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    碳市場促進了企業(yè)綠色創(chuàng)新嗎?

    2022-03-05 10:34:52王懷明陳龍魏珈瑋
    現(xiàn)代管理科學 2022年4期
    關(guān)鍵詞:碳市場綠色創(chuàng)新

    王懷明 陳龍 魏珈瑋

    [摘要]綠色創(chuàng)新是推動中國經(jīng)濟發(fā)展的關(guān)鍵動力,也是解決環(huán)境問題的核心要素。借助碳交易試點政策的沖擊,采用多期雙重差分法分析了碳市場對企業(yè)綠色創(chuàng)新的影響。研究發(fā)現(xiàn),碳市場促進了企業(yè)的綠色創(chuàng)新活動。調(diào)節(jié)機制發(fā)現(xiàn),碳市場運行狀況越好、政府管控力度越大時,碳市場對企業(yè)綠色創(chuàng)新的促進作用越強。進一步分析發(fā)現(xiàn),碳市場對企業(yè)綠色創(chuàng)新的促進作用主要體現(xiàn)在市場化程度較高地區(qū)的企業(yè)和內(nèi)部控制質(zhì)量較高的企業(yè)中。研究結(jié)論為如何充分發(fā)揮碳市場推動企業(yè)綠色創(chuàng)新、實現(xiàn)低碳發(fā)展提供了政策啟示,對于全國碳市場的建設(shè)與完善具有參考意義。

    [關(guān)鍵詞]碳市場;綠色創(chuàng)新;碳交易試點;政府管控

    一、引言

    氣候變暖是人類面臨的共同挑戰(zhàn)。作為負責任的大國,我國積極應(yīng)對氣候變化、落實減排承諾,并提出“碳達峰、碳中和”的目標。然而,我國煤炭為主的能源消費結(jié)構(gòu)和能源消費持續(xù)增長的現(xiàn)實給實現(xiàn)“雙碳”目標帶來巨大挑戰(zhàn)?!蛾P(guān)于構(gòu)建市場導向的綠色技術(shù)創(chuàng)新體系指導意見》1指出,綠色創(chuàng)新是低碳發(fā)展的內(nèi)在要求,能夠轉(zhuǎn)變過去粗放的發(fā)展模式,保證經(jīng)濟增長的同時控制溫室氣體排放。企業(yè)作為生產(chǎn)活動的主體,引導其綠色創(chuàng)新對于實現(xiàn)“雙碳”目標尤為重要。對此,我國嘗試建立碳市場,探索利用市場機制激勵企業(yè)綠色創(chuàng)新,實現(xiàn)低碳發(fā)展。

    2011年,國家發(fā)展改革委發(fā)布《關(guān)于開展碳排放權(quán)交易試點的通知》2,提出要逐步開展碳交易試點工作。2013—2016年,深圳、北京、天津、上海、廣東、湖北、重慶、福建先后啟動了碳市場。截至2021年,8個試點碳市場累計成交量4.77億噸,累計成交額151.21億元。理論上,碳市場通過明晰產(chǎn)權(quán),將環(huán)境成本與綠色創(chuàng)新收益有機結(jié)合,調(diào)動企業(yè)綠色創(chuàng)新的積極性。那么在現(xiàn)實中,我國碳市場能否提高企業(yè)綠色創(chuàng)新水平、促進企業(yè)綠色轉(zhuǎn)型?該問題有待驗證。

    鑒于此,本文以碳交易試點政策為準自然實驗,構(gòu)建多期雙重差分模型探究碳市場對企業(yè)綠色創(chuàng)新的影響,并考察碳市場運行狀況、政府管控對上述關(guān)系的調(diào)節(jié)作用,又進一步區(qū)分企業(yè)所在地市場化程度和企業(yè)內(nèi)部控制質(zhì)量,探討碳市場對企業(yè)綠色創(chuàng)新的異質(zhì)性影響,為完善碳市場建設(shè)和推動我國經(jīng)濟綠色發(fā)展提供經(jīng)驗證據(jù)。

