網(wǎng)絡(luò)貸款高利率問題研究

王世保

P2P網(wǎng)絡(luò)借貸模式在我國出現(xiàn)后得到了飛快發(fā)展的同時(shí)，也暴露出了高利率的問題。本文從供求影響利率定價(jià)的角度出發(fā)，分別從借款人、投資人和P2P網(wǎng)絡(luò)貸款平臺(tái)三方面對網(wǎng)絡(luò)貸款高利率問題的原因進(jìn)行理論研究，得出結(jié)論網(wǎng)絡(luò)貸款高利率主要源于投資人和借款人之間存在信息不對稱、信貸配給現(xiàn)象，網(wǎng)絡(luò)貸款交易費(fèi)用低以及投資人和平臺(tái)需要用高利率來覆蓋高風(fēng)險(xiǎn)。本文強(qiáng)調(diào)了對網(wǎng)絡(luò)貸款行業(yè)監(jiān)管的必要性，在此基礎(chǔ)上從建立健全個(gè)人信用制度、完善相關(guān)法律法規(guī)以及鼓勵(lì)網(wǎng)絡(luò)貸款平臺(tái)創(chuàng)新經(jīng)營模式等方向?qū)ξ覈W(wǎng)絡(luò)貸款行業(yè)的健康發(fā)展提出了建議。

全球首個(gè)P2P網(wǎng)絡(luò)借貸公司zopa于2005年在英國成立。Zopa 所代表的新型融資方式依靠其操作方法便利快捷、費(fèi)率低廉、利率雙贏以及定價(jià)差異化等優(yōu)勢在全世界很快推行開來，對傳統(tǒng)金融借貸造成了巨大的影響和沖擊。在我國，在2006年首個(gè)個(gè)人網(wǎng)絡(luò)借貸平臺(tái)拍拍貸正式成立后，迅速涌現(xiàn)了愛錢進(jìn)、人人貸、陸金服等一批優(yōu)秀的網(wǎng)絡(luò)借貸平臺(tái)。P2P網(wǎng)絡(luò)借貸平臺(tái)的興起源于它相對于傳統(tǒng)金融所擁有的獨(dú)有優(yōu)勢，它所提供的貸款服務(wù)更加的快捷方便，由于面向的受眾多為中小額貸款，P2P網(wǎng)絡(luò)借貸緩解了中低收入者的資金短缺問題，受到人們廣泛的認(rèn)可。在我國，P2P網(wǎng)絡(luò)網(wǎng)絡(luò)借貸平臺(tái)的飛速發(fā)展，有著特殊的時(shí)代背景。2008年金融危機(jī)時(shí)期，傳統(tǒng)金融個(gè)人借貸的業(yè)務(wù)收緊為P2P網(wǎng)絡(luò)借貸這一為個(gè)人提供借貸的新型金融服務(wù)創(chuàng)造了一個(gè)難得的發(fā)展時(shí)機(jī)。隨著P2P網(wǎng)絡(luò)貸款的不斷發(fā)展，出現(xiàn)了一件又一件網(wǎng)絡(luò)高利貸惡性事件，網(wǎng)絡(luò)貸款的高利率問題引發(fā)了人們的強(qiáng)烈關(guān)注。高利率意味著高額借款成本，這不僅讓借款人難以承受，也為平臺(tái)和投資人帶來高風(fēng)險(xiǎn)。本文將分別從投資人、融資人和P2P網(wǎng)絡(luò)貸款平臺(tái)三方進(jìn)行研究，從而找出導(dǎo)致網(wǎng)絡(luò)借貸市場中高利率的原因，采用理論研究和對比分析的方法來研究這個(gè)課題，并對我國的P2P網(wǎng)絡(luò)借貸市場的健康發(fā)展提出一些可行性建議。

