人民幣兌美元匯率創(chuàng)兩個月新低

在升破7.15關(guān)口后，人民幣兌美元匯率掉頭向下、持續(xù)走跌，并于7月31日收報兩個月新低。

截至7月31日收盤，在岸、離岸人民幣兌美元匯率報7.193、7.2019。截至當(dāng)日，人民幣兌美元即期匯率連續(xù)五日下探，7月累計下跌0.38%。

當(dāng)日，人民幣兌美元匯率中間價亦下跌，報7.1494。該值較市場預(yù)測偏強(qiáng)水平則擴(kuò)至近570點(diǎn)，為5月上旬以來最大偏離。

此前一日，截至7月30日收盤，在岸人民幣兌美元匯率微跌58點(diǎn)至7.1823，為7月9日以來新低。同日，離岸人民幣兌美元匯率收報7.186，盤中曾下跌64點(diǎn)至近兩周新低。

這一改此前人民幣兌美元匯率升值的行情。在“對等關(guān)稅”公布后，離岸人民幣兌美元匯率一路由7.4升至7.17，兩個月內(nèi)上漲3%。

從匯率市場來看，美元指數(shù)上漲是背后的重要推動力。當(dāng)?shù)貢r間7月30日，美元指數(shù)收創(chuàng)兩個月新高，接近100的關(guān)鍵點(diǎn)位。

與人民幣一同，近期歐元等非美貨幣同樣走低。截至北京時間7月31日18時，歐元兌美元匯率跌至1.1434。

澳新銀行資深中國策略師邢兆鵬對《財經(jīng)》表示，中美貿(mào)易談判未超預(yù)期、美元指數(shù)創(chuàng)兩個月新高，是人民幣兌美元匯率下跌的重要原因。“一方面，關(guān)稅政策影響中國貿(mào)易出口，進(jìn)而作用于外匯收支中的經(jīng)常項(xiàng)目，經(jīng)常項(xiàng)目是中國賺取外匯的一大途徑。另一方面，美國通脹并未大幅走高，美國經(jīng)濟(jì)并未像預(yù)期一樣衰退。這使得美聯(lián)儲不急于降息，支撐了美元指數(shù)，使非美貨幣承壓。”他說。

展望后市，邢兆鵬預(yù)計，未來三個月至六個月，人民幣兌美元匯率或升至7.1。首先，雖然目前有波折，但市場仍預(yù)期未來中美貿(mào)易談判將達(dá)成結(jié)果。其次，上半年中國對外出口增速較快，這提升了境內(nèi)美元流動性。再次，美國經(jīng)濟(jì)仍有下行風(fēng)險，年內(nèi)美聯(lián)儲降息可能性較大。

高盛認(rèn)為，未來三個月、六個月，在岸人民幣兌美元即期匯率或至7.10、7.00。

關(guān)稅政策影響匯率

自關(guān)稅戰(zhàn)以來，關(guān)稅政策及談判成為影響人民幣匯率的重要因素之一。在邢兆鵬看來，新一輪中美關(guān)稅談判亦是如此，這又成為近期人民幣兌美元匯率走低的原因。

據(jù)新華社消息，當(dāng)?shù)貢r間7月28日至29日，中美經(jīng)貿(mào)中方牽頭人、國務(wù)院副總理何立峰與美方牽頭人、美國財政部部長貝森特及貿(mào)易代表格里爾在瑞典斯德哥爾摩舉行中美經(jīng)貿(mào)會談。雙方就中美經(jīng)貿(mào)關(guān)系、宏觀經(jīng)濟(jì)政策等雙方共同關(guān)心的經(jīng)貿(mào)議題開展了坦誠、深入、富有建設(shè)性的交流，回顧并肯定了中美日內(nèi)瓦經(jīng)貿(mào)會談共識和倫敦框架落實(shí)情況。根據(jù)會談共識，雙方將繼續(xù)推動已暫停的美方對等關(guān)稅24%部分以及中方反制措施如期展期90天。

在邢兆鵬看來，此前，市場本預(yù)期新一輪會談會形成框架性結(jié)果。比如，是否有進(jìn)一步貨物的購買協(xié)議，或者是否將下調(diào)關(guān)稅稅率，但這些信息均未有進(jìn)一步細(xì)節(jié)披露。目前，唯一的確定性消息是中美反制措施如期展期90天，但市場對此本有預(yù)期。

