• <tr id="yyy80"></tr>
  • <sup id="yyy80"></sup>
  • <tfoot id="yyy80"><noscript id="yyy80"></noscript></tfoot>
  • 99热精品在线国产_美女午夜性视频免费_国产精品国产高清国产av_av欧美777_自拍偷自拍亚洲精品老妇_亚洲熟女精品中文字幕_www日本黄色视频网_国产精品野战在线观看 ?

    企業(yè)政治關(guān)聯(lián)變化與多元化戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型績(jī)效關(guān)系實(shí)證研究

    2016-05-14 09:09:05金浩張俊麗李國(guó)棟
    現(xiàn)代管理科學(xué) 2016年4期
    關(guān)鍵詞:多元化戰(zhàn)略政治關(guān)聯(lián)戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型

    金浩 張俊麗 李國(guó)棟

    摘要:立足于中國(guó)制度環(huán)境特殊性,文章理論分析了企業(yè)政治關(guān)聯(lián)變化對(duì)多元化戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型及其績(jī)效影響的內(nèi)在邏輯,并進(jìn)一步深度探究了企業(yè)產(chǎn)權(quán)性質(zhì)及市場(chǎng)化程度對(duì)前述研究結(jié)果的影響。實(shí)證研究結(jié)果表明,政治關(guān)聯(lián)變化對(duì)多元化戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型影響有限,而且對(duì)于國(guó)有控股企業(yè)、市場(chǎng)化程度較高地區(qū)企業(yè)而言,企業(yè)政治關(guān)聯(lián)變化對(duì)多元化戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型績(jī)效具有明顯的負(fù)向調(diào)節(jié)作用。研究結(jié)果表明,隨著市場(chǎng)在資源配置中決定性作用的不斷顯現(xiàn),企業(yè)政治關(guān)聯(lián)對(duì)于多元化戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型及轉(zhuǎn)型績(jī)效將呈現(xiàn)動(dòng)態(tài)波動(dòng),整體來(lái)說(shuō)其負(fù)面效應(yīng)將更趨顯現(xiàn)。

    關(guān)鍵詞:多元化戰(zhàn)略;戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型;政治關(guān)聯(lián)

    一、 引言

    全球化進(jìn)程日益加深以及中國(guó)經(jīng)濟(jì)新常態(tài)的凸顯,促使中國(guó)企業(yè)必須通過(guò)戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型以匹配國(guó)內(nèi)外新的競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境要求。然而,與歐美等發(fā)達(dá)國(guó)家擁有成熟的市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體制不同的是,我國(guó)剛確立市場(chǎng)在資源配置中的決定性角色,整體上我國(guó)仍處于轉(zhuǎn)型經(jīng)濟(jì)發(fā)展階段,在制度、法律等諸多方面仍存在著諸多制度性缺陷和問(wèn)題。研究表明,多元化戰(zhàn)略是轉(zhuǎn)型經(jīng)濟(jì)時(shí)期中國(guó)企業(yè)應(yīng)對(duì)產(chǎn)品市場(chǎng)、資本市場(chǎng)、勞動(dòng)力市場(chǎng)、政府管制、司法執(zhí)行等制度性缺陷的重要戰(zhàn)略選項(xiàng),而且諸多研究表明提高企業(yè)多元化程度確實(shí)有助于改善企業(yè)績(jī)效(Peng & Health,1996)。進(jìn)一步地,研究表明轉(zhuǎn)型經(jīng)濟(jì)時(shí)期企業(yè)政治關(guān)聯(lián)作為多元化擴(kuò)張的重要助推器,同時(shí)也是企業(yè)主動(dòng)應(yīng)對(duì)制度缺陷的戰(zhàn)略回應(yīng)(Barton,1995)。

    然而,隨著我國(guó)市場(chǎng)在資源配置決定性作用的不斷顯現(xiàn),企業(yè)多元化戰(zhàn)略選擇與政治關(guān)聯(lián)行為也在進(jìn)行匹配性?xún)?yōu)化。然而,企業(yè)政治關(guān)聯(lián)行為如何影響多元化戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型尚未有明確共識(shí)。此外,國(guó)內(nèi)外諸多相關(guān)研究已經(jīng)表明,企業(yè)政治關(guān)聯(lián)變化對(duì)多元化戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型的影響會(huì)受到企業(yè)產(chǎn)權(quán)性質(zhì)、市場(chǎng)化程度等內(nèi)外治理環(huán)境的影響(謝德仁、陳運(yùn)森,2009;譚勁松等,2012;)。有鑒于此,本研究一方面探究企業(yè)政治關(guān)聯(lián)變化如何影響多元化戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型及其績(jī)效?另一方面將深入探討企業(yè)政治關(guān)聯(lián)變化與多元化戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型之間的關(guān)系時(shí)如何受企業(yè)產(chǎn)權(quán)性質(zhì)、地區(qū)市場(chǎng)化程度影響的。

    二、 研究假設(shè)

    相關(guān)研究表明,企業(yè)政治關(guān)聯(lián)變化與多元化戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型選擇之間存在著正向互動(dòng)關(guān)系。這是因?yàn)槠髽I(yè)政治關(guān)聯(lián)程度越強(qiáng),越有助于創(chuàng)造商業(yè)信息優(yōu)勢(shì),幫助企業(yè)突破各種壁壘從而進(jìn)入新行業(yè)(巫景飛等,2008;于蔚,2013)。羅黨論和黃瓊宇(2008)研究認(rèn)為企業(yè)政治關(guān)聯(lián)程度越強(qiáng)的企業(yè),越能幫助企業(yè)獲得有用的商業(yè)信息,從而有助于多元化經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略的展開(kāi)。鄔愛(ài)其和金寶敏(2008)認(rèn)為政治關(guān)聯(lián)所帶來(lái)的社會(huì)合法性,能為企業(yè)順利開(kāi)展商業(yè)活動(dòng)提供便利和支持。

