打造產(chǎn)融結(jié)合平臺推動企業(yè)財務(wù)轉(zhuǎn)型

畢婧怡

【摘 要】當(dāng)前，各類企業(yè)集團(tuán)紛紛通過調(diào)整產(chǎn)業(yè)布局、引入互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)等途徑尋求發(fā)展方式轉(zhuǎn)型。在這一趨勢下，在特定行業(yè)內(nèi)具備專業(yè)化優(yōu)勢的企業(yè)在財務(wù)管理方面應(yīng)采取“產(chǎn)業(yè)+金融+互聯(lián)網(wǎng)”的協(xié)同模式，打造產(chǎn)融結(jié)合平臺，實現(xiàn)由“交易核算型”向“價值創(chuàng)造型”的轉(zhuǎn)換。產(chǎn)融結(jié)合平臺可依托互聯(lián)網(wǎng)和專業(yè)化運作，獲取“效率溢價”和“風(fēng)險溢價”。在該模式下，企業(yè)應(yīng)圍繞核心主業(yè)，開展相關(guān)多元化探索；善用金融資本，實施全球化產(chǎn)業(yè)鏈布局；最終構(gòu)建以產(chǎn)帶融、以融促產(chǎn)、產(chǎn)融結(jié)合的產(chǎn)業(yè)鏈金融生態(tài)循環(huán)體系，為企業(yè)發(fā)展提供持續(xù)動力。

【關(guān)鍵詞】產(chǎn)融結(jié)合；財務(wù)轉(zhuǎn)型；價值創(chuàng)造型財務(wù)管理；供應(yīng)鏈金融

當(dāng)前，隨著國家供給側(cè)改革和中國制造2025計劃的穩(wěn)步推進(jìn)，各類企業(yè)集團(tuán)紛紛通過調(diào)整產(chǎn)業(yè)布局、加大科技投入、引入互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)、降低資源能源消耗、提高產(chǎn)品附加值等措施尋求發(fā)展方式轉(zhuǎn)型。財務(wù)管理作為企業(yè)管理的核心內(nèi)容，需要為企業(yè)戰(zhàn)略計劃落地實施提供資金支持和財務(wù)保證。因此，企業(yè)的財務(wù)管理方式也必然隨著業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型而轉(zhuǎn)型。

一、企業(yè)財務(wù)轉(zhuǎn)型的方向分析

傳統(tǒng)的“交易核算型”財務(wù)管理是以會計精確記錄為主、以嚴(yán)格執(zhí)行會計核算準(zhǔn)則為基礎(chǔ)，強(qiáng)調(diào)會計核算準(zhǔn)確性的管理方式?！皟r值創(chuàng)造型財務(wù)管理”是以價值創(chuàng)造為基本目標(biāo)，以資本、資金、資產(chǎn)的管理為主線，能夠為公司戰(zhàn)略推進(jìn)和業(yè)務(wù)發(fā)展提供決策支持與服務(wù)的管理方式，使財務(wù)成為業(yè)務(wù)發(fā)展的合作伙伴和價值創(chuàng)造的驅(qū)動力。

在“價值創(chuàng)造型財務(wù)管理”框架下，企業(yè)財務(wù)部門不僅是賬務(wù)處理、成本控制和交易結(jié)算的部門，更是承擔(dān)資本運作職能的中心部門；不僅為企業(yè)輸送資金、提升財務(wù)健康狀況，而且為企業(yè)創(chuàng)造利潤、引導(dǎo)戰(zhàn)略發(fā)展方向。“價值創(chuàng)造型財務(wù)管理”將成為企業(yè)財務(wù)管理的轉(zhuǎn)型方向。

