• <tr id="yyy80"></tr>
  • <sup id="yyy80"></sup>
  • <tfoot id="yyy80"><noscript id="yyy80"></noscript></tfoot>
  • 99热精品在线国产_美女午夜性视频免费_国产精品国产高清国产av_av欧美777_自拍偷自拍亚洲精品老妇_亚洲熟女精品中文字幕_www日本黄色视频网_国产精品野战在线观看 ?

    近代民族工業(yè)資本來源及其作用分析

    2016-05-16 04:57:06劉曉君
    中國(guó)市場(chǎng) 2016年16期
    關(guān)鍵詞:民間資本

    劉曉君

    [摘 要]近代中國(guó)民族工業(yè)開始出現(xiàn)和發(fā)展,在金融市場(chǎng)發(fā)展尚不完善的條件下,其融資來源較為有限。文章依據(jù)近代幾個(gè)較具規(guī)模的民族工業(yè)企業(yè)的資本來源數(shù)據(jù),對(duì)近代民族工業(yè)的資本來源進(jìn)行了分類討論,并分別說明了其對(duì)民族工業(yè)的影響。

    [關(guān)鍵詞]民族工業(yè);資本來源;國(guó)家資本;民間資本

    [DOI]10.13939/j.cnki.zgsc.2016.16.052

    工業(yè)的發(fā)展離不開資本的支持,投資的存在是創(chuàng)辦企業(yè)的必要前提。各個(gè)企業(yè)的資本來源不盡相同。在近代,隨著國(guó)門被外國(guó)侵略者轟開,中國(guó)被迫追隨世界潮流走上工業(yè)化道路。與早已興起的西方資本主義國(guó)家不同,在近代中國(guó)金融市場(chǎng)尚未發(fā)育健全的環(huán)境下,近代民族工業(yè)獲取資本的途徑顯然有著自身的特點(diǎn)。本文將分析我國(guó)近代民族工業(yè)資本的幾種主要來源及其對(duì)近代民族企業(yè)、工業(yè)發(fā)展的影響。

    在本文中,主要將民族資本的來源分為兩大類:國(guó)家資本和民間資本。其中,民間資本按權(quán)益的不同分為自有資本和借入資本。

    1 國(guó)家資本

    國(guó)家資本,即國(guó)家利用財(cái)政收入、內(nèi)債外債收入對(duì)民族工業(yè)企業(yè)的投資與撥款,它包括中央政府的投資和地方政府的投資。國(guó)家資本在近代中國(guó)民族工業(yè)萌芽之時(shí)的地位是十分重要的。在近代的各種賬目中,國(guó)家資本常以“官府”的形態(tài)出現(xiàn)。

    1.1 國(guó)家資本在民族工業(yè)中投資的實(shí)例

    在中國(guó)近代民族工業(yè)發(fā)展的早期,國(guó)家資本可以說是當(dāng)時(shí)的工廠的主要資本來源,尤其是在洋務(wù)運(yùn)動(dòng)時(shí)期。例如,福州船政局的開辦經(jīng)費(fèi)除“在閩海關(guān)稅內(nèi)酌量提用”外,“如有不敷,準(zhǔn)由該督提取本省厘稅應(yīng)用”。這可以看出,福州船政局的資金來源于地方政府的稅收。洋務(wù)運(yùn)動(dòng)時(shí)期創(chuàng)辦的軍工工業(yè)等大多都與之相似,雖有官督商辦等形式的存在,但其生存主要依賴于中央和地方政府的撥款。不僅僅是軍事工業(yè),在后來民用企業(yè)興起之時(shí),國(guó)家資本依然在總投資中占據(jù)主要地位。例如,對(duì)于中國(guó)早期的四大毛紡織廠,其資本來源中便有大量的官府投資。

    根據(jù)中國(guó)科學(xué)院《上海民族毛紡織工業(yè)》中的統(tǒng)計(jì),中國(guó)早期的四大毛紡織廠中,蘭州織呢廠初創(chuàng)階段的全部資本都來自于官府撥付的20萬兩,后來的增添資本則來自于省政府的陸續(xù)撥款;溥利織呢廠實(shí)收的60萬兩資本中,來自官府的有35萬兩,已經(jīng)超過了實(shí)收資本的一半;湖北氈呢廠實(shí)收的30萬元資本中,官府投資有16.7萬元,占實(shí)收資本的55.67%,而后的增添資本是由官錢局(即清政府官方創(chuàng)辦的金融機(jī)構(gòu))出資20萬元,這一定程度上也可以視為是官方政府對(duì)工廠的支持。

    1.2 國(guó)家資本對(duì)企業(yè)的影響

    首先,必須承認(rèn),在民間金融市場(chǎng)發(fā)育不完善、投資熱情低迷的時(shí)代,國(guó)家資本的存在是眾多民族企業(yè)發(fā)展的重要助力。在上述的兩個(gè)例子中,洋務(wù)運(yùn)動(dòng)的軍工企業(yè),乃至后來的各種民用企業(yè)如織呢業(yè)等,其創(chuàng)立與存續(xù)無不依賴于政府的撥款支持。同樣,大生紗廠初創(chuàng)之時(shí)原定為完全商辦,但商股集資困難,資金難以到位,只好以官方的紡紗機(jī)作價(jià)50萬兩作為官股入股,這才勉強(qiáng)集資一半;而原定50萬兩的商股一直到開車前也不過集到17.83萬兩??梢韵胂?,在民間資本如此匱乏的年代,若沒有國(guó)家資本,中國(guó)的民族工業(yè)是難以存續(xù)的。

