供應(yīng)鏈金融研究綜述

趙晨陽 張玲玲

摘 要：近年來供應(yīng)鏈金融的發(fā)展受到了越來越多的學(xué)者關(guān)注，研究熱情很高，但由于技術(shù)的進(jìn)步與經(jīng)濟(jì)的快速發(fā)展使得供應(yīng)鏈金融的理論研究落后于實(shí)踐，這大大降低了理論的指導(dǎo)作用。從國外對(duì)供應(yīng)鏈金融概念的理解、國內(nèi)對(duì)供應(yīng)鏈金融概念的理解兩個(gè)維度對(duì)以往的文獻(xiàn)進(jìn)行梳理、回顧和總結(jié)，并在此基礎(chǔ)上進(jìn)行展望，以便為學(xué)術(shù)界研究提供素材。

關(guān)鍵詞：供應(yīng)鏈金融;傳統(tǒng)模式;現(xiàn)代模式

中圖分類號(hào)：F25 ? ? 文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼：A ? ? ?doi：10.19311/j.cnki.1672-3198.2019.23.017

供應(yīng)鏈金融的出現(xiàn)讓中小企業(yè)看到了新的希望，作為一種新型的融資方式，供應(yīng)鏈金融實(shí)現(xiàn)了物流、商流、信息流、與資金流的同步，不僅受到了業(yè)界的追捧，而且學(xué)士界對(duì)其研究熱情也是不斷高漲?？v觀供應(yīng)鏈的發(fā)展歷程從票據(jù)貼現(xiàn)的萌芽階段，到貿(mào)易融資的起步階段，經(jīng)過物流金融的過渡階段發(fā)展到1+N供應(yīng)鏈金融1.0階段再到線上供應(yīng)鏈金融的2.0階段最后形成供應(yīng)鏈金融N+N的3.0階段。技術(shù)的進(jìn)步和經(jīng)濟(jì)的快速發(fā)展使得供應(yīng)鏈金融的理論研究落后于實(shí)踐，降低了理論對(duì)實(shí)踐的指導(dǎo)作用，本文試圖通過對(duì)以往文獻(xiàn)的梳理、回顧和總結(jié)，并提出了未來的發(fā)展現(xiàn)狀希望為學(xué)術(shù)界提供素材，使得理論研究能夠指導(dǎo)實(shí)踐。

1 國外研究

供應(yīng)鏈金融萌芽于票據(jù)貼現(xiàn)，初始于貿(mào)易融資，發(fā)展于物流金融。隨著全球一體化的進(jìn)程不斷深入，商業(yè)貿(mào)易也逐步走向全球化，然而隨著企業(yè)競爭的加劇，使得利潤越來越低而融資成本卻在不斷上升。為了降低融資成本獲得可觀的利潤，那些有業(yè)務(wù)往來的相關(guān)企業(yè)開始聚集形成商業(yè)聯(lián)盟，那些上下游存在供貨關(guān)系的企業(yè)逐漸形成了供應(yīng)鏈，使得商流、物流、信息流逐漸合一，以求在未知的市場占據(jù)一席之地。國外對(duì)供應(yīng)鏈金融的研究如表1所示。

由表1可以發(fā)現(xiàn)國外供應(yīng)鏈金融的發(fā)展過程大致分為三個(gè)階段：第一階段19世紀(jì)中期至20世紀(jì)初期處于起步階段以存貨質(zhì)押為主;第二階段20世紀(jì)初期至20世紀(jì)70年代處于發(fā)展階段以存貨質(zhì)押為主，應(yīng)付賬款為輔;第三階段20世紀(jì)80年代至今走向繁榮階段以物流為主，金融為輔。從主導(dǎo)地位來看形成了銀行等金融機(jī)構(gòu)為主導(dǎo)的供應(yīng)鏈金融、以核心企業(yè)為主導(dǎo)的供應(yīng)鏈金融、以第三方物流企業(yè)為主導(dǎo)的供應(yīng)鏈金融，從發(fā)展模式來看大致形成了存貨質(zhì)押供應(yīng)鏈金融、應(yīng)收賬款供應(yīng)鏈金融、預(yù)付款供應(yīng)鏈金融，從供應(yīng)鏈金融的目的來看都是為了優(yōu)化供應(yīng)鏈的資金來源降低融資成本并產(chǎn)生協(xié)同效應(yīng)達(dá)到多贏的局面。

