金融服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)背景下供應(yīng)鏈金融文獻(xiàn)綜述

摘 要：在金融服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的背景下，供應(yīng)鏈金融作為現(xiàn)代企業(yè)金融服務(wù)架構(gòu)的重要支撐，肩負(fù)著維護(hù)供應(yīng)鏈完整穩(wěn)定、提升供應(yīng)鏈運(yùn)營管理效能和助力實(shí)體經(jīng)濟(jì)的重要使命。本文運(yùn)用文獻(xiàn)研究方法，分別基于金融屬性和供應(yīng)鏈屬性視角深入理解供應(yīng)鏈金融內(nèi)涵，分析以具體業(yè)務(wù)活動(dòng)及供應(yīng)鏈內(nèi)占據(jù)主導(dǎo)地位的參與者為標(biāo)準(zhǔn)的兩大供應(yīng)鏈金融運(yùn)作模式，并對供應(yīng)鏈金融產(chǎn)生的績效效應(yīng)等相關(guān)研究進(jìn)行系統(tǒng)梳理。

關(guān)鍵詞：供應(yīng)鏈金融；金融屬性；中小企業(yè)融資；可持續(xù)發(fā)展；科技賦能；技術(shù)創(chuàng)新

中圖分類號(hào)：F259.22；F830 文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼：A 文章編號(hào)：2096-0298（2025）03（a）--04

中小企業(yè)作為國民經(jīng)濟(jì)和社會(huì)發(fā)展的堅(jiān)實(shí)基石，是建設(shè)現(xiàn)代化產(chǎn)業(yè)體系、實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展的核心要素，在增加就業(yè)、促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長、科技創(chuàng)新與維護(hù)社會(huì)和諧穩(wěn)定方面發(fā)揮著不可替代的作用。然而，在中小企業(yè)快速發(fā)展過程中，資金短缺、融資難、貴、慢等問題仍是中小企業(yè)發(fā)展的難題。中小企業(yè)“小、多、散、幼、弱”的自然特征，使其長期面臨融資約束的發(fā)展瓶頸，難以從傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)中獲取貸款，而供應(yīng)鏈金融作為創(chuàng)新型金融服務(wù)，為解決這一難題提供了有效方案。供應(yīng)鏈金融衍生于供應(yīng)鏈參與者間的運(yùn)營管理、產(chǎn)品營銷及財(cái)務(wù)管理決策，通過整合信息、資金、物流等資源，能夠有效解決融資機(jī)構(gòu)與供應(yīng)鏈企業(yè)之間的信息不對稱問題，幫助鏈上企業(yè)獲得投資，從而有效降低供應(yīng)鏈及核心企業(yè)的融資風(fēng)險(xiǎn)問題，提升供應(yīng)鏈各成員的決策、運(yùn)營協(xié)同性[1]。近年來，隨著我國經(jīng)濟(jì)的快速發(fā)展及大數(shù)據(jù)、互聯(lián)網(wǎng)、區(qū)塊鏈等數(shù)字技術(shù)的日益成熟，供應(yīng)鏈金融展現(xiàn)出蓬勃發(fā)展的活力。2023年，中國供應(yīng)鏈金融數(shù)字化行業(yè)研究報(bào)告的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，2022年中國供應(yīng)鏈金融行業(yè)規(guī)模為36.9萬億元，預(yù)計(jì)未來五年將以10.3%的年復(fù)合增長率增長，預(yù)計(jì)2027年將超過60萬億元。

目前，已有眾多學(xué)者針對供應(yīng)鏈金融開展了大量研究，本文通過文獻(xiàn)研究法對其相關(guān)文獻(xiàn)進(jìn)行梳理。首先，從不同維度對供應(yīng)鏈金融內(nèi)涵進(jìn)行界定；其次，對供應(yīng)鏈金融運(yùn)作模式進(jìn)行梳理，介紹分類標(biāo)準(zhǔn)不同的兩類運(yùn)作模式；再次，對供應(yīng)鏈金融產(chǎn)生的績效效應(yīng)進(jìn)行歸納整理，發(fā)現(xiàn)供應(yīng)鏈金融在融資、財(cái)務(wù)、運(yùn)營、創(chuàng)新等方面均對企業(yè)績效產(chǎn)生顯著影響；最后進(jìn)行總結(jié)，對其研究提出未來展望，以期為后續(xù)研究提供一定參考。

