高利率

馬斯克反復(fù)提到高利率對消費(fèi)者信心造成的負(fù)面影響。“特斯拉是一艘非常強(qiáng)大的船，但在暴風(fēng)雨中，再強(qiáng)的船也有麻煩?！瘪R斯克口中的暴風(fēng)雨是指，美國的高利率環(huán)境導(dǎo)致車貸月供成本加大，即便特斯拉降價，對于消費(fèi)者而言買車也并沒有變得更便宜。馬斯克說，很多人都是靠工資生活，而且有很多負(fù)債，如信用卡貸款、房貸，這就是大多數(shù)人的現(xiàn)實。對于年收入超過20萬美元的高收入者來說，有時很難理解年收入為5萬、6萬或7萬美元的大多數(shù)人的生活。盡管特斯拉降低了售價，但對消費(fèi)者來說，考慮到更

持了過長時間的高利率，經(jīng)濟(jì)增長不穩(wěn)定（或可能過熱），能源價格飆升以及信貸危機(jī)的潛在爆發(fā)可能。不過，全球各主要國家的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)和相應(yīng)的政策，卻反映了當(dāng)下的真實世界并不像經(jīng)濟(jì)學(xué)家預(yù)期的那么危險。本周，TPW咨詢公司首席投資官杰伊·佩洛斯基在給本刊的撰文中指出，全球盈利出現(xiàn)了向上的拐點，前景看起來不錯，而且，失業(yè)率在低點徘徊，CPI上升。在杰伊看來，穩(wěn)定的局面，會解鎖1萬億美元的貨幣基金，使風(fēng)險資產(chǎn)進(jìn)入一個更值得配置的階段。新興市場股票，尤其是中國，以及商品、新興

縮小，也就是說高利率將維持更長一段時間。美元應(yīng)聲上漲，在決議后的一天，美元指數(shù)上攻105.60水平，再次創(chuàng)下今年3月9日以來的新高，美國三大股指紛紛下跌。美元進(jìn)一步走高的背后，是美聯(lián)儲堅持加息或高利率將長時間持續(xù)的先兆，也同時吹響了美股下挫和美企盈利萎縮的警號。雖然市場認(rèn)定美聯(lián)儲加息周期即將結(jié)束，但何時降息仍存在極大未知之?dāng)?shù)，尤其最新的美國通脹再次加速，6月CPI通脹率同比上漲3%，7月和8月漲幅都反彈至3.2%和3.7%，也就是說美聯(lián)儲不但需要維持高利率

場普遍預(yù)計，在高利率的重壓下，美國經(jīng)濟(jì)會快速下滑，甚至可能出現(xiàn)衰退，美聯(lián)儲需要用一場不情愿的衰退來壓制通脹，美聯(lián)儲應(yīng)該熬不過半年就會降息。市場的邏輯也很簡單，高利率會大大提高居民和企業(yè)的融資成本，抑制消費(fèi)和投資，尤其是已經(jīng)習(xí)慣了低利率的美國，會對高利率更加無所適從。但現(xiàn)實卻完全沒有按市場預(yù)想的邏輯運(yùn)行，美國經(jīng)濟(jì)不僅沒有滑向衰退，反而表現(xiàn)得韌性十足。近期公布的美國主要經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)都與衰退背道而馳。就業(yè)仍維持著不錯的增長，失業(yè)率也保持在低位，消費(fèi)并沒有明顯放緩，哪

