淺析企業(yè)并購(gòu)后的財(cái)務(wù)整合

宣陳峰

［摘 要］并購(gòu)能夠幫助企業(yè)快速實(shí)現(xiàn)戰(zhàn)略規(guī)劃，讓企業(yè)的資源得到科學(xué)配置。合理的并購(gòu)能夠讓企業(yè)獲得快速發(fā)展，并購(gòu)工作的開展成效在很大程度上取決于整合效果，財(cái)務(wù)整合作為企業(yè)整合中的重要組成部分，其能夠發(fā)揮財(cái)務(wù)協(xié)同效益，讓企業(yè)資源得到優(yōu)化配置，以提高企業(yè)的管理效率，控制財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，進(jìn)而提高市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力。企業(yè)在并購(gòu)中要對(duì)財(cái)務(wù)整合工作進(jìn)行分析，確保企業(yè)順利實(shí)現(xiàn)財(cái)務(wù)整合。但是當(dāng)前部分企業(yè)在并購(gòu)后財(cái)務(wù)整合存在一定的問題，因此本文對(duì)企業(yè)并購(gòu)的財(cái)務(wù)整合工作進(jìn)行探討，論述財(cái)務(wù)整合建議，以期為企業(yè)開展并購(gòu)提供參考。

［關(guān)鍵詞］企業(yè)；并購(gòu)；財(cái)務(wù)整合

［中圖分類號(hào)］F27文獻(xiàn)標(biāo)志碼：A

當(dāng)前我國(guó)經(jīng)濟(jì)從高速增長(zhǎng)轉(zhuǎn)向高質(zhì)量增長(zhǎng)，企業(yè)要提高競(jìng)爭(zhēng)力就要優(yōu)化內(nèi)部的資源配置。并購(gòu)有利于讓企業(yè)的各類資源得到高效配置，當(dāng)前企業(yè)的并購(gòu)活動(dòng)日趨頻繁，科學(xué)的整合機(jī)制對(duì)企業(yè)的并購(gòu)有促進(jìn)作用，能推動(dòng)企業(yè)實(shí)現(xiàn)轉(zhuǎn)型與升級(jí)。讓企業(yè)通過強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)合的方式，擴(kuò)大企業(yè)規(guī)模，發(fā)揮協(xié)同效應(yīng)，提高企業(yè)在市場(chǎng)上的競(jìng)爭(zhēng)力。本文通過對(duì)并購(gòu)后財(cái)務(wù)整合工作進(jìn)行分析，探討了并購(gòu)后財(cái)務(wù)整合的相關(guān)建議，認(rèn)為企業(yè)并購(gòu)后只有實(shí)現(xiàn)順利整合，才能確保企業(yè)并購(gòu)成功，從而實(shí)現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展的目標(biāo)。

1 相關(guān)概念

財(cái)務(wù)整合在企業(yè)并購(gòu)整合中有重要作用。財(cái)務(wù)整合是對(duì)財(cái)務(wù)工作進(jìn)行組織的措施，財(cái)務(wù)工作貫穿企業(yè)管理的各個(gè)環(huán)節(jié)，直接體現(xiàn)企業(yè)的管理水平?？茖W(xué)的財(cái)務(wù)整合機(jī)制有助于優(yōu)化企業(yè)的財(cái)務(wù)績(jī)效，發(fā)揮財(cái)務(wù)監(jiān)督的作用，保障企業(yè)實(shí)現(xiàn)預(yù)期的經(jīng)營(yíng)目標(biāo)。

2 企業(yè)并購(gòu)后的財(cái)務(wù)整合問題

第一，財(cái)務(wù)管理基礎(chǔ)未實(shí)現(xiàn)整合。財(cái)務(wù)管理的基礎(chǔ)包括財(cái)務(wù)目標(biāo)、財(cái)務(wù)組織、財(cái)務(wù)制度、財(cái)務(wù)體系等方面。財(cái)務(wù)管理的基礎(chǔ)整合是財(cái)務(wù)整合的關(guān)鍵，部分企業(yè)的財(cái)務(wù)整合管理不當(dāng)，關(guān)鍵環(huán)節(jié)和整合措施不到位，無法落實(shí)財(cái)務(wù)整合的要求。