    其次,國(guó)家資本不如市場(chǎng)投資靈活,且企業(yè)常由于國(guó)家財(cái)力不足造成經(jīng)營(yíng)上的困難。在獲取國(guó)家資本的過程中,企業(yè)需要花費(fèi)大量的精力用于行政申報(bào)和審批,且資金往往不能及時(shí)到達(dá),企業(yè)浪費(fèi)大量人力物力不說,擴(kuò)大再生產(chǎn)的能力也遭到限制,甚至因此停工破產(chǎn)。例如,洋務(wù)企業(yè)之一的江南制造局,就因擴(kuò)大生產(chǎn)導(dǎo)致經(jīng)費(fèi)不足,卻又難以及時(shí)從政府獲取投資。時(shí)任兩江總督的馬新貽在給同治皇帝的奏折中便提到江南制造局“……嗣因軍務(wù)肅清,軍需無款可撥,而槍炮未能停工,……綜計(jì)該局用款,造船廠項(xiàng)下既需兼辦,而制造之外又有諸色工程,各項(xiàng)經(jīng)費(fèi),較之前二年間用費(fèi)倍增?!舴峭9ひ源?,必至束手無策。”同樣,湖北氈呢局在籌資時(shí)原定籌集官股30萬元,然而最終卻只得167000元,資本的不足導(dǎo)致工廠入不敷出,開工不足,一年之內(nèi)停工數(shù)次。生產(chǎn)規(guī)模狹小而不穩(wěn)定的企業(yè)顯然無法獲利,在市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中難以長(zhǎng)久生存。

    最后,政府向企業(yè)投資后常常將官僚引入企業(yè)管理層,而這些官僚大都不懂企業(yè)經(jīng)營(yíng)知識(shí),而且?guī)牒芏喙賵?chǎng)腐敗的作風(fēng),缺乏競(jìng)爭(zhēng)意識(shí)和危機(jī)感等。這些問題加劇了國(guó)家資本企業(yè)的衰落和倒閉,對(duì)于還處在摸爬滾打階段的民族工業(yè)顯然是較大的打擊。

    2 民間資本

    隨著近代中國(guó)民間金融市場(chǎng)的發(fā)展和民眾投資觀念的產(chǎn)生,民間投資也漸漸成為民族企業(yè)的一大資本來源。此處將民間投資按資本的所有權(quán)分為借入資本和自有資本。

    2.1 借入資本

    借入資本,即企業(yè)以承諾到期支付本金和一定利息而獲得的資金,本文將其分為銀行貸款和債券融資兩種。

    2.1.1 借入資本實(shí)例

    中國(guó)的金融市場(chǎng)雖然產(chǎn)生較晚,但借貸取息的行為卻早已出現(xiàn)于西周,發(fā)展于春秋戰(zhàn)國(guó)。因此這應(yīng)該是近代中國(guó)人最為熟悉、最易接受的融資方式了。隨著近代社會(huì)民間辦廠和民間投資的漸漸流行,借入資本也成為民辦企業(yè)的重要資本來源。

    榮氏家族的企業(yè)可謂最具代表性的中國(guó)近代民族工業(yè)。從表1中可以看出,榮氏企業(yè)之一的福新公司借入資本占資產(chǎn)總值的份額較大,大多數(shù)時(shí)候在企業(yè)總資產(chǎn)的一半以上,偶爾甚至接近3/4,具體見表1。

    隨著金融業(yè)的發(fā)展,向銀行貸款也成了眾多企業(yè)在解決企業(yè)資金周轉(zhuǎn)問題時(shí)的一個(gè)選擇。例如,近代著名實(shí)業(yè)家劉鴻生在1932年以后經(jīng)營(yíng)困難時(shí)“經(jīng)常不斷地向銀行告貸,華商銀行的路子走不通時(shí),又多次轉(zhuǎn)向外商銀行,如紐約花旗銀行上海分行,聯(lián)系借款?!?可以看出,當(dāng)時(shí)的民辦工業(yè)企業(yè)對(duì)借貸資本的依賴程度還是比較高的,不僅是在創(chuàng)辦和擴(kuò)大再生產(chǎn)時(shí),在企業(yè)陷入困境時(shí),貸款也往往成為民族企業(yè)的救命稻草。

    2.1.2 借入資本對(duì)企業(yè)的影響

    借貸款作為中國(guó)民間較為熟悉和信賴的融資方式,在一定程度上方便了民族工業(yè)籌集資金和發(fā)展生產(chǎn)。但其存在的不良影響也是顯而易見的。

    首先,近代民族企業(yè)借款方式較為落后,影響融資的質(zhì)量。20 世紀(jì) 30 年代之前,民族企業(yè)債券的發(fā)行還比較少。20 世紀(jì)30 年代后期至 40 年代前期,企業(yè)債券發(fā)行雖然逐漸增多,但也還只是局限在極少數(shù)比較著名的企業(yè)之中。截至 1940 年,全國(guó)發(fā)行債券的企業(yè)大致僅有 19 家,債券總發(fā)行額 5000 余萬元。其中上海約有 8 家,發(fā)行債券總額 1800 余萬元。由此看來,除去銀行貸款,近代中國(guó)民族企業(yè)的借貸款中可能存在大量高利貸。雖然高利率可能更好地吸引民眾投資,但過高的利息顯然會(huì)壓縮企業(yè)的利潤(rùn),并限制企業(yè)的擴(kuò)大再生產(chǎn)。