    進(jìn)一步地,既有研究表明企業(yè)政治關(guān)聯(lián)作為影響多元化戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型的重要因素其作用效果將會(huì)受到地區(qū)市場(chǎng)化程度、企業(yè)產(chǎn)權(quán)性質(zhì)等內(nèi)外治理因素的影響。一方面因?yàn)槭袌?chǎng)化程度將對(duì)政府在經(jīng)濟(jì)運(yùn)行中的角色和職能產(chǎn)生決定性影響,在市場(chǎng)化程度較低的地區(qū),企業(yè)微觀行為將在更大程度上受制于政府干預(yù),進(jìn)而使得企業(yè)戰(zhàn)略選擇特別是國(guó)有企業(yè)戰(zhàn)略行為更多地體現(xiàn)為政府意志而非企業(yè)理性的市場(chǎng)化選擇,而市場(chǎng)化程度的提高將弱化政府控制企業(yè)的動(dòng)機(jī)和能力(蘇坤、金帆,2012)。另一方面,政府對(duì)不同產(chǎn)權(quán)性質(zhì)主體的干預(yù)程度也存在較大差異(巫景飛等,2008),相比較于非國(guó)有控股企業(yè)而言,政府對(duì)于國(guó)有控股企業(yè)將有更大的控制權(quán)和約束力,特別是依賴(lài)于政府任命的國(guó)企官員更有可能將企業(yè)經(jīng)營(yíng)行為與政府政治目標(biāo)、社會(huì)職能相銜接,承擔(dān)本應(yīng)由政府部門(mén)承擔(dān)的政策性任務(wù)和負(fù)擔(dān)(陳信元、黃俊,2007)。綜上分析,具體研究假設(shè)如下:

    研究假設(shè)1:企業(yè)政治關(guān)聯(lián)變化與多元化戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型正相關(guān)。

    研究假設(shè)1-1:企業(yè)政治關(guān)聯(lián)變化與多元化戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型關(guān)系受最終控制人性質(zhì)影響;

    研究假設(shè)1-2:企業(yè)政治關(guān)聯(lián)變化與多元化戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型關(guān)系受地區(qū)市場(chǎng)化程度影響。

    相關(guān)研究表明,基于轉(zhuǎn)型經(jīng)濟(jì)時(shí)期中國(guó)制度環(huán)境缺陷而主動(dòng)作為的企業(yè)政治關(guān)聯(lián)作為企業(yè)重要戰(zhàn)略舉措,企業(yè)政治關(guān)聯(lián)行為與多元化戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型相伴而生,因此政治關(guān)聯(lián)行為變化對(duì)企業(yè)戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型成效具有正向促進(jìn)作用。這是因?yàn)檎侮P(guān)聯(lián)能為企業(yè)多元化戰(zhàn)略發(fā)展帶來(lái)所需的各種重要資源與條件(巫景飛等,2008)。田志龍等(2003)研究指出企業(yè)政治關(guān)聯(lián)程度越高越將有助于增加企業(yè)資源,進(jìn)而幫助企業(yè)獲得競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)、市場(chǎng)地位和財(cái)務(wù)利益。

    但是相關(guān)研究同時(shí)表明,企業(yè)政治關(guān)聯(lián)變化對(duì)于多元化戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型績(jī)效的影響同樣會(huì)受到其自身產(chǎn)權(quán)性質(zhì)、地區(qū)市場(chǎng)化程度的影響(于蔚,2013)。陳信元和黃?。?007)研究認(rèn)為出于承擔(dān)政府政治目標(biāo)和社會(huì)職能的多元化戰(zhàn)略選擇將會(huì)降低企業(yè)績(jī)效。巫景飛等(2008)研究表明相比較于民營(yíng)企業(yè),公司治理薄弱的國(guó)有企業(yè)更有動(dòng)機(jī)利用私人政治網(wǎng)絡(luò)選擇多元化戰(zhàn)略,因?yàn)檫@是其謀取私利而非為企業(yè)發(fā)展服務(wù)的一種迂回策略。持有類(lèi)似研究結(jié)論,賈明和張吉吉(2010)研究認(rèn)為公司產(chǎn)權(quán)性質(zhì)會(huì)影響到政治關(guān)聯(lián)價(jià)值損失風(fēng)險(xiǎn)的大小,而且與政府控制公司相比,非政府控制公司喪失政治關(guān)聯(lián)價(jià)值的風(fēng)險(xiǎn)顯然大于政府控制的公司,這就使得國(guó)有企業(yè)政治關(guān)聯(lián)驅(qū)動(dòng)下的“戰(zhàn)略性慈善”更多地是維護(hù)高管個(gè)人私利而非公司利益。而且當(dāng)企業(yè)所在外部法制較為健全和完善時(shí),尋租空間的縮小將降低政治關(guān)聯(lián)對(duì)于企業(yè)戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型的正面價(jià)值?;谏鲜龇治?,本研究研究假設(shè)如下:

    研究假設(shè)2:企業(yè)政治關(guān)聯(lián)變化對(duì)多元化戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型與企業(yè)績(jī)效之間關(guān)系具有正向調(diào)節(jié)作用。

    研究假設(shè)2-1:企業(yè)政治關(guān)聯(lián)變化對(duì)多元化戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型績(jī)效的調(diào)節(jié)作用受企業(yè)產(chǎn)權(quán)性質(zhì)影響;

    研究假設(shè)2-2:企業(yè)政治關(guān)聯(lián)變化對(duì)多元化戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型績(jī)效的調(diào)節(jié)作用受地區(qū)市場(chǎng)化程度影響。

    三、 研究設(shè)計(jì)

    1. 樣本選擇與數(shù)據(jù)來(lái)源。合理的樣本選擇是保證研究結(jié)果可靠性的基本前提,借鑒國(guó)內(nèi)外已有樣本選擇經(jīng)驗(yàn)和依據(jù),本研究選擇我國(guó)滬深兩市A股制造業(yè)2012年~2014年樣本企業(yè)作為初始樣本,并且剔除了ST樣本企業(yè)、研究變量難以度量及研究變量數(shù)據(jù)缺失的企業(yè),最后得出本研究所需的有效樣本。就樣本企業(yè)數(shù)據(jù)來(lái)源來(lái)講,樣本企業(yè)政治關(guān)聯(lián)程度數(shù)據(jù)根據(jù)上市公司年報(bào)披露的董事背景判斷,財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)、公司治理結(jié)構(gòu)變量等數(shù)據(jù)來(lái)自于Wind資訊數(shù)據(jù)庫(kù)、CCER數(shù)據(jù)庫(kù)。

