴重的數(shù)據(jù)； ③ 剔除與一般公認會計準則（GAAP）不一致的數(shù)據(jù)，如財務(wù)杠桿率大于1或小于0、資產(chǎn)總計小于流動資產(chǎn)、利潤率大于1的數(shù)據(jù)； ④ 將中國工業(yè)企業(yè)數(shù)據(jù)中行業(yè)大類代碼統(tǒng)一調(diào)整為《國民經(jīng)濟行業(yè)分類》GB/T4754—2017）。

2.2 實證策略

為研究增值稅轉(zhuǎn)型對企業(yè)綠色創(chuàng)新的影響，本文設(shè)定基準模型如下：

Y_iht=?₁Reform_i×Post_i+?_kControls+μ_hi+δ_i+φ_i+ε_iht

其中， i，h，t 分別表示企業(yè)、行業(yè)和年份。 Y_iht 代表企業(yè)綠色創(chuàng)新。 Reform_i×Post_ι 是模型的核心解釋變量，估計系數(shù) ?₁ 表示2009年增值稅轉(zhuǎn)型前后處理組與控制組之間綠色創(chuàng)新是否發(fā)生變化。Controls代表企業(yè)和城市層面特定的控制變量。本文參考Luetal.（2019）的做法，在所有回歸中均增加了控制變量在政策實施前的均值與時間趨勢的交互項。 δ_i 是企業(yè)固定效應(yīng)，控制企業(yè)層面不可觀測的因素。 φ_ι 是年份固定效應(yīng)，控制特定年份的共同沖擊，比如金融危機、資本市場變化、國家政策調(diào)整及其他宏觀經(jīng)濟形勢。 μ_h 是兩位數(shù)行業(yè)-時間趨勢，控制特定年份-行業(yè)間的變化以排除企業(yè)綠色創(chuàng)新由行業(yè)間增長率差異引起。 ε_iht 是隨機擾動項。所有回歸的標準誤都聚類在企業(yè)層面，以消除干擾項自相關(guān)與異方差的影響。

2.3 變量選取與描述性統(tǒng)計

2.3.1 綠色創(chuàng)新

綠色專利直接反映了企業(yè)綠色技術(shù)成果以及地區(qū)、行業(yè)綠色技術(shù)發(fā)展現(xiàn)狀，具有識別準確、可信度高的優(yōu)勢（寇宗來和劉學悅，2020）。本文參考齊紹洲等（2018）的做法，用每個企業(yè)廢物管理類、能源節(jié)約類等七大類綠色專利申請總數(shù)來反映企業(yè)綠色創(chuàng)新水平，并用綠色發(fā)明專利年度申請數(shù)表示發(fā)明型綠色創(chuàng)新，用綠色實用新型專利年度申請數(shù)表示實用型綠色創(chuàng)新，進一步考察增值稅轉(zhuǎn)型對細分類型企業(yè)綠色創(chuàng)新的影響。在實證模型中，本文對上述指標均加1后取對數(shù)，以使分布接近正態(tài)，提升回歸擬合度。此外，本文根據(jù)企業(yè)是否擁有綠色專利申請就是否進入綠色創(chuàng)新領(lǐng)域?qū)ζ髽I(yè)進行劃分，若企業(yè)擁有綠色專利申請，則取值為1;否則取值為O。

