凈息差(利息凈收入/全部生息資產(chǎn))是衡量商業(yè)銀行盈利能力的重要指標(biāo),反映商業(yè)銀行通過“高息資產(chǎn)”和“低息負(fù)債”之間利差賺取收益的效率。美國商業(yè)銀行凈息差自2010年以來基本保持在3%左右的較高水平,G20其他發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體商業(yè)銀行凈息差也維持在較高水平。截至2025年一季度,我國商業(yè)銀行凈息差已連續(xù)10個(gè)季度下行,并降至有統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)以來的最低點(diǎn),預(yù)計(jì)2025年仍將延續(xù)下降趨勢。凈息差是銀行經(jīng)營收入的重要影響因素,凈息差的收窄會對銀行自身發(fā)展、服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)、金融系統(tǒng)穩(wěn)定等方面產(chǎn)生重要影響,因而深刻分析凈息差下滑的內(nèi)在原因具有重要意義。
一、商業(yè)銀行凈息差下行壓力較大
(一)銀行凈息差已處于歷史最低水平
2022年,我國商業(yè)銀行凈息差自2010年以來首次跌破2%;2023年一季度,凈息差降至1.74%,低于市場利率定價(jià)自律機(jī)制認(rèn)定的銀行業(yè)維持合理利潤條件下的1.80%“警戒線”。2024年,凈息差持續(xù)收窄,均值較2023年進(jìn)一步下降19個(gè)基點(diǎn)至1.52%。其中,六大國有銀行、股份制商業(yè)銀行、農(nóng)村商業(yè)銀行、城市商業(yè)銀行凈息差均值較2023年分別下滑18個(gè)基點(diǎn)、15個(gè)基點(diǎn)、17個(gè)基點(diǎn)、19個(gè)基點(diǎn)。2025年一季度,凈息差再度收窄至1.5%。預(yù)計(jì)受資產(chǎn)端收益水平下滑、寬信用政策要求、信貸有效需求不足等因素影響,2025年凈息差仍將延續(xù)下行趨勢。
(二)分業(yè)經(jīng)營模式下我國商業(yè)銀行創(chuàng)收渠道受限,盈利更加依賴?yán)羰杖?/p>
我國商業(yè)銀行實(shí)行分業(yè)經(jīng)營模式,融資渠道受限,凈息差是銀行利息收入的核心來源,利息凈收入占營業(yè)收入中的比重長期穩(wěn)定在70%—80%區(qū)間。這種過度依賴?yán)羰杖氲臓I收結(jié)構(gòu),使得商業(yè)銀行盈利能力對利率波動(dòng)高度敏感,當(dāng)資產(chǎn)端貸款利率下降幅度大于負(fù)債端存款利率下調(diào)幅度、凈息差收窄時(shí),銀行利潤大幅下行。2021年、2022年、2023年銀行凈利潤同比增長分別為12.63%、5.31%、3.37%。2024年,凈利潤同比增速由正轉(zhuǎn)負(fù),降至-2.27%。其中,除大型商業(yè)銀行凈利潤為正外,城市商業(yè)銀行、農(nóng)村商業(yè)銀行、民營銀行凈利潤分別下滑13.13%、9.75%、8.14%。
(三)凈息差收窄削弱銀行服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)能力,沖擊金融系統(tǒng)的穩(wěn)定
一是凈息差下降導(dǎo)致銀行凈利潤下滑,削弱銀行服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)能力。凈息差的降低導(dǎo)致銀行凈利潤下滑,直接影響銀行通過利潤留存補(bǔ)充資本的能力,這又會導(dǎo)致銀行在信貸投放規(guī)模、利率優(yōu)惠力度及創(chuàng)新金融產(chǎn)品供給上受限,削弱向?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)輸血、支持企業(yè)融資與產(chǎn)業(yè)升級的能力。
