類金融行業(yè)環(huán)境分析

金健

摘 要：首先以PEST模型為基礎(chǔ)，從政治、經(jīng)濟、社會和技術(shù)四個方面對我國類金融行業(yè)發(fā)展的大環(huán)境進行分析;然后對標(biāo)平安銀行SAS平臺進行企業(yè)分析，并結(jié)合類金融行業(yè)發(fā)展特點、以供應(yīng)鏈金融為例進行子行業(yè)發(fā)展前景分析，同時也分析整個類金融行業(yè)發(fā)展趨勢。最終，認為目前我國類金融行業(yè)發(fā)展機遇與挑戰(zhàn)并存，機遇大于挑戰(zhàn)，即面臨政策、經(jīng)濟、人才和技術(shù)等機遇，但應(yīng)對監(jiān)管和風(fēng)險把控持審慎態(tài)度。未來我國類金融機構(gòu)或企業(yè)可深耕科技與農(nóng)業(yè)領(lǐng)域，以科技賦能，推動產(chǎn)業(yè)融合，形成國際競爭力。

關(guān)鍵詞：類金融;環(huán)境分析;供應(yīng)鏈金融

一、類金融行業(yè)PEST分析

（一）政治環(huán)境分析

1. 守住不發(fā)生系統(tǒng)性金融風(fēng)險的底線

十九大報告強調(diào)，要深化金融體制改革，健全監(jiān)管體系;增強金融服務(wù)實體經(jīng)濟能力，守住不發(fā)生系統(tǒng)性金融風(fēng)險的底線。這表明金融領(lǐng)域改革與發(fā)展受到高度關(guān)注，而類金融行業(yè)發(fā)展作為正規(guī)金融的補充，其在補充市場流動性，盤活小微經(jīng)濟，推動創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)、助力普惠金融等方面發(fā)揮了重要作用;但同時類金融行業(yè)的金融屬性決定了其會產(chǎn)生難以避免的金融風(fēng)險如信用風(fēng)險、資金流動性風(fēng)險等等，因此，類金融行業(yè)發(fā)展存在政策利好的必然性和強監(jiān)管的必要性。

2. 國內(nèi)大循環(huán)為主體，國內(nèi)國際雙循環(huán)相互促進的新格局

新發(fā)展格局下的經(jīng)濟循環(huán)是金融與實體經(jīng)濟的良性循環(huán)，其關(guān)鍵在于實現(xiàn)經(jīng)濟循環(huán)流轉(zhuǎn)和產(chǎn)業(yè)關(guān)聯(lián)暢通，以深化供給側(cè)改革為主線。金融是實體經(jīng)濟的命脈，要為滿足和創(chuàng)造高層次需求的企業(yè)“輸血”，光憑傳統(tǒng)金融機構(gòu)并不現(xiàn)實，而類金融行業(yè)能夠結(jié)合不同產(chǎn)業(yè)、處于不同地位的企業(yè)提供定制化金融服務(wù)，從而盤活整條產(chǎn)業(yè)資源和結(jié)構(gòu)，為深化供給側(cè)改革增添動力，因此類金融行業(yè)企業(yè)發(fā)展擁有廣闊的市場需求。

要提升金融服務(wù)實體經(jīng)濟的能力，就更要加快金融供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革，而類金融行業(yè)則是金融供給側(cè)的重要組成部分，是改革和完善的重要領(lǐng)域。因此，類金融行業(yè)以其重要的地位必會迎來政策利好，監(jiān)管機構(gòu)對類金融行業(yè)發(fā)展的“容忍度”也會不斷提高，從而利于類金融行業(yè)企業(yè)的創(chuàng)新。

然而，在國內(nèi)大循環(huán)為基礎(chǔ)，國際國內(nèi)雙循環(huán)促進的背景下，我國將發(fā)揮大規(guī)模市場優(yōu)勢，吸引全球商品和資源要素流入。而國際資本的流入不僅對傳統(tǒng)金融機構(gòu)形成沖擊，更會類金融行業(yè)企業(yè)造成競爭壓力，壓縮市場空間。我國類金融行業(yè)發(fā)展處起步階段，與國外企業(yè)相比，競爭優(yōu)勢并不強;因此，我國類金融行業(yè)企業(yè)發(fā)展必然會遭受國際資本的沖擊尤其是國外成熟的股權(quán)投資基金的強勢競爭。

3. 后疫情時期的“松綁”跡象

受P2P模式“暴雷”等因素影響，自2015年開始，寬松的金融監(jiān)管環(huán)境開始轉(zhuǎn)向，一場監(jiān)管風(fēng)暴席卷了整個類金融行業(yè);2018年5月，商務(wù)部公布《關(guān)于融資租賃公司、商業(yè)保理公司和典當(dāng)行管理職責(zé)調(diào)整有關(guān)事宜的通知》，將融資租賃公司、商業(yè)保理公司、典當(dāng)行業(yè)務(wù)經(jīng)營和監(jiān)管規(guī)則職責(zé)劃給銀保監(jiān)會，此舉使得國家對類金融行業(yè)的監(jiān)管更加完善。

