基于熵權(quán)法對上海市金融生態(tài)環(huán)境的評價

林晨欣

摘 ? 要：金融業(yè)的高質(zhì)量發(fā)展離不開金融生態(tài)環(huán)境的改善。在理論研究的基礎上，從經(jīng)濟基礎、政府效率、金融發(fā)展、社會環(huán)境等四個模塊綜合反映金融生態(tài)的內(nèi)外部環(huán)境，構(gòu)建含12個二級指標的指標體系，結(jié)合熵權(quán)法和綜合評價法，以上海市為例進行實證研究，計算了上海市2001—2018年的金融生態(tài)環(huán)境綜合指數(shù)，以反映上海市金融生態(tài)環(huán)境的變化趨勢，并進行縱向比較分析。金融生態(tài)環(huán)境綜合指數(shù)的變化表明上海市的金融生態(tài)環(huán)境長期呈上升趨勢，但短期內(nèi)存在波動。

關鍵詞：金融生態(tài)環(huán)境;熵權(quán)法;綜合評價

中圖分類號：F832.1 ? 文獻標志碼：A ? 文章編號：1673-291X（2021）20-0096-03

引言

金融生態(tài)是金融的生態(tài)學解釋，指金融機構(gòu)為了持續(xù)生存和發(fā)展，與金融系統(tǒng)內(nèi)外部環(huán)境相互作用，達到動態(tài)平衡狀態(tài)的一種運作模式（徐諾金，2005）。金融生態(tài)環(huán)境包括內(nèi)部環(huán)境和外部環(huán)境，內(nèi)部環(huán)境主要是指金融系統(tǒng)中金融市場、金融機構(gòu)、金融人才等子系統(tǒng)，外部環(huán)境主要有經(jīng)濟環(huán)境、政策環(huán)境、法律環(huán)境和信用環(huán)境等（蘇寧，2005）。

一個國家或地區(qū)的金融生態(tài)環(huán)境質(zhì)量影響著其金融行業(yè)的發(fā)展。目前我國經(jīng)濟發(fā)展正由高速發(fā)展轉(zhuǎn)向高質(zhì)量發(fā)展。作為現(xiàn)代經(jīng)濟的核心，金融的高質(zhì)量發(fā)展受到高度重視。要實現(xiàn)金融的高質(zhì)量發(fā)展，則需要理解金融發(fā)展中的根本障礙，從而采取針對性的改革措施。對金融生態(tài)環(huán)境質(zhì)量的評價，通過建立評價體系，將金融與其所處環(huán)境相聯(lián)系，能幫助決策者從整體上把握和理解金融生態(tài)的發(fā)展趨勢和現(xiàn)狀，分析金融生態(tài)的限制因素，為政策的制定提供參考。

本文通過選取一系列指標來量化金融生態(tài)的內(nèi)外部環(huán)境，建立指標體系，采用熵權(quán)法對指標賦權(quán)，通過綜合評價法計算金融生態(tài)環(huán)境綜合指數(shù)FEECI。在此基礎上，本文以上海市為對象進行實證研究，綜合評價上海市2001—2018年的金融生態(tài)環(huán)境質(zhì)量。

一、模型建立

（一）指標選取

在金融生態(tài)環(huán)境原理的基礎上，本文選取了經(jīng)濟基礎、政府效率、金融發(fā)展、社會環(huán)境等四類一級指標，其下包含了12個極大型二級指標（見表1）。一級指標中ECO、GOV、SOC反映的是金融生態(tài)的外部環(huán)境，F(xiàn)IN反映的是內(nèi)部環(huán)境。FIN下的五個二級指標反映了金融行業(yè)中保險、證券和銀行這三大市場的發(fā)展狀況。

（二）權(quán)重確定

熵權(quán)法引入了信息論中熵的思想，是一種通過對已有信息進行處理，依據(jù)指標所含信息量大小，給指標客觀賦權(quán)的方法。對金融生態(tài)環(huán)境的評價具有指標體系復雜且數(shù)據(jù)量較大的特點，而熵權(quán)法能滿足其準確量化的需求。熵權(quán)法步驟如下：

