基于最優(yōu)拍賣數(shù)量和資金再分配模型的碳市場(chǎng)有償分配機(jī)制研究

陳波++孟萌

摘要

拍賣作為一種有償分配機(jī)制已經(jīng)確立為我國碳市場(chǎng)配額分配的基本方式之一，而拍賣機(jī)制的靈活運(yùn)用以及與市場(chǎng)運(yùn)行之間的關(guān)系也成為實(shí)踐中亟待解決的難題。傳統(tǒng)的排放權(quán)拍賣理論以政府收入最大化作為目標(biāo)函數(shù)，并沒有將企業(yè)預(yù)算和交易策略納入到分析框架中，同時(shí)對(duì)于拍賣收入資金的再分配方法缺乏可行的指導(dǎo)。本文將企業(yè)的成本約束（或預(yù)算）作為一個(gè)因素引入，提出了最優(yōu)拍賣數(shù)量模型以及基于雙重紅利思想的資金再分配模型。分析表明最優(yōu)拍賣數(shù)量由企業(yè)的邊際減排成本和二級(jí)市場(chǎng)彈性系數(shù)決定，二級(jí)市場(chǎng)彈性系數(shù)則取決于排放的不確定性水平；邊際減排成本越高的企業(yè)，其承受的拍賣成本隨著拍賣價(jià)格增長越快，這可能導(dǎo)致減排空間小的企業(yè)承擔(dān)的拍賣成本增長過高，從而產(chǎn)生不公平問題，因此本文提出了一種基于多輪競(jìng)價(jià)的資金分配策略，根據(jù)企業(yè)參加拍賣的投標(biāo)情況間接評(píng)估企業(yè)的邊際減排成本水平，并制定相應(yīng)的補(bǔ)貼標(biāo)準(zhǔn)。最后以廣東碳市場(chǎng)為例，從市場(chǎng)結(jié)構(gòu)、履約成本、市場(chǎng)價(jià)格三個(gè)方面深入討論了拍賣對(duì)碳市場(chǎng)的影響以及最優(yōu)參數(shù)的選擇策略。廣東的經(jīng)驗(yàn)為拍賣機(jī)制的引入提供了良好的建議：在二級(jí)市場(chǎng)流動(dòng)性不足，價(jià)格發(fā)現(xiàn)能力較弱的情況下，引入拍賣機(jī)制可以快速建立一級(jí)市場(chǎng)的價(jià)格發(fā)現(xiàn)機(jī)制；由于歷史法的不可靠，拍賣會(huì)將履約成本分配不合理的問題進(jìn)一步放大，加劇市場(chǎng)的不公平問題，甚至出現(xiàn)劣幣驅(qū)逐良幣的現(xiàn)象，但拍賣收入資金的循環(huán)利用可以在一定程度上糾正這一問題；短期內(nèi)拍賣底價(jià)是政府建立市場(chǎng)預(yù)期的輔助工具，是在二級(jí)市場(chǎng)供求關(guān)系尚未建立時(shí)的一種過渡手段，但從長期來看隨著二級(jí)市場(chǎng)的成熟，底價(jià)政策應(yīng)該逐漸放松或退出，建立起一級(jí)市場(chǎng)價(jià)格與二級(jí)市場(chǎng)價(jià)格聯(lián)動(dòng)的定價(jià)機(jī)制。

關(guān)鍵詞 碳市場(chǎng)；拍賣；資金再分配

中圖分類號(hào) F062 文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼 A 文章編號(hào) 1002-2104（2016）08-0010-06 doi：10.3969/j.issn.1002-2104.2016.08.003

在初始配額分配中引入拍賣等有償分配機(jī)制是碳市場(chǎng)配額分配制度演化的重要趨勢(shì)，其有效性已經(jīng)得到了證實(shí)，例如歐盟碳交易體系（EU-ETS）、加州碳交易體系（CA）以及美國區(qū)域溫室氣體減排行動(dòng)（RGGI）等主流碳市場(chǎng)，均引入拍賣機(jī)制，并不斷提高拍賣比例。中國政府在國家發(fā)改委發(fā)布的《碳排放權(quán)交易管理?xiàng)l例（征求意見稿）》中也明確提出“排放配額分配在初期以免費(fèi)分配為主，應(yīng)逐步提高有償分配的比例”，確定了全國統(tǒng)一碳市場(chǎng)逐步引入有償分配機(jī)制的發(fā)展路徑。