2.3.2 稅收激勵：2009年增值稅全面轉(zhuǎn)型

在制度背景分析中，本文闡述了增值稅全面轉(zhuǎn)型的政策初衷與現(xiàn)實意義，為了更準確評估增值稅全面轉(zhuǎn)型誘發(fā)企業(yè)綠色創(chuàng)新的政策效果，本文基于2009年增值稅全面轉(zhuǎn)型改革對內(nèi)資企業(yè)和外資企業(yè)形成的經(jīng)濟學領(lǐng)域準自然實驗（Chenetal.，2023;Qiet al.，2023）的制度背景，采用雙重差分法識別增值稅全面轉(zhuǎn)型對企業(yè)綠色創(chuàng)新的影響。第一重差分是企業(yè)維度，比較受政策影響的處理組與不受政策影響的控制組綠色創(chuàng)新水平組內(nèi)均值的差異，其中處理組是內(nèi)資企業(yè)，控制組是外資企業(yè)。參考Qietal.（2023）的做法，本文將外資企業(yè)定義為外商投資占實收資本 25% 以上的企業(yè)①，否則為內(nèi)資企業(yè)。參考Chen etal.（2023）處理方法，處理組的內(nèi)資企業(yè)不包括2009年之前試點地區(qū)和行業(yè)的樣本，控制組的外資企業(yè)僅包括發(fā)改委公布的《當前國家重點鼓勵發(fā)展的產(chǎn)業(yè)、產(chǎn)品和技術(shù)目錄（2000 年修訂）》中鼓勵類行業(yè)的外商投資企業(yè)。Reform;為企業(yè)虛擬變量，當Reform;等于1時代表內(nèi)資企業(yè);Reform；等于O時代表外資企業(yè)②。第二重差分是時間維度，比較增值稅轉(zhuǎn)型前后綠色創(chuàng)新水平組內(nèi)均值的差異。Post，為時間虛擬變量，20O9年增值稅全面轉(zhuǎn)型后取值為1;2009年增值稅全面轉(zhuǎn)型前取值為0。 Reform_i×Post_ι 代表增值稅轉(zhuǎn)型前后處理組企業(yè)與控制組企業(yè)綠色創(chuàng)新的影響。

2.3.3 控制變量

為減輕遺漏變量造成的政策評估偏誤，本文參考齊紹洲等（2018）在實證模型中考慮的其他控制變量。表1展示了主要變量的描述性統(tǒng)計。

3實證結(jié)果分析

3.1 識別假設(shè)檢驗

雙重差分模型使用需要滿足的一個前提假設(shè)是在政策實施之前，處理組與控制組需要滿足平行趨勢。在本文研究情景下則意味著在增值稅轉(zhuǎn)型沒有實施之前，處理組與控制組之間年度平均綠色專利申請數(shù)的時間趨勢是平行的。本文采用事件研究法檢驗平行趨勢假設(shè)，將改革前一年設(shè)為事件研究的基準期，模型設(shè)定如下：

由平行趨勢檢驗圖可以著出，增值稅轉(zhuǎn)型前，估計系數(shù)在0的附近上下波動且不顯著，說明處理組與控制組之間綠色專利申請數(shù)沒有明顯差異。事前顯著性檢驗的 P 值不顯著，說明增值稅轉(zhuǎn)型前處理組與控制組企業(yè)滿足平行趨勢假設(shè)。此外，還可以發(fā)現(xiàn)，增值稅轉(zhuǎn)型后，受政策影響企業(yè)綠色專利申請逐漸增加，但是增值稅轉(zhuǎn)型產(chǎn)生的實際效果存在時滯性，同時政策效果的大小隨著實施年份推移而逐漸平穩(wěn)①。

3.2 稅收激勵對企業(yè)綠色創(chuàng)新的影響

表2展示了基準模型（1）的全樣本估計結(jié)果。以企業(yè)是否進入綠色創(chuàng)新領(lǐng)域為被解釋變量研究增值稅轉(zhuǎn)型的廣延邊際效應(yīng)，第（1）列自變量前的估計系數(shù)為正但不顯著，表明增值稅轉(zhuǎn)型對鼓勵企業(yè)踏入綠色創(chuàng)新領(lǐng)域沒有明顯的激勵效應(yīng)。以企業(yè)綠色專利申請數(shù)為被解釋變量研究增值稅轉(zhuǎn)型的集約邊際效應(yīng)，第（2）列自變量前的估計系數(shù)在 5% 水平上顯著為正，表明增值稅轉(zhuǎn)型對受政策影響企業(yè)的綠色創(chuàng)新產(chǎn)生了明顯的促進效應(yīng)。以第（2）列為例，增值稅轉(zhuǎn)型使受政策影響企業(yè)的綠色專利申請數(shù)增加 1.04（0.021×0.494） （2個百分點，相對于其平均值提升約 5.5%（1.04%/0.188） 。消費型增值稅全面實施后，受政策影響企業(yè)的綠色專利申請數(shù)顯著增加，但并未激勵新企業(yè)嘗試綠色創(chuàng)新。這一結(jié)果驗證了假設(shè)1。