2 國內(nèi)研究

國內(nèi)對(duì)于供應(yīng)鏈金融的研究如下：宋遠(yuǎn)方，黃千員通過運(yùn)用內(nèi)容分析法與文獻(xiàn)計(jì)量法對(duì)發(fā)表在中國知網(wǎng)上的核心文獻(xiàn)進(jìn)行分類總結(jié)發(fā)現(xiàn)2015年對(duì)供應(yīng)鏈金融的研究熱情極為高漲，從研究類型來看理論研究最多，實(shí)證研究較少，從研究視角來看可分為金融視角和供應(yīng)鏈視角，未來我們應(yīng)加強(qiáng)理論研究的同時(shí)注重實(shí)證探究，并且要格外重視區(qū)塊鏈、大數(shù)據(jù)、云計(jì)算、人工智能等新技術(shù)對(duì)供應(yīng)鏈金融的影響。宋華、楊璇通過運(yùn)用圖論的方法研究了中小企業(yè)競爭力與網(wǎng)絡(luò)嵌入度對(duì)供應(yīng)金融的影響發(fā)現(xiàn)供應(yīng)鏈金融并不適用于所有中小企業(yè)僅適用于那些有較強(qiáng)競爭力的中小企業(yè)，并且這些中小企業(yè)要合理的嵌入以核心企業(yè)為主的供應(yīng)鏈網(wǎng)絡(luò)中才行，競爭力與網(wǎng)絡(luò)嵌入型二者相互影響相互促進(jìn)。儲(chǔ)雪儉、高博認(rèn)為供應(yīng)鏈金融中存在的最大的問題就是各方信息不對(duì)稱，而區(qū)塊鏈技術(shù)獨(dú)有的特點(diǎn)就是通過特殊的加密手段保證信息的不可更改以及可追溯性，區(qū)塊鏈驅(qū)動(dòng)下的供應(yīng)鏈金融將是未來的方向。陳金龍、占永志通過構(gòu)建信息不對(duì)稱條件下銀行與企業(yè)雙邊討價(jià)模型，分析了銀行最優(yōu)利率和企業(yè)的最優(yōu)訂價(jià)問題。王曄等人將復(fù)雜網(wǎng)絡(luò)理論應(yīng)用到供應(yīng)鏈金融當(dāng)中將供應(yīng)鏈上的參與者抽象成節(jié)點(diǎn)通過建立拓?fù)浣Y(jié)構(gòu)并運(yùn)用節(jié)點(diǎn)刪去法，計(jì)算企業(yè)貿(mào)易的最大流，從而得出供應(yīng)鏈企業(yè)的重要度，為銀行等金融機(jī)構(gòu)的貸款業(yè)務(wù)提供決策依據(jù)，來降低銀行的貸款風(fēng)險(xiǎn)。盧強(qiáng)等人通過分析中小企業(yè)在供應(yīng)鏈網(wǎng)絡(luò)中的強(qiáng)鏈接與橋連接，從網(wǎng)絡(luò)的視角對(duì)255個(gè)樣本數(shù)據(jù)進(jìn)行分析發(fā)現(xiàn)不論是強(qiáng)鏈接還是橋連接對(duì)供應(yīng)鏈上的融資質(zhì)量具有正向作用，而信息分享是影響融資質(zhì)量的關(guān)鍵因素，另外環(huán)境競爭性對(duì)融資質(zhì)量也有不能忽視的作用。

綜上所述供應(yīng)鏈金融在國內(nèi)的發(fā)展大致經(jīng)歷了三個(gè)階段：第一階段20世紀(jì)70年代至90年代末期處于起步階段以合作集資為主要特點(diǎn);第二階段20世紀(jì)90年代末至2005年處于不斷發(fā)展階段，以存貨質(zhì)押為主;第三階段2005年至今，處于蓬勃發(fā)展階段以區(qū)塊鏈、大數(shù)據(jù)、人工智能等新技術(shù)+金融為主。研究的方向從發(fā)展模式、特點(diǎn)、概念等定性研究逐漸轉(zhuǎn)向機(jī)制設(shè)計(jì)、協(xié)調(diào)、定價(jià)策略、風(fēng)險(xiǎn)防控等定量研究。并且實(shí)證研究的重要性越來越被人們所重視。雖然國內(nèi)對(duì)于供應(yīng)鏈金融研究的起步較晚但從發(fā)展速度上明顯比國外增長較快，隨著電商、互聯(lián)網(wǎng)在中國的迅速發(fā)展使得國內(nèi)的供應(yīng)鏈金融出現(xiàn)了許多新的模式和特點(diǎn)。國內(nèi)普遍認(rèn)為供應(yīng)鏈金融是以真實(shí)交易為前提，以核心企業(yè)和金融機(jī)構(gòu)為依托，通過應(yīng)收賬款、預(yù)付款、質(zhì)押等方式引入第三方物流企業(yè)控制提貨權(quán)，并通過機(jī)制設(shè)計(jì)合理分配所得利益，以產(chǎn)生協(xié)同效應(yīng)的一種新型融資模式。

對(duì)比國內(nèi)外研究我們認(rèn)為所謂供應(yīng)鏈金融就是以最大化各方利益為從發(fā)點(diǎn)，通過長期業(yè)務(wù)往來將供應(yīng)商、經(jīng)銷商、零售商、金融機(jī)構(gòu)串聯(lián)起來，通過引入第三方物流企業(yè)來監(jiān)督并控制貨權(quán)，各方相互制約，相互協(xié)調(diào)，使得資金流定向有序的在供應(yīng)鏈上流動(dòng)，并通過契約設(shè)計(jì)來懲罰或剔除不按合同約定的參與者，從而使整個(gè)供應(yīng)鏈上的資金使用效率達(dá)到期望要求，同時(shí)使得總成本和風(fēng)險(xiǎn)處于可接受和可控的一種系統(tǒng)的融資模式。

3 總結(jié)與未來展望

未來的供應(yīng)鏈金融將會(huì)朝著人工智能、大數(shù)據(jù)等新技術(shù)為代表的方向發(fā)展，勢必會(huì)為供應(yīng)鏈金融提出新的要求，這就要求研究者要有創(chuàng)新的思維、全局的視野在學(xué)習(xí)中研究，在研究中學(xué)習(xí)，注重實(shí)證研究，注重對(duì)多級(jí)供應(yīng)鏈的契約設(shè)計(jì)與決策的研究，在完善現(xiàn)有的理論框架的同時(shí)養(yǎng)成供應(yīng)鏈金融的發(fā)展只有進(jìn)行時(shí)沒有完成時(shí)的意識(shí)。轉(zhuǎn)變思維，把研究重點(diǎn)由線下轉(zhuǎn)移到線上線下結(jié)合的角度。