消費(fèi)，二是避免高利率貸款產(chǎn)品。在消費(fèi)上，可以從固定消費(fèi)和一次性消費(fèi)兩個方面復(fù)盤自己的消費(fèi)習(xí)慣。固定消費(fèi)主要是房租、一日三餐、交通費(fèi)、水電煤氣費(fèi)、物業(yè)費(fèi)、寬帶費(fèi)、車位費(fèi)、孩子學(xué)費(fèi)等，可以通過選擇性價比高的房屋租賃平臺或直接聯(lián)系房東，避開中介費(fèi)用;利用購物平臺發(fā)放的優(yōu)惠券，購買便宜又新鮮的食物;乘坐公交出行，不僅節(jié)省油費(fèi)，還能省下停車費(fèi);節(jié)約用水用電，及時關(guān)閉不必要的電器，使用節(jié)能燈泡等降低水電費(fèi);選擇合適的寬帶套餐，避免浪費(fèi)流量或超出流量。隨機(jī)的且不會每個月

2年，高通脹和高利率沖擊全球經(jīng)濟(jì)活動，強(qiáng)緊縮貨幣政策對全球經(jīng)濟(jì)的影響逐步顯現(xiàn)。據(jù)國際貨幣基金組織的數(shù)據(jù)，世界經(jīng)濟(jì)增速從2021年的6.2%回落至3.4%。主要經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域方面，需求不足導(dǎo)致全球貨物貿(mào)易數(shù)量和金額齊跌，制造業(yè)、服務(wù)業(yè)快速收縮，國際金融市場避險情緒強(qiáng)烈。主要經(jīng)濟(jì)體方面，美國、歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)頹勢漸顯，日本經(jīng)濟(jì)緩慢修復(fù)，新興經(jīng)濟(jì)體增長分化。展望2023年，IMF指出，緊縮的貨幣政策效果初步顯現(xiàn)，全球通脹水平有望繼續(xù)小幅回落，世界經(jīng)濟(jì)前景略有改善。雖然主要經(jīng)

長，共同推動在高利率背景下的消費(fèi)支出韌性。美聯(lián)儲在3月會議紀(jì)要中也提到“1月和2月的（實際消費(fèi)者）支出有所回升……歸因于就業(yè)增長強(qiáng)勁、實際可支配收入增加以及家庭繼續(xù)消耗疫情期間積累的過剩儲蓄”。美聯(lián)儲2022年11月的一篇notes提出，房價上漲對名義支出和實際支出均有顯著正向影響，房價影響非住房通脹的主要機(jī)制是通過住房財富效應(yīng)引起的需求變化來進(jìn)行。從企業(yè)部門看，居民消費(fèi)支出的韌性支撐企業(yè)的盈利，進(jìn)而減弱企業(yè)經(jīng)營的利率敏感性、收入增長預(yù)期平穩(wěn)和就業(yè)市場韌性

，并將保持這個高利率水平直到2024年某個時候。在今年9月份時，他們曾預(yù)計到明年年底把利率提高到7.6%左右。美聯(lián)儲此次行動之前，美國經(jīng)濟(jì)傳出的信息是正面的。11月份通脹率放緩至7.1%,走出40年來最高水平通脹率;12月消費(fèi)者信心指數(shù)初值從11月的56.8上升至59.1，收復(fù)了前一個月的大部分跌幅；11月份新增工作崗位26.3萬個。不過，從加息或減息的經(jīng)濟(jì)機(jī)制分析，美聯(lián)儲對通脹下重拳，嚴(yán)重打壓了美國經(jīng)濟(jì)和世界經(jīng)濟(jì)的增長勢頭，這與普遍期待經(jīng)濟(jì)恢復(fù)增長的預(yù)期

制通脹。不過，高利率也對經(jīng)濟(jì)造成嚴(yán)重沖擊，導(dǎo)致美國于1982年出現(xiàn)了大蕭條時代以來最嚴(yán)重的經(jīng)濟(jì)衰退。1982年的數(shù)搪顯示，美國國內(nèi)生產(chǎn)總值（GDP）下降1.8%,通脹率高達(dá)6.2%,失業(yè)率高達(dá)10.8%。沃爾克的政策一度引發(fā)社會強(qiáng)烈不滿，民間抗議不斷。不過整體而言，沃爾克的政策還是取得了效果。到1983年，美國國內(nèi)生產(chǎn)總值增長4.6%,通脹率降至3.2%,失業(yè)率也降至8.3%。綜上所述，單就“沃爾克時刻”這個表述而言，是指通脹飆升至必須采取激進(jìn)政策手段進(jìn)行

