供應(yīng)鏈金融與中小企業(yè)融資成本

李竹欣

摘要：隨著社會主義市場經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，中小企業(yè)逐漸成為國民經(jīng)濟(jì)的重要力量，但過高的融資成本嚴(yán)重制約了中小企業(yè)的生存和發(fā)展。供應(yīng)鏈金融將銀行這一金融機(jī)構(gòu)整合在供應(yīng)鏈中，找出核心企業(yè)，并以此核心企業(yè)作為出發(fā)點(diǎn)，為供應(yīng)鏈中的所有企業(yè)提供金融方面的支持。本文主要以中小企業(yè)為收益對象，分析供應(yīng)鏈金融是如何有效解決中小企業(yè)融資難題，從而降低融資成本。

關(guān)鍵詞：供應(yīng)鏈金融 中小企業(yè) 融資成本

0 引言

改革開放以來，我國的中小企業(yè)由于其良好的成長性，已經(jīng)成為國民經(jīng)濟(jì)的重要構(gòu)成部分（林川成，2011）。中小企業(yè)自身的融資體系并不完善，阻礙其發(fā)展的最大問題便是融資難，且融資成本高（丁永琦，2013），如何降低中小企業(yè)的融資成本，從而為中小企業(yè)創(chuàng)造良好的生存環(huán)境，成為目前社會各界關(guān)注的焦點(diǎn)。

供應(yīng)鏈金融作為新型的融資模式，為中小企業(yè)的融資提供了新思路，緩解了中小企業(yè)融資難的問題（夏立明、宗恒恒等，2011）。供應(yīng)鏈金融改變了中小企業(yè)信用風(fēng)險(xiǎn)的評估視角，專注于對整個(gè)供應(yīng)鏈的風(fēng)險(xiǎn)評估，不再致力于中小企業(yè)自身，從而使得更多中小企業(yè)能夠進(jìn)入金融機(jī)構(gòu)的服務(wù)范圍。

本文通過探討中小企業(yè)融資資金的來源、融資成本的構(gòu)成，研究降低其融資成本的可能性，通過供應(yīng)鏈金融基本運(yùn)作模式的具體分析，提出如何合理利用這一新的融資方式，緩解中小企業(yè)的融資困境。

1 中小企業(yè)的融資成本

1.1 融資資金的來源

1.1.1 內(nèi)部融資

內(nèi)部融資是中小企業(yè)在企業(yè)內(nèi)部通過一定方式所獲得的資金。內(nèi)部融資包括：企業(yè)債務(wù)資金、企業(yè)自有資金。企業(yè)債務(wù)資金是指企業(yè)通過直接利益關(guān)系人員（股東、合伙人、內(nèi)部員工等），向其直接借款取得的資金。企業(yè)自有資金是企業(yè)通過經(jīng)營活動產(chǎn)生的資金，主要是留存收益和折舊。

1.1.2 外部融資

外部融資是指通過一定的方式向企業(yè)以外的經(jīng)濟(jì)主體籌集資金，具體分為：直接融資、間接融資。直接融資是資金的需求者向供給者直接融通資金，如企業(yè)發(fā)行債券實(shí)現(xiàn)的融資，間接融資是資金需求者通過金融中介間接地向資金供給者融通資金，如銀行貸款。

相對于外部融資，中小企業(yè)的內(nèi)部融資可以節(jié)約交易費(fèi)用，但由于中小企業(yè)的內(nèi)部融資潛力有限，外部融資對中小企業(yè)的成長具有重要意義。同時(shí)，中小企業(yè)在利用外部融資時(shí)，主要依賴債務(wù)融資，尤其是銀行貸款（鄭新成，2008）。因而，如何降低中小企業(yè)的銀行融資成本，對中小企業(yè)的生存和發(fā)展具有重要意義。

1.2 融資成本的構(gòu)成——基于銀行融資成本

資金的安全性、贏利性、流動性是銀行貸款的基本要求。在信貸市場上，銀行為了避免信息不對稱對自身利益的侵犯，必須執(zhí)行一系列的技術(shù)標(biāo)準(zhǔn)——要求相對充足的抵押品、完備的合約文件。這些技術(shù)標(biāo)準(zhǔn)的推行，間接地加重了中小企業(yè)的銀行融資成本。

1.2.1 銀行利息

可以發(fā)現(xiàn)，利息構(gòu)成中小企業(yè)銀行融資成本主要支出，大小取決于貸款的金額和利率，中小企業(yè)的特點(diǎn)是規(guī)模較小，并且具體的市場份額存在不確定性。因此，年度資金的規(guī)劃、對資金的需求同樣不確定，使得中小企業(yè)對利息幾乎沒有議價(jià)能力。

1.2.2 審計(jì)費(fèi)用

部分的貸款產(chǎn)品需要企業(yè)提供審計(jì)后的財(cái)務(wù)報(bào)表，企業(yè)因財(cái)務(wù)報(bào)表的審計(jì)工作，需要向會計(jì)師事務(wù)所支付相應(yīng)的審計(jì)費(fèi)用，審計(jì)費(fèi)用的多少取決于具體的審計(jì)工作量。

1.2.3 評估費(fèi)用

企業(yè)辦理抵押登記時(shí)，需要聘請?jiān)u估機(jī)構(gòu)對抵押物進(jìn)行價(jià)值評估，評估費(fèi)用的多少取決于評估物的價(jià)值，按照一定的比例收取，具體比例由企業(yè)與評估機(jī)構(gòu)進(jìn)行協(xié)商。