    2. 研究變量度量。

    (1)企業(yè)戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型績(jī)效指標(biāo)(ROA):借鑒已有研究本研究選擇企業(yè)當(dāng)年資產(chǎn)回報(bào)率作為企業(yè)戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型績(jī)效指標(biāo)(Li和Wong,2003)。

    (2)多元化戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型(StraT)。目前企業(yè)戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型度量指標(biāo)的相關(guān)研究整體相對(duì)較少,借鑒部分相關(guān)研究成果,本研究利用前后年度間多元化程度差值作為戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型度量指標(biāo),具體度量方法是:StraT=Entropyi-Entropyi-1,其中Entropyi表示的是第i年企業(yè)按照業(yè)務(wù)單元銷(xiāo)售收入熵值度量的多元化程度。

    (3)企業(yè)政治關(guān)聯(lián)變化(BoardPCh)。借鑒已有企業(yè)政治關(guān)聯(lián)或政治資源度量的相關(guān)研究成果,本研究利用企業(yè)前后年度間政治關(guān)聯(lián)程度差值作為政治關(guān)聯(lián)變化度量依據(jù),具體度量方法是:BoardPCh=BoardPi-BoardPi-1,其中BoardPi表示的是第i年董事會(huì)中擁有相關(guān)政治經(jīng)歷的董事成員比例。

    (4)分組變量。

    ①企業(yè)產(chǎn)權(quán)性質(zhì):既有研究表明產(chǎn)權(quán)性質(zhì)差異決定了企業(yè)政治關(guān)聯(lián)動(dòng)機(jī)及行為存在較大差異,同時(shí)基于上市公司產(chǎn)權(quán)性質(zhì)現(xiàn)狀,本研究將企業(yè)產(chǎn)權(quán)性質(zhì)簡(jiǎn)單劃分為國(guó)有控股企業(yè)與非國(guó)有控股企業(yè)兩種類(lèi)型。

    ②市場(chǎng)化程度:樊綱等(2011)選取政府與市場(chǎng)的關(guān)系等五個(gè)維度構(gòu)造了全國(guó)以及各省級(jí)單位市場(chǎng)化指數(shù),以反映各地區(qū)相對(duì)市場(chǎng)化進(jìn)程差異及制度環(huán)境差異。同時(shí)鑒于國(guó)內(nèi)諸多研究也是利用該指標(biāo)反映各地制度環(huán)境差異,因此本研究也利用該研究成果以研究不同地區(qū)市場(chǎng)化程度差異對(duì)研究結(jié)論的影響。

    (5)控制變量。為了控制企業(yè)特征以及公司治理其他變量對(duì)研究結(jié)果的影響,本研究分別選擇企業(yè)規(guī)模(Size,年度總資產(chǎn)自然對(duì)數(shù))、成立時(shí)長(zhǎng)(Age,截至到樣本年份的時(shí)間長(zhǎng)度)、資產(chǎn)負(fù)債率(DA,公司負(fù)債與公司年度平均資產(chǎn)的比值)、董事會(huì)規(guī)模(Boardsize,年度董事會(huì)董事成員數(shù)量)、獨(dú)立董事比例(ROID,董事會(huì)中獨(dú)立董事占比)作為控制變量,以減少企業(yè)特征因素及公司治理相關(guān)因素對(duì)研究?jī)?nèi)容的影響。

    四、 實(shí)證研究結(jié)果及分析

    本研究采用多元線性回歸分析模型對(duì)前述研究假設(shè)利用樣本企業(yè)經(jīng)驗(yàn)數(shù)據(jù)進(jìn)行實(shí)證檢驗(yàn),相關(guān)研究結(jié)果分別如表1和表2所示。表1全體樣本實(shí)證結(jié)果顯示,企業(yè)政治關(guān)聯(lián)變化與多元化戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型之間回歸系數(shù)為-0.008,但沒(méi)有通過(guò)顯著性檢驗(yàn)。進(jìn)一步地,依照企業(yè)產(chǎn)權(quán)性質(zhì)進(jìn)行分組檢驗(yàn),結(jié)果表明國(guó)有控股企業(yè)政治關(guān)聯(lián)變化與多元化戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型存在并不顯著的正向關(guān)系,而非國(guó)有控股企業(yè)與多元化戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型之間存在并不顯著的負(fù)向關(guān)系。依照市場(chǎng)化程度(中位數(shù)為8.76)進(jìn)行分組檢驗(yàn),研究結(jié)果表明市場(chǎng)化程度對(duì)于企業(yè)政治關(guān)聯(lián)與多元化戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型間關(guān)系沒(méi)有明顯的調(diào)節(jié)作用,影響并不顯著。綜上我們可以發(fā)現(xiàn),隨著我國(guó)市場(chǎng)化進(jìn)程的深化,企業(yè)政治關(guān)聯(lián)變化對(duì)于多元化戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型的影響已不像先前那樣顯著,企業(yè)政治關(guān)聯(lián)行為對(duì)于企業(yè)發(fā)展的戰(zhàn)略意義在下降,這也從某種程度上表明市場(chǎng)在資源配置中的作用呈現(xiàn)出越來(lái)越明顯的作用。

    表2中全體樣本回歸結(jié)果表明,企業(yè)多元化戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型回歸系數(shù)為0.009,并且通過(guò)了1%水平的顯著性檢驗(yàn),這在某種程度上可以表明在我國(guó)目前制度背景下,企業(yè)通過(guò)擴(kuò)大經(jīng)營(yíng)范圍特別是跨行業(yè)經(jīng)營(yíng),將能有效地分散企業(yè)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)、實(shí)現(xiàn)內(nèi)部資本市場(chǎng)效應(yīng)進(jìn)而獲得穩(wěn)定的經(jīng)營(yíng)收益。進(jìn)一步地,政治關(guān)聯(lián)變化與多元化戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型交叉項(xiàng)回歸系數(shù)為-0.057,但沒(méi)有通過(guò)任何水平的顯著性檢驗(yàn)。結(jié)合表1結(jié)果,我們認(rèn)為政治關(guān)聯(lián)變化無(wú)論是在驅(qū)動(dòng)企業(yè)多元化戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型抑或是提升戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型效益方面似乎意義不大。

