新形勢(shì)下國(guó)有企業(yè)股權(quán)投資合規(guī)管理探討

【中圖分類(lèi)號(hào)】F276.1；F832.5 【文獻(xiàn)標(biāo)志碼】A

【文章編號(hào)】1673-1069（2025）04-0078-03

1研究背景

在全面深化法治建設(shè)的大背景下，國(guó)有企業(yè)合規(guī)管理工作的重要性日益凸顯。合規(guī)管理不僅關(guān)乎企業(yè)的合法運(yùn)營(yíng)，更是企業(yè)防范風(fēng)險(xiǎn)、實(shí)現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展的關(guān)鍵保障。近年來(lái)，黨中央、國(guó)務(wù)院高度重視國(guó)有企業(yè)合規(guī)管理工作。2015年，中共中央、國(guó)務(wù)院印發(fā)《關(guān)于深化國(guó)有企業(yè)改革的指導(dǎo)意見(jiàn)》，強(qiáng)調(diào)要發(fā)揮企業(yè)總法律顧問(wèn)的法律審核把關(guān)作用，推進(jìn)企業(yè)依法經(jīng)營(yíng)、合規(guī)管理。2016年，國(guó)務(wù)院辦公廳印發(fā)《關(guān)于建立國(guó)有企業(yè)違規(guī)經(jīng)營(yíng)投資責(zé)任追究制度的意見(jiàn)》，明確了十個(gè)方面54種追責(zé)情形。2018年，中央全面依法治國(guó)委員會(huì)成立，再次強(qiáng)調(diào)要強(qiáng)化企業(yè)合規(guī)意識(shí)。2022年，國(guó)務(wù)院國(guó)資委發(fā)布《中央企業(yè)合規(guī)管理辦法》，明確把強(qiáng)化合規(guī)放到落實(shí)全面依法治國(guó)戰(zhàn)略全局和保障企業(yè)高質(zhì)量發(fā)展的層面來(lái)推動(dòng)。各有關(guān)部門(mén)積極行動(dòng)推動(dòng)企業(yè)合規(guī)。從陸續(xù)出臺(tái)的政策文件中可以看出來(lái)，國(guó)有企業(yè)合規(guī)管理由過(guò)去的特定行業(yè)和領(lǐng)域發(fā)展到企業(yè)全生命周期、全面合規(guī)的轉(zhuǎn)變，對(duì)國(guó)企管理理念創(chuàng)新和國(guó)企改革發(fā)展產(chǎn)生了重要影響。

S國(guó)有投資公司（簡(jiǎn)稱“S公司”所屬省國(guó)資委下發(fā)高質(zhì)量推進(jìn)合規(guī)管理工作實(shí)施方案相關(guān)通知，明確將高質(zhì)量合規(guī)工作納入年度重點(diǎn)工作，包括搭建合規(guī)管理組織架構(gòu)、健全合規(guī)管理制度體系、運(yùn)行機(jī)制、落實(shí)管理責(zé)任、信息化建設(shè)等七大方面重點(diǎn)任務(wù)，要求層層落實(shí)，實(shí)質(zhì)性推進(jìn)合規(guī)工作。S公司作為省屬國(guó)有三級(jí)投資公司，無(wú)論是國(guó)企社會(huì)責(zé)任擔(dān)當(dāng)，還是規(guī)范經(jīng)營(yíng)行為、實(shí)現(xiàn)保值增值目標(biāo)，S公司在項(xiàng)目投資過(guò)程中合規(guī)管理工作都顯得尤為重要。在國(guó)企改革背景下，以S公司為研究對(duì)象，探討其股權(quán)投資運(yùn)作流程合規(guī)問(wèn)題，以期保障公司合法合規(guī)經(jīng)營(yíng)，提高管理決策效率。