    其次,近代金融市場(chǎng)和銀行業(yè)發(fā)展不完善,也給近代民族工業(yè)的貸款造成困難。正如李一翔在《近代中國(guó)銀行與企業(yè)的關(guān)系(1897—1945)》一書中指出:與英國(guó)和德國(guó)的銀行在促進(jìn)本國(guó)工業(yè)化過程中的作用相比,近代中國(guó)的金融體制具有自己的特點(diǎn),主要表現(xiàn)為:銀行對(duì)企業(yè)的融資基本上局限于提供流動(dòng)資金,而在固定資產(chǎn)投資中所占份額極少。大量短期貸款對(duì)企業(yè)的資金周轉(zhuǎn)其實(shí)是一個(gè)巨大的壓力。

    再次,混亂的時(shí)局使得銀行收回貸款難度高,降低銀行貸款熱情。銀行貸款一般是以廠基為擔(dān)保,如果借款到期不還,可將廠基拍賣。但是,一方面拍賣抵押品存在的問題是:處分抵押品需要經(jīng)過法律程序;另一方面,被抵押的廠基機(jī)器日久損毀,若欲拍賣,買主難以尋覓,因此必然增加銀行的貸款成本。據(jù)中國(guó)銀行民國(guó)二十三年度(1934 年)營(yíng)業(yè)報(bào)告記載,當(dāng)時(shí)工業(yè)放款是 5400 萬元左右,均成為呆壞賬(郭達(dá),2008)。銀行不愿貸款,則企業(yè)通過借貸獲取資金的難度增大。

    最后,近代中國(guó)尤其是民國(guó)時(shí)期,大量銀行被官僚資本所控制,企業(yè)依賴于銀行的貸款便給官僚資本侵吞民間企業(yè)提供了可乘之機(jī)。

    2.2 自有資本

    自有資本,即股東出資形成的資本金、資本盈余以及其運(yùn)行結(jié)果累積留存收益。此處的自有資本專指民間投資形成的自有資本。它與借入資本的一大區(qū)別在于自有資本無需還本付息,投資者與企業(yè)共擔(dān)風(fēng)險(xiǎn),共享成果。然而在近代中國(guó)特殊的投資環(huán)境下,自有資本的融資存在著其特點(diǎn)。

    2.2.1 自有資本融資實(shí)例

    在組織管理上開始具有現(xiàn)代公司制特點(diǎn)的近代民族工業(yè)企業(yè),融資時(shí)自然少不了股份集資。這其中,既有創(chuàng)辦人用自身財(cái)產(chǎn)入股的部分,也有公開發(fā)售股票集資的部分,同時(shí)還包括企業(yè)在運(yùn)營(yíng)后利潤(rùn)分配時(shí)提取的盈余公積。例如,早期四大毛紡織廠之一的日輝織呢廠在1907年創(chuàng)辦時(shí)就曾在《申報(bào)》上公開登文售股集資:“本公司遵商部所定有限公司章程辦理,業(yè)經(jīng)稟蒙兩江督憲咨立案。耳釘資本規(guī)銀五十萬兩,分作五千股,每股計(jì)銀一百兩,官利長(zhǎng)年七厘?!?/p>

    典型的民辦企業(yè),如榮氏企業(yè),其股本構(gòu)成中也有大量來自創(chuàng)辦人以外的投資。

    福新系統(tǒng)面粉廠的創(chuàng)辦時(shí)間要比茂新系統(tǒng)各廠晚大約12年,見表2。其股本中來自創(chuàng)始人以外的成分就要遠(yuǎn)高于茂新各廠。個(gè)人認(rèn)為這其中有兩個(gè)原因:一是隨著時(shí)間的推移和社會(huì)觀念的改變,近代中國(guó)民間參與投資的人數(shù)和投資金額都有所增加,獲取民間投資較之前容易了;二是在之前已有茂新面粉公司的情況下,民間對(duì)榮氏企業(yè)的信任度提升,投資榮氏企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)預(yù)期較小,這與當(dāng)代人們?cè)诠善笔袌?chǎng)上選購股票的依據(jù)也是比較相似的。

    由表3也可以看出,榮氏企業(yè)的自有資本近乎年年增長(zhǎng),這其中除了增資的可能外,很大一部分原因在于第一次世界大戰(zhàn)期間中國(guó)民族資本主義獲得發(fā)展,榮氏企業(yè)也在此時(shí)大量盈利,提取了盈余公積等。

