風(fēng)險(xiǎn)投資支持高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)發(fā)展問題研究

陳婉霞　馮宇

摘要：風(fēng)險(xiǎn)投資解決了高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)的資金需求問題，對我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展、產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化升級起到舉足輕重的作用。本文分析了我國風(fēng)險(xiǎn)投資支持高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)發(fā)展中存在的問題，在此基礎(chǔ)上提出針對性建議。

關(guān)鍵詞：風(fēng)險(xiǎn)投資；高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)；民間資本

中圖分類號：F273 文獻(xiàn)識別碼：A 文章編號：1001-828X（2016）004-000258-01

一、前言

由于高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)高投入、高風(fēng)險(xiǎn)的特征，該產(chǎn)業(yè)的眾多企業(yè)在成長初期難以獲得銀行貸款、股票債券融資等途徑的融資。在大多數(shù)融資渠道不暢通的情況下，高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)發(fā)展對融資的強(qiáng)烈需求與風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)向具有巨大發(fā)展?jié)摿Φ钠髽I(yè)投入資金以期獲得高額回報(bào)的意愿可謂高度契合。風(fēng)險(xiǎn)投資為我國高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)的發(fā)展提供了堅(jiān)實(shí)的資金后盾，在推動(dòng)我國高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)發(fā)展和經(jīng)濟(jì)社會(huì)進(jìn)步中發(fā)揮著舉足輕重的作用。然而，由于我國的風(fēng)險(xiǎn)投資業(yè)起步較晚，發(fā)展過程中受到各種因素的制約，對高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)的支持還有待提高。

二、風(fēng)險(xiǎn)投資支持高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)發(fā)展中存在的問題

（一）法規(guī)政策不健全

發(fā)達(dá)國家的風(fēng)險(xiǎn)投資在支持高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)發(fā)展中發(fā)揮著重要作用，最關(guān)鍵的一點(diǎn)就是有較為完善的風(fēng)險(xiǎn)投資法律體系，科學(xué)全面的法律體系為風(fēng)險(xiǎn)投資支持高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)發(fā)展保駕護(hù)航。而我國至今尚未出臺(tái)風(fēng)險(xiǎn)投資方面的專門法律法規(guī)，現(xiàn)有的一些與風(fēng)險(xiǎn)投資有關(guān)的法律規(guī)定，有的與風(fēng)險(xiǎn)投資行業(yè)和高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)發(fā)展的實(shí)際需要相脫節(jié)，有的缺乏具體的實(shí)施細(xì)則和有效的管理辦法。此外，我國對于風(fēng)險(xiǎn)投資支持高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)發(fā)展的稅收優(yōu)惠、激勵(lì)機(jī)制、獲利退出渠道等配套政策比較薄弱，讓追逐高收益的風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)望而卻步。

（二）風(fēng)險(xiǎn)投資資金來源仍較局限

風(fēng)險(xiǎn)投資在科技創(chuàng)新和資本市場之間架起了橋梁，解決了高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)的資金需求問題，有利于推動(dòng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展、技術(shù)進(jìn)步和產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級，因此受到我國政府的高度重視。1985年我國第一家風(fēng)險(xiǎn)投資公司就是我國政府全資設(shè)立的，直至2012年，政府（含事業(yè)單位）和國有獨(dú)資投資機(jī)構(gòu)出資仍占我國風(fēng)險(xiǎn)資金來源總額的40.59%，遠(yuǎn)高于民營公司、個(gè)人投資者等民間資本的出資比重。特別是一些欠發(fā)達(dá)地區(qū)的高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)，由于整體實(shí)力較弱，難以吸引外來風(fēng)險(xiǎn)投資的支持，依靠政府扶持力度更大，風(fēng)險(xiǎn)投資資金絕大部分來源于政府財(cái)政資金投入。近年來，雖然我國風(fēng)險(xiǎn)投資資金來源不斷擴(kuò)展，但政府出資仍占較大比重，使得許多高新技術(shù)企業(yè)在發(fā)展壯大的過程中受到政府干預(yù)影響較大。

（三）欠發(fā)達(dá)地區(qū)獲支持力度少

由我國相關(guān)部委和機(jī)構(gòu)的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)可見，我國高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)投資項(xiàng)目一直以來都集中于東部發(fā)達(dá)地區(qū)，這自然與東部發(fā)達(dá)地區(qū)良好的經(jīng)濟(jì)社會(huì)環(huán)境、便利的地理位置、先進(jìn)的生產(chǎn)技術(shù)條件等息息相關(guān)。雖然近年來在西部大開發(fā)、中部崛起等國家發(fā)展戰(zhàn)略以及各項(xiàng)政策措施的支持下，中西部欠發(fā)達(dá)地區(qū)高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)投資項(xiàng)目呈現(xiàn)不斷增長的勢頭，但與東部發(fā)達(dá)地區(qū)相比，不管是從投資項(xiàng)目的數(shù)量還是從投資金額來比較都有著不少差距。根據(jù)投中集團(tuán)統(tǒng)計(jì)報(bào)告顯示，2015年我國風(fēng)險(xiǎn)投資規(guī)模前五名的地區(qū)是北京、上海、廣東、浙江和江蘇，2015年這五個(gè)地區(qū)的風(fēng)險(xiǎn)投資資金總額占全國所有地區(qū)風(fēng)險(xiǎn)投資資金總額約為91%。由此看出，我國欠發(fā)達(dá)地區(qū)的高新科技產(chǎn)業(yè)所獲得的風(fēng)險(xiǎn)投資資金數(shù)量十分有限。

