普惠金融對(duì)各國(guó)相對(duì)經(jīng)濟(jì)貢獻(xiàn)的影響

摘要：推動(dòng)普惠金融發(fā)展是“21世紀(jì)海上絲綢之路”共建國(guó)家實(shí)現(xiàn)發(fā)展機(jī)會(huì)均等、促進(jìn)各國(guó)相對(duì)經(jīng)濟(jì)貢獻(xiàn)動(dòng)態(tài)調(diào)整的關(guān)鍵路徑。本文選取2013—2022年“21世紀(jì)海上絲綢之路”沿線10個(gè)國(guó)家的面板數(shù)據(jù)，以普惠金融政策為切入點(diǎn)，運(yùn)用雙向固定效應(yīng)模型研究普惠金融對(duì)各國(guó)相對(duì)經(jīng)濟(jì)貢獻(xiàn)的影響。研究結(jié)果表明，推動(dòng)普惠金融發(fā)展對(duì)各國(guó)相對(duì)經(jīng)濟(jì)貢獻(xiàn)的改變起到了重要作用。異質(zhì)性分析結(jié)果顯示，普惠金融發(fā)展對(duì)中低收入和低收入國(guó)家相對(duì)經(jīng)濟(jì)貢獻(xiàn)的降低作用更為顯著。

關(guān)鍵詞：普惠金融；相對(duì)經(jīng)濟(jì)貢獻(xiàn)；“21世紀(jì)海上絲綢之路”

引言

在“一帶一路”國(guó)際合作框架下，普惠金融的重要性愈發(fā)凸顯。2013年，我國(guó)提出共建“絲綢之路經(jīng)濟(jì)帶”和“21世紀(jì)海上絲綢之路”的重大倡議。2017年，“一帶一路”國(guó)際合作高峰論壇開幕式上著重強(qiáng)調(diào)了提升金融普惠性、優(yōu)化金融服務(wù)網(wǎng)絡(luò)的必要性與重要性。2022年，相關(guān)政策明確指出“要推進(jìn)高水平對(duì)外開放，推動(dòng)共建‘一帶一路’高質(zhì)量發(fā)展”。相較于已有文獻(xiàn)，本文可能的貢獻(xiàn)在于：一是以“21世紀(jì)海上絲綢之路”合作伙伴作為研究樣本，填補(bǔ)現(xiàn)有研究的空白領(lǐng)域。二是基于不同收入水平國(guó)家開展異質(zhì)性分析，為進(jìn)一步深化普惠金融發(fā)展提供重點(diǎn)方向和關(guān)鍵國(guó)家參考。

一、文獻(xiàn)綜述和假說提出

（一）文獻(xiàn)綜述

現(xiàn)有文獻(xiàn)對(duì)普惠金融能否縮小經(jīng)濟(jì)差異、改變相對(duì)經(jīng)濟(jì)貢獻(xiàn)存在不同觀點(diǎn)。諸多研究表明，在經(jīng)濟(jì)較為發(fā)達(dá)的國(guó)家間，收入不平等正逐步緩解，即呈現(xiàn)出經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的收斂態(tài)勢(shì)。通過降低金融服務(wù)準(zhǔn)入門檻，普惠金融有助于緩解貧困、縮小城鄉(xiāng)收入差距[1]。此外，李建軍等（2019）研究發(fā)現(xiàn)，普惠金融發(fā)展與城鄉(xiāng)收入差距之間存在長(zhǎng)期均衡關(guān)系，且其發(fā)展有助于縮小這一差距[2]。普惠金融的普惠特質(zhì)有助于糾正金融領(lǐng)域的不平等現(xiàn)象，進(jìn)而減少不同國(guó)家間的經(jīng)濟(jì)差距，調(diào)整各國(guó)相對(duì)經(jīng)濟(jì)貢獻(xiàn)度。

