我國互聯(lián)網(wǎng)供應鏈金融融資風險分析及防范

摘要：近年來，互聯(lián)網(wǎng)供應鏈金融在我國蓬勃興起，擴寬了融資渠道，一定程度上緩解了供應鏈上下游企業(yè)資金短缺的難題。但立足于互聯(lián)網(wǎng)的供應鏈金融相比傳統(tǒng)融資模式存在諸多風險，本文以京東金融產(chǎn)品——京保貝為例，分析其主要融資方式，并指出存在的風險，最后提出相應的建議來改善京東供應鏈金融存在的風險。

關(guān)鍵詞：供應鏈金融;融資風險;互聯(lián)網(wǎng)金融

一、我國互聯(lián)網(wǎng)供應鏈金融發(fā)展現(xiàn)狀

傳統(tǒng)供應鏈金融中，某家企業(yè)因業(yè)務關(guān)系連接著整個供應鏈的上下游，充當了核心企業(yè)，金融機構(gòu)以該企業(yè)為核心，采用質(zhì)押等方式對上下游企業(yè)進行融資。但是這種融資方式對核心企業(yè)依賴性較高，信貸服務覆蓋范圍較窄，忽視了數(shù)量較多亟須資金的中小微企業(yè)客戶。隨著互聯(lián)網(wǎng)的發(fā)展，相關(guān)法律的出臺以及硬件設(shè)施的完善，互聯(lián)網(wǎng)供應鏈金融蓬勃興起。

2018年，全國網(wǎng)上零售額為90065億元，比2017年增長23.9%。其中，實務商品網(wǎng)上零售額70198億元，增長25.4%，占社會消費品零售總額的比重為18.4%，在質(zhì)量和服務上更有優(yōu)勢的B2C模式市場份額達到62.8%，較上年提升4.4個百分點。2018年上半年我國B2C網(wǎng)絡零售市場（包括開放平臺式與自營銷售式，不含品牌電商），天貓依然穩(wěn)居首位，在市場份額占比為55%，同比增長5%;緊隨其后，京東占25.2%的市場份額，較2017年同期提高了0.8%;而作為“電商黑馬”的拼多多迅速搶占了5.7%的市場份額，排名位居第三;排名第四至八位的電商平臺分別為蘇寧易購（4.5%）、唯品會（4.3%）、國美（DOME）（1.2%）、亞馬遜中國（0.6%）、當當（0.5%）。

以阿里巴巴為首的電商平臺迅速發(fā)展，資源和需求逐漸從線下轉(zhuǎn)移到線上。蓬勃發(fā)展的背后，也面臨著矛盾和沖突。在電商平臺中，中小網(wǎng)商企業(yè)居多，且以貿(mào)易商為主。這些網(wǎng)商經(jīng)營年限短、沒有固定資產(chǎn)抵押、經(jīng)營波動性大，相比傳統(tǒng)的中小企業(yè)，在傳統(tǒng)融資方式上更不占優(yōu)勢。一旦中小網(wǎng)商面臨周轉(zhuǎn)困難、缺乏貨款等問題時，更難取得融資支持。于是，2007年阿里巴巴聯(lián)合中國銀行推出“易融通”，開啟了互聯(lián)網(wǎng)供應鏈融資的先河，并于三年后，在杭州成立了中國電子商務領(lǐng)域的第一家小額貸款公司——阿里巴巴小額貸款股份有限公司。阿里巴巴金融提供了兩類產(chǎn)品：一是合營貸款，與銀行合作，用銀行資金進行貸款;二是獨立貸款，用自有資金開展融資業(yè)務，例如淘寶小貸和阿里小貸。京東商城于2012年正式開始涉足金融業(yè)務，最初采用與銀行合作的方式開展供應鏈融資，全年累計融資15億元，并從多家銀行獲得50億元的授信業(yè)務。2013年，京東商城取得小額貸款牌照后，放棄與銀行合作開始獨立開展供應鏈金融，并在2013～2019年推出了“京保貝”“易貸”“動產(chǎn)融資”“京東快銀”“京小貸”“企業(yè)金采”6種融資產(chǎn)品，通過信用貸款、存貨質(zhì)押等方式，為供應商提供貸款。

