數(shù)字智能時(shí)代的供應(yīng)鏈金融

孟帥　趙鴻

摘 要：如何充分發(fā)揮中小企業(yè)活力是實(shí)現(xiàn)供給側(cè)改革和創(chuàng)業(yè)創(chuàng)新對(duì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展雙輪驅(qū)動(dòng)至關(guān)重要的一環(huán)。然而“融資難、融資貴”始終是擺在中小企業(yè)健康發(fā)展面前的一道難題。供應(yīng)鏈金融從優(yōu)化供應(yīng)鏈整體運(yùn)行效率的角度出發(fā)，成為中小企業(yè)融資的有效渠道。然而，無(wú)論是以核心企業(yè)為中心或是以物流企業(yè)為中心的“1+N”模式始終沒(méi)有實(shí)質(zhì)降低企業(yè)融資成本。隨著大數(shù)據(jù)、人工智能、區(qū)塊鏈等代表數(shù)字智能時(shí)代技術(shù)創(chuàng)新的出現(xiàn)，以數(shù)據(jù)為基礎(chǔ)、在區(qū)塊鏈去中心化的信用體系中，充分發(fā)揮人工智能的分析運(yùn)算能力成為真正解決“融資難、融資貴”的有效途徑。

關(guān)鍵詞：供應(yīng)鏈金融；中小企業(yè)；金融科技

一、新時(shí)期供應(yīng)鏈金融的發(fā)展背景

2014年9月，李克強(qiáng)總理在達(dá)沃斯論壇上首次提出“大眾創(chuàng)業(yè)、萬(wàn)眾創(chuàng)新”的號(hào)召，中國(guó)的中小企業(yè)如雨后春筍一般成立和發(fā)展，中小微企業(yè)對(duì)GDP的貢獻(xiàn)超過(guò)了65%，稅收貢獻(xiàn)占到了50%以上，出口超過(guò)了68%，吸收了75%以上的就業(yè)，截止2015年7月，我國(guó)中小企業(yè)的數(shù)量已經(jīng)達(dá)到7000萬(wàn)，而這7000萬(wàn)企業(yè)中大部分還處于一種小散亂弱的狀態(tài)，沒(méi)有進(jìn)入應(yīng)有的發(fā)展軌道。同時(shí)，隨著中國(guó)供給側(cè)改革進(jìn)入深水區(qū)，在“三去一降一補(bǔ)”的同時(shí)，對(duì)于供給側(cè)、產(chǎn)業(yè)端的優(yōu)化日益凸顯其重要性，而其中作為中國(guó)實(shí)體經(jīng)濟(jì)主力軍的中小企業(yè)的活力以及對(duì)于經(jīng)濟(jì)的推動(dòng)作用一直沒(méi)有得到完全的釋放和激活。作為經(jīng)濟(jì)重要組成部分的中小企業(yè)在財(cái)務(wù)、法務(wù)、稅務(wù)、管理、技術(shù)等多個(gè)方面都存在著很多亟待解決的問(wèn)題。尤其在融資方面，中小企業(yè)很難滿足銀行發(fā)放貸款的硬性要求，針對(duì)中小企業(yè)的征信體系、融資體系、服務(wù)體系尚不完善，大多數(shù)中小企業(yè)面臨融資難、融資貴的問(wèn)題，由于回款不及時(shí)，而出現(xiàn)資金缺口，影響企業(yè)的健康發(fā)展。

二、傳統(tǒng)供應(yīng)鏈金融模式存在的問(wèn)題

未解決中小企業(yè)的融資訴求，供應(yīng)鏈金融應(yīng)運(yùn)而生，利用供應(yīng)鏈內(nèi)部企業(yè)之間的交易、合作關(guān)系，通過(guò)存貨、應(yīng)收賬款、購(gòu)貨單等作為抵押，并依靠供應(yīng)鏈中的核心企業(yè)為之授信和提供擔(dān)保，向銀行或者其他金融機(jī)構(gòu)進(jìn)行融資，基于供應(yīng)鏈上下游企業(yè)之間實(shí)質(zhì)交易和合作關(guān)系，從一定程度降低融資風(fēng)險(xiǎn)。由此，以供應(yīng)鏈中核心企業(yè)為中心的“1+N”融資模式成為不同供應(yīng)鏈中上下游中小企業(yè)融資的主要模式，也成為供應(yīng)鏈金融的典型形式。然而，此種模式雖然可以解決中小企業(yè)融資問(wèn)題、有效加快整個(gè)供應(yīng)鏈上的資金流轉(zhuǎn)速度、提高整個(gè)鏈條的經(jīng)營(yíng)效率，但是核心企業(yè)為此往往需要承擔(dān)很大擔(dān)保和信用風(fēng)險(xiǎn)，因而對(duì)此并沒(méi)有太大意愿。目前較為可行的方式是核心企業(yè)通過(guò)建立融資平臺(tái)，一端對(duì)接有融資需求的中小企業(yè)，另一端對(duì)接資金方、或者利用自有資金，并從中賺取息差，在解決中小企業(yè)融資問(wèn)題的同時(shí)，為核心企業(yè)帶來(lái)一定收入。然而這種模式由于息差的引入，又一定程度的增加了中小企業(yè)的融資成本，融資貴的問(wèn)題并沒(méi)有得到實(shí)質(zhì)性解決。

