芻議新興產(chǎn)業(yè)不同成長階段的融資策略

李春莉

摘 要：隨著市場經(jīng)濟(jì)的發(fā)展繁榮，不同新興產(chǎn)業(yè)逐漸顯露頭角，正在成為促進(jìn)社會轉(zhuǎn)型的重要力量。尤其是在當(dāng)前新興技術(shù)水平逐漸提升與科研成果誕生速度加快的形勢下，新興產(chǎn)業(yè)的發(fā)展面臨新的機(jī)遇和挑戰(zhàn)。應(yīng)該加強(qiáng)對新興產(chǎn)業(yè)業(yè)務(wù)流程和標(biāo)準(zhǔn)的深度開發(fā)，以促進(jìn)其發(fā)展活力的增強(qiáng)。而如何選擇合理的融資策略，則成了決定新興產(chǎn)業(yè)發(fā)展水平的關(guān)鍵工作。在融資策略的選擇當(dāng)中，應(yīng)該對其成長階段之間的差異性進(jìn)行分析，以降低其發(fā)展中面臨的風(fēng)險。本文將通過分析企業(yè)融資途徑，探索新興產(chǎn)業(yè)不同成長階段的融資策略。

關(guān)鍵詞：新興產(chǎn)業(yè);成長階段;融資策略

在我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展進(jìn)入新常態(tài)后，只有積極尋找新的經(jīng)濟(jì)增長點(diǎn)，才能滿足社會發(fā)展的需求。尤其是在全球化趨勢下，我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展面臨的競爭壓力不斷增加，應(yīng)該以創(chuàng)新研發(fā)作為基礎(chǔ)，促進(jìn)新興產(chǎn)業(yè)的快速發(fā)展，促進(jìn)我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展活力的提升，增強(qiáng)我國綜合競爭力?？茖W(xué)與創(chuàng)新是當(dāng)前世界經(jīng)濟(jì)發(fā)展的潮流與趨勢，應(yīng)該充分融合理念、資源、手段和高科技，為生化醫(yī)療、電子技術(shù)和新能源的創(chuàng)新升級奠定基礎(chǔ)，促進(jìn)社會產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化升級，提升社會效率，促進(jìn)有效供給的增加。因此，應(yīng)該明確新興產(chǎn)業(yè)的基本特點(diǎn)及其生命周期各個階段的融資策略，消除傳統(tǒng)融資策略當(dāng)中存在的弊端，適應(yīng)多層次資本市場的發(fā)展要求。

1 企業(yè)融資途徑

1.1 風(fēng)險投資

風(fēng)險投資（Venture Capital Investment）又可以稱為創(chuàng)業(yè)投資，是在新興創(chuàng)業(yè)公司的種子期，投資人向其提供資金同時獲取股份的融資方式。顧名思義，風(fēng)險投資的風(fēng)險系數(shù)較高，但是同時也具有較高的潛在收益。在新興產(chǎn)業(yè)企業(yè)的發(fā)展過程中，創(chuàng)投公司的尋找存在一定困難，可以通過第三方推薦的方式取得與創(chuàng)投公司的聯(lián)系。

1.2 債券發(fā)行

資金的募集是債券發(fā)行的主要目標(biāo)，在此過程中應(yīng)該以相關(guān)法律為依據(jù)，同時結(jié)合企業(yè)的發(fā)展規(guī)模確定債券成本。在企業(yè)的發(fā)展成熟階段，債券發(fā)行的融資方式較為常見，能夠降低成本的同時，確保企業(yè)獲得充足的流動資金。

1.3 民間借貸融資

民間借貸融資是借款人與出資人在協(xié)議當(dāng)中對利率進(jìn)行規(guī)定，此類方式屬于傳統(tǒng)民間借貸的方式，其具有較強(qiáng)的靈活性，但是融資金額較少[1]。尤其是對于正處于種子期的新興產(chǎn)業(yè)企業(yè)而言，該融資方式能夠有效幫助其渡過難關(guān)，應(yīng)該以企業(yè)的發(fā)展現(xiàn)狀與需求為依據(jù)，選擇合理的貸款方式。民間借貸是未經(jīng)金融監(jiān)管部門批準(zhǔn)設(shè)立的從事貸款業(yè)務(wù)的金融機(jī)構(gòu)及其分支機(jī)構(gòu)進(jìn)行資金融通的行為。