    表2進(jìn)一步列示了依照企業(yè)產(chǎn)權(quán)性質(zhì)、市場(chǎng)化程度分組考察的兩者對(duì)于企業(yè)政治關(guān)聯(lián)行為與多元化戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型績(jī)效關(guān)系的檢驗(yàn)結(jié)果。產(chǎn)權(quán)性質(zhì)分組檢驗(yàn)結(jié)果顯示,國(guó)有控股企業(yè)政治關(guān)聯(lián)變化與多元化戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型交叉項(xiàng)回歸系數(shù)為-0.088,并且通過(guò)了5%水平的顯著性檢驗(yàn),市場(chǎng)化程度較高地區(qū)政治關(guān)聯(lián)變化與多元化戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型交叉項(xiàng)回歸系數(shù)為-0.100,并且通過(guò)了10%水平的顯著性檢驗(yàn)。結(jié)合表1研究結(jié)果我們認(rèn)為,隨著我國(guó)政府對(duì)市場(chǎng)微觀干預(yù)程度的降低以及市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)發(fā)育的不斷成熟,市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)在資源配置中的作用不斷強(qiáng)化,先前過(guò)度依賴(lài)政治關(guān)聯(lián)獲取非市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)的“成功模式”將難以為繼,而且政治關(guān)聯(lián)在成熟市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)中帶來(lái)的積極效應(yīng)不但難以發(fā)揮,反而會(huì)成為制約企業(yè)在市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中取得成功的藩籬,即政治關(guān)聯(lián)帶來(lái)的效率減損效應(yīng)將可能會(huì)超越其帶來(lái)的規(guī)模擴(kuò)張效應(yīng)(于蔚,2013)。

    五、 研究結(jié)論

    全球經(jīng)濟(jì)一體化進(jìn)程日益加深,以及中國(guó)經(jīng)濟(jì)新常態(tài)帶來(lái)的挑戰(zhàn)使得企業(yè)必須深度思考:先前企業(yè)過(guò)度依賴(lài)的政治關(guān)聯(lián)行為未來(lái)將如何影響企業(yè)多元化戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型及其績(jī)效。本研究立足于中國(guó)企業(yè)經(jīng)營(yíng)環(huán)境,從理論角度分析了企業(yè)政治關(guān)聯(lián)變化對(duì)多元化戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型及轉(zhuǎn)型績(jī)效影響的內(nèi)在邏輯,并深度探究了企業(yè)產(chǎn)權(quán)性質(zhì)及市場(chǎng)化程度對(duì)前述關(guān)系的影響情況。實(shí)證研究結(jié)果表明,企業(yè)政治關(guān)聯(lián)變化對(duì)多元化戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型影響有限。進(jìn)一步地,對(duì)于國(guó)有控股企業(yè)、市場(chǎng)化程度較高地區(qū)企業(yè)而言,企業(yè)政治關(guān)聯(lián)變化對(duì)多元化戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型績(jī)效的獲得具有明顯的壓制作用,而對(duì)于非國(guó)有控股企業(yè)、市場(chǎng)化程度較低地區(qū)企業(yè)而言這一關(guān)系卻并不顯著。本研究表明隨著市場(chǎng)在資源配置中決定性作用的不斷顯現(xiàn),先前企業(yè)依靠企業(yè)政治關(guān)聯(lián)等獲得非市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)進(jìn)而贏得市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)的“商業(yè)模式”將難以為繼,企業(yè)政治關(guān)聯(lián)對(duì)于企業(yè)戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型及轉(zhuǎn)型績(jī)效將呈現(xiàn)動(dòng)態(tài)變化結(jié)果,整體來(lái)說(shuō)其規(guī)模擴(kuò)張收益將逐步被效率減損效應(yīng)所超越。

    參考文獻(xiàn):

    [1] Peng M.,Health P.The growth of the firm in planned economies in transition:Institutions, organization strategic choices[J].Academy of Management Review,1996,(21):492- 598.

    [2] Baron D.Integrated Strategy: Market and nonmarket components[J].California Management Review,1995,37(2):47-65.

    [3] 謝德仁,陳運(yùn)森.金融生態(tài)環(huán)境、產(chǎn)權(quán)性質(zhì)與負(fù)債的治理效應(yīng)[J].經(jīng)濟(jì)研究,2009,(5):118-129.

    [4] 譚勁松,簡(jiǎn)宇寅,陳穎.政府干預(yù)與不良貸款——以某國(guó)有商業(yè)銀行1988-2005年的數(shù)據(jù)為例[J].管理世界,2012,(7):29-43.

    [5] 巫景飛等.高層管理者政治網(wǎng)絡(luò)與企業(yè)多元化戰(zhàn)略:社會(huì)資本視角[J].管理世界,2008,(8):107-118.

    [6] 于蔚.規(guī)模擴(kuò)張和效率損失:政治關(guān)聯(lián)對(duì)中國(guó)民營(yíng)企業(yè)發(fā)展的影響研究[D].杭州:浙江大學(xué)學(xué)位論文,2013.

    [7] 羅黨論,黃瓊宇.民營(yíng)企業(yè)的政治關(guān)系與企業(yè)價(jià)值[J].管理科學(xué),2008,21(6):21-28.

    [8] 鄔愛(ài)其,金寶敏.個(gè)人地位、企業(yè)發(fā)展、社會(huì)責(zé)任與制度風(fēng)險(xiǎn):中國(guó)民營(yíng)企業(yè)家政治參與動(dòng)機(jī)的研究[J].中國(guó)工業(yè)經(jīng)濟(jì),2008,(7):141-150.

    [9] 蘇坤,金帆.制度環(huán)境、產(chǎn)權(quán)性質(zhì)與資本結(jié)構(gòu)[J].證券市場(chǎng)導(dǎo)報(bào),2012,(8):36-43.

    [10] 陳信元,黃俊.政府干預(yù)、多元化經(jīng)營(yíng)與公司業(yè)績(jī)[J].管理世界,2007,(1):92-97.

    [11] 田志龍,高勇強(qiáng),衛(wèi)武.中國(guó)企業(yè)政治策略與行為研究[J].管理世界,2003,(12):98-106.

