央行數(shù)字貨幣發(fā)展現(xiàn)狀和前景分析

趙燕萍

摘? ?要：2020年新冠疫情激發(fā)了各國對央行數(shù)字貨幣更深的興趣，促進全球范圍內(nèi)各國央行完成從央行數(shù)字貨幣的概念研究到實踐實驗的更高級階段。本文討論了中央銀行數(shù)字貨幣的定義，介紹了央行數(shù)字貨幣發(fā)展現(xiàn)狀，并分析央行數(shù)字貨幣對商業(yè)銀行、第三方支付、日常生活的影響和央行數(shù)字貨幣的發(fā)展趨勢，為我國央行數(shù)字貨幣未來發(fā)展方向提供思路借鑒。

關鍵詞：央行數(shù)字貨幣;雙層運營系統(tǒng);金融科技

DOI：10.3969/j.issn.1003-9031.2021.04.003

中圖分類號：F830? ? ? ? ? ? ?文獻標識碼：A? ? ? ? 文章編號：1003-9031（2021）04-0026-06

一、央行數(shù)字貨幣定義

近年來，全球大多數(shù)央行都在探索央行數(shù)字貨幣（Central Bank Digital Currency，CBDC），特別在2020年新冠肺炎疫情期間，CBDC的研究工作繼續(xù)快速開展，大多數(shù)央行已經(jīng)完成了從CBDC概念研究到實踐實驗的更高級階段。

國際清算銀行將CBDC定義為中央銀行發(fā)行的以國家賬戶單位計價的數(shù)字貨幣，它代表中央銀行的一種負債，分為零售和批發(fā)兩大類。零售CBDC作為其終端用戶（家庭和企業(yè)）使用的現(xiàn)金數(shù)字等量物，但與現(xiàn)金（紙幣和硬幣）和消費者現(xiàn)有的無現(xiàn)金支付工具不同，以數(shù)字形式表示，代表了對中央銀行的直接債權而非私人金融機構的負債;批發(fā)CBDC針對的是符合條件的用戶群體，旨在結算大額銀行間支付或提供央行資金結算新基礎設施中的數(shù)字代幣化金融資產(chǎn)交易。

我國的央行數(shù)字貨幣（Digital CurrencyElectronic Payment，DCEP）是由人民銀行發(fā)行的法定數(shù)字貨幣，由指定運營機構參與運營并向公眾兌換，以廣義賬戶體系為基礎，支持銀行賬戶松耦合功能，與紙鈔和硬幣等價，具有價值特征和法償性，與人民幣1：1自由兌換。

二、央行數(shù)字貨幣發(fā)行意義

不論從整個貨幣金融體系的運行，還是國際貨幣競爭、國際貨幣體系發(fā)展的角度，發(fā)行央行數(shù)學貨幣意義重大。

（一）數(shù)字時代最重要的金融基礎設施

央行數(shù)字貨幣不僅可以利用其底層的區(qū)塊鏈技術，用作價值或信息的傳遞，應用于票據(jù)結算、跨境支付等場景，大幅提高系統(tǒng)效率，還可以進行數(shù)據(jù)的搜集和獲取，將社會企業(yè)和政府的融資、生產(chǎn)、銷售等環(huán)節(jié)更好的串聯(lián)。

（二）實施普惠金融重要手段

普惠金融是各國（特別是新興市場和發(fā)展中國家）發(fā)行央行數(shù)字貨幣的重要因素。央行數(shù)字貨幣一方面有助于沒有銀行帳戶的公眾能使用其進行小額交易，也有利于政府更精準地向貧困階層發(fā)放財政援助;另一方面可以完善征信信息，減少信息不對稱，有助于解決中小企業(yè)和個人融資難的問題。巴哈馬群島引入沙元（實時的CBDC），幫助促進這個分布在30個島嶼上且偏遠的國家的金融普惠性。

（三）增強支付效率和支付安全

央行數(shù)字貨幣的運營加速支付電子化進程，提供更便捷的支付手段，避免物理貨幣的防偽與損耗成本，并減少價值交換中中介機構的第三方手續(xù)費和摩擦成本，提升支付效率，提供更便捷更低價的跨境支付手段。在新冠疫情背景下，CBDC有助于降低人們感染病毒的可能性。