而在疫情影響下，各地對類金融行業(yè)的監(jiān)管似乎有“松綁”跡象。從近日北京市金融監(jiān)管局發(fā)布的通知可看出，當(dāng)下，小貸公司融資閘門已開，并且業(yè)務(wù)地域限制稍有放松，而商業(yè)保理公司交易所融資渠道也被重新啟用。類似的政策并非北京獨有，上海、深圳、湖南等多地也出臺了多項政策為類金融行業(yè)“松綁”。同時，2020年2月，人民銀行等五部委聯(lián)合出臺了《關(guān)于進一步強化金融支持防控新型冠狀病毒感染肺炎疫情的通知》，特別提到要發(fā)揮金融租賃特色優(yōu)勢，為疫情防控相關(guān)醫(yī)療設(shè)備租賃提供優(yōu)惠金融服務(wù)，這說明在新的經(jīng)濟背景下，類金融行業(yè)企業(yè)可發(fā)揮新的市場作用。

毫無疑問，類金融行業(yè)的對支持小微企業(yè)復(fù)工復(fù)產(chǎn)的作用在后疫情時期受到了重視，可能會借此迎來一個“暖春”，但這是否意味著類金融行業(yè)“弱監(jiān)管”時代的來臨卻不得而知，因此，類金融行業(yè)的發(fā)展仍需謹慎，切忌跨越“紅線”。

（二）經(jīng)濟環(huán)境分析

1. “雙支柱”政策調(diào)整

為應(yīng)對疫情影響和經(jīng)濟挑戰(zhàn)，央行實施的穩(wěn)健貨幣政策更加靈活適度，宏觀審慎政策適度放松，引導(dǎo)廣義貨幣供應(yīng)量和社會融資規(guī)模增速明顯高于去年，這意味著央行政策趨于寬松，注重“放水養(yǎng)魚”。在“雙支柱”政策寬松背景下，利率有明顯的下行趨勢，市場流動性增加，從而一定程度上緩解了企業(yè)融資難、融資貴等問題，此時正規(guī)金融對類金融行業(yè)的市場具有一定的替代性，可能會對一些門檻較低的類金融行業(yè)企業(yè)造成一定的沖擊如小額貸款公司，但是對于替代性較低的類金融行業(yè)企業(yè)如股權(quán)投資基金公司、商業(yè)保理、金融資產(chǎn)管理公司、供應(yīng)鏈金融等等比較有利，因為在流動性風(fēng)險降低的情況下更有利于其開展業(yè)務(wù)。

2. 高質(zhì)量發(fā)展下經(jīng)濟下行壓力大，小微企業(yè)融資難、貴問題依然存在

由于小微企業(yè)規(guī)模小，抗風(fēng)險能力差、財務(wù)透明度低、信用風(fēng)險大等因素，目前小微企業(yè)信貸融資仍處于弱勢地位;而小微企業(yè)融資渠道不暢通又會極易造成其經(jīng)營資金鏈斷裂，從而形成“融資難——成長受阻”的惡性循環(huán)。而小微企業(yè)在拉動經(jīng)濟增長、創(chuàng)造就業(yè)崗位、推動技術(shù)創(chuàng)新等方面發(fā)揮了極其重要的作用，尤其是一些處于初創(chuàng)階段的高技術(shù)性企業(yè)，其融資需求和供給存在極大地不對稱性。而此時，類金融行業(yè)興起及發(fā)展為小微企業(yè)融資開辟了新通道，如股權(quán)投資基金為有發(fā)展前景、成長潛力大尤其是科創(chuàng)領(lǐng)域的初創(chuàng)型企業(yè)提供巨大的資金支持;小貸公司則為風(fēng)險較大、受到銀行“拋棄”的小微企業(yè)提供資金支持;供應(yīng)鏈金融、產(chǎn)業(yè)鏈金融、保理的發(fā)展，滿足了在供應(yīng)鏈、產(chǎn)業(yè)鏈處于弱勢地位的中小微企業(yè)的金融需求，打通了資金鏈的“堵點”“斷點”，暢通了產(chǎn)業(yè)鏈、供應(yīng)鏈的高效運轉(zhuǎn)。

3. 國際經(jīng)濟環(huán)境惡劣，全球現(xiàn)“低利率”時代

由于疫情影響，各國經(jīng)濟發(fā)展受挫，競爭性貶值加劇，現(xiàn)全球低利率時代，這就直接弱化我國出口韌性，影響出口導(dǎo)向性企業(yè)資金鏈。因此，除了國家政策支持外，類金融行業(yè)對出口導(dǎo)向性企業(yè)審慎融資;而對于處于出口產(chǎn)業(yè)鏈、供應(yīng)鏈上的類金融企業(yè)可根據(jù)國家產(chǎn)業(yè)政策給予資金支持，帶動相關(guān)產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型。

4. 電子商務(wù)的勢頭猛勁，網(wǎng)紅帶貨助力經(jīng)濟恢復(fù)