在高物價、高利率的沖擊下，不少韓國個體戶和小工商業(yè)者難堪重負(fù)紛紛關(guān)店。韓國最大的個體戶和小工商業(yè)者社區(qū)6月發(fā)布的一份報告顯示，過去一個月內(nèi)，提交出售申請的店鋪達(dá)到4048家，比上月翻了一番，是去年同期的6倍。京畿道城南一家房地產(chǎn)中介業(yè)主金某（35歲）表示，近來又出現(xiàn)一波個體戶店鋪轉(zhuǎn)讓潮，不僅是二、三樓經(jīng)營大型餐廳的個體戶倒閉率上升，疫情期間人氣較高的室內(nèi)高爾夫球練對室、健身房等部分體育設(shè)施也紛紛關(guān)門。金某吐槽稱，銷售額漲幅跟不上原材料價格和人工費(fèi)等成本漲幅

過減少支出和提高利率—對抗通脹的正統(tǒng)方法—來踩下貨幣和財政剎車？他們是否應(yīng)該采取相反的行動，降低利率（這是土耳其央行在總統(tǒng)埃爾多安的指導(dǎo)下采取的路線）？或者，決策者是否應(yīng)該像一些美國經(jīng)濟(jì)學(xué)家和歷史學(xué)家所說的那樣，通過價格控制或通過壓制擁有定價權(quán)的大公司，嘗試更直接地進(jìn)行干預(yù)？如果你對這些政策有下意識的反應(yīng)—立即支持一種補(bǔ)救措施，同時立即拒絕其他補(bǔ)救措施—請三思。經(jīng)濟(jì)學(xué)不是一門有固定規(guī)則的科學(xué)。不同的情況需要不同的政策。對于經(jīng)濟(jì)學(xué)中的政策問題，唯一有效的答案

求;貧困地區(qū);高利率;金融素養(yǎng)文章編號：2095-5960（2021）01-0102-10;中圖分類號：F832.479;文獻(xiàn)標(biāo)識碼：A一、引言高昂的交易成本和高度的信息不對稱使得農(nóng)村地區(qū)金融排斥現(xiàn)象嚴(yán)重，貧困戶和微型企業(yè)難以獲得金融資源，小額信貸正是在這一現(xiàn)實困境下產(chǎn)生的。早在15世紀(jì)中期，歐洲一些國家就出現(xiàn)各種形式的儲蓄和貸款小組。現(xiàn)代意義上的小額信貸是從亞洲、拉丁美洲和非洲的一些國家發(fā)展起來的。20世紀(jì)70年代，由尤努斯教授創(chuàng)立的孟加拉鄉(xiāng)村銀行（Gr

持續(xù)發(fā)展需要以高利率維持財務(wù)平衡。Johnson[16]56和Heather[17]認(rèn)為農(nóng)戶小額信貸不應(yīng)以盈利為目的，而應(yīng)以普惠為目的，小額信貸的低利率能夠最大程度上減輕貧困人口的還款壓力，高利率會增加窮人負(fù)擔(dān)，最終得不償失。然而，低利率的小額信貸是否有利于扶貧、扶貧的效果如何、是否可持續(xù)發(fā)展？眾多學(xué)者有較大分歧。大部分學(xué)者認(rèn)同高利率扶貧的正面效果，也認(rèn)同低利率扶貧會產(chǎn)生尋租行為。如杜曉山、汪三貴等人支持制度主義的定價模式，認(rèn)為小額信貸利率應(yīng)該遵循市場利率