    二、 文獻綜述

    綠色創(chuàng)新是減少環(huán)境污染、提高生產(chǎn)要素使用效率、減緩氣候變化的創(chuàng)新活動。與傳統(tǒng)創(chuàng)新相同,企業(yè)綠色創(chuàng)新受市場競爭[1]、組織資源[2]的影響。然而,由于綠色創(chuàng)新具有技術(shù)和環(huán)境的雙重外部性,企業(yè)自發(fā)實施的意愿不強,學者們認為環(huán)境政策對誘使企業(yè)綠色創(chuàng)新尤為重要[3-4]。

    關(guān)于碳市場的相關(guān)研究早期更多關(guān)注歐盟碳市場,研究我國碳市場的文獻近年來才逐漸增多。宏觀方面的研究表明,碳市場的實施抑制了碳排放和碳強度[5]、優(yōu)化了能源結(jié)構(gòu)[6]、促進了區(qū)域綠色發(fā)展[7]。微觀層面的研究目前較少,相關(guān)文獻發(fā)現(xiàn),碳市場有效提升了企業(yè)價值與財務(wù)績效[8]。部分學者也開始關(guān)注碳市場對企業(yè)綠色創(chuàng)新的影響。Zhu等發(fā)現(xiàn)碳市場促進了企業(yè)低碳創(chuàng)新[9]。宋德勇等發(fā)現(xiàn)相對于歷史法,基準法激勵企業(yè)綠色創(chuàng)新的效果更強[10]。

    梳理文獻發(fā)現(xiàn),近些年碳市場受到越來越多的關(guān)注,但有關(guān)該政策的研究集中在省級或區(qū)域?qū)用?,缺乏對企業(yè)這一微觀主體的研究;另外,鮮有研究考慮到碳市場運行狀況、政府管控對碳市場與企業(yè)綠色創(chuàng)新關(guān)系的影響,而碳市場運行狀況、政府管控是影響碳市場激勵機制的重要因素。鑒于此,本文基于2011—2020年我國A股8個試點行業(yè)上市公司的數(shù)據(jù),從微觀角度著手,并將碳市場運行狀況、政府管控納入分析框架,探究碳市場對企業(yè)綠色創(chuàng)新的影響,以彌補現(xiàn)有文獻的不足。

    三、 理論分析與研究假說

    碳市場成立后,主管部門賦予納入企業(yè)一定數(shù)量的免費碳配額即碳排放權(quán)。碳排放量高出賦予配額的企業(yè)需購買配額彌補空缺,否則會受到懲罰;反之,如果企業(yè)碳排放量低于賦予的配額,多余配額則可以在碳市場出售。

    根據(jù)公共產(chǎn)品理論,環(huán)境具有典型的公共物品屬性,沒有環(huán)境政策干預(yù)時,由于外部性企業(yè)缺乏綠色創(chuàng)新的動力。碳市場啟動后,企業(yè)碳排放成本內(nèi)部化,如果不改變原有的生產(chǎn)技術(shù),企業(yè)將會面臨減產(chǎn)或者購買超額排放的碳配額兩種選擇,這無疑會增加企業(yè)生產(chǎn)成本,降低利潤和競爭力。另外,碳市場啟動后,企業(yè)綠色創(chuàng)新的潛在收益增加[11],一方面可以提高生產(chǎn)效率,樹立積極履行社會責任的良好形象;另一方面能夠減少既定產(chǎn)量下的碳排放量,剩余配額可以在碳市場出售獲益或者質(zhì)押融資,由此獲得創(chuàng)新補償效應(yīng)。碳市場的實施也為企業(yè)指明了綠色創(chuàng)新的方向,提供了更多改善技術(shù)的市場信息,減少了綠色創(chuàng)新的風險。因此,本文提出假設(shè)1:

    H1:碳市場促進了企業(yè)綠色創(chuàng)新。

    目前我國各個碳交易試點地區(qū)間不能跨區(qū)交易,從各個試點地區(qū)的運行狀況(表1)來看,碳價格、交易天數(shù)、交易規(guī)模差異較大,如北京碳市場年平均碳價格達60.10元/噸,而重慶僅11.82元/噸;湖北碳市場年均交易天數(shù)有227天,而重慶僅79天;廣東碳市場年均交易規(guī)模達1146.78萬噸,而天津僅56.27萬噸。這為本文探究碳市場不同運行狀況下對企業(yè)綠色創(chuàng)新的差異化影響提供了機會。

