政府行為、融資環(huán)境與融資意愿

杜劍　湯曉建　杜東英

【摘 要】 融資難一直是困擾中小企業(yè)發(fā)展的突出問題。文章基于區(qū)域經(jīng)濟(jì)角度，通過對(duì)貴州中小企業(yè)融資數(shù)據(jù)分析，試圖找出政府行為、融資環(huán)境與融資意愿的關(guān)系，希望為貴州中小企業(yè)順利融資提供路徑選擇，在保障中小企業(yè)健康發(fā)展的基礎(chǔ)上為貴州經(jīng)濟(jì)又好又快發(fā)展提供可借鑒性的參考意見。

【關(guān)鍵詞】 中小企業(yè)； 政府行為； 融資環(huán)境； 融資意愿

中圖分類號(hào)：F275 文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼：A 文章編號(hào)：1004-5937（2014）10-0059-05

一、引言

民營經(jīng)濟(jì)、中小企業(yè)已成為貴州省創(chuàng)造社會(huì)財(cái)富、增加就業(yè)崗位、發(fā)展縣域經(jīng)濟(jì)、豐富群眾生活、推動(dòng)自主創(chuàng)新、催生新興產(chǎn)業(yè)、構(gòu)建和諧社會(huì)的中堅(jiān)力量。民營經(jīng)濟(jì)、中小企業(yè)提供了貴州省80%以上的新增就業(yè)崗位，在食品、醫(yī)藥、旅游商品、化工、建材、裝備制造業(yè)、煤炭、交通運(yùn)輸倉儲(chǔ)和郵政、批發(fā)零售、住宿餐飲、房地產(chǎn)等行業(yè)中占據(jù)重要地位。民營經(jīng)濟(jì)占到了全省經(jīng)濟(jì)總量的35%。根據(jù)貴州省經(jīng)濟(jì)和信息化委員會(huì)數(shù)據(jù)顯示：2011年，貴州省的私營企業(yè)、個(gè)體工商戶分別達(dá)到9.46、75.5萬戶，分別同比增長(zhǎng)21.6%、16.7%，注冊(cè)總資本達(dá)2 574.06億元；規(guī)模以上中小企業(yè)對(duì)規(guī)模以上工業(yè)增長(zhǎng)的貢獻(xiàn)率超過70%。中小企業(yè)在貴州省經(jīng)濟(jì)體制中的地位越來越重要，已成為貴州省經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展的“主力軍”和“先鋒隊(duì)”。然而，中小企業(yè)要健康發(fā)展，面對(duì)的首要問題是融資難問題。例如現(xiàn)階段溫州中小企業(yè)主經(jīng)常性“跑路”更能反映中小企業(yè)融資難的問題。由此，貴州中小企業(yè)的健康發(fā)展也逾越不過融資問題這一道門檻。那么，貴州中小企業(yè)融資環(huán)境究竟怎樣？本文以此展開討論。

二、文獻(xiàn)綜述

Hughes（1997）通過對(duì)英國1971至1996年中小企業(yè)融資狀況的回顧，發(fā)現(xiàn)在英國融資市場(chǎng)成熟的背景下，英國中小企業(yè)融資比較容易。尤其在英國繁榮的20世紀(jì)80年代后期這一表現(xiàn)更為突出。Yost et al.（2011）通過對(duì)轉(zhuǎn)型經(jīng)濟(jì)中中小企業(yè)融資的研究，發(fā)現(xiàn)財(cái)務(wù)越透明的中小企業(yè)，越能獲得銀行借款，而且融資成本隨著財(cái)務(wù)透明度的提高降低。同時(shí)，中小企業(yè)高質(zhì)量外部審計(jì)也能降低企業(yè)的融資成本。此外，具有國外所有權(quán)的公司更能獲得國際資金的融資支持以此減輕融資壓力。Karcher et al.（2013）通過對(duì)德國創(chuàng)新型中小企業(yè)的財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)分析，發(fā)現(xiàn)創(chuàng)新型中小企業(yè)的融資方式選擇是與它們的創(chuàng)新程度相關(guān)的。并且在這些企業(yè)融資方式選擇中，優(yōu)序融資理論得以驗(yàn)證。

應(yīng)展宇（2004）調(diào)查發(fā)現(xiàn)，我國中小企業(yè)融資主要靠?jī)?nèi)部積累與關(guān)系借貸，而銀行借款則很少。此外，即使中小企業(yè)獲得銀行貸款，但是所獲得的長(zhǎng)期借貸很少。徐信忠等（2007）調(diào)查發(fā)現(xiàn)，我國中小企業(yè)融資主要靠?jī)?nèi)源融資與商業(yè)信貸，兩者占了總資金的60%～75%，而銀行貸款僅占總資金和總外源性資金的很小部分。此外，與應(yīng)展宇（2004）、徐信忠等（2007）觀點(diǎn)一致，王朝弟（2003）、胡竹枝等（2007）、王建新等（2012）、吳欽春（2013）也分別從不同角度闡述了中小企業(yè)融資現(xiàn)狀，但一致地都闡述了我國中小企業(yè)融資難的現(xiàn)實(shí)。

