孟超凡
摘要:隨著社會(huì)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展,開(kāi)放式證券投資逐漸發(fā)展成為一種主要的投資方式,作為一種市場(chǎng)化程度較高的金融產(chǎn)品,對(duì)于我國(guó)證券市場(chǎng)的寬度及廣度的提升具有非常重要的作用,但是在其運(yùn)行的過(guò)程中,面臨著較多的風(fēng)險(xiǎn),采取有效的措施,對(duì)其風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行有效的控制是非常重要的。
關(guān)鍵詞:開(kāi)放式;證券投資基金;投資風(fēng)險(xiǎn);控制思路
開(kāi)放式證券投資基金主要指的是相關(guān)的基金管理公司在進(jìn)行基金的設(shè)立時(shí),所發(fā)行的基金單位總份額不固定,可以根據(jù)實(shí)際的需要以及相關(guān)的經(jīng)營(yíng)策略進(jìn)行連續(xù)發(fā)行,并且投資者可以根據(jù)自身的需要隨時(shí)進(jìn)行購(gòu)買(mǎi),也可以隨時(shí)從基金管理公司中贖回現(xiàn)金,是一種新型的金融工具,隨著社會(huì)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的快速發(fā)展,開(kāi)放式證券投資基金會(huì)在我國(guó)有更良好的發(fā)展,但是由于其本身在運(yùn)行的過(guò)程中存在較多的風(fēng)險(xiǎn),這對(duì)于其在我國(guó)的廣闊發(fā)展具有一定的阻礙作用,本文就對(duì)其存在的主要投資風(fēng)險(xiǎn)及控制思路進(jìn)行簡(jiǎn)單分析。
一、開(kāi)放式證券投資基金投資風(fēng)險(xiǎn)
1信息風(fēng)險(xiǎn)
根據(jù)開(kāi)放式證券投資基金的信息披露情況來(lái)進(jìn)行分析,投資者是很難對(duì)自己所持有的基金的真實(shí)的收益情況有一個(gè)全面的了解的,只有在贖回之后,才能清楚基金的真實(shí)收益,根據(jù)相關(guān)的規(guī)定,基金的凈資產(chǎn)情況基金管理機(jī)構(gòu)會(huì)在第二天公布,但是投資者會(huì)在公布的前一天將自己的投資基金進(jìn)行贖回,也就是說(shuō),投資者在決定進(jìn)行基金的贖回時(shí),參考的值是上周的資產(chǎn)凈值,如果在贖回的本周資產(chǎn)凈值出現(xiàn)較大的波動(dòng),投資者是很難獲取準(zhǔn)確的信息的,這就會(huì)導(dǎo)致較大的風(fēng)險(xiǎn)。
2流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)
開(kāi)放式證券投資基金運(yùn)行過(guò)程中的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)主要是指由于不能將現(xiàn)金及時(shí)贖回所導(dǎo)致出現(xiàn)的贖回風(fēng)險(xiǎn),因流動(dòng)性不足導(dǎo)致的資產(chǎn)迫受;不能按正常價(jià)格吸納新資金所導(dǎo)致的經(jīng)營(yíng)性風(fēng)險(xiǎn);資產(chǎn)流動(dòng)新不足所導(dǎo)致的支付風(fēng)險(xiǎn)等是其主要的表現(xiàn)形式,站在現(xiàn)金流的角度來(lái)對(duì)其流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行分析,現(xiàn)金的流入與流出是影響開(kāi)放式證券基金投資風(fēng)險(xiǎn)的主要因素,在開(kāi)放式證券基金的運(yùn)行過(guò)程中,從市場(chǎng)上短期融入的資金、所持證券的利息收入及現(xiàn)金股利收入、賣(mài)出所持證券所得現(xiàn)金與買(mǎi)進(jìn)證券所付現(xiàn)金的差額、出售新基金單位所收入的現(xiàn)金扣除贖回所支付的現(xiàn)金的凈流入是開(kāi)放式證券基金現(xiàn)金流入的幾個(gè)主要的渠道。而滿(mǎn)足基金持有人的分紅需求及贖回需求是其主要的現(xiàn)金支出,如果其現(xiàn)金的流入不能滿(mǎn)足其現(xiàn)金支付的需求,將會(huì)造成巨大的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)。