    碳價格是碳市場高效運作的核心,通過傳遞價格信號反映碳配額的供求關(guān)系,引導企業(yè)的減排行為和綠色創(chuàng)新決策[12]。根據(jù)引致創(chuàng)新理論,企業(yè)創(chuàng)新主要是為了節(jié)約使用成本較高的生產(chǎn)要素。碳市場運行效率低下時,碳價格低迷,成本壓力的倒逼作用與綠色創(chuàng)新潛在收益的激勵作用都會弱化;反之,碳價格相對較高時,為了節(jié)約稀缺要素(碳配額),獲得綠色創(chuàng)新的預(yù)期收益,企業(yè)才有意向研發(fā)綠色技術(shù)。

    碳市場的交易天數(shù)、交易規(guī)模也是反映碳市場運行狀況的重要指標[13]。當碳市場運行效率低下時,會出現(xiàn)零星交易天數(shù)增多、交易規(guī)模較小甚至無交易的現(xiàn)象,這會造成剩余配額沒有需求的風險,企業(yè)綠色創(chuàng)新獲益的空間變?。环粗?,當市場運行狀況相對較好時,交易天數(shù)、交易規(guī)模處于較高水平,企業(yè)通過碳市場獲得現(xiàn)金流的能力大大增強,綠色創(chuàng)新的意愿相應(yīng)增強。因此,本文提出假設(shè)2:

    H2:碳市場運行狀況越好,對企業(yè)綠色創(chuàng)新的促進作用越強。

    碳市場由政府建立,有效的政府運作是碳市場發(fā)揮作用的保障[14]。具體來說,政府主要從以下方面引導和督促企業(yè)參與碳市場,激勵其綠色創(chuàng)新。第一,宣傳國家對碳減排工作的重視,加深企業(yè)對碳管制的未來預(yù)期;第二,曝光謊報瞞報碳排放數(shù)據(jù)的企業(yè),完善碳交易平臺建設(shè),加強交易監(jiān)管;第三,根據(jù)企業(yè)參與碳市場的表現(xiàn)對其進行獎懲,對于國企來說,履約情況還與高管的績效考核掛鉤。

    信號預(yù)期理論認為,有效的信號會影響企業(yè)與投資者對未來的預(yù)期,進而影響其決策。政府的管控傳遞出國家對碳市場的重視與環(huán)境治理的決心,企業(yè)必須增加綠色創(chuàng)新投入以在碳市場占據(jù)有利位置,投資者為了獲得更高的收益將資金更多地投向綠色項目,一定程度緩解了綠色創(chuàng)新的融資難題;另外,政府管控增加了企業(yè)的違法成本[13],企業(yè)瞞報謊報碳數(shù)據(jù)、超額排放將付出巨大代價;同時,表現(xiàn)良好則會獲得表彰、稅收融資優(yōu)惠。這提升了企業(yè)參與碳市場、進行綠色創(chuàng)新的意愿。當政府管控力度較小時,企業(yè)參與碳市場的意識相對淡薄。除此之外,部分企業(yè)對強制性的履約義務(wù)態(tài)度漠然,這表現(xiàn)在部分企業(yè)即使自身配額存在缺口仍保持觀望態(tài)度,在違約懲罰與購買配額之間進行權(quán)衡。此時,企業(yè)喪失了參與碳市場的積極性,降低了碳市場的綠色創(chuàng)新效應(yīng)。因此,本文提出假設(shè)3:

    H3:政府管控力度越大,碳市場對企業(yè)綠色創(chuàng)新的促進作用越強。

    四、 研究設(shè)計

    1. 樣本選擇與數(shù)據(jù)來源

    鑒于碳交易試點納入的企業(yè)主要涉及石化、化工、建材、鋼鐵、有色、造紙、電力和航空8個行業(yè),本文選取2011—2020年我國A股8個試點行業(yè)上市公司的數(shù)據(jù)為研究樣本。企業(yè)狀況、財務(wù)指標、碳市場信息等相關(guān)數(shù)據(jù)來自國泰安數(shù)據(jù)庫,政府管控力度數(shù)據(jù)來源于《中國城市統(tǒng)計年鑒》。綠色創(chuàng)新數(shù)據(jù)為中國研究數(shù)據(jù)服務(wù)平臺與2010年世界知識產(chǎn)權(quán)組織發(fā)布的“國際專利分類綠色清單”匹配的結(jié)果。剔除ST或*ST以及財務(wù)數(shù)據(jù)缺失的樣本,對主要連續(xù)變量做首尾1%分位的Winsorize處理,最終獲得3758個觀測值。

    2. 模型設(shè)定

    碳交易試點是分批次逐步成立的,是一個多次沖擊的準自然實驗。為了更好地測度碳市場對企業(yè)綠色創(chuàng)新的影響,本文構(gòu)建了多時點雙重差分模型,具體如下:

    [LnGpi,t=α0+α1Etsi,t+α2X'i,t+λi+δt+θj,t+εi,t] (1)

    [LnGpi,t=β0+β1Etsi,t×Perfi,t+β2Etsi,t+β3Perfi,t+β4X'i,t+λi+δt+θj,t+εi,t] (2)

    [LnGpi,t=γ0+γ1Etsi,t×Strpubi,t+γ2Etsi,t+γ3Strpubi,t+γ4X'i,t+λi+δt+θj,t+εi,t] (3)

    以上模型中,i表示公司;t表示年份;j表示行業(yè);[X'i,t]表示一系列控制變量;[εi,t]表示殘差。本文控制了企業(yè)固定效應(yīng)[λi]、時間固定[δt]、行業(yè)×時間固定效應(yīng)[θj,t]。模型(1)、模型(2)、模型(3)分別用于檢驗假設(shè)1、假設(shè)2、假設(shè)3。

    3. 變量定義

    (1)被解釋變量(LnGp)

    參考黎文靖等[15]的做法,以綠色專利申請數(shù)量Gp作為綠色創(chuàng)新的替代指標。在專利申請過程中,專利技術(shù)已經(jīng)對企業(yè)產(chǎn)生了影響,幾乎沒有滯后效應(yīng),更加可靠、及時、穩(wěn)定。將企業(yè)年度綠色專利申請數(shù)量加1后取對數(shù),得到LnGp以消除綠色專利申請數(shù)據(jù)的右偏分布問題。

    (2)核心解釋變量(Ets)

    Ets為是否啟動碳市場的虛擬變量。由于僅深圳、北京、天津、上海、廣東、湖北、重慶、福建8個省區(qū)市成立了試點碳市場,成立時間先后為2013年、2014年、2016年,如果企業(yè)i所在地區(qū)在第t年啟動了碳交易試點,那么企業(yè)i在第t年及以后的年份中,Ets取1,否則取0。

    (3)調(diào)節(jié)變量

    碳市場運行狀況(Perf )。參考吳茵茵等[14]的方法,引入碳價格、交易天數(shù)、交易規(guī)模衡量碳市場運行狀況。其中,碳價格為年收盤均價的對數(shù)值(LnPrice),交易天數(shù)為年非零交易天數(shù)的對數(shù)值(LnDays),交易規(guī)模為年交易量的對數(shù)值(LnVolumn)。碳市場啟動前,LnPrice、LnDays、LnVolumn賦值為0。

    政府管控力度(Strpub)。借鑒吳茵茵等[14]的思路,以地方一般預(yù)算收入占當?shù)谿DP的比重衡量政府管控力度。政府一般預(yù)算收入占當?shù)谿DP比重越高,政府與企業(yè)的關(guān)系越密切,對市場主體的管控力度越強。

