淺析中小企業(yè)融資管理的策略

葛佳瑩+仲春梅

摘 要：中小企業(yè)促進就業(yè)，是推動國內(nèi)經(jīng)濟發(fā)展的源動力。但中小企業(yè)融資難的問題仍然普遍存在，本文結(jié)合案例分析融資存在的問題及其成因，并提出有針對性的融資管理策略，為中小企業(yè)進一步完善融資管理提供新的思路。

關(guān)鍵詞：融資管理；成因分析；融資策略

一、YZ機電公司融資的問題

1.YZ機電公司概況

YZ機電公司有限公司以民營的身份于1994年注冊，總投資1914萬元，該公司主要的業(yè)務(wù)為研制并出產(chǎn)最后銷售的一體化關(guān)于禽畜加工領(lǐng)域以及食品深度加工領(lǐng)域的設(shè)備。公司所處行業(yè)屬于專業(yè)化設(shè)備生產(chǎn)行業(yè)。雖然機械制造業(yè)中不同門類的設(shè)備有其共通性。但畜禽養(yǎng)殖、針對加工設(shè)備必須基于符合禽畜自身的脾性同時保持在設(shè)備領(lǐng)域中的共通。企業(yè)在此基礎(chǔ)上將設(shè)備的效率做到滿足市場的要求，具有一定的技術(shù)壁壘，需要投入較大的研發(fā)力量，微型的、研發(fā)能力不足使得企業(yè)很難長遠發(fā)展。現(xiàn)在的情況是很多企業(yè)只會模仿生產(chǎn)，無法形成自己獨有的研發(fā)生產(chǎn)體系，YZ公司在這方面走在了整個行業(yè)的前列，成為了其中的佼佼者。

2.YZ機電公司融資的問題

（1）融資規(guī)模無法滿足企業(yè)發(fā)展需求

YZ企業(yè)處在一個迅速發(fā)展的階段，其業(yè)務(wù)規(guī)模以及產(chǎn)品種類也不斷增多，市場占有率也有了明顯提高，因此企業(yè)必須加大新產(chǎn)品的研發(fā)投入。不過，企業(yè)現(xiàn)有方式的融資能力低下和資金需求量的日益增加是矛盾所在。就YZ公司而言，資金缺口阻礙了公司科技研發(fā)的效率提高和公司生產(chǎn)規(guī)模的壯大，公司想要在市場中獲得一定的競爭地位，當務(wù)之急就是解決資金短缺的問題。

（2）融資渠道單一

自成立以來YZ機電公司融資渠道十分單一，對外源融資的關(guān)注較少，對改變現(xiàn)有融資方式也缺乏積極性。公司現(xiàn)階段主要依靠內(nèi)源融資，除了曾于成立初期進行過股東的增資，而后又從銀行獲得了兩筆貸款以外幾乎沒有外源融資。由于現(xiàn)有資金渠道有限，使得企業(yè)無法快速發(fā)展，極大的制約了公司的發(fā)展。另外，沒有充分實現(xiàn)模式多樣化，致使企業(yè)的渠道無法打開，資金短缺問題嚴重。通過多種途徑來獲得發(fā)展所需要的資金，不僅可以調(diào)整企業(yè)整體的資本結(jié)構(gòu)，還能提升企業(yè)經(jīng)營能力，有利于公司規(guī)模的擴張和科技的創(chuàng)新。所以，不同的融資方式對于企業(yè)而言將會帶來不同的結(jié)果，對于這一特點企業(yè)必須增加融資渠道，融資決策的設(shè)定也要根據(jù)現(xiàn)在的經(jīng)濟環(huán)境而做出適當?shù)恼{(diào)整。

（3）缺乏融資規(guī)劃與決策機制

YZ機電公司現(xiàn)行主要從原股東增資、內(nèi)部融資、銀行貸款這三個方面實現(xiàn)融資。公司在融資規(guī)劃與管理方面存在諸多問題，致使企業(yè)發(fā)展遭遇到了瓶頸。

融資為企業(yè)的發(fā)展提供了必要的資金保證，有利于幫助實現(xiàn)企業(yè)的生產(chǎn)能力的提升。YZ機電公司的規(guī)劃脫離了企業(yè)的自身企業(yè)現(xiàn)狀與發(fā)展策略，企業(yè)融資的目標過于模糊，沒有整體的融資規(guī)劃制度，對融資的效果很難作出評估。企業(yè)的融資時間、方式、大小與企業(yè)的不協(xié)調(diào)導(dǎo)致了融資結(jié)果很難為企業(yè)未來發(fā)展策略提供強有力的保障。

其融資工作的不嚴謹性還表現(xiàn)在企業(yè)沒有建立完整的融資決策制度，融資相關(guān)決策由董事長獨自決定，不經(jīng)過股東會、董事會對融資工作的討論與決策，一旦出現(xiàn)融資知識超過董事長現(xiàn)有的認識或者對某些融資方式存在一定的偏見的情況，就會導(dǎo)致決策缺乏合理性甚至是決策失誤，這不利于融資工作質(zhì)量的提高。