從整體的角度看，我們可以把供應(yīng)鏈看成是信息流、資金流和物流的載體，資金、貨物和信息在這樣一個(gè)鏈條當(dāng)中不斷的高速流轉(zhuǎn)，而每一項(xiàng)流動(dòng)中都包含了鏈條中企業(yè)的經(jīng)營(yíng)信息，形成對(duì)企業(yè)經(jīng)營(yíng)情況的刻畫(huà)。以物流企業(yè)為核心的供應(yīng)鏈金融模式隨之產(chǎn)生。與此同時(shí)，隨著物流行業(yè)的發(fā)展，一方面，物流成為了供應(yīng)鏈中必不可少的環(huán)節(jié)，另一方面，物流企業(yè)積累了整個(gè)供應(yīng)鏈中企業(yè)的物流信息，一定程度反應(yīng)了企業(yè)之間的交易情況，以此來(lái)判斷被用作貸款抵押物的貨物、應(yīng)收賬款、購(gòu)貨單的真實(shí)性，由此產(chǎn)生了“物流+N”的模式，供應(yīng)鏈中的核心企業(yè)被大型的物流公司所替代，因其擁有的整個(gè)物流鏈條的信息，從而從一個(gè)側(cè)面完成了對(duì)中小企業(yè)的征信和風(fēng)險(xiǎn)把控。雖然以物流數(shù)據(jù)為基礎(chǔ)的風(fēng)險(xiǎn)定價(jià)的引入可以一定程度降低風(fēng)險(xiǎn)成本。但同樣的問(wèn)題，物流企業(yè)如果作為征信的一方或者擔(dān)保的一方，勢(shì)必會(huì)加大物流企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)，降低核心企業(yè)參與意愿，如果作為融資中介和服務(wù)的提供方，勢(shì)必會(huì)加大供應(yīng)鏈內(nèi)部中小企業(yè)融資成本。

三、數(shù)字智能時(shí)代供應(yīng)鏈金融的發(fā)展建議

隨著傳感器、物聯(lián)網(wǎng)、云計(jì)算、大數(shù)據(jù)等技術(shù)的發(fā)展和成熟，供應(yīng)鏈各個(gè)環(huán)節(jié)的信息流、資金流和物流信息被采集和積累，并通過(guò)數(shù)據(jù)分析進(jìn)一步準(zhǔn)確把握企業(yè)的經(jīng)營(yíng)信息和貸款的償還能力，從而綜合判斷融資的風(fēng)險(xiǎn)程度，實(shí)現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)的合理定價(jià)。以制造業(yè)為例，將從企業(yè)的原料采購(gòu)、生產(chǎn)加工、包裝入庫(kù)、出庫(kù)運(yùn)輸、以及下游企業(yè)的驗(yàn)貨查收的全部數(shù)據(jù)作為企業(yè)征信的依據(jù)，可以有效減少利用虛構(gòu)的存貨、應(yīng)收賬款、購(gòu)貨單等交易憑證進(jìn)行騙貸的風(fēng)險(xiǎn)，一定程度減小中小企業(yè)貸款違約的風(fēng)險(xiǎn)，從而降低融資成本。另一方面，互聯(lián)網(wǎng)的出現(xiàn)，大幅度減少了信息不對(duì)稱的出現(xiàn)，減少了資金端和融資端的中間鏈條，從而一定程度降低中間成本，同時(shí)隨著金融資產(chǎn)交易所的互聯(lián)網(wǎng)化，很大程度提高了非標(biāo)金融資產(chǎn)的流動(dòng)性，加快了應(yīng)收賬款抵押貸款等供應(yīng)鏈金融資產(chǎn)的有效流通，大大提高了資金的使用效率，同時(shí)由于相應(yīng)金融資產(chǎn)流動(dòng)性的提高，融資過(guò)程流動(dòng)性問(wèn)題所帶來(lái)的溢價(jià)隨之減少，從實(shí)質(zhì)上降低中小企業(yè)融資成本。