類金融行業(yè)搭上電子商務(wù)的快車可以快速整合金融資源，對接金融供給和需求。而淘寶、京東商城等一眾網(wǎng)購平臺在“雙11、12”的一日成交額可達千億，各類網(wǎng)紅帶貨直播也可達百億，無疑電子商務(wù)的發(fā)展為國民經(jīng)濟帶來了新的增長點。網(wǎng)絡(luò)經(jīng)濟發(fā)展造就了一批新型產(chǎn)業(yè)和企業(yè)，這也為類金融行業(yè)發(fā)展提供了新的服務(wù)對象。

（三）社會分析

1. 社會信用整體環(huán)境的改善和企業(yè)“逃廢債”現(xiàn)象并存

人民銀行征信系統(tǒng)的建立、國家稅務(wù)總局和銀保監(jiān)會聯(lián)合推出的“銀稅互動”，還有各類地方中小企業(yè)信用數(shù)據(jù)庫的建立等等都會整體上改善了社會信用環(huán)境。信用環(huán)境的改善則有效了企業(yè)惡意欺詐現(xiàn)象的產(chǎn)生，利用降低信用風(fēng)險，從而改善了類金融行業(yè)發(fā)展環(huán)境，降低了類金融企業(yè)的信用評估成本，減少了信息不對稱，利于類金融行業(yè)規(guī)模的擴大。

而所謂“逃廢債”，是債務(wù)人主觀違約行為，即有履行償付還款能力但拒絕償還，是一種民事違約行為。近期，華晨汽車、河南永煤集團AAA債券違約事件引發(fā)市場震動。因此，類金融行業(yè)在進行投融資時還應(yīng)注意對企業(yè)資質(zhì)的甄別。

2. 人才回流

隨著國內(nèi)經(jīng)濟發(fā)展、人才引進政策的增加以及社會環(huán)境穩(wěn)定的優(yōu)勢見長，國外人才回流增多而外流減少，尤其是一些高技術(shù)人才引進越來越受到國家重視。而無論是類金融產(chǎn)品、模式創(chuàng)新，還是類金融企業(yè)的平臺構(gòu)建與管理、風(fēng)控體系建設(shè)與監(jiān)控，都需要具備金融技術(shù)的高素質(zhì)人才。同時，類金融行業(yè)的高薪機制也對高技術(shù)人才有足夠的吸引力，因此，人才回流對于類金融行業(yè)發(fā)展提供了人才儲備。

3. 支付結(jié)算方式的多樣化

借助于網(wǎng)絡(luò)技術(shù)，以電子貨幣為主的支付手段層出不窮，電子貨幣一方面增強了貨幣創(chuàng)造的內(nèi)生性，還提高了經(jīng)濟主體的杠桿效應(yīng)。同時，多樣的支付結(jié)算方式也是供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)革新性的重要內(nèi)容，借助于創(chuàng)新型支付方式，各金融機構(gòu)或其他供應(yīng)鏈金融模式的企業(yè)在資金融通時，可提高企業(yè)資金杠桿效應(yīng)，大大減少了上下游企業(yè)的交易成本，并且減少了傳統(tǒng)商業(yè)銀行流動貸款的煩瑣程序、提高了交易效率。因此，多樣性結(jié)算支付方式在供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)發(fā)展過程中發(fā)揮了重要作用。

（四）技術(shù)環(huán)境分析

1. 區(qū)塊鏈技術(shù)

區(qū)塊鏈是一個分布式數(shù)據(jù)庫，相當(dāng)于一個“超級賬本”，其具有獨特的核心技術(shù)如去中心化、分布式數(shù)據(jù)儲存、不可篡改性等等。當(dāng)區(qū)塊鏈技術(shù)應(yīng)用類金融行業(yè)時，能使融資企業(yè)信息更加透明，通過識別企業(yè)真實交易記錄和資金運用情況，來對該企業(yè)資質(zhì)進行判斷，降低信息處理成本;而當(dāng)區(qū)塊鏈技術(shù)與監(jiān)管相結(jié)合時，則可以降低監(jiān)管成本，簡化監(jiān)管流程，實時監(jiān)控鏈上動態(tài)，進一步防控風(fēng)險。以供應(yīng)鏈、產(chǎn)業(yè)鏈金融模式為例，區(qū)塊鏈技術(shù)的應(yīng)用則提高了核心企業(yè)與中下游企業(yè)之間的信息共享與傳遞效率，能有效解決供應(yīng)鏈上多級供應(yīng)商與核心企業(yè)的商業(yè)信用不完善問題，使得供應(yīng)鏈金融信息更加清晰透明，并為供應(yīng)鏈中下游企業(yè)的資金來源提供保障，助力企業(yè)解決融資問題。

2. 物聯(lián)網(wǎng)技術(shù)