1.4 銀行貸款

無論是在傳統(tǒng)行業(yè)企業(yè)還是新興產(chǎn)業(yè)企業(yè)的發(fā)展當(dāng)中，銀行貸款的方式都較為常見。但是，在新興產(chǎn)業(yè)企業(yè)的發(fā)展初期，其獲得銀行貸款的機(jī)率較低，會受到銀行風(fēng)險控制體系的制約。新興產(chǎn)業(yè)企業(yè)在經(jīng)營情況和信用情況等方面的記錄缺失，是影響其通過銀行貸款進(jìn)行融資的關(guān)鍵因素。尤其是在新興產(chǎn)業(yè)企業(yè)的發(fā)展種子期、初創(chuàng)期和成長期，在銀行貸款方面存在較大困難，在擴(kuò)張期和成熟期能夠便捷的獲得銀行貸款。

1.5 上市融資

股票是上市融資的主要表現(xiàn)形式，企業(yè)通過股票的發(fā)行實(shí)現(xiàn)巨額資金的籌集。在國內(nèi)的證券市場主板當(dāng)中，大企業(yè)是其主要側(cè)重對象。企業(yè)的盈利水平、資金管理、納稅和成立時間等等，都是在創(chuàng)業(yè)板上市的重要條件[2]。在企業(yè)的發(fā)展過程中，應(yīng)該對自身發(fā)展?fàn)顩r進(jìn)行合理分析，以確保上市時機(jī)的合理性，防止對企業(yè)發(fā)展造成限制。

2 新興產(chǎn)業(yè)不同成長階段的融資策略

2.1 種子期的融資策略

技術(shù)開發(fā)和項(xiàng)目開發(fā)，是新興產(chǎn)業(yè)在種子期發(fā)展中的關(guān)鍵工作，受到研發(fā)人員和企業(yè)領(lǐng)導(dǎo)人員的高度重視。在此過程中，企業(yè)發(fā)展受到外界市場環(huán)境因素、產(chǎn)品與技術(shù)因素的綜合影響，導(dǎo)致其面臨的挑戰(zhàn)較多，給領(lǐng)導(dǎo)人員的經(jīng)營能力提出了新的要求[3]。為了能夠保障開發(fā)研究工作的順利實(shí)施，企業(yè)應(yīng)該想辦法獲得啟動研發(fā)資金，為企業(yè)的運(yùn)營發(fā)展提供充足的資金保障，這也是幫助其渡過成長早期難關(guān)的有效途徑。雖然在此階段不會有較高的資金需求量，但是由于向銀行借貸存在一定的難度，因此也需要保障一定的外界資金供給需求量，以滿足企業(yè)成長需求。首先，可以在企業(yè)的種子期發(fā)展中吸引個人投資者天使基金，這也是新興產(chǎn)業(yè)發(fā)展初期融資的常用策略[4]。在此過程中，企業(yè)應(yīng)該保障項(xiàng)目計劃書的完整性，可以通過專業(yè)中介結(jié)構(gòu)進(jìn)行撰寫，以提升融資實(shí)際效率。創(chuàng)業(yè)者不僅能夠從天使基金獲得資金支持，而且其豐富的經(jīng)驗(yàn)也能夠?yàn)槠涮峁┲笇?dǎo)，為企業(yè)未來發(fā)展提供保障。與此同時，在企業(yè)種子期的融資當(dāng)中，也可以尋求當(dāng)?shù)卣馁Y助。在新興產(chǎn)業(yè)的發(fā)展過程中，地方政府起著主導(dǎo)性作用，應(yīng)該以當(dāng)?shù)貏?chuàng)業(yè)優(yōu)惠政策為依據(jù)，通過創(chuàng)業(yè)投資公司的資助，為企業(yè)的廠房場地選擇和辦公室租賃等提供保障，使其在種子期保持健康、良性的發(fā)展態(tài)勢。