2S國(guó)有投資公司情況

2.1S公司基本情況

S公司是省屬國(guó)有三級(jí)投資公司，重點(diǎn)支持具有較高技術(shù)水平和發(fā)展?jié)摿Φ膬?yōu)質(zhì)項(xiàng)目做優(yōu)做強(qiáng)，發(fā)揮資金和專業(yè)優(yōu)勢(shì)，吸引帶動(dòng)社會(huì)資本共同參與產(chǎn)業(yè)投資，促進(jìn)公司效益持續(xù)增長(zhǎng)。S公司設(shè)置了股東會(huì)、董事會(huì)、監(jiān)事會(huì)、經(jīng)營(yíng)層，下設(shè)4個(gè)部門(mén)，包括項(xiàng)目部、風(fēng)控部、財(cái)務(wù)部、綜合部。項(xiàng)目部負(fù)責(zé)公司投資業(yè)務(wù)運(yùn)營(yíng)和管理，風(fēng)控部負(fù)責(zé)實(shí)施投資業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理的相關(guān)工作，財(cái)務(wù)部負(fù)責(zé)投資資金的投放及投資收益的管理及評(píng)價(jià)，綜合部負(fù)責(zé)投資業(yè)務(wù)的檔案和合同管理工作，以及相關(guān)會(huì)議組織、服務(wù)等其他輔助工作。目前S公司制定了《投資業(yè)務(wù)實(shí)施辦法》《投資項(xiàng)目會(huì)議議案審核管理辦法》《內(nèi)部控制管理辦法》《合規(guī)管理辦法》《投資風(fēng)險(xiǎn)管理辦法》《違規(guī)經(jīng)營(yíng)投資責(zé)任追究實(shí)施辦法》等多項(xiàng)制度，為投資項(xiàng)目合規(guī)管理工作落實(shí)提供制度支撐。

2.2S公司股權(quán)投資決策流程

S公司股權(quán)投資內(nèi)部程序要逐級(jí)報(bào)到一級(jí)集團(tuán)審批，包括立項(xiàng)審批、方案審批、資產(chǎn)評(píng)估備案、投資行為審批，即“四報(bào)三批\"模式，并按規(guī)定履行法定決策程序。項(xiàng)目投資流程包括項(xiàng)目收集、初步調(diào)研、立項(xiàng)、盡職調(diào)查、內(nèi)部評(píng)審、審計(jì)評(píng)估、投資決策、投資協(xié)議簽署、交割、投后管理、退出等，可分為投前準(zhǔn)備、投中實(shí)施、投后管理及退出3個(gè)階段。

① 投前階段。此階段包括項(xiàng)目收集、初步調(diào)研、立項(xiàng)、項(xiàng)目盡職調(diào)查、內(nèi)部評(píng)審等工作。投資項(xiàng)目的獲取渠道主要包括通過(guò)對(duì)產(chǎn)業(yè)鏈的分析挖掘、組織、策劃具有發(fā)展?jié)摿Φ捻?xiàng)目；同時(shí)，與行業(yè)相關(guān)投資機(jī)構(gòu)建立深度、廣泛的聯(lián)系，結(jié)為戰(zhàn)略聯(lián)盟、聯(lián)合投資等。對(duì)符合公司投資范圍要求并具有投資價(jià)值的項(xiàng)目，形成初步立項(xiàng)建議，開(kāi)展初步項(xiàng)目調(diào)研。調(diào)研完成后，針對(duì)意向符合投資條件的項(xiàng)目申請(qǐng)立項(xiàng)。立項(xiàng)后對(duì)項(xiàng)目開(kāi)展盡職調(diào)查工作，同時(shí)開(kāi)展業(yè)務(wù)深人調(diào)研，進(jìn)行項(xiàng)目可行性評(píng)估。盡調(diào)和業(yè)務(wù)深人調(diào)研的內(nèi)容包括行業(yè)情況、歷史沿革、競(jìng)爭(zhēng)分析、財(cái)務(wù)狀況分析、風(fēng)險(xiǎn)分析評(píng)估、企業(yè)估值以及投資方案設(shè)計(jì)等。內(nèi)部評(píng)審主要對(duì)項(xiàng)自運(yùn)作的合規(guī)性，以及各專項(xiàng)報(bào)告和相關(guān)材料進(jìn)行內(nèi)部審查。