物聯(lián)網(wǎng)技術(shù)集“數(shù)據(jù)采集、環(huán)境監(jiān)控、對象跟蹤、智能控制”于一體，當(dāng)物聯(lián)網(wǎng)運用于類金融行業(yè)時，可以有效實現(xiàn)資源整合和模式創(chuàng)新。以金融租賃行業(yè)為例，物聯(lián)網(wǎng)技術(shù)的應(yīng)用能通過采集租賃物的位置、環(huán)境、使用狀態(tài)等信息，并且將相關(guān)的狀態(tài)數(shù)據(jù)、流通數(shù)據(jù)經(jīng)由網(wǎng)絡(luò)傳送到相關(guān)物聯(lián)網(wǎng)金融云平臺，更好地監(jiān)控跟蹤租賃物的使用狀態(tài)，并進行高效管理。同時租賃公司還可以借助物聯(lián)網(wǎng)技術(shù)構(gòu)建針對可能損害自身利益的防范機制，對租賃物進行實時監(jiān)控，還可根據(jù)承租企業(yè)對租賃物使用的情況，積累承租企業(yè)的征信數(shù)據(jù)，提供增值服務(wù)等。

3. 大數(shù)據(jù)、云計算等互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)

金融大數(shù)據(jù)指的是依靠網(wǎng)絡(luò)資源，進行金融信息的收集、匯總和整理，通過云計算、互聯(lián)網(wǎng)等現(xiàn)代化方式對數(shù)據(jù)進行分析，并進行專業(yè)化的挖掘和研究，為企業(yè)和公眾提供專業(yè)化的金融數(shù)據(jù)分析服務(wù)，并提出相應(yīng)的建議。那么當(dāng)這種技術(shù)應(yīng)用于類金融行業(yè)時，一方面，可以通過對企業(yè)數(shù)據(jù)的挖掘，對產(chǎn)業(yè)鏈上、供應(yīng)鏈上以及其他企業(yè)提供針對性的保理產(chǎn)品、租賃，或者小額信貸產(chǎn)品;另一方面，可以實現(xiàn)融資企業(yè)與投資機構(gòu)的精準對接，將符合投資機構(gòu)偏好的企業(yè)對接給相應(yīng)的投資機構(gòu)，從而提高了行業(yè)發(fā)展效率。

（五）小結(jié)

總的來說，類金融行業(yè)發(fā)展是金融不斷創(chuàng)新的結(jié)果，是緩解經(jīng)濟發(fā)展流動性緊缺的重要力量，對新型產(chǎn)業(yè)發(fā)展、科技創(chuàng)新、提升經(jīng)濟效率、拉動就業(yè)等方面發(fā)揮了重要作用。其發(fā)展環(huán)境機遇與挑戰(zhàn)并存;在我國，類金融行業(yè)發(fā)展目前仍處于初級階段，即業(yè)務(wù)產(chǎn)品和模式創(chuàng)新速度極快，導(dǎo)致監(jiān)管落后于行業(yè)創(chuàng)新發(fā)展，這不僅給類金融行業(yè)發(fā)展帶來了極大地不確定性，也使得國家對于類金融行業(yè)發(fā)展不敢完全放開，可謂“又愛又恨”。因此，類金融行業(yè)發(fā)展前景向好，極具發(fā)展機遇，在發(fā)展過程中應(yīng)以科技為其賦能，同時注意對風(fēng)險的把控，和對監(jiān)管動向的把握。

二、行業(yè)發(fā)展分析

（一）對標(biāo)企業(yè)分析——以平安銀行供應(yīng)鏈應(yīng)收賬款服務(wù)平臺為例

1. 平臺介紹及業(yè)務(wù)流程

平安銀行依托物聯(lián)網(wǎng)、區(qū)塊鏈、云計算等技術(shù)，搭建供應(yīng)鏈應(yīng)收賬款服務(wù)平臺（SAS），為鏈上游的核心企業(yè)、上游供應(yīng)商以及其他企業(yè)提供線上應(yīng)收資產(chǎn)流轉(zhuǎn)和其他交易服務(wù);并且平臺與中登網(wǎng)直連，有效避免了債權(quán)重復(fù)抵押和重復(fù)融資的風(fēng)險。

SAS平臺是為供應(yīng)鏈內(nèi)核心企業(yè)以及上下游的中小企業(yè)提供線上應(yīng)收賬款轉(zhuǎn)讓融資及管理的平臺，并基于區(qū)塊鏈技術(shù)的嚴標(biāo)準全透明的信息記載功能，自動實現(xiàn)應(yīng)收賬款抵押、轉(zhuǎn)讓登記。參與主體包括信用支持提供方（核心企業(yè)）、機構(gòu)受讓方（銀行、非銀金融機構(gòu)或代理商）、平臺提供方（平安銀行）以及用戶方（獲取融資的企業(yè)）。具體操作流程如下：

（1）簽發(fā)賬單。核心企業(yè)基于與供應(yīng)商的基礎(chǔ)貿(mào)易合同所形成的應(yīng)付賬款向后者簽發(fā)SAS賬單。（2）簽收賬單或退回。供應(yīng)商受到核心企業(yè)簽發(fā)或前一手供應(yīng)商申請轉(zhuǎn)讓的SAS賬單后，核對賬單并簽收或退回。（3）貼現(xiàn)融資。供應(yīng)商可將其持有且未到期的應(yīng)收賬款轉(zhuǎn)讓給上游供應(yīng)商并記載于SAS賬單，抵消自身對上游的債務(wù)，也可以選擇將收到的核心企業(yè)簽發(fā)或前一供應(yīng)商轉(zhuǎn)讓的SAS賬單所記載應(yīng)收賬款轉(zhuǎn)讓給銀行等機構(gòu)受讓方，獲取融資。（4）到期兌付。SAS所記載應(yīng)收賬款到期日前，核心企業(yè)應(yīng)確保備付金賬戶有足額兌付金，并授權(quán)平安銀行與應(yīng)收賬款到期日清分至對應(yīng)應(yīng)收賬款最終持有人指定賬戶，完成應(yīng)收賬款到期兌付。