二、打造產(chǎn)融平臺，推動企業(yè)向“價值創(chuàng)造型”財務(wù)管理轉(zhuǎn)型

1.“價值創(chuàng)造型”財務(wù)轉(zhuǎn)型的路徑選擇

從全球范圍看，成功企業(yè)在財務(wù)金融領(lǐng)域的轉(zhuǎn)型路徑大致包括以下四種類型：

（1）成立專業(yè)的資金管理中心

資金管理中心以提升集團(tuán)財務(wù)集中化管理水平為目標(biāo)，在財務(wù)部門原有職能的基礎(chǔ)上增加了集團(tuán)資金的計劃、調(diào)動、投融資、政策制定等管理職能，屬于資金集中管理的初級階段。該方式可有效改善企業(yè)“高存款、高負(fù)債、高財務(wù)費用”的財務(wù)狀況，但缺乏對接外部資本市場的能力，“價值創(chuàng)造”的能力受集團(tuán)體內(nèi)資金規(guī)模的限制較大。

（2）成立集團(tuán)財務(wù)共享服務(wù)中心

財務(wù)共享服務(wù)中心以提升財務(wù)運營集約化和流程效率為目標(biāo)，整合應(yīng)收應(yīng)付款管理、差旅費報銷、賬單憑證處理、工資獎金發(fā)放等大量重復(fù)、低技術(shù)含量的財務(wù)活動，采取業(yè)務(wù)流程專業(yè)分工和流水線處理的方法，提升業(yè)務(wù)處理速度、降低業(yè)務(wù)處理成本，從而創(chuàng)造和提升企業(yè)價值。該方式可顯著提升財務(wù)管理效率，節(jié)約人力和時間成本，但在支持上下游產(chǎn)業(yè)鏈和對接全球資本市場方面表現(xiàn)平平。

（3）建立集團(tuán)內(nèi)部銀行

集團(tuán)內(nèi)部銀行，也稱財務(wù)公司，是集團(tuán)以實現(xiàn)財務(wù)資源高度集中為目標(biāo)，單獨成立的金融專業(yè)主體，其經(jīng)營范圍包括金融交易、資金避險、投融資服務(wù)、現(xiàn)金管理等。該方式可有效實現(xiàn)集團(tuán)資金的集中化、系統(tǒng)化、專業(yè)化運行，在集團(tuán)與上下游產(chǎn)業(yè)鏈和全球金融市場交易中發(fā)揮樞紐作用。但是，由于財務(wù)公司成立的門檻極高、監(jiān)管限制嚴(yán)格，目前僅有230余家集團(tuán)采用該方式。

（4）以產(chǎn)業(yè)鏈為核心打造產(chǎn)融結(jié)合平臺

產(chǎn)融結(jié)合平臺是以實現(xiàn)產(chǎn)業(yè)資本和金融資本相結(jié)合為目標(biāo)，采取參股、控股、人事參與等方式構(gòu)建股權(quán)關(guān)系，進(jìn)行合作的財務(wù)管理模式。其中，產(chǎn)業(yè)資本一般來自于工商企業(yè)等非金融機(jī)構(gòu)，金融資本一般來自于銀行、保險、證券、信托、基金等金融機(jī)構(gòu)。該方式有效整合金融、勞動力、生產(chǎn)資料和商品四個市場，加快資本在市場間的流動，帶動生產(chǎn)要素、商品、技術(shù)等資源的轉(zhuǎn)移，并使金融資本獲得了“風(fēng)險溢價”和“效率溢價”，實現(xiàn)了產(chǎn)業(yè)部門和金融部門的利益共享。通過產(chǎn)融平臺，集團(tuán)可調(diào)配各類金融資源，實現(xiàn)產(chǎn)業(yè)鏈的整合和戰(zhàn)略布局，帶動集團(tuán)自身及整個行業(yè)的迅速發(fā)展。

相較于財務(wù)公司，產(chǎn)融結(jié)合平臺設(shè)立門檻較低，合作的金融機(jī)構(gòu)種類及股權(quán)關(guān)系模式多樣，并可根據(jù)行業(yè)特征進(jìn)行個性化設(shè)計，具備較高的靈活性和可操作性，尤其適合產(chǎn)業(yè)鏈中的核心企業(yè)和行業(yè)中的龍頭企業(yè)。

