回顧

我國央行連續(xù)7個月增持黃金

6月7日，國家外匯管理局發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，截至2025年5月末，我國央行的黃金儲備規(guī)模報7383萬盎司（約2296.37噸），環(huán)比增加6萬盎司。這已經(jīng)是央行連續(xù)第7個月增加黃金儲備，累計增持103萬盎司。

美聯(lián)儲6月將基準利率維持在 4.25%～4.5% 不變

當?shù)貢r間6月18日，美聯(lián)儲發(fā)布議息會議結(jié)果，連續(xù)第四次按兵不動，將基準的聯(lián)邦基金利率維持在4.25%-4.50% 不變，此舉符合市場普遍預(yù)期。美聯(lián)儲在聲明中表示，美國經(jīng)濟前景仍具較大不確定性，聯(lián)邦公開市場委員會將繼續(xù)監(jiān)控風險因素，并準備視情況調(diào)整貨幣政策立場。

《清華金融評論》觀察

我國央行連續(xù)7個月增持黃金至少釋放了三個信號：一是優(yōu)化儲備結(jié)構(gòu)。截至2025年5月，我國黃金儲備占外匯儲備比重僅 7% ，遠低于全球 .15% 的平均水平。增持黃金可分散外匯風險。二是推進人民幣國際化步伐。黃金能增強主權(quán)貨幣信用，為人民幣跨境支付系統(tǒng)（CIPS）覆蓋多個國家提供信用支撐。三是應(yīng)對國際復(fù)雜多變的局面。中美關(guān)稅波動、地緣政治風險加劇促使我國央行提前布局避險資產(chǎn)。

《清華金融評論》觀察

美聯(lián)儲繼續(xù)維持利率不變主要基于以下三方面考量：一是美國通脹壓力持續(xù)，關(guān)稅政策對終端消費價格的傳導(dǎo)尚未完全顯現(xiàn)；二是經(jīng)濟韌性與風險并存，盡管下調(diào)2025年GDP增速至1.4% ，但勞動力市場仍保持穩(wěn)健；三是外部不確定性高企，貿(mào)易政策調(diào)整及地緣沖突令美聯(lián)儲選擇觀望。倘若美國失業(yè)率升至4.5% 以上或經(jīng)濟顯著惡化，可能觸發(fā)美聯(lián)儲降息行動。目前市場預(yù)測9月或12月啟動降息，但幅度可能低于預(yù)期。

瑞士央行降息25個基點，政策利率降至 0%

當?shù)貢r間6月19日，瑞士央行宣布降息25個基點，將政策利率從 0.25% 下調(diào)至 0% ，新的利率政策自6月20日起生效。此次降息符合市場預(yù)期，是瑞士央行自2024年3月以來的第六次降息，主要應(yīng)對通脹壓力下降及瑞郎持續(xù)升值的挑戰(zhàn)。

《清華金融評論》觀察

瑞士央行6月降息25個基點至零利率水平，本次降息主要有兩個原因：一是應(yīng)對國內(nèi)通縮壓力。瑞士5月通脹率降至 .0.1% ，為四年來首次負值。降息旨在通過刺激消費和投資緩解通縮風險，尤其是進口商品價格持續(xù)下跌（如運輸價格跌幅達 3.7% 0對經(jīng)濟造成的壓力。二是抑制瑞郎升值。作為避險貨幣，瑞郎兌美元2025年以來升值超 11% ，導(dǎo)致瑞士出口競爭力下降，輸入型通縮加劇。