供應(yīng)鏈金融在城市綜合開發(fā)中的運(yùn)用

摘要：隨著經(jīng)濟(jì)新常態(tài)的到來，企業(yè)之間的競(jìng)爭(zhēng)日趨激烈，當(dāng)前企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)已不再是單個(gè)企業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)，而是供應(yīng)鏈之間的競(jìng)爭(zhēng)。供應(yīng)鏈金融作為企業(yè)供應(yīng)鏈管理的重要分支，已經(jīng)成為當(dāng)今企業(yè)獲得競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)的制勝法寶。供應(yīng)鏈管理理論認(rèn)為企業(yè)之間通過合作形成的供應(yīng)鏈網(wǎng)絡(luò)之間的競(jìng)爭(zhēng)，獲得了一種資源的抱團(tuán)效應(yīng)，而供應(yīng)鏈金融則是這一抱團(tuán)效應(yīng)的發(fā)展。因此，供應(yīng)鏈金融越來越受到企業(yè)的重視，本文擬以X公司供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)開展為例，對(duì)城市綜合開發(fā)中的供應(yīng)鏈金融運(yùn)用進(jìn)行探討。

關(guān)鍵詞：供應(yīng)鏈金融;城市綜合開發(fā);供應(yīng)鏈管理

引言：隨著當(dāng)今經(jīng)濟(jì)與信息全球化的發(fā)展，單個(gè)企業(yè)僅憑自身資源與能力已幾乎無法在日益復(fù)雜化的市場(chǎng)環(huán)境下獲取并維持競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，單個(gè)企業(yè)的融資困難等問題阻礙了企業(yè)的發(fā)展。在這樣的大背景下，越來越多企業(yè)認(rèn)識(shí)到在價(jià)值鏈視角下開展優(yōu)勢(shì)互補(bǔ)和資源整合的重要性。而在企業(yè)的資源整合的諸多訴求中，供應(yīng)鏈管理異軍突起。本文認(rèn)為，通過建立緊密的合作關(guān)系，能夠極大地縮短現(xiàn)金流量周期，降低運(yùn)營(yíng)成本形成良好的競(jìng)爭(zhēng)力。本文擬以X公司供應(yīng)鏈金融的業(yè)務(wù)開展為例，運(yùn)用一般供應(yīng)鏈金融方面的通用理論，對(duì)X公司供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)進(jìn)行分析。

1 供應(yīng)鏈金融的相關(guān)概念

“供應(yīng)鏈金融”這一概念首先是由TIMME等學(xué)者提出的，他認(rèn)為“供應(yīng)鏈上的參與方與其提供金融支持的處于供應(yīng)鏈外部的金融服務(wù)提供者可以建立協(xié)作，而這種協(xié)作關(guān)系旨在實(shí)現(xiàn)供應(yīng)鏈的目標(biāo)，同時(shí)考慮到物流、信息流和資金流及進(jìn)程、全部資產(chǎn)和供應(yīng)鏈上的參與主體的經(jīng)營(yíng)，這一過程就稱之為供應(yīng)鏈金融?！眹?guó)內(nèi)學(xué)者則主要從中小企業(yè)融資的角度來定義供應(yīng)鏈金融，例如楊紹輝認(rèn)為“供應(yīng)鏈金融是為中小型企業(yè)量身定做的一種新型融資模式，它將資金流有效地整合到供應(yīng)鏈管理中來，既為供應(yīng)鏈各個(gè)環(huán)節(jié)的企業(yè)提供商業(yè)貿(mào)易資金服務(wù)，又為供應(yīng)鏈弱勢(shì)企業(yè)提供新型貸款融資服務(wù)。”