當(dāng)前我國部分試點(diǎn)碳市場(chǎng)已經(jīng)開始探索有償分配機(jī)制，其主要思路是將拍賣作為一種靈活的分配機(jī)制引入，例如廣東將配額拍賣作為常規(guī)的分配方式之一，而湖北、深圳等地也采取了一級(jí)市場(chǎng)部分配額有條件拍賣的方式。國內(nèi)外的實(shí)踐經(jīng)驗(yàn)表明：拍賣不僅具備配額分配的基本作用，同時(shí)也具有調(diào)控市場(chǎng)供求關(guān)系的作用，極大地?cái)U(kuò)展了拍賣機(jī)制的內(nèi)涵和外延，一定程度上影響了碳交易市場(chǎng)的價(jià)格發(fā)現(xiàn)機(jī)制和市場(chǎng)形態(tài)。而當(dāng)前學(xué)術(shù)界對(duì)于拍賣的研究仍然停留在傳統(tǒng)的理論框架內(nèi)，即主要研究拍賣作為有償分配機(jī)制相對(duì)于免費(fèi)分配的優(yōu)勢(shì)，缺乏針對(duì)拍賣與價(jià)格機(jī)制以及市場(chǎng)運(yùn)行的影響關(guān)系研究。傳統(tǒng)理論框架以政府的拍賣收入最大化為目標(biāo)函數(shù)，并不考慮企業(yè)的成本承受能力，因而一般認(rèn)為拍賣數(shù)量越多越好，以充分體現(xiàn)配額的價(jià)值，同時(shí)對(duì)于拍賣收入的再分配機(jī)制缺乏深入研究。本文認(rèn)為企業(yè)的成本承受能力是一個(gè)重要的約束，拍賣的數(shù)量確定需要綜合考慮企業(yè)的成本約束和交易策略，因此存在最優(yōu)的拍賣數(shù)量。基于這一原理，本文從傳統(tǒng)的拍賣理論出發(fā)，引入了企業(yè)成本因素，提出了最優(yōu)拍賣數(shù)量模型，并基于雙重紅利思想提出了一種資金再分配模型，從而解決了在市場(chǎng)發(fā)展早期如何引入拍賣機(jī)制的難題，并進(jìn)一步以廣東等試點(diǎn)碳市場(chǎng)為例系統(tǒng)研究了拍賣與二級(jí)市場(chǎng)的關(guān)系，為我國碳市場(chǎng)拍賣機(jī)制的設(shè)計(jì)提供理論支撐。

1 文獻(xiàn)綜述

在科斯的交易理論框架中，只要遵循一些基本原則，拍賣本身并不會(huì)影響到系統(tǒng)的運(yùn)行效率，例如只要分配沒有不公平到產(chǎn)生市場(chǎng)操作力量，則不會(huì)影響系統(tǒng)運(yùn)行[1]，其他一些原則包括促進(jìn)早期市場(chǎng)的流動(dòng)性，控制信息公開程度以及確保新進(jìn)入者能以合理價(jià)格獲得排放權(quán)[2-3]。但在真實(shí)經(jīng)濟(jì)中交易成本并非為零，拍賣也可能會(huì)對(duì)碳交易市場(chǎng)的表現(xiàn)產(chǎn)生直接的影響，甚至扭曲市場(chǎng)。

