普惠金融創(chuàng)新模式下網(wǎng)絡(luò)借貸發(fā)展困境的制度因素分析

魏益華 吳子熙

關(guān)鍵詞：普惠金融;網(wǎng)絡(luò)借貸;制度困境

前言

我國(guó)網(wǎng)絡(luò)借貸行業(yè)從2007年第一家網(wǎng)貸平臺(tái)“拍拍貸”上線開(kāi)始到目前已經(jīng)走過(guò)了十余個(gè)年頭，其發(fā)展大約經(jīng)歷了三個(gè)階段。第一階段，2007—2011年。此階段網(wǎng)絡(luò)借貸在我國(guó)開(kāi)始出現(xiàn)，發(fā)展緩慢，5年間約誕生60家網(wǎng)貸平臺(tái)，有效出借人約1萬(wàn)人。第二階段，2011—2016年。在這個(gè)階段網(wǎng)絡(luò)借貸行業(yè)迅猛發(fā)展，網(wǎng)貸平臺(tái)數(shù)量迅猛增加，網(wǎng)絡(luò)借貸成交量不斷攀升，據(jù)網(wǎng)貸之家平臺(tái)統(tǒng)計(jì)，截至2017年12月，網(wǎng)貸平臺(tái)累計(jì)設(shè)立6546個(gè)，網(wǎng)貸平臺(tái)月均成交額超過(guò)2000億元人民幣。①在此階段，發(fā)生了“e租寶”等跑路和集資詐騙一系列惡性事件，眾多金融消費(fèi)者權(quán)益受到損害。國(guó)家開(kāi)始考慮將網(wǎng)絡(luò)借貸納入監(jiān)管體系，十部委發(fā)布了《關(guān)于促進(jìn)互聯(lián)網(wǎng)金融健康發(fā)展的指導(dǎo)意見(jiàn)》，提出了監(jiān)管的方向，但是具體監(jiān)管措施缺位。第三階段，2017年至今。2016年下半年開(kāi)始，監(jiān)管政策密集下發(fā)，多份實(shí)質(zhì)性政策落地。隨著2017年8月24日銀監(jiān)會(huì)發(fā)布《網(wǎng)絡(luò)借貸信息中介機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)活動(dòng)信息披露指引》，網(wǎng)絡(luò)借貸“1+3”監(jiān)管體系①正式形成。

在國(guó)家對(duì)網(wǎng)絡(luò)借貸監(jiān)管不斷加強(qiáng)、嚴(yán)肅整頓的同時(shí)，2018年網(wǎng)絡(luò)借貸平臺(tái)集中“爆雷”，國(guó)家金融安全受到挑戰(zhàn)，金融消費(fèi)者權(quán)益再一次遭受重創(chuàng)，由于諸多按鍵牽涉眾廣，引發(fā)了一系列影響惡劣的社會(huì)性群體事件，網(wǎng)絡(luò)借貸行業(yè)存在的合理性備受質(zhì)疑。在內(nèi)外因素影響下，網(wǎng)絡(luò)借貸行業(yè)的發(fā)展進(jìn)入低谷。即使是一些有實(shí)力的知名平臺(tái)，對(duì)未來(lái)預(yù)期也不樂(lè)觀，如紅嶺創(chuàng)投已經(jīng)考慮轉(zhuǎn)型或是退出。網(wǎng)絡(luò)借貸行業(yè)從風(fēng)光無(wú)限到現(xiàn)在的窮途末路，不禁引人深思：網(wǎng)絡(luò)借貸行業(yè)是否還應(yīng)該繼續(xù)存在？導(dǎo)致目前行業(yè)困境的原因是什么？如何破解目前的困境？本文從制度方面剖析阻礙網(wǎng)絡(luò)借貸的發(fā)展瓶頸，尋求應(yīng)對(duì)之道。

一、網(wǎng)絡(luò)借貸是對(duì)普惠金融的創(chuàng)新發(fā)展

（一）普惠金融與網(wǎng)絡(luò)借貸在我國(guó)的發(fā)展

普惠金融概念始于2000年孟加拉國(guó)努尤思教授所創(chuàng)立的小額信貸扶貧模式，并逐漸由這種金融扶貧實(shí)踐衍生出普惠金融理念和方式，2005年由聯(lián)合國(guó)正式提出。②為有金融服務(wù)需求的社會(huì)各階層和群體提供金融服務(wù)是普惠金融存在的目的，小微企業(yè)等弱勢(shì)群體及“長(zhǎng)尾人群”是其重點(diǎn)服務(wù)對(duì)象。我國(guó)在2016年發(fā)布的《推進(jìn)普惠金融發(fā)展規(guī)劃（2016—2020）》，首次樹(shù)立了普惠金融的國(guó)家戰(zhàn)略，之后我國(guó)提出普惠金融政策包括提高創(chuàng)業(yè)擔(dān)保貸款額度，提高普惠金融發(fā)展資金使用效益;優(yōu)化民營(yíng)企業(yè)發(fā)展環(huán)境，要求各所有制企業(yè)享受平等的融資計(jì)劃;擴(kuò)大普惠金融定向降準(zhǔn)優(yōu)惠政策的覆蓋面，免征增值稅等。但是從實(shí)踐角度，這些措施產(chǎn)生的實(shí)際效果并不理想。截至2018年末，全國(guó)全口徑小微企業(yè)貸款余額33.49萬(wàn)億元，占各項(xiàng)貸款余額的23.81%。③這與小微企業(yè)數(shù)量及其對(duì)經(jīng)濟(jì)貢獻(xiàn)度不相符。

網(wǎng)絡(luò)借貸作為互聯(lián)網(wǎng)金融的一種重要業(yè)態(tài)，是金融和互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)結(jié)合的一次重大創(chuàng)新，突破了傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)單純線下審核與信用增級(jí)模式以及傳統(tǒng)熟人社會(huì)的民間借貸模式的局限，具有“金融脫媒”和“去中心化”的特質(zhì)。借助互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)與大數(shù)據(jù)的結(jié)合，網(wǎng)絡(luò)借貸可以迅速撮合借貸雙方完成交易，降低交易成本，提高融資效率，便利小微企業(yè)和弱勢(shì)群體的融資需求。網(wǎng)絡(luò)借貸的爆發(fā)性發(fā)展是因?yàn)橹行∑髽I(yè)融資困境以及民間被壓抑的資本逐利性的釋放。監(jiān)管套利的合理存在，決定了市場(chǎng)主體為規(guī)避監(jiān)管從而使合規(guī)成本最小化的行為成為偏好。④網(wǎng)絡(luò)借貸是正規(guī)金融之外的民間資本規(guī)避資金監(jiān)管的出口，大量民間資本和小微企業(yè)等融資需求者在網(wǎng)貸平臺(tái)上直接交易，在實(shí)現(xiàn)資源優(yōu)化配置的同時(shí)，解決了投融資雙方的困境。