1.2.4 擔(dān)保費(fèi)用

企業(yè)辦理擔(dān)保貸款時(shí)，需要支付一定的擔(dān)保費(fèi)用。由政府出資設(shè)立的擔(dān)保公司，相對來說費(fèi)用標(biāo)準(zhǔn)較低，其他的商業(yè)性擔(dān)保公司費(fèi)用則較高。關(guān)于擔(dān)保費(fèi)用，企業(yè)可以與擔(dān)保公司進(jìn)行商定，但議價(jià)能力也是有限的。

2 供應(yīng)鏈金融的融資模式

2.1 供應(yīng)鏈金融的內(nèi)涵

供應(yīng)鏈金融，是將研究重點(diǎn)置于供應(yīng)鏈中的核心企業(yè)，即圍繞某個(gè)核心企業(yè)，將供應(yīng)鏈中的供應(yīng)商、制造商、分銷商、零售商、最終用戶融合為一個(gè)整體，全面為供應(yīng)鏈上的企業(yè)提供融資服務(wù)，將資金注入供應(yīng)鏈中相對弱勢的上下游中小企業(yè)，從而解決供應(yīng)鏈的失衡問題。因此，供應(yīng)鏈金融的融資模式，即為“1 + N”模式。

基于供應(yīng)鏈金融的核心思想，金融機(jī)構(gòu)開始改變中小企業(yè)信用風(fēng)險(xiǎn)的評估視角，轉(zhuǎn)換風(fēng)險(xiǎn)評估模式，具體來說：即立足于供應(yīng)鏈中的核心企業(yè)，評估整個(gè)供應(yīng)鏈的風(fēng)險(xiǎn)狀況。此種方式下，銀行在評估業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的同時(shí)，也讓供應(yīng)鏈中的中小企業(yè)可以進(jìn)入金融機(jī)構(gòu)的服務(wù)范圍，從而為中小企業(yè)的成長與發(fā)展提供寬松的融資環(huán)境。

2.2 供應(yīng)鏈金融的融資基本模式

2.2.1 應(yīng)收賬款融資模式

具體的融資程序如圖1所示：企業(yè)通過合法的商品交易行為，將取得的未到期應(yīng)收賬款作為質(zhì)押物，向銀行等金融機(jī)構(gòu)辦理融資。應(yīng)收賬款融資模式，一般是為處于供應(yīng)鏈上游的債權(quán)企業(yè)融資，相應(yīng)的債務(wù)企業(yè)（下游企業(yè)）、金融機(jī)構(gòu)都參與其中。

可以看到，應(yīng)收賬款融資模式能夠讓融資企業(yè)及時(shí)獲得金融機(jī)構(gòu)的短期信用貸款，在一定程度上緩解短期資金需求。

[金融機(jī)構(gòu)（商業(yè)銀行）][信用貸款][5][質(zhì)押單據(jù)][3][注銷合同][9][付款承諾][4][支付賬款][8][債務(wù)企業(yè)（下游企業(yè)）][7收款][1交易][2應(yīng)收賬款][融資企業(yè)（上游企業(yè)）][6購買

原材料]圖1 應(yīng)收賬款融資模式

2.2.2 保兌倉融資模式

具體的融資程序如圖2所示：供應(yīng)商承諾回購的前提下，融資企業(yè)（買方）向銀行申請，以賣方在銀行的既定倉單作為質(zhì)押物，向融資企業(yè)提供合理額度的貸款，并以銀行控制提貨權(quán)為條件的融資模式。

[倉儲監(jiān)管方][8分批送貨][4反擔(dān)保][融資企業(yè)][1

購

銷

合

同][6交貨][2保證金][5承兌匯票][3

承兌擔(dān)保][7倉單質(zhì)押][銀行][上游供應(yīng)商]

圖2 保兌倉融資模式

融資企業(yè)（買方）根據(jù)購銷合同，向銀行交納一定的保證金，申請開立銀行承兌匯票，由倉儲監(jiān)管方提供擔(dān)保，同時(shí)，買方以貨物對倉儲監(jiān)管方提供反擔(dān)保。銀行給賣方開出承兌匯票后，賣方向保兌倉交貨，銀行根據(jù)買方繳納的保證金簽發(fā)提貨單，保兌倉根據(jù)提貨單向買方發(fā)貨，買方實(shí)現(xiàn)銷售后，再繳存保證金，重復(fù)以上流程。

通過保兌倉融資模式，買方不必承擔(dān)一次性支付全額貨款的壓力：可以分批支付貨款、分批提取貨物，從而在一定程度上緩解企業(yè)的資金困境。

2.2.3 融通倉融資模式

融通倉借助其良好的倉儲條件和配送條件，可以作為中小企業(yè)的第三方倉儲中心，以中小企業(yè)存放于融通倉內(nèi)的動產(chǎn)作為質(zhì)押物，向金融機(jī)構(gòu)提供評估證明，幫助其獲得一定額度的貸款融資。具體程序如圖3所示：

同時(shí)，商業(yè)銀行可以評估第三方物流企業(yè)的規(guī)模大小和運(yùn)營能力，在合理的授信額度之內(nèi)，由物流企業(yè)直接控制貸款的管理，從而提高整個(gè)供應(yīng)鏈的運(yùn)作效率。對商業(yè)銀行而言，也能夠有效轉(zhuǎn)移貸款風(fēng)險(xiǎn)，達(dá)到共贏的效果。