    基金項(xiàng)目:天津市2013年哲學(xué)社會(huì)科學(xué)規(guī)劃項(xiàng)目“天津市民營(yíng)企業(yè)協(xié)同創(chuàng)新能力提升路徑”(項(xiàng)目號(hào):TJGL13-028);中央高?;痦?xiàng)目“中國(guó)機(jī)場(chǎng)業(yè)與國(guó)民經(jīng)濟(jì)協(xié)調(diào)發(fā)展多層次評(píng)價(jià)研究”(項(xiàng)目號(hào):ZXH2012N002)。

    作者簡(jiǎn)介:金浩(1951-),男,朝鮮族,吉林省延吉市人,河北工業(yè)大學(xué)經(jīng)濟(jì)管理學(xué)院院長(zhǎng)、教授、博士生導(dǎo)師,韓國(guó)木浦大學(xué)博士,漢城大學(xué)博士后,研究方向?yàn)槠髽I(yè)現(xiàn)代管理決策系統(tǒng)、產(chǎn)業(yè)與區(qū)域經(jīng)濟(jì)發(fā)展戰(zhàn)略研究;張俊麗(1983-)(通訊作者),女,漢族,山西省臨汾市人,河北工業(yè)大學(xué)經(jīng)濟(jì)管理學(xué)院博士生,中國(guó)民航大學(xué)經(jīng)濟(jì)與管理學(xué)院/MBA教育中心教師,研究方向?yàn)閼?zhàn)略管理、公司治理、民航競(jìng)爭(zhēng)力評(píng)價(jià);李國(guó)棟(1983-),男,漢族,山東省曹縣人,南開(kāi)大學(xué)管理學(xué)博士,天津大學(xué)工商管理博士后流動(dòng)站在站博士后,研究方向?yàn)楣局卫?、組織與戰(zhàn)略管理、民航社會(huì)經(jīng)濟(jì)貢獻(xiàn)評(píng)價(jià)。