② 投中階段。此階段包括審計(jì)評(píng)估、投資決策、投資協(xié)議簽署和交割。公司與擬投資方就投資方案、交易價(jià)格等進(jìn)行初步商業(yè)談判，談判達(dá)成一致后，形成項(xiàng)目投資方案。根據(jù)審計(jì)評(píng)估、盡職調(diào)查報(bào)告、風(fēng)險(xiǎn)審查等相關(guān)材料，進(jìn)行投資決策。決策通過(guò)后，完成投資簽約、資產(chǎn)交割，將資金投放至標(biāo)的項(xiàng)目。

③ 投后管理及退出階段。此階段包括投后管理、退出等。投后管理主要內(nèi)容是每季度收集被投資企業(yè)的季度財(cái)務(wù)報(bào)表，并進(jìn)行財(cái)務(wù)分析，如有指標(biāo)異常，應(yīng)及時(shí)查實(shí)、預(yù)警；參加被投資企業(yè)重要會(huì)議，須對(duì)會(huì)議議案提出管理意見(jiàn)；定期或不定期對(duì)企業(yè)進(jìn)行訪談，了解企業(yè)經(jīng)營(yíng)情況，旨在幫忙已投企業(yè)提高經(jīng)營(yíng)效益、加速實(shí)現(xiàn)資本增值，并選擇合適的時(shí)機(jī)退出，爭(zhēng)取投資收益最大化。

3S公司股權(quán)投資合規(guī)管理存在的問(wèn)題及原因分析

國(guó)有企業(yè)股權(quán)投資活動(dòng)涉及“三重一大\"決策機(jī)制、多維監(jiān)管體系及投資全周期合規(guī)審查等工作，隨著S公司投資規(guī)模的增大，合規(guī)管理問(wèn)題逐漸顯現(xiàn)

3.1投前階段存在的問(wèn)題

在項(xiàng)目挖掘過(guò)程中，S公司未對(duì)風(fēng)險(xiǎn)偏好、投資回報(bào)等設(shè)置明確的準(zhǔn)人門(mén)檻，導(dǎo)致早、中、后期項(xiàng)目同時(shí)跟進(jìn)。部分推進(jìn)項(xiàng)目收益預(yù)測(cè)一般，在人員配備本就緊張的情況下，浪費(fèi)了不必要的人力物力資源投人。此外，盡職調(diào)查不夠全面，潛在風(fēng)險(xiǎn)揭示不夠詳盡，可能存在信息不對(duì)稱的問(wèn)題。

3.2投中階段存在的問(wèn)題

在選聘盡職調(diào)查中介機(jī)構(gòu)過(guò)程中，有時(shí)存在選聘審計(jì)、資產(chǎn)評(píng)估中介機(jī)構(gòu)程序的過(guò)程資料不夠完整、未及時(shí)歸檔等問(wèn)題。在項(xiàng)目投資交割完成時(shí)未及時(shí)留取工商變更資料，待投資完成資料歸檔時(shí)缺失此項(xiàng)資料。

3.3投后管理及退出階段存在的問(wèn)題

投后管理工作未嚴(yán)格執(zhí)行，存在未及時(shí)搜集已投企業(yè)財(cái)務(wù)報(bào)表的情況。未對(duì)已投企業(yè)發(fā)生重大風(fēng)險(xiǎn)事項(xiàng)的情形進(jìn)行具體列示，故對(duì)啟動(dòng)重大風(fēng)險(xiǎn)事項(xiàng)預(yù)警工作的觸發(fā)條件不夠明確，存在主觀性。部分項(xiàng)目未設(shè)定嚴(yán)格的股權(quán)退出違約責(zé)任，存在潛在的退出風(fēng)險(xiǎn)。