    2.2.2 自有資本對(duì)企業(yè)融資的影響

    實(shí)行股份制和有限責(zé)任制度,依托于市場(chǎng)經(jīng)濟(jì),這是近代民族工業(yè)向現(xiàn)代企業(yè)制度方向發(fā)展的表現(xiàn)。通過發(fā)售股票的方式集資,企業(yè)無須償還本金,且股票紅利也是用扣除成本、繳納稅收之后的盈利支付,顯然能夠減少企業(yè)的財(cái)務(wù)壓力。再者,從自身盈余中提取盈余公積,既能憑此擴(kuò)大生產(chǎn)規(guī)模,也可以留存以備不時(shí)之需,能夠?yàn)槠髽I(yè)的發(fā)展提供自由選擇和危機(jī)緩沖的機(jī)會(huì)。

    但中國(guó)近代的股份集資與現(xiàn)代的股份集資有著重大區(qū)別,即近代公司實(shí)行“官利制度”。所謂官利,即“官定利息”,股東一旦投資,無論企業(yè)盈利或者虧損,都必須定期向股東支付事先約定的利息;在盈利時(shí)再額外支付分紅。官利雖然是在缺乏投資氛圍的環(huán)境中吸引資金的無奈之舉,也的確起到了吸資的作用,但其負(fù)面影響卻也是顯而易見的:在未盈利之時(shí)便不得不支付官利,這對(duì)原本就缺乏資金的企業(yè)來說簡(jiǎn)直是雪上加霜。如上文所提,大生紗廠在開辦之時(shí)便出現(xiàn)籌資不足的問題,但開車后,缺乏經(jīng)營(yíng)理念的股東們卻不顧企業(yè)艱難要求支付官利,以致最后張謇不得不挪用企業(yè)資本金來支付官利,進(jìn)而導(dǎo)致企業(yè)資金更加緊張,惡性循環(huán)。一是源于近代中國(guó)民眾傳統(tǒng)經(jīng)濟(jì)帶來的保本思想以及投資理念的缺乏;二是近代中國(guó)在匆忙踏上工業(yè)化道路時(shí)資本市場(chǎng)未發(fā)育完善的結(jié)果;三是因?yàn)榻袊?guó)一直處于動(dòng)蕩與戰(zhàn)爭(zhēng)之中,民眾對(duì)時(shí)局的預(yù)期較為悲觀,缺乏投資信心,這應(yīng)該是近代民族工業(yè)融資困難的最主要原因。

    另外,近代民族企業(yè)家和股東通常缺乏經(jīng)營(yíng)經(jīng)驗(yàn),一旦盈利則首先考慮擴(kuò)建,少有提取資金作積累的習(xí)慣。這樣不留后路的做法導(dǎo)致企業(yè)留存資本少,一旦陷入資金不足的困境很難靠自身力量擺脫。這也使得企業(yè)的自有資本沒有起到其應(yīng)該有的作用。

    3 結(jié) 論

    根據(jù)上文分析,近代中國(guó)民族工業(yè)的主要資本來源有國(guó)家資本投資、民間借入資本、民間自有資本。不同年代,三者在企業(yè)總資本中所占的比重是不斷變化的。

    總體來說,國(guó)家資本在民族工業(yè)發(fā)展初期所占比重較大,而隨著民間資本、民間金融市場(chǎng)和民間投資觀念的發(fā)展,借入資本和自有資本的重要性不斷增長(zhǎng)。三種不同的資本來源各有優(yōu)點(diǎn),都對(duì)近代民族工業(yè)的發(fā)展起到了一定的積極作用。但由于時(shí)局環(huán)境的局限性,這些資本來源方式都沒有發(fā)展完善,存在著大量的弊端,對(duì)民族工業(yè)的發(fā)展也帶來了較大的制約。所以,企業(yè)的發(fā)展壯大離不開穩(wěn)定的時(shí)局和發(fā)展完善的金融市場(chǎng)。

    參考文獻(xiàn):

    [1]陳勇勤.中國(guó)經(jīng)濟(jì)史[M].北京:中國(guó)人民大學(xué)出版社,2012.

    [2]李玉,熊秋良.論中國(guó)近代的官利制度[J].社會(huì)科學(xué)研究,1996(3):89-96.

    [3]潘建華.洋務(wù)運(yùn)動(dòng)時(shí)期(1860—1894)企業(yè)融資思想研究[D].上海:復(fù)旦大學(xué),2005.

    [4]中國(guó)科學(xué)院,經(jīng)濟(jì)研究所.舊中國(guó)機(jī)制面粉工業(yè)統(tǒng)計(jì)資料[M].北京:中華書局,1966.

    [5]中國(guó)科學(xué)院.上海民族毛紡織工業(yè)[M].北京:中華書局,1963.