在特定的碳市場(chǎng)背景之下，拍賣機(jī)制不同參數(shù)的設(shè)計(jì)和選擇對(duì)市場(chǎng)的發(fā)展具有重要的作用，因而存在著與之相匹配的最優(yōu)拍賣機(jī)制。最優(yōu)拍賣機(jī)制是一個(gè)多目標(biāo)函數(shù)，其目標(biāo)主要體現(xiàn)在三個(gè)方面：效率、收入和資金循環(huán)利用。一般而言，拍賣首要的目標(biāo)是效率，即保證配額得到有效合理的分配，第二個(gè)目標(biāo)是最大化拍賣收益。而這兩個(gè)目標(biāo)是相容的，即有效率的拍賣可以最大化拍賣收益[4]，如果二級(jí)市場(chǎng)是有效的，那么一級(jí)市場(chǎng)的拍賣可以實(shí)現(xiàn)收入最大化，即效率和收入最大化目標(biāo)可以同時(shí)實(shí)現(xiàn)一致。拍賣資金循環(huán)利用所創(chuàng)造的“雙重紅利”也是拍賣機(jī)制發(fā)揮有效性的內(nèi)在驅(qū)動(dòng)力。政府可以將拍賣募集的資金反過來投入到減排之中，減少稅收扭曲，激勵(lì)企業(yè)減排，降低全社會(huì)的總體成本，促進(jìn)市場(chǎng)的有效運(yùn)行，創(chuàng)造“雙重紅利”[5-6]。例如，對(duì)美國經(jīng)濟(jì)的定量研究發(fā)現(xiàn)將拍賣收入用于降低個(gè)人所得稅相對(duì)于全部免費(fèi)分配可以減少全社會(huì)經(jīng)濟(jì)成本的40%-50%[7]。

在上述傳統(tǒng)的理論框架中，拍賣僅僅作為一級(jí)市場(chǎng)的初始分配方法，但是在實(shí)際的市場(chǎng)運(yùn)行中，拍賣機(jī)制得到進(jìn)一步發(fā)展，常被作為一種調(diào)節(jié)短期供求關(guān)系的手段，直接影響到二級(jí)市場(chǎng)的價(jià)格波動(dòng)，典型的調(diào)控方式是將儲(chǔ)備配額通過拍賣的方式進(jìn)行發(fā)放。陳波等人基于碳市場(chǎng)連接提出了一個(gè)宏觀調(diào)控模型，認(rèn)為中央計(jì)劃者在采用數(shù)量工具進(jìn)行市場(chǎng)調(diào)控時(shí)，不能僅僅盯住市場(chǎng)價(jià)格，同時(shí)應(yīng)該盯住不確定性水平，并建議引入拍賣機(jī)制管理需求側(cè)不確定性，建立一套以價(jià)格波動(dòng)為基礎(chǔ)的數(shù)量調(diào)控工具[8]。本文基于以上的研究基礎(chǔ)和碳市場(chǎng)發(fā)展的特點(diǎn)，引入企業(yè)成本因素，并結(jié)合雙重紅利思想進(jìn)一步發(fā)展了拍賣機(jī)制在碳市場(chǎng)中的應(yīng)用。

2 模型構(gòu)建

2.1 最優(yōu)拍賣數(shù)量模型

假設(shè)在一個(gè)完全競(jìng)爭(zhēng)的市場(chǎng)中，存在n個(gè)非對(duì)稱且風(fēng)險(xiǎn)中性的企業(yè)，考慮某個(gè)企業(yè)在一級(jí)市場(chǎng)（即拍賣市場(chǎng)）與二級(jí)市場(chǎng)中進(jìn)行購買決策的情形。

二級(jí)市場(chǎng)的配額價(jià)格為S，根據(jù)企業(yè)響應(yīng)模型[8]，在市場(chǎng)價(jià)格有效地情況下，企業(yè)i購買量Xi與配額價(jià)格S的關(guān)系可以簡化為線性模型：

Xi=-αS+β，其中α>0，β>0（1）

考慮到大多數(shù)配額拍賣均采用了統(tǒng)一價(jià)格報(bào)價(jià)方式，因此假設(shè)一級(jí)市場(chǎng)拍賣均衡價(jià)格為P，企業(yè)i的購買意愿為qi，政府拍賣總供給為Q，企業(yè)的邊際成本為Ai，在政府拍賣收入最大化的目標(biāo)下，存在以下均衡條件[9]：

qi=qt-n（n-1）qt-（n-2）Q[]n（n-1）Ai P（2）

其中，qt≥Q[]n為企業(yè)i在零拍賣底價(jià)下的購買意愿。

從國內(nèi)外的市場(chǎng)運(yùn)行經(jīng)驗(yàn)來看，一級(jí)市場(chǎng)和二級(jí)市場(chǎng)存在顯著的價(jià)格相關(guān)性，因此可假設(shè)：