    具體變量定義及說明見表2。

    五、 實證結(jié)果與分析

    1. 描述性統(tǒng)計

    表3報告了基本描述性統(tǒng)計量。LnGp(申請量+1的自然對數(shù))的均值為0.257,中位數(shù)為0,最小值為0,最大值為4.277,說明樣本企業(yè)綠色創(chuàng)新整體偏低,樣本區(qū)間不同企業(yè)的綠色創(chuàng)新水平有較大差異。Ets的平均值為0.191,表明有19.1%的樣本受到了碳市場的影響。其他變量的描述性統(tǒng)計詳見表3。

    2. 平行趨勢檢驗

    雙重差分模型使用的前提是滿足平行趨勢假設(shè),由于企業(yè)受到碳市場沖擊的時點并不完全一致,因此本文采用“事件分析法”檢驗平行趨勢假設(shè)。以碳交易試點啟動之前4年作為比較基準,構(gòu)建碳交易試點啟動之前3年、啟動當年、啟動之后5年的政策與年份虛擬變量交乘項,具體模型如下:

    式(4)中,[Dpre_s]、[Dcurrent]、[Dpost_s]分別代表碳交易試點啟動之前、啟動當年、啟動之后政策與年份虛擬變量的交乘項,[θpre_s]、[θcurrent]、[θpost_s]分別代表其回歸系數(shù)。圖1繪制了平行趨勢檢驗的結(jié)果,虛線代表5%的置信區(qū)間??梢钥闯觯琜θpre_s]的回歸結(jié)果均不顯著異于0,說明碳市場啟動前試點地區(qū)與非試點地區(qū)企業(yè)綠色創(chuàng)新水平?jīng)]有顯著差別,滿足平行趨勢假設(shè)。

    3. 基準回歸分析

    表4報告了碳市場對企業(yè)綠色創(chuàng)新影響的回歸結(jié)果,列(1)是沒有加入控制變量的回歸結(jié)果,列(2)中加入了控制變量,列(3)中進一步控制了行業(yè)×時間固定效應(yīng)??梢钥闯觯珽ts的估計系數(shù)均大于零,且在1%的水平上顯著。這說明碳市場顯著促進了企業(yè)綠色創(chuàng)新,由此證實了假設(shè)1。這可以解釋為碳市場啟動后,納入的企業(yè)由于碳排放成本內(nèi)部化,原有的生產(chǎn)技術(shù)無法滿足減排的需要,因此增加了綠色研發(fā)投入;另外,綠色創(chuàng)新的潛在收益增加,追逐利潤最大化的企業(yè)更愿意從事綠色創(chuàng)新活動。

    4. 穩(wěn)健性檢驗

    (1)安慰劑檢驗

    為了檢驗回歸結(jié)果是否由非觀測因素驅(qū)動,本文對地區(qū)以及政策時點進行不重復隨機抽樣,然后使這個隨機過程重復500次,從而得到500個虛擬政策變量Ets的回歸系數(shù)。圖2繪制了系數(shù)估計值的核密度分布以及對應(yīng)的p值散點圖??梢钥闯?,估計系數(shù)集中分布在0附近,而且大多數(shù)估計值對應(yīng)的p值大于0.1。此外,本文基準回歸的真實值在安慰劑檢驗中是明顯的異常值,這說明本文的回歸結(jié)果不太可能由非觀測因素驅(qū)動。

    (2)剔除部分特殊樣本的影響

    重慶是8個試點地區(qū)唯一位于西部的城市,西部經(jīng)濟發(fā)展的特殊性可能會影響回歸結(jié)果;福建省于2016年底啟動碳市場,相比其他7個碳市場成立時間較晚。分別剔除重慶和福建的樣本進行回歸,回歸結(jié)果見表5的列(1)和列(2)??梢钥闯?,Ets的估計系數(shù)依然在1%的水平顯著為正。

    (3)改變時間窗

    前文樣本區(qū)間為2011—2020年,為了證明實證結(jié)果的穩(wěn)健性,將樣本區(qū)間縮短至2011—2019年,回歸結(jié)果見表5的列(3),Ets的回歸系數(shù)依舊顯著為正。

    (4)改變回歸方法

    考慮到樣本期間企業(yè)綠色專利申請數(shù)量左截尾的特點,本文基于面板Tobit模型重新對模型(1)進行回歸,結(jié)果見表5的列(4)??梢钥闯?,Ets的系數(shù)依然顯著為正。