1 供應(yīng)鏈金融內(nèi)涵

供應(yīng)鏈金融內(nèi)涵提出后，已成為社會(huì)各界聚焦的熱點(diǎn)話題。根據(jù)現(xiàn)有文獻(xiàn)可知，多數(shù)學(xué)者在定義供應(yīng)鏈金融時(shí)，大多從財(cái)務(wù)屬性和供應(yīng)鏈屬性兩個(gè)維度進(jìn)行闡述。供應(yīng)鏈金融通過聯(lián)結(jié)各環(huán)節(jié)，展現(xiàn)其雙重屬性。在側(cè)重金融屬性的視角下，銀行的地位被著重強(qiáng)調(diào)，表現(xiàn)為創(chuàng)新信貸方式；在側(cè)重供應(yīng)鏈屬性的視角下，則將重心轉(zhuǎn)移到供應(yīng)鏈內(nèi)部的運(yùn)營商、核心企業(yè)及與核心企業(yè)相關(guān)的上下游中小企業(yè)。

（1）基于金融屬性視角。在國際范圍內(nèi)，傳統(tǒng)的金融顧問與咨詢機(jī)構(gòu)普遍認(rèn)為供應(yīng)鏈金融是以企業(yè)間發(fā)生的實(shí)際交易活動(dòng)為基礎(chǔ)的融資解決方案，其核心目標(biāo)在于有效緩解企業(yè)在日常運(yùn)營中面臨的短期資金周轉(zhuǎn)壓力。Timme（2000）將供應(yīng)鏈金融定義為供應(yīng)鏈上各參與主體與鏈外金融機(jī)構(gòu)之間的合作關(guān)系，即使物流、資金流、信息流與供應(yīng)鏈中各參與主體協(xié)調(diào)一致的新型融資模式[2]；Pfohl（2001）發(fā)現(xiàn)供應(yīng)鏈金融的核心目標(biāo)在于有效解決供應(yīng)鏈成員在融資過程中遇到的各種難題，此種金融服務(wù)模式在促進(jìn)供應(yīng)鏈資金高效流轉(zhuǎn)的同時(shí)，也為供應(yīng)鏈各成員提供了更多增值機(jī)會(huì)[3]；Gomm（2010）認(rèn)為供應(yīng)鏈金融旨在優(yōu)化供應(yīng)鏈財(cái)務(wù)架構(gòu)和現(xiàn)金流管理，是一種創(chuàng)新的金融服務(wù)方式[4]；胡躍飛等（2009）從財(cái)務(wù)供應(yīng)鏈管理向供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)的演變過程角度出發(fā)，對供應(yīng)鏈金融內(nèi)涵進(jìn)行相應(yīng)界定[5]；夏雨等（2019）認(rèn)為供應(yīng)鏈金融是以供應(yīng)鏈整體信用為支撐，以供應(yīng)鏈上真實(shí)發(fā)生的交易活動(dòng)為基礎(chǔ)，借助中介機(jī)構(gòu)優(yōu)勢將節(jié)點(diǎn)企業(yè)的不可控風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)化為整體的可控風(fēng)險(xiǎn)，再由金融機(jī)構(gòu)、核心企業(yè)等關(guān)聯(lián)方，為融資需求者設(shè)計(jì)、提供創(chuàng)新型金融產(chǎn)品的服務(wù)方案[6]。供應(yīng)鏈金融借助核心企業(yè)的信用背書與資信捆綁機(jī)制，使融資服務(wù)跨越了面對單一企業(yè)的局限，降低了融資企業(yè)的信貸準(zhǔn)入門檻。