時，也暴露出了高利率的問題。本文從供求影響利率定價的角度出發(fā)，分別從借款人、投資人和P2P網(wǎng)絡(luò)貸款平臺三方面對網(wǎng)絡(luò)貸款高利率問題的原因進(jìn)行理論研究，得出結(jié)論網(wǎng)絡(luò)貸款高利率主要源于投資人和借款人之間存在信息不對稱、信貸配給現(xiàn)象，網(wǎng)絡(luò)貸款交易費(fèi)用低以及投資人和平臺需要用高利率來覆蓋高風(fēng)險。本文強(qiáng)調(diào)了對網(wǎng)絡(luò)貸款行業(yè)監(jiān)管的必要性，在此基礎(chǔ)上從建立健全個人信用制度、完善相關(guān)法律法規(guī)以及鼓勵網(wǎng)絡(luò)貸款平臺創(chuàng)新經(jīng)營模式等方向?qū)ξ覈W(wǎng)絡(luò)貸款行業(yè)的健康發(fā)展提出了建議。全球首個

么可能呢？在這高利率的背后，通常就是一個大陷阱。這叫你看中了人家的高利率，人家則是看中了你的本金。一般情況下，理財產(chǎn)品的利率如果超過市場無風(fēng)險收益率100%，基本上就是風(fēng)險很高了。也許還有人會說，我的錢都用在炒股票上了，從來不存銀行，也不買理財產(chǎn)品，那么還需要了解利率、關(guān)心利率嗎？其實只要你有經(jīng)濟(jì)活動——包括在商店里買東西，就一定會和利率打交道，更不用說是炒股票了。商店里的商品，其價格并不是一成不變的，而當(dāng)很多商品的價格都在上漲，而且漲幅還很大時，就可能引

貸；法律規(guī)制；高利率民間借貸作為一種不屬于正規(guī)金融的社會資金的補(bǔ)充，很多時候的確是完善了正規(guī)金融在借貸上面的一些暫時未能解決的問題同時，也給社會上不少個人和中小企業(yè)進(jìn)行了發(fā)展的推動。但是也因為民間借貸并不是正規(guī)的金融組織，所以他就需要政府在他的體制和監(jiān)管上，加大力度，減少民間借貸所帶來的社會風(fēng)險，完善民間借貸的制度，切實做到促進(jìn)社會的進(jìn)步和發(fā)展。一、民間借貸的定義民間借貸簡單來說，就是指國家的公民和公民，公民和企業(yè)或者是組織之間的經(jīng)濟(jì)上的借貸活動。只要是借

鍵詞】現(xiàn)金貸 高利率 問題 監(jiān)管一、現(xiàn)金貸業(yè)務(wù)的概念及特點現(xiàn)金貸，是小額現(xiàn)金貸款的簡稱，是針對申請人發(fā)放的無抵押、無擔(dān)保、無場景的消費(fèi)類貸款業(yè)務(wù)，具有方便靈活的借款與還款方式，以及實時審批、快速到帳的特性?，F(xiàn)金貸的期限一般是1-30天，額度范圍為1-30000元?，F(xiàn)金貸這種小額短期借貸產(chǎn)品的目標(biāo)群體主要是普通的、傳統(tǒng)的信貸領(lǐng)域尤其是銀行等金融機(jī)構(gòu)所關(guān)注不到邊緣人士，或者說是低收入人群。這一群體是我國普惠金融所照顧不到的，但是他們的借貸需求客觀存在?，F(xiàn)金貸業(yè)

間借貸；調(diào)控；高利率；金融風(fēng)險中圖分類號：F83 文獻(xiàn)標(biāo)識碼：A doi：10.19311/j.cnki.16723198.2018.05.0501 我國民間借貸的現(xiàn)狀表1我國民間借貸規(guī)?，F(xiàn)狀的結(jié)果顯示：2011年以前民間借貸規(guī)模比較小，不足1000億元，說明當(dāng)時我國民間借貸組織規(guī)模較小，同時意味著我國民間借貸在該時期正處于初步發(fā)展階段。隨后我國民間借貸規(guī)模迅速膨脹，數(shù)據(jù)顯示：到2012年其規(guī)模突破5000億元，2014年我國民間借貸規(guī)模已突破5600億元