一、網(wǎng)絡(luò)貸款高利率問題的原因分析

（一）借款人需求與P2P網(wǎng)絡(luò)貸款利率

對于借款人來說，高額的貸款利率往往意味著高昂的借款成本。從我國P2P網(wǎng)絡(luò)貸款平臺(tái)出現(xiàn)以來，網(wǎng)絡(luò)貸款的年化利率總體呈現(xiàn)下降趨勢，投資人的平均綜合收益率從2012年前后的20%左右降到了2017年的10%，然而這只是投資人的收益率，事實(shí)上這個(gè)收益率是除去了投資人交給網(wǎng)貸平臺(tái)的利息管理費(fèi)等費(fèi)用的。借款人在這個(gè)投資人綜合收益率的基礎(chǔ)上計(jì)算真實(shí)利率還要加上平臺(tái)向借款人收取的各種費(fèi)用。由于這些費(fèi)用直接從借款人獲得的本金扣除，所以實(shí)際上借款人貸款的真實(shí)年化利率比投資人的綜合收益率要高出很多，很多可以達(dá)到20%以上，甚至部分平臺(tái)比如現(xiàn)金貸的年化利率達(dá)到了100%。目前國家規(guī)定對于民間借貸利率超過36%以上的部分不予保護(hù)，P2P網(wǎng)絡(luò)貸款的利率水平已經(jīng)接近甚至超過了這一標(biāo)準(zhǔn)。

（二）P2P網(wǎng)絡(luò)貸款平臺(tái)與利率

1.P2P網(wǎng)絡(luò)貸款平臺(tái)收取費(fèi)用提高真實(shí)利率

通常意義的網(wǎng)絡(luò)貸款平臺(tái)在P2P網(wǎng)絡(luò)借貸市場中扮演者一個(gè)中介的角色，只是為借貸雙方提供一個(gè)互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)促成交易，并收取一定費(fèi)用。P2P網(wǎng)貸平臺(tái)收取的費(fèi)用是網(wǎng)絡(luò)貸款實(shí)際利率的重要組成，甚至成為借款人借款成本的主要組成部分。我國目前對于網(wǎng)絡(luò)貸款平臺(tái)收取的費(fèi)用尚無具體的規(guī)定進(jìn)行監(jiān)管。在網(wǎng)絡(luò)貸款平臺(tái)的說明中，往往不把各種費(fèi)用計(jì)入借款人支付的利息中，這就給予了借款人一個(gè)錯(cuò)覺，以為利息并不高，但當(dāng)確定借款后，平臺(tái)會(huì)從借款人得到的本金中扣除收取的費(fèi)用，這樣就造成借款人實(shí)際支付的借款成本相對于得到的借款來說更高，我們將這個(gè)年化利率稱為真實(shí)利率。對于真實(shí)利率的計(jì)算往往要結(jié)合具體的借貸才可以進(jìn)行，網(wǎng)絡(luò)貸款平臺(tái)不會(huì)公示自己的收費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)，這為國家對P2P網(wǎng)絡(luò)借貸市場的監(jiān)管帶來了巨大的困難。另外，網(wǎng)絡(luò)貸款平臺(tái)為了降低借款人違約的風(fēng)險(xiǎn)，往往和借款人約定了嚴(yán)苛的違約處罰條件。在借款之初，借款人往往不會(huì)意識(shí)到這些違約處罰的嚴(yán)厲，而當(dāng)確實(shí)逾期違約后，借款人面臨的沉重的違約處罰，這也給了網(wǎng)絡(luò)貸款平臺(tái)不當(dāng)盈利的條件。

2.P2P網(wǎng)絡(luò)貸款平臺(tái)收取投資人獲得的部分利息

P2P網(wǎng)絡(luò)貸款平臺(tái)在創(chuàng)立之初，它在一筆網(wǎng)絡(luò)借貸業(yè)務(wù)中成交后只對借款人收取費(fèi)用，但是在我國的網(wǎng)絡(luò)貸款平臺(tái)，目前普遍存在對成功借貸的投資人也收取費(fèi)用的做法，這筆費(fèi)用一般在投資人所獲得利息的10%左右。這意味著網(wǎng)絡(luò)貸款平臺(tái)的收入與平臺(tái)的貸款利率掛鉤了，如果不考慮違約的存在，利率越高，那么網(wǎng)絡(luò)貸款平臺(tái)的收入也就越多，那么在風(fēng)險(xiǎn)可控的條件下，P2P網(wǎng)絡(luò)貸款平臺(tái)是希望利率更高從而使得自己獲取更高的收益的。高利率的存在背后有著平臺(tái)的推動(dòng)。