第二，資產(chǎn)負(fù)債整合不當(dāng)。資產(chǎn)負(fù)債的整合是財(cái)務(wù)整合中的重要組成部分，科學(xué)的資產(chǎn)負(fù)債整合能夠讓集團(tuán)發(fā)揮最大價(jià)值。但是部分企業(yè)不重視資產(chǎn)負(fù)債整合，在財(cái)務(wù)整合之后資產(chǎn)負(fù)債整合力度不足，導(dǎo)致企業(yè)的效益下降。

第三，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)未得到有效控制。財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)包括償債能力、盈利能力、營(yíng)運(yùn)能力方面的風(fēng)險(xiǎn)，部分企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)未得到有效控制，容易導(dǎo)致企業(yè)并購(gòu)后的風(fēng)險(xiǎn)不降反升。

3 企業(yè)并購(gòu)后的財(cái)務(wù)整合建議

3.1 財(cái)務(wù)管理基礎(chǔ)的整合

第一，對(duì)財(cái)務(wù)目標(biāo)進(jìn)行整合。財(cái)務(wù)管理目標(biāo)是協(xié)調(diào)企業(yè)管理工作的方向，對(duì)企業(yè)各項(xiàng)財(cái)務(wù)工作起著導(dǎo)向性的作用。收并購(gòu)雙方在發(fā)展戰(zhàn)略、經(jīng)營(yíng)環(huán)境等方面都存在差異，財(cái)務(wù)目標(biāo)也不盡相同。企業(yè)并購(gòu)時(shí)，要充分關(guān)注企業(yè)的經(jīng)營(yíng)情況，避免由于雙方財(cái)務(wù)目標(biāo)不一致而產(chǎn)生問題。并購(gòu)后通過財(cái)務(wù)目標(biāo)整合能夠規(guī)范雙方的行為，減少管理矛盾，促使雙方在工作中共同努力。

第二，實(shí)現(xiàn)財(cái)務(wù)體系的整合。財(cái)務(wù)體系整合要通過優(yōu)化企業(yè)財(cái)務(wù)管理的層級(jí)、權(quán)限，規(guī)范企業(yè)財(cái)務(wù)管理活動(dòng)的范圍，確保企業(yè)的財(cái)務(wù)管理體系規(guī)范運(yùn)作。通過明確企業(yè)財(cái)務(wù)規(guī)章制度及管理流程，確保收并購(gòu)雙方的財(cái)務(wù)工作目標(biāo)趨于一致。在并購(gòu)重組之后，企業(yè)要結(jié)合整體發(fā)展目標(biāo)形成統(tǒng)一的管理制度，保證集團(tuán)整體目標(biāo)的一致性［1］。在此過程中，企業(yè)要充分關(guān)注投融資、股利分配、資產(chǎn)管理等方面的工作，明確不同環(huán)節(jié)投融資風(fēng)險(xiǎn)控制等方面的要求，形成權(quán)責(zé)對(duì)等的機(jī)制，充分發(fā)揮財(cái)務(wù)工作對(duì)企業(yè)管理的控制作用。

第三，實(shí)現(xiàn)對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)組織機(jī)構(gòu)的整合。在企業(yè)并購(gòu)?fù)瓿芍?，企業(yè)的投資機(jī)構(gòu)要發(fā)展調(diào)整，形成科學(xué)的財(cái)務(wù)組織架構(gòu)，從而提高集團(tuán)整體的財(cái)務(wù)管理效率，促使財(cái)務(wù)工作順利開展。在完成并購(gòu)之后要形成科學(xué)的組織架構(gòu)，以保障企業(yè)發(fā)展要求能夠符合業(yè)務(wù)特點(diǎn)與經(jīng)營(yíng)規(guī)模。企業(yè)財(cái)務(wù)組織要精細(xì)化，確保崗位得到科學(xué)設(shè)置。通過合理設(shè)置人員權(quán)限與職責(zé)，形成合理的制約機(jī)制，提高人員的主觀能動(dòng)性，確保各項(xiàng)工作得到科學(xué)指導(dǎo)。