“之所以關(guān)稅政策作用于人民幣匯率市場，主要原因在于將影響中國貿(mào)易出口，進(jìn)而作用于外匯收支中的經(jīng)常項(xiàng)目。一直以來，經(jīng)常項(xiàng)目是中國賺取外匯的一大途徑?！彼M(jìn)一步說道。

除關(guān)稅談判，中國經(jīng)濟(jì)基本面亦是影響人民幣匯率的重要因素。在出口承壓背景下，中國消費(fèi)和地產(chǎn)走勢成為背后的關(guān)鍵，這又與中國內(nèi)需走勢息息相關(guān)。

中國社科院世界經(jīng)濟(jì)與政治研究所副所長張斌認(rèn)為，近年來，中國對外持續(xù)貿(mào)易順差，且中國比國外的通脹仍低很多。在此背景下，之所以人民幣有效匯率仍在下降，是因?yàn)橹袊枨蟛蛔愕膯栴}尚未得到有效解決，人民幣資產(chǎn)的吸引力相對較弱，存在一定的資本流出。“需求不足環(huán)境下，每個人都保護(hù)自己是一種理性行為。收入減少，消費(fèi)便會減少。相應(yīng)地，企業(yè)盈利預(yù)期也下降。”他稱。

中國國家統(tǒng)計局發(fā)布的最新數(shù)據(jù)顯示，6月，中國居民消費(fèi)價格指數(shù)（CPI）上漲0.1%。此前，連續(xù)四個月下降。

不過，邢兆鵬認(rèn)為，與歐美相比，消費(fèi)對中國經(jīng)濟(jì)的拉動作用占比較低。中國是制造業(yè)大國，投資是拉動中國經(jīng)濟(jì)的重要引擎。因此，不應(yīng)夸大需求對人民幣匯率的影響。

美元指數(shù)創(chuàng)兩個月新高

邢兆鵬認(rèn)為，從外部來看，近期美元指數(shù)持續(xù)走高，這是拉低人民幣兌美元匯率的另一因素?！半m然關(guān)稅擾動美國進(jìn)口走勢，但這并未使美國通脹大幅走高。此外，美國經(jīng)濟(jì)并未像預(yù)期一樣衰退。上述因素使美聯(lián)儲有一定空間不急于降息，這成為美元指數(shù)的重要支撐?！彼f。

當(dāng)?shù)貢r間7月30日，美元指數(shù)收創(chuàng)兩個月新高，接近100的關(guān)鍵點(diǎn)位。

這一改4月初以來美元指數(shù)下跌的趨勢。在“對等關(guān)稅”公布后，市場對美元資產(chǎn)的安全性存疑。在資本流出美股、美債背后，美元指數(shù)在三個月內(nèi)跌超5%。

近期，市場不斷降低美聯(lián)儲降息預(yù)期。利率期貨市場最新數(shù)據(jù)顯示，9月美聯(lián)儲降息概率從早些時候的約60%降至50%。

當(dāng)?shù)貢r間7月30日，美聯(lián)儲主席鮑威爾表示，當(dāng)前美國的利率水平能夠應(yīng)對圍繞關(guān)稅和通脹的持續(xù)不確定性?！埃ㄎ覀儯┻€有許多不確定因素尚待解決，目前還不覺得我們非常接近這一過程的終點(diǎn)。”

高盛在7月30日的最新報告中稱，鮑威爾對經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的解讀與該行解讀類似。他強(qiáng)調(diào)了上半年美國經(jīng)濟(jì)增長放緩，指出勞動力市場依然穩(wěn)健，但六次表示面臨“下行風(fēng)險”，同時還稱通脹率已基本回升至2%，且“合理的基準(zhǔn)情景”是關(guān)稅只會對物價水平產(chǎn)生一次性影響。綜合來看，這表明近期美聯(lián)儲降息可能是合理的，但目前并非必要。美聯(lián)儲聲明和新聞發(fā)布會均未直接暗示美聯(lián)儲9月降息的可能性。

控制通脹與企穩(wěn)就業(yè)是美聯(lián)儲的兩大政策目標(biāo)。目前，雖然玩具、服裝、電子產(chǎn)品等直接受關(guān)稅影響的商品上漲，但6月美國通貨膨脹率仍然連續(xù)第五個月低于預(yù)期。

美國勞工部的數(shù)據(jù)顯示，6月，美國非農(nóng)部門新增就業(yè)14.7萬人，失業(yè)率為4.1%，環(huán)比下降0.1個百分點(diǎn)。