    收稿日期:2016-02-21。

    猜你喜歡
    多元化戰(zhàn)略政治關(guān)聯(lián)戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型
    政治關(guān)聯(lián)對(duì)定向增發(fā)影響的實(shí)證研究
    論新經(jīng)濟(jì)背景下外貿(mào)企業(yè)的戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型
    高速公路企業(yè)戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型初探
    商情(2016年40期)2016-11-28 10:49:36
    我國(guó)民營(yíng)書(shū)業(yè)企業(yè)數(shù)字化戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型發(fā)展方向的研究
    企業(yè)形成機(jī)理與政治關(guān)聯(lián)的關(guān)系
    商(2016年24期)2016-07-20 13:36:05
    上市公司多元化的風(fēng)險(xiǎn)分析
    新媒體語(yǔ)境下廣播電視的戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型
    新聞世界(2016年2期)2016-05-18 09:04:52
    多元化經(jīng)營(yíng)與海爾的成長(zhǎng)戰(zhàn)略
    商(2016年9期)2016-04-15 09:18:12
    民營(yíng)企業(yè)的政治關(guān)聯(lián)、社會(huì)捐贈(zèng)與企業(yè)價(jià)值
    商(2016年3期)2016-03-11 09:50:08
    國(guó)有企業(yè)政治關(guān)聯(lián)與過(guò)度投資關(guān)系研究
    av欧美777| 国产99白浆流出| 动漫黄色视频在线观看| 亚洲国产精品sss在线观看| 国产精品一区二区三区四区久久 | 久久中文看片网| 两个人视频免费观看高清| 国产熟女午夜一区二区三区| 中文字幕最新亚洲高清| 两性午夜刺激爽爽歪歪视频在线观看 | 高清毛片免费观看视频网站| www.精华液| 一本综合久久免费| 久久人人精品亚洲av| 亚洲精品粉嫩美女一区| 免费看十八禁软件| 国内久久婷婷六月综合欲色啪| 韩国av一区二区三区四区| 亚洲成人久久性| 国产91精品成人一区二区三区| 高清黄色对白视频在线免费看| e午夜精品久久久久久久| 成人欧美大片| 999久久久精品免费观看国产| 午夜福利一区二区在线看| 久久人妻熟女aⅴ| 性少妇av在线| 亚洲av成人一区二区三| 黑人巨大精品欧美一区二区蜜桃| 久久香蕉国产精品| 亚洲一卡2卡3卡4卡5卡精品中文| 高潮久久久久久久久久久不卡| 女同久久另类99精品国产91| 色综合亚洲欧美另类图片| 国产成人精品久久二区二区91| 国产97色在线日韩免费| 一本综合久久免费| 涩涩av久久男人的天堂| 俄罗斯特黄特色一大片| 夜夜夜夜夜久久久久| 国产成人免费无遮挡视频| 国产一区二区三区视频了| 国产精品,欧美在线| 久久精品91无色码中文字幕| 国产高清videossex| 欧美不卡视频在线免费观看 | 一进一出抽搐gif免费好疼| 日韩欧美三级三区| 欧美乱妇无乱码| 欧美日韩一级在线毛片| 国产精品久久久久久人妻精品电影| 丁香六月欧美| 国产日韩一区二区三区精品不卡| av电影中文网址| 99久久久亚洲精品蜜臀av| 日本五十路高清| 一区二区日韩欧美中文字幕| 视频区欧美日本亚洲| 亚洲五月天丁香| 嫁个100分男人电影在线观看| 亚洲免费av在线视频| 亚洲国产中文字幕在线视频| 国产1区2区3区精品| 亚洲av五月六月丁香网| 又黄又爽又免费观看的视频| 欧美一区二区精品小视频在线| 婷婷六月久久综合丁香| 国产成人精品在线电影| 高清毛片免费观看视频网站| 久久精品国产99精品国产亚洲性色 | 国产欧美日韩一区二区精品| 中文字幕人妻丝袜一区二区| 亚洲片人在线观看| 免费高清视频大片| 叶爱在线成人免费视频播放| 日本 欧美在线| x7x7x7水蜜桃| 欧美一级a爱片免费观看看 | 久久国产精品男人的天堂亚洲| 黄色视频不卡| 国产成人精品无人区| 欧美成狂野欧美在线观看| 桃色一区二区三区在线观看| 正在播放国产对白刺激| 窝窝影院91人妻| 亚洲一区中文字幕在线| 韩国av一区二区三区四区| 欧美 亚洲 国产 日韩一| 亚洲精品中文字幕在线视频| 男人舔女人下体高潮全视频| 国产蜜桃级精品一区二区三区| 亚洲,欧美精品.| 黄色视频,在线免费观看| 精品久久久久久久毛片微露脸| 久久中文字幕人妻熟女| 18美女黄网站色大片免费观看| 久久久国产成人免费| 精品电影一区二区在线| 身体一侧抽搐| 国产成人欧美| 国产野战对白在线观看| 国产精品久久久人人做人人爽| 1024香蕉在线观看| 亚洲av日韩精品久久久久久密| 十八禁人妻一区二区| 人人妻人人澡人人看| 精品午夜福利视频在线观看一区| 精品午夜福利视频在线观看一区| 两个人看的免费小视频| 国产免费男女视频| 免费在线观看影片大全网站| 国产又爽黄色视频| 啦啦啦 在线观看视频| 亚洲国产精品成人综合色| 午夜精品久久久久久毛片777| 校园春色视频在线观看| 久久久久久久久免费视频了| 两性午夜刺激爽爽歪歪视频在线观看 | 成人av一区二区三区在线看| 国产精品爽爽va在线观看网站 | 校园春色视频在线观看| 午夜两性在线视频| 国产成年人精品一区二区| 在线观看日韩欧美| 国产亚洲精品一区二区www| 亚洲欧美日韩无卡精品| 国产精品久久视频播放| 淫妇啪啪啪对白视频| 成人av一区二区三区在线看| 日韩欧美免费精品| 久久伊人香网站| 亚洲人成网站在线播放欧美日韩| 啦啦啦 在线观看视频| 亚洲欧美激情综合另类| 免费无遮挡裸体视频| 国产蜜桃级精品一区二区三区| 国产亚洲av嫩草精品影院| 日日摸夜夜添夜夜添小说| 日本五十路高清| 满18在线观看网站| 黄色a级毛片大全视频| 欧美一区二区精品小视频在线| 亚洲性夜色夜夜综合| 精品久久蜜臀av无| 国产精品一区二区精品视频观看| 99国产精品免费福利视频| 男女之事视频高清在线观看| 老司机午夜十八禁免费视频| 国产熟女xx| 动漫黄色视频在线观看| 美女高潮到喷水免费观看| av片东京热男人的天堂| 亚洲av五月六月丁香网| 亚洲av美国av| 