（2）基于供應(yīng)鏈屬性視角。供應(yīng)鏈金融的范疇已從單一節(jié)點(diǎn)企業(yè)擴(kuò)展至覆蓋整個(gè)供應(yīng)鏈網(wǎng)絡(luò)，其核心目標(biāo)也從緩解融資難題轉(zhuǎn)變?yōu)槿嫣嵘?yīng)鏈整體資金流動(dòng)效率及增強(qiáng)其市場競爭力，產(chǎn)業(yè)鏈上各企業(yè)通過頻繁的業(yè)務(wù)往來能夠顯著增強(qiáng)企業(yè)間的信任度和依存度，從而構(gòu)建一個(gè)“一榮俱榮、一損俱損”的供應(yīng)鏈集成同盟。Hoffmann（2005）基于資金在產(chǎn)業(yè)網(wǎng)絡(luò)系統(tǒng)中流轉(zhuǎn)的視角，認(rèn)為供應(yīng)鏈金融可以被定義為供應(yīng)鏈內(nèi)外各關(guān)聯(lián)方通過一系列戰(zhàn)略性安排管理，實(shí)現(xiàn)金融資源跨組織流動(dòng)及高效配置的融資方案[7]；Wuttke（2013）等強(qiáng)調(diào)供應(yīng)鏈金融的核心在于通過計(jì)劃、管理和調(diào)控，優(yōu)化供應(yīng)鏈現(xiàn)金流，以實(shí)現(xiàn)保障供應(yīng)鏈穩(wěn)定性的目的[8]；宋華等（2016）發(fā)現(xiàn)供應(yīng)鏈金融通過深度整合產(chǎn)業(yè)鏈內(nèi)的商流、物流、信息流、資金流，從而為供應(yīng)鏈各參與主體提供極具針對性的金融解決方案，此融資模式的最終目的在于通過優(yōu)化財(cái)務(wù)資源和夯實(shí)產(chǎn)業(yè)供應(yīng)鏈，實(shí)現(xiàn)價(jià)值創(chuàng)造[9]；李娟等（2021）認(rèn)為與一般信貸模式相比，供應(yīng)鏈金融的獨(dú)特之處在于其對產(chǎn)業(yè)價(jià)值鏈的深度滲透和對供應(yīng)鏈組織結(jié)構(gòu)的網(wǎng)絡(luò)化整合。這種融資模式不僅優(yōu)化了資源配置，還加強(qiáng)了供應(yīng)鏈內(nèi)部的協(xié)同合作，為整個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈的發(fā)展提供了有力支持[10]。

2 供應(yīng)鏈金融運(yùn)作模式

供應(yīng)鏈金融運(yùn)作模式可大致分為兩類，一類是以具體業(yè)務(wù)活動(dòng)作為標(biāo)準(zhǔn)，另一類是以供應(yīng)鏈內(nèi)占據(jù)主導(dǎo)地位的參與者作為標(biāo)準(zhǔn)[11]。此外，隨著互聯(lián)網(wǎng)、數(shù)字金融、區(qū)塊鏈等技術(shù)的快速發(fā)展，供應(yīng)鏈金融也在積極探索多種新型運(yùn)作模式。

（1）以具體業(yè)務(wù)作為分類標(biāo)準(zhǔn)。在供應(yīng)鏈金融發(fā)展初期，閆俊宏等（2007）基于供應(yīng)鏈金融的特性對中小企業(yè)進(jìn)行分析，針對應(yīng)收款、預(yù)付款及存貨分別提出了應(yīng)收賬款融資、保兌倉融資和融通倉融資[12]；而隨著供應(yīng)鏈金融在我國的不斷發(fā)展，王占海等（2018）針對供應(yīng)商、零售商和銀行共同構(gòu)建的網(wǎng)絡(luò)體系，著重分析了在存貨質(zhì)押模式下如何實(shí)現(xiàn)供應(yīng)鏈整體的協(xié)同合作，指出存貨質(zhì)押融資是中小企業(yè)進(jìn)行融資的重要方式之一[13]；王陽軍（2021）也指出質(zhì)押融資已成為廣大中小企業(yè)的重要融資渠道，并分析了存貨質(zhì)押融資的影響因素，以期幫助中小企業(yè)通過對物流和資金的合理運(yùn)作來降低融資成本[14]。除對存貨質(zhì)押的研究外，部分學(xué)者也十分認(rèn)可并重視應(yīng)收賬款融資模式在中小企業(yè)融資過程中發(fā)揮的作用。而預(yù)付賬款融資是指企業(yè)以即將獲取的商品或服務(wù)預(yù)付款為抵押，向銀行或其他金融中介機(jī)構(gòu)申請借款的融資模式。王曉燕等（2021）認(rèn)為應(yīng)收賬款融資有別于傳統(tǒng)信貸關(guān)注融資主體資信的情況，將關(guān)注重點(diǎn)放在了核心企業(yè)還款能力及供應(yīng)鏈運(yùn)作上，一定程度上解決了中小企業(yè)的融資難、融資貴問題[15]。