在跨國(guó)層面，尤其是在經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)和貧困減緩方面的影響，僅有極少數(shù)文獻(xiàn)涉及普惠金融，且大多僅從國(guó)別角度展開討論（李濤等，2016），缺乏對(duì)跨國(guó)空間特征的深度剖析[3]。李夢(mèng)雨（2019）的研究對(duì)涉及“一帶一路”倡議的國(guó)家在普惠金融領(lǐng)域的發(fā)展情況進(jìn)行了評(píng)估，但未呈現(xiàn)沿途國(guó)家的時(shí)空演變特征[4]。

（二）假說提出

普惠金融的進(jìn)步能夠促進(jìn)金融資源在跨國(guó)和跨區(qū)域間的自由流動(dòng)，進(jìn)一步優(yōu)化金融資源的地理分布，從而推動(dòng)各國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展。與此同時(shí)，各國(guó)GDP增長(zhǎng)會(huì)使21世紀(jì)海上絲綢之路沿線區(qū)域的總GDP得以提升，但各國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展增速、自身GDP增長(zhǎng)值與區(qū)域總GDP增長(zhǎng)值的差額不同，必然會(huì)對(duì)各國(guó)在該區(qū)域的相對(duì)經(jīng)濟(jì)貢獻(xiàn)產(chǎn)生影響。

基于此，提出本文假設(shè)1：普惠金融發(fā)展會(huì)降低各國(guó)相對(duì)經(jīng)濟(jì)貢獻(xiàn)。

不同收入水平國(guó)家在資源配置、經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)和金融發(fā)展方面存在顯著差異。各國(guó)依據(jù)自身國(guó)情制定的政策和措施，可能導(dǎo)致普惠金融產(chǎn)生不同的經(jīng)濟(jì)效果。

基于此，提出本文假設(shè)2：普惠金融發(fā)展對(duì)各國(guó)相對(duì)經(jīng)濟(jì)貢獻(xiàn)的影響在不同收入水平國(guó)家存在異質(zhì)性。

二、實(shí)證設(shè)計(jì)

（一）變量選取及說明

本文選取的相關(guān)數(shù)據(jù)來自世界銀行和國(guó)際貨幣基金組織，構(gòu)建2013—2022年“21世紀(jì)海上絲綢之路”10個(gè)共建國(guó)家的面板數(shù)據(jù)。針對(duì)樣本國(guó)家在某些年份缺失數(shù)據(jù)的情況，采取了線性插值的方法進(jìn)行填充。

被解釋變量為相對(duì)經(jīng)濟(jì)貢獻(xiàn)指數(shù)（T）。本研究借鑒泰爾指數(shù)的構(gòu)建方法，兼顧GDP和人口這兩個(gè)衡量國(guó)家經(jīng)濟(jì)發(fā)展的重要指標(biāo)，加權(quán)計(jì)算后構(gòu)建國(guó)家對(duì)所在區(qū)域的相對(duì)經(jīng)濟(jì)貢獻(xiàn)指數(shù)。計(jì)算公式如下：

其中，i表示國(guó)家，t表示年份。Yit表示該國(guó)家在t年份的GDP，Yt為在t年份所有國(guó)家的GDP之和；Pit表示該國(guó)家在t年份的人口總數(shù)，Pt為在t年所有國(guó)家的人口數(shù)量之和。

解釋變量為普惠金融指數(shù)（IFI）。參考郭田勇等（2015）的思路，從人口滲透性、地理可及性和實(shí)際效用性三個(gè)維度，選取了六個(gè)指標(biāo)構(gòu)建普惠金融指數(shù)，衡量普惠金融發(fā)展水平[5]。

參考宋科等（2022）的研究，兼顧數(shù)據(jù)的可得性和連續(xù)性，本文選取了經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)水平（gdp）、對(duì)外開放程度（open）、教育水平（edu）和失業(yè)率（employ）作為控制變量[6]。

（二）描述性統(tǒng)計(jì)

