電競俱樂部：從“用愛發(fā)電”到“流量工具”

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2021年11月，EDG獲得2021年英雄聯(lián)盟全球總決賽冠軍，電子競技再次闖入人們視野。但與此同時，也曾奪得英雄聯(lián)盟S8冠軍的 iG，在王思聰因熊貓TV直播平臺倒閉而在投資圈沉寂后，隨之陷入低迷，未能進入S10、S11全球賽。

粉絲效應背后，由于較弱的商業(yè)變現(xiàn)能力，中國的電競俱樂部，正從富二代們“用愛發(fā)電”的事業(yè)，轉(zhuǎn)向產(chǎn)業(yè)資本換取流量的工具。

11月7日，中國LPL賽區(qū)戰(zhàn)隊EDG電子競技俱樂部（簡稱“EDG”）獲得2021年英雄聯(lián)盟全球總決賽冠軍，相關(guān)消息在網(wǎng)絡刷屏。

這既不是電子競技第一次受國人矚目，更不是中國戰(zhàn)隊首次在電競大賽中斬獲冠軍殊榮——在英雄聯(lián)盟、Dota2等電競 項目的全球賽事中，包括iG、FPX、Newbee、Wings等戰(zhàn)隊均有著屬于自己的冠軍時刻。

但片刻的殊榮，以及日益繁茂的電競市場，卻并未讓冠軍俱樂部們換取長期的穩(wěn)定。根據(jù)艾瑞咨詢數(shù)據(jù)，2020年中國電競用戶達到5億人，市場規(guī)模超過1400億元，但高規(guī)模下，包括iG在內(nèi)的大部分電競俱樂部，依然難以走出持續(xù)虧損的“怪圈”，而Wings、Newbee等，便因管理、博彩等問題，短短數(shù)年內(nèi)消失在眾人視線。

喧囂過后，中國電競行業(yè)該如何走向成熟？

中國的電競俱樂部，正從富二代們“用愛發(fā)電”的事業(yè)，轉(zhuǎn)向產(chǎn)業(yè)資本換取流量的工具。

根據(jù)IT桔子的不完全數(shù)據(jù)，目前63家中國電競俱樂部中，超過40%的俱樂部均未獲得資本投資，而已被收購的俱樂部，投資者則多來自產(chǎn)業(yè)資本（表1）。

從運動服飾領(lǐng)域的李寧（02331. HK）、滔博運動，至電商領(lǐng)域的蘇寧（002024）、京東（JD.NSDQ），再到流媒體領(lǐng)域的微博（WB.NSDQ）、快手（01024.HK）、TT語音、嗶哩嗶哩（BILI.NSDQ），以及與地產(chǎn)有著千絲萬縷聯(lián)系的廣東珠江投資……在產(chǎn)業(yè)資本眼中，電競俱樂部既面對著電競市場龐大的粉絲基數(shù)，同時也擁有著較高的性價比。

電競俱樂部的性價比，一是由其尚且薄弱的賺錢能力所貢獻。

電競市場的蛋糕很大，但卻幾乎被游戲研發(fā)、發(fā)行、渠道商所切分。根據(jù)艾瑞咨詢數(shù)據(jù)，電競行業(yè)超1400億元的規(guī)模，主要由移動電競游戲市場、端游電競游戲市場、電競生態(tài)市場三部分構(gòu)成，其中端游、移動電競市場占到整體規(guī)模的75.4%，而由電競賽事、俱樂部及相關(guān)市場所產(chǎn)生的收入占比僅是6.5%，規(guī)模不足百億元（圖1）。

盡管在微博等社交平臺上，如iG、EDG、LGD等戰(zhàn)隊的粉絲數(shù)量均過百萬，但玩家關(guān)注的是成績，卻鮮少為戰(zhàn)隊及粉絲埋單。

除此之外，電競生態(tài)的發(fā)展依然處于摸索階段。相較足球、籃球等傳統(tǒng)體育項目，電競賽事線下化程度低、場次少，且線下觀眾人數(shù)不足，因此無法貢獻太多的門票、周邊等收入。即使是商業(yè)化發(fā)展最好的英雄聯(lián)盟，其LPL戰(zhàn)隊中，仍有超40%的俱樂部，贊助商不足5家（表2）。