總體而言，國(guó)內(nèi)外學(xué)者普遍都將供應(yīng)鏈金融理解為現(xiàn)代金融服務(wù)與產(chǎn)業(yè)供應(yīng)鏈管理方式的結(jié)合。我國(guó)國(guó)內(nèi)學(xué)者主要將這種結(jié)合的理解局限在供應(yīng)鏈金融的融資功能上，而國(guó)外學(xué)者的理解則是從包括資本結(jié)構(gòu)、成本結(jié)構(gòu)和現(xiàn)金流周期乃至訂單周期管理、運(yùn)營(yíng)資本管理、供應(yīng)鏈金融風(fēng)控等更全方位的視角來把握供應(yīng)鏈金融。本文認(rèn)為，之所以存在理解方面的差異，原因主要是我國(guó)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)相較于發(fā)達(dá)國(guó)家市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)起步較晚，商業(yè)發(fā)展環(huán)境存在一定的起步滯后，導(dǎo)致對(duì)于供應(yīng)鏈金融理解由于面對(duì)的現(xiàn)實(shí)商業(yè)實(shí)踐不同而存在差異。

本文結(jié)合國(guó)內(nèi)供應(yīng)鏈金融的發(fā)展實(shí)踐，傾向于認(rèn)為供應(yīng)鏈金融就是“供應(yīng)鏈上的核心企業(yè)以及相關(guān)的上下級(jí)企業(yè)都視作一個(gè)整體，其中以核心企業(yè)為依托，以真實(shí)貿(mào)易為前提，使用自償性的貿(mào)易方式，對(duì)供應(yīng)鏈上下級(jí)企業(yè)提供綜合性的金融產(chǎn)品和服務(wù)。”這一定義仍舊是基于供應(yīng)鏈金融的融資視角。這一定義往往被歸結(jié)為1+N和“M+1+N”模式，所謂“1”就是供應(yīng)鏈上的核心企業(yè)，“M”則是核心企業(yè)的眾多上游供應(yīng)商，“N”則是核心企業(yè)的眾多分銷商或客戶。

2 供應(yīng)鏈金融的特點(diǎn)

第一，供應(yīng)鏈金融的根基植根于現(xiàn)代供應(yīng)鏈管理方式，它不單純依賴于目標(biāo)客戶企業(yè)的基本資信狀況和財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)指標(biāo)判斷金融服務(wù)可行性，而是依賴于對(duì)目標(biāo)客戶的整體供應(yīng)鏈運(yùn)作，以企業(yè)之間真實(shí)的商業(yè)交易為背景判斷企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況。目標(biāo)客戶所處的供應(yīng)鏈整體運(yùn)行的質(zhì)量和穩(wěn)定性直接決定了供應(yīng)鏈金融自身風(fēng)險(xiǎn)和規(guī)模，能夠有效緩解傳統(tǒng)模式下企業(yè)融資難、融資貴等困境[1]。

第二，供應(yīng)鏈金融服務(wù)的剛性要求是閉合式資金運(yùn)作。傳統(tǒng)金融服務(wù)往往只關(guān)注資金流本身，資金流往往呈現(xiàn)一種開放式的風(fēng)險(xiǎn)暴露狀態(tài)，一旦資金出借，其回流完全依賴于目標(biāo)客戶的回款意愿和回款能力。而供應(yīng)鏈金融是通過對(duì)“資金流”、“物流”、“信息流”、“商品（或服務(wù)）貿(mào)易流”的有效控制，使得注入目標(biāo)客戶的融通資金的運(yùn)用處于可控范圍之內(nèi)[2]。

第三，傳統(tǒng)金融的目標(biāo)服務(wù)資產(chǎn)對(duì)象是流動(dòng)性強(qiáng)、收益性好、安全性高的資產(chǎn)或業(yè)務(wù)。而供應(yīng)鏈金融則將針對(duì)的目標(biāo)對(duì)象鎖定為流動(dòng)性較差、資金沉淀環(huán)節(jié)多、客戶整體規(guī)模小抗風(fēng)險(xiǎn)能力較弱（例如中小企業(yè)呼和）的資產(chǎn)和業(yè)務(wù)，從而實(shí)現(xiàn)，融資機(jī)構(gòu)、目標(biāo)客戶、上下游企業(yè)的多方共贏。