目前，我國開展互聯(lián)網(wǎng)供應鏈金融不僅僅是B2C類電商模式，一些行業(yè)資訊門戶網(wǎng)站通過提供特定行業(yè)的信息或者供應商、交易商信息，吸引了一大批同產(chǎn)業(yè)鏈內(nèi)的公司進場。在“互聯(lián)網(wǎng)+”時代，物流公司憑借在行業(yè)常年來上下游的深厚關(guān)系，也涉足供應鏈金融業(yè)務中。而傳統(tǒng)龍頭企業(yè)在中國經(jīng)濟轉(zhuǎn)型及企業(yè)互聯(lián)網(wǎng)化沖擊下，也開始了升級轉(zhuǎn)型。以銀行為代表的金融機構(gòu)利用觸角廣、分支機構(gòu)眾多、金融人才聚集等優(yōu)勢，正在積極構(gòu)建自有數(shù)據(jù)平臺，在留住原有客戶的同時，使客戶數(shù)據(jù)立體化，以期分析客戶的行為數(shù)據(jù)。

二、互聯(lián)網(wǎng)供應鏈金融融資風險分析——以京保貝為例

（一）京東金融融資流程分析

京東擁有供應商在其平臺上采購、銷售等大量的財務數(shù)據(jù)以及之前與銀行合作開展應收賬款融資的數(shù)據(jù)，通過大數(shù)據(jù)、云計算等技術(shù)，對數(shù)據(jù)池內(nèi)數(shù)據(jù)進行整合分析，這樣就建成了平臺最初的授信和風控系統(tǒng)。京東根據(jù)數(shù)據(jù)將供貨商分為5個等級，對前3個等級開展融資服務?！熬┍Ｘ悺痹试S與京東合作超過3個月的供應商申請額度不等的貸款。京保貝融資分為信用融資、應收賬款融資和訂單融資三種。

1.信用貸款

京東作為電商企業(yè)，通過多年來的運營，已經(jīng)積累了大量的供應商的采購、財務、銷售等數(shù)據(jù)，經(jīng)過分析處理后系統(tǒng)會自動生成貸款額度、貸款審批、風險控制、放款均是在線完成，僅需要3分鐘。

2.應收賬款融資

供應商同下游企業(yè)供貨時，一般會存在著賬期，過去缺乏資金時，只能選擇從銀行貸款。而京東的供貨商向京東提供較多的貨物，尤其是重要節(jié)假日，如果出現(xiàn)周轉(zhuǎn)不開，可以將貨物放人京東指定的倉庫后，由此產(chǎn)生的應收賬款就可以向“京保貝”提出融資申請，京東金融根據(jù)應收賬款額、貨物價值，提供一定比例的貸款給供應商。

3.訂單融資

當京東的供應商產(chǎn)生了大額訂單時，也可以使用訂單作為質(zhì)押品進行融資。供應商在線申請“京保貝”后，京東金融通過京東傳輸?shù)挠唵螖?shù)據(jù)，根據(jù)供應商的信用狀況，按一定比例發(fā)放貸款。當采購方將貨款支付給京東后，京東扣除本息和后，將剩余部分轉(zhuǎn)回給供應商。