而且，包括英雄聯(lián)盟、王者榮耀在內(nèi)的電競賽事，因賽程較短，全球化程度不足，商業(yè)價值遠不如NBA、英超等聯(lián)賽。早在2014年，NBA的電視轉(zhuǎn)播合同即達到176億元/年，而去年B站拿下英雄聯(lián)盟全球總決賽的價格僅是2.7億元/年。

與此同時，如拳頭游戲（Riot）、騰訊（00700.HK）等英雄聯(lián)盟、王者榮耀、和平精英等運營電競項目的游戲廠商，對電競賽事及電競俱樂部的補貼也十分有限。據(jù)2021中國電競運動行業(yè)發(fā)展報告，2021年全球電競賽事總收入為10.84億元，其中，贊助商、媒體版權(quán)、游戲廠商補貼的貢獻占比分別為59.13%、17.8%、11.72%。

當大部分收入來自于贊助商，即表明戰(zhàn)隊的未來將與成績掛鉤，若成績不盡如人意，那么俱樂部的運營也將面臨極大的不確定性。而作為參照，曼聯(lián)2020年總收入是44.36億元，其中贊助商收入僅占其總收入比重的35.89%。

在自身生態(tài)造血能力不足，且無過多外部補貼的情況下，電競俱樂部難賺錢，已成為行業(yè)共識。但另一方面，電競市場的不斷發(fā)展，使得選手的薪資待遇也是水漲船高。據(jù)人社部數(shù)據(jù)，頂尖電競職業(yè)選手年薪基本都能達到百萬元及以上，而在英雄聯(lián)盟等熱門電競項目中，頂尖選手過千萬元的轉(zhuǎn)會費，也早已不是秘密。

每當轉(zhuǎn)會期到來，一旦俱樂部因成績不佳導致贊助商減少，便會面臨缺錢補強的尷尬場景。

而對產(chǎn)業(yè)資本而言，空有用戶基數(shù)，但卻無法盈利的商業(yè)模式，恰好將VC、PE等機構(gòu)投資者拒之門外，電競俱樂部也難有與產(chǎn)業(yè)資本的議價空間。

根據(jù)IT桔子數(shù)據(jù)，2021年，中國電子競技行業(yè)僅發(fā)生了10筆融資，總?cè)谫Y金額為49億元，相較2018年46筆融資，402.85億元的總?cè)谫Y金額，縮水近90%（圖2）。因此，包括LNG、WB.TS、重慶狼隊QGhappy等電競俱樂部，均是由產(chǎn)業(yè)資本以直接并購的方式一次性收入囊中，簡單粗暴。

二是相較于過去產(chǎn)業(yè)資本所青睞的足球、籃球等傳統(tǒng)體育項目，電競俱樂部顯然算是個“輕資產(chǎn)”項目。

電競俱樂部的價值由品牌知名度、所處賽事、所占賽事席位、選手身價、粉絲基數(shù)等多個因素決定。例如，英雄聯(lián)盟LPL聯(lián)賽的席位采取競標的方式拍賣，因此，擁有LPL聯(lián)賽席位的電競俱樂部，價值自然遠高于沒有席位的俱樂部。

2019年1月，由李寧擔任集團主席的非凡體育，耗資數(shù)億元完成對LNG的收購，進而拿到了進入英雄聯(lián)盟LPL職業(yè)聯(lián)賽的席位。而在今年年初被TT語音收購的和平精英戰(zhàn)隊TMG，成交價格卻僅有百萬元。

而在日常運營方面，一支頂尖電競俱樂部的年度開支，大概在5000萬元左右。

但若是傳統(tǒng)體育俱樂部，開支卻往往是電競俱樂部的數(shù)十倍。以恒大淘寶（現(xiàn)“廣州足球俱樂部”）為例，2019年，恒大淘寶營業(yè)收入7.83億元，但凈虧損卻達到19.43億元，2013年至2019年，恒大淘寶累積虧損了75.8億元（表3）。