發(fā)明型專利是企業(yè)“實質(zhì)性”創(chuàng)新的重要體現(xiàn)（林志帆和劉詩源，2022），單純追求創(chuàng)新數(shù)量、忽視創(chuàng)新質(zhì)量的“策略性”創(chuàng)新對提升企業(yè)綠色競爭力、創(chuàng)造綠色經(jīng)濟效益作用有限。表2將綠色專利分為發(fā)明型與實用型兩類，以進一步檢驗增值稅轉(zhuǎn)型是否實現(xiàn)了對企業(yè)綠色創(chuàng)新的提量增質(zhì)。第（3）列自變量前的估計系數(shù)在 1% 水平上顯著為正，增值稅轉(zhuǎn)型使受政策影響企業(yè)的綠色發(fā)明專利申請數(shù)增加 1.28（0.026×0.494） 個百分點，相對于其平均值提升約 13.62%（1.28%/0.094） 。而第（4）列自變量前的估計系數(shù)為正但不顯著，表明增值稅轉(zhuǎn)型后，受政策影響企業(yè)的綠色實用新型專利申請數(shù)變化不明顯。這意味著技術(shù)含量和經(jīng)濟價值高的發(fā)明型綠色專利增加幅度大于“短平快”的實用新型綠色專利，企業(yè)綠色創(chuàng)新結(jié)構(gòu)改善、質(zhì)量提升。

3.3 環(huán)境規(guī)制對稅收激勵誘發(fā)企業(yè)綠色創(chuàng)新的調(diào)節(jié)作用

在理論分析中，我們強調(diào)了環(huán)境規(guī)制對企業(yè)綠色創(chuàng)新方向選擇的重要影響。“雙重外部性”的存在使得企業(yè)缺乏足夠內(nèi)生動力去進行綠色創(chuàng)新，環(huán)境規(guī)制這一現(xiàn)實背景會直接影響在稅收激勵下的企業(yè)綠色創(chuàng)新戰(zhàn)略選擇。因而有必要去進一步分析地區(qū)環(huán)境規(guī)制與增值稅轉(zhuǎn)型二者互動關(guān)系對企業(yè)綠色創(chuàng)新的影響。是否正如此前理論預(yù)期一樣，環(huán)境規(guī)制能正向調(diào)節(jié)增值稅政策效果，企業(yè)是否愿意將稅收激勵帶來的富余資金投入高風險的綠色創(chuàng)新領(lǐng)域？在這種情形下，企業(yè)面臨著短期收益與長期收益以及各類成本之間關(guān)系的復(fù)雜衡量，下面對此進行檢驗和分析。

本文使用2006—2014年地級市政府工作報告中環(huán)保詞頻占比 （%） 衡量地方政府環(huán)境規(guī)制（ERatio）。表3第（1）至第（4）列將地方政府環(huán)境規(guī)制與增值稅轉(zhuǎn)型的交互項納入基準模型。第（2）、第（3）、第（4）列中ERati rm .x Post的估計系數(shù)至少在 10% 水平上顯著為正，表明地方政府環(huán)境規(guī)制水平越高，增值稅轉(zhuǎn)型對受政策影響企業(yè)整體綠色創(chuàng)新水平的激勵效應(yīng)越強。地方政府環(huán)境規(guī)制與增值稅轉(zhuǎn)型在激發(fā)企業(yè)綠色創(chuàng)新活力方面形成了良好的政策協(xié)同。這是因為，相較于低環(huán)境規(guī)制地區(qū)內(nèi)的企業(yè)，高環(huán)境規(guī)制地區(qū)內(nèi)的企業(yè)面臨著更高的合規(guī)成本。綠色創(chuàng)新能減輕這些企業(yè)的合規(guī)成本，帶來額外的收益，甚至進一步獲取綠色競爭優(yōu)勢，因而增值稅轉(zhuǎn)型更能激發(fā)高環(huán)境規(guī)制地區(qū)內(nèi)企業(yè)的綠色創(chuàng)新意愿。這一結(jié)果驗證了假設(shè)3。