2.2 創(chuàng)業(yè)期的融資策略

在企業(yè)創(chuàng)業(yè)期的資金需求量較大，主要包括了生產(chǎn)設(shè)備的購買、人工費(fèi)用、產(chǎn)品的推廣與銷售、研發(fā)支出和辦公必需品支出等等，在該階段的資金通常稱為 發(fā)展門檻資金。相較于傳統(tǒng)行業(yè)的發(fā)展模式而言，新興產(chǎn)業(yè)在創(chuàng)業(yè)期的門檻資金需求量更大，這也是保障其客戶吸引力的關(guān)鍵前提。在創(chuàng)業(yè)期的發(fā)展當(dāng)中，很多新興企業(yè)由于缺乏充足的資金支持而瀕臨死亡。與此同時，部分銀行對于該類型企業(yè)的貸款要求較高，加上其信用記錄和經(jīng)營記錄的缺失，因此貸款資金的獲取也具有很大的難度。相較于種子期的發(fā)展而言，新興產(chǎn)業(yè)在該階段面臨的風(fēng)險較大，一般個人投資者已經(jīng)無法滿足其發(fā)展的資金需求，新的融資途徑的拓展，是保障其良性發(fā)展的關(guān)鍵。首先，可以采用股權(quán)融資的方式，其對象主要是專業(yè)創(chuàng)業(yè)結(jié)構(gòu)的投資者。在企業(yè)經(jīng)營管理工作當(dāng)中，機(jī)構(gòu)創(chuàng)業(yè)投資者的干預(yù)度較小，但是在企業(yè)的人員管理和規(guī)范運(yùn)作等方面，能夠通過機(jī)構(gòu)創(chuàng)業(yè)投資者的有效監(jiān)督，增強(qiáng)企業(yè)的產(chǎn)權(quán)意識，防止在運(yùn)營當(dāng)中出現(xiàn)違法違規(guī)行為，為其將來上市融資奠定基礎(chǔ)。其次，新興產(chǎn)業(yè)企業(yè)也可以通過向當(dāng)?shù)卣暾埌l(fā)展資金的方式進(jìn)行融資。電子信息產(chǎn)業(yè)發(fā)展基金和科技型中小企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新基金等，都能夠?yàn)槠髽I(yè)在創(chuàng)業(yè)期的發(fā)展提供充足的資金保障。在政府部門的引導(dǎo)下，創(chuàng)業(yè)投資機(jī)構(gòu)、銀行和企業(yè)可以增進(jìn)交流與溝通，通過融資渠道的不斷拓展，增強(qiáng)企業(yè)的發(fā)展活力[5]。

2.3 成長期的融資策略

新興產(chǎn)業(yè)企業(yè)在成長期面臨的風(fēng)險會逐漸增加，尤其由于其服務(wù)和產(chǎn)品在市場中的適應(yīng)性較差，未能建立可靠性銷售渠道，在資金需求量不斷提升的趨勢下，很容易出現(xiàn)產(chǎn)品積壓問題。因此，應(yīng)該創(chuàng)新成長期的融資策略，實(shí)現(xiàn)產(chǎn)品與服務(wù)的市場推廣，應(yīng)對該階段現(xiàn)金的巨大流入與流出需求，防止企業(yè)在發(fā)展當(dāng)中出現(xiàn)較大的資金困難，為企業(yè)提供良好的生存環(huán)境。應(yīng)該對企業(yè)快速成長中遇到的問題進(jìn)行分析，確保融資策略的實(shí)效性。首先，可以采用資產(chǎn)管理融資的方式。在新興產(chǎn)業(yè)企業(yè)的融資活動當(dāng)中，可以質(zhì)押和抵押其部分資產(chǎn)，提升企業(yè)資產(chǎn)利用率的同時，防止出現(xiàn)嚴(yán)重的資金占用問題，促進(jìn)企業(yè)資金來源的拓展，應(yīng)收賬款融資和存貨融資等，是該模式下新型產(chǎn)業(yè)企業(yè)融資的主要方式。其次，可以通過商業(yè)銀行貸款的方式進(jìn)行融資。該類融資方式往往存在一定的困難，這是由于銀行對企業(yè)的誠信記錄要求非常嚴(yán)格，但是在新興產(chǎn)業(yè)企業(yè)發(fā)展初期誠信記錄的缺失，使得在貸款申請中難以通過其風(fēng)控體系。最后，可以采用普通股權(quán)融資的方式。企業(yè)應(yīng)該吸引投資人的興趣，通過完善的發(fā)展計劃，增強(qiáng)投資人對企業(yè)的信心，該融資方式具有永久性特點(diǎn)，在當(dāng)前企業(yè)的發(fā)展當(dāng)中應(yīng)用較為廣泛。當(dāng)企業(yè)資金充足時，可以在投資活動當(dāng)中加以運(yùn)用，而又可以在企業(yè)資金短缺時提供營運(yùn)資金。