更為重要的是，恒大為其付出的遠不止如此。例如在2019年恒大淘寶7.83億元的營收中，恒大地產(chǎn)作為第一大客戶，為其貢獻了4.64億元，在剔除恒大地產(chǎn)作為關(guān)聯(lián)方的投入后，恒大淘寶的實際收入僅為3.19億元。

若進一步將與恒大地產(chǎn)關(guān)聯(lián)的收入從廣告收入中剔除，恒大地產(chǎn)實際的收入構(gòu)成中，廣告收入及比賽出場費或獎金收入分別占到其收入比重的32.29%、27.27%。顯然，亞冠冠軍及中超8冠王的光環(huán)，并未給恒大帶來太多的收入（表4）。

對產(chǎn)業(yè)資本而言，同樣是不求賺錢的投資，“燒”在電競上，顯然要比足球來得保險。

與此同時，隨著中國的電競戰(zhàn)隊屢次在全球賽事中斬獲殊榮，其對產(chǎn)業(yè)的賦能效應也開始顯現(xiàn)。

例如在EDG進入總決賽后，珠江投資在官方微博中便以“EDG奪冠，老板送房”為話題，為即將開售的珠江未來城造勢，并很快登上熱搜。

珠江未來城是珠江投資集團在廣州番禺區(qū)的地產(chǎn)項目，占地面積約30萬平方米，總建筑面積近100萬平方米，項目涵蓋企業(yè)總部、創(chuàng)客辦公、人才公寓、商務酒店、商業(yè)街區(qū)等組團，并將與EDG展開深度合作，設(shè)立電競館、電競訓練基地等業(yè)態(tài)。

而李寧的LNG，則與其控股公司非凡體育旗下潮牌LNG同名。2021年1月，LNG首家旗艦店正式落戶重慶，成為由電競衍生而來的潮流品牌。

2021年11月5日，英雄聯(lián)盟、王者榮耀、和平精英、爐石傳說、刀塔2、夢三國2、街霸5和FIFA Online 4等8個項目入選杭州亞運會，電子競技在大眾間的認可度及關(guān)注度在不斷提升，無疑會促使更多產(chǎn)業(yè)資本投向電競俱樂部。

但如前文所述，電競市場的繁榮，到頭來滋潤的依舊是游戲廠商，那些尚未得到資本加持的電競俱樂部，處境依舊艱難。而產(chǎn)業(yè)資本的入局，或?qū)铀匐姼偩銟凡渴袌龅鸟R太效應。

2020年，TI4（第四屆DOTA2國際邀請賽）冠軍Newbee因深陷博彩丑聞，退出眾人視野。與此同時，曾奪得英雄聯(lián)盟S8冠軍的iG，在王思聰因熊貓TV直播平臺倒閉而在投資圈沉寂后，也隨之陷入低迷，未能進入S10、S11全球賽。

如今的產(chǎn)業(yè)資本，會是電競俱樂部們的白衣騎士嗎？

中國是目前世界上電競用戶基數(shù)最多的國家。根據(jù)2021中國電競運動行業(yè)發(fā)展報告，世界上每10個核心電競愛好者中，約4個為中國用戶。因此，從早期的魔獸爭霸3、Dota2，再到如今的英雄聯(lián)盟，電子競技發(fā)展的各個階段，均不缺少國人的身影。

無數(shù)次奪冠所產(chǎn)生的自豪感，以及龐大的用戶基礎(chǔ)，使電子競技在大眾間的認可度及關(guān)注度不斷地提升。據(jù)2021中國電競運動行業(yè)發(fā)展報告，2019年至2021年，認可“電競是新興體育運動”的網(wǎng)民比例由52.4%提高到62.6%，且有66.3%的網(wǎng)民持續(xù)看好中國電競國際化的前景。

國際化對于任何一項賽事的重要性都是不言而喻的，因為這意味著游戲廠商能夠?qū)崿F(xiàn)賽事轉(zhuǎn)播權(quán)的全球攤銷，以攤薄賽事舉辦成本，回收利潤。