（四）維持金融穩(wěn)定和貨幣政策的有效實施

法定數(shù)字貨幣內(nèi)置智能合約，可以強化其對宏觀貨幣政策的支持力度，試圖解決傳統(tǒng)貨幣政策所面臨的貨幣空轉、流動性陷阱等問題。同時，分布式記賬技術的應用能促進CBDC交易中介的扁平化，增加金融市場的流動性，疏通利率傳導渠道，能通過賬戶分析，對特定行業(yè)、企業(yè)和特定區(qū)域個人實施差別化利率政策和結構性寬松政策。一旦出現(xiàn)私人機構因技術等問題導致支付風險，CBDC就可對現(xiàn)有支付系統(tǒng)進行有效備份，有利于穩(wěn)定公眾的信心，維護金融穩(wěn)定。

三、央行數(shù)字貨幣發(fā)展現(xiàn)狀

自2013年開始，各國中央銀行就開始高度關注數(shù)字貨幣。英格蘭銀行最早發(fā)起關于央行數(shù)字貨幣前景的全球討論，厄瓜多爾中央銀行于2014年啟動名為“Dinerolectonico”（電子貨幣）的項目，中國人民銀行同年開始著手研究央行數(shù)字貨幣，荷蘭銀行自2015年開始使用基于分布式賬本技術的Dukaton進行數(shù)字貨幣的內(nèi)部實驗，烏拉圭、東加勒比、瑞典、韓國等國的中央銀行相繼宣布開展本國的CBDC試點。國際清算銀行在2020年8月的報告中表示，截至2020年7月，在其調(diào)查的66家央行中至少有36家中央銀行發(fā)布了其CBDC的工作進展，各國央行數(shù)字貨幣研究的核心構成要素基本相同，但受各國國情、戰(zhàn)略規(guī)劃及發(fā)展策略的影響，其具體技術構成及研發(fā)用途有所差異。

（一）全球央行數(shù)字貨幣發(fā)展現(xiàn)狀

國際清算組織對覆蓋了世界72%的人口和91%的全球經(jīng)濟產(chǎn)出的全球65家中央銀行關于CBDC的發(fā)展進行了調(diào)查（截至2020年第三季度）。調(diào)查數(shù)據(jù)顯示，86%的國家正在積極研究主權數(shù)字貨幣，主要集中在主權數(shù)字貨幣的投放、重塑支付體系對國家的潛在影響等。約60%的中央銀行正在進行實驗或概念驗證，14%的正在向發(fā)展和試驗安排邁進，20%的將在短期內(nèi)（一年內(nèi)）發(fā)布CBDC，約20%的表示很有可能在未來的一至六年內(nèi)發(fā)布數(shù)字貨幣;至少3個國家完成了零售型CBDC試點，6個CBDC零售試點正在進行中，18個發(fā)表了關于零售型CBDC的研究，13個宣布正在進行批發(fā)型CBDC的研發(fā)工作。CBCD更加傾向于零售方面的研究和應用，其在創(chuàng)新能力高、非正規(guī)經(jīng)濟規(guī)模較大的地區(qū)發(fā)展更快。表1為部分國家2020年各國央行數(shù)字貨幣研究現(xiàn)狀。

新冠疫情加上超主權數(shù)字貨幣的影響，以國家信用背書的CBDC越發(fā)受到重視，如瑞典央行與埃森哲公司在2020年2月開展電子克朗試點項目，目前進行概念驗證，其架構采用混合型CBDC。加拿大央行的CBDC應急計劃，特別考慮了減少或完全取消使用實物現(xiàn)金的情況，總體目標是將其作為加拿大中央銀行的數(shù)字負債，設計成一個具有良好彈性和可訪問性的數(shù)字附加功能。目前，英格蘭銀行開始研究發(fā)行法定數(shù)字貨幣的潛在影響，并將核心賬本作為CBDC支付系統(tǒng)的中心，負責記錄價值憑證，處理使用央行數(shù)字貨幣進行的交易。原本對央行數(shù)字貨幣持謹慎態(tài)度的日本和美國等國家也逐步放開限制，加大對央行數(shù)字貨幣的探索力度。

（二）我國數(shù)字貨幣發(fā)展現(xiàn)狀

1.我國央行數(shù)字貨幣發(fā)展歷程

隨著我國計算機和互聯(lián)網(wǎng)技術的快速發(fā)展，各大金融機構的電子化系統(tǒng)數(shù)字化，第三方移動支付的大規(guī)模普及，人們越來越趨向于使用電子銀行、電子支付而不愿攜帶紙幣，我國的央行數(shù)字貨幣實現(xiàn)了從人民幣1.0到3.0的跨越式進步。我國的央行數(shù)字貨幣DCEP的設計始于2014年，遠遠早于Libra幣提出的2019年，從表2可以看出我國央行數(shù)字貨幣實現(xiàn)了從概念研究進展到實踐實驗的巨大跨越，且有了不小的成果，走在了世界的前沿。