3.4 穩(wěn)健性檢驗

3.4.1安慰劑檢驗、Heckman 兩階段和傾向得分匹配-雙重差分模型

考慮到基準模型中可能存在遺漏變量、內(nèi)生選擇因素以及處理組和控制組行業(yè)間仍可能存在系統(tǒng)性差異等問題，本文分別采用安慰劑檢驗、Heckman兩階段和傾向得分匹配-雙重差分模型來緩解上述因素導(dǎo)致的模型估計偏差。安慰劑檢驗結(jié)果顯示，隨機生成的估計系數(shù)在0兩側(cè)且服從正態(tài)分布，且絕大部分位于本文基準回歸估計系數(shù)0.021左側(cè)，符合安慰劑檢驗預(yù)期，進一步加強了增值稅轉(zhuǎn)型能夠有效地激勵企業(yè)綠色創(chuàng)新這一基本結(jié)論①。表4第（1）列為Heckman模型第二階段回歸結(jié)果，說明在Heckman兩階段模型中，增值稅轉(zhuǎn)型依然促進了受政策影響企業(yè)的綠色創(chuàng)新。表4第（2）列和第（3）列分別展示了傾向得分匹配-雙重差分模型的單期匹配和逐期匹配結(jié)果，估計系數(shù)均顯著為正，與基準回歸結(jié)果一致。

3.4.2 控制其他政策的影響

除了本文已經(jīng)考慮的影響企業(yè)綠色創(chuàng)新因素外，在研究期間內(nèi)，2008年企業(yè)所得稅統(tǒng)-.2012 年營業(yè)稅改為增值稅（以下簡稱“營改增\"）、低碳城市與碳排放交易市場建設(shè)對企業(yè)綠色創(chuàng)新依然存在重要的影響。表5第（1）至第（4）列在分別考慮其他各項政策的影響后，增值稅轉(zhuǎn)型依然促進了受政策影響企業(yè)的綠色創(chuàng)新。

3.4.3 改變時間序列

企業(yè)綠色創(chuàng)新具有研發(fā)周期長、投資風險大的特點，可以預(yù)期，增值稅轉(zhuǎn)型通過緩解企業(yè)融資約束，即便增加企業(yè)綠色創(chuàng)新的研發(fā)投入，但真正轉(zhuǎn)換為有效的“綠色創(chuàng)新產(chǎn)出”需要相當長的時間。本文以滯后一期和滯后兩期的企業(yè)綠色專利申請數(shù)作為基準模型中的被解釋變量，檢驗稅收激勵對企業(yè)綠色創(chuàng)新的滯后影響。表6第（1）列與第（2）列估計結(jié)果顯示，相比于未受政策影響企業(yè)，增值稅轉(zhuǎn)型使受政策影響企業(yè)滯后一期的綠色專利申請數(shù)提升了0.029，滯后兩期的綠色專利申請數(shù)提升了0.039，均大于基準回歸結(jié)果中的0.021。這意味著稅收激勵的綠色創(chuàng)新效應(yīng)存在時滯性。

4影響機制分析

在機制分析中，現(xiàn)金流參考LiuandMao（2019）的做法用利潤總額除以資本存量來表示；盈利能力參考申廣軍等（2016）的做法用利潤總額除以營業(yè)總收入來表示；融資約束用SA指數(shù)衡量，按照HadlockandPierce（20lO）的計算公式 -0.737×Size+0.043×Size²- 0.04×Age 得到。上述指標均取對數(shù)，其中SA指數(shù)是融資約束的反向指標①?；貧w結(jié)果見表7。