P=γS，其中γ>0（3）

根據(jù)（1），（2），（3）聯(lián)立可得，

qt=β

γ=n（n-1）Ain（n-1）qt-（n-2）Qα（4）

討論：

（1）顯然，在二級(jí)市場(chǎng)價(jià)格已知的情況下，一級(jí)市場(chǎng)拍賣價(jià)格取決于γ，而γ則與彈性系數(shù)α正相關(guān)，即當(dāng)企業(yè)自身排放不確定性較大時(shí)，α較大，二級(jí)市場(chǎng)價(jià)格也會(huì)相應(yīng)較高。

（2）企業(yè)在零底價(jià)情況下的購買意愿qt與γ呈反向關(guān)系。

當(dāng)qt=Qn時(shí)，γ=n（n-1）QAiα

考慮到政府的拍賣收入最大化目標(biāo)，令γ=1，則可以得到最優(yōu)拍賣數(shù)量

Q*=n（n-1）Aiα（5）

由此可見，一級(jí)市場(chǎng)的最優(yōu)拍賣數(shù)量由企業(yè)的邊際減排成本和二級(jí)市場(chǎng)彈性系數(shù)α決定。

2.2 基于“雙重紅利”的資金再分配模型

政府的拍賣收入通常會(huì)通過某種再分配機(jī)制重新分配給企業(yè)，激勵(lì)企業(yè)開展減排活動(dòng)。由于減排量越大，減排的邊際成本越大，因此假設(shè)企業(yè)i的邊際減排成本近似為線性函數(shù)Ai=θiyi+μi，其中θi為變動(dòng)成本系數(shù)，μi為固定成本系數(shù)，yi為減排量。

企業(yè)i的拍賣成本為

Ci=qiP（6）

將（2）代入（6）可得：

Ci=-Qn（n-1）AiP2+QnP（7）

上式最大化的條件為：

P=n-1[]2Ai，或Ai=[SX（]2[]n-1[SX）]P（8）

由此可見，邊際減排成本越高的企業(yè)，其承受的拍賣成本隨著拍賣價(jià)格增長越快。這一規(guī)律會(huì)導(dǎo)致減排空間小的企業(yè)，承擔(dān)的拍賣成本增長過高，成本壓力過大，從而產(chǎn)生不公平問題。因此拍賣收入再分配應(yīng)當(dāng)遵循以下原則：資金用于支持減排活動(dòng)，同時(shí)修正邊際減排成本差異帶來的成本分配不公平問題。然而作為資金分配方的政府，無法事先測(cè)算企業(yè)的邊際減排成本，但是根據(jù)（8），政府可以通過企業(yè)參加拍賣的投標(biāo)情況間接評(píng)估企業(yè)的邊際減排成本水平，并制定相應(yīng)的補(bǔ)貼標(biāo)準(zhǔn)。基于此，本文提出一種基于多輪競(jìng)價(jià)的資金分配策略。

假設(shè)第k次拍賣活動(dòng)的成交價(jià)格為Pk。根據(jù)公式（7）、（8），那些準(zhǔn)確做出報(bào)價(jià)的企業(yè)，其邊際減排成本與成交價(jià)格最為接近。因此，在每輪拍賣結(jié)束后，政府可以認(rèn)為出價(jià)最接近Pk的企業(yè)，其邊際減排成本近似等于2[]n-1Pk。政府根據(jù)企業(yè)報(bào)價(jià)與成交價(jià)之間的距離制定一個(gè)邊際減排成本分布表{A0，1，A0，2，…，A0，N}。經(jīng)過若干輪競(jìng)拍活動(dòng)之后，邊際減排成本分布表逐漸優(yōu)化為{Ak，1，Ak，2，…，Ak，N}，并作為政府分配補(bǔ)貼資金的依據(jù)。按照上述策略建立的邊際減排成本分布表，綜合了不同的目標(biāo)，進(jìn)一步可以建立如下的資金分配模型：