者堅決反對以提高利率的方式去杠桿，因為那只能針對金融杠桿，但當(dāng)金融杠桿回落之時，實體經(jīng)濟(jì)杠桿勢必增加，所以中央三令五申：減低實體經(jīng)濟(jì)，尤其是國有企業(yè)杠桿才是“重中之重”。但現(xiàn)在偏偏有人把著力點集中到“金融去杠桿”，讓人難以理解。第三，利率上漲，股市必定承壓，嚴(yán)重阻礙中國股權(quán)融資通道。而更重要的是，如果股權(quán)融資通道被摧毀，企業(yè)通過補(bǔ)充股權(quán)資本壓低杠桿的根本性措施必將夭折。全國政協(xié)副主席、國開行前行長陳元最近撰文指出：杠桿率太高，歸根到底是因為股本金來源不足。

的三重壓力下，高利率會使實體經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)大蕭條，中國經(jīng)濟(jì)空洞化現(xiàn)象越來越嚴(yán)重，小額貸款公司的可持續(xù)發(fā)展受到嚴(yán)重威脅。從我國經(jīng)濟(jì)增速下滑的國情出發(fā)，從實際著手，深入調(diào)查小額貸款公司高利率的成因以及危害，并在此基礎(chǔ)上，對推動我國小額貸款公司可持續(xù)發(fā)展提出相關(guān)建議?！娟P(guān)鍵詞】 小額貸款公司； 高利率； 資本回報率； 剛性兌付【中圖分類號】 F235.19；F121.23 【文獻(xiàn)標(biāo)識碼】 A 【文章編號】 1004-5937（2017）08-0040-04一、引言中國

西墻的手段，以高利率為誘餌吸收社會存款。這些社會存款一旦到手，就被投放到房地產(chǎn)業(yè)或其他暴利行業(yè)，或在國內(nèi)外大肆購買房產(chǎn)、高級汽車、高檔消費(fèi)品。尤其是近兩年，由于國際國內(nèi)經(jīng)濟(jì)形勢嚴(yán)峻，這些公司資金鏈出現(xiàn)斷裂，無法兌現(xiàn)當(dāng)初高利率承諾，涉嫌非法集資詐騙，公司老板就往往卷款躲藏起來或“跑路”，造成大量無辜群眾深受其害，有的甚至傾家蕩產(chǎn)，引發(fā)群眾極大憤恨，不斷上街、上訪或在政府大門前聚集，要求政府幫助解決問題，追討所受的經(jīng)濟(jì)損失。事實上，一些違規(guī)集資和高利貸的發(fā)生，

效用損失，高于高利率借入的效用損失，則借入方和借出方開出高利率的意愿都超過了開出低利率的意愿，即農(nóng)村互助金融活動利率較高的現(xiàn)象是自發(fā)競爭的結(jié)果；其次，在局部均衡分析下，借入方開出高利率以確保借入較多資金的動機(jī)，高于借出方開出高利率以獲取更高收益的動機(jī)，并會拉高農(nóng)村高利率借貸比例。二、中心化農(nóng)村互助融入資金的演化分析在現(xiàn)實中，農(nóng)民經(jīng)常會合力組建一個貸款公司或資金互助社等組織，以較大規(guī)模的資金開展業(yè)務(wù)。這樣的中心化資金貸出組織會如何影響農(nóng)村的互助金融活動呢？在