3.4問(wèn)題產(chǎn)生的原因分析

上述問(wèn)題產(chǎn)生的根源主要體現(xiàn)在以下3個(gè)方面：一是針對(duì)投資業(yè)務(wù)的專項(xiàng)合規(guī)管理體系不夠完善，缺乏全面、系統(tǒng)、具體的合規(guī)管理執(zhí)行規(guī)范，使得在投資運(yùn)作過(guò)程中缺乏明確的指導(dǎo)和依據(jù)，在實(shí)際工作中難以把握合規(guī)要求，進(jìn)而影響合規(guī)管理措施的執(zhí)行。二是投后管理等部分投資決策環(huán)節(jié)的合規(guī)審查不夠嚴(yán)格，審查標(biāo)準(zhǔn)不夠具體和明確，可能導(dǎo)致遺漏，存在潛在風(fēng)險(xiǎn)。三是合規(guī)管理工作各部門(mén)協(xié)同不足。主要體現(xiàn)在部分管理層和員工存在重業(yè)務(wù)輕合規(guī)的傾向，非合規(guī)管理部門(mén)對(duì)合規(guī)工作參與度不高，未形成有效的合作和協(xié)同，影響合規(guī)工作開(kāi)展效果和質(zhì)量。

鑒于此，面對(duì)日益嚴(yán)格的監(jiān)管要求，為避免投資決策、執(zhí)行及管理環(huán)節(jié)出現(xiàn)投資前期調(diào)研論證不充分、盡職調(diào)查缺失、項(xiàng)目跟蹤缺失、風(fēng)險(xiǎn)管控不到位、程序不規(guī)范等問(wèn)題，S公司亟需在投資全流程內(nèi)構(gòu)建科學(xué)的合規(guī)審查體系，確保投資事項(xiàng)在合法合規(guī)的框架下穩(wěn)健推進(jìn)。

4股權(quán)投資運(yùn)作過(guò)程的合規(guī)管理要點(diǎn)

4.1投前階段合規(guī)性把控

① 項(xiàng)目立項(xiàng)。項(xiàng)目立項(xiàng)即項(xiàng)目正式啟動(dòng)，通過(guò)嚴(yán)格的篩選，研判項(xiàng)自具備可行性才可申請(qǐng)立項(xiàng)，避免不必要的資源投入。項(xiàng)目立項(xiàng)階段應(yīng)重點(diǎn)審查項(xiàng)目是否與公司發(fā)展戰(zhàn)略和年度投資計(jì)劃、年度財(cái)務(wù)預(yù)算、風(fēng)險(xiǎn)偏好相匹配；是否獲取合理的投資回報(bào)、實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)保值增值；項(xiàng)目應(yīng)符合國(guó)家產(chǎn)業(yè)發(fā)展規(guī)劃及公司關(guān)于投資范圍的相關(guān)規(guī)定，不得是負(fù)面清單禁正項(xiàng)目；優(yōu)先投資具有較高科技含量且具有較大發(fā)展?jié)摿Φ捻?xiàng)目或具有明顯社會(huì)帶動(dòng)效應(yīng)的項(xiàng)目，以及在產(chǎn)業(yè)鏈上具有成長(zhǎng)性的優(yōu)質(zhì)企業(yè)，此類(lèi)企業(yè)應(yīng)具備符合產(chǎn)業(yè)政策、商業(yè)模式成熟及市場(chǎng)地位領(lǐng)先等特點(diǎn)。