第四，會(huì)計(jì)核算的整合。會(huì)計(jì)核算作為企業(yè)財(cái)務(wù)工作的重要組成部分，包括會(huì)計(jì)核算程序、財(cái)務(wù)報(bào)表編制方法、數(shù)據(jù)處理流程等方面的整合。為確保企業(yè)各項(xiàng)活動(dòng)的有序開展，保障企業(yè)核算體系的有序執(zhí)行，企業(yè)要整合會(huì)計(jì)核算體系。

第五，現(xiàn)金管理的整合。現(xiàn)金管理直接決定了集團(tuán)整體的管理效果，企業(yè)在經(jīng)營(yíng)環(huán)節(jié)若出現(xiàn)現(xiàn)金流的問題，則可能給企業(yè)帶來嚴(yán)重后果，甚至可能導(dǎo)致企業(yè)破產(chǎn)。優(yōu)化企業(yè)的現(xiàn)金流轉(zhuǎn)機(jī)制，能夠讓集團(tuán)準(zhǔn)確掌握被并購(gòu)方的情況，并針對(duì)現(xiàn)金情況進(jìn)行有效監(jiān)督。通過采用預(yù)算管理等科學(xué)的方法，對(duì)被并購(gòu)方的工作進(jìn)行有效監(jiān)控，找出工作中所存在的問題并予以解決。

第六，業(yè)績(jī)?cè)u(píng)估體系的整合。在完成并購(gòu)之后，企業(yè)在資源配置、組織架構(gòu)等方面都有較大的轉(zhuǎn)變，傳統(tǒng)業(yè)績(jī)管理體系要實(shí)現(xiàn)轉(zhuǎn)型。業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)體系能夠全面評(píng)價(jià)并購(gòu)之后的工作效果，通過科學(xué)的評(píng)價(jià)機(jī)制提高財(cái)務(wù)管理水平，打造核心競(jìng)爭(zhēng)力。在業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)方面，企業(yè)并購(gòu)之后要選擇科學(xué)的績(jī)效評(píng)價(jià)方法，確?？?jī)效評(píng)價(jià)反映企業(yè)工作情況。企業(yè)要優(yōu)化雙方的權(quán)責(zé)，并充分調(diào)動(dòng)人員的工作積極性［2］。

3.2 資產(chǎn)負(fù)債的整合

3.2.1 資產(chǎn)的整合

資產(chǎn)整合作為財(cái)務(wù)整合中的核心部分，在完成并購(gòu)之后要針對(duì)資產(chǎn)進(jìn)行鑒別、分拆、剝離等一系列活動(dòng)，以提高管理質(zhì)量。通常被并購(gòu)方的資產(chǎn)質(zhì)量相對(duì)較差，資產(chǎn)結(jié)構(gòu)不合理，獲利能力較弱，導(dǎo)致企業(yè)走向被并購(gòu)的局面。合理的資產(chǎn)整合機(jī)制有助于讓集團(tuán)整體的資產(chǎn)使用效益得到提高，盤活被并購(gòu)方的資產(chǎn)，提高資產(chǎn)的管理水平及獲利能力，讓資產(chǎn)就具有協(xié)同性及可用性。在并購(gòu)之后對(duì)各類資產(chǎn)進(jìn)行全面分析的基礎(chǔ)上，留下有用資產(chǎn)，處置無用資產(chǎn)，確保集團(tuán)整體的資產(chǎn)使用效益最大化。在此過程中，企業(yè)只有及時(shí)對(duì)無價(jià)值資產(chǎn)進(jìn)行處置，才能減少浪費(fèi)，提高企業(yè)整體的資源管理效益。