二是銀行凈息差的收窄會導(dǎo)致金融系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)集聚。凈息差降低引起銀行主要監(jiān)管指標(biāo)波動(dòng),資本充足率、撥備覆蓋率等均有可能發(fā)生不利變化,導(dǎo)致金融風(fēng)險(xiǎn)上升。凈息差收窄可能促使銀行放寬信貸標(biāo)準(zhǔn)以追求高收益貸款,導(dǎo)致不良貸款風(fēng)險(xiǎn)上升。2024年,銀行不良貸款余額較上年末增加536億元,較上年末增長1.66%。個(gè)貸不良率同比增幅較大,6家大型國有銀行中,除郵政儲蓄銀行外,其余5家銀行個(gè)貸不良率上漲幅度在21—45個(gè)基點(diǎn)之間。另外,國債收益率的單邊下行不僅壓低了銀行凈息差,還會導(dǎo)致金融市場波動(dòng)加大,甚至產(chǎn)生匯率波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。我國商業(yè)銀行是債券市場最大的機(jī)構(gòu)投資者,約占債券投資總規(guī)模的6成。近期我國債券市場收益率快速下行,2024年末10年期國債收益率降至1.68%,較2023年下降88個(gè)基點(diǎn)。這會導(dǎo)致金融風(fēng)險(xiǎn)集聚,引發(fā)市場波動(dòng),并且會擴(kuò)大與國外債券收益率的差值,不利于資本穩(wěn)定,給人民幣匯率帶來貶值壓力。
二、三方面因素驅(qū)動(dòng)商業(yè)銀行凈息差持續(xù)下行
(一)資產(chǎn)收益率下滑、信貸規(guī)模收縮,商業(yè)銀行利息收入縮水
一是減費(fèi)讓利背景下,我國銀行貸款利率加速下行。2021年底至2025年5月,1年期及5年期貸款市場報(bào)價(jià)利率(LPR)分別累計(jì)下調(diào)80個(gè)基點(diǎn)及115個(gè)基點(diǎn)。同時(shí),隨著房貸利率下調(diào)、存量貸款利率重新定價(jià)、按揭貸款利率下限取消、打“價(jià)格戰(zhàn)”爭奪客戶競爭加劇,平均貸款利率降至歷史低點(diǎn)。截至2024年底,我國金融機(jī)構(gòu)貸款加權(quán)平均利率由2018年的5.94%一路下滑至3.28%,降幅達(dá)266個(gè)基點(diǎn)。二是實(shí)體經(jīng)濟(jì)信貸需求不足,銀行信貸投放面臨制約。2025年3月,我國金融機(jī)構(gòu)人民幣貸款余額同比增速由2023年的11.8%高點(diǎn)下滑至7.4%,社會融資規(guī)模同比增速由2023年的11.7%下降至7.2%;企業(yè)中長期貸款余額增速下行0.15個(gè)百分點(diǎn),目前已累計(jì)下行22個(gè)月;居民新增人民幣貸款增速自2024年以來出現(xiàn)10個(gè)月負(fù)增長。三是銀行資產(chǎn)端結(jié)構(gòu)變化,高收益零售貸款占比下降。2024年,我國上市銀行零售貸款占總貸款比重平均下降超2%。
(二)負(fù)債端存款定期化及攬儲競爭激烈,商業(yè)銀行利息支出下降有限
一是商業(yè)銀行存款定期化趨勢助推存款利率上行。受存款收益率下滑、優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)難尋等因素影響,更高資產(chǎn)收益的定期存款比例增加。截至2025年3月,央行信貸收支表口徑下的住戶存款、企業(yè)存款中的定期占比分別達(dá)到73.4%、72.6%,自2022年10月以來,已分別上漲5.3個(gè)百分點(diǎn)、6.8個(gè)百分點(diǎn)。二是對公存款利率剛性較強(qiáng),推高商業(yè)銀行負(fù)債成本。我國對公客戶存款規(guī)模大、穩(wěn)定性高,大型企業(yè)、政府機(jī)構(gòu)等對公客戶具有較強(qiáng)的議價(jià)主導(dǎo)權(quán)。加之對優(yōu)質(zhì)對公客戶的爭奪,商業(yè)銀行往往通過提高存款利率、定制化服務(wù)等方式進(jìn)行,形成了“以價(jià)換量”的市場策略。再者,我國對公存款占銀行負(fù)債比例較高(部分銀行對公存款占比超50%),其剛性成本直接擠壓商業(yè)銀行凈息差空間。三是部分風(fēng)險(xiǎn)等級較高機(jī)構(gòu)為獲取更高收益率資產(chǎn),高息攬儲動(dòng)力較強(qiáng),拉高整體存款利率水平。部分資本充足率較低的金融機(jī)構(gòu),存在高息攬儲、投向高收益高風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)等行為,不僅加劇了銀行業(yè)惡性競爭也強(qiáng)化了存款利率粘性。