ri=Ak，i∑N0Ak，iR，其中R為政府補(bǔ)貼資金總額（9）

通過聯(lián)立（8）、（9）可以計(jì)算出企業(yè)的資金分配數(shù)量。

2.3 最優(yōu)拍賣方法

在其他控制參數(shù)確定的情況下，五種主流的拍賣方法如單一價(jià)格拍賣、多價(jià)格拍賣、升時(shí)鐘拍賣、降時(shí)鐘拍賣和荷蘭式拍賣等，其效率和收入的實(shí)驗(yàn)室表現(xiàn)相差無幾[10]。但在真實(shí)應(yīng)用中，由于拍賣頻率、拍賣比例、拍賣底價(jià)等控制參數(shù)的差異化，拍賣方法的實(shí)際表現(xiàn)會(huì)受到許多因素的影響，表1給出了拍賣方法的性能評(píng)估指標(biāo)。

為了避免競(jìng)標(biāo)者隱瞞其真實(shí)信息、操縱市場(chǎng)，碳市場(chǎng)應(yīng)當(dāng)優(yōu)先采用密封式拍賣方式。而在密封式拍賣方法中，維克里拍賣（第二密封價(jià)格拍賣）是理論上效率最優(yōu)的，它與統(tǒng)一價(jià)格拍賣的效率差異主要取決于市場(chǎng)操縱力量的大小，如果競(jìng)標(biāo)者均沒有明顯的操縱力量，那么兩種拍賣方式相近。統(tǒng)一價(jià)格拍賣的優(yōu)點(diǎn)是規(guī)則簡單，小型競(jìng)拍者可以受益于被低估的報(bào)價(jià)，因此有利于鼓勵(lì)小型競(jìng)拍者的參與。因此在實(shí)際的密封式拍賣中，綜合考慮管理成本和交易成本，碳市場(chǎng)應(yīng)當(dāng)優(yōu)先采取密封式、統(tǒng)一價(jià)格、單輪拍賣方式。

在拍賣方式確定之后，拍賣比例、拍賣頻率和拍賣底價(jià)等參數(shù)會(huì)直接影響到拍賣方法的整體性能。而這些參數(shù)的選擇需要與企業(yè)的履約成本、市場(chǎng)建設(shè)策略等聯(lián)系起來。拍賣比例和拍賣底價(jià)共同構(gòu)成了企業(yè)需要承擔(dān)的拍賣成本，這一成本需要綜合考慮企業(yè)的盈利能力、現(xiàn)金流、競(jìng)爭(zhēng)力等因素，而拍賣頻率則要與二級(jí)市場(chǎng)的發(fā)展情況相匹配，如避免過多的拍賣活動(dòng)干擾二級(jí)市場(chǎng)價(jià)格。

3 拍賣對(duì)碳市場(chǎng)的影響機(jī)理

由于真實(shí)經(jīng)濟(jì)交易成本并非為零，以及設(shè)計(jì)者對(duì)市場(chǎng)信息的不足和經(jīng)驗(yàn)缺乏，實(shí)際的拍賣存在不完美的情況，從而對(duì)碳市場(chǎng)的運(yùn)行產(chǎn)生直接影響。目前我國試點(diǎn)碳市場(chǎng)對(duì)拍賣的使用出現(xiàn)了三種模式：第一種是將拍賣作為關(guān)鍵的分配方法，如廣東；第二種是將拍賣作為一種輔助的分配方法，如湖北；第三種是將拍賣作為一種市場(chǎng)調(diào)控手段，如深圳。對(duì)這三種模式的研究發(fā)現(xiàn)，拍賣對(duì)碳市場(chǎng)的影響主要體現(xiàn)在市場(chǎng)結(jié)構(gòu)、履約成本、市場(chǎng)價(jià)格三個(gè)方面，本文以廣東碳市場(chǎng)為例進(jìn)行分析。

3.1 市場(chǎng)結(jié)構(gòu)