基于總樣本的各變量描述性統(tǒng)計(jì)結(jié)果展示，GDP增長(zhǎng)率均值約0.032，與2022年全球GDP增長(zhǎng)率3.1%基本持平?！?1世紀(jì)海上絲綢之路”沿線的國(guó)家主要是發(fā)展中國(guó)家，而不是高收入經(jīng)濟(jì)體。這些國(guó)家還有很大經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)空間。因此，金融體系的發(fā)展對(duì)這些經(jīng)濟(jì)體的增長(zhǎng)起著重要的推動(dòng)作用。普惠金融指數(shù)的均值約0.149，最小值為0.00005，最大值為0.867，相差甚遠(yuǎn)，標(biāo)準(zhǔn)差也相對(duì)較大，這說明不同國(guó)家的普惠金融發(fā)展水平差距明顯[7]。

（三）模型選擇

本文采用雙向固定效應(yīng)回歸模型作為基準(zhǔn)回歸。具體模型如下：

TIFIControlsit01it= + + +++ β β itititμη ε （1）

其中，因變量為相對(duì)經(jīng)濟(jì)貢獻(xiàn)指數(shù)（T），自變量為普惠金融指數(shù)（IFI）。各變量下角標(biāo)的i和t分別代表國(guó)家和年份，Controlsit為上文選取的所有控制變量，μi為個(gè)體固定效應(yīng)，ηt為時(shí)間固定效應(yīng)，ε it為隨機(jī)擾動(dòng)項(xiàng)。

三、實(shí)證分析

（一）基準(zhǔn)回歸

本文對(duì)解釋變量做滯后一期處理以減弱反向因果可能導(dǎo)致的內(nèi)生性問題，為統(tǒng)一數(shù)據(jù)量綱對(duì)所有比例型控制變量取自然對(duì)數(shù)，為提高回歸模型的擬合優(yōu)度對(duì)被解釋變量也進(jìn)行取對(duì)數(shù)處理。表1（1）列所示是在個(gè)體固定效應(yīng)模型下的回歸結(jié)果，如（2）列所示是使用雙向固定效應(yīng)模型的回歸結(jié)果，普惠金融指數(shù)的系數(shù)為負(fù)，且通過了1%置信水平的統(tǒng)計(jì)檢驗(yàn)。這就意味著當(dāng)普惠金融指數(shù)升高1個(gè)單位時(shí)，各國(guó)的相對(duì)經(jīng)濟(jì)貢獻(xiàn)會(huì)相應(yīng)降低439%，這一發(fā)現(xiàn)印證了本文的假設(shè)1，即普惠金融發(fā)展會(huì)降低各國(guó)相對(duì)經(jīng)濟(jì)貢獻(xiàn)。受益于普惠金融的發(fā)展，各個(gè)國(guó)家均會(huì)實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，相對(duì)落后的國(guó)家也會(huì)實(shí)現(xiàn)小幅經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，擴(kuò)大該區(qū)域的GDP之和。因此，原本經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平較高的國(guó)家的GDP在該區(qū)域內(nèi)總GDP的占比可能會(huì)有所下降，從而相對(duì)經(jīng)濟(jì)貢獻(xiàn)度會(huì)有所下降。但是，原本經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平較低的國(guó)家在接受普惠金融發(fā)展的初期也很難實(shí)現(xiàn)高速且大幅度的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，國(guó)家經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)幅度遠(yuǎn)不及該區(qū)域經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)幅度，相對(duì)經(jīng)濟(jì)貢獻(xiàn)度會(huì)下降。

（二）穩(wěn)健性檢驗(yàn)

農(nóng)村人口比例的變化是影響相對(duì)經(jīng)濟(jì)貢獻(xiàn)的重要因素之一，在勞動(dòng)力市場(chǎng)、產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)、收入差距等方面均有體現(xiàn)。本文增加人口結(jié)構(gòu)這一控制變量，用農(nóng)村人口占總?cè)丝诘谋戎貋砗饬?，結(jié)果仍然穩(wěn)健。