2.產(chǎn)融結(jié)合平臺建設(shè)的實現(xiàn)方式

從世界范圍來看，產(chǎn)融結(jié)合大體可分為“由產(chǎn)到融”及“由融到產(chǎn)”兩種形式。在我國，產(chǎn)融結(jié)合多為產(chǎn)業(yè)集團(tuán)從事金融業(yè)務(wù)，即“產(chǎn)業(yè)投資金融”，具體細(xì)分為兩種實現(xiàn)方式：

（1）投資參股金融機(jī)構(gòu)：企業(yè)投資參股金融機(jī)構(gòu)，以投資收益為目的，但不對其進(jìn)行控制。

（2）成立金融控股公司：企業(yè)通過股權(quán)控制金融機(jī)構(gòu)，依托金融機(jī)構(gòu)為產(chǎn)業(yè)資本提供金融服務(wù)，并以企業(yè)的金融需求作為金融機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)發(fā)展的支撐。包括企業(yè)通過投資、并購、新設(shè)的小貸公司、租賃公司、保理公司、消費金融公司、三方支付公司等。

3.產(chǎn)融結(jié)合平臺建設(shè)的典型模式

（1）阿里消費金融模式

阿里巴巴集團(tuán)以電子商務(wù)為核心業(yè)務(wù)，組建螞蟻金融服務(wù)集團(tuán)，打造一個了“端到端”的金融生態(tài)圈。一方面通過集團(tuán)金融平臺直接放款產(chǎn)生金融資產(chǎn)；另一方面，通過資產(chǎn)證券化等方式在資本市場上銷售這些信貸資產(chǎn)，同時也通過招財寶等P2P互聯(lián)網(wǎng)理財平臺向民間資本市場獲取資金。阿里巴巴從一個電商平臺轉(zhuǎn)型為融資平臺，再到打造一個端到端的金融生態(tài)圈，實現(xiàn)了完美的產(chǎn)融結(jié)合。

（2）一達(dá)通供應(yīng)鏈金融模式

深圳一達(dá)通作為一家提供中小企業(yè)進(jìn)出口代理報關(guān)服務(wù)的企業(yè)，借助其為外貿(mào)服務(wù)的B2B電子商務(wù)平臺，介入融資服務(wù)，成為向小企業(yè)發(fā)放貸款的影子銀行。早期，一達(dá)通從銀行批發(fā)貸款，獲取低成本的資金，再以10%～18%的年利率將貸款零售給小型外貿(mào)企業(yè)，從中賺取差價。一達(dá)通通過代辦企業(yè)報關(guān)業(yè)務(wù)，掌握客戶的物流、資金流和信息流，從而實現(xiàn)了有效的風(fēng)險控制，取得了比傳統(tǒng)商業(yè)銀行更高的“風(fēng)險溢價”和“效率溢價”。2010年11月17日，一達(dá)通正式納入阿里巴巴集團(tuán)，借助阿里集團(tuán)的金融管理牌照，成為物流、資金流、信息流“三流合一”的供應(yīng)鏈金融管理專家。

（3）卡特彼勒“設(shè)備制造+設(shè)備融資租賃”模式

卡特彼勒是全球最大的工程設(shè)備制造商，同時也是一家專業(yè)的工程設(shè)備金融服務(wù)商?？ㄌ乇死胀ㄟ^其全資子公司——卡特彼勒金融公司向客戶提供設(shè)備的融資租賃服務(wù)，并為經(jīng)銷商提供商業(yè)保理與供應(yīng)鏈金融服務(wù)。依靠集團(tuán)的專業(yè)背景與行業(yè)能力，卡特彼勒金融公司具備較強(qiáng)的設(shè)備資產(chǎn)估值及余值管理能力，敢于接受更高風(fēng)險的融資申請，在設(shè)備融資租賃與供應(yīng)鏈金融服務(wù)方面的能力與效率遠(yuǎn)勝于傳統(tǒng)銀行。同時，其專業(yè)化的金融服務(wù)，既促進(jìn)了集團(tuán)設(shè)備的制造銷售，又鞏固了上下游的合作共贏關(guān)系，拓寬了集團(tuán)的利潤來源，成為企業(yè)的核心競爭力。2008年，金融業(yè)務(wù)為集團(tuán)貢獻(xiàn)了5.8億美元的營業(yè)利潤，相當(dāng)于集團(tuán)總營業(yè)利潤的13%。更重要的是，金融服務(wù)改變了產(chǎn)業(yè)部門的盈利模式，將傳統(tǒng)制造部門的產(chǎn)品銷售模式改為“銷售+服務(wù)”模式，延長了服務(wù)期，在獲取增值收益的同時，提高了業(yè)績穩(wěn)定性。