拍賣對(duì)市場(chǎng)結(jié)構(gòu)的影響主要是由企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)偏好所決定的。在完善的市場(chǎng)結(jié)構(gòu)下，企業(yè)會(huì)在一級(jí)市場(chǎng)拍賣和二級(jí)市場(chǎng)交易之間靈活選擇，以完成履約目標(biāo)。調(diào)研發(fā)現(xiàn)大部分生產(chǎn)型企業(yè)對(duì)碳市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)厭惡，其內(nèi)在原因包括：擔(dān)心未來配額不足，傾向于儲(chǔ)蓄現(xiàn)有的配額；未建立靈活的碳管理體系，少數(shù)企業(yè)成立了工作小組，但是這些工作小組并未獲得授權(quán)進(jìn)行二級(jí)市場(chǎng)的交易；缺少專業(yè)性人才，大部分碳市場(chǎng)負(fù)責(zé)人由工程師或能源環(huán)保管理人員構(gòu)成，缺乏相關(guān)知識(shí)、經(jīng)驗(yàn)和信心；市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)較大，決策人員不愿承擔(dān)潛在的風(fēng)險(xiǎn)和責(zé)任。由于生產(chǎn)型企業(yè)普遍偏好風(fēng)險(xiǎn)厭惡，而二級(jí)市場(chǎng)相對(duì)一級(jí)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)較高，因此大部分企業(yè)更傾向于通過一級(jí)市場(chǎng)獲得足夠配額。

2013年12月16日，廣東省啟動(dòng)首次有償配額競(jìng)價(jià)發(fā)放，采取封閉式統(tǒng)一價(jià)成交方式。截至2015年底，廣東碳交易一級(jí)市場(chǎng)累計(jì)成交配額15 161 885 t總成交金額777 145 455元，見圖1。廣東碳市場(chǎng)的顯著特征是排放密集型國有企業(yè)占據(jù)市場(chǎng)的主導(dǎo)地位，僅電力行業(yè)排放即占到了總排放的50%以上，其風(fēng)險(xiǎn)偏好顯著影響到了市場(chǎng)結(jié)構(gòu)。大部分國有企業(yè)或控排企業(yè)都是風(fēng)險(xiǎn)厭惡型的，即獲得排放權(quán)配額之后，會(huì)傾向于作為許可證或生產(chǎn)原材料留存起來，用于對(duì)沖生產(chǎn)經(jīng)營的風(fēng)險(xiǎn)，而不會(huì)參與二級(jí)市場(chǎng)獲利。在2013-2014年競(jìng)價(jià)活動(dòng)的成功競(jìng)買人數(shù)方面，電力行業(yè)競(jìng)買者最多，共計(jì)69家，競(jìng)買數(shù)比例超過所有競(jìng)買數(shù)的1/3。相比之下，鋼鐵、石化行業(yè)雖然參與者較多，但多數(shù)主要持完成履約任務(wù)的心態(tài)。2015年電力行業(yè)競(jìng)買者共計(jì)9家，再次凸顯了電力行業(yè)較大的履約剛性需求，從而促發(fā)了連續(xù)兩次配額競(jìng)拍供不應(yīng)求的現(xiàn)象。

3.2 履約成本

拍賣直接增加了企業(yè)的履約成本，這符合政策制定者的預(yù)期。但是由于歷史法分配無法適應(yīng)經(jīng)濟(jì)周期的波動(dòng)，會(huì)出現(xiàn)配額分配不合理的情況，進(jìn)而導(dǎo)致企業(yè)履約成本分配不合理，而拍賣可能會(huì)加重這一問題。

歷史法分配在各試點(diǎn)碳市場(chǎng)被廣泛使用，但帶來了嚴(yán)重的配額分配不合理問題，其原因主要有三點(diǎn)：第一，行業(yè)景氣周期發(fā)生顯著變化。在基準(zhǔn)年（2010-2012年之間），鋼鐵和水泥行業(yè)停產(chǎn)停工現(xiàn)象較為突出，而電力行業(yè)恰恰相反，處于滿負(fù)荷運(yùn)行階段。2013年之后行業(yè)形勢(shì)發(fā)生變化，鋼鐵和水泥生產(chǎn)有所復(fù)蘇，而電力行業(yè)開始下行，這導(dǎo)致2013-2015年的鋼鐵和水泥行業(yè)配額分配過少，電力行業(yè)分配過多。第二，早期減排行動(dòng)未被考慮，導(dǎo)致“劣幣驅(qū)逐良幣”。被調(diào)研的許多國有企業(yè)和外資企業(yè)，在“十一五”和“十二五”期間已經(jīng)進(jìn)行了較多的節(jié)能改造活動(dòng)，進(jìn)一步減排的空間相對(duì)較小，成本較高。這些早期的貢獻(xiàn)并未在配額分配方案中考慮，使其獲得較少的配額。此外，一些環(huán)保類項(xiàng)目能耗較高，導(dǎo)致當(dāng)前排放增加，與碳減排目標(biāo)產(chǎn)生了一定的沖突，也制造了一定的不公平性。第三，企業(yè)檢修、事故意外等突發(fā)情況未被考慮。大部分生產(chǎn)型企業(yè)每2-3年進(jìn)行一次大規(guī)模檢修，檢修時(shí)間1-3個(gè)月不等。而采用歷史法時(shí)，并未將其剔除，使得部分企業(yè)獲得配額過少。