（二）網(wǎng)絡(luò)借貸和普惠金融在理論上具有內(nèi)在的一致性

首先，網(wǎng)絡(luò)借貸服務(wù)的主要對(duì)象和普惠金融服務(wù)的對(duì)象相同。普惠金融認(rèn)為金融應(yīng)服務(wù)各個(gè)階層和群體，包括各種弱勢(shì)的群體及小微企業(yè)。網(wǎng)絡(luò)借貸服務(wù)的主體恰恰就是此類人群。網(wǎng)絡(luò)借貸平臺(tái)利用大數(shù)據(jù)、云計(jì)算等技術(shù)控制小微信貸風(fēng)險(xiǎn)，降低小微企業(yè)融資門檻，使被傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)拒之門外的小微企業(yè)獲得了融資渠道;利用互聯(lián)網(wǎng)的時(shí)空優(yōu)越性及模式人性化，最小化小微企業(yè)的融資成本，減少融資等待時(shí)間，提高融資效率。其次，網(wǎng)絡(luò)借貸和普惠金融協(xié)調(diào)發(fā)展，互相促進(jìn)。網(wǎng)絡(luò)借貸依托互聯(lián)網(wǎng)而發(fā)展，存在規(guī)模效應(yīng)，這種規(guī)模效應(yīng)具有邊際成本遞減和邊際收益遞增的特點(diǎn)。這兩種特點(diǎn)會(huì)促使網(wǎng)絡(luò)借貸平臺(tái)不斷地?cái)U(kuò)大服務(wù)人群，提高服務(wù)能力。這會(huì)使得網(wǎng)貸平臺(tái)不斷深入未得到有效金融服務(wù)的人群，包括小微企業(yè)以及其他弱勢(shì)群體，因而會(huì)促進(jìn)普惠金融的發(fā)展。網(wǎng)絡(luò)借貸還存在外部經(jīng)濟(jì)效應(yīng)，根據(jù)麥特卡夫定律（Metcalf Law），網(wǎng)絡(luò)價(jià)值同網(wǎng)絡(luò)用戶數(shù)量的平方成正比。伴隨著互聯(lián)網(wǎng)客戶數(shù)量的增加，互聯(lián)網(wǎng)的收益成指數(shù)倍上升，也就是說(shuō)隨著普惠金融程度的加深，網(wǎng)絡(luò)借貸的價(jià)值就會(huì)更加體現(xiàn)，通過(guò)網(wǎng)貸平臺(tái)進(jìn)行交易的人會(huì)得到更多的效用。這也就會(huì)促進(jìn)網(wǎng)絡(luò)借貸的進(jìn)一步發(fā)展和壯大。最后，普惠金融作為一種金融發(fā)展理念對(duì)網(wǎng)絡(luò)借貸發(fā)展產(chǎn)生引領(lǐng)作用，而網(wǎng)絡(luò)借貸創(chuàng)新金融服務(wù)形態(tài)，滿足小微企業(yè)以及其他弱勢(shì)群體金融需求，是對(duì)普惠金融的實(shí)踐。

（三）網(wǎng)絡(luò)借貸在發(fā)展中創(chuàng)新踐行普惠金融

金融科技的不斷創(chuàng)新幫助普惠金融實(shí)現(xiàn)更加包容、普及以及便捷的目標(biāo)。網(wǎng)絡(luò)借貸作為金融和科技結(jié)合的創(chuàng)新產(chǎn)物，經(jīng)過(guò)十余年的發(fā)展，已經(jīng)成為普惠金融體系的重要組成部分，并且服務(wù)范圍不斷延伸，服務(wù)質(zhì)量及效果明顯。根據(jù)“網(wǎng)貸之家”網(wǎng)站數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)顯示：從借款人數(shù)來(lái)看，2013年網(wǎng)貸行業(yè)借款人數(shù)只有約15萬(wàn)人，但到了2017年人數(shù)達(dá)到了2243萬(wàn)人，增長(zhǎng)了149倍;從借款人所在地來(lái)看，借款人不僅來(lái)自于大中型城市，也有相當(dāng)部分來(lái)自于中西部欠發(fā)達(dá)地區(qū)。2017年末，我國(guó)相對(duì)落后的西部地區(qū)（12個(gè)省市）網(wǎng)絡(luò)借貸融資體量約占全國(guó)總量的20%。①

網(wǎng)絡(luò)借貸的發(fā)展過(guò)程中不斷創(chuàng)新業(yè)務(wù)內(nèi)容，增加普惠金融的深度。從資金端來(lái)看，網(wǎng)絡(luò)借貸的資金主要流入傳統(tǒng)金融“照顧不周”的小微企業(yè)、消費(fèi)金融以及三農(nóng)業(yè)務(wù)。根據(jù)工商數(shù)據(jù)顯示，截至2017年12月，包含個(gè)體工商戶在內(nèi)的小微企業(yè)存量約9000萬(wàn)戶，占全部市場(chǎng)主體比例的90%以上，其中50%以上的小微企業(yè)無(wú)法在傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)得到融資，網(wǎng)絡(luò)借貸是其資金的主要來(lái)源。目前，我國(guó)網(wǎng)絡(luò)借貸服務(wù)的小微企業(yè)累計(jì)成交量超過(guò)1萬(wàn)億元人民幣，其中2017年全年小微企業(yè)融資成交量就達(dá)到了3097.03億元人民幣。小微企業(yè)對(duì)網(wǎng)絡(luò)借貸行業(yè)的需求巨大，網(wǎng)絡(luò)借貸內(nèi)部不斷創(chuàng)新信用評(píng)級(jí)機(jī)制以及增信手段，擴(kuò)大對(duì)小微企業(yè)的融資供給。但是，由于國(guó)家對(duì)借款人借款金額進(jìn)行限制等不利因素存在，2018年小微企業(yè)網(wǎng)絡(luò)借貸全年成交量較2017年下降約300億元人民幣，2019年下降趨勢(shì)依然明顯。

2018年政府工作報(bào)告提出，消費(fèi)已經(jīng)成長(zhǎng)為拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)三駕馬車的主力。在目前中美經(jīng)貿(mào)摩擦的背景下，我國(guó)投資、出口規(guī)模下降，但是居民消費(fèi)同比上升，這使得我國(guó)經(jīng)濟(jì)依然保持在一個(gè)合理的增長(zhǎng)區(qū)間，居民消費(fèi)水平的提高對(duì)我國(guó)經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定發(fā)展具有重要意義。截至2017年末，我國(guó)最終消費(fèi)率水平達(dá)到53.7%，較發(fā)達(dá)國(guó)家70%以上的最終消費(fèi)率水平還有很大進(jìn)步空間，而網(wǎng)絡(luò)借貸的發(fā)展對(duì)居民消費(fèi)水平的進(jìn)一步提升具有巨大的推動(dòng)作用。近年來(lái)網(wǎng)貸行業(yè)創(chuàng)新開(kāi)發(fā)各種消費(fèi)金融模式，我國(guó)消費(fèi)金融網(wǎng)絡(luò)借貸規(guī)模不斷成長(zhǎng)。我國(guó)消費(fèi)金融網(wǎng)絡(luò)借貸2017年年成交規(guī)模4265.54億元人民幣，2018年成長(zhǎng)到5272.17億元，廣大群眾對(duì)通過(guò)網(wǎng)絡(luò)借貸融資需求旺盛。