2. SAS平臺特點

（1）風(fēng)險的閉環(huán)控制

平安銀行供應(yīng)鏈金融融資服務(wù)模式已較為成熟。SAS平臺充分考慮企業(yè)交易風(fēng)險，通過控制交易風(fēng)險對信用主體風(fēng)險進行補償，以此識別中小企業(yè)風(fēng)險;同時，基于企業(yè)真實的交易活動和財務(wù)背景，控制中小企業(yè)的采購占款和銷售回款，從而達到風(fēng)險的閉環(huán)控制。SAS平臺在區(qū)塊鏈流程化標(biāo)準化透明化的信息記錄基礎(chǔ)上形成自動登記、放款，使得融資效率得到了極大提高。

（2）智能化服務(wù)

SAS平臺為參與各方提供包括轉(zhuǎn)讓確權(quán)、資產(chǎn)流轉(zhuǎn)、債權(quán)登記、檢測預(yù)警、交易見證、貿(mào)易背景核查、應(yīng)收賬款管理和賬戶清分等方面的數(shù)字化、標(biāo)準化和智能化功能服務(wù)。同時只能合約自動交割系統(tǒng)使得流程標(biāo)準化，進一步控制可信用風(fēng)險，利于拓展供應(yīng)鏈縱深。同時基于區(qū)塊鏈技術(shù)的全景監(jiān)控，使得企業(yè)財務(wù)狀況更加透明化，提高了交易效率。SAS平臺實現(xiàn)精準溯源，并接入人行中登網(wǎng)，有效避免了應(yīng)收賬款重復(fù)質(zhì)押，重復(fù)融資問題，降低了業(yè)務(wù)交易風(fēng)險。

（3）SAS+ABS

“SAS平臺+ABS”模式對接了資本市場，連接了直接融資和間接融資渠道，保障了供應(yīng)鏈上的資金供應(yīng)，提高了融資效率。SAS平臺和證券商合作，當(dāng)機構(gòu)受讓方提供了相關(guān)保理、托管等服務(wù)后，由平安證券對相關(guān)資產(chǎn)進行證券化然后打包輸出，最大限度利用鏈上信用資源。從實現(xiàn)SAS平臺更加系統(tǒng)化，參與方多樣化，以做大平臺供應(yīng)鏈金融市場。并在資產(chǎn)打包輸出的基礎(chǔ)上再進行流轉(zhuǎn)打包，以惠及更多的企業(yè)，支持企業(yè)流動性。

3. SAS平臺發(fā)展優(yōu)勢

（1）降低成本

區(qū)塊鏈的應(yīng)用有效降低了信息搜尋成本、監(jiān)督成本和執(zhí)行成本;銀行通過建立線上平臺，將物流信息、資金信息和訂單信息數(shù)據(jù)化輸入上鏈，可實時監(jiān)控企業(yè)動向，大大降低了信息成本和監(jiān)督成本;而智能合約自動交割系統(tǒng)，降低了企業(yè)逾期不還的可能，較低了執(zhí)行成本。

（2）支持自償性

供應(yīng)鏈金融基于自償性貿(mào)易，即在真實連續(xù)的交易活動的基礎(chǔ)上將銷售收入作為還款來源之一。區(qū)塊鏈的應(yīng)用使得SAS平臺實現(xiàn)了商流、信息流、資金流等多種數(shù)據(jù)整合，并以此交易活動真實有效。而應(yīng)收賬款作為中小供應(yīng)商企業(yè)賒銷給核心企業(yè)的收入，是償還鏈上貸款的重要來源。平臺在保障核心企業(yè)到期無條件支付的情況下確保了中小企業(yè)的資金鏈的連續(xù)，支持了供應(yīng)鏈金融的自償性。

（3）多方共贏

SAS平臺實現(xiàn)了平安銀行、核心企業(yè)、供應(yīng)商和機構(gòu)受讓方等各方共贏。SAS業(yè)務(wù)為平安銀行提供了輕資產(chǎn)的創(chuàng)收平臺;平安銀行不兜底，以收取手續(xù)費獲得收益，并以此增加獲客渠道，挖掘核心客戶需求。而核心企業(yè)不僅可以在零額外投入的情況下獲得超額利潤，還可以緩解其支付壓力，利于其發(fā)展壯大，推動產(chǎn)業(yè)升級。而供應(yīng)商，在獲得核心企業(yè)背書后更易獲得融資，且能降低融資成本;同時由于核心客戶承諾到期無條件支付，使得供應(yīng)商收款有保障;另外也加快供應(yīng)商資金周轉(zhuǎn)效率，降低應(yīng)收賬款占款;對于機構(gòu)受讓方，可以獲得優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，既可以持有資產(chǎn)到期，也可以打包成ABS，循環(huán)投入，獲得穩(wěn)定收益。