表7第（1）列和第（2）列自變量前的估計系數(shù)至少在 5% 水平上顯著為正，表明在增值稅轉(zhuǎn)型后，相較于未受政策影響企業(yè)，受政策影響企業(yè)的現(xiàn)金流和盈利能力均得到明顯提高。第（3）列以SA指數(shù)衡量企業(yè)面臨的融資約束，結(jié)果顯示相較于未受政策影響企業(yè)，增值稅轉(zhuǎn)型使受政策影響企業(yè)面臨的融資約束顯著降低 3.8% 。這意味著增值稅轉(zhuǎn)型增加了支持企業(yè)綠色創(chuàng)新項目的內(nèi)源性資金，同時也提高了企業(yè)可承諾收入的兌現(xiàn)能力，拓展了企業(yè)外源性資金的來源?？芍滟Y源增加緩解了企業(yè)面臨的融資約束，鼓勵企業(yè)進行設(shè)備更新與技術(shù)升級，使企業(yè)對綠色創(chuàng)新項目有更樂觀的資金周轉(zhuǎn)和投資前景預(yù)期，有利于提高企業(yè)綠色創(chuàng)新的意愿。上述實證結(jié)果驗證本文提出的假說2，即融資約束緩解是增值稅轉(zhuǎn)型激勵企業(yè)綠色創(chuàng)新的重要渠道。

5進一步分析

5.1 環(huán)境約束下的清潔生產(chǎn)投資

事實上，在環(huán)境規(guī)制的外部壓力下，企業(yè)除了通過自身的技術(shù)創(chuàng)新來達到清潔生產(chǎn)標準外，也會通過淘汰落后的生產(chǎn)設(shè)備并購置先進的清潔生產(chǎn)設(shè)施以相對更低的成本引進綠色創(chuàng)新技術(shù)（萬攀兵等，2021），即通過技術(shù)改造為企業(yè)的綠色創(chuàng)新提供市場需求，降低綠色研發(fā)預(yù)期的不確定性。在機制分析中，本文將現(xiàn)有數(shù)據(jù)庫與中國工業(yè)企業(yè)污染數(shù)據(jù)庫合并，將工企污染數(shù)據(jù)庫中的廢水與廢氣治理設(shè)施數(shù)加總的對數(shù)值作為衡量企業(yè)清潔生產(chǎn)投資的代理變量。表8第（1）和第（2）列自變量前的估計結(jié)果表明單一的增值稅轉(zhuǎn)型不會激勵企業(yè)增加清潔生產(chǎn)投資，但是在地方政府環(huán)境規(guī)制的壓力下，增值稅轉(zhuǎn)型顯著促進企業(yè)增加清潔生產(chǎn)設(shè)備的投資。通過這一結(jié)果可以推斷，在環(huán)境規(guī)制下清潔生產(chǎn)需求提高可能會改變企業(yè)進行綠色創(chuàng)新的方向。

正如LiuandMao（2019）所認為，市場規(guī)模通常是企業(yè)進行創(chuàng)新來提高生產(chǎn)率的先決條件，實際或潛在市場規(guī)模能夠為企業(yè)帶來預(yù)期利潤，彌補進行新技術(shù)研發(fā)所支付的成本，從而塑造創(chuàng)新方向。本文借鑒LiuandMao（2019）的做法來檢驗在環(huán)境規(guī)制下清潔生產(chǎn)市場規(guī)模擴大對企業(yè)進行綠色創(chuàng)新方向的塑造作用。由于增值稅轉(zhuǎn)型主要是針對固定資產(chǎn)投資的稅收優(yōu)惠，可能激發(fā)機械設(shè)備產(chǎn)品的市場需求。據(jù)此假設(shè)增值稅轉(zhuǎn)型創(chuàng)造了設(shè)備產(chǎn)品市場規(guī)模的外生增長，因此設(shè)備行業(yè)的企業(yè)進行綠色創(chuàng)新的程度高于其他行業(yè)。本文分別檢驗在設(shè)備行業(yè)與消費品行業(yè)中，增值稅轉(zhuǎn)型與環(huán)境規(guī)制的協(xié)同效應(yīng)對企業(yè)綠色創(chuàng)新的影響。表8第（3）和（4）列自變量前的估計結(jié)果表明在環(huán)境規(guī)制下，增值稅轉(zhuǎn)型顯著促進了設(shè)備行業(yè)的生產(chǎn)型綠色創(chuàng)新，但對消費品行業(yè)的綠色創(chuàng)新促進作用不顯著。綜上，在環(huán)境規(guī)制下清潔生產(chǎn)投資的市場需求增加激勵了受影響企業(yè)進行生產(chǎn)型綠色創(chuàng)新，提高產(chǎn)品的綠色生產(chǎn)效率，從而獲得更多的市場份額與利潤。由此假設(shè)4得證。