三、網(wǎng)絡(luò)貸款高利率問題的解決措施

（一）推動(dòng)征信機(jī)構(gòu)的發(fā)展，建立健全個(gè)人信用制度

在所有的借貸中，任何借款方都必須向出資方證明自己有著償還該借款的意愿和能力。在P2P網(wǎng)絡(luò)貸款中，由于門檻低手續(xù)簡單審批容易的特點(diǎn)，網(wǎng)絡(luò)借貸活力高漲，但也正是由于這樣的特點(diǎn)，投資人和借款人之間存在嚴(yán)重的信息不對稱，借款人注冊網(wǎng)絡(luò)貸款平臺(tái)后無需擔(dān)保抵押只需提供簡單的個(gè)人身份證明、聯(lián)系方式、收入情況就可以輕易的獲得貸款，并且網(wǎng)絡(luò)貸款平臺(tái)并不能確認(rèn)信息的完整真實(shí)。這種信息不對稱不僅讓風(fēng)險(xiǎn)管控變得異常困難，而且還會(huì)造成優(yōu)質(zhì)借款人的流失，同時(shí)也為提供虛假信息貸款惡意違約的借款人提供了土壤。建立健全的個(gè)人信用制度可以有效解決借款人和投資人之間的信息不對稱，并且也有利于網(wǎng)絡(luò)貸款平臺(tái)建立完善風(fēng)險(xiǎn)控制機(jī)制，有效防范系統(tǒng)性的金融風(fēng)險(xiǎn)，有利于我國P2P網(wǎng)絡(luò)貸款平臺(tái)的長遠(yuǎn)健康發(fā)展。

2018年2月，央行于官網(wǎng)發(fā)布“設(shè)立經(jīng)營個(gè)人征信業(yè)務(wù)的機(jī)構(gòu)許可信息公示表”，“百行征信有限公司”獲準(zhǔn)設(shè)立，意味著我國“信聯(lián)”宣告成立。這是自2015年我國開展個(gè)人征信機(jī)構(gòu)試點(diǎn)以來，正式獲得牌照的第一家個(gè)人征信機(jī)構(gòu)。百行征信的成立初衷是納入央行征信中心未能覆蓋到的個(gè)人金融信用數(shù)據(jù)，形成一個(gè)一個(gè)國家級(jí)的基礎(chǔ)信息庫。百行征信作為我國建立個(gè)人信用制度的重要一步，它有利于更好的服務(wù)于我國互聯(lián)網(wǎng)金融的發(fā)展，促進(jìn)P2P網(wǎng)絡(luò)貸款行業(yè)信息共享，從而有效降低風(fēng)險(xiǎn)和金融成本?？梢灶A(yù)見的是，隨著我國個(gè)人信用體系的不斷完善，P2P網(wǎng)絡(luò)貸款的風(fēng)險(xiǎn)更加可控，貸款利率也必然隨之下降。

（二）完善相應(yīng)的法律法規(guī)，對網(wǎng)絡(luò)借貸合理監(jiān)管

學(xué)術(shù)界對于P2P網(wǎng)絡(luò)借貸是否加強(qiáng)監(jiān)管一直存在爭議，有的學(xué)者認(rèn)為網(wǎng)絡(luò)借貸的本質(zhì)是民間借貸，強(qiáng)監(jiān)管會(huì)抑制網(wǎng)絡(luò)借貸的活力，不利于網(wǎng)絡(luò)借貸市場的健康發(fā)展。但是不可否認(rèn)的是，對網(wǎng)絡(luò)借貸完全不加監(jiān)管放任自流是不可行的，市場具有自發(fā)性、滯后性、盲目性等固有的特點(diǎn)，適當(dāng)?shù)膶W(wǎng)絡(luò)借貸市場進(jìn)行監(jiān)管是十分必要的。

（三）對P2P網(wǎng)絡(luò)貸款平臺(tái)經(jīng)營的建議

1.網(wǎng)絡(luò)借貸市場有著自身的特點(diǎn)，投資人多為不成熟的個(gè)人投資者，缺乏風(fēng)險(xiǎn)收益意識(shí)和辨別風(fēng)險(xiǎn)的能力，這需要網(wǎng)絡(luò)貸款平臺(tái)在經(jīng)營中對投資人進(jìn)行必要的風(fēng)險(xiǎn)揭示，幫助投資人學(xué)習(xí)和成長，明確風(fēng)險(xiǎn)收益的相關(guān)性，使得投資人在了解借款人信息后出于在考慮風(fēng)險(xiǎn)收益的基礎(chǔ)上結(jié)合個(gè)人偏好選擇合適的標(biāo)的放貸。網(wǎng)絡(luò)借貸形成差異化的利率，高利率的貸款應(yīng)該對應(yīng)高風(fēng)險(xiǎn)的借款人。