（二）以供應(yīng)鏈金融為例分析其發(fā)展前景

1. 電商平臺主導(dǎo)的供應(yīng)鏈金融發(fā)展有望突破

基于互聯(lián)網(wǎng)經(jīng)濟的發(fā)展，電商平臺交易規(guī)模不斷壯大，這使得中小企業(yè)等商戶的大量經(jīng)營數(shù)據(jù)積累在各B2B、B2C電商網(wǎng)站，平臺可對這些數(shù)據(jù)包括資金流、信息流、物流等進行整合，從而衍生出針對商戶上下游商品、服務(wù)等交易產(chǎn)生的應(yīng)收賬款或訂單的資金融通服務(wù)。因此，電商可基于網(wǎng)絡(luò)消費場景、數(shù)據(jù)閉環(huán)平臺，與保理商、小貸公司等企業(yè)合作擴張供應(yīng)鏈金融。

2. 供應(yīng)鏈金融+資產(chǎn)證券化或成為新方向

類似平安銀行與平安證券合作打造的“SAS+ABS”的新模式，主導(dǎo)供應(yīng)鏈金融的企業(yè)或者機構(gòu)受讓方可將供應(yīng)鏈金融資產(chǎn)通過標(biāo)準化的流程包裝成證券，再由專業(yè)機構(gòu)進行風(fēng)險定價再出售，以此緩解資金供給瓶頸，延伸供應(yīng)鏈金融鏈條，從而創(chuàng)造新的商業(yè)機會。

3. 更關(guān)注輕資產(chǎn)領(lǐng)域

重資產(chǎn)領(lǐng)域如工業(yè)企業(yè)方面，其資金需求量大，投資回報周期較長，附加值較低，業(yè)務(wù)穩(wěn)定性受經(jīng)濟周期性波動影響較大，整個供應(yīng)鏈上企業(yè)蘊含的潛在風(fēng)險較大，往往會給保理商等受讓方帶來流動性風(fēng)險。而輕資產(chǎn)行業(yè)如教育、培訓(xùn)等領(lǐng)域具備投入低、附加值高的特點，且受經(jīng)濟波動影響小，供應(yīng)鏈金融發(fā)展應(yīng)重點關(guān)注，并很有可能在輕資產(chǎn)領(lǐng)域衍生出千億級的市場。

4. 業(yè)務(wù)類型更趨多樣化

目前，供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)類型以應(yīng)收賬款融資為主，同時訂單融資、預(yù)付款融資、存貨質(zhì)押融資、純信用融資等類型的比重也逐漸擴大。隨著未來企業(yè)信息更加透明化，鏈上企業(yè)一體化程度的加強，為了提高融資效率，擴大融資規(guī)模，未來供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)類型必將更趨多樣化，如上游擔(dān)保融資，證券質(zhì)押融資等等類型創(chuàng)新發(fā)展。

5. 科技化生態(tài)化發(fā)展

目前，供應(yīng)鏈金融發(fā)展已邁入準4.0模式，未來其必將借助互聯(lián)網(wǎng)、人工智能、區(qū)塊鏈等科技發(fā)展進一步變革，重點打造智能風(fēng)控，數(shù)據(jù)全景覆蓋、流程數(shù)字化，線上化的業(yè)務(wù)模式;同時，打通資產(chǎn)、信貸、ABS、理財、保險等領(lǐng)域，構(gòu)建金融全產(chǎn)業(yè)鏈生態(tài)，實現(xiàn)產(chǎn)業(yè)結(jié)合，多方共贏。

（三）整個類金融行業(yè)趨勢分析

1. 主要子行業(yè)發(fā)展簡要分析

（1）傳統(tǒng)小額貸款公司可替代性高，資產(chǎn)端風(fēng)險收益低，且近兩年有洗牌離場之趨勢;而互聯(lián)網(wǎng)小貸可跨區(qū)域放款，資本成本低，業(yè)務(wù)發(fā)展擁有指數(shù)級增長潛力。（2）股權(quán)投資基金方面，股權(quán)投資市場對國資LP的依賴較大，但國有民營投資機構(gòu)有攜手并進的發(fā)展趨勢。（3）金融租賃行業(yè)企業(yè)滲透率率，仍有較大的成長空間;且業(yè)務(wù)集中度高，龍頭效應(yīng)明顯。（4）供應(yīng)鏈和產(chǎn)業(yè)鏈金融受國家政策扶持力度大，加上互聯(lián)網(wǎng)和區(qū)塊鏈等技術(shù)賦能，其前景廣闊。（5）隨著工業(yè)企業(yè)應(yīng)收賬款余額的不斷增長，保理業(yè)務(wù)市場空間較廣;且具備數(shù)據(jù)和技術(shù)優(yōu)勢的商業(yè)保理公司相比銀行保理發(fā)展?jié)摿Ω?，可處理銀行不愿涉足的小而雜的貸款。（6）金融資產(chǎn)管理公司發(fā)展格局以四大AMC為基礎(chǔ)，地方AMC監(jiān)管限制大，同質(zhì)化競爭激烈，可靜待政策紅利。（7）典當(dāng)行業(yè)企業(yè)融資渠道有限，資產(chǎn)規(guī)模擴張緩慢，業(yè)務(wù)空間小。