5.2外部融資依賴度與地區(qū)金融發(fā)展水平的影響

5.2.1 外部融資依賴度

本文參考余明桂等（2019）的做法以利息支出占負債總額的比重衡量企業(yè)外部融資依賴度。按照利息支出比重的中位數(shù)將樣本劃分為外部融資依賴度較大和外部融資依賴度較小兩組，進行分組回歸。表9第（1）、第（2）列 Reform_i×Post_ι 前的估計結(jié)果表明在外部融資依賴度較小的樣本組內(nèi)，相比于未受政策影響企業(yè)，增值稅轉(zhuǎn)型使受政策影響企業(yè)的綠色專利申請數(shù)顯著增加，而在外部融資依賴度較大的樣本組內(nèi)，增值稅轉(zhuǎn)型激勵企業(yè)綠色創(chuàng)新政策效果不明顯。這意味著對于對外部融資依賴度較高的企業(yè)而言，增值稅轉(zhuǎn)型帶來的企業(yè)資金可得性的邊際改善尚不足以使這些企業(yè)克服相對薄弱的研發(fā)資金帶來的研發(fā)劣勢。這也從側(cè)面論證了綠色創(chuàng)新屬于高風險的研發(fā)項目，增值稅轉(zhuǎn)型帶來融資約束改善主要激勵的是那些本身就具有一定研發(fā)基礎(chǔ)和內(nèi)部資金實力的企業(yè)，難以激勵新企業(yè)或者本身基礎(chǔ)實力比較弱的企業(yè)冒險選擇綠色研發(fā)項目。

5.2.2地區(qū)金融發(fā)展水平

為研究地區(qū)金融發(fā)展水平對增值稅政策效果的影響，我們從企業(yè)可獲得融資便捷性出發(fā)進行檢驗。本文以工企15千米范圍內(nèi)金融機構(gòu)網(wǎng)點數(shù)衡量企業(yè)所在地區(qū)金融發(fā)展水平①，按照中位數(shù)將樣本劃分為高、低兩組。表9第（3）第（4）列 Reform_i×Post_t 前的估計結(jié)果表明在地區(qū)金融發(fā)展水平高樣本組內(nèi)，相比于未受政策影響企業(yè)，增值稅轉(zhuǎn)型使受政策影響企業(yè)的綠色專利申請數(shù)顯著增加，并且在 1% 水平保持顯著。而在金融發(fā)展水平低樣本組內(nèi)，增值稅政策激勵效果不明顯。這意味著企業(yè)所在地區(qū)金融發(fā)展水平對增值稅轉(zhuǎn)型激勵企業(yè)綠色創(chuàng)新的效果具有正向促進作用。這可能是因為企業(yè)附近金融機構(gòu)網(wǎng)點數(shù)直接影響了企業(yè)融資規(guī)模與融資成本，金融可得性的提升降低了金融市場對綠色創(chuàng)新項目的信息搜集與風險控制的成本，企業(yè)在獲得稅收激勵后，更容易進行綠色創(chuàng)新項目的融資，提高了融資有效性，從而加強了增值稅轉(zhuǎn)型對企業(yè)綠色創(chuàng)新的激勵效果。上述兩點異質(zhì)性分析表明在增值稅轉(zhuǎn)型實施前，企業(yè)內(nèi)部與外部融資能力更強的企業(yè)更容易受到稅收激勵政策的影響進行綠色創(chuàng)新。這進一步佐證了基準回歸中關(guān)于增值稅轉(zhuǎn)型只能提升有一定綠色技術(shù)積累和融資能力企業(yè)的創(chuàng)新能力，而非改變企業(yè)綠色創(chuàng)新偏好、激勵新企業(yè)進入綠色創(chuàng)新領(lǐng)域的結(jié)論。同時也驗證了假設(shè)5。