（2）以供應(yīng)鏈中占據(jù)主導(dǎo)地位的參與主體為標(biāo)準(zhǔn)。肖紅霞（2019）對供應(yīng)鏈金融的運(yùn)營和融資方式進(jìn)行了詳盡探討，并識(shí)別出兩種主要模式：一種是基于供應(yīng)鏈核心企業(yè)的模式，另一種是以物流企業(yè)為核心的供應(yīng)鏈金融運(yùn)作方式[16]。黃明田等（2019）從供應(yīng)鏈管理和產(chǎn)業(yè)集成角度出發(fā)，詳盡系統(tǒng)地提出了兩大供應(yīng)鏈金融服務(wù)模式：一是圍繞物流企業(yè)增值活動(dòng)設(shè)計(jì)的結(jié)算服務(wù)模式；二是以上下游企業(yè)關(guān)聯(lián)為依托構(gòu)建的融資服務(wù)模式[17]。

此外，隨著碳達(dá)峰、碳中和概念的提出，薛小飛（2022）指出供應(yīng)鏈金融將與綠色金融進(jìn)行融合。目前，綠色供應(yīng)鏈金融主要聚焦于產(chǎn)業(yè)，且“綠色供應(yīng)鏈+供應(yīng)鏈金融”的組合模式日益成熟[18]。鑒于現(xiàn)代科技的迅速發(fā)展，龔強(qiáng)等（2021）從數(shù)字化供應(yīng)鏈金融角度進(jìn)行研究，認(rèn)為區(qū)塊鏈技術(shù)會(huì)進(jìn)一步推動(dòng)企業(yè)的數(shù)字化水平，從而更大程度地發(fā)揮數(shù)字供應(yīng)鏈金融的作用，使其在金融支持上更加快速有效，惠及面更廣泛[19]。董興林等（2021）認(rèn)為區(qū)塊鏈技術(shù)基于去中心化、不可篡改及數(shù)據(jù)加密等特征，可以更有效地適應(yīng)供應(yīng)鏈金融發(fā)展需求。同時(shí)，企業(yè)憑借該技術(shù)可以將區(qū)塊鏈和B2C相結(jié)合進(jìn)而構(gòu)建線上供應(yīng)鏈金融模式[20]。王惠等（2023）指出應(yīng)完善數(shù)字金融頂層設(shè)計(jì)和加快推動(dòng)產(chǎn)業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型，借助數(shù)字賦能促使融資模式不斷變革創(chuàng)新，從而為眾多下游企業(yè)提供優(yōu)質(zhì)多樣的融資組合方案[21]。

3 供應(yīng)鏈金融績效效應(yīng)

在供應(yīng)鏈金融的實(shí)踐應(yīng)用中，其核心價(jià)值在于通過精準(zhǔn)調(diào)控與優(yōu)化供應(yīng)鏈的資本配置結(jié)構(gòu)，進(jìn)而顯著降低供應(yīng)鏈整體的資金使用成本。因此，在開展供應(yīng)鏈金融活動(dòng)時(shí)，企業(yè)應(yīng)審慎評(píng)估并確保其策略能夠長期、穩(wěn)定的支撐、提升企業(yè)的整體績效。該策略不僅要求企業(yè)具備深厚的金融洞察力，還需深入理解供應(yīng)鏈管理的各個(gè)環(huán)節(jié)，確保供應(yīng)鏈金融策略與企業(yè)長期發(fā)展目標(biāo)相契合。當(dāng)前，有關(guān)供應(yīng)鏈金融的績效研究普遍集中于融資約束、運(yùn)作方式和風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)等方面，著眼于供應(yīng)鏈金融后端即價(jià)值創(chuàng)造的研究相對較少。在供應(yīng)鏈金融活動(dòng)開展過程中，其核心作用及對企業(yè)經(jīng)濟(jì)成效的影響備受學(xué)者關(guān)注。根據(jù)現(xiàn)有文獻(xiàn)所述，供應(yīng)鏈金融在多個(gè)關(guān)鍵領(lǐng)域?qū)ζ髽I(yè)績效產(chǎn)生了顯著影響。