隨著國(guó)家和社會(huì)對(duì)三農(nóng)關(guān)注度的不斷提高以及農(nóng)業(yè)供給側(cè)結(jié)構(gòu)改革的深入，網(wǎng)絡(luò)借貸創(chuàng)新發(fā)展并深入三農(nóng)業(yè)務(wù)。目前，網(wǎng)絡(luò)借貸三農(nóng)業(yè)務(wù)覆蓋全國(guó)，內(nèi)容包括農(nóng)業(yè)企業(yè)貸款、農(nóng)戶借款等，用于支持農(nóng)民擴(kuò)大種植規(guī)模、租種土地、購(gòu)買農(nóng)業(yè)原材料以及農(nóng)業(yè)設(shè)備。2018 年網(wǎng)絡(luò)借貸三農(nóng)業(yè)務(wù)成交量達(dá)276.15億元，而且三農(nóng)業(yè)務(wù)網(wǎng)絡(luò)借貸規(guī)模目前依然持續(xù)上升。由于融資成本低，方便快捷，大量農(nóng)民、農(nóng)業(yè)企業(yè)通過(guò)網(wǎng)絡(luò)借貸途徑得到有效的資金支持，進(jìn)而推動(dòng)了農(nóng)業(yè)的發(fā)展。

2017年以后網(wǎng)貸行業(yè)政策緊縮，各網(wǎng)貸平臺(tái)積極創(chuàng)新開(kāi)發(fā)其他市場(chǎng)，比如汽車金融和供應(yīng)鏈金融，取得了一定成果。這一切表明網(wǎng)絡(luò)借貸正在向更加縱深發(fā)展。網(wǎng)絡(luò)借貸的創(chuàng)新發(fā)展，在實(shí)踐中踐行普惠金融，拓寬了普惠金融的廣度深度，將融資供給更有效率、更高質(zhì)量地延伸至“長(zhǎng)尾人群”，促進(jìn)了經(jīng)濟(jì)的發(fā)展和社會(huì)的公平正義。

如上所述，網(wǎng)絡(luò)借貸和普惠金融具有內(nèi)在一致性，且網(wǎng)絡(luò)借貸在發(fā)展中踐行普惠金融。網(wǎng)絡(luò)借貸行業(yè)體現(xiàn)出蓬勃的生命力，雖然暫時(shí)遇到挫折，但是從長(zhǎng)遠(yuǎn)看，應(yīng)該堅(jiān)持行業(yè)發(fā)展，借其促進(jìn)普惠金融不斷擴(kuò)展和深入。

二、網(wǎng)絡(luò)借貸行業(yè)發(fā)展困境的制度原因

新經(jīng)濟(jì)史學(xué)派代表人物諾斯認(rèn)為對(duì)歷史進(jìn)步起決定性作用的因素是制度而不是技術(shù)，他認(rèn)為制度可以提供信息傳遞或明確預(yù)期的功能，進(jìn)而影響人的行為。制度影響、決定個(gè)人與資本存量、勞動(dòng)產(chǎn)出與收入分配。它通過(guò)提供規(guī)則和秩序，增加了信息流量，降低了信息成本和交易成本，以便更有效利用資源，構(gòu)建了一個(gè)社會(huì)的激勵(lì)結(jié)構(gòu)，因而制度成為經(jīng)濟(jì)發(fā)展的核心要素之一，而政治與經(jīng)濟(jì)制度是經(jīng)濟(jì)績(jī)效的根本性決定因素。分析網(wǎng)絡(luò)借貸行業(yè)當(dāng)前困境以及未來(lái)走向必須從制度因素入手，詳細(xì)地分析其從產(chǎn)生到野蠻生長(zhǎng)再到陷入萎縮困境的制度原因。

國(guó)家最重要也是最困難的任務(wù)是建立一系列游戲規(guī)則，并付諸實(shí)踐，以鼓勵(lì)全民充滿活力地加入經(jīng)濟(jì)活動(dòng)中來(lái)。①這里說(shuō)的游戲規(guī)則就是指各種制度。在金融領(lǐng)域，制度是由具有強(qiáng)制力的國(guó)家壟斷供給的，任何國(guó)家都會(huì)提供制度，關(guān)鍵不僅在于提供制度的多少，也和所提供的制度效率的高低密切相關(guān)。歷史的經(jīng)驗(yàn)反復(fù)證明，高質(zhì)量且有效率的制度是金融發(fā)展的關(guān)鍵性因素。從我國(guó)網(wǎng)絡(luò)借貸行業(yè)發(fā)展的實(shí)踐來(lái)看，無(wú)論是前期的野蠻快速增長(zhǎng)引發(fā)“爆雷潮”，還是目前跌破枯榮線陷入萎縮難以為繼，都是監(jiān)管或缺位或低效造成的。有效有力的監(jiān)管必須有相關(guān)制度的支撐，從網(wǎng)絡(luò)借貸制度的供給均衡與制度的效率方面來(lái)分析我國(guó)網(wǎng)絡(luò)借貸的困境，可以為網(wǎng)絡(luò)借貸健康發(fā)展探尋一條正確的路徑。

（一）網(wǎng)絡(luò)借貸制度的供給短缺

網(wǎng)絡(luò)借貸作為一種借助于互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)和大數(shù)據(jù)的金融創(chuàng)新模式，其健康發(fā)展離不開(kāi)國(guó)家相關(guān)規(guī)制的有效支撐。國(guó)家應(yīng)對(duì)網(wǎng)絡(luò)借貸行業(yè)提供足夠的制度支持，滿足不同經(jīng)濟(jì)主體對(duì)制度的需求。制度供給有三種情況，一是制度供給與制度需求基本相等，也就是均衡狀態(tài);第二種是制度供給不足，由于認(rèn)知、成本及制度供給中的滯后等原因，歷史和現(xiàn)實(shí)生活中會(huì)出現(xiàn)制度供給不足的現(xiàn)象;三是制度供給過(guò)剩。②無(wú)論是制度供給不足還是制度供給過(guò)剩，都會(huì)帶來(lái)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行中交易成本的上升。

2007—2011年，是網(wǎng)絡(luò)借貸行業(yè)的萌芽期。在這階段，網(wǎng)絡(luò)借貸行業(yè)發(fā)展速度緩慢，網(wǎng)絡(luò)借貸平臺(tái)主要是模仿國(guó)外的模式進(jìn)行經(jīng)營(yíng)，摸石頭過(guò)河。在制度供給方面，網(wǎng)絡(luò)借貸發(fā)展處于無(wú)監(jiān)管的狀態(tài)，政府在觀察網(wǎng)絡(luò)借貸的走向，未對(duì)網(wǎng)絡(luò)借貸做出規(guī)制。在萌芽起步階段，網(wǎng)絡(luò)借貸行業(yè)交易量低，參與人數(shù)不多。雖然也偶有跑路違約等負(fù)面事件發(fā)生，但是社會(huì)影響不大，且因作為創(chuàng)新發(fā)展的新興事物，社會(huì)對(duì)其期待度和容忍度較高。同時(shí)，監(jiān)管部門沒(méi)有足夠經(jīng)驗(yàn)，對(duì)網(wǎng)絡(luò)借貸發(fā)展關(guān)注不夠，也未對(duì)網(wǎng)絡(luò)借貸業(yè)務(wù)的性質(zhì)進(jìn)行明確。在此階段，制度供給小于制度需求，存在不均衡的問(wèn)題。