② 盡職調(diào)查。項(xiàng)目立項(xiàng)后，相關(guān)責(zé)任部門(mén)需組織開(kāi)展全面、專業(yè)的盡職調(diào)查，形成專項(xiàng)盡職調(diào)查報(bào)告等，評(píng)估項(xiàng)自的價(jià)值和風(fēng)險(xiǎn)，為投資決策提供參考，提高決策的安全性和合理性。根據(jù)上級(jí)要求，S公司需聘請(qǐng)審計(jì)、評(píng)估、律師、財(cái)務(wù)顧問(wèn)等有資質(zhì)的中介機(jī)構(gòu)協(xié)助開(kāi)展盡職調(diào)查，以確保評(píng)價(jià)客觀、中立。中介機(jī)構(gòu)的選聘應(yīng)審查其是否在集團(tuán)中介機(jī)構(gòu)備選庫(kù)中，并按照公司制度聘用中介機(jī)構(gòu)，確保聘用審批流程的合規(guī)性。根據(jù)費(fèi)用金額，通過(guò)招標(biāo)、競(jìng)爭(zhēng)性談判、詢價(jià)或直接委托等方式進(jìn)行選聘，嚴(yán)格執(zhí)行聘用中介機(jī)構(gòu)制度和流程，選聘過(guò)程需留存書(shū)面記錄，確保公開(kāi)透明。盡職調(diào)查應(yīng)確保全面性，旨在查驗(yàn)?zāi)繕?biāo)公司的相關(guān)資料，評(píng)估其真實(shí)價(jià)值、潛在風(fēng)險(xiǎn)和問(wèn)題，確保投資安全。盡職調(diào)查一般包含業(yè)務(wù)、財(cái)務(wù)和法律，重點(diǎn)關(guān)注目標(biāo)企業(yè)的長(zhǎng)期投資價(jià)值，聘請(qǐng)有資質(zhì)的第三方中介機(jī)構(gòu)開(kāi)展盡調(diào)工作，從財(cái)務(wù)、管理、業(yè)務(wù)等視角綜合研判。財(cái)務(wù)視角，分析企業(yè)歷年財(cái)務(wù)指標(biāo)，反映歷史經(jīng)營(yíng)效益，評(píng)估財(cái)務(wù)健康程度，研判企業(yè)成長(zhǎng)潛力，并洞察潛在風(fēng)險(xiǎn)；業(yè)務(wù)視角是核心關(guān)注點(diǎn)，分析業(yè)務(wù)模式的成熟度、技術(shù)壁壘、競(jìng)爭(zhēng)力、所處行業(yè)的發(fā)展機(jī)遇和前景，研判是否具備長(zhǎng)期價(jià)值潛力；管理視角，重點(diǎn)關(guān)注團(tuán)隊(duì)能力、資源等。同時(shí)，有針對(duì)性地開(kāi)展法律盡調(diào)，從法律角度審慎調(diào)查，避免信息不對(duì)稱。此外，風(fēng)控部應(yīng)對(duì)中介機(jī)構(gòu)選聘、盡職調(diào)查工作的執(zhí)行程序規(guī)范進(jìn)行審查，并對(duì)報(bào)告初稿提出審核意見(jiàn)，確保內(nèi)容全面準(zhǔn)確。

③ 內(nèi)部評(píng)審。風(fēng)控部對(duì)項(xiàng)目投資過(guò)程進(jìn)行監(jiān)督審核，并出具風(fēng)險(xiǎn)審查報(bào)告，報(bào)告核心關(guān)注點(diǎn)是項(xiàng)目合規(guī)性和運(yùn)作合規(guī)性。在內(nèi)控制度中設(shè)計(jì)“一票否決\"機(jī)制，即風(fēng)控部在審核時(shí)若發(fā)現(xiàn)項(xiàng)目存在嚴(yán)重違反法律法規(guī)或企業(yè)規(guī)章制度的可一票否決。項(xiàng)目合規(guī)方面，若投資制造企業(yè)，需審其核募資行為和安排是否符合國(guó)家基本法律規(guī)定，制造企業(yè)的擬投項(xiàng)目應(yīng)符合相關(guān)產(chǎn)業(yè)政策、行業(yè)監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)、行業(yè)執(zhí)行標(biāo)準(zhǔn)等；若投資已上市/掛牌企業(yè)，需審核其是否符合《證券法》發(fā)行類(lèi)管理辦法（通則）各類(lèi)交易所的特殊上市規(guī)則。若投資基金，則需審核基金是否符合私募投資基金監(jiān)督管理相關(guān)制度、基金管理人登記制度等。項(xiàng)目運(yùn)作程序合規(guī)方面，項(xiàng)目執(zhí)行過(guò)程中保證雙人調(diào)研，各崗位分工明確、權(quán)責(zé)分明、項(xiàng)目制約；風(fēng)控部逐條梳理投資流程是否按照投資管理要求和程序執(zhí)行，確保程序合規(guī)。此外，應(yīng)組織各部門(mén)對(duì)中介機(jī)構(gòu)出具的報(bào)告初稿進(jìn)行審閱、問(wèn)詢，出具審核意見(jiàn)，保證出具的專項(xiàng)報(bào)告內(nèi)容客觀、真實(shí)、全面、準(zhǔn)確、合理。