    猜你喜歡
    民間資本
    民間資本進(jìn)入金融領(lǐng)域的模式和風(fēng)險(xiǎn)防范研究
    西部金融(2016年8期)2016-12-19 12:35:44
    剖析中國(guó)民間借貸的發(fā)展趨勢(shì)
    商(2016年34期)2016-11-24 14:48:21
    臨汾市民間資本的流向研究
    民間資本進(jìn)入金融領(lǐng)域的風(fēng)險(xiǎn)與防范
    商(2016年28期)2016-10-27 07:59:20
    民間資本運(yùn)行態(tài)勢(shì)研究:以溫州為例
    創(chuàng)新模式,規(guī)范發(fā)展民間融資組織
    關(guān)于民間信用治理探討
    風(fēng)險(xiǎn)投資支持高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)發(fā)展問題研究
    基于信息不對(duì)稱理論的民間資本投資科技型中小企業(yè)的實(shí)證研究
    關(guān)于民間資本市場(chǎng)融資的法律問題分析
    国产亚洲精品一区二区www| 在线国产一区二区在线| 色尼玛亚洲综合影院| 欧美中文综合在线视频| 国内久久婷婷六月综合欲色啪| 午夜久久久久精精品| 女人被狂操c到高潮| 午夜精品久久久久久毛片777| 亚洲av成人一区二区三| 中文字幕av在线有码专区| 丁香六月欧美| 亚洲无线观看免费| 岛国在线观看网站| 亚洲专区国产一区二区| 国产高清视频在线播放一区| 午夜福利高清视频| 人妻夜夜爽99麻豆av| 久久欧美精品欧美久久欧美| 天天添夜夜摸| 狂野欧美白嫩少妇大欣赏| 亚洲在线观看片| 国产亚洲av高清不卡| 久久精品夜夜夜夜夜久久蜜豆| 叶爱在线成人免费视频播放| 久久久久性生活片| 亚洲成av人片在线播放无| 一区二区三区高清视频在线| 日韩三级视频一区二区三区| 久99久视频精品免费| 一级毛片女人18水好多| av在线蜜桃| 日韩欧美三级三区| 成年人黄色毛片网站| 日韩欧美国产在线观看| 又紧又爽又黄一区二区| 免费av毛片视频| 亚洲五月天丁香| 亚洲男人的天堂狠狠| 欧美日韩瑟瑟在线播放| 国产精品香港三级国产av潘金莲| 欧美xxxx黑人xx丫x性爽| 亚洲国产中文字幕在线视频| 国产精品国产高清国产av| 97人妻精品一区二区三区麻豆| 99国产综合亚洲精品| 国产成人av教育| 99国产精品99久久久久| 此物有八面人人有两片| 欧美日韩中文字幕国产精品一区二区三区| 美女 人体艺术 gogo| 国产伦精品一区二区三区四那| 12—13女人毛片做爰片一| www.999成人在线观看| 黄片大片在线免费观看| 级片在线观看| 1000部很黄的大片| 亚洲国产欧美人成| 精品一区二区三区四区五区乱码| 亚洲专区字幕在线| 18禁黄网站禁片免费观看直播| 午夜亚洲福利在线播放| 99久久综合精品五月天人人| 色老头精品视频在线观看| www日本黄色视频网| 51午夜福利影视在线观看| 国产成人欧美在线观看| 欧美日韩瑟瑟在线播放| 久久99热这里只有精品18| 啪啪无遮挡十八禁网站| 欧美大码av| 一区二区三区激情视频| 老汉色av国产亚洲站长工具| 国产真实乱freesex| av黄色大香蕉| 真实男女啪啪啪动态图| 伦理电影免费视频| 日本一本二区三区精品| 国产精品一区二区免费欧美| 麻豆一二三区av精品| 国产精品一区二区三区四区免费观看 | 啦啦啦免费观看视频1| www.自偷自拍.com| 人人妻,人人澡人人爽秒播| 精品人妻1区二区| 久久精品夜夜夜夜夜久久蜜豆| 岛国视频午夜一区免费看| 黄色视频,在线免费观看| 母亲3免费完整高清在线观看| 久99久视频精品免费| 欧美中文综合在线视频| 亚洲在线观看片| 国产伦在线观看视频一区| 免费av不卡在线播放| 夜夜看夜夜爽夜夜摸| 国产野战对白在线观看| 亚洲av免费在线观看| 国产伦人伦偷精品视频| 久久九九热精品免费| 首页视频小说图片口味搜索| 国产久久久一区二区三区| 国产精品一区二区三区四区久久| 中文字幕熟女人妻在线| a级毛片在线看网站| 午夜福利在线观看吧| 久久久国产成人免费| 精品日产1卡2卡| 国产欧美日韩精品一区二区| www日本在线高清视频| 亚洲国产高清在线一区二区三| 天天躁狠狠躁夜夜躁狠狠躁| 深夜精品福利| 一个人免费在线观看电影 | 国产1区2区3区精品| 一个人看的www免费观看视频| 国产av在哪里看| 99在线人妻在线中文字幕| 久9热在线精品视频| 成人精品一区二区免费| 美女大奶头视频| 日本 欧美在线| 两个人看的免费小视频| 