5.3企業(yè)所有制性質(zhì)：國有企業(yè)與民營企業(yè)

本文根據(jù)工企數(shù)據(jù)庫中企業(yè)“登記注冊類型”將處理組分為國有企業(yè)和民營企業(yè)，分樣本回歸結(jié)果見表10第（1）、第（2）列。表10第（1）列 Reform_i×Post_t 前的估計系數(shù)在1% 水平上顯著為正，說明增值稅轉(zhuǎn)型使國有企業(yè)綠色專利申請數(shù)顯著增加，而第（2）列Reform_i×Post_ι 前的估計系數(shù)不顯著，說明增值稅轉(zhuǎn)型對民營企業(yè)的綠色專利申請數(shù)的促進效應(yīng)不明顯?？赡艿脑虬▋蓚€方面：一方面，國有產(chǎn)權(quán)性質(zhì)使得國有企業(yè)對進行有益于社會公共福利改善的綠色創(chuàng)新方向有更強的偏好；另一方面，國有企業(yè)自身也面臨著更好的融資環(huán)境和制度條件，相比于民營企業(yè)，創(chuàng)新基礎(chǔ)條件和能力也更強，因而在外部稅收激勵下也更愿意加大對綠色創(chuàng)新的投入。由此假設(shè)6得證。

6結(jié)論與啟示

本文基于2006—2014年中國工業(yè)企業(yè)與綠色專利匹配的數(shù)據(jù)，采用雙重差分方法考察了增值稅全面轉(zhuǎn)型對企業(yè)綠色創(chuàng)新的影響。結(jié)果表明：首先，增值稅轉(zhuǎn)型顯著提升了企業(yè)綠色創(chuàng)新水平。其次，增值稅轉(zhuǎn)型對企業(yè)綠色創(chuàng)新水平提升作用主要來源于對企業(yè)融資約束的改善，這種改善主要表現(xiàn)為內(nèi)部現(xiàn)金流增加、外部融資能力提升兩個方面。綠色創(chuàng)新的高門檻性與高風險性也使得增值稅轉(zhuǎn)型對于對外部融資依賴度越小、地區(qū)金融發(fā)展水平越高的企業(yè)以及國有企業(yè)具有更顯著的激勵作用，即政策實施前融資能力越強的企業(yè)更容易在稅收激勵的推動下進行綠色創(chuàng)新。最后，增值稅轉(zhuǎn)型與地方政府環(huán)境規(guī)制行為之間存在著良好的政策協(xié)同，地方政府環(huán)境規(guī)制強度越大，增值稅轉(zhuǎn)型對企業(yè)綠色創(chuàng)新的促進作用就越明顯?；谝陨涎芯拷Y(jié)論，我們提出以下政策建議：

第一，增值稅轉(zhuǎn)型與企業(yè)綠色創(chuàng)新水平提升之間存在著因果關(guān)系，政府首先需要重視并充分認識到增值稅對激發(fā)企業(yè)綠色創(chuàng)新活力所具有的重要激勵作用，可以針對企業(yè)綠色研發(fā)投入出臺相應(yīng)的增值稅抵免優(yōu)惠政策。我國企業(yè)面臨著較為繁重的稅收負擔，這壓縮了企業(yè)內(nèi)源性融資空間，對企業(yè)研發(fā)積極性造成了負面影響，政府應(yīng)該通過增值稅轉(zhuǎn)型來進一步降低企業(yè)的稅收負擔，增加企業(yè)內(nèi)部現(xiàn)金流，改善融資約束，從而激發(fā)出企業(yè)的綠色創(chuàng)新活力。增值稅屬于間接稅，在中國現(xiàn)行稅制結(jié)構(gòu)中具有主導(dǎo)地位，而間接稅會扭曲要素和商品的價格，造成無謂損失和超額負擔，政府可以認真考慮逐步減少增值稅征稅規(guī)模，來發(fā)揮減稅政策對創(chuàng)新驅(qū)動的激勵作用。