三、完善風(fēng)險(xiǎn)投資與高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)融合發(fā)展的對策建議

（一）完善相關(guān)法規(guī)政策

我國目前的《公司法》、《證券法》、《專利法》等與風(fēng)險(xiǎn)投資和高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)發(fā)展相關(guān)的法律法規(guī)無法滿足風(fēng)險(xiǎn)投資與高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)發(fā)展的實(shí)際需要，難以為高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)引入風(fēng)險(xiǎn)投資提供堅(jiān)實(shí)的法律保障。因此，應(yīng)當(dāng)結(jié)合我國風(fēng)險(xiǎn)投資發(fā)展的特點(diǎn)和高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)的實(shí)際需要，制定我國風(fēng)險(xiǎn)投資領(lǐng)域的基本法規(guī)體系，體系應(yīng)當(dāng)全面涵蓋管理運(yùn)作、投融資關(guān)系、激勵(lì)措施、退出機(jī)制等切實(shí)可行的內(nèi)容。在制定出我國風(fēng)險(xiǎn)投資的基本法的基礎(chǔ)上，要求各地區(qū)出臺(tái)有地方針對性的稅收優(yōu)惠、激勵(lì)機(jī)制、政府擔(dān)保等配套實(shí)施細(xì)則，從而使風(fēng)險(xiǎn)投資支持高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)發(fā)展的法規(guī)政策發(fā)揮實(shí)效，促進(jìn)高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)的持續(xù)健康發(fā)展。

（二）實(shí)現(xiàn)資金來源的多元化

西方發(fā)達(dá)國家風(fēng)險(xiǎn)投資資本的主要來源是獨(dú)立的民間基金、大公司的風(fēng)險(xiǎn)資金和各類金融機(jī)構(gòu)的風(fēng)險(xiǎn)資金，政府出資占比非常少。而我國的風(fēng)險(xiǎn)投資資本對政府財(cái)政資金的依賴性仍很高，政府行政干預(yù)過大。因此，要出臺(tái)更多的支持和優(yōu)惠政策引導(dǎo)民營企業(yè)、個(gè)人投資者等民間資本加入到風(fēng)險(xiǎn)投資，實(shí)現(xiàn)投資資金來源的多元化，進(jìn)一步降低政府出資的比重。此外，國外風(fēng)險(xiǎn)投資在投資經(jīng)驗(yàn)、管理制度、運(yùn)作機(jī)制等方面都有著豐富的實(shí)踐經(jīng)驗(yàn)，應(yīng)當(dāng)制定更多優(yōu)惠政策吸引國外風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)來我國落戶，并且加強(qiáng)國內(nèi)外風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)的合作，實(shí)現(xiàn)優(yōu)勢互補(bǔ)，共同發(fā)展。

（三）設(shè)法改變風(fēng)險(xiǎn)投資地域不平衡的局面

高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)是一個(gè)國家、一個(gè)地區(qū)提升整體競爭力的重要產(chǎn)業(yè)。中西部欠發(fā)達(dá)地區(qū)以傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)為主，普遍存在產(chǎn)能過剩、技術(shù)落后、效益低下的局面，更需要大力發(fā)展高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)，推動(dòng)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化升級，提高地區(qū)核心競爭力。欠發(fā)達(dá)地區(qū)應(yīng)當(dāng)根據(jù)地區(qū)發(fā)展的實(shí)際情況制定和實(shí)施各項(xiàng)優(yōu)惠政策，如稅收、土地、貸款、政府補(bǔ)貼方面的優(yōu)惠政策，建立針對高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)投資的政府風(fēng)險(xiǎn)基金和擔(dān)保制度，大力改善地區(qū)投資環(huán)境。在吸引外來風(fēng)險(xiǎn)投資的同時(shí)，也要鼓勵(lì)更多的當(dāng)?shù)刭Y本特別是民間資本加入風(fēng)險(xiǎn)投資行業(yè)，并且大力培育綜合素質(zhì)較高、風(fēng)險(xiǎn)投資意識較強(qiáng)、熟悉區(qū)域經(jīng)濟(jì)發(fā)展實(shí)際的復(fù)合型風(fēng)險(xiǎn)投資人才，多管齊下逐步縮小與發(fā)達(dá)地區(qū)在吸引風(fēng)險(xiǎn)投資方面的差距。