（二）京東金融融資面臨的風險分析

1.信用風險

京東金融對供應商銷售額、回款速度等進行大數(shù)據(jù)分析，決定是否提供授信，方便快捷，但是京東金融作為互聯(lián)網(wǎng)供應鏈金融中重要環(huán)節(jié)，服務的客戶范圍比較廣，位置比較分散，而且授信通常是網(wǎng)上授信，不需要進行實地考察，而且審批過程自動化，審核速度快，所以容易產(chǎn)生信息不對稱，進而導致信用風險。例如京東金融融資產(chǎn)品——“京保貝”，可以通過平臺上的財務、銷售額等數(shù)據(jù)進行放貸審核，一般三分鐘到賬，如果供應商弄虛作假或?qū)①J款資金挪作他用而非貿(mào)易領(lǐng)域，這在審核過程中很難發(fā)現(xiàn)。需要進行授信的多數(shù)是一些中小型供應商，本身管理水平較低，容易出現(xiàn)資金鏈斷裂，導致還款能力下降，極有可能出現(xiàn)違約現(xiàn)象。

2.操作風險

互聯(lián)網(wǎng)業(yè)務具有虛擬性，而且存在著很多監(jiān)管的灰色地帶。京東金融對于申請供應鏈金融的供應商提供的應收賬款合同、存貨單、銷售額等文件、數(shù)據(jù)缺乏有效的驗證，一旦非法供應商弄虛作假，會對供應鏈金融上的所有參與者造成不同程度的損失。2019年，諾亞財富旗下的歌斐資產(chǎn)管理的一只私募基金出現(xiàn)問題，該基金融資方承興國際控股實際控制人涉嫌金融詐騙。該基金所依托的底層資產(chǎn)是基于承興國際與某家公司之間的應收賬款形成的供應鏈融資，承興國際為融資方，京東是底層債權(quán)還款人。然后承興國際提供的應收賬款相關(guān)業(yè)務合同屬于偽造。真實貿(mào)易背景是供應鏈金融的關(guān)鍵要素，只有通過掌握了商流、信息流、物流、資金流的四流合一才能確保交易的真實性，這對京東金融來說是一個巨大的挑戰(zhàn)。

3.環(huán)境風險

京東金融中以自有資金進行授信的融資服務采用的是信用評分型，通過網(wǎng)絡平臺進行信息處理是融資數(shù)據(jù)挖掘和模型參數(shù)設(shè)置的重要一環(huán)。首先，京東金融技術(shù)人員會定期通過測試與內(nèi)測進行參數(shù)調(diào)整，保證違約率在可控范圍內(nèi)。但是市場有可能瞬息萬變，例如金融危機、自然災害、國家法律政策變化，如果來不及進行調(diào)整，就會導致違約風險集中爆發(fā)。其次，如果京東金融融資平臺遭到黑客攻擊、出現(xiàn)故障、甚至癱瘓，最終給京東金融融資平臺造成不可估量的損失。最后，同行競爭的激烈程度勢必也成為影響京東金融發(fā)展的重要因素，例如規(guī)模較大的阿里巴巴金融、敦煌網(wǎng)、螞蟻金融等都有各自獨特的優(yōu)勢，也壟斷了一定的市場和客戶。

4.流動性風險

作為互聯(lián)網(wǎng)供應鏈金融運行的基礎(chǔ)，電商企業(yè)依靠自有資金、銀行合作、投資者資金以及申請銀行牌照吸收存款來為整個生態(tài)圈提供融資支持。早期京東商城與中國銀行合作開展“應收賬款融資計劃”，為供應商提供融資支持。2013年京東獨立開展供應鏈融資業(yè)務，相繼推出“京保貝”“京小貸”“動產(chǎn)融資”等融資產(chǎn)品。其中“京保貝”融資完全來自京東自有資金，單次融資額度較大，最高可達上千萬，如果融資對象眾多、融資頻率高，將需要大量的資金。根據(jù)我國相關(guān)政策規(guī)定，對小貸公司從銀行融入資金的余額，不能超過資本凈額的50%，除了浙江、重慶等少部分地區(qū)政策有松動外，大部分地區(qū)都執(zhí)行此類標準。即使是京東金融這樣的大公司，也同樣面臨著資金不足的困擾。