（三）異質(zhì)性分析

本文按照收入水平將所選“21世紀(jì)海上絲綢之路”共建國(guó)家劃分為兩組。中高和高收入國(guó)家包括文萊達(dá)魯薩蘭國(guó)、新加坡、印度尼西亞、馬爾代夫、馬來西亞、泰國(guó)；中低和低收入國(guó)家包括阿富汗、孟加拉國(guó)、老撾、巴基斯坦。

通過分組回歸來檢驗(yàn)普惠金融發(fā)展對(duì)各國(guó)相對(duì)經(jīng)濟(jì)貢獻(xiàn)的影響在不同收入水平的國(guó)家是否存在異質(zhì)性，如表2所示。列（1）的普惠金融指數(shù)在5%的顯著性水平上對(duì)相對(duì)經(jīng)濟(jì)貢獻(xiàn)指數(shù)有負(fù)向影響，系數(shù)約為-5.332；列（2）的普惠金融指數(shù)在1%的顯著性水平上對(duì)相對(duì)經(jīng)濟(jì)貢獻(xiàn)指數(shù)有負(fù)向影響，系數(shù)約為-15.496。二者相差近三倍，普惠金融發(fā)展對(duì)中低和低收入國(guó)家各國(guó)相對(duì)經(jīng)濟(jì)貢獻(xiàn)的影響更顯著，可見其具有異質(zhì)性。

四、結(jié)論與建議

“一帶一路”共建國(guó)家因其歷史上的經(jīng)濟(jì)合作和互聯(lián)發(fā)展而廣受矚目，普惠金融對(duì)其經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的實(shí)質(zhì)作用也一直備受重視。本文選用2013—2022年“21世紀(jì)海上絲綢之路”沿線10個(gè)國(guó)家的面板數(shù)據(jù)，使用雙向固定效應(yīng)模型，實(shí)證檢驗(yàn)普惠金融對(duì)各國(guó)相對(duì)經(jīng)濟(jì)貢獻(xiàn)的影響。

本文得出了如下研究結(jié)論：第一，普惠金融發(fā)展能降低各國(guó)相對(duì)經(jīng)濟(jì)貢獻(xiàn)，經(jīng)過增加控制變量進(jìn)行穩(wěn)健性檢驗(yàn)后，該結(jié)論依然成立。第二，普惠金融發(fā)展對(duì)各國(guó)相對(duì)經(jīng)濟(jì)貢獻(xiàn)的影響在不同收入國(guó)家存在異質(zhì)性，在中低和低收入國(guó)家的縮小效應(yīng)更顯著。基于以上研究結(jié)論，本文提出相應(yīng)的政策建議：第一，政策制定者應(yīng)當(dāng)進(jìn)一步推廣和深化普惠金融體系。幫助中低和低收入國(guó)家加速發(fā)展經(jīng)濟(jì)，幫助中高和高收入國(guó)家進(jìn)一步發(fā)展經(jīng)濟(jì)，提高相對(duì)經(jīng)濟(jì)貢獻(xiàn)度。第二，對(duì)于中低收入和低收入國(guó)家，應(yīng)當(dāng)優(yōu)先發(fā)展和推廣普惠金融體系，以縮小與其他國(guó)家和高收入國(guó)家的相對(duì)經(jīng)濟(jì)貢獻(xiàn)差距。

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〔基金項(xiàng)目：北京市屬高校教師隊(duì)伍建設(shè)支持計(jì)劃優(yōu)秀青年人才項(xiàng)目（NO：BPHR202203181）〕

（作者簡(jiǎn)介：畢俞璠，首都經(jīng)濟(jì)貿(mào)易大學(xué)研究生；趙大萍，首都經(jīng)濟(jì)貿(mào)易大學(xué)教授）