2012—2016年，網(wǎng)絡(luò)借貸進(jìn)入野蠻生長(zhǎng)時(shí)期。由于在上一個(gè)階段沒(méi)有對(duì)網(wǎng)絡(luò)借貸進(jìn)行合理規(guī)制，網(wǎng)絡(luò)借貸基本在無(wú)監(jiān)管模式下瘋狂擴(kuò)張。一方面，缺乏經(jīng)營(yíng)管理經(jīng)驗(yàn)以及風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)的經(jīng)營(yíng)者大量進(jìn)入行業(yè)，網(wǎng)貸平臺(tái)數(shù)量激增;另一方面，由于關(guān)于網(wǎng)絡(luò)借貸理財(cái)?shù)男麄鲗映霾桓F，社會(huì)大眾廣泛關(guān)注并積極加入其中。根據(jù)“網(wǎng)貸之家”網(wǎng)站統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，截至2015年12月，在線運(yùn)營(yíng)的網(wǎng)貸平臺(tái)大約4000家，全年成交金額超過(guò)1萬(wàn)億元人民幣，成交金額和貸款余額均實(shí)現(xiàn)了300%以上的成長(zhǎng)率。2013年下半年，由于宏觀經(jīng)濟(jì)下行，行業(yè)內(nèi)部亂象叢生，風(fēng)險(xiǎn)積聚，信用風(fēng)險(xiǎn)上升，部分網(wǎng)貸平臺(tái)資金鏈斷裂出現(xiàn)了提現(xiàn)困難和跑路的現(xiàn)象，出現(xiàn)“爆雷潮”。③但是即使在這種情況，政府監(jiān)管的措施和力度皆有不足，風(fēng)險(xiǎn)資本加速進(jìn)入網(wǎng)貸行業(yè)，機(jī)構(gòu)投資者也看好網(wǎng)貸行業(yè)發(fā)展，這一次“爆雷潮”很快被網(wǎng)絡(luò)借貸行業(yè)的進(jìn)一步快速發(fā)展所掩蓋。2015年，因我國(guó)股市異常波動(dòng)，直接影響網(wǎng)貸行業(yè)，大量資金從網(wǎng)貸平臺(tái)撤回，導(dǎo)致大量平臺(tái)資金鏈斷裂，風(fēng)險(xiǎn)集中爆發(fā)，違約以及跑路頻頻出現(xiàn)，第二次“爆雷潮”出現(xiàn)，波及廣泛，對(duì)我國(guó)金融穩(wěn)定發(fā)展和金融消費(fèi)者權(quán)益產(chǎn)生巨大負(fù)面影響，社會(huì)問(wèn)題凸顯。就此，人民銀行等十部委聯(lián)合發(fā)布了《關(guān)于促進(jìn)互聯(lián)網(wǎng)金融健康發(fā)展的指導(dǎo)意見(jiàn)》（簡(jiǎn)稱《指導(dǎo)意見(jiàn)》），《指導(dǎo)意見(jiàn)》中明確了網(wǎng)絡(luò)借貸的監(jiān)管機(jī)構(gòu)，但是未提出詳細(xì)監(jiān)管規(guī)定，對(duì)引起“爆雷潮”的資金池模式、自融問(wèn)題以及征信等問(wèn)題未進(jìn)行規(guī)制，實(shí)際上網(wǎng)絡(luò)借貸依然處于監(jiān)管真空。在此階段，網(wǎng)絡(luò)借貸的制度供給小于需求，制度供給失衡更加嚴(yán)重。

2017年至今，國(guó)家監(jiān)管部門對(duì)網(wǎng)絡(luò)借貸行業(yè)進(jìn)行嚴(yán)格整頓，交易規(guī)模和網(wǎng)貸平臺(tái)數(shù)量迅速下降。主管部門在2016年至2017年先后發(fā)布了《網(wǎng)絡(luò)借貸信息中介機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)活動(dòng)管理暫行辦法》《網(wǎng)絡(luò)借貸信息中介機(jī)構(gòu)備案登記管理指引》《網(wǎng)絡(luò)借貸資金存管業(yè)務(wù)指引》和《網(wǎng)絡(luò)借貸信息中介機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)活動(dòng)信息披露指引》，網(wǎng)絡(luò)借貸的監(jiān)管制度框架初步形成。制度針對(duì)2015年“爆雷潮”暴露的問(wèn)題進(jìn)行了規(guī)制，比如將網(wǎng)貸平臺(tái)規(guī)范為信息中介平臺(tái)，禁止其從事自營(yíng)和擔(dān)保業(yè)務(wù);規(guī)定了銀行存管模式，解決資金池和跑路問(wèn)題;明確網(wǎng)貸平臺(tái)作為信息中介機(jī)構(gòu);明確網(wǎng)貸平臺(tái)業(yè)務(wù)的信息披露規(guī)范，減少信息不對(duì)稱性……這些制度供給很大程度上彌補(bǔ)了制度漏洞，規(guī)范了網(wǎng)絡(luò)借貸行業(yè)的發(fā)展。但是我們也看到，在局部制度供給依然不足，比如征信機(jī)制沒(méi)有建立。目前沒(méi)有網(wǎng)貸平臺(tái)可接入的統(tǒng)一的商業(yè)征信系統(tǒng)，而國(guó)外網(wǎng)絡(luò)借貸發(fā)達(dá)的一個(gè)重要原因就是具有完善的信用評(píng)級(jí)機(jī)制。在此情況下，我國(guó)網(wǎng)絡(luò)借貸行業(yè)違約風(fēng)險(xiǎn)較高;。缺乏明確的資金流動(dòng)監(jiān)管機(jī)制，網(wǎng)絡(luò)借貸的一個(gè)重大風(fēng)險(xiǎn)就是投資流向不透明導(dǎo)致的虛假融資以及龐氏騙局等問(wèn)題。合格投資人制度沒(méi)有建立，目前僅僅對(duì)借款人借款限額進(jìn)行規(guī)定，不能夠有效地規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)。網(wǎng)絡(luò)借貸的金融消費(fèi)者教育制度尚未建立，金融知識(shí)以及金融理念傳授不足，阻礙著網(wǎng)絡(luò)借貸的進(jìn)一步發(fā)展。在此階段，網(wǎng)絡(luò)借貸相關(guān)制度供給在增加，但是局部依然失衡，有待進(jìn)一步增加供給。

綜上所述，我國(guó)網(wǎng)絡(luò)借貸行業(yè)制度供給經(jīng)歷了一個(gè)從無(wú)到有的過(guò)程，目前制度供給數(shù)量不足且部分領(lǐng)域的制度供給依然處于真空狀態(tài)。

（二）網(wǎng)絡(luò)借貸制度的效率不足

1. 網(wǎng)絡(luò)借貸制度的效率標(biāo)準(zhǔn)