    5. 調(diào)節(jié)機制分析

    表6匯報了碳市場運行狀況對碳市場與企業(yè)綠色創(chuàng)新關(guān)系影響的回歸結(jié)果。列(1)中,Ets ×LnPrice的系數(shù)顯著為正,說明碳價格越高,對企業(yè)綠色創(chuàng)新的促進作用越強;列(2)中,Ets ×LnDays的系數(shù)為0.035且在5%的水平上顯著,說明交易天數(shù)越多,對企業(yè)綠色創(chuàng)新的促進作用越強;Ets? ×LnVolumn的估計系數(shù)顯著大于0,說明交易規(guī)模越大,對企業(yè)綠色創(chuàng)新的促進作用越強。整體回歸結(jié)果說明,碳市場運行狀況越好,成本壓力的倒逼作用和綠色創(chuàng)新潛在收益的激勵作用越大,對企業(yè)綠色創(chuàng)新激勵作用越強,由此證實了假設(shè)2。

    表7匯報了政府管控對碳市場與企業(yè)綠色創(chuàng)新關(guān)系影響的回歸結(jié)果。兩列回歸中,Ets ×Strpub的估計系數(shù)均顯著為正,這說明政府管控力度越大,碳市場對企業(yè)綠色創(chuàng)新激勵作用更強。表7的回歸結(jié)果與前文預(yù)期相一致,證實了假設(shè)3。這可以解釋為,政府對管控力度較大時,其引導與督促工作更到位,企業(yè)為了塑造良好的品牌形象以及自身長遠發(fā)展,避免巨額的違規(guī)成本,從事綠色創(chuàng)新活動的動力更強。

    六、 進一步分析

    碳市場的效果不僅受制度本身影響,還可能與宏觀環(huán)境和微觀企業(yè)特征有關(guān)。本文從市場化程度、內(nèi)部控制質(zhì)量兩方面進行分組回歸,進一步分析碳市場對企業(yè)綠色創(chuàng)新的異質(zhì)性影響。

    1. 市場化程度的異質(zhì)性

    市場化程度在一定程度上反映了資源配置能力、金融市場完善程度、行業(yè)競爭程度[16]。根據(jù)樣本企業(yè)所在省區(qū)市樊綱市場化指數(shù)的中位數(shù)將樣本分為高市場化程度地區(qū)和低市場化程度地區(qū)企業(yè),表8的列(1)和列(2)展示了分組回歸結(jié)果。結(jié)果顯示,Ets的估計系數(shù)在市場化程度較高組中為0.249且在1%的水平上顯著,而在市場化程度較低組中不顯著,這表明碳市場對企業(yè)綠色創(chuàng)新的促進作用主要體現(xiàn)在市場化程度較高地區(qū)的企業(yè)中。這可能是由于在市場化程度較高的地區(qū),碳市場具有良好的外部基礎(chǔ),緩解了市場主體的信息不對稱問題,降低了碳市場的交易成本。另外,這些地區(qū)金融市場更完善,企業(yè)融資渠道更多,同時市場發(fā)育也更加完善,行業(yè)競爭激烈,碳排放成本的增加難以轉(zhuǎn)嫁給消費者。