4.2投中階段合規(guī)性把控

① 審計(jì)評(píng)估。為確定股權(quán)處置參考價(jià)，應(yīng)委托審計(jì)機(jī)構(gòu)進(jìn)行審計(jì)，資產(chǎn)評(píng)估機(jī)構(gòu)進(jìn)行資產(chǎn)評(píng)估。資產(chǎn)評(píng)估的結(jié)果直接影響交易底價(jià)，是判斷交易價(jià)格是否合理的重要參考依據(jù)，也是防止國(guó)有資產(chǎn)流失的關(guān)鍵環(huán)節(jié)。此階段重點(diǎn)審核評(píng)估機(jī)構(gòu)的選聘是否在集團(tuán)中介機(jī)構(gòu)備選庫(kù)中進(jìn)行、資產(chǎn)評(píng)估結(jié)果是否嚴(yán)格履行備案及公示程序、收購(gòu)價(jià)格是否不低于備案后的資產(chǎn)評(píng)估結(jié)果、是否遵守先評(píng)估后定價(jià)邏輯等。

② 投資決策。風(fēng)控部需事前審核項(xiàng)目立項(xiàng)、盡調(diào)、風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估、審查論證等關(guān)鍵環(huán)節(jié)相關(guān)材料。確認(rèn)齊備后，才可對(duì)投資項(xiàng)目進(jìn)行審議，按照先內(nèi)部程序后法定程序的原則審慎決策。“三重一大\"事項(xiàng)須經(jīng)集體討論作出決定，并落實(shí)黨委前置研究。

③ 投資協(xié)議簽署。對(duì)投資協(xié)議條款進(jìn)行談判，充分保障公司權(quán)益，明確有關(guān)權(quán)益是否明確列人具體條款（或約定寫(xiě)入標(biāo)的公司章程）。此環(huán)節(jié)需由法律顧問(wèn)進(jìn)行法律審查，律師顧問(wèn)提供法律方面的專業(yè)支撐，避免或有法律風(fēng)險(xiǎn)。風(fēng)控部應(yīng)當(dāng)對(duì)公司簽訂的協(xié)議進(jìn)行審查，一方面確保合同的規(guī)范性和合規(guī)合法性，另一方面考查協(xié)議對(duì)公司權(quán)益的保障情況。對(duì)于嚴(yán)重違反法律法規(guī)和公司規(guī)章制度的，風(fēng)控部可以進(jìn)行“一票否決”。具體投資協(xié)議的條款審查投資金額、資金支付方式、支付時(shí)間是否明確，節(jié)點(diǎn)性事項(xiàng)安排是否合理，是否有條款生效的先決條件；審查各方股權(quán)比例及相關(guān)權(quán)利義務(wù)是否明確，股權(quán)分配是否合理，是否具有特殊表決權(quán)、一致行動(dòng)人；審查治理結(jié)構(gòu)、董事席位分配情況合理性，是否能充分保證股東知情權(quán)、參與管理權(quán)、決策權(quán)；審查是否約定利潤(rùn)分配方案、陳述與保證條款是否真實(shí)準(zhǔn)確；重要特殊條款需關(guān)注反稀釋及優(yōu)先購(gòu)買(mǎi)權(quán)、優(yōu)先受讓權(quán)、最優(yōu)惠條款、對(duì)賭協(xié)議（包括回購(gòu)條件及價(jià)款、回購(gòu)期限等）領(lǐng)售權(quán)、共同出售權(quán)等；違約責(zé)任及爭(zhēng)議解決條款重點(diǎn)審查違約后果及責(zé)任承擔(dān)方式，確保公平合理可執(zhí)行；審查爭(zhēng)議解決方式、爭(zhēng)議解決地點(diǎn)等是否明確；審查退出機(jī)制是否明確、退出通道是否暢通，是否有股權(quán)回購(gòu)、IPO、并購(gòu)等退出方式安排。