首先，對(duì)流動(dòng)資產(chǎn)進(jìn)行整合。在完成并購(gòu)之后，企業(yè)要根據(jù)自身的發(fā)展情況及戰(zhàn)略規(guī)劃，在分析經(jīng)營(yíng)規(guī)模、流動(dòng)資產(chǎn)水平等因素的基礎(chǔ)上，合理確定固定資產(chǎn)總量，并合理分析企業(yè)流動(dòng)資產(chǎn)的數(shù)量，選擇科學(xué)的制度和策略。其中，企業(yè)要對(duì)流動(dòng)資產(chǎn)的結(jié)構(gòu)進(jìn)行重點(diǎn)管理，流動(dòng)資產(chǎn)的結(jié)構(gòu)包括貨幣資金、應(yīng)收賬款、應(yīng)付賬款、存貨等，各項(xiàng)資產(chǎn)要得到合理配比，確保企業(yè)在保持流動(dòng)性的同時(shí)讓企業(yè)有較強(qiáng)的獲利能力。通常企業(yè)在完成并購(gòu)之后，流動(dòng)資產(chǎn)相對(duì)較為充裕，但是在開展并購(gòu)過程中要耗費(fèi)大量的資金，甚至存在主并購(gòu)方承擔(dān)被并購(gòu)方債務(wù)的問題，導(dǎo)致企業(yè)整體存在一定償債壓力。為確保企業(yè)的資產(chǎn)流動(dòng)得到科學(xué)控制，要優(yōu)化企業(yè)的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)，提升償債能力，避免企業(yè)資金鏈斷裂問題給企業(yè)造成的損失。同時(shí)，在并購(gòu)之后要加快對(duì)流動(dòng)資產(chǎn)的管理，通過對(duì)流動(dòng)資產(chǎn)情況進(jìn)行分析，判斷流動(dòng)資產(chǎn)的情況，包括分析被并購(gòu)方的存貨、應(yīng)收賬款情況等。通過分析各類情況提高企業(yè)的流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率，改善企業(yè)的盈利能力。

其次，優(yōu)化固定資產(chǎn)的整合。固定資產(chǎn)的整合通過剝離內(nèi)部不良資產(chǎn)，提高資產(chǎn)使用效益，促使企業(yè)的資源配置效果達(dá)到最佳。在對(duì)企業(yè)的固定資產(chǎn)進(jìn)行管理之前，要對(duì)資產(chǎn)現(xiàn)狀進(jìn)行充分評(píng)價(jià)，了解資產(chǎn)的狀況，分析資產(chǎn)的管理效率、使用壽命，固定資產(chǎn)對(duì)企業(yè)的貢獻(xiàn)程度，以及固定資產(chǎn)能夠給企業(yè)創(chuàng)造的效益及其價(jià)值。如果固定資產(chǎn)能夠帶來良好的效益，那么固定資產(chǎn)就應(yīng)該被企業(yè)繼續(xù)高效使用。若固定資產(chǎn)沒有增值潛力，長(zhǎng)期閑置、低效，則應(yīng)該及時(shí)予以處置。固定資產(chǎn)的吸納是指對(duì)高效、優(yōu)質(zhì)固定資產(chǎn)，由主并購(gòu)方向被并購(gòu)方吸納為新的資產(chǎn)組合，以此提高企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力，確保資產(chǎn)得到更加充分的應(yīng)用。固定資產(chǎn)的剝離則是指在對(duì)固定資產(chǎn)進(jìn)行鑒別的基礎(chǔ)上，對(duì)長(zhǎng)期閑置、低效的資產(chǎn)進(jìn)行出售、捐贈(zèng)、封存等方式，避免資產(chǎn)長(zhǎng)期占用企業(yè)資金導(dǎo)致營(yíng)運(yùn)能力下降的問題。