在新的制度安排下，如果所有參與者獲得的收益大于他們?cè)谠瓉?lái)的制度安排下獲得的收益，那么這樣一個(gè)制度的設(shè)立和變遷的過(guò)程就是一個(gè)帕累托改進(jìn);如果只有一部分社會(huì)主體的收益增加，另一部分社會(huì)主體的社會(huì)收益減少，這樣一個(gè)制度的設(shè)立和變遷過(guò)程就變成了卡爾多效率過(guò)程。監(jiān)管機(jī)關(guān)對(duì)網(wǎng)絡(luò)借貸行業(yè)設(shè)定制度進(jìn)行規(guī)制，增加了網(wǎng)絡(luò)借貸平臺(tái)的義務(wù)和責(zé)任，減少了其從事投機(jī)活動(dòng)的可能性，從而減少其收益;加強(qiáng)對(duì)借款人和出借人等金融消費(fèi)者保護(hù)，會(huì)增加其收益。所以網(wǎng)絡(luò)借貸行業(yè)制度的設(shè)立是卡爾多改進(jìn)的過(guò)程。據(jù)此，有效率的制度應(yīng)該是制度設(shè)定后，一方收益減少的數(shù)額小于另一方收益增加的數(shù)額，也就是社會(huì)總收益增加。

另一方面，新制度經(jīng)濟(jì)學(xué)認(rèn)為制度創(chuàng)新、制度適應(yīng)的過(guò)程伴隨著社會(huì)經(jīng)濟(jì)總量交易成本的上升。總量交易費(fèi)用的增加有幾大功能：一是許多分工成為現(xiàn)實(shí)的可能;二是降低了每筆交易的交易成本;三是使不少潛在的交易轉(zhuǎn)化為現(xiàn)實(shí)的交易。也就是說(shuō)，一種提高交易費(fèi)用的制度變遷會(huì)受到降低轉(zhuǎn)化成本的更大補(bǔ)償。①網(wǎng)絡(luò)借貸的產(chǎn)生，是分工的細(xì)化，產(chǎn)生更復(fù)雜的產(chǎn)品，同時(shí)監(jiān)管部門制定一系列制度對(duì)其進(jìn)行規(guī)制，這些都會(huì)帶來(lái)社會(huì)量交易成本的上升。同時(shí)，網(wǎng)絡(luò)借貸的產(chǎn)生和發(fā)展使得大量傳統(tǒng)融資領(lǐng)域未覆蓋和服務(wù)到的“長(zhǎng)尾人群”得到融資服務(wù)，從技術(shù)層面降低了小微企業(yè)的融資成本。這些都使得以前未能成行的交易成為現(xiàn)實(shí)，交易量大幅上升。從社會(huì)角度看，單位交易成本下降，經(jīng)濟(jì)活動(dòng)更加頻繁。所以，制度效率的另一個(gè)方面是制度的設(shè)立有利于單位交易成本的下降，會(huì)增加交易量，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。

綜上所述，我們認(rèn)為有效率的制度要同時(shí)實(shí)現(xiàn)卡爾多改進(jìn)，以及單位交易成本下降、交易量增加和經(jīng)濟(jì)發(fā)展。諾斯對(duì)所謂“低效率”的制度的定義是在現(xiàn)存權(quán)利結(jié)構(gòu)下，因?yàn)閱适C(jī)會(huì)或重新分配行為導(dǎo)致的損耗，造成不是實(shí)現(xiàn)而是放棄潛在租金。

2. 當(dāng)前網(wǎng)絡(luò)借貸制度效率的評(píng)價(jià)

（1）從卡爾多效率的角度。監(jiān)管部門為網(wǎng)絡(luò)借貸行業(yè)制定一系列制度，從不同角度對(duì)網(wǎng)貸平臺(tái)進(jìn)行規(guī)制，比如將網(wǎng)貸平臺(tái)嚴(yán)格限制為信息中介平臺(tái)，不允許其進(jìn)行其他業(yè)務(wù);對(duì)網(wǎng)貸平臺(tái)的新設(shè)條件進(jìn)行嚴(yán)格約束;對(duì)網(wǎng)貸平臺(tái)業(yè)務(wù)來(lái)源以及單體業(yè)務(wù)規(guī)模進(jìn)行限制;增加并細(xì)化網(wǎng)貸平臺(tái)的信息披露義務(wù);強(qiáng)制要求網(wǎng)貸平臺(tái)的銀行管存……制度的制定和實(shí)施都增加網(wǎng)貸平臺(tái)的交易成本，減少網(wǎng)貸平臺(tái)的收益。另一方面，“一個(gè)辦法三個(gè)指引”出臺(tái)的背景是2016年網(wǎng)絡(luò)借貸行業(yè)的“爆雷潮”風(fēng)波及范圍廣泛的負(fù)面影響，大量互聯(lián)網(wǎng)金融消費(fèi)者的權(quán)益受損，影響了我國(guó)金融秩序和社會(huì)穩(wěn)定，在此背景下制定的制度規(guī)范更傾向于保護(hù)金融消費(fèi)者權(quán)益，旨在提高網(wǎng)貸平臺(tái)的合規(guī)性的標(biāo)準(zhǔn)，減少風(fēng)險(xiǎn)。但2018年又發(fā)生了網(wǎng)絡(luò)借貸行業(yè)第三次“爆雷潮”，更大范圍的金融消費(fèi)者受損，制度的有效性備受質(zhì)疑。從此方面來(lái)看，網(wǎng)絡(luò)借貸制度的設(shè)立不符合卡爾多效率的標(biāo)準(zhǔn)。

（2）從單位交易成本以及促進(jìn)經(jīng)濟(jì)發(fā)展角度。網(wǎng)絡(luò)借貸是普惠金融在信貸領(lǐng)域的發(fā)展，此行業(yè)產(chǎn)生的目的和動(dòng)力是降低單位交易成本，使得傳統(tǒng)的“長(zhǎng)尾人群”以及小微企業(yè)能夠平等地享受金融服務(wù)。在制度設(shè)置上應(yīng)正確對(duì)待創(chuàng)新和監(jiān)管，合理調(diào)整公平和效率原則，在保障金融消費(fèi)者合法權(quán)益的同時(shí)，促進(jìn)行業(yè)規(guī)模發(fā)展，這也是我國(guó)普惠金融進(jìn)一步發(fā)展的題中之意。然而，我國(guó)網(wǎng)貸行業(yè)現(xiàn)行制度過(guò)于嚴(yán)苛，未能處理好創(chuàng)新和監(jiān)管之間的關(guān)系。制度制定實(shí)施之后，我國(guó)網(wǎng)絡(luò)借貸行業(yè)規(guī)模持續(xù)下降，月均交易量由高峰時(shí)超過(guò)2000億元人民幣到現(xiàn)在不足1000億元人民幣;網(wǎng)貸平臺(tái)由高峰的6000余家減少為不足900家，而且數(shù)量依舊持續(xù)下降;網(wǎng)貸行業(yè)根據(jù)要求進(jìn)行小額化整改，在行業(yè)內(nèi)部，個(gè)人信貸規(guī)模比例明顯擴(kuò)大。據(jù)壹零數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，2017年個(gè)人貸款規(guī)模比例達(dá)到63%，而2016年這一比例僅為29%，①其中個(gè)人貸大部分是現(xiàn)金貸。在整體交易規(guī)模下降的同時(shí)，個(gè)人貸款比例上升意味著小微企業(yè)融資規(guī)模迅速下降，影響了普惠金融的實(shí)際效果。綜上所述，目前行業(yè)制度使得總體交易成本上升，業(yè)務(wù)規(guī)模下降，單位交易成本上升，并且小微企業(yè)融資規(guī)模下降，網(wǎng)絡(luò)借貸實(shí)際產(chǎn)生的社會(huì)效益減少，對(duì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展促進(jìn)水平下降。