在經(jīng)濟(jì)周期發(fā)生重大變化的情況下，歷史法會(huì)導(dǎo)致配額分配出現(xiàn)系統(tǒng)性偏差。這種偏差通過拍賣進(jìn)一步傳遞到企業(yè)承擔(dān)的履約成本中，而拍賣比例越高，對(duì)履約成本的扭曲也會(huì)更加嚴(yán)重。

3.3 市場(chǎng)價(jià)格

在實(shí)際的市場(chǎng)運(yùn)行中，決策者通常希望市場(chǎng)價(jià)格維持

圖1 2013-2015年廣東碳市場(chǎng)有償分配交易情況

Fig.1 Overview of Guangdong ETS primary market

在相對(duì)穩(wěn)定的價(jià)格區(qū)間內(nèi)，這需要更復(fù)雜的價(jià)格管理機(jī)制。通過靈活使用拍賣底價(jià)以及儲(chǔ)備配額機(jī)制的觸發(fā)價(jià)格可以實(shí)現(xiàn)價(jià)格管理的作用：拍賣底價(jià)相當(dāng)于為市場(chǎng)設(shè)定了一個(gè)最低價(jià)格，而觸發(fā)價(jià)格則相對(duì)于一個(gè)最高價(jià)格。由于目前觸發(fā)價(jià)格在國內(nèi)碳市場(chǎng)并無使用先例，此處只討論拍賣底價(jià)對(duì)市場(chǎng)價(jià)格的影響。

拍賣底價(jià)是非常強(qiáng)烈的價(jià)格信號(hào)，當(dāng)市場(chǎng)上沒有可靠的基準(zhǔn)價(jià)格時(shí)，短期內(nèi)是政府建立市場(chǎng)預(yù)期的輔助工具，是在二級(jí)市場(chǎng)供求關(guān)系尚未建立時(shí)的一種過渡手段。但從長期來看隨著二級(jí)市場(chǎng)的成熟，底價(jià)政策應(yīng)該逐漸放松或退出。廣東碳市場(chǎng)底價(jià)政策的改革經(jīng)歷了三個(gè)階段：

第一階段，2013年采用了強(qiáng)制購買政策，快速建立價(jià)格信號(hào)。受到60元/tCO2競(jìng)價(jià)底價(jià)的引導(dǎo)，全年度二級(jí)市場(chǎng)配額價(jià)格大部分時(shí)間維持在50-70元/tCO2的波動(dòng)區(qū)間。

第二階段，2014年對(duì)競(jìng)價(jià)機(jī)制進(jìn)行了管制放松，建立了配額回收機(jī)制，引入機(jī)構(gòu)投資者，采用階梯上升底價(jià)，提高電力企業(yè)購買比例。由于受到一級(jí)市場(chǎng)價(jià)格變動(dòng)和預(yù)期影響，二級(jí)市場(chǎng)配額價(jià)格應(yīng)聲下跌，平均成交價(jià)格從最高62元/tCO2一路暴跌至15元/tCO2，且整體維持在20元/tCO2左右的水平。同時(shí)，因?yàn)椴扇∽栽纲徺I方式，配額競(jìng)買量較2013年度拍賣出現(xiàn)了較大回落，成功競(jìng)買量僅占年度發(fā)放計(jì)劃量43.0%。