最后，對(duì)無形資產(chǎn)進(jìn)行整合。無形資產(chǎn)具有獨(dú)創(chuàng)性、不確定性的特點(diǎn)，企業(yè)要對(duì)無形資產(chǎn)進(jìn)行評(píng)價(jià)，通過合理的措施對(duì)無形資產(chǎn)情況進(jìn)行分析，提高企業(yè)的經(jīng)營(yíng)效率。在企業(yè)的專利管理中，判斷企業(yè)專利是否符合發(fā)展方向，并根據(jù)專利的市場(chǎng)價(jià)格、未來前景等因素確定是否保留專利。在商標(biāo)權(quán)的整合中，根據(jù)商標(biāo)的市場(chǎng)形象、行業(yè)定位、價(jià)值等方面的因素對(duì)其進(jìn)行評(píng)估，確定對(duì)商標(biāo)保留還是出售。

3.2.2 對(duì)負(fù)債進(jìn)行整合

為完成并購(gòu)，企業(yè)會(huì)支付大量現(xiàn)金，企業(yè)可能會(huì)因此面臨較大的償債壓力。在并購(gòu)后企業(yè)要對(duì)債務(wù)進(jìn)行統(tǒng)一化管理，降低企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)，緩解償債壓力的問題，避免企業(yè)陷入資金鏈斷裂的困境。企業(yè)在對(duì)負(fù)債進(jìn)行整合時(shí)，要優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)，對(duì)企業(yè)的債權(quán)債務(wù)關(guān)系進(jìn)行分析，通過協(xié)商、協(xié)議等方式與債權(quán)人達(dá)成短期負(fù)債向長(zhǎng)期負(fù)債交換的協(xié)議，緩解企業(yè)的壓力，避免企業(yè)資金短缺帶來的風(fēng)險(xiǎn)。同時(shí)，企業(yè)要對(duì)債權(quán)債務(wù)關(guān)系進(jìn)行整合，讓被并購(gòu)企業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)和企業(yè)自身保持一致，有利于企業(yè)實(shí)現(xiàn)有序發(fā)展。企業(yè)通過依法消除債權(quán)、低價(jià)收購(gòu)債權(quán)、延長(zhǎng)債務(wù)期限等方式對(duì)負(fù)債進(jìn)行整合。對(duì)于并購(gòu)前存在不受國(guó)家法律保護(hù)的超利息負(fù)債，應(yīng)該依法消除。同時(shí)，部分債權(quán)人可能會(huì)以低價(jià)出售債權(quán)的方式，避免資金無法收回。企業(yè)也可以通過債務(wù)重組的方式，和債權(quán)人達(dá)成新的債權(quán)債務(wù)關(guān)系，實(shí)現(xiàn)債務(wù)整合。為了防范無法收回款項(xiàng)的損失，企業(yè)可提出延長(zhǎng)債務(wù)期限的債務(wù)重組請(qǐng)求。

3.3 財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的控制

第一，控制償債風(fēng)險(xiǎn)。首先，提高資產(chǎn)流動(dòng)性。在并購(gòu)之后企業(yè)要優(yōu)化資產(chǎn)的流動(dòng)性，以避免企業(yè)出現(xiàn)總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率下降的問題。企業(yè)要優(yōu)化自身的流動(dòng)比率，通過優(yōu)化企業(yè)的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)，加強(qiáng)企業(yè)對(duì)應(yīng)付賬款、存貨等方面的管理，確保企業(yè)具有一定流動(dòng)性，防范流動(dòng)性不足給企業(yè)造成償債壓力的問題［3］。其次，優(yōu)化企業(yè)債務(wù)結(jié)構(gòu)。通常情況下企業(yè)短期負(fù)債較多，長(zhǎng)期負(fù)債較少。為了控制企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)值，要降低負(fù)債率，避免管理問題給企業(yè)帶來影響。通過調(diào)整企業(yè)負(fù)債結(jié)構(gòu)，緩解企業(yè)短期負(fù)債壓力的問題，讓企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)得到有序管理。最后，積極開展多元化融資。為促使企業(yè)獲得有序發(fā)展，企業(yè)要優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)，調(diào)整負(fù)債來源，降低債務(wù)資本的比例，提高權(quán)益資本的比例。通過多元化的方式融資，有助于讓企業(yè)優(yōu)化自身的融資模式，避免單一融資方式給企業(yè)帶來的風(fēng)險(xiǎn)。