既然有人愿意出高利率去借錢，那么，開展這項中小企業(yè)信貸業(yè)務(wù)應(yīng)該具有較高的利潤率。然而，為什么銀行不愿意去放貸?越是號稱風(fēng)險管理技術(shù)先進(jìn)、人才眾多、IT系統(tǒng)完善的大型銀行越不愿意開展此項業(yè)務(wù)。利潤率非常高的行業(yè)，銀行卻不愿意去放貸，而讓處在正規(guī)金融體系之外的高利貸資本介入，這種現(xiàn)象可以說也是市場經(jīng)濟(jì)所不能夠解釋的。二、對高利貸的認(rèn)識和界定1.關(guān)于高利貸定義的理論研究。什么是高利貸?從字面理解，就是“高-利-貸”，即利率比較高的貸款。在梁小民編著的《經(jīng)濟(jì)大詞典

、投資與就業(yè)、高利率與通貨膨脹的關(guān)系等方面問題，在新常態(tài)下都必須要改變過去固有的觀念，隨著科技進(jìn)步和發(fā)展速度的變化，出口不再是越多越好，而是要平衡，高投資不一定能帶來高就業(yè)，高利率也未必能夠抑制通貨膨脹。厲以寧強(qiáng)調(diào)，新常態(tài)下要特別重視低碳化的問題。他表示，低碳化應(yīng)該作為與“充分就業(yè)、物價基本穩(wěn)定、經(jīng)濟(jì)持續(xù)增長、國際收支平衡”這四個宏觀調(diào)控目標(biāo)相并列的第五個宏觀調(diào)控，它跟其它四個調(diào)控一樣重要，缺一不可。

值，而不得不拉高利率。如果我的判斷沒錯，那么，這是短期的權(quán)宜之計，還是長期的既定方針？如果是權(quán)宜之計，我們姑且不表;但如果是長期的既定方針，那問題就大了。因為，以高利率逼迫人民幣升值，意味著中國企業(yè)融資成本不可能下降，中國經(jīng)濟(jì)下行壓力還會加大，中國經(jīng)濟(jì)內(nèi)需會更加疲弱，通貨緊縮必然發(fā)生。憑什么斷定央行有意推高貨幣市場利率是為了穩(wěn)定人民幣匯率？當(dāng)2014年11月份的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)顯示中國經(jīng)濟(jì)增長進(jìn)一步乏力之后，央行宣布降息，也正因如此，人民幣即期匯率開始大幅走低，大

幾年還可以提供高利率的幣別，大概就是澳幣與南非幣。以澳幣為例，吸金能力超強(qiáng)，主要是高利率之外，還有匯兌利益的收入，很多人趨之若鶩；南非幣則因為波動較大，所以相對沒有受到追捧。不過，澳幣賺雙率的盛況已不復(fù)見，除了利率調(diào)降之外，澳大利亞因為是原物料大國，而這兩年受世界經(jīng)濟(jì)趨緩影響，原物料價格疲軟，連帶影響澳幣表現(xiàn)。于是買澳幣的人，現(xiàn)在多半面臨“套牢”困境。至于南非幣，也有類似的問題，當(dāng)黃金價格不像過去一樣強(qiáng)勢，南非這個產(chǎn)金國，幣值也會跟著轉(zhuǎn)弱，存南非幣自然產(chǎn)生

場占有率，依靠高利率保單提升的占有率會帶來致命傷害，所以需要結(jié)合新業(yè)務(wù)利潤率來綜合評估，平安在利潤率提升的情況下保持市場占有率，難能可貴。平安的新業(yè)務(wù)價值的首年保費(fèi)為590.35億元，增長11%，創(chuàng)造新業(yè)務(wù)價值181.63億元（口徑有一定偏差），增長14%，利潤率為30.77%，這一數(shù)據(jù)在2013年中期為28.87%、2012年為27.9%。在整體保險行業(yè)低迷的行情下，平安的壽險負(fù)債端保持優(yōu)秀。由表1數(shù)據(jù)可知，人均每月首年規(guī)模保費(fèi)在2010年后觸頂回落，這