2.4 擴(kuò)張期的融資策略

開發(fā)升級產(chǎn)品與服務(wù)，促進(jìn)企業(yè)市場占有率的提升，這是新興產(chǎn)業(yè)企業(yè)在擴(kuò)張期的關(guān)鍵工作，因此對于資金的需求量也會較大。在企業(yè)發(fā)展的擴(kuò)張期當(dāng)中，已經(jīng)不會面臨較為嚴(yán)重的生存困難，而且具有穩(wěn)定的市場份額，通常情況下企業(yè)的發(fā)展不會受到現(xiàn)金流的影響。另一方面，企業(yè)的供貨商和客戶群一般較為穩(wěn)定，其在長期經(jīng)營發(fā)展中形成了良好的信用記錄，促進(jìn)了產(chǎn)品競爭力的提升。在此階段，新型產(chǎn)業(yè)企業(yè)往往是采用信用融資或者銀行貸款的方式進(jìn)行融資，通過融資渠道的拓展，提高企業(yè)資金資源利用率，滿足企業(yè)的未來長遠(yuǎn)發(fā)展需求[6]。

2.5 成熟期的融資策略

在新興產(chǎn)業(yè)企業(yè)的成熟期發(fā)展當(dāng)中，其發(fā)展?fàn)顩r受到融資的影響較小，市場風(fēng)險和技術(shù)風(fēng)險也得到了有效控制。企業(yè)的市場份額達(dá)到最大化，其現(xiàn)金流的穩(wěn)定性是降低企業(yè)運(yùn)營發(fā)展風(fēng)險的關(guān)鍵，能夠輕松通過銀行貸款的方式進(jìn)行融資。債券融資是該階段企業(yè)融資的主要方式，應(yīng)該以企業(yè)的實(shí)際發(fā)展情況為基礎(chǔ)，實(shí)現(xiàn)企業(yè)債券的有效發(fā)行。與此同時，也可以通過積累內(nèi)部資金和兼并優(yōu)秀投資公司、準(zhǔn)備上市融資等方式進(jìn)行融資。

3 結(jié)語

風(fēng)險投資、債券發(fā)行、民間借貸融資、銀行貸款和上市融資等，是當(dāng)前企業(yè)融資的主要方式，能夠?yàn)槠髽I(yè)的運(yùn)營發(fā)展提供充足的資金支持。而在新興產(chǎn)業(yè)的發(fā)展過程中，由于其發(fā)展模式與傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)存在一定的差異性，因此應(yīng)該明確其不同成長階段的發(fā)展特點(diǎn)與資金需求狀況，對不同融資方式進(jìn)行合理選擇。在新興產(chǎn)業(yè)企業(yè)的種子期、創(chuàng)業(yè)期、成長期、擴(kuò)張期和成熟期，應(yīng)用多種融資方式相結(jié)合的方式，以適應(yīng)企業(yè)在該階段的發(fā)展特點(diǎn)與需求，增強(qiáng)其未來發(fā)展活力，促進(jìn)其市場競爭力的提升。

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