第二，在實施增值稅轉(zhuǎn)型的過程中，政府應(yīng)該充分考慮增值稅對不同類型企業(yè)以及綠色創(chuàng)新影響的差異性。此次增值稅轉(zhuǎn)型直接目標并非針對企業(yè)綠色創(chuàng)新，覆蓋面也較為狹窄，對不同類型企業(yè)和綠色創(chuàng)新的影響表現(xiàn)出顯著的差異。在未來增值稅轉(zhuǎn)型的制度設(shè)計中，政府應(yīng)當重視這種差異性，在激勵企業(yè)綠色創(chuàng)新方面精準施策。一方面，可以考慮對綠色研發(fā)服務(wù)和技術(shù)成果相關(guān)環(huán)節(jié)購進和銷售予以免征增值稅，對不同類型的綠色創(chuàng)新形成具有差異化的征收減免設(shè)計。另一方面，政府應(yīng)該盡可能提高增值稅轉(zhuǎn)型政策優(yōu)惠覆蓋范圍，改變將大部分的民營企業(yè)都作為小規(guī)模納稅人、不能抵扣進項稅額，從而享受不到增值稅轉(zhuǎn)型政策紅利的局面。

第三，綠色創(chuàng)新具有環(huán)境正外部性，屬于準公共品，政府在考慮增值稅轉(zhuǎn)型對企業(yè)綠色創(chuàng)新激勵作用時，還需要與轄區(qū)內(nèi)實施的環(huán)境規(guī)制政策緊密聯(lián)系起來，以求形成稅收政策與環(huán)境規(guī)制之間的良性互動。因為單純的稅收政策可能不足以對企業(yè)綠色創(chuàng)新產(chǎn)生持續(xù)性的激勵效應(yīng)，增值稅轉(zhuǎn)型直接目標也不包含促進企業(yè)綠色創(chuàng)新。研究也發(fā)現(xiàn)，增值稅轉(zhuǎn)型并未激勵新企業(yè)進入綠色創(chuàng)新活動。因而，為了推動更多企業(yè)創(chuàng)新方向綠色化，政府需要通過合理設(shè)計配套環(huán)境規(guī)制政策，提高環(huán)境規(guī)制強度來施加必要的環(huán)境壓力，以將增值稅轉(zhuǎn)型帶來的企業(yè)融資約束改善效應(yīng)和技術(shù)改造需求精準地導(dǎo)向綠色創(chuàng)新研發(fā)項目。

本文使用工業(yè)企業(yè)數(shù)據(jù)作為研究樣本，雖然在樣本涵蓋的企業(yè)類型以及行業(yè)范圍等方面更具代表性，但是由于工業(yè)企業(yè)數(shù)據(jù)庫可獲得的年限截至2014年，這也使得本文使用的樣本年份較為滯后。未來研究可以進一步結(jié)合中國工商注冊數(shù)據(jù)和國家專利數(shù)據(jù)來拓展本文研究。

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Abstract Taxation has an important impact on enterprise innovation behavior. In the context of green development orientation，does the tax incentive created by the comprehensive value-added tax transformation induce firms to choose green innovation？ We take the comprehensive value-added tax transformation as background，constructing the Chinese industrial enterprises green patent database，and usingdifference-in-diference methodto find that：Firstly，the value-added tax transformation has significantly improved enterprise's green innovation capabilities in industries afected by the policy，but it has not encouraged more new enterprises to entry green innovation； Secondly，the‘double’ incentive effect of the value-added tax transformation on increased internal cash flow and improved external financing capacity eases the enterprise financing constraints，thus stimulating their green innovation. Tax incentives have a more pronounced efect on green innovation for enterprises that are less dependent on external financing，have a high level of nearby financial development and are state-owned. Finally，the level of environmental regulation by local governments has a positive moderating effect on the effect of value-added tax transformation in stimulating enterprises’ green innovation. These findings provide useful experience support and policy inspiration for further optimizing the value-added tax policy and building a green innovation incentive policy system for enterprises.

JEL Classification H32，G32，Q55，Q56