2. 類金融行業(yè)整體發(fā)展趨勢分析

（1）類金融行業(yè)規(guī)模不斷擴大，子行業(yè)之間發(fā)展不平衡

隨著政策紅利不斷釋放，監(jiān)管嚴中有松;再加上實體經(jīng)濟對類金融行業(yè)有著必要的需求即市場需求大，同時，我國類金融行業(yè)也正處于初創(chuàng)期，成長性較大;未來類金融行業(yè)規(guī)模必定不斷攀升。

另外由于不同子行業(yè)政策支持力度、監(jiān)管嚴格程度、行業(yè)格局、可替代性強弱，融資渠道等當(dāng)面存在差異，這也會導(dǎo)致類金融子行業(yè)之間發(fā)展不平衡。在類金融子行業(yè)中，未來供應(yīng)鏈、產(chǎn)業(yè)鏈金融、保理、金融租賃以及股權(quán)投資基金行業(yè)必定是類金融領(lǐng)域的主力軍。

（2）新型技術(shù)賦能類金融行業(yè)發(fā)展，行業(yè)類型細分多樣化

未來區(qū)塊鏈、人工智能、云計算、大數(shù)據(jù)等技術(shù)應(yīng)用于類金融行業(yè)是必然趨勢，而科技的應(yīng)用使得類金融行業(yè)風(fēng)控體系更加完善，產(chǎn)業(yè)成本不斷降低，業(yè)務(wù)流程更加智能化，因此，科技的東風(fēng)必能讓類金融行業(yè)騰云駕霧，發(fā)展猶如“孫氏筋斗”。

其次，在目前已出現(xiàn)的子行業(yè)發(fā)展比較成熟后，由于業(yè)務(wù)融合與創(chuàng)新，數(shù)據(jù)積累更加齊備，再加上行業(yè)發(fā)展經(jīng)驗充足，新型類金融子行業(yè)的出現(xiàn)是必然的，行業(yè)類型細分會更加多樣化。

（3）子行業(yè)內(nèi)部、子行業(yè)之間競爭激烈，子行業(yè)之間相互滲透

類金融行業(yè)企業(yè)雖不是金融機構(gòu)，但同樣具有金融屬性，其本質(zhì)是資金融通，雖然每個子行業(yè)的業(yè)務(wù)對象有所差別，且業(yè)務(wù)大多相互分離，但是某些子行業(yè)之間也存在業(yè)務(wù)交叉，業(yè)務(wù)對象趨同的現(xiàn)象。因此，各個子行業(yè)之間對業(yè)務(wù)對象和業(yè)務(wù)量的爭奪必然使得競爭更加激烈。

除了各個子行業(yè)之間，每個子行業(yè)內(nèi)部競爭也會更加激烈，尤其是對于小貸公司這種門檻較低的類金融子行業(yè)來說，隨著子行業(yè)內(nèi)部機構(gòu)不斷增大，每個企業(yè)的利潤空間必然會被壓縮。另外，各個子行業(yè)之間也會出現(xiàn)業(yè)務(wù)的相互滲透，互搶“蛋糕”的現(xiàn)象。

（4）政策紅利與統(tǒng)一監(jiān)管并存

為響應(yīng)國家號召，各地政府或職能部門紛紛出臺針對中小企業(yè)融資的政策措施，鑒于正規(guī)金融的支持小微企業(yè)和新型產(chǎn)業(yè)的局限性，類金融行業(yè)越來越受到政策重視和支持。而隨著疫情防控的常態(tài)化，中小企業(yè)發(fā)展會更加艱難，類金融的政策紅利必然也將常態(tài)化。

政策紅利是必然，而適時的監(jiān)管也是必然。類金融行業(yè)具有金融屬性，就意味著其具有高風(fēng)險性，如果類金融行業(yè)出現(xiàn)大面積“暴雷”，那么其影響必定是深刻而廣泛的。鑒于類金融行業(yè)的高風(fēng)險性、產(chǎn)品更新速度快，影響面廣，且存在監(jiān)管空白，對其進行統(tǒng)一而強有力的監(jiān)管是必要的。

（四）小結(jié)

總之，類金融行業(yè)機遇大于挑戰(zhàn)，其發(fā)展規(guī)模將進一步壯大，并向領(lǐng)域縱深和精細化方向發(fā)展;同時受科技應(yīng)用及政策紅利支持，未來類金融行業(yè)體系包括經(jīng)營體系、風(fēng)險體系等會不斷完善，行業(yè)產(chǎn)品和模式也會不斷創(chuàng)新，最終類金融行業(yè)會有初創(chuàng)期走向成熟。但同時也面臨著競爭加大，爭奪“蛋糕”的現(xiàn)象，因此在發(fā)展過程中要盡量規(guī)避行業(yè)內(nèi)的不良競爭，杜絕不符合行業(yè)規(guī)范的跨領(lǐng)域經(jīng)營。除此之外，規(guī)范仍是主基調(diào)，監(jiān)管制度和監(jiān)管模式也必將進一步完善，監(jiān)管空白和監(jiān)管套利現(xiàn)象會進一步減少。