2.我國央行數(shù)字貨幣發(fā)行

我國央行數(shù)字貨幣采用雙層運營體系，上層是人民銀行對商業(yè)銀行，下層是商業(yè)銀行或商業(yè)機構對公眾。DCEP發(fā)行基本與紙鈔發(fā)行一致，是中心化投放機制，央行按照100%準備金制將DCEP兌換給商業(yè)銀行，再由商業(yè)銀行或商業(yè)機構將DCEP兌換給公眾，個人和企業(yè)可以通過商業(yè)銀行或其他金融機構開立數(shù)字錢包。采用雙層運營體系不僅可以充分發(fā)揮商業(yè)銀行等機構在資源、人才和技術等方面的優(yōu)勢，而且有助于避免風險在央行層面的過度集中以及DCEP對商業(yè)銀行存款造成擠出效應和“存款搬家”，進而影響商業(yè)銀行的貸款投放能力。

在技術的選擇上，央行不預設技術路線，采用的區(qū)塊鏈技術是比特幣的UTXO模型、非賬號模式，預計會采用非對稱加密技術。由于央行數(shù)字貨幣將主要應用于小額零售高頻場景，最低需要滿足30萬TPS的要求，這對目前區(qū)塊鏈技術的性能是一大挑戰(zhàn)。目前央行層面屬于技術中性，這就意味著央行不會干預商業(yè)銀行和商業(yè)機構的技術選擇。關于央行數(shù)字貨幣的載體，根據(jù)市場推廣、迭代方便程度來看，一般是App。

3.我國央行數(shù)字貨幣的支付

DCEP采用賬戶松耦合，像現(xiàn)金一樣實現(xiàn)無網(wǎng)、跨行、跨支付機構的雙離線支付，即DCEP可以脫離傳統(tǒng)銀行賬戶實現(xiàn)價值轉移，使交易環(huán)節(jié)對賬戶的依賴程度大幅降低。對于用戶和企業(yè)來說，日常的小額支付可以通過下載央行數(shù)字錢包App進行轉賬。但為了避免出現(xiàn)擠兌，大額的可能就需要提前與銀行預約。同樣，出于反洗錢考慮，對于存儲DCEP的錢包會進行分級KYC（Know Your Customer）和相應限額。普通用戶在擁有數(shù)字貨幣錢包的前提下獲取DCEP和現(xiàn)有貨幣的流通過程基本一致，但主要還是用于小額支付。

關于支付安全問題，DCEP需要國家強力機構來監(jiān)控。在監(jiān)管設計方面，普遍采用多層級的匿名監(jiān)管設計，滿足合規(guī)性和匿名性的雙重需求。央行使用分布式分類賬本技術（DLT）為反洗錢、反恐融資合規(guī)性程序提供了一種數(shù)字化解決方案。

4.我國央行數(shù)字貨幣的實踐

2020年4月，我國央行數(shù)字貨幣DCEP在中國農(nóng)業(yè)銀行、中國銀行的客戶端試運行。同期，蘇州相城區(qū)利用央行數(shù)字貨幣將50%的交通補貼向蘇州相城區(qū)機關、事業(yè)單位及直屬單位的員工發(fā)放。2020年8月14日，商務部網(wǎng)站刊發(fā)《商務部關于印發(fā)全面深化服務貿(mào)易創(chuàng)新發(fā)展試點總體方案的通知》，明確在京津冀、長三角、粵港澳大灣區(qū)及中西部具備條件的試點地區(qū)開展數(shù)字人民幣試點。2020年10月9日，深圳發(fā)放了1000萬數(shù)字貨幣，能享受到福利的為5萬人，每人200元，通過搖號的方式免費發(fā)放到大家的手里。2021年2月24日，成都發(fā)放總額4000萬元的數(shù)字人民幣消費紅包，紅包數(shù)量約20萬個，可在指定商戶（門店）和線上京東商城消費使用。此外，中國人民銀行也與私營公司如滴滴出行、美團點評等談擴大測試范圍的事項，以通過這些影響廣泛的平臺大規(guī)模推行DCEP。