第四，供應(yīng)鏈金融具備強(qiáng)大的大數(shù)據(jù)信息技術(shù)手段，能夠提供對(duì)目標(biāo)客戶的整體評(píng)價(jià)，同時(shí)解決傳統(tǒng)金融視角下往往由于缺乏技術(shù)手段而難以處理的問題。例如，在傳統(tǒng)金融視角下，金融企業(yè)面對(duì)的目標(biāo)客戶往往存在信息披露不充分、信用風(fēng)險(xiǎn)高、道德風(fēng)險(xiǎn)高、成本收益不經(jīng)濟(jì)等問題，依托供應(yīng)鏈金融的大數(shù)據(jù)整體性評(píng)價(jià)手段以及全方位的信息流掌控，上述問題往往很容易得到解決。例如，供應(yīng)鏈中的交易信息可以彌補(bǔ)目標(biāo)企業(yè)信息披露不充分、采集成本高的問題;供應(yīng)鏈金融依托核心企業(yè)利用其自身的認(rèn)證體系（例如下級(jí)經(jīng)銷商管理體系）和篩選機(jī)制（質(zhì)量安全體系認(rèn)證）等，可以獲得低于單獨(dú)面對(duì)目標(biāo)企業(yè)的信用風(fēng)險(xiǎn)和道德風(fēng)險(xiǎn)，核心企業(yè)以自身的運(yùn)營(yíng)管控能力為融資現(xiàn)金流提供了保障，同時(shí)上下游企業(yè)之間的信息交換和動(dòng)態(tài)監(jiān)督也極大地降低了單個(gè)目標(biāo)客戶可能存在的商業(yè)風(fēng)險(xiǎn)[3]。

3 常見供應(yīng)鏈金融類型

與傳統(tǒng)金融服務(wù)往往單一的將金融服務(wù)對(duì)象鎖定為某一商業(yè)實(shí)體或業(yè)務(wù)不同，供應(yīng)鏈金融往往可以根據(jù)服務(wù)對(duì)象的不同設(shè)計(jì)和提供個(gè)性化的融資方案與安排，這種融資安排可以細(xì)化到某一商業(yè)實(shí)體下的某一業(yè)務(wù)，甚至某一個(gè)項(xiàng)目乃至某一個(gè)具體的會(huì)計(jì)科目的財(cái)務(wù)管理目標(biāo)。供應(yīng)鏈金融類型較多，但是總體而言應(yīng)用較多的有以下類型：

第一，應(yīng)收賬款融資。隨著現(xiàn)代商業(yè)信用實(shí)踐的發(fā)展，賒銷已經(jīng)成為最主要的銷售方式之一，位于供應(yīng)鏈上游的企業(yè)普遍承受著由于賒銷帶來的現(xiàn)金流壓力。供應(yīng)鏈應(yīng)收賬款融資模式是指目標(biāo)企業(yè)以與買方或賣方發(fā)生的真實(shí)商業(yè)合同為依托，該合同會(huì)促使應(yīng)收賬款的產(chǎn)生，并以該應(yīng)收賬款為還款來源，企業(yè)向融資機(jī)構(gòu)進(jìn)行融資從而獲得運(yùn)營(yíng)資金降低自身資金壓力的供應(yīng)鏈融資業(yè)務(wù)。應(yīng)收賬款融資模式又可以細(xì)分為保理、反向保理等。其中保理是指融資機(jī)構(gòu)以收購(gòu)目標(biāo)企業(yè)的應(yīng)收賬款為融資還款來源，并為目標(biāo)企業(yè)提供資金以緩解運(yùn)營(yíng)壓力而設(shè)計(jì)的一種綜合性金融服務(wù)產(chǎn)品。為保理商從目標(biāo)企業(yè)購(gòu)入通常以發(fā)票形式表示的對(duì)下游企業(yè)的應(yīng)收賬款，并提供融資資金支持，從而降低了目標(biāo)企業(yè)的資金周轉(zhuǎn)壓力。而目標(biāo)企業(yè)由于獲得了資金支持且無需提供額外質(zhì)押與擔(dān)保降低了自身的壓力，同時(shí)不增加下游企業(yè)的負(fù)擔(dān)，實(shí)現(xiàn)了多方共贏。反向保理是銀行與目標(biāo)企業(yè)達(dá)成的為上游企業(yè)提供一攬子融資、結(jié)算解決方案，向上游企業(yè)及時(shí)付款，最終與目標(biāo)企業(yè)進(jìn)行結(jié)算的業(yè)務(wù)模式。反向保理與保理的根本區(qū)別在于保理針對(duì)的目標(biāo)企業(yè)是上游企業(yè)，反向保理針對(duì)的目標(biāo)企業(yè)則是下游企業(yè)。0A870720-E19D-45D0-8D95-83E0D4B8ECDA