④ 投資交割。投資項(xiàng)目必須嚴(yán)格按照審批后的項(xiàng)目投資方案執(zhí)行。投資合同簽訂后，按合同約定的支付方式和價(jià)款支付投資資金，重點(diǎn)審核是否設(shè)置投資支付前置條件，若有，需在前置條件達(dá)成后才可支付。同時(shí)，督促項(xiàng)目人員被投企業(yè)完成工商變更登記等手續(xù)，保障企業(yè)權(quán)益。

4.3投后管理及退出階段合規(guī)性把控

① 投后管理。風(fēng)控部應(yīng)督促項(xiàng)目部每季度搜集財(cái)務(wù)報(bào)表、開(kāi)展投后回訪、日常三會(huì)議案審核，及時(shí)跟蹤經(jīng)營(yíng)情況，關(guān)注項(xiàng)目公司是否按期推進(jìn)、是否按期達(dá)產(chǎn)達(dá)效等，對(duì)出現(xiàn)的問(wèn)題及時(shí)妥善處置。每半年對(duì)項(xiàng)目開(kāi)展投資后評(píng)價(jià)，形成投后管理報(bào)告和風(fēng)險(xiǎn)管理報(bào)告，研判持有策略。明確重大風(fēng)險(xiǎn)事項(xiàng)清單，對(duì)觸發(fā)重大風(fēng)險(xiǎn)事項(xiàng)立即啟動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警工作，及時(shí)化解風(fēng)險(xiǎn)，維護(hù)公司權(quán)益。

② 股權(quán)退出。股權(quán)退出機(jī)制需在簽署投資協(xié)議、制定公司章程時(shí)予以明確，應(yīng)審核是否設(shè)定有效、可行的股權(quán)退出機(jī)制以及違約責(zé)任，確保國(guó)有股權(quán)能夠順利退出。退出程序應(yīng)符合審批、評(píng)估、進(jìn)場(chǎng)交易3個(gè)主要條件。

5結(jié)論

合規(guī)管理是近年來(lái)國(guó)有企業(yè)適應(yīng)市場(chǎng)監(jiān)管日趨嚴(yán)格的新形勢(shì)。對(duì)國(guó)企而言，合規(guī)管理是提升法人治理水平的重要手段。本文從S國(guó)有投資公司股權(quán)投資決策流程出發(fā)，較為全面和系統(tǒng)地梳理了項(xiàng)目立項(xiàng)、盡職調(diào)查、內(nèi)部評(píng)審、審計(jì)評(píng)估、決策到協(xié)議簽署、投后管理等投資各環(huán)節(jié)涉及的合規(guī)管理事項(xiàng)，以加強(qiáng)對(duì)關(guān)鍵業(yè)務(wù)環(huán)節(jié)和合規(guī)風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)的把控，防止內(nèi)部違規(guī)行為，保障企業(yè)穩(wěn)健發(fā)展。本文在借鑒現(xiàn)有理論基礎(chǔ)和企業(yè)管理實(shí)踐的基礎(chǔ)上展開(kāi)的初步探討，希望通過(guò)此次梳理能為同類(lèi)型的企業(yè)提供有益參考。

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