2.網(wǎng)絡(luò)貸款平臺(tái)應(yīng)該積極配合我國個(gè)人信用制度的建立和完善。隨著2018年初百行征信的成立，我國個(gè)人信用制度的建設(shè)進(jìn)入一個(gè)新階段，網(wǎng)絡(luò)貸款平臺(tái)應(yīng)該積極的與百行征信進(jìn)行合作，網(wǎng)貸平臺(tái)為百行征信提供數(shù)據(jù)信息支持，同時(shí)反過來百行征信也為P2P網(wǎng)絡(luò)貸款的健康發(fā)展提供助力。

3.針對如何有效的降低借款人的借款成本，網(wǎng)絡(luò)貸款平臺(tái)可以借鑒國外的P2P貸款平臺(tái)做些有意義的嘗試。比如鼓勵(lì)借款人之間形成一個(gè)借款小組，小組的成員對貸款負(fù)有共同的責(zé)任，如果一個(gè)成員違約，那么其他成員都要承擔(dān)責(zé)任。這一貸款形式可以解決P2P網(wǎng)絡(luò)借貸中出現(xiàn)的逆向選擇問題，并且有利于信貸配給問題的解決，降低了投資人和網(wǎng)絡(luò)貸款平臺(tái)面臨的風(fēng)險(xiǎn)。

四、結(jié)語

網(wǎng)絡(luò)貸款高利率問題的成因是多種因素共同作用的結(jié)果。從借款人來看，由于借貸中存在信貸配給現(xiàn)象，信用資質(zhì)較差的中小借款人不被傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)比如銀行所接受，P2P網(wǎng)絡(luò)貸款成為了傳統(tǒng)金融的有益補(bǔ)充，為這部分資質(zhì)較差的借款人提供了融資渠道。對于投資者來說，風(fēng)險(xiǎn)和收益是相伴隨的，投資者往往希望在風(fēng)險(xiǎn)一定的情況下利益最大化。由于P2P網(wǎng)絡(luò)借貸中存在投資者和借款人的信息不對稱現(xiàn)象，加上缺乏專業(yè)技能和知識(shí)，投資者往往難以衡量借款人的真實(shí)還款意愿和能力。對于網(wǎng)絡(luò)貸款平臺(tái)來說，平臺(tái)對借款人和投資者均收取一定的服務(wù)費(fèi)用，這些最終都體現(xiàn)在網(wǎng)絡(luò)貸款的利率上，由借款人買單。值得注意的是，P2P網(wǎng)絡(luò)貸款平臺(tái)在我國的發(fā)展過程中，為了吸引投資者，很多平臺(tái)采取一定的擔(dān)保措施為投資者的本金和利息提供了保障，從而投資者的風(fēng)險(xiǎn)部分轉(zhuǎn)嫁到了網(wǎng)絡(luò)貸款平臺(tái)上來，對于網(wǎng)絡(luò)貸款平臺(tái)的健康長久發(fā)展是十分不利的。

本文提出了從建立健全個(gè)人信用制度、完善相關(guān)法律法規(guī)以及鼓勵(lì)網(wǎng)絡(luò)貸款平臺(tái)創(chuàng)新經(jīng)營模式等幾個(gè)方面來促進(jìn)我國網(wǎng)絡(luò)借貸市場的發(fā)展。2017年是我國網(wǎng)絡(luò)借貸行業(yè)的合規(guī)年，P2P網(wǎng)貸行業(yè)銀行存管、備案、信息披露三大主要合規(guī)政策悉數(shù)落地，初步形成了較為完善的制度政策體系。同時(shí)P2P平臺(tái)積極海外上市，擁抱資本市場，我國P2P網(wǎng)貸行業(yè)借款人首次超過投資人，網(wǎng)絡(luò)借貸市場依舊活躍。而隨著2018年初百行征信的成立，我國個(gè)人信用體系“信聯(lián)”邁出了關(guān)鍵性的一步。可以預(yù)見的是，我國P2P網(wǎng)絡(luò)借貸市場的未來發(fā)展前景良好，隨著相應(yīng)制度的完善，網(wǎng)絡(luò)借貸市場會(huì)迎來健康有序的發(fā)展。（作者單位：鄭州大學(xué)商學(xué)院）