欧美丝袜亚洲另类 | 久久久久久久久久久久大奶| 国产精品一区二区免费欧美| 亚洲精品一区av在线观看| av视频在线观看入口| 亚洲第一电影网av| 老汉色∧v一级毛片| 日韩视频一区二区在线观看| 国产成人啪精品午夜网站| 欧美日韩黄片免| 露出奶头的视频| 精品久久久久久成人av| 不卡一级毛片| 国产av精品麻豆| 色av中文字幕| 国产高清视频在线播放一区| 精品免费久久久久久久清纯| 久久热在线av| 最好的美女福利视频网| 日韩大码丰满熟妇| 亚洲午夜理论影院| av欧美777| 真人一进一出gif抽搐免费| 波多野结衣巨乳人妻| 美女大奶头视频| 中国美女看黄片| 亚洲精品av麻豆狂野| 国产精品久久久av美女十八| 亚洲成av人片免费观看| 在线观看www视频免费| 在线观看一区二区三区| 一进一出抽搐动态| 欧美不卡视频在线免费观看 | 国产高清激情床上av| 亚洲色图 男人天堂 中文字幕| 午夜日韩欧美国产| 国产精品香港三级国产av潘金莲| 久久久国产成人免费| 欧美 亚洲 国产 日韩一| 国产成人一区二区三区免费视频网站| 国产麻豆69| 50天的宝宝边吃奶边哭怎么回事| 一二三四在线观看免费中文在| 黄色女人牲交| 欧美日韩乱码在线| 两性夫妻黄色片| bbb黄色大片| 黑人操中国人逼视频| 午夜福利高清视频| 黄片小视频在线播放| 男女下面插进去视频免费观看| 成人三级做爰电影| 精品高清国产在线一区| 国产高清视频在线播放一区| 成人免费观看视频高清| 欧美色视频一区免费| 久久久国产成人精品二区| 亚洲色图综合在线观看| 久久久久国产精品人妻aⅴ院| 亚洲一区中文字幕在线| 少妇粗大呻吟视频| 丁香欧美五月| 在线观看免费视频网站a站| 在线观看一区二区三区| 亚洲男人天堂网一区| 亚洲欧美一区二区三区黑人| 久久性视频一级片| 欧美中文综合在线视频| 啦啦啦韩国在线观看视频| 亚洲自偷自拍图片 自拍| 黑人巨大精品欧美一区二区蜜桃| 天堂动漫精品| 好男人在线观看高清免费视频 | 国内精品久久久久久久电影| 日韩欧美在线二视频| av免费在线观看网站| 久久香蕉精品热| 少妇粗大呻吟视频| 人人妻人人澡欧美一区二区 | 高清在线国产一区| 九色国产91popny在线| 首页视频小说图片口味搜索| √禁漫天堂资源中文www| 免费在线观看黄色视频的| a级毛片在线看网站| 一个人免费在线观看的高清视频| 亚洲av美国av| 亚洲熟妇中文字幕五十中出| 午夜福利欧美成人| 精品久久久久久,| 亚洲精品一区av在线观看| 男人舔女人的私密视频| 欧美一级a爱片免费观看看 | 一级黄色大片毛片| 制服人妻中文乱码| 高潮久久久久久久久久久不卡| 亚洲精品国产色婷婷电影| 青草久久国产| 啪啪无遮挡十八禁网站| 国产精品 国内视频| 国产精品自产拍在线观看55亚洲| 99国产综合亚洲精品| 亚洲五月天丁香| 好男人在线观看高清免费视频 | 国产精品一区二区免费欧美| 亚洲一区中文字幕在线| 午夜精品国产一区二区电影| 亚洲欧美日韩无卡精品| 免费在线观看完整版高清| 久久久精品欧美日韩精品| 一本久久中文字幕| 在线播放国产精品三级| 亚洲va日本ⅴa欧美va伊人久久| 亚洲一区中文字幕在线| 嫁个100分男人电影在线观看| 久久午夜综合久久蜜桃| 亚洲色图综合在线观看| 女人高潮潮喷娇喘18禁视频| 成在线人永久免费视频| 99riav亚洲国产免费| 无人区码免费观看不卡| 久久国产精品人妻蜜桃| 中文字幕精品免费在线观看视频| 国产成人欧美| 日本欧美视频一区| 长腿黑丝高跟| 无人区码免费观看不卡| 亚洲欧美精品综合一区二区三区| 免费在线观看影片大全网站| 一a级毛片在线观看| 久久久久久久精品吃奶| 免费女性裸体啪啪无遮挡网站| 日本vs欧美在线观看视频| 级片在线观看| 亚洲色图综合在线观看| 又黄又粗又硬又大视频| 精品少妇一区二区三区视频日本电影| 妹子高潮喷水视频| 美女免费视频网站| 午夜福利免费观看在线| 黄频高清免费视频| 国产成人精品久久二区二区91| 一级片免费观看大全| 电影成人av| 两性夫妻黄色片| 国产精品亚洲av一区麻豆| 国产人伦9x9x在线观看| 国产熟女xx| 国产亚洲精品久久久久久毛片| 一进一出抽搐gif免费好疼| 一级a爱片免费观看的视频| 午夜福利,免费看| 免费高清在线观看日韩| 色精品久久人妻99蜜桃| bbb黄色大片| 最新美女视频免费是黄的| 欧美日韩瑟瑟在线播放| 岛国视频午夜一区免费看| 麻豆国产av国片精品| 国产成+人综合+亚洲专区| 久久香蕉国产精品| 欧美最黄视频在线播放免费| 欧美老熟妇乱子伦牲交| 亚洲第一电影网av| 午夜福利一区二区在线看| 国产单亲对白刺激| 无遮挡黄片免费观看| 女警被强在线播放| 悠悠久久av| 日韩高清综合在线| 一二三四在线观看免费中文在| 18禁美女被吸乳视频| 中文字幕高清在线视频| 啦啦啦 在线观看视频| xxx96com| 午夜福利,免费看| 欧美中文综合在线视频| 亚洲片人在线观看| 国产成人啪精品午夜网站| 国产在线观看jvid| 老司机午夜福利在线观看视频| 亚洲伊人色综图| 亚洲人成电影免费在线| 久久久久久人人人人人| 精品熟女少妇八av免费久了| 色哟哟哟哟哟哟| 视频在线观看一区二区三区| 亚洲精品一卡2卡三卡4卡5卡| 一夜夜www| 精品国产国语对白av| 欧美激情极品国产一区二区三区| 50天的宝宝边吃奶边哭怎么回事| 日本精品一区二区三区蜜桃| 亚洲情色 制服丝袜| 久久精品国产亚洲av香蕉五月| 91麻豆av在线| 国产一区在线观看成人免费| 校园春色视频在线观看| 亚洲精品久久成人aⅴ小说| 老司机午夜福利在线观看视频| 国产av在哪里看| 欧美日韩福利视频一区二区| 午夜福利高清视频| 无人区码免费观看不卡| 神马国产精品三级电影在线观看 | 日本a在线网址| 欧美日本视频| 中文字幕另类日韩欧美亚洲嫩草| 亚洲一区二区三区不卡视频| 午夜亚洲福利在线播放| www日本在线高清视频| 国产av精品麻豆| 精品卡一卡二卡四卡免费| 黄色视频不卡| 亚洲中文日韩欧美视频| 成人亚洲精品一区在线观看| 中文字幕高清在线视频| 国产精品精品国产色婷婷| 久久久久久久久中文| 亚洲中文av在线| 亚洲 欧美一区二区三区| 亚洲av成人av| 看片在线看免费视频| 一二三四社区在线视频社区8| 国内久久婷婷六月综合欲色啪| 亚洲精品久久成人aⅴ小说| 亚洲avbb在线观看| 欧美av亚洲av综合av国产av| 成人亚洲精品av一区二区| 搡老岳熟女国产| 亚洲第一欧美日韩一区二区三区| 美女午夜性视频免费| 中文字幕色久视频| 久久久国产欧美日韩av| 精品欧美一区二区三区在线| 亚洲精品久久成人aⅴ小说| 