二、YZ機電公司融資問題的成因分析

1.政策環(huán)境原因

從全球經(jīng)濟發(fā)展歷程可以看到，中小企業(yè)是經(jīng)濟不可或缺的部分，很多國家采取了一系列的各方面的相關(guān)配套政策來對它的發(fā)展給予幫助，特別是前景廣闊的高科技企業(yè)。但是，我國對國企發(fā)展特別重視，而忽略了中小企業(yè)的發(fā)展，致使其發(fā)展面臨諸多問題。許多企業(yè)曾寄希望于中小板、創(chuàng)業(yè)板的推出，從表面上看，許多中小企業(yè)均可達到中小板與創(chuàng)業(yè)板的上市標準，然而掛牌實際操作難度過高，使得眾多中小企業(yè)難以企及。隨著我國新三板規(guī)模的擴大，多層次資本市場的建設(shè)已日趨完善，但目前新三板交易尚不活躍，企業(yè)難以實現(xiàn)快速融資。同時，雖然我國也一直在指導(dǎo)金融機構(gòu)服務(wù)于中小企業(yè)，但由于具體政策尚未完全落實，中小企業(yè)融資難度依然很大。

2.企業(yè)自身原因

（1）企業(yè)自身融資實力有限

企業(yè)在外部融資過程中，其自身的規(guī)模、資本結(jié)構(gòu)和盈利能力等因素是外部投資者對企業(yè)考核的重點指標，這點對于債權(quán)人尤為重要。企業(yè)規(guī)模越大、資本結(jié)構(gòu)越好，說明企業(yè)抗擊市場風(fēng)險的能力越強，破產(chǎn)清算的可能性越??；盈利能力越強，企業(yè)資金來源越充足，還款越有保障，債權(quán)人的風(fēng)險越低。為保障自身利益，債權(quán)人一般還要求企業(yè)提供充足的抵押物，抵押率越低，抵押物變現(xiàn)后越容易覆蓋貸款本息，對債權(quán)人越有利。最終，債權(quán)人多不愿意以低抵押率，大額度貸款給中小企業(yè)。

（2）現(xiàn)有資源利用效率不高

要從根本上解決資金短缺，除了要開發(fā)渠道拓展來源以外，還要懂得怎么去合理利用和管理資金，加快周轉(zhuǎn)速度，盤活沉淀資源，如表所示，通過對公司應(yīng)收賬款的賬齡分析可知，其1年以上的應(yīng)收賬款比例明顯增加，許多3年以上的賬款均尚未收回。這種情況的發(fā)生，與行業(yè)有很大關(guān)系。它的客戶主要是大型企業(yè)，有的時候為了能夠獲得更多的業(yè)務(wù)迫不得已才做出賬期方面的退讓。另一方面，這也反映出YZ機電公司對應(yīng)收賬款管理不善，缺乏對賒銷的前期審核與管理，更未有效推進后期應(yīng)收賬款的催收工作。隨著時間的增加，這些賬款收回的可能性不斷降低，可能會產(chǎn)生較多壞賬，造成企業(yè)資金的損失。

（3）公司治理尚待提高

公司通過股東會、董事會、監(jiān)事會以及經(jīng)營管理層職能的履行和職權(quán)的相互制衡，提高企業(yè)的經(jīng)營、決策能力，降低因各內(nèi)部公司利益不同或高管層決策失誤給企業(yè)帶來的風(fēng)險，提升企業(yè)的業(yè)績及價值。

YZ機電公司目前雖已建立了“三會”制度，但其制度過于表面，“三會”的職能沒有實際落實，缺少相應(yīng)的制衡機制，也缺乏對于經(jīng)營管理層的激勵機制。企業(yè)決策機制也尚未建立，尤其在投融資方面，這使得董事長個人的經(jīng)驗判斷和投融資偏好直接決定了決策的制定，增加了決策風(fēng)險，給企業(yè)的發(fā)展帶來更多不確定性，不利于投資人投資回報的實現(xiàn)，影響其投資的積極性。

（4）缺乏現(xiàn)代融資理念和融資知識

YZ機電公司一直以內(nèi)源融資來滿足資金需求，主要原因是管理層對融資工作的輕視，甚至對外源融資有排斥心理。同時管理層對債權(quán)融資也缺少認識，并過度恐懼債權(quán)融資的財務(wù)風(fēng)險。近期由于公司的產(chǎn)能不斷擴大，公司對資金的需求量不斷提高，企業(yè)需要新的融資方式，但其對于外源融資了解不多，尤其對股權(quán)融資缺乏認識，過于看中內(nèi)源融資的低風(fēng)險性與長期穩(wěn)定性，就很難從投資機構(gòu)獲得融資。YZ機電公司的管理層嚴重缺乏管理意識與知識，公司沒能建立完整的融資體系，已經(jīng)成為公司開拓新的融資方式的阻礙。