整體經(jīng)濟(jì)情況來看，美國商務(wù)部的數(shù)據(jù)顯示，二季度，美國實(shí)際國內(nèi)生產(chǎn)總值（GDP）按年率計算增長3.0%，扭轉(zhuǎn)一季度0.5%的負(fù)增長并且高于市場預(yù)期。

人民幣后續(xù)走勢如何

展望后市，高盛認(rèn)為，未來三個月、六個月，在岸人民幣兌美元即期匯率或至7.10、7.00。

邢兆鵬稱，未來三個月至六個月，人民幣兌美元匯率或升至7.1?！半m然目前中美關(guān)稅談判結(jié)果尚未明朗，但從美歐、美日的談判結(jié)果來看，各方還是圍繞著達(dá)成貿(mào)易協(xié)定的方向努力。特朗普向選民承諾改善美國貿(mào)易逆差，這要通過中國擴(kuò)大進(jìn)口的方式實(shí)現(xiàn)。一旦貿(mào)易談判協(xié)定達(dá)成，市場的不確定性降低，對達(dá)成協(xié)議的國家匯率市場都是利好?！彼f。

7月29日，中國商務(wù)部國際貿(mào)易談判代表兼副部長李成鋼表示，中美雙方充分認(rèn)識到維護(hù)一個穩(wěn)定健康的中美經(jīng)貿(mào)關(guān)系的重要性。會談中，中美雙方就彼此的宏觀經(jīng)濟(jì)政策進(jìn)行了全面深入交流，回顧了日內(nèi)瓦經(jīng)貿(mào)會談共識和倫敦框架落實(shí)情況，并給予充分肯定。

“中美雙方經(jīng)貿(mào)團(tuán)隊將繼續(xù)保持密切溝通，就經(jīng)貿(mào)議題及時交流，繼續(xù)推動雙邊經(jīng)貿(mào)關(guān)系穩(wěn)定健康發(fā)展?！崩畛射摫硎?。

邢兆鵬進(jìn)一步稱，雖然美國對華關(guān)稅擾動中國出口，但這被對全球其他地區(qū)的強(qiáng)勁銷售所抵消，中國對外出口仍然強(qiáng)勁。這在市場上積累了較多的外幣存款，境內(nèi)美元流動性仍然充裕。

中國海關(guān)總署數(shù)據(jù)顯示，上半年，中國進(jìn)出口規(guī)模站穩(wěn)20萬億元，創(chuàng)歷史同期新高。從季度走勢看，二季度進(jìn)出口同比增長4.5%。同期，中國對共建“一帶一路”國家進(jìn)出口11.29萬億元，增長4.7%。

中國人民銀行的數(shù)據(jù)顯示，截至6月末，外幣存款余額1.02萬億美元，同比增長21.7%。上半年外幣存款增加1655億美元。

邢兆鵬認(rèn)為，從外部因素來看，美元指數(shù)仍將成為左右人民幣匯率的重要因素。目前，美國經(jīng)濟(jì)仍面臨風(fēng)險，這意味著美聯(lián)儲仍將降息，這只是時間問題。一旦美聯(lián)儲降息，將帶動美債收益率和美元指數(shù)下滑。預(yù)計2025年內(nèi)美聯(lián)儲或于9月、12月至少降息一次。

高盛則稱，在9月美聯(lián)儲召開議息會議前，美國還將公布兩輪就業(yè)和通脹數(shù)據(jù)。預(yù)計美聯(lián)儲將在2025年內(nèi)有三次25個基點(diǎn)的降息，分別在9月、10月和12月。之后在2026年將再降息兩次，最終將利率降至3%-3.25%。

近期，美聯(lián)儲官員下調(diào)了對美國經(jīng)濟(jì)的評估。他們稱，近期指標(biāo)顯示上半年美國經(jīng)濟(jì)活動增速有所放緩。在上一次聲明中，美聯(lián)儲將美國經(jīng)濟(jì)成長描述為“穩(wěn)步擴(kuò)張”。

從中長期來看，星展銀行（中國）有限公司高級投資策略師鄧志堅對《財經(jīng)》表示，受美國經(jīng)濟(jì)疲軟預(yù)期、債務(wù)危機(jī)拉低美國信用評級及貿(mào)易政策影響，市場對美元資產(chǎn)的質(zhì)疑尤在。雖然目前市場相對平穩(wěn)，但未來外資仍有可能流出美國股債市場，這也將拖累美元指數(shù)。