91字幕亚洲| 香蕉丝袜av| 亚洲男人的天堂狠狠| 国产一区二区在线av高清观看| 操出白浆在线播放| 老司机深夜福利视频在线观看| 色噜噜av男人的天堂激情| a在线观看视频网站| 99热精品在线国产| 亚洲美女黄片视频| 精品久久久久久久末码| 脱女人内裤的视频| 亚洲国产精品sss在线观看| 久久亚洲真实| 亚洲av中文字字幕乱码综合| 久久久成人免费电影| 毛片女人毛片| 又黄又粗又硬又大视频| 1024香蕉在线观看| 免费在线观看成人毛片| 亚洲色图av天堂| 精品乱码久久久久久99久播| 狂野欧美白嫩少妇大欣赏| 日韩国内少妇激情av| 国产免费av片在线观看野外av| 又大又爽又粗| 国产精品野战在线观看| 美女午夜性视频免费| 这个男人来自地球电影免费观看| 欧美乱码精品一区二区三区| 亚洲av美国av| 精品日产1卡2卡| 亚洲中文字幕日韩| 极品教师在线免费播放| www.熟女人妻精品国产| 久久欧美精品欧美久久欧美| a在线观看视频网站| 99国产精品99久久久久| 精品国产三级普通话版| 别揉我奶头~嗯~啊~动态视频| 中文资源天堂在线| 一进一出好大好爽视频| 国产日本99.免费观看| 老司机在亚洲福利影院| 色综合站精品国产| 国产激情久久老熟女| 我的老师免费观看完整版| or卡值多少钱| 亚洲在线观看片| 亚洲乱码一区二区免费版| 一个人观看的视频www高清免费观看 | 麻豆成人av在线观看| 长腿黑丝高跟| 欧洲精品卡2卡3卡4卡5卡区| 婷婷精品国产亚洲av在线| 国产高清有码在线观看视频| 免费观看精品视频网站| 国产成人系列免费观看| 精品一区二区三区视频在线 | 无遮挡黄片免费观看| 亚洲国产欧美一区二区综合| 国产成人av激情在线播放| 欧美日本亚洲视频在线播放| 香蕉国产在线看| 国产亚洲精品av在线| 热99在线观看视频| 国产成人一区二区三区免费视频网站| 久久香蕉精品热| 最近视频中文字幕2019在线8| 精品99又大又爽又粗少妇毛片 | 老司机午夜福利在线观看视频| 国产亚洲精品久久久久久毛片| 久久久久久国产a免费观看| 久久精品国产99精品国产亚洲性色| 九九在线视频观看精品| 久久久久久大精品| 国产成人啪精品午夜网站| 国产高潮美女av| 淫秽高清视频在线观看| 男插女下体视频免费在线播放| 国产精品久久久久久精品电影| 亚洲精品美女久久av网站| 午夜免费激情av| 亚洲国产精品久久男人天堂| 一个人看视频在线观看www免费 | 白带黄色成豆腐渣| av中文乱码字幕在线| 亚洲无线在线观看| 99在线视频只有这里精品首页| www.熟女人妻精品国产| 亚洲国产精品合色在线| 欧美又色又爽又黄视频| 欧美一区二区国产精品久久精品| 成年人黄色毛片网站| 在线免费观看不下载黄p国产 | xxx96com| 身体一侧抽搐| 国产一区二区在线观看日韩 | av女优亚洲男人天堂 | 一进一出好大好爽视频| 男女视频在线观看网站免费| 人妻久久中文字幕网| 免费在线观看视频国产中文字幕亚洲| av天堂在线播放| 黄色视频,在线免费观看| 日本撒尿小便嘘嘘汇集6| 国产亚洲精品av在线| 又粗又爽又猛毛片免费看| 国产精品日韩av在线免费观看| 欧美色视频一区免费| 可以在线观看毛片的网站| 国产爱豆传媒在线观看| 俺也久久电影网| 成人永久免费在线观看视频| 成年女人永久免费观看视频| 久久久精品大字幕| 精品国产三级普通话版| 欧美中文日本在线观看视频| 国产三级中文精品| 久久性视频一级片| h日本视频在线播放| 亚洲性夜色夜夜综合| 久久人妻av系列| 无遮挡黄片免费观看| 精品一区二区三区视频在线 | 在线永久观看黄色视频| 久久久国产成人精品二区| 日韩欧美 国产精品| 色播亚洲综合网| 亚洲成av人片在线播放无| 欧美黑人欧美精品刺激| 午夜成年电影在线免费观看| 在线视频色国产色| 国产麻豆成人av免费视频| 亚洲熟女毛片儿| 91在线精品国自产拍蜜月 | 久久欧美精品欧美久久欧美| 午夜精品久久久久久毛片777| 亚洲专区国产一区二区| 国产高清有码在线观看视频| 国产成+人综合+亚洲专区| 国产高清视频在线观看网站| 一本精品99久久精品77| 国产高清激情床上av| 在线看三级毛片| 国产99白浆流出| 久久亚洲真实| 成人国产综合亚洲| 精品免费久久久久久久清纯| 天堂av国产一区二区熟女人妻| av欧美777| 国内精品久久久久久久电影| 1000部很黄的大片| 欧美乱妇无乱码| 曰老女人黄片| 亚洲av第一区精品v没综合| 中文字幕av在线有码专区| 天堂动漫精品| 精品久久久久久久久久久久久| 美女大奶头视频| 99热6这里只有精品| 久久精品91蜜桃| 欧美在线一区亚洲| 不卡av一区二区三区| 露出奶头的视频| 