第二，資產(chǎn)售后回租。售后回租的本質(zhì)是資產(chǎn)出賣方將自制或外購(gòu)資產(chǎn)出售給資產(chǎn)買受方，同時(shí)向資產(chǎn)買受方租賃該賣出資產(chǎn)的業(yè)務(wù)。售后回租的特點(diǎn)是：交易業(yè)務(wù)具有雙重性，資產(chǎn)的銷售與資產(chǎn)的租賃同步發(fā)生;資產(chǎn)價(jià)值與實(shí)物轉(zhuǎn)移相分離。售后回租有助于盤活大額的重資產(chǎn)向輕資產(chǎn)的形態(tài)轉(zhuǎn)換承租人在不改變其對(duì)租賃物占用和使用的前提下，將固定資產(chǎn)及類似資產(chǎn)向流動(dòng)資產(chǎn)轉(zhuǎn)換的過程，從而增強(qiáng)了長(zhǎng)期資產(chǎn)價(jià)值的流動(dòng)性，促進(jìn)了本不活躍的長(zhǎng)期資金發(fā)生流動(dòng)，提高了全部資金的使用效率。

盡管供應(yīng)鏈金融的業(yè)務(wù)類型很多，但從根本上看仍舊是圍繞著“M+1+N”尤其是“1+N”模式而展開的。供應(yīng)鏈金融通過個(gè)性化、多元化的融資服務(wù)與融資安排，從供應(yīng)鏈整體視角出發(fā)，起到了融通供應(yīng)鏈上目標(biāo)企業(yè)資金流、盤活供應(yīng)鏈各環(huán)節(jié)的沉淀資金的作用，降低了風(fēng)險(xiǎn)，盤活了各方資源?；诖?，X公司依托于現(xiàn)代供應(yīng)鏈金融的迅猛發(fā)展，大膽實(shí)踐、勇于創(chuàng)新，在奉化項(xiàng)目的實(shí)踐中積極開展供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)。

正是有鑒于供應(yīng)鏈金融的特點(diǎn)和豐富的供應(yīng)鏈金融產(chǎn)品與服務(wù)模式，X公司司依托于現(xiàn)代供應(yīng)鏈金融的迅猛發(fā)展，大膽實(shí)踐、勇于創(chuàng)新，在實(shí)踐中積極開展供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)。本文通過上述介紹和理論分析，對(duì)X公司開展的供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)進(jìn)行個(gè)案分析，挖掘供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)亮點(diǎn)，找出薄弱環(huán)節(jié)，提出改進(jìn)建議，以期進(jìn)一步助力X公司供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)的發(fā)展。

4 供應(yīng)鏈金融在X公司的運(yùn)用

4.1 案例背景

2016年12月集團(tuán)公司與寧波市奉化區(qū)人民政府簽署了《寧波市奉化區(qū)城市轉(zhuǎn)型示范區(qū)綜合開發(fā)項(xiàng)目投資合作協(xié)議》，根據(jù)合作協(xié)議的約定，奉化示范區(qū)項(xiàng)目總投資額達(dá)435.5億元（其中包括“中交未來城”項(xiàng)目預(yù)計(jì)總投資額約96.6億元），項(xiàng)目合作期限為20年。合作內(nèi)容涉及“項(xiàng)目整體開發(fā)策劃”、“土地征拆平整及相關(guān)工程建設(shè)投資”、“產(chǎn)業(yè)發(fā)展服務(wù)”、“金融創(chuàng)新服務(wù)”、“城市運(yùn)營(yíng)服務(wù)”等內(nèi)容。同時(shí)，X公司作為集團(tuán)公司在奉化示范區(qū)設(shè)立的項(xiàng)目公司，注冊(cè)資本僅為5億元人民幣。顯然，僅憑5億元的注冊(cè)資本要撬動(dòng)一個(gè)總投資額435.5億元的綜合性項(xiàng)目（不包含管理費(fèi)用和有關(guān)稅費(fèi)等行政和事務(wù)性支出），必須依托于現(xiàn)代金融手段，綜合性地運(yùn)用現(xiàn)代金融工具，才可能實(shí)現(xiàn)“以小博大”的可持續(xù)性發(fā)展。