供應(yīng)鏈金融憑借其協(xié)同運(yùn)作與信息流轉(zhuǎn)機(jī)制，能夠顯著降低信息不對稱，有效降低中小企業(yè)在融資過程中面臨的道德風(fēng)險(xiǎn)問題，極大提升了中小企業(yè)的融資效率，為其發(fā)展提供了更為靈活便捷的資金支持渠道。宋華等（2017）基于“網(wǎng)絡(luò)-能力-績效”的理論邏輯，發(fā)現(xiàn)中小企業(yè)參與供應(yīng)鏈金融時(shí)其供應(yīng)鏈網(wǎng)絡(luò)中的強(qiáng)連接和弱連接對于融資績效的提升具有重要作用，認(rèn)為供應(yīng)鏈金融能通過降低融資成本和控制融資風(fēng)險(xiǎn)來提升中小企業(yè)融資績效[22-24]。BOX等（2018）從短期融資視角出發(fā)，發(fā)現(xiàn)商業(yè)信用的提供是一種能夠顯著激發(fā)客戶購買意愿和積極性的策略。該策略通過客戶與企業(yè)間緊密的商務(wù)互動(dòng)，能幫助企業(yè)獲取更多的訂單及市場份額，進(jìn)而直接提升企業(yè)的財(cái)務(wù)績效水平[25]。宋華等（2021）從相同視角發(fā)現(xiàn)供應(yīng)鏈金融能顯著提升企業(yè)財(cái)務(wù)績效[26]。

與此同時(shí)，供應(yīng)鏈金融在影響企業(yè)運(yùn)營績效方面也發(fā)揮著關(guān)鍵作用。作為產(chǎn)融結(jié)合的重要模式，供應(yīng)鏈金融通過整合金融資源與供應(yīng)鏈數(shù)據(jù)為上下游企業(yè)提供融資、結(jié)算及風(fēng)險(xiǎn)管理等金融服務(wù)，進(jìn)而優(yōu)化供應(yīng)鏈資本循環(huán)過程、提升供應(yīng)鏈整體運(yùn)行效能及企業(yè)競爭力。Ali等（2019）進(jìn)一步擴(kuò)展了供應(yīng)鏈金融的影響范疇，其研究不僅深入探究了供應(yīng)鏈金融如何優(yōu)化資本運(yùn)營，而且進(jìn)一步解釋了其降低中小企業(yè)信貸交易成本及違約風(fēng)險(xiǎn)的機(jī)制，從而全面提升了供應(yīng)鏈中企業(yè)的整體運(yùn)營效率[27]。伍光明（2021）以供應(yīng)鏈金融、第三方物流和運(yùn)營收益之間的交互作用機(jī)制為切入點(diǎn)，構(gòu)建多元回歸模型。實(shí)證結(jié)果表明，中小企業(yè)的供應(yīng)鏈融資模式對其運(yùn)營效益和運(yùn)作效率均有顯著的正向影響[28]。周蘭和吳慧君（2022）的研究揭示了供應(yīng)鏈金融在促進(jìn)企業(yè)產(chǎn)品性能提升方面的作用，其核心優(yōu)勢在于供應(yīng)鏈金融能夠提高鏈上的資金流動(dòng)性，從而降低供應(yīng)鏈整體成本。