四、央行數(shù)字貨幣產(chǎn)生的影響

（一）對商業(yè)銀行的影響

CBDC并不會導致商業(yè)銀行市場份額的下降，因為雙層運營體系，可以幫助其參與央行數(shù)字貨幣的研發(fā)、流通和使用;但可能會產(chǎn)生金融脫媒現(xiàn)象，央行可以直接通過CBDC進行零售服務但可能性不大。

（二）對現(xiàn)有第三方支付機構的影響

CBDC和第三方支付的使用方式相似，都需要移動終端設備。但CBDC可以打破支付行業(yè)的壁壘，支持銀行和支付工具間實現(xiàn)流通。另外，CBDC更加安全，使用場景更廣泛，還能實現(xiàn)“雙離線支付”，可以減少第三方支付機構客戶信息泄露事件。從理論上不會對第三方支付的地位產(chǎn)生影響，因為第三方支付也將接入CBDC，使支付工具的功能更多元。但若CBDC很受民眾歡迎，就有可能對第三方支付形成擠出效應。

（三）對民眾日常生活的影響

CBDC的發(fā)行及落地，將會進一步推動中國“無現(xiàn)金社會”的發(fā)展進程。對民眾來說，日常生活中使用“電子現(xiàn)金”的場景會進一步增多，偏遠地區(qū)的百姓從CBDC中受惠。

（四）對人民幣國際化的影響

CBDC有助于在人民幣作為國際儲備貨幣的屬性的進一步提升，能給人民幣的國際化之路提供正向的推動力和超車的機會，助力中國內(nèi)地金融市場的進一步開放。

五、央行數(shù)字貨幣前景分析

（一）前景分析

一個健全且明確的法律框架是任何央行發(fā)行CBDC的必要前提，但在許多國家發(fā)行CBDC的法律權限仍不明確。當前，大約四分之一的央行擁有或即將擁有發(fā)行CBDC的法定權力，約26%的央行沒有發(fā)行CBDC的權力，約48%的央行仍不確定。新冠疫情加速了支付的數(shù)字化進程，并為CBDC增加了新的動機，不僅可以作為新的制度供給且能夠為其進行財政援助，未來會有更多的國家會制定關于CBDC的法律制度。

但當前CBDC面對的還是傳統(tǒng)的金融市場和傳統(tǒng)的零售支付，未來應當定位在解決傳統(tǒng)金融領域的難點和痛點問題，重點運用在以往金融服務缺失的場景。如在企業(yè)端，銀行可以通過CBDC追溯企業(yè)信貸資金的最終用途來解決中小企業(yè)的融資難、融資貴的問題;在個人消費端，銀行可以基于CBDC來追蹤資金用途，確保資金用途和貸款承諾的一致性。

在可預見的未來，在多種因素的綜合作用下，包括CBDC的持續(xù)研發(fā)、新冠肺炎疫情期間支付數(shù)字化的加速以及全球穩(wěn)定幣的妖魔化，越來越多的國家會考慮發(fā)行CBDC的必要性，更加積極的探索CBDC的應用場景和實施效果。

（二）對我國的政策啟示

一是加快DCEP試點及相關研究工作，考慮如何應對金融結構的變化，促進DCEP與商業(yè)銀行數(shù)字化轉型結合起來，進行金融創(chuàng)新，保持行業(yè)競爭力。

二是探索監(jiān)管科技在DCEP場景中的應用。借助DCEP試點的機會，開展智能合約監(jiān)管的嘗試，是監(jiān)管科技發(fā)展的重要探索路徑。堅持“相同行為，相同監(jiān)管”原則，監(jiān)管DCEP超發(fā)風險以及在技術上加強對反洗錢的監(jiān)控和對弱匿名性賬戶的限制。

三是推進與其他正在研制法定數(shù)字貨幣的國家和數(shù)字貨幣研究機構之間的合作，提前布局跨境結算業(yè)務。數(shù)字貨幣可以克服當前跨境支付市場交易存在結算速度慢、成本高的缺陷，我國應當在跨境支付領域積極開展國際合作，形成法定數(shù)字貨幣的“聯(lián)盟”，推動數(shù)字貨幣底層技術發(fā)展。

四是不斷探索完善數(shù)字貨幣生態(tài)系統(tǒng)。通過數(shù)字貨幣衍生的金融業(yè)務和應用場景，以全方位的數(shù)字貨幣生態(tài)鏈吸引客戶資源，搶占市場份額，促進數(shù)字貨幣持續(xù)流通。

（責任編輯：張恩娟）

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