三、YZ機電公司融資策略

1.保持所有權(quán)與控制權(quán)原則

融資對企業(yè)各有利弊，外源融資可以促進企業(yè)的快速發(fā)展；但它也無可避免的會分散企業(yè)的所有權(quán)和控制權(quán)。如果企業(yè)由于經(jīng)營管理不善導(dǎo)致違約，很有可能會導(dǎo)致企業(yè)經(jīng)營困難甚至是破產(chǎn)倒閉。所以，YZ機電公司在進行融資的時候既要考慮了企業(yè)自身發(fā)展的需要，還要想盡一切辦法避免因為融資而出現(xiàn)的控制力減弱等問題。一方面，企業(yè)在股權(quán)融資中應(yīng)有效利用企業(yè)資源，增加談判籌碼，減少股權(quán)出讓的比例，老股東也可在自身實力范圍內(nèi)認購企業(yè)發(fā)行的新股，盡可能保持自身的持股比例。另一方面，企業(yè)也應(yīng)謹慎控制債權(quán)融資比例，防范發(fā)生破產(chǎn)清算。

2.內(nèi)源融資與外源融資相結(jié)合

內(nèi)源融資是中小企業(yè)的優(yōu)先選擇。然而，由于內(nèi)源融資資金有限，缺乏靈活性，無法滿足中小企業(yè)生產(chǎn)規(guī)模擴張所需大量資金。中小企業(yè)需要通過增加對外融資方式，來增加融資的資金量，為公司的長期發(fā)展提供必要保證。對外融資種類繁多，靈活性高，能夠為企業(yè)快速發(fā)展提供資金保障。不過，企業(yè)外源融資往往融資成本較高，較難與投資者達成一致，會增加企業(yè)的經(jīng)營與財務(wù)風(fēng)險。

由于YZ機電公司正處于成長期，公司沒有較多的留存收益，而公司快速發(fā)展又需要大量資金支持。故此，在對股東進行一定規(guī)模的利潤配后，公司需首先選擇內(nèi)源融資，有效利用留存收益和折舊再投資，然后再通過外源融資補足剩余資金缺口，保證公司的正常經(jīng)營發(fā)展。

3.適度控制風(fēng)險原則

對外融資的作用是擴張企業(yè)規(guī)模、增加公司收入，特別針對那些債券融資的強力輔助，能夠讓股東們的收益直線上升。但是，外源融資在給股東帶來收益的同時也會使公司的經(jīng)營與財務(wù)處于風(fēng)險之中，會影響公司未來的戰(zhàn)略發(fā)展。YZ機電公司對融資階段將會帶來的風(fēng)險問題十分重視，對于這樣一種必不可免的實際存在的風(fēng)險，公司決不能一味地回避風(fēng)險，需要在融資中適度控制風(fēng)險，以免造成企業(yè)承受嚴重的后果。

4.融資規(guī)劃決策管理

公司需要建立完善的財務(wù)預(yù)算制度，根據(jù)企業(yè)目前狀況、未來經(jīng)營投資計劃等做出相應(yīng)的預(yù)算，融資人員再依據(jù)財務(wù)預(yù)算、未來經(jīng)營投資計劃和實施情況來計算出企業(yè)未來所需融資金額，從而企業(yè)作出合理的融資方案。

為改變YZ機電公司當前融資方案獨斷現(xiàn)象，杜絕非專業(yè)人員的業(yè)余化決定，提升決策的合理性，公司需制定完整的決策制度，制度中應(yīng)當有上報、審閱和審批這三個重要環(huán)節(jié)。首先融資方案編制完畢應(yīng)該由財務(wù)部負責(zé)人進行確認后上報給總經(jīng)理審閱，總經(jīng)理審閱表示通過后，再將方案交于董事會進行審批。公司監(jiān)事會對融資決策整個過程進行監(jiān)督。系統(tǒng)的決策制度可以有效的遏制獨斷現(xiàn)象的發(fā)生，同時大大提高了規(guī)劃決策的正確性。

四、結(jié)論

本文通過對YZ機電公司的融資問題進行分析，發(fā)現(xiàn)企業(yè)融資存在著融資規(guī)模無法滿足企業(yè)發(fā)展規(guī)模、融資渠道單一、缺乏融資規(guī)劃及決策機制等問題。本文對相關(guān)期刊與文獻進行了整理，并對融資問題成因進行了具體分析，發(fā)現(xiàn)了出現(xiàn)問題的原因不僅包括自身也有外部環(huán)境的影響。

YZ機電公司在融資上出現(xiàn)的這些問題與我國市場中出現(xiàn)的問題大致相通。本文深入探討了YZ機電公司在融資過程中出現(xiàn)困難同時提出了相應(yīng)的對策，希望可以為其他中小企業(yè)融資問題的解決開拓思路。

中小企業(yè)融資能力要想得到提高，將需要繁瑣而系統(tǒng)的過程，但是它可以幫助企業(yè)不斷前進的同時還與企業(yè)的發(fā)展水平連續(xù)著。因此，中小企業(yè)應(yīng)該理清融資與企業(yè)發(fā)展之間的關(guān)系，建立全局觀，從企業(yè)自身發(fā)現(xiàn)影響融資的關(guān)鍵因素，企業(yè)想要解決融資難的問題，必須從融資的理念以及提高管理手段等方面入手，并根據(jù)企業(yè)的實際發(fā)展規(guī)劃制定出融資政策。

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