第二，盈利能力風(fēng)險(xiǎn)控制。首先，提高資產(chǎn)管理效率。企業(yè)在并購(gòu)重組之后，要確保企業(yè)實(shí)現(xiàn)高效整合，防范企業(yè)資產(chǎn)使用率下降的問題，通過優(yōu)化企業(yè)的生產(chǎn)線，實(shí)現(xiàn)管理協(xié)同的方式，讓企業(yè)的管理流程實(shí)現(xiàn)整合，促使企業(yè)整體實(shí)現(xiàn)供產(chǎn)銷的一體化管理。通過形成統(tǒng)一的管理規(guī)劃，讓企業(yè)快速完成整合，幫助企業(yè)尋找新的利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn)，以實(shí)現(xiàn)預(yù)期的經(jīng)營(yíng)目標(biāo)。其次，實(shí)現(xiàn)成本費(fèi)用的協(xié)同。成本費(fèi)用作為影響企業(yè)盈利能力的重要組成部分，通過優(yōu)化企業(yè)的預(yù)算管理體系，讓企業(yè)供應(yīng)商管理及銷售渠道管理中的成本費(fèi)用得到有效控制，避免成本費(fèi)用管理不當(dāng)給企業(yè)帶來風(fēng)險(xiǎn)。

第三，重視營(yíng)運(yùn)能力風(fēng)險(xiǎn)控制。首先，優(yōu)化企業(yè)的存貨管理。存貨管理影響企業(yè)的營(yíng)運(yùn)能力，且通常占比較高，存貨滯銷可能導(dǎo)致企業(yè)資金鏈斷裂，影響企業(yè)的發(fā)展。企業(yè)在存貨管理環(huán)節(jié)要緩解營(yíng)運(yùn)壓力，就要加強(qiáng)存貨管理，通過優(yōu)化企業(yè)的存貨入庫、驗(yàn)收等環(huán)節(jié)的管理，讓存貨管理的全流程都得到動(dòng)態(tài)控制，以提高企業(yè)資產(chǎn)流動(dòng)性。其次，強(qiáng)化應(yīng)收賬款的管理。若企業(yè)應(yīng)收賬款管理不當(dāng)，將給企業(yè)帶來呆壞賬的風(fēng)險(xiǎn)，甚至可能給企業(yè)帶來損失。企業(yè)要建立科學(xué)的授信機(jī)制并加強(qiáng)催收，避免應(yīng)收賬款催收不力帶來的風(fēng)險(xiǎn)。

4 結(jié)語

并購(gòu)是企業(yè)快速調(diào)整產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)、優(yōu)化資源配置的方式?？茖W(xué)的并購(gòu)機(jī)制有助于提高企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力，讓企業(yè)實(shí)現(xiàn)規(guī)模效應(yīng)，促使資源配置更為合理，提升企業(yè)價(jià)值。并購(gòu)并非企業(yè)簡(jiǎn)單地組合，而是要求企業(yè)在戰(zhàn)略、組織、財(cái)務(wù)等方面都實(shí)現(xiàn)整合。財(cái)務(wù)整合作為并購(gòu)整合中的重要組成部分，其效果直接決定了并購(gòu)整合的效果。企業(yè)在開展財(cái)務(wù)整合時(shí)要充分發(fā)揮財(cái)務(wù)協(xié)同效應(yīng)，提高企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力，幫助企業(yè)降低風(fēng)險(xiǎn)。

參考文獻(xiàn)

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