三、加快我國互聯(lián)網(wǎng)供應鏈金融發(fā)展及風險防范的建議

（一）完善立法工作

互聯(lián)網(wǎng)供應鏈金融在我國發(fā)展的時間并不長，相關(guān)法律法規(guī)政策的出臺落后于其發(fā)展現(xiàn)狀。我國現(xiàn)已出臺了眾籌融資法規(guī)、互聯(lián)網(wǎng)銀行法規(guī)、互聯(lián)網(wǎng)保險法規(guī)等專門監(jiān)管法規(guī)，但是遠遠不夠。針對電商平臺開展供應鏈金融，應確定監(jiān)管主體，進一步對電商企業(yè)進行監(jiān)管，同時出臺細則規(guī)范電商金融企業(yè)行為，例如：不準變相吸收公眾存款;不得使用客戶資金發(fā)放貸款;定期披露電商金融企業(yè)不良貸款比例;計提準備金等。對不同規(guī)模的電商企業(yè)實行差別化管理，逐步完善電商金融相關(guān)法律。

（二）建立完善的信用體系

京東客戶中很大部分是中小企業(yè)，因其自身客觀問題，就不能保證進入互聯(lián)網(wǎng)供應鏈金融企業(yè)具有較好的企業(yè)資質(zhì)，提供的質(zhì)押商品符合要求，能夠按時還款等。電商金融企業(yè)應嚴格審核供應商資信，建立基于供應商財務狀況、經(jīng)營狀況、還貸能力、不良信用記錄等信息的全方位、多維度的信用評價體系，實行有進有出的淘汰機制，同時將現(xiàn)有的信用體系納入中央銀行征信平臺，實現(xiàn)監(jiān)管機構(gòu)、金融機構(gòu)、電商金融企業(yè)信息共享與互換。

（三）加強各類技術(shù)的應用

互聯(lián)網(wǎng)供應鏈金融正是依托強大的數(shù)據(jù)收集、處理、挖掘，并能提供信息安全技術(shù)，所以才能在傳統(tǒng)金融中脫穎而出，得到市場認可和極大的發(fā)展。因此，不斷提高平臺技術(shù)和能力才是提供安全、高效供應鏈金融服務的關(guān)鍵。首先，加大硬件設(shè)施的投入，優(yōu)化融資服務平臺的數(shù)據(jù)存取速度。其次，引進高技術(shù)人才，加大數(shù)據(jù)挖掘的準確性。電商金融企業(yè)通常都擁有海量的數(shù)據(jù)，關(guān)鍵在于數(shù)據(jù)的利用上，因此人才保障是基礎(chǔ)。最后.加強數(shù)據(jù)安全。電商金融企業(yè)數(shù)據(jù)的安全決定著融資的安全。一方面，要保證獲取企業(yè)的各項數(shù)據(jù)準確性，防止虛假數(shù)據(jù)導致授信的高風險;另一方面，電商金融企業(yè)要防止惡意網(wǎng)絡攻擊、網(wǎng)絡故障，造成系統(tǒng)癱瘓和損失。

（四）拓寬電商金融企業(yè)的融資渠道

通過對電商金融企業(yè)發(fā)展歷史和融資產(chǎn)品，可以看到電商金融企業(yè)除了和銀行合作，更多的是依靠自有資金。資金缺乏制約著電商金融企業(yè)的做大做強，因此，電商金融企業(yè)應加大同銀行的合作，鼓勵銀行資本進入電商金融平臺，實現(xiàn)信息共享、風險共擔。此外，鼓勵電商金融企業(yè)將貸款進行資產(chǎn)證券化，彌補資金短缺的問題。

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作者簡介：

汪星星，湖北經(jīng)濟學院法商學院，湖北武漢。

校級項目：湖北經(jīng)濟學院法商學院2019年院級科學研究項目《我國互聯(lián)網(wǎng)供應鏈金融融資風險及其防范研究》。項目編號：2019K14。