3管理風(fēng)險(xiǎn)
由于我國(guó)開(kāi)放式證券基金在市場(chǎng)運(yùn)作的過(guò)程中,還不夠規(guī)范,在其管理的過(guò)程中,存在一定的管理風(fēng)險(xiǎn)是難以避免
的,對(duì)其管理風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行分析時(shí),可以參照封閉式基金的管理
風(fēng)險(xiǎn),目前大多數(shù)的封閉式基金具有百分之二十左右的貼稅率,這是一種非常不正常的現(xiàn)象,根據(jù)有關(guān)的數(shù)據(jù)顯示,保險(xiǎn)基金從市場(chǎng)中賺取的利潤(rùn)非常之高,很多保險(xiǎn)公司在其運(yùn)行的過(guò)程中,會(huì)通過(guò)與證券商進(jìn)行交涉,來(lái)獲取很低的交易費(fèi)用,他們會(huì)通過(guò)差價(jià)而獲得較高的收益,并不需要關(guān)注基金實(shí)際的市場(chǎng)價(jià)值,在這樣的情況下,很容易導(dǎo)致基金的價(jià)格與其實(shí)際價(jià)值之間的嚴(yán)重背離,那么在開(kāi)放式證券投資基金中,也同樣會(huì)面臨著這樣的管理風(fēng)險(xiǎn)。
4費(fèi)用風(fēng)險(xiǎn)
開(kāi)放式基金運(yùn)行的過(guò)程中,投資人是收益并不需要支付利息稅,但是在開(kāi)放式證券基金申購(gòu)的過(guò)程中需要支付不高于百分之五的申購(gòu)費(fèi),如果需要進(jìn)行現(xiàn)金的贖回,還需要支付不超過(guò)百分之三的贖回費(fèi),將這兩項(xiàng)費(fèi)用疊加起來(lái),所要支付的費(fèi)用是相當(dāng)?shù)母叩模谶@樣的情況下,開(kāi)放式證券基金的投資人想要賺取較高的利潤(rùn)是比較困難的。
5贖回風(fēng)險(xiǎn)
在開(kāi)放式證券基金運(yùn)行的過(guò)程中,具有一定的管理規(guī)范,其相關(guān)的運(yùn)行規(guī)則中規(guī)定,其具有幾個(gè)月的封閉期,在這段時(shí)間內(nèi),投資人是不能將證券投資的現(xiàn)金贖回的,并且其贖回日每周是固定的,投資人想要贖回自己投入的現(xiàn)金,只能在這些規(guī)定的時(shí)間內(nèi)進(jìn)行贖回,并且最終資金的贖回還需要經(jīng)過(guò)基金管理機(jī)構(gòu)的確認(rèn)與審批,一般需要七個(gè)工作日,需要等較長(zhǎng)的時(shí)間,如果出現(xiàn)暫停贖回的情況或者是巨額贖回的情況,投資者還會(huì)面臨著變現(xiàn)困難的局面。
巨額贖回指的是投資人的贖回申請(qǐng)中,現(xiàn)金的凈贖回值是其基金總份額的百分之十,這樣的贖回就位巨額贖回,如果出現(xiàn)連續(xù)的巨額贖回,基金管理機(jī)構(gòu)可以暫停相關(guān)的接受相關(guān)的贖回申請(qǐng),并且沒(méi)有關(guān)于基金管理機(jī)構(gòu)何時(shí)必須恢復(fù)接受巨額申請(qǐng)的時(shí)間,如果出現(xiàn)這種情況,投資人的投資將很難兌現(xiàn)。
二、開(kāi)放式證券投資基金投資風(fēng)險(xiǎn)控制的相關(guān)措施
1進(jìn)行投資數(shù)量的限制
投資數(shù)量的限制包括以下幾方面的內(nèi)容:(1)對(duì)投資過(guò)程中的某一種股票的投資總額,在總的基金資產(chǎn)凈值中所占的比例進(jìn)行限制;(2)對(duì)某一種投資股票的數(shù)量進(jìn)行限制,也就是說(shuō)基金投資在公司股票的股份的總額占該公司已發(fā)行股份總額的比例不能超過(guò)一定的數(shù)值。
2嚴(yán)格遵守分散原則