根據(jù)以上分析，網(wǎng)絡(luò)借貸制度供給從無(wú)到有、由少到多，目前仍舊處于不均衡狀態(tài);制度效率不足，制度制定實(shí)施后，依然在2018年出現(xiàn)“爆雷潮”，沒(méi)有使得金融消費(fèi)者收益增加，未能實(shí)現(xiàn)卡爾多效率;交易規(guī)模變少，單位交易成本上升，促進(jìn)普惠金融以及經(jīng)濟(jì)發(fā)展的動(dòng)力不足。這些是目前我國(guó)網(wǎng)絡(luò)借貸行業(yè)發(fā)展遭受困境的制度的原因。

三、破解網(wǎng)絡(luò)借貸行業(yè)制度困境的進(jìn)路

科斯在《企業(yè)的性質(zhì)》一文中指出，市場(chǎng)的運(yùn)行是有成本的，通過(guò)形成一個(gè)組織，就能節(jié)省某些市場(chǎng)運(yùn)行的成本。②目前網(wǎng)絡(luò)借貸行業(yè)困境是由于制度供給的不均衡以及無(wú)效率造成的，所以解決這些問(wèn)題就必須從增加制度供給及提高制度效率入手。網(wǎng)絡(luò)借貸發(fā)展應(yīng)堅(jiān)持普惠金融理念，兼顧金融創(chuàng)新和金融安全;通過(guò)建立全面的社會(huì)信用體系、合格投資人制度、金融消費(fèi)者教育制度以及金融消費(fèi)者權(quán)益保護(hù)制度來(lái)解決制度供給短缺問(wèn)題;通過(guò)取消當(dāng)前借款金額限制以及盡快落實(shí)合規(guī)管理來(lái)提高制度效率。

（一）以普惠金融理念為指導(dǎo)，正確對(duì)待金融安全和金融創(chuàng)新

金融風(fēng)險(xiǎn)需要金融監(jiān)管的引導(dǎo)和規(guī)范，金融監(jiān)管需要明確金融監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)，而金融監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)又受到金融監(jiān)管理念的影響。①金融監(jiān)管理念對(duì)金融制度變遷具有直接影響，金融監(jiān)管中如何處理金融安全和金融創(chuàng)新的關(guān)系是金融監(jiān)管理念的核心內(nèi)容，在有效監(jiān)管的前提下，金融創(chuàng)新可以很好地推動(dòng)金融發(fā)展。回溯美國(guó)金融法的發(fā)展歷史可以看到，金融監(jiān)管法的核心價(jià)值是由完全的自由競(jìng)爭(zhēng)變?yōu)閱我坏慕鹑诎踩?，再轉(zhuǎn)向有安全保障為前提的自由競(jìng)爭(zhēng)。②金融監(jiān)管制度的變遷就是處理金融安全和金融創(chuàng)新制度的變遷。網(wǎng)絡(luò)借貸行業(yè)三次“爆雷潮”嚴(yán)重影響我國(guó)金融安全和社會(huì)穩(wěn)定，監(jiān)管部門從第一、二階段的包容觀望到第三階段的快速整頓和從嚴(yán)規(guī)制，這正是金融監(jiān)管理念從側(cè)重創(chuàng)新到側(cè)重安全的過(guò)程，但是目前行業(yè)發(fā)展困難，監(jiān)管制度過(guò)度重視金融安全而缺少效率考量不利于促進(jìn)網(wǎng)絡(luò)借貸行業(yè)的健康發(fā)展。

普惠金融理念要求金融監(jiān)管制度兼顧創(chuàng)新和安全。改革開(kāi)放后我國(guó)經(jīng)濟(jì)快速發(fā)展的同時(shí)，貧富差距不斷擴(kuò)大引發(fā)各種社會(huì)矛盾，在金融領(lǐng)域尤其明顯。在此背景下，國(guó)務(wù)院2015年發(fā)布《推進(jìn)普惠金融發(fā)展規(guī)劃（2016—2020年）》旨在推動(dòng)在金融領(lǐng)域有融資需求的小微企業(yè)以及弱勢(shì)群體得到公平的對(duì)待，享受充分的金融服務(wù)。網(wǎng)絡(luò)借貸這種金融創(chuàng)新會(huì)使社會(huì)平均融資成本下降，總體融資規(guī)模上升，資源配置效率提高，是金融供給側(cè)結(jié)構(gòu)改革的深化，有助于普惠金融向縱深發(fā)展。同時(shí)，因?yàn)槠栈萁鹑诜?wù)的對(duì)象是普羅大眾，尤其包含小微企業(yè)、廣大農(nóng)村地區(qū)等弱勢(shì)群體，其風(fēng)險(xiǎn)承受能力弱，制度安排不當(dāng)容易引發(fā)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，對(duì)金融安全和社會(huì)穩(wěn)定產(chǎn)生不利影響。網(wǎng)絡(luò)借貸三次“爆雷潮”充分說(shuō)明沒(méi)有金融安全，金融創(chuàng)新毫無(wú)意義。在普惠金融理念的引領(lǐng)下，正確處理創(chuàng)新和監(jiān)管的關(guān)系，在制度設(shè)計(jì)和安排時(shí)必須兼顧安全和效率，不可偏執(zhí)于一方。

（二）建立和完善全面覆蓋的社會(huì)信用體系

網(wǎng)絡(luò)借貸是民間借貸的網(wǎng)絡(luò)化，雖然通過(guò)互聯(lián)網(wǎng)突破了民間借貸的熟人限制，但是本質(zhì)依然是信用貸款，需要社會(huì)信用體系進(jìn)行全面支撐。

我國(guó)網(wǎng)絡(luò)借貸“爆雷潮”的直接誘因之一就是信用違約的大量出現(xiàn)。目前我國(guó)的社會(huì)征信體系不足以支撐行業(yè)的發(fā)展。首先，我國(guó)商業(yè)性征信體系發(fā)展不充分。國(guó)外網(wǎng)絡(luò)借貸出現(xiàn)信用違約的數(shù)量和規(guī)模遠(yuǎn)遠(yuǎn)比我國(guó)小，原因是其網(wǎng)貸平臺(tái)利用外部商業(yè)評(píng)級(jí)數(shù)據(jù)建立信用評(píng)級(jí)體系，用來(lái)識(shí)別借款人的信用風(fēng)險(xiǎn)。我國(guó)商業(yè)征信起步晚，商業(yè)征信體系發(fā)展緩慢，呈現(xiàn)分散碎片化狀態(tài)，尤其在個(gè)人商業(yè)征信領(lǐng)域明顯存在缺陷。其他各國(guó)網(wǎng)貸平臺(tái)存量一般不超過(guò)5家，而我國(guó)網(wǎng)貸行業(yè)發(fā)展高峰期有超過(guò)6000家平臺(tái)，這使得信用信息產(chǎn)生十分分散，也為商業(yè)征信系統(tǒng)的發(fā)展帶來(lái)困難。其次，缺乏和傳統(tǒng)金融征信合作。國(guó)外網(wǎng)貸平臺(tái)重視和傳統(tǒng)機(jī)構(gòu)在征信方面進(jìn)行合作，如法國(guó)、澳大利亞等國(guó)家，網(wǎng)貸平臺(tái)由央行獨(dú)家持有經(jīng)營(yíng)，在取得傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)征信信息上有天然的優(yōu)勢(shì)。而我國(guó)網(wǎng)貸平臺(tái)自產(chǎn)生之初至今就不重視也沒(méi)有渠道和傳統(tǒng)金融征信對(duì)接，在業(yè)務(wù)中產(chǎn)生的信用信息也不能和傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)共享。這些都使得我國(guó)征信體系內(nèi)部互相孤立，影響了信息收集效率和實(shí)際使用效果。