第三階段，2015年配額有償發(fā)放不設(shè)底價(jià)，采取政策保留價(jià)，通過采用競(jìng)價(jià)公告日的前三個(gè)自然月廣東碳市場(chǎng)配額掛牌點(diǎn)選交易加權(quán)平均成交價(jià)的80%（12.84元/tCO2）作為2015度首次競(jìng)價(jià)的最低有效價(jià)格。2015年度兩次拍賣充分體現(xiàn)了一、二級(jí)市場(chǎng)價(jià)格聯(lián)動(dòng)性，也使得拍賣競(jìng)價(jià)漸趨合理。第二次拍賣15元/tCO2的成交價(jià)格已非常貼近拍賣前一交易日15.1元/tCO2的成交價(jià)，一二級(jí)市場(chǎng)價(jià)格聯(lián)動(dòng)性得到了更好的體現(xiàn)。

4 結(jié) 論

本文首先建立了最優(yōu)拍賣數(shù)量模型，認(rèn)為在統(tǒng)一報(bào)價(jià)的情形下，一級(jí)市場(chǎng)的最優(yōu)拍賣數(shù)量由企業(yè)的邊際減排成本和二級(jí)市場(chǎng)彈性系數(shù)決定，而二級(jí)市場(chǎng)彈性系數(shù)則取決于排放的不確定性水平，有效的解決了配額拍賣數(shù)量難以確定的難題。

引入拍賣之后，會(huì)對(duì)企業(yè)所承擔(dān)的履約成本產(chǎn)生顯著影響：邊際減排成本越高的企業(yè)，其承受的拍賣成本隨著拍賣價(jià)格增長越快，這會(huì)導(dǎo)致減排空間小的企業(yè)，承擔(dān)的拍賣成本增長過高，成本壓力過大，從而產(chǎn)生不公平問題。為了解決拍賣帶來的成本扭曲，本文基于雙重紅利思想提出了資金再分配模型，設(shè)計(jì)了一種基于多輪競(jìng)價(jià)的資金分配策略。這一策略允許政府根據(jù)每輪拍賣的報(bào)價(jià)情況，建立一個(gè)企業(yè)邊際減排成本分布表，從而間接評(píng)估企業(yè)的邊際減排成本，為拍賣收入的再分配制定了標(biāo)準(zhǔn)。

由于理論上最優(yōu)的拍賣方法在實(shí)際運(yùn)行當(dāng)中會(huì)對(duì)碳市場(chǎng)的運(yùn)行產(chǎn)生復(fù)雜的影響。本文進(jìn)一步以廣東為例研究碳市場(chǎng)引入拍賣機(jī)制之后對(duì)市場(chǎng)結(jié)構(gòu)，履約成本和市場(chǎng)價(jià)格產(chǎn)生的一系列影響：在一個(gè)生產(chǎn)型企業(yè)主導(dǎo)的碳市場(chǎng)中，企業(yè)行為偏好風(fēng)險(xiǎn)厭惡，限制了二級(jí)市場(chǎng)的流動(dòng)性。在二級(jí)市場(chǎng)流動(dòng)性不足，價(jià)格發(fā)現(xiàn)能力較弱的情況下，引入拍賣機(jī)制可以快速建立一級(jí)市場(chǎng)的價(jià)格發(fā)現(xiàn)機(jī)制，使得市場(chǎng)形成融資功能。由于歷史法的不可靠，拍賣會(huì)將履約成本分配不合理的問題進(jìn)一步放大，加劇市場(chǎng)的不公平問題，甚至出現(xiàn)劣幣驅(qū)逐良幣的現(xiàn)象，但拍賣收入資金的循環(huán)利用可以在一定程度上糾正這一問題。短期內(nèi)拍賣底價(jià)是政府建立市場(chǎng)預(yù)期的輔助工具，是在二級(jí)市場(chǎng)供求關(guān)系尚未建立時(shí)的一種過渡手段，但從長期來看隨著二級(jí)市場(chǎng)的成熟，底價(jià)政策應(yīng)該逐漸放松或退出，建立起一級(jí)市場(chǎng)價(jià)格與二級(jí)市場(chǎng)價(jià)格聯(lián)動(dòng)的定價(jià)機(jī)制。

（編輯：劉呈慶）

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