（4）GE的“產(chǎn)業(yè)組合+綜合銀行”模式

GE金融是為GE集團(tuán)制造部門提供金融服務(wù)的內(nèi)部銀行。作為金融企業(yè)，GE金融從集團(tuán)內(nèi)部得到了特殊的支持—GE集團(tuán)將其3A的信用評級移植到GE金融身上，使其能夠獲得比花旗、匯豐更低的資金成本，并利用金融杠桿將這一優(yōu)勢放大了十幾倍，成為GE金融的核心競爭力。經(jīng)過十多年的發(fā)展，GE金融的銷售收入在GE集團(tuán)中的占比從最初的3.6%上升到40%，貢獻(xiàn)了營業(yè)利潤的40%至50%，其中僅有2%的收入來自于內(nèi)部服務(wù)，其余98%的收入均來自于外部服務(wù)。GE金融已經(jīng)從一個為自身集團(tuán)服務(wù)的金融機(jī)構(gòu)，轉(zhuǎn)變?yōu)橐粋€具有行業(yè)專業(yè)度的開放型金融集團(tuán)。它與集團(tuán)實業(yè)發(fā)展齊頭并進(jìn)，成為GE集團(tuán)無可匹敵的競爭利器。

三、把握關(guān)鍵，推進(jìn)產(chǎn)融平臺落地

通過上例可以發(fā)現(xiàn)，各類集團(tuán)企業(yè)采取了多種實現(xiàn)方式打造產(chǎn)融結(jié)合平臺，但其共性的特點是：集團(tuán)在特定行業(yè)內(nèi)具備專業(yè)化運營能力，在產(chǎn)業(yè)相關(guān)金融領(lǐng)域的專業(yè)化運作程度與運營效率遠(yuǎn)勝于傳統(tǒng)商業(yè)銀行。在金融領(lǐng)域的布局與擴(kuò)張是為了能夠借助金融資本服務(wù)于產(chǎn)業(yè)主業(yè)，從而實現(xiàn)“以產(chǎn)帶融、以融促產(chǎn)、產(chǎn)融結(jié)合”的戰(zhàn)略目標(biāo)。總結(jié)成功企業(yè)的經(jīng)營模式，促進(jìn)產(chǎn)融平臺落地應(yīng)把握以下關(guān)鍵點：

1.依托互聯(lián)網(wǎng)和專業(yè)化運作，獲取“效率溢價”和“風(fēng)險溢價”

企業(yè)打造產(chǎn)融結(jié)合平臺應(yīng)充分借助互聯(lián)網(wǎng)科技系統(tǒng)和大數(shù)據(jù)分析工具，發(fā)揮行業(yè)專業(yè)化優(yōu)勢，定制化開發(fā)配套金融產(chǎn)品，以更高的效率提供更有競爭力的金融解決方案，實現(xiàn)“實業(yè)+金融+互聯(lián)網(wǎng)”協(xié)同模式，成為行業(yè)金融專家，激發(fā)產(chǎn)業(yè)活力。