金融業(yè)的發(fā)展建立在征信健全的基礎(chǔ)上，我國(guó)應(yīng)該盡快制定統(tǒng)一標(biāo)準(zhǔn)建立全國(guó)性的商業(yè)性征信機(jī)構(gòu)。同時(shí)，盡快對(duì)網(wǎng)絡(luò)借貸行業(yè)開(kāi)放銀行信貸征信數(shù)據(jù)，并根據(jù)該行業(yè)的信用數(shù)據(jù)反饋更新銀行業(yè)征信數(shù)據(jù)，使得征信信息可以相互共享，打破國(guó)內(nèi)金融征信支離破碎的局面。

（三）建立針對(duì)網(wǎng)絡(luò)借貸行業(yè)的合格投資人制度以及金融消費(fèi)者教育制度

網(wǎng)絡(luò)借貸是互聯(lián)網(wǎng)和信貸相結(jié)合的產(chǎn)物，兼具互聯(lián)網(wǎng)和信貸的特點(diǎn)，風(fēng)險(xiǎn)較高，從之前三次“爆雷潮”來(lái)看，權(quán)益受損的出借人很大一部分是低收入人群，這些人風(fēng)險(xiǎn)承受能力極弱，一旦受損就會(huì)影響其正常生活，極易引發(fā)社會(huì)問(wèn)題。所以，我國(guó)應(yīng)設(shè)置門檻避免不適合人群投資網(wǎng)絡(luò)借貸，可以模仿證券市場(chǎng)的合格投資人制度，建立網(wǎng)絡(luò)借貸行業(yè)的合格投資人制度。要求網(wǎng)絡(luò)借貸的資金來(lái)源只能是具備合格投資人資格的機(jī)構(gòu)和個(gè)人，對(duì)出借人的最低自有資金規(guī)模進(jìn)行規(guī)約;要求出借人出具自有資金的證明，在此基礎(chǔ)上才允許出借人在網(wǎng)貸平臺(tái)上進(jìn)行借款。建立此制度可以從資金端提高其抗風(fēng)險(xiǎn)能力和程度，減少金融風(fēng)險(xiǎn)對(duì)社會(huì)穩(wěn)定的影響。

國(guó)外金融業(yè)發(fā)展時(shí)間長(zhǎng)，金融消費(fèi)者教育由來(lái)已久。相比較，20世紀(jì)80年代我國(guó)現(xiàn)代金融業(yè)才開(kāi)始發(fā)展，在發(fā)展過(guò)程中對(duì)金融消費(fèi)者教育重視不足。在傳統(tǒng)金融業(yè)強(qiáng)監(jiān)管的環(huán)境下，參與金融活動(dòng)的消費(fèi)者群體總體規(guī)模小，教育缺失對(duì)金融穩(wěn)定影響不明顯。但是，網(wǎng)絡(luò)借貸的加入極大地?cái)U(kuò)大了金融消費(fèi)者的涵蓋范圍且監(jiān)管部門對(duì)創(chuàng)新業(yè)務(wù)的監(jiān)管明顯不足。在長(zhǎng)期傳統(tǒng)金融剛性兌付的環(huán)境下，金融消費(fèi)者對(duì)風(fēng)險(xiǎn)投資收益認(rèn)識(shí)不足，“投資有風(fēng)險(xiǎn)，投資需謹(jǐn)慎”的基本金融理念沒(méi)有得到普及。在“爆雷潮”中爆發(fā)的社會(huì)群體性事件，很大程度上都是出借人既需要高收益，又要求剛性兌付造成的。同時(shí)，諸多網(wǎng)絡(luò)借貸平臺(tái)虛假宣傳，承諾“保本保息”，使得缺乏金融知識(shí)的借款人上當(dāng)受騙。網(wǎng)絡(luò)借貸行業(yè)發(fā)展需要建立金融消費(fèi)者教育機(jī)制，對(duì)金融消費(fèi)者尤其是從事互聯(lián)網(wǎng)金融業(yè)務(wù)的金融消費(fèi)者進(jìn)行培訓(xùn)和教育，內(nèi)容應(yīng)包含相關(guān)金融知識(shí)，同時(shí)重視金融理念的傳授。

（四）進(jìn)一步完善網(wǎng)絡(luò)借貸金融消費(fèi)者權(quán)益保護(hù)制度

金融消費(fèi)者權(quán)益保護(hù)制度是一個(gè)國(guó)家金融業(yè)發(fā)展完善的重要方面。網(wǎng)絡(luò)借貸是金融業(yè)創(chuàng)新發(fā)展的新形式，新形式必然會(huì)伴生新風(fēng)險(xiǎn)，如果相應(yīng)的制度規(guī)范缺位或低效，其發(fā)展過(guò)程中眾多金融消費(fèi)者的權(quán)益會(huì)受到侵害。比如，2015年末的“e租寶”事件，高達(dá)78萬(wàn)余人被騙，侵權(quán)金額高達(dá)745余億人民幣;2016年上海網(wǎng)貸平臺(tái)上恒資產(chǎn)出現(xiàn)提現(xiàn)困難，資產(chǎn)規(guī)模80億;2018年網(wǎng)貸平臺(tái)集中爆雷，報(bào)警平臺(tái)一度出現(xiàn)癱瘓的情況;互聯(lián)網(wǎng)金融消費(fèi)者私人信息被盜用事件層出不窮……這一系列的問(wèn)題使得互聯(lián)網(wǎng)金融消費(fèi)者權(quán)益面臨巨大威脅。近年來(lái)，國(guó)家對(duì)互聯(lián)網(wǎng)金融監(jiān)管和調(diào)控不斷加強(qiáng)，明確專門監(jiān)管機(jī)構(gòu)進(jìn)行監(jiān)管并且發(fā)布一系列監(jiān)管規(guī)定，互聯(lián)網(wǎng)金融“野蠻生長(zhǎng)”的狀態(tài)基本得到遏制。但是政府通過(guò)監(jiān)管調(diào)控的優(yōu)先出發(fā)點(diǎn)是維護(hù)金融穩(wěn)定，而且在過(guò)程中對(duì)行業(yè)內(nèi)主體和客體財(cái)產(chǎn)權(quán)利重視不足，進(jìn)而導(dǎo)致對(duì)互聯(lián)網(wǎng)金融消費(fèi)者權(quán)益保護(hù)的效果不佳。