4.2 X公司開展供應(yīng)鏈金融現(xiàn)狀

截至2019年10月31日，X公司共取得供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)授信額度28億元，累計(jì)開展供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)發(fā)生總額13.9億元，供應(yīng)鏈金融累計(jì)余額12.2億元。筆者通過梳理X公司供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)，發(fā)現(xiàn)X公司供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)存在以下亮點(diǎn)：

4.2.1 X公司供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)的金融合作機(jī)構(gòu)呈現(xiàn)多元化特點(diǎn)

當(dāng)前X公司供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)中，一共有4家銀行及非銀行金融機(jī)構(gòu)與X公司開展了供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)，這4家機(jī)構(gòu)為交通銀行、中信銀行、中交財(cái)務(wù)公司、中交融資租賃（廣州）有限公司。其中，中交財(cái)務(wù)公司和中交融資租賃（廣州）有限公司為中交集團(tuán)體系內(nèi)兄弟合作機(jī)構(gòu)，交通銀行與中信銀行為外部合作金融機(jī)構(gòu)。X公司供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)呈現(xiàn)一種內(nèi)外平衡、多元并舉的局面。這一局面有助于X公司獲得更優(yōu)質(zhì)的金融服務(wù)，擴(kuò)展了供應(yīng)鏈金融的融資渠道，增強(qiáng)了融資議價(jià)能力有助于降低資本成本。

4.2.2 供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)類型多元化

X公司開展供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)包括反向保理、保理、委托貸款、資產(chǎn)售后回租、信用證、商票保貼等業(yè)務(wù)。而其中，業(yè)務(wù)期限最長(zhǎng)的達(dá)6年，最短的為10個(gè)月。這種多元化的業(yè)務(wù)類型和時(shí)間錯(cuò)配，有助于企業(yè)適時(shí)的開展供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)，根據(jù)具體的現(xiàn)實(shí)情況，采用不同期限不同方式的業(yè)務(wù)形態(tài)，增強(qiáng)了企業(yè)的財(cái)務(wù)穩(wěn)定性、業(yè)務(wù)彈性和戰(zhàn)略回旋余地。

4.2.3 X公司供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)的資金籌措效率高、融資安排合理

X公司開展的供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)一方面籌措效率高，一般說來，只要融資各方事先取得共識(shí)，材料準(zhǔn)備妥當(dāng)，審核進(jìn)展順利，資金到位時(shí)間一般在2天，最遲不超過3天，即便算上前后的準(zhǔn)備和報(bào)批時(shí)間也不超過1周，如此高效的資金融入，不僅有助于及時(shí)滿足X公司的資金需求，還可以減少不必要的資金冗余和流轉(zhuǎn)沉淀過程，避免造成不必要的資金占用和浪費(fèi)。此外，部分供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)還可以進(jìn)行展期，這種靈活的制度安排，可以避免企業(yè)因?yàn)槌霈F(xiàn)周期性的剛性集中性還款壓力，從而避免對(duì)企業(yè)的平穩(wěn)發(fā)展產(chǎn)生不良沖擊和財(cái)務(wù)性擠兌。