亚洲av成人精品一区久久| av欧美777| 性欧美人与动物交配| 国内少妇人妻偷人精品xxx网站 | av国产免费在线观看| 精品一区二区三区四区五区乱码| 好男人电影高清在线观看| 日本一二三区视频观看| 又紧又爽又黄一区二区| 最近最新免费中文字幕在线| 欧美日韩精品网址| 黄频高清免费视频| 91九色精品人成在线观看| 19禁男女啪啪无遮挡网站| 久久热在线av| 1024香蕉在线观看| 天堂影院成人在线观看| 国产欧美日韩一区二区三| 特大巨黑吊av在线直播| 精华霜和精华液先用哪个| av片东京热男人的天堂| 日本五十路高清| 在线观看日韩欧美| 999精品在线视频| 十八禁人妻一区二区| 国产精品一区二区三区四区免费观看 | 搡老妇女老女人老熟妇| 在线国产一区二区在线| 九九热线精品视视频播放| 天堂网av新在线| 国产91精品成人一区二区三区| 午夜福利成人在线免费观看| av国产免费在线观看| 日本黄色片子视频| 精品人妻1区二区| 黄色片一级片一级黄色片| 国产极品精品免费视频能看的| 丝袜人妻中文字幕| 女同久久另类99精品国产91| 高清毛片免费观看视频网站| 国产精品久久久久久久电影 | 国产综合懂色| 亚洲av美国av| 日韩大尺度精品在线看网址| 亚洲精品美女久久久久99蜜臀| 国产av一区在线观看免费| 日本 av在线| 久久草成人影院| av中文乱码字幕在线| 中文字幕精品亚洲无线码一区| 麻豆久久精品国产亚洲av| www.www免费av| 国产精品1区2区在线观看.| 啪啪无遮挡十八禁网站| 三级男女做爰猛烈吃奶摸视频| 99久久无色码亚洲精品果冻| 国产乱人伦免费视频| 免费人成视频x8x8入口观看| 老熟妇乱子伦视频在线观看| 午夜福利在线观看吧| h日本视频在线播放| cao死你这个sao货| 亚洲欧美精品综合一区二区三区| 亚洲av熟女| 757午夜福利合集在线观看| 男女之事视频高清在线观看| 国产精品乱码一区二三区的特点| а√天堂www在线а√下载| 两性午夜刺激爽爽歪歪视频在线观看| 搡老妇女老女人老熟妇| 老熟妇乱子伦视频在线观看| 男女视频在线观看网站免费| 精品不卡国产一区二区三区| 国产精华一区二区三区| 色哟哟哟哟哟哟| 欧美成狂野欧美在线观看| 国产99白浆流出| 午夜精品在线福利| 亚洲成人久久性| 国产欧美日韩一区二区精品| 国产爱豆传媒在线观看| 熟女人妻精品中文字幕| 亚洲精品在线观看二区| 免费看日本二区| 欧美av亚洲av综合av国产av| 老司机午夜福利在线观看视频| 成人三级黄色视频| 婷婷丁香在线五月| 久久这里只有精品中国| 色尼玛亚洲综合影院| 国产免费av片在线观看野外av| 高清在线国产一区| 国产精品久久久av美女十八| 久久久国产成人免费| 欧美乱色亚洲激情| 国产成年人精品一区二区| 国产成人aa在线观看| 激情在线观看视频在线高清| 国产精品久久久久久精品电影| 国内精品久久久久久久电影| 在线观看66精品国产| 99国产综合亚洲精品| 91老司机精品| 国产一区在线观看成人免费| av女优亚洲男人天堂 | 色精品久久人妻99蜜桃| 韩国av一区二区三区四区| 精品国产美女av久久久久小说| 久久久久性生活片| 老汉色∧v一级毛片| 欧美激情在线99| 亚洲中文日韩欧美视频| 国产精品,欧美在线| 国产成人欧美在线观看| 一进一出抽搐gif免费好疼| 久久精品影院6| 国产成人啪精品午夜网站| 男女做爰动态图高潮gif福利片| 欧洲精品卡2卡3卡4卡5卡区| 日韩欧美三级三区| 国产1区2区3区精品| 变态另类丝袜制服| 一本精品99久久精品77| 欧美一区二区精品小视频在线| 日韩欧美 国产精品| 99国产综合亚洲精品| 日韩欧美国产在线观看| 久久久国产欧美日韩av| x7x7x7水蜜桃| 日韩精品青青久久久久久| 午夜精品在线福利| 亚洲va日本ⅴa欧美va伊人久久| 国产一区二区激情短视频| 观看免费一级毛片| 日本 av在线| 首页视频小说图片口味搜索| 大型黄色视频在线免费观看| 国产亚洲精品久久久com| 国产乱人伦免费视频| 性色av乱码一区二区三区2| 一级毛片精品| 丰满人妻一区二区三区视频av | 国产午夜福利久久久久久| 51午夜福利影视在线观看| 一级毛片高清免费大全| 国产精品一及| 美女扒开内裤让男人捅视频| 两个人的视频大全免费| 在线观看午夜福利视频| www日本在线高清视频| 久久中文字幕一级| 欧美乱码精品一区二区三区| 淫秽高清视频在线观看| 可以在线观看毛片的网站| 日韩欧美三级三区| 黄色丝袜av网址大全| 久久亚洲精品不卡| 老司机福利观看| 2021天堂中文幕一二区在线观| 热99re8久久精品国产| 不卡一级毛片| 欧美xxxx黑人xx丫x性爽| 曰老女人黄片| 