因此，從游戲發(fā)布至今，英雄聯(lián)盟的地區(qū)聯(lián)賽數(shù)量已經(jīng)達到12個，除地區(qū)聯(lián)賽外，還有季中邀請賽、全球總決賽以及全明星賽三大國際賽事。11月1日，拳頭游戲官方發(fā)布了英雄聯(lián)盟產(chǎn)品數(shù)據(jù)的最新信息：在剛剛過去的10月，英雄聯(lián)盟系列游戲（包括《英雄聯(lián)盟》、《英雄聯(lián)盟手游》、《Legends of Runeterra》、《云頂之弈》及其授權(quán)游戲《金鏟鏟之戰(zhàn)》）的全球月活躍玩家數(shù)已經(jīng)突破了1.8億。

而自2011年由騰訊代理進入中國市場，英雄聯(lián)盟也一直是中國商業(yè)化程度最高的電競項目。

為確保英雄聯(lián)盟賽事在中國區(qū)的獨立運作，英雄聯(lián)盟母公司拳頭聯(lián)手騰訊成立騰競體育。而在推出英雄聯(lián)盟手游之前，騰競體育于6月16日公布了英雄聯(lián)盟手游電競的賽事計劃，以季前邀請賽和職業(yè)選拔賽分為兩個階段，并會以三大賽道共同決出12支職業(yè)隊伍。

據(jù)人民電競消息，在英雄聯(lián)盟手游確定發(fā)布后，全國目前已經(jīng)有近300家英雄聯(lián)盟手游俱樂部。

某種程度上，電競行業(yè)確實在繁榮發(fā)展，但從電競俱樂部，至電競選手，卻遠未形成一個成熟的生態(tài)——除了英雄聯(lián)盟、Dota2、王者榮耀等少數(shù)電競項目外，大部分電競項目及相關(guān)賽事，生態(tài)依舊混亂。在人社部2019年發(fā)布的《新職業(yè)——電子競技員就業(yè)景氣現(xiàn)狀分析報告》中有提到，盡管有16%的電競從業(yè)者收入能夠高于當?shù)仄骄劫Y水平的2倍，但還有40%的從業(yè)者收入低于當?shù)仄骄劫Y。

“二八分化”的效應同樣出現(xiàn)在各項賽事上。例如，英雄聯(lián)盟全球總決賽，冠軍能拿到22%的獎金分成，而后三名則只能拿到2.25%。再如TI，冠軍能拿走所有獎金的45.5%，而最后一名則僅有0.25%。

殘酷且激烈的競爭現(xiàn)狀，以及各路資本的虎視眈眈，在某種程度上，是對后進者的天然屏障。

另一方面，2021年8月30日，國家新聞出版署發(fā)布《關(guān)于進一步嚴格管理，切實防止未成年人沉迷網(wǎng)絡游戲的通知》，要求所有網(wǎng)絡游戲企業(yè)僅可在周五、周六、周日和法定節(jié)假日每日20時至21時向未成年人提供1小時服務，其他時間均不得以任何形式向未成年人提供網(wǎng)絡游戲服務。

新規(guī)出臺后，包括騰訊、網(wǎng)易、三七互娛、米哈游在內(nèi)大游戲廠商紛紛響應有關(guān)政策，迅速按照要求升級防沉迷機制。根據(jù)伽馬數(shù)據(jù)，已有85.8%的未成年用戶在玩游戲過程中曾出現(xiàn)過防沉迷系統(tǒng)提示，并進而限制其游戲行為，超四成家長感覺到近期孩子的游戲時長明顯減少。

最嚴網(wǎng)絡游戲新規(guī)的落地，對當下的電競行業(yè)而言，又未嘗不是好事一件。2021年，包括騰訊、心動公司、米哈游在內(nèi)的諸多游戲大廠，依然在大量發(fā)布著與游戲，以及電子競技相關(guān)的崗位，且工資并不低。例如騰訊針對電競運營的崗位，月薪便在3萬至6萬元間。

換個方式，或許更多人離電子競技的距離，會近上不少。