4.2.4 X公司供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)有著較強(qiáng)的風(fēng)險(xiǎn)分散能力

首先，X公司供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)具有多元化、靈活性、高效性的特點(diǎn)，而多元化的供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)本身就具有分散融資組合中的非系統(tǒng)化風(fēng)險(xiǎn)的作用。其次，在具體的制度安排和條款約定上，X公司簽署的部分供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)合同，例如反向保理業(yè)務(wù)，均為無追索權(quán)性質(zhì)的商業(yè)保理合同，將資金的索償風(fēng)險(xiǎn)實(shí)現(xiàn)了轉(zhuǎn)移。再次，部分供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)則采取了風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)的方式，對(duì)于資金成本按基準(zhǔn)利率與上浮利率的方式與施工單位進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)，從而降低了自身的融資成本也降低了還款壓力。

4.3 供應(yīng)鏈金融對(duì)X公司產(chǎn)生的現(xiàn)實(shí)影響

當(dāng)下我國(guó)供應(yīng)鏈金融的模式主要為“M+1+N”和“1+N”模式，若僅僅從融資渠道和投資流向而言，X公司的供應(yīng)鏈金融應(yīng)歸屬于“1+N”，上游的融資機(jī)構(gòu)提供的主要是融資渠道和融資產(chǎn)品服務(wù)而非傳統(tǒng)供應(yīng)鏈金融定義的實(shí)物（如存貨等）。以X公司為“1”，實(shí)際上上游融資渠道的多元化，高效率和靈活性就是其亮點(diǎn)。而供應(yīng)鏈金融作為完整的資金鏈條，無論是哪種模式都必然同時(shí)涵蓋“1+N”這兩個(gè)基本單元，除了“1”外，更重要的就是將資金導(dǎo)流入資金需求終端的“N”，而這個(gè)“N”對(duì)于X公司而言就是下游各參建設(shè)計(jì)施工單位，因此需要加強(qiáng)與相關(guān)單位的合作。截至2019年10月31日，X公司共與11家參建單位簽署EPC總承包合同4份，EPC累計(jì)已入賬產(chǎn)值11.47億（含稅），而從示范區(qū)開始進(jìn)行啟動(dòng)供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)開始（2018年6月27日），供應(yīng)鏈金融對(duì)X公司的助力作用得到凸顯。當(dāng)前X公司已經(jīng)逐步開展打造全閉合式的供應(yīng)鏈金融體系，一方面依托詳細(xì)周密的資金計(jì)劃，利用融資臺(tái)賬、融資還款計(jì)劃表等基礎(chǔ)性工具，對(duì)資金的期限匹配、額度控制、利率水平等指標(biāo)進(jìn)行基礎(chǔ)性管理，在確保資金安全到位，支撐業(yè)務(wù)發(fā)展的基礎(chǔ)上，做好資金余額管理。避免重復(fù)借貸和資金沉淀，對(duì)結(jié)余資金或強(qiáng)化施工單位推進(jìn)工程進(jìn)度結(jié)算或提前歸還融資機(jī)構(gòu)降低財(cái)務(wù)成本。確保資金安全與高效使用。另一方面，X公司也在積極探索利用供應(yīng)鏈金融實(shí)現(xiàn)部分乃至完整的企業(yè)自我造血功能，后期X公司將通過城投集團(tuán)收購(gòu)資產(chǎn)公司的模式，引入一批輕資產(chǎn)，初期借助對(duì)供應(yīng)鏈金融的應(yīng)用實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)，待輕資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)實(shí)現(xiàn)自我造血功能后，形成整個(gè)示范區(qū)項(xiàng)目輕資產(chǎn)與重資產(chǎn)并重的局面，從減輕整個(gè)項(xiàng)目的融資壓力，部分乃至完全實(shí)現(xiàn)自我造血功能。0A870720-E19D-45D0-8D95-83E0D4B8ECDA