亚洲欧美一区二区三区黑人| 欧美一级a爱片免费观看看| 国产主播在线观看一区二区| 特大巨黑吊av在线直播| 亚洲 欧美 日韩 在线 免费| 欧美黑人巨大hd| 欧美日韩瑟瑟在线播放| 免费观看人在逋| 少妇的逼水好多| 亚洲18禁久久av| 制服人妻中文乱码| 久久久成人免费电影| 亚洲第一电影网av| 日韩欧美三级三区| 国产亚洲精品综合一区在线观看| 国产成人精品久久二区二区91| 亚洲最大成人中文| 十八禁人妻一区二区| 精品电影一区二区在线| 欧美成人免费av一区二区三区| 久久精品国产清高在天天线| 波多野结衣巨乳人妻| 亚洲七黄色美女视频| 九九在线视频观看精品| 午夜激情福利司机影院| 午夜福利欧美成人| 亚洲在线自拍视频| 国产精品av久久久久免费| 国产精品一区二区精品视频观看| 麻豆国产av国片精品| av中文乱码字幕在线| 精品日产1卡2卡| 香蕉av资源在线| 国产精品野战在线观看| 欧美日韩乱码在线| 免费看光身美女| 男人的好看免费观看在线视频| 午夜福利高清视频| 亚洲av电影不卡..在线观看| 亚洲精品美女久久久久99蜜臀| 国产亚洲精品一区二区www| 亚洲五月天丁香| 国产高潮美女av| 国产成人一区二区三区免费视频网站| 无遮挡黄片免费观看| 国产高清videossex| 国产精品日韩av在线免费观看| 亚洲最大成人中文| 久久久色成人| 91av网一区二区| 日本一本二区三区精品| 免费看美女性在线毛片视频| 久久香蕉精品热| 精品无人区乱码1区二区| 精品国产三级普通话版| 国产精品野战在线观看| 欧美在线一区亚洲| 99久久久亚洲精品蜜臀av| 性欧美人与动物交配| 久久中文看片网| 看黄色毛片网站| 99国产精品一区二区蜜桃av| 人妻夜夜爽99麻豆av| 狂野欧美激情性xxxx| 亚洲av免费在线观看| 亚洲一区二区三区不卡视频| 亚洲五月婷婷丁香| 亚洲精品一区av在线观看| www.精华液| 亚洲熟妇熟女久久| 激情在线观看视频在线高清| 久99久视频精品免费| 少妇丰满av| 亚洲 欧美一区二区三区| 欧美成人性av电影在线观看| 三级国产精品欧美在线观看 | 最新中文字幕久久久久 | 18禁国产床啪视频网站| 亚洲国产欧美网| 中国美女看黄片| 国产高潮美女av| 免费在线观看成人毛片| 日本黄大片高清| 国产精品久久久av美女十八| 少妇的丰满在线观看| 美女午夜性视频免费| 中出人妻视频一区二区| 在线观看一区二区三区| 亚洲欧美精品综合久久99| 男人舔女人下体高潮全视频| 法律面前人人平等表现在哪些方面| 天天躁狠狠躁夜夜躁狠狠躁| 中出人妻视频一区二区| 少妇人妻一区二区三区视频| 久久久国产成人精品二区| 成人三级黄色视频| 欧美一级毛片孕妇| 国产精品香港三级国产av潘金莲| 午夜成年电影在线免费观看| 91麻豆精品激情在线观看国产| 真实男女啪啪啪动态图| 免费高清视频大片| 窝窝影院91人妻| 欧美性猛交黑人性爽| 久久久久免费精品人妻一区二区| 在线观看美女被高潮喷水网站 | 一a级毛片在线观看| 精品久久蜜臀av无| 神马国产精品三级电影在线观看| 在线免费观看不下载黄p国产 | 在线免费观看的www视频| 欧美一级a爱片免费观看看| 亚洲精品粉嫩美女一区| 少妇的逼水好多| 叶爱在线成人免费视频播放| 成人高潮视频无遮挡免费网站| 免费人成视频x8x8入口观看| 精品不卡国产一区二区三区| 真人一进一出gif抽搐免费| 大型黄色视频在线免费观看| 美女高潮的动态| 国产一区在线观看成人免费| 亚洲第一电影网av| 亚洲国产欧洲综合997久久,| 看片在线看免费视频| 精品国产乱码久久久久久男人| 白带黄色成豆腐渣| 美女cb高潮喷水在线观看 | 成年免费大片在线观看| 十八禁网站免费在线| 白带黄色成豆腐渣| 欧美色欧美亚洲另类二区| 亚洲精品色激情综合| 在线十欧美十亚洲十日本专区| 久99久视频精品免费| 国产欧美日韩一区二区三| 亚洲专区字幕在线| 亚洲国产色片| 在线永久观看黄色视频| 亚洲自偷自拍图片 自拍| av女优亚洲男人天堂 | 少妇的逼水好多| 亚洲五月婷婷丁香| 亚洲国产看品久久| 欧美高清成人免费视频www| 给我免费播放毛片高清在线观看| 一级a爱片免费观看的视频| 日日摸夜夜添夜夜添小说| 性色avwww在线观看| 巨乳人妻的诱惑在线观看| 一区二区三区国产精品乱码| 黄片大片在线免费观看| 国产不卡一卡二| 久久精品国产综合久久久| 国产亚洲精品久久久com| 在线观看一区二区三区| 国产亚洲精品av在线| 麻豆国产av国片精品| 丰满的人妻完整版| 天天一区二区日本电影三级| 午夜激情福利司机影院| 深夜精品福利| 婷婷精品国产亚洲av| 久久精品国产99精品国产亚洲性色| 亚洲国产欧美人成| 精品国产亚洲在线|