貶值。有人說，高利率是為了抑制通脹和房價。其實，貨幣政策是柄“雙刃劍”。高利率可以抑制通脹和房價嗎？如果中國是一個封閉國家，那沒問題，但中國是一個日益開放的國家，用高利率抑制通脹和房價就會出現(xiàn)大問題。簡單的邏輯是這樣的：中國利率過高（當(dāng)?shù)窒藝饨杩詈唾Y金流動成本后還有利差），大量“熱錢”就會來到中國套利差，而熱錢的流入會推高人民幣幣值（升值），這又會形成人民幣的匯差收益，兩者合計，構(gòu)成了熱錢套利的穩(wěn)定收益。熱錢來到中國是不是還要賺取其他投資收益？實體經(jīng)濟(jì)

90年代銷售的高利率保單，上世紀(jì)90年代初到中期，我國處于高利率時期，我國銀行一年期平均利率在8%左右，有些年份利率竟高達(dá)10.98%，在高利率的推動下，許多保險公司銷售了許多高利率保單，特別是出于高速增長階段的平安保險公司，其推出的高利率保單約占總保單得1/3。然而，從1996年開始，銀行存款利率不斷下調(diào)，從1996年5月1日的9.18%降到了2002年的2月21日的1.98%，另一方面，壽險保單一般為長期契約，預(yù)定利率一旦確定一般不能變動，而國債和銀行

民間借貸高利率醞釀風(fēng)險據(jù)報道，江蘇浙江一帶民間借貸利率最高竟達(dá)月息30%。社會議論普遍都把從2008年金融危機(jī)開始的中國民間借貸(實際是高利貸)風(fēng)起云涌歸結(jié)為中小企業(yè)融資難，歸咎為當(dāng)前正在實行的穩(wěn)健貨幣政策。以筆者看，這只是借口而已，民間借貸興起主要還是源于變味高利貸后的暴利誘惑。江浙資本都從股市、樓市抽身而進(jìn)入民間借貸市場，何況利潤只有3%左右而且飽受人民幣匯率升值剝奪的實體中小企業(yè)呢?但要知道高利貸行業(yè)醞釀的風(fēng)險要比其他行業(yè)嚴(yán)重得多。高利貸風(fēng)起云涌吸引

90年代的那批高利率保單，所產(chǎn)生的利差損規(guī)模有多大？顯然，除了向各保險公司進(jìn)行咨詢，由其測算各自的利差損規(guī)模外，還應(yīng)該有從不同渠道、不同視角或用不同方法進(jìn)行測算，這樣以有利于決策部門作出更合理的決策。這也是本文的研究動機(jī)和目的。1 我國壽險業(yè)的利差損問題回顧利差損是指壽險公司資金投資運(yùn)用收益低于有效壽險保單的平均預(yù)定利率而造成的虧損。我國壽險業(yè)利差損問題，主要源于1990～1999年這一段時間的高預(yù)定利率保單。一方面，這批保單預(yù)定利率較高；另一方面，當(dāng)時保

適當(dāng)時機(jī)小幅提高利率。張卓元認(rèn)為，下半年物價上漲的壓力仍然比較大。估計第三季度居民消費(fèi)價格漲幅在5％至6％之間，第四季度回落到3％左右。由于物價的上漲漲幅早已高于一年期存款利率，原材料和工業(yè)生產(chǎn)資料價格上漲率也已高于一年期貸款利率，呈現(xiàn)出明顯的負(fù)利率狀態(tài)，因此利率的調(diào)高不可避免。而且最近，美聯(lián)儲開始調(diào)高利率，且將繼續(xù)調(diào)高利率，這為我國調(diào)高利率創(chuàng)造了現(xiàn)實條件。更重要的是，在本輪的宏觀調(diào)控中，已經(jīng)使用了許多行政手段，現(xiàn)在需要轉(zhuǎn)向使用市場手段進(jìn)行調(diào)節(jié)。而調(diào)整利率