在此基礎(chǔ)上，我們需要完善金融消費(fèi)者權(quán)益保護(hù)制度。首先，完善網(wǎng)絡(luò)借貸行業(yè)的信息披露制度。雖然已經(jīng)頒布的《網(wǎng)絡(luò)借貸信息中介機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)活動(dòng)信息披露指引》對(duì)網(wǎng)絡(luò)借貸的信息披露規(guī)則進(jìn)行了初步規(guī)范，規(guī)定了事前披露制度，但是鑒于互聯(lián)網(wǎng)金融中信息的專業(yè)性和信息不對(duì)稱懸殊，應(yīng)設(shè)立明確事中披露制度，對(duì)項(xiàng)目過(guò)程進(jìn)行披露，使得金融消費(fèi)者全程了解項(xiàng)目情況。其次，完善個(gè)人信息安全保護(hù)制度。網(wǎng)絡(luò)借貸過(guò)程中會(huì)涉及大量個(gè)人信息?；ヂ?lián)網(wǎng)時(shí)代，個(gè)人信息保護(hù)不力會(huì)引發(fā)巨大的法律和社會(huì)問(wèn)題，以往個(gè)人信息保護(hù)關(guān)注的是信息的收集和加工過(guò)程，大數(shù)據(jù)的背景下，我們應(yīng)該更加關(guān)注數(shù)據(jù)利用過(guò)程的制度安排。在民法和刑法及其司法解釋中側(cè)重對(duì)數(shù)據(jù)非法利用的約束，因?yàn)橹挥袛?shù)據(jù)的非法利用才會(huì)對(duì)金融消費(fèi)者產(chǎn)生損害。最后，制度安排中更加重視保護(hù)金融消費(fèi)者的財(cái)產(chǎn)權(quán)益。在以往網(wǎng)絡(luò)借貸侵權(quán)案件中，法院更加重視的是程序正義問(wèn)題，重點(diǎn)在對(duì)侵權(quán)人定罪判刑，而對(duì)權(quán)益受損者的財(cái)產(chǎn)權(quán)益重視不足。如2017年北京高院已經(jīng)對(duì)“e租寶”案件的犯罪嫌疑人進(jìn)行終審判決，但直到2019年6月末才開(kāi)始統(tǒng)計(jì)財(cái)產(chǎn)受損人員，進(jìn)入執(zhí)行階段。

（五）取消借款金額限制，提高制度運(yùn)行效率

《網(wǎng)絡(luò)借貸信息中介機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)活動(dòng)管理暫行辦法》第十七條規(guī)定，自然人在同一網(wǎng)絡(luò)借貸信息中介平臺(tái)的借款余額不超過(guò)人民幣20萬(wàn)元，在不同網(wǎng)絡(luò)借貸平臺(tái)借款總余額不超過(guò)100萬(wàn)人民幣;同一法人或其他組織在同一網(wǎng)絡(luò)借貸信息中介平臺(tái)的借款余額不超過(guò)人民幣100萬(wàn)元，在不同網(wǎng)絡(luò)借貸平臺(tái)借款總余額不超過(guò)500萬(wàn)人民幣。此規(guī)定雖然限制了信貸集中風(fēng)險(xiǎn)，有助于提高網(wǎng)絡(luò)借貸的安全性，但是金額過(guò)小，限制了我國(guó)小微企業(yè)的融資規(guī)模，100萬(wàn)和500萬(wàn)的限額很難支撐擴(kuò)張期間的小微企業(yè)的發(fā)展。普惠金融要解決的一個(gè)最重要的問(wèn)題就是小微企業(yè)融資問(wèn)題，限制小微企業(yè)資金來(lái)源阻礙了普惠金融的深化。其次，此限額缺乏制度效率。我國(guó)網(wǎng)絡(luò)借貸結(jié)構(gòu)和國(guó)外存在很大差異，比如英國(guó)是大量的年長(zhǎng)的出借人對(duì)大量的中小微企業(yè)和個(gè)體借款人，主要是以支持小微企業(yè)為主。①而我國(guó)的借款人主要來(lái)源是大量年輕低收人群，借款目的主要是生活消費(fèi)，借款金額往往不足1萬(wàn)元人民幣，遠(yuǎn)低于規(guī)定的限制金額，但是由于其收入低，違約風(fēng)險(xiǎn)高，雖然單個(gè)借款金額不高，但是總體風(fēng)險(xiǎn)巨大。規(guī)定的限制金額無(wú)法約束現(xiàn)存高風(fēng)險(xiǎn)的人群，反而限制了有很大潛力的小微企業(yè)融資。同時(shí)，因?yàn)橄揞~，機(jī)構(gòu)投資者無(wú)法將資金投入有前途的小微企業(yè)，限制了機(jī)構(gòu)投資者的投資回報(bào)率，在此規(guī)定出臺(tái)之后，機(jī)構(gòu)投資者紛紛撤資，對(duì)網(wǎng)貸行業(yè)資金端產(chǎn)生了巨大不利影響。最后，風(fēng)險(xiǎn)控制應(yīng)從產(chǎn)生風(fēng)險(xiǎn)的原因入手，解決網(wǎng)貸行業(yè)方面問(wèn)題，減少違約可能性，而不應(yīng)該“一刀切”。據(jù)此，應(yīng)修改制度取消此金額限制，提高行業(yè)效率，減少無(wú)謂的交易成本造成的經(jīng)濟(jì)負(fù)擔(dān)。

（六）盡快落實(shí)行業(yè)合規(guī)管理，穩(wěn)定行業(yè)信心

2016年8月出臺(tái)的《落實(shí)網(wǎng)絡(luò)借貸信息中介機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)活動(dòng)管理暫行辦法》中提出平臺(tái)備案登記制度，這對(duì)網(wǎng)貸平臺(tái)合規(guī)管理具有關(guān)鍵性意義，但是直到目前為止備案制度尚未出臺(tái)。與此相對(duì)的是，網(wǎng)貸行業(yè)景氣指數(shù)不斷下降，問(wèn)題事件時(shí)有發(fā)生，2018年“爆雷潮”后，行業(yè)景氣跌破枯榮線，并持續(xù)在枯榮線以下運(yùn)行。備案制度持續(xù)未能出臺(tái)，各網(wǎng)貸平臺(tái)尤其是頭部平臺(tái)對(duì)自身進(jìn)一步發(fā)展存在疑慮，都處于觀望狀態(tài)，影響了行業(yè)的進(jìn)一步發(fā)展。監(jiān)管機(jī)關(guān)應(yīng)盡快提出完善的平臺(tái)登記備案制度，加速行業(yè)出清，盡早使合規(guī)平臺(tái)備案，提振市場(chǎng)信心。

同時(shí)，監(jiān)管部門應(yīng)該加強(qiáng)對(duì)網(wǎng)貸平臺(tái)檢查力度，落實(shí)制度要求，提高制度的實(shí)施效率。不僅要定期進(jìn)行工作查驗(yàn)，針對(duì)存在的銀行存管不規(guī)范、自融以及違規(guī)放貸等違規(guī)現(xiàn)象進(jìn)行徹底規(guī)范，而且要將工作檢查常態(tài)化，并將檢查內(nèi)容公布。持之以恒，久久為功，市場(chǎng)中存在的只能是經(jīng)歷大浪淘沙后的優(yōu)質(zhì)平臺(tái)。這對(duì)于穩(wěn)定行業(yè)信心、提高行業(yè)聲譽(yù)具有重要意義。