5 對(duì)X公司運(yùn)用供應(yīng)鏈金融的建議

5.1 債務(wù)-資本結(jié)構(gòu)的控制與完善

截至2019年10月31日，X公司供應(yīng)鏈金融開展的上游融資業(yè)務(wù)余額總額為12.2億元，X公司注冊(cè)資本和實(shí)收資本總額均為5億元。盡管供應(yīng)鏈金融上游企業(yè)提供了28個(gè)億的授信額度，然而從資本結(jié)構(gòu)以及行業(yè)現(xiàn)狀而言，債務(wù)融資與企業(yè)自有資金的比例應(yīng)保持在7：3的比例基礎(chǔ)上。否則，不利于企業(yè)控制財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。而目前X公司已經(jīng)達(dá)到這一比例，后續(xù)若要在保證財(cái)務(wù)安全，控制財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的基礎(chǔ)上繼續(xù)開展供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)，須提高實(shí)收資本的自有資金金額，或在總額控制的前提下，調(diào)整現(xiàn)有供應(yīng)鏈金融的融資利率水平、期限匹配和分布結(jié)構(gòu)。

5.2 利率水平的控制

目前，X公司供應(yīng)鏈金融的部分融資業(yè)務(wù)貸款利率水平，例如央行規(guī)定5年期的商業(yè)貸款基準(zhǔn)利率為4.75%，上浮比率在10%-40%。而X公司目前部分資產(chǎn)售后回租業(yè)務(wù)的融資的基準(zhǔn)利率為4.9%，上浮比例為20%。一方面，X公司后續(xù)若能通過自我造血、利用項(xiàng)目?jī)?yōu)勢(shì)引入新的融資提供方，可逐步實(shí)現(xiàn)融資業(yè)務(wù)的置換，降低融資成本與財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。另一方面，X公司后續(xù)可以進(jìn)一步調(diào)整融資額度的分布，將增量融資和存量融資向利率水平更低的融資提供方和融資業(yè)務(wù)類型進(jìn)行傾斜。

5.3 簡(jiǎn)化業(yè)務(wù)流程、強(qiáng)化回款管理和資金測(cè)算精細(xì)化管理

供應(yīng)鏈金融的出發(fā)點(diǎn)在于資金對(duì)上下游及核心企業(yè)的融通，但歸宿點(diǎn)在于通過對(duì)供應(yīng)鏈金融的運(yùn)作實(shí)現(xiàn)對(duì)企業(yè)經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)的支撐。經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)的及時(shí)回款，融資貸還款手續(xù)的簡(jiǎn)化能夠有效降低資金沉淀和借貸壓力，同時(shí)應(yīng)推進(jìn)融資需求測(cè)算的精細(xì)化管理，經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)對(duì)資金需求的貨幣單位應(yīng)進(jìn)一步降低至百萬、十萬乃至萬元。目前X公司的融資提款計(jì)劃基本都是千萬元乃至億級(jí)別，后續(xù)應(yīng)強(qiáng)化融資需求的測(cè)算，進(jìn)一步做到及時(shí)準(zhǔn)確的資金投放。實(shí)現(xiàn)業(yè)務(wù)與財(cái)務(wù)的高精密度同步統(tǒng)一。

6 總結(jié)

供應(yīng)鏈金融是當(dāng)前復(fù)雜市場(chǎng)環(huán)境下，企業(yè)應(yīng)對(duì)自身發(fā)展所常用的業(yè)務(wù)工具。X公司對(duì)供應(yīng)鏈金融的打造和運(yùn)用也對(duì)X公司業(yè)務(wù)的發(fā)展提供了有效支撐。但是應(yīng)該注意到，供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)始終是一個(gè)開放和動(dòng)態(tài)的領(lǐng)域，X公司仍舊可以對(duì)供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)進(jìn)行深耕。X公司在通過本文所論述的管理方案基礎(chǔ)上，實(shí)現(xiàn)自身對(duì)上游供應(yīng)鏈金融融資方和下游供應(yīng)鏈金融需求方的集約化管理，從而完善供應(yīng)鏈金融的自我治理，強(qiáng)化供應(yīng)鏈金融的風(fēng)險(xiǎn)管控，提高供應(yīng)鏈金融的“產(chǎn)出-效率-效果”，進(jìn)而持續(xù)助力X公司發(fā)展。

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作者簡(jiǎn)介：齊昂，（1987.10-），男，漢族，河北滄州，全日制碩士研究生，會(huì)計(jì)師（中級(jí)），研究方向：供應(yīng)鏈金融。0A870720-E19D-45D0-8D95-83E0D4B8ECDA