(三)“利率雙軌制”放大了商業(yè)銀行利差缺口
相較于美國、日本等成熟市場形成的利率調(diào)控體系,我國利率市場化改革進(jìn)程中存在著“利率雙軌制”現(xiàn)象,即受管制的存貸款利率、市場化定價(jià)的債券和貨幣市場利率各成一軌,變化往往不同步。2015年我國取消利率管制后,仍然存在隱性的“利率雙軌制”,存貸款利率定價(jià)依賴央行公布的基準(zhǔn)利率、市場利率定價(jià)自律組織及央行窗口指導(dǎo)進(jìn)行調(diào)整。2020年新冠疫情暴發(fā)以來,我國商業(yè)銀行資產(chǎn)端利率快速下行,負(fù)債端存款利率下調(diào)幅度則滯后于資產(chǎn)端貸款利率下調(diào)幅度。
三、促進(jìn)商業(yè)銀行凈息差合理回升的幾點(diǎn)建議
(一)大力度推動(dòng)利率“兩軌并一軌”,暢通貨幣政策傳導(dǎo)通道
當(dāng)前我國利率市場化改革穩(wěn)步進(jìn)行,建議完善我國利率體系和調(diào)控框架,推動(dòng)實(shí)現(xiàn)“兩軌并一軌”;靈活調(diào)整利率政策,根據(jù)經(jīng)濟(jì)形勢,適時(shí)適度調(diào)整政策利率,維持凈息差在合理水平。
(二)完善監(jiān)管考核體系,適度放寬業(yè)務(wù)限制
建議在風(fēng)險(xiǎn)可控的前提下,適當(dāng)放寬銀行開展業(yè)務(wù)的范圍和限制,鼓勵(lì)銀行進(jìn)行金融創(chuàng)新,發(fā)展多元化金融服務(wù)。如允許銀行在財(cái)富管理、投資銀行等領(lǐng)域開展更多業(yè)務(wù)。
(三)優(yōu)化資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu),提高非息收入占比
建議優(yōu)化貸款結(jié)構(gòu),加大對科技創(chuàng)新、綠色發(fā)展、普惠、制造業(yè)貸款等重點(diǎn)領(lǐng)域的支持力度;加強(qiáng)資產(chǎn)及客戶的精細(xì)化管理程度,提升高息貸款占比;完善銀行資產(chǎn)負(fù)債管理體系,調(diào)整存貸款內(nèi)部結(jié)構(gòu);大力發(fā)展中間業(yè)務(wù)、提升非息收入占比。
(四)加大逆周期調(diào)節(jié)力度,推動(dòng)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級
建議加大對基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)、科技創(chuàng)新、民生領(lǐng)域等的投入,刺激經(jīng)濟(jì)增長,提高市場資金需求,為銀行創(chuàng)造更多優(yōu)質(zhì)的信貸投放機(jī)會,提升銀行資產(chǎn)端收益。同時(shí)引導(dǎo)和支持產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整與升級,鼓勵(lì)發(fā)展高附加值、低風(fēng)險(xiǎn)的產(chǎn)業(yè),提高企業(yè)盈利能力和償債能力,降低銀行信貸風(fēng)險(xiǎn),同時(shí)也有助于銀行優(yōu)化信貸結(jié)構(gòu),提高資產(chǎn)質(zhì)量和收益水平。
(李潔,國家發(fā)展改革委價(jià)格成本和認(rèn)證中心。邢煒,中國農(nóng)業(yè)銀行總行)