此外，供應(yīng)鏈金融還在減輕上下游企業(yè)融資壓力、提升企業(yè)生產(chǎn)及購買能力等方面發(fā)揮著積極作用，能夠使供應(yīng)鏈生產(chǎn)處于供需平衡狀態(tài)，進(jìn)而優(yōu)化供應(yīng)鏈整體運(yùn)行效能[29]。除此以外，還有部分學(xué)者認(rèn)為穩(wěn)定的供應(yīng)鏈關(guān)系能夠促進(jìn)供應(yīng)鏈上下游企業(yè)的協(xié)作，形成金融活動(dòng)推動(dòng)整體創(chuàng)新的聯(lián)動(dòng)效應(yīng)。凌潤澤等（2021）發(fā)現(xiàn)供應(yīng)鏈金融可以有效減輕核心企業(yè)在技術(shù)創(chuàng)新方面所面臨的融資壓力，并為其構(gòu)建穩(wěn)固的供應(yīng)鏈網(wǎng)絡(luò)關(guān)系，從而顯著降低企業(yè)創(chuàng)新成本，提升企業(yè)的創(chuàng)新能力[30]。莫亞琳等（2023）認(rèn)為供應(yīng)鏈金融通過供應(yīng)鏈集成管理，能夠構(gòu)建協(xié)同合作、互惠共贏的供應(yīng)鏈集成關(guān)系，通過企業(yè)內(nèi)部的知識(shí)互補(bǔ)、信息共享和技術(shù)交流，可以幫助中小企業(yè)優(yōu)化創(chuàng)新戰(zhàn)略資源配置，把握市場創(chuàng)新需求變化，降低創(chuàng)新成本和風(fēng)險(xiǎn)，以此提升企業(yè)的創(chuàng)新水平[31]。

基于上述分析可知，供應(yīng)鏈金融對企業(yè)多個(gè)關(guān)鍵績效指標(biāo)均產(chǎn)生了顯著影響，而在具體實(shí)施過程中，如何在各主體間形成利益共享、風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)的共贏機(jī)制是供應(yīng)鏈金融研究領(lǐng)域的核心議題。

4 結(jié)語

本文采用文獻(xiàn)研究法，從金融屬性和供應(yīng)鏈屬性兩方面對供應(yīng)鏈金融內(nèi)涵進(jìn)行闡述分析，并對供應(yīng)鏈金融運(yùn)作模式及其績效效應(yīng)的國內(nèi)外相關(guān)文獻(xiàn)進(jìn)行梳理總結(jié)，最后以當(dāng)前供應(yīng)鏈金融發(fā)展現(xiàn)狀為背景，對供應(yīng)鏈金融的未來發(fā)展進(jìn)行以下展望。

第一，構(gòu)建供應(yīng)鏈網(wǎng)絡(luò)生態(tài)系統(tǒng)。在數(shù)字經(jīng)濟(jì)時(shí)代浪潮下，商業(yè)銀行、企業(yè)及第三方信息服務(wù)公司均直接參與到供應(yīng)鏈運(yùn)營管理之中，這些參與主體及其復(fù)雜的組織結(jié)構(gòu)與相關(guān)制度和技術(shù)的關(guān)聯(lián)創(chuàng)建了供應(yīng)鏈網(wǎng)絡(luò)生態(tài)系統(tǒng)。這種復(fù)雜的關(guān)系網(wǎng)絡(luò)能夠?yàn)楦鞒蓡T提供更加高效、透明的合作環(huán)境，從而提高供應(yīng)鏈盈利潛能，推動(dòng)供應(yīng)鏈金融持續(xù)健康發(fā)展。

第二，實(shí)施金融科技解決方案。大數(shù)據(jù)、人工智能、區(qū)塊鏈等新興技術(shù)的實(shí)施目標(biāo)在于提升供應(yīng)鏈金融流程的智能化、數(shù)字化和自動(dòng)化水平，能夠有效解決中小企業(yè)征信不健全、貨物監(jiān)管成本高及上下游企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)控制難等問題。例如，通過區(qū)塊鏈和供應(yīng)鏈金融相結(jié)合，能夠使供應(yīng)鏈各參與主體及時(shí)獲取真實(shí)可靠的交易數(shù)據(jù)，提升業(yè)務(wù)交易效率，從而實(shí)現(xiàn)多主體高效協(xié)作與融合發(fā)展。

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