分散原則主要表現(xiàn)為:(1)投資地區(qū)的分散,根據(jù)各地的政策、稅賦、市場(chǎng)等的不同,進(jìn)行分開(kāi)投資;(2)投資時(shí)間的分散,投資者在進(jìn)行各種不同的投資時(shí),要根據(jù)其具體的派息時(shí)間,盡量將其派息時(shí)間叉開(kāi)來(lái)進(jìn)行投資。
3依據(jù)基金的實(shí)際價(jià)值來(lái)進(jìn)行投資
投資人在選擇股票、基金進(jìn)行投資時(shí),要對(duì)其真實(shí)的價(jià)值進(jìn)行評(píng)價(jià),股市中經(jīng)常會(huì)有投資價(jià)格低于其實(shí)際價(jià)值的股票,在這個(gè)時(shí)候買(mǎi)入,投資風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)來(lái)說(shuō)是比較低的,這就需要投資者在投資的過(guò)程中,保持理性,進(jìn)行準(zhǔn)確的價(jià)值評(píng)估之后再進(jìn)行合理的投資。
4要采用短期、中期、長(zhǎng)期有效結(jié)合的投資模式
在開(kāi)放式證券投資基金投資的過(guò)程中,應(yīng)用長(zhǎng)期投資為主,中期投資為輔,短期投資做補(bǔ)充的組合投資模式,對(duì)于規(guī)避基金投資風(fēng)險(xiǎn)具有非常重要的作用,其中的短期投資主要是指投機(jī),中期投資主要是指投資人所購(gòu)買(mǎi)的股票在其需要現(xiàn)金時(shí),會(huì)將其中的一部分出售,長(zhǎng)期投資主要是指投資人一旦將相應(yīng)的股票買(mǎi)進(jìn),會(huì)將其長(zhǎng)期的持有,股票的種類(lèi)的選擇對(duì)于收益的成敗具有非常重要的作用。
5應(yīng)用時(shí)變的投資組合
時(shí)變的投資組合主要是指依據(jù)股市的實(shí)際變化情況來(lái)對(duì)基金的投資組合方式進(jìn)行靈活的調(diào)整,例如,如果預(yù)計(jì)到股市可能出現(xiàn)較嚴(yán)重的下跌情況,就適當(dāng)?shù)奶岣邆艾F(xiàn)金的持有比例,而適當(dāng)?shù)慕档凸善钡某钟斜壤?,根?jù)市場(chǎng)行情的變化,對(duì)投資比例進(jìn)行適當(dāng)?shù)恼{(diào)整,對(duì)于降低基金的投資風(fēng)險(xiǎn)來(lái)說(shuō)是非常必要的。
6確定比例的投資組合
這種投資方式主要是指將投資的資金劃分成兩部分,一部分時(shí)進(jìn)取性的投資部分,另一部分作為哦保護(hù)性的投資,進(jìn)取性投資主要是指報(bào)酬高、風(fēng)險(xiǎn)高的股票等,而保護(hù)性投資主要是指收益比較穩(wěn)定的債券及股票等,在實(shí)際的投資工作中,各部分所占比例的大小,根據(jù)投資者的實(shí)際情況及投資目標(biāo)來(lái)進(jìn)行選擇。
7保留日常贖現(xiàn)的備用金
由于投資者在投資的過(guò)程中,其基金單位的份額、頻率、時(shí)間等都是不確定的,投資者中途進(jìn)行現(xiàn)金的贖回是不可避免的,為了控制這種情況下的資金風(fēng)險(xiǎn),基金管理機(jī)構(gòu)應(yīng)該從其所籌措的資金中,提取一定數(shù)額的備用金額,并將其以現(xiàn)金的形式進(jìn)行存放,以便于滿(mǎn)足日常的投資者的現(xiàn)金贖回需求。
三、結(jié)束語(yǔ)
開(kāi)放式證券投資基金投資是目前比較普遍的一種投資方式,但是由于其運(yùn)行及管理的特殊性,在其運(yùn)行過(guò)程中存在較多的風(fēng)險(xiǎn),本文就對(duì)其中存在的主要風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行了簡(jiǎn)單分析,并針對(duì)性的提出了幾點(diǎn)控制措施,對(duì)于開(kāi)放式證券投資基金投資風(fēng)險(xiǎn)的控制具有積極作用。
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