首先，核心企業(yè)應(yīng)依托互聯(lián)網(wǎng)平臺，將產(chǎn)業(yè)鏈上下游串聯(lián)在一起，提供大數(shù)據(jù)支撐，形成物流、信息流、資金流的整合，打造萬物互聯(lián)的科技系統(tǒng)，產(chǎn)生“效率溢價”。其次，處于行業(yè)領(lǐng)先地位的企業(yè)需要將其行業(yè)專業(yè)度、產(chǎn)業(yè)鏈數(shù)據(jù)、供應(yīng)鏈上下游資源等競爭優(yōu)勢轉(zhuǎn)換為高效率的風(fēng)險控制與交易體系，依托在線風(fēng)控系統(tǒng)，為融資交易提供系統(tǒng)化的風(fēng)險評估與避險擔(dān)保工具，產(chǎn)生“風(fēng)險溢價”。再次，企業(yè)應(yīng)依托在線融資平臺，將供應(yīng)鏈上下游企業(yè)融資需求高效對接金融產(chǎn)品，為產(chǎn)業(yè)鏈中的中小企業(yè)提供整合化的產(chǎn)業(yè)鏈金融解決方案。

2.圍繞核心主業(yè)，以金融資源促進(jìn)核心產(chǎn)業(yè)發(fā)展

企業(yè)在打造產(chǎn)融結(jié)合平臺時，應(yīng)堅持“圍繞核心主業(yè)，開展相關(guān)多元化探索，善用金融資本，實施全球化產(chǎn)業(yè)鏈布局”。各種金融資本運作手段必須與企業(yè)主營業(yè)務(wù)相融合，促進(jìn)主業(yè)更好更快發(fā)展，實現(xiàn)產(chǎn)業(yè)資本和金融資本的相輔相成。例如，阿里、京東以電商為主業(yè)延伸金融運作，進(jìn)而發(fā)展成為金融集團(tuán)乃至互聯(lián)網(wǎng)銀行，又以金融資本的收益來帶動主業(yè)發(fā)展，實現(xiàn)產(chǎn)融結(jié)合。

3.對接全球資本市場，尋求低成本資金

企業(yè)開展產(chǎn)融結(jié)合運作時，不僅要在國內(nèi)開展金融布局，更需要在全球金融資本市場中獲取金融資源，在境外形成獨立的融資造血能力。通過跨境人民幣/外匯資金集中運營、貿(mào)易流重構(gòu)等手段，將境外高效率、低成本的資金調(diào)入國內(nèi)，用于自己上下游的弱勢企業(yè)。

全球化運作的企業(yè)可以在一定交易規(guī)模的基礎(chǔ)上，通過不同貨幣在不同市場的跨市交易，實現(xiàn)利率與匯率上的增值收益；通過早收款晚付款，在境內(nèi)存人民幣、在境外貸低成本貨幣實現(xiàn)負(fù)現(xiàn)金管理周期，并將沉淀資金用于較弱勢的上下游供應(yīng)鏈企業(yè)，從而獲取風(fēng)險溢價。既可以改善財務(wù)報表，又可以獲取較為豐厚的收益，彌補(bǔ)傳統(tǒng)貿(mào)易的微薄利潤，可形成與上下游的合作共贏，構(gòu)成產(chǎn)業(yè)鏈的良性循環(huán)。

如今，企業(yè)經(jīng)營已進(jìn)入全面融合資本的時代，善用資本的頂尖國際企業(yè)都有一個共性，即“關(guān)注企業(yè)發(fā)展的長期戰(zhàn)略，永遠(yuǎn)專注于顧客價值與自己的核心競爭力，在全球范圍內(nèi)做產(chǎn)業(yè)鏈布局與資本運作，實現(xiàn)產(chǎn)融結(jié)合”。今后，中國各細(xì)分行業(yè)中的領(lǐng)頭企業(yè)均可實施積極的財務(wù)轉(zhuǎn)型，善用互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)和金融手段，結(jié)合行業(yè)經(jīng)營特征，打造以產(chǎn)帶融、以融促產(chǎn)、產(chǎn)融結(jié)合的產(chǎn)業(yè)鏈金融生態(tài)體系，從而構(gòu)建產(chǎn)業(yè)資本與金融資本的良性循環(huán)，獲得企業(yè)持續(xù)發(fā)展的新生動力。

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