免费久久久久久久精品成人欧美视频| 久久婷婷人人爽人人干人人爱 | 天堂√8在线中文| 久久青草综合色| 长腿黑丝高跟| 国产一区二区激情短视频| 丰满人妻熟妇乱又伦精品不卡| 两个人免费观看高清视频| 午夜久久久在线观看| 国产又色又爽无遮挡免费看| 午夜成年电影在线免费观看| 宅男免费午夜| 人妻丰满熟妇av一区二区三区| 亚洲精品美女久久久久99蜜臀| 人妻丰满熟妇av一区二区三区| 一二三四社区在线视频社区8| 脱女人内裤的视频| videosex国产| 国产亚洲精品一区二区www| 精品国产乱码久久久久久男人| 女人爽到高潮嗷嗷叫在线视频| 免费看美女性在线毛片视频| 99国产精品一区二区三区| 性色av乱码一区二区三区2| 国产精品乱码一区二三区的特点 | 又紧又爽又黄一区二区| 欧美老熟妇乱子伦牲交| 夜夜躁狠狠躁天天躁| 99在线人妻在线中文字幕| 免费一级毛片在线播放高清视频 | 少妇熟女aⅴ在线视频| 国产成人精品久久二区二区91| 亚洲av五月六月丁香网| 久久久久久久久久久久大奶| 夜夜看夜夜爽夜夜摸| 午夜福利视频1000在线观看 | 日本vs欧美在线观看视频| 色在线成人网| 欧美中文综合在线视频| 午夜福利,免费看| 久久青草综合色| 久久久久久久午夜电影| 咕卡用的链子| 国产高清有码在线观看视频 | 在线视频色国产色| av超薄肉色丝袜交足视频| 波多野结衣av一区二区av| 久9热在线精品视频| 国产一区二区三区视频了| 桃红色精品国产亚洲av| 亚洲一区中文字幕在线| 成在线人永久免费视频| 免费一级毛片在线播放高清视频 | 亚洲免费av在线视频| 免费在线观看影片大全网站| 在线av久久热| 亚洲色图av天堂| 黄色视频,在线免费观看| 可以在线观看毛片的网站| 1024香蕉在线观看| 精品久久蜜臀av无| 黑人巨大精品欧美一区二区蜜桃| 免费看十八禁软件| 不卡av一区二区三区| 视频区欧美日本亚洲| 成人18禁高潮啪啪吃奶动态图| 亚洲美女黄片视频| 真人一进一出gif抽搐免费| 国产乱人伦免费视频| 免费观看人在逋| 精品久久久久久久人妻蜜臀av | www.www免费av| 757午夜福利合集在线观看| 国产av精品麻豆| 日日摸夜夜添夜夜添小说| 欧美激情 高清一区二区三区| 美女扒开内裤让男人捅视频| 久久久久亚洲av毛片大全| 波多野结衣一区麻豆| 亚洲五月色婷婷综合| 高清黄色对白视频在线免费看| 午夜福利影视在线免费观看| 国产成年人精品一区二区| 成人18禁高潮啪啪吃奶动态图| 久久精品aⅴ一区二区三区四区| 久久精品国产99精品国产亚洲性色 | 欧美+亚洲+日韩+国产| 欧美日韩福利视频一区二区| 亚洲成人久久性| 午夜精品在线福利| 夜夜看夜夜爽夜夜摸| 18美女黄网站色大片免费观看| 午夜福利影视在线免费观看| 淫秽高清视频在线观看| 人人澡人人妻人| 国产私拍福利视频在线观看| 欧美成人免费av一区二区三区| 黑人巨大精品欧美一区二区蜜桃| 亚洲一卡2卡3卡4卡5卡精品中文| 亚洲中文字幕日韩| 母亲3免费完整高清在线观看| 欧美绝顶高潮抽搐喷水| 天天添夜夜摸| 精品久久久久久久人妻蜜臀av | 后天国语完整版免费观看| 一级黄色大片毛片| 夜夜爽天天搞| 757午夜福利合集在线观看| 国产成人精品在线电影| 脱女人内裤的视频| 99精品欧美一区二区三区四区| 久久伊人香网站| 亚洲精品久久成人aⅴ小说| www国产在线视频色| 久久久国产欧美日韩av| 十分钟在线观看高清视频www| 日本五十路高清| 十分钟在线观看高清视频www| 欧美中文综合在线视频| 国产三级在线视频| 一边摸一边抽搐一进一小说| 国产乱人伦免费视频| 最近最新免费中文字幕在线| 老司机在亚洲福利影院| 亚洲国产欧美一区二区综合| 免费在线观看视频国产中文字幕亚洲| 丰满的人妻完整版| 精品一区二区三区四区五区乱码| 黄色成人免费大全| 久久中文字幕人妻熟女| 欧美最黄视频在线播放免费| 亚洲视频免费观看视频| 国产成人一区二区三区免费视频网站| www日本在线高清视频| 国产精品爽爽va在线观看网站 | 国产又爽黄色视频| 禁无遮挡网站| 亚洲最大成人中文| 亚洲精品粉嫩美女一区| 级片在线观看| 一级a爱片免费观看的视频| 国产极品粉嫩免费观看在线| 精品少妇一区二区三区视频日本电影| av在线天堂中文字幕| 免费在线观看日本一区| 久久天堂一区二区三区四区| 欧美黄色淫秽网站| 欧美亚洲日本最大视频资源| 搡老妇女老女人老熟妇| 窝窝影院91人妻| 久久婷婷人人爽人人干人人爱 | 国产午夜福利久久久久久| 久久人妻福利社区极品人妻图片| 久久国产精品人妻蜜桃| 丁香欧美五月| 非洲黑人性xxxx精品又粗又长| 国产精品一区二区精品视频观看| 国产一区二区激情短视频| 久久久久久久久中文| 国产精品av久久久久免费| 老司机深夜福利视频在线观看| 51午夜福利影视在线观看| 美女国产高潮福利片在线看| 国产精品久久视频播放| 亚洲五月色婷婷综合| a在线观看视频网站| 久久精品91蜜桃| 久9热在线精品视频| 一区二区三区高清视频在线| 国产极品粉嫩免费观看在线| 黑人巨大精品欧美一区二区蜜桃| 精品国产一区二区久久| 好男人电影高清在线观看| 精品国产一区二区久久| www.自偷自拍.com| 桃色一区二区三区在线观看| 国产在线观看jvid| 免费久久久久久久精品成人欧美视频| 两个人免费观看高清视频| 国产aⅴ精品一区二区三区波| 午夜福利,免费看| 99精品在免费线老司机午夜| 精品一区二区三区四区五区乱码| 国产精品久久久久久亚洲av鲁大| 十分钟在线观看高清视频www| 欧美在线黄色| 国产麻豆成人av免费视频| 人人妻人人澡欧美一区二区 | 91成人精品电影| 精品日产1卡2卡| av视频免费观看在线观看| 亚洲精品国产色婷婷电影| 免费在线观看完整版高清| 国产高清有码在线观看视频 | 老汉色∧v一级毛片| 99久久国产精品久久久| 韩国精品一区二区三区| 国产国语露脸激情在线看| 午夜福利18| 成熟少妇高潮喷水视频| 婷婷六月久久综合丁香| 国产aⅴ精品一区二区三区波| 91精品三级在线观看| 国产1区2区3区精品| 亚洲av电影在线进入| 老司机深夜福利视频在线观看| 啪啪无遮挡十八禁网站| 久久香蕉精品热| 日本一区二区免费在线视频| 免费看a级黄色片| 校园春色视频在线观看| 亚洲,欧美精品.| 久久久久久久久中文| 亚洲欧美一区二区三区黑人| 国产亚洲av高清不卡| 女警被强在线播放| 国产精品久久久av美女十八| www.熟女人妻精品国产| 亚洲精品美女久久av网站| 女人爽到高潮嗷嗷叫在线视频| av网站免费在线观看视频| 国产99白浆流出| av片东京热男人的天堂| 久热这里只有精品99| 久久青草综合色|