三、類金融行業(yè)發(fā)展建議

結(jié)合類金融行業(yè)發(fā)展特點、目前國家政策導(dǎo)向及經(jīng)濟發(fā)展過程中存在的現(xiàn)實問題，提出以下建議：

（一）深入普惠金融領(lǐng)域，尤其是農(nóng)業(yè)金融領(lǐng)域

我們通常認為中小企業(yè)應(yīng)是類金融行業(yè)重點業(yè)務(wù)對象，中小企業(yè)融資難、融資貴的問題會通過類金融行業(yè)發(fā)展得到較好的解決，不錯，類金融行業(yè)的發(fā)展主要就是為了解決企業(yè)融資問題，而中小企業(yè)作為普惠金融領(lǐng)域的一部分，理應(yīng)重點對待。

而農(nóng)業(yè)金融領(lǐng)域是目前雖發(fā)展有限，但發(fā)展?jié)摿薮?一些地區(qū)具有較好的農(nóng)業(yè)資源和產(chǎn)品，但受限于資本支持，無法形成產(chǎn)業(yè)鏈，無法提高附加值，同時一些鄉(xiāng)鎮(zhèn)企業(yè)也因為得不到資金支持而發(fā)展受阻。因此，類金融行業(yè)可深入農(nóng)業(yè)領(lǐng)域，盤活農(nóng)村資源，搶占獲利先機，如此前的“牛肉基金”“生豬養(yǎng)殖基金”等等。

（二）重投高科技行業(yè)或企業(yè)，助力科技創(chuàng)新

高科技行業(yè)或企業(yè)風(fēng)險收益極高，一旦推向市場時獲得成功，往往是百倍、千倍甚至萬倍的收益;而企業(yè)作為科技創(chuàng)新的主力軍，也因此受到國家的政策支持。然而高科技企業(yè)在孵化時往往需要大量的資金，且從創(chuàng)立開始到最終走向市場需要耗費大量的時間和資金;由于其風(fēng)險高，回報期長，不確定性大，資金鏈往往容易斷裂。因此，以股權(quán)投資基金、互聯(lián)網(wǎng)小貸為主的類金融行業(yè)可瞄準高科技行業(yè)，挑選有發(fā)展?jié)摿Φ目萍脊荆攸c培養(yǎng)，在獲得高利潤的同時也助力國家科技創(chuàng)新。

（三）推動產(chǎn)業(yè)融合;可制定行業(yè)規(guī)范，規(guī)避不良競爭

類金融行業(yè)尤其是產(chǎn)業(yè)鏈、供應(yīng)鏈金融等行業(yè)可推動不同產(chǎn)業(yè)之間的相互融合，既降低鏈上企業(yè)成本，又能拓展新的盈利點;但是在產(chǎn)業(yè)或者業(yè)務(wù)融合過程中，應(yīng)避免不當(dāng)競爭，造成資源浪費，效率低下和風(fēng)險增加。在政策監(jiān)管的同時，相關(guān)行業(yè)或產(chǎn)業(yè)的龍頭企業(yè)可領(lǐng)導(dǎo)制定行業(yè)規(guī)范，以對不良競爭或其他有損行業(yè)內(nèi)企業(yè)利益的行為形成約束，使得整個行業(yè)內(nèi)部利益最大化。

（四）可根據(jù)不同子行業(yè)特點，適當(dāng)放寬類金融企業(yè)融資限制

類金融機構(gòu)的金融屬性主要為指其能夠為企業(yè)提高融資，但類金融機構(gòu)的資金來源渠道也受到政策限制，尤其是小貸公司、商業(yè)保理、典當(dāng)?shù)茸有袠I(yè)融資渠道受限較大，這也導(dǎo)致其規(guī)模做不到、業(yè)務(wù)做不強做不精等問題。因此，在對類金融子行業(yè)進行監(jiān)管時，可在把控風(fēng)險的同時，根據(jù)子行業(yè)特點，適當(dāng)放寬其融資渠道限制，推動形成多元化的資金來源體系。

（五）大規(guī)模應(yīng)用科學(xué)技術(shù)，形成國際競爭力

前文已多次提到科技應(yīng)用對類金融行業(yè)的重要性，物聯(lián)網(wǎng)、區(qū)塊鏈、大數(shù)據(jù)等互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)在類金融行業(yè)減少信息不對稱、降低成本、完善風(fēng)控、精準對接客戶等方面能夠發(fā)揮重要作用。因此，類金融行業(yè)發(fā)展應(yīng)充分重視科技應(yīng)用和更新，推動線上線下一體化發(fā)展和業(yè)務(wù)及風(fēng)控、制度的標(biāo)準化、智能化，形成更加先進的業(yè)務(wù)模式，定位國際市場，形成國際競爭力。