    2. 內(nèi)部控制質(zhì)量的異質(zhì)性

    作為一種制度安排,內(nèi)部控制質(zhì)量與管理層的戰(zhàn)略決策息息相關(guān)。根據(jù)樣本企業(yè)迪博內(nèi)部控制指數(shù)的中位數(shù)將樣本分為內(nèi)部控制質(zhì)量較高和內(nèi)部控制質(zhì)量較低企業(yè),表8的列(3)和列(4)展示了分組回歸結(jié)果。結(jié)果顯示,Ets的系數(shù)在內(nèi)部控制質(zhì)量較高組中顯著為正,而在內(nèi)部控制質(zhì)量較低組中不顯著,這表明碳市場對企業(yè)綠色創(chuàng)新的促進作用主要體現(xiàn)在內(nèi)部控制質(zhì)量較高的企業(yè)中。這可能是由于內(nèi)部控制質(zhì)量較高的企業(yè)決策更加科學,易于制定出有利于長期發(fā)展的戰(zhàn)略。碳市場啟動后,內(nèi)部控制質(zhì)量較高的企業(yè)可以消除內(nèi)部信息不對稱,加強管理團隊之間的合作,根據(jù)自身的碳排放水平制定出適合企業(yè)長遠發(fā)展的綠色低碳戰(zhàn)略。另外,高質(zhì)量的內(nèi)部控制能夠降低企業(yè)綠色創(chuàng)新的風險,在碳市場帶來的成本約束下可以憑借較強的資源調(diào)配能力,有效地傳達綠色創(chuàng)新指令、把控綠色創(chuàng)新風險、監(jiān)督綠色創(chuàng)新實施。

    七、 研究結(jié)論與政策啟示

    1. 研究結(jié)論

    本文基于我國分批實施的碳交易試點政策這一準自然實驗,采用多期雙重差分法探討碳市場對企業(yè)綠色創(chuàng)新的政策效應(yīng)。研究表明,第一,碳市場促進了企業(yè)的綠色創(chuàng)新活動,經(jīng)過穩(wěn)健性檢驗后結(jié)論依然成立。第二,碳市場運行狀況越好,對企業(yè)綠色創(chuàng)新的促進作用越強。第三,政府管控力度越大,碳市場對企業(yè)綠色創(chuàng)新的激勵作用越強。第四,進一步分析表明碳市場對企業(yè)綠色創(chuàng)新的促進作用主要體現(xiàn)在市場化程度較高地區(qū)的企業(yè)和內(nèi)部控制質(zhì)量較高的企業(yè)中。

    2. 政策啟示

    基于上述結(jié)論,本文得出以下政策啟示:第一,優(yōu)化碳市場的制度設(shè)計。探索將建筑、交通、餐飲等行業(yè)納入碳市場,同時建立碳金融衍生產(chǎn)品交易機制,以活躍碳市場、擴大碳市場的交易規(guī)模;堅持適度從緊的碳配額分配原則,并建立市場穩(wěn)定儲備機來制削減過剩配額,防止碳價低迷;另外,還應(yīng)制定差異化的碳市場體系,克服地區(qū)市場化程度帶來的負面效應(yīng)。第二,政府應(yīng)做好引導與管理工作。做好碳減排工作的宣傳,深化企業(yè)對碳管制的未來預(yù)期;另外,建立統(tǒng)一的碳市場監(jiān)管體系,加強對企業(yè)碳排放報告的核查力度,對未按時履約的企業(yè)根據(jù)其碳市場參與度和企業(yè)規(guī)模進行分級處罰。第三,企業(yè)應(yīng)完善內(nèi)部管理。定期對內(nèi)部控制體系進行評估,發(fā)現(xiàn)并彌補內(nèi)部控制的不足,使企業(yè)戰(zhàn)略始終適應(yīng)宏觀環(huán)境;在綠色發(fā)展的大背景下,將環(huán)境保護納入決策系統(tǒng),調(diào)整企業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略,積極開展綠色創(chuàng)新活動并做好未來的綠色發(fā)展規(guī)劃,實現(xiàn)綠色高質(zhì)量發(fā)展。

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    基金項目:教育部人文社會科學研究規(guī)劃基金項目“非金融企業(yè)金融化:經(jīng)濟后果及影響因素研究”(項目編號:19YJA630077)。

    作者簡介:王懷明(1963-),男,南京農(nóng)業(yè)大學金融學院教授,博士生導師,江蘇省審計學會常務(wù)理事,研究方向為環(huán)境會計、公司治理;陳龍(1998-),男,南京農(nóng)業(yè)大學金融學院碩士研究生,研究方向為公司治理與企業(yè)創(chuàng)新;魏珈瑋(1996-),女,南京農(nóng)業(yè)大學金融學院博士研究生,研究方向為公司治理與企業(yè)創(chuàng)新。

    (收稿日期:2022-04-12? 責任編輯:殷 俊)

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