目前隨著金融科技進(jìn)入2.0時(shí)代，互聯(lián)網(wǎng)金融也進(jìn)入到了智能金融時(shí)代，人工智能技術(shù)的引入，可以讓原先大量需要人工處理的數(shù)據(jù)分析變得更加高效，并且人工計(jì)算很難完成的數(shù)據(jù)之間邏輯關(guān)系的解構(gòu)工作可以通過(guò)人工智能的手段有效完成，提高數(shù)據(jù)的利用效率和使用深度，通過(guò)深度解讀供應(yīng)鏈中的交易數(shù)據(jù)，還原中小企業(yè)的真實(shí)價(jià)值，尤其是以高科技企業(yè)為主的固定資產(chǎn)相對(duì)較小的企業(yè)，通過(guò)企業(yè)經(jīng)營(yíng)數(shù)據(jù)的解構(gòu)和分析，對(duì)財(cái)務(wù)報(bào)表進(jìn)行更加詳盡的注釋，讓企業(yè)的報(bào)表更加具有信服力。金融科技2.0時(shí)代，供應(yīng)鏈金融另一個(gè)重大突破應(yīng)當(dāng)是區(qū)塊鏈技術(shù)的使用，通過(guò)區(qū)塊鏈技術(shù)讓供應(yīng)鏈和產(chǎn)業(yè)鏈上的所有公司之間的交易有跡可循，完整追溯和還原。從根本上降低企業(yè)騙貸的風(fēng)險(xiǎn)，完善整個(gè)供應(yīng)鏈的信用體系，并且區(qū)塊鏈的多中心分布式的體系，可以真正的做到去中介化，去中心化，實(shí)現(xiàn)資金和資產(chǎn)端直接對(duì)接，增強(qiáng)信用的同時(shí)，降低交易成本，形成全新的供應(yīng)鏈金融模式，讓廣大的中小企業(yè)真正能夠換發(fā)出對(duì)于經(jīng)濟(jì)的強(qiáng)有力的推動(dòng)作用。具體的發(fā)展建議如下：

（1）建立供應(yīng)鏈自身的物聯(lián)網(wǎng)體系，并充分發(fā)揮不同的智能硬件設(shè)備對(duì)于數(shù)據(jù)的采集能力，并將之與互聯(lián)網(wǎng)、移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)體系相融合，收集供應(yīng)鏈中的信息流、物流、資金流每個(gè)節(jié)點(diǎn)的詳細(xì)數(shù)據(jù)，記錄完整的供應(yīng)鏈運(yùn)行情況，形成供應(yīng)鏈金融企業(yè)資質(zhì)評(píng)價(jià)基礎(chǔ)，并成為人工智能、大數(shù)據(jù)技術(shù)等應(yīng)用的基礎(chǔ)。

（2）完善中小企業(yè)數(shù)據(jù)庫(kù)體系，以此形成有效的的企業(yè)資質(zhì)評(píng)價(jià)體系。將中小企業(yè)的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)、技術(shù)數(shù)據(jù)、以及人力數(shù)據(jù)等錄入數(shù)據(jù)庫(kù)，并形成相應(yīng)的評(píng)價(jià)指標(biāo)體系，對(duì)中小企業(yè)形成全面的征信和準(zhǔn)確評(píng)價(jià)，充分解決由于信息不對(duì)稱和征信確實(shí)所帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)，降低中小企業(yè)的融資成本。

（3）運(yùn)用人工智能的技術(shù)，在數(shù)據(jù)積累的基礎(chǔ)之上，建立供應(yīng)鏈所有公司的知識(shí)圖譜，解構(gòu)整個(gè)供應(yīng)鏈內(nèi)公司之間的上下游關(guān)系，交易關(guān)系以及合作關(guān)系，在企業(yè)自身數(shù)據(jù)征信的基礎(chǔ)之上，通過(guò)整個(gè)供應(yīng)鏈的上下游關(guān)系，網(wǎng)絡(luò)結(jié)構(gòu)，進(jìn)一步完善對(duì)于公司的精準(zhǔn)畫(huà)像，降低企業(yè)融資成本的同時(shí)，根據(jù)企業(yè)的特征，實(shí)現(xiàn)個(gè)性化的金融、法律、財(cái)務(wù)以及其他周邊服務(wù)。

（4）運(yùn)用區(qū)塊鏈技術(shù)，初步建立針對(duì)整個(gè)供應(yīng)鏈內(nèi)部的區(qū)塊鏈體系，并充分發(fā)揮互聯(lián)網(wǎng)金融資產(chǎn)交易的功能，將之與區(qū)塊鏈體系相結(jié)合，完整記錄供應(yīng)鏈內(nèi)部企業(yè)之間、供應(yīng)鏈企業(yè)與外部企業(yè)的價(jià)值交換和債權(quán)、股權(quán)等金融資產(chǎn)的交易記錄，在降低供應(yīng)鏈金融本身風(fēng)險(xiǎn)的基礎(chǔ)上，充分激活資金的流動(dòng)性，提高資金的使用效率，激活供應(yīng)鏈自身活力的同時(shí)，充分引入外部有效資源，補(bǔ)強(qiáng)供應(yīng)鏈體系，提高供應(yīng)鏈整體的運(yùn)行效率。

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