1.建立評價矩陣。設有m個指標，n個樣本，構(gòu)建原始數(shù)據(jù)矩陣X=（xij）m×n，式中xij為第j個樣本在第i個指標上的值。

二、實證研究

近年來，上海市金融業(yè)發(fā)展迅速，其增長值居全國之首。在國際范圍內(nèi)，上海市更是在國家戰(zhàn)略的支持下積極地推進國際金融中心建設，并在2020年9月第28期全球金融中心指數(shù)報告中首次進入了國際金融中心前三甲。上海市國際金融中心地位的提升，很大程度上得益于金融生態(tài)環(huán)境的改善。本文選取上海市為研究對象，基于上文的指標體系和方法對上海市2001—2018年的金融生態(tài)環(huán)境進行綜合評價，并對評價結(jié)果進行比較和分析。

（一）熵權(quán)確定

各指標對金融生態(tài)環(huán)境影響的權(quán)重如表2所示。一級指標中權(quán)重最大的為FIN，其權(quán)重接近0.5。反映外部環(huán)境的三個一級指標中ECO權(quán)重最大，將三者權(quán)重相加得到總權(quán)重為0.534 3，說明內(nèi)外部環(huán)境對金融生態(tài)環(huán)境質(zhì)量的重要程度相當。二級指標中權(quán)重超過0.1的指標有兩個，分別是V8證交所交易額增速和V10個人消費貸款年末余額，這兩個指標都屬于FIN。

權(quán)重確定后，用綜合評價法計算出了2001—2018年各年份的FEECI并且計算了各個一級指標的指數(shù)值，以及外部環(huán)境的指數(shù)值，以便對FEECI進行分析。

從折線圖中可以看出，2001—2018年，F(xiàn)EECI總體呈一條斜向右上的折線，但在2007年、2010年和2016年都出現(xiàn)了一個小范圍內(nèi)的極大值，說明上海市的金融生態(tài)環(huán)境質(zhì)量在長期呈上升趨勢，但在短期內(nèi)存在波動。FEECI的增速在不同的時期也有差異，其增速在2006—2007年、2015—2016年時段增長最快，而在2009—2014年期間增長最為緩慢。

2008年的FEECI較2007年下降了24.20%，下降幅度較大。2008年ECO和GOV仍在提升，但SOC出現(xiàn)連續(xù)輕微的下滑，F(xiàn)IN大幅下降（51.04%），可以判斷2008年金融生態(tài)環(huán)境質(zhì)量的下降很大程度上是受內(nèi)部環(huán)境惡化的影響。從標準化矩陣中可以看出，2007—2008年，F(xiàn)IN下其他的二級指標數(shù)值變化都不大，除了V8證交所交易額增速從2007年的313.47%轉(zhuǎn)為負增長的-28.47%。由于該指標權(quán)重大，這一變化對綜合指標的影響會相對明顯。2007年是2001—2018年以來證交所交易總額增長最快的一年，反映了證券業(yè)的高速發(fā)展。其高速發(fā)展主要得益于資本市場改革的進一步深化，例如，對證券公司的綜合治理有效地提升了證券公司的經(jīng)驗實力，降低了風險，從而增強了投資者信心。而2008年，受到全球金融危機的影響，上證指數(shù)下跌了65.39%，股票的籌資功能下降，部分企業(yè)轉(zhuǎn)而選擇通過債券市場融資，因此，出現(xiàn)了股票交易額下降40.93%而債券交易額上升37.70%的現(xiàn)象。

2009—2013年為金融危機恢復時期，外部環(huán)境指數(shù)平穩(wěn)增長，F(xiàn)IN增長緩慢，因此FEECI也增長較緩慢。但的折線在2010年時輕微凸起。受到2010年上海市世博會的拉動，保費收入中的人身保險收入增長了33.80 %，導致該年總保費收入的激增，引起V6和V7突然增大。