綜上所述，國外研究發(fā)現(xiàn)發(fā)達(dá)國家中小企業(yè)融資較易，且在轉(zhuǎn)型經(jīng)濟(jì)中中小企業(yè)融資難易度取決于公司財(cái)務(wù)透明度。而綜觀國內(nèi)研究發(fā)現(xiàn)，我國中小企業(yè)一直面臨著融資難的問題。這或多或少與我國的經(jīng)濟(jì)制度等有關(guān)。然而，作為我國中小企業(yè)通病的融資難問題，貴州中小企業(yè)也無法幸免。本文以貴州中小企業(yè)為樣本，研究貴州政府行為、融資環(huán)境與貴州中小企業(yè)融資意愿之間的關(guān)系，以此為解決貴州中小企業(yè)融資難問題、貴州經(jīng)濟(jì)又好又快發(fā)展提供可行的政策性建議。

三、研究設(shè)計(jì)

（一）研究假設(shè)

1.政府行為、融資環(huán)境與融資滿意度

（1）政府行為與融資滿意度

2.政府行為、融資環(huán)境與融資意愿

（1）政府行為、融資關(guān)注度與融資意愿

通常，地方政府針對(duì)中小企業(yè)融資政策越寬松，地方中小企業(yè)越能獲得負(fù)債融資，以此越能提高中小企業(yè)的融資的需求，促進(jìn)中小企業(yè)的健康發(fā)展，以此帶動(dòng)地方經(jīng)濟(jì)。此外，如果政府針對(duì)中小企業(yè)融資政策嚴(yán)格條件，即使地方中小企業(yè)融資關(guān)注度很高，也由于現(xiàn)實(shí)嚴(yán)格的融資政策而對(duì)解決中小企業(yè)融資表現(xiàn)失望，由此降低了融資需求。所以，筆者提出以下假設(shè)：

H3：限定條件下，政府針對(duì)中小企業(yè)融資政策越寬松，越能提高中小企業(yè)融資的需求。

H4：限定政府針對(duì)中小企業(yè)融資政策嚴(yán)格條件以及其他條件，融資關(guān)注度能提高反而降低了中小企業(yè)融資需求。

（2）融資環(huán)境、融資關(guān)注度與融資意愿

通常，地方政府中小企業(yè)融資環(huán)境良好，地方中小企業(yè)越能獲得負(fù)債融資，以此越能提高中小企業(yè)融資的需求，促進(jìn)中小企業(yè)健康發(fā)展，以此帶動(dòng)地方經(jīng)濟(jì)。此外，如果地方政府中小企業(yè)融資環(huán)境良好，地方中小企業(yè)融資關(guān)注度就會(huì)越高，促進(jìn)其解決自身融資問題由此進(jìn)一步提高了其融資需求。所以，筆者提出以下假設(shè)：

H5：限定條件下，融資環(huán)境越好，越能促進(jìn)中小企業(yè)融資需求。

H6：限定融資環(huán)境越好的條件以及其他條件，融資關(guān)注度越高，越能促進(jìn)企業(yè)融資需求。

（二）數(shù)據(jù)來源與研究方法

1.樣本選取與研究方法

本文選取的研究樣本為貴陽市及其周邊地區(qū)中小企業(yè)，采用問卷調(diào)查與實(shí)地調(diào)查相結(jié)合的研究方法收集相應(yīng)的研究數(shù)據(jù)。總共發(fā)放78份問卷，收回78份問卷，其中經(jīng)過筆者團(tuán)隊(duì)篩選后，有效問卷為40份，所以本文的基本數(shù)據(jù)源自有效的40份問卷。此外，本文研究變量數(shù)據(jù)采用筆者制定的得分法獲得，具體得分取值如表1變量說明部分。

2.模型選取與變量定義

（1）政府行為、融資環(huán)境與融資滿意度

1）政府行為與融資滿意度

（二）多元回歸結(jié)果分析

1.政府行為、融資環(huán)境與融資滿意度

（1）政府行為與融資滿意度

如表3，模型（1）中F值2.3829，由于樣本量較小等其他原因?qū)е翭值未通過10%顯著性水平，但統(tǒng)計(jì)上的不顯著可能使我們犯統(tǒng)計(jì)上的第二類錯(cuò)誤，況且模型（1）F值與10%顯著性相差不多，由此，筆者認(rèn)為，模型（1）較弱的顯著穩(wěn)健。其中，GB與FS呈顯著負(fù)相關(guān)關(guān)系，表明政府針對(duì)中小企業(yè)融資政策越寬松，中小企業(yè)的融資滿意度越高，由此驗(yàn)證假設(shè)H1。

（2）融資環(huán)境與融資滿意度

如表3，模型（2）中F值為1.5397，未通過10%的顯著性檢驗(yàn)，表明模型整體不穩(wěn)健。此外，F(xiàn)E與FS呈正相關(guān)，表明融資環(huán)境越好，中小企業(yè)的融資滿意度越高，但這種關(guān)系統(tǒng)計(jì)上并不顯著，由此無法驗(yàn)證H2。模型整體不顯著可能源于樣本量不夠大的原因，而FE與FS正相關(guān)不顯著原因可能是：首先，受樣本量的原因影響；其次，中小企業(yè)相對(duì)于大企業(yè)在組織結(jié)構(gòu)、運(yùn)營模式與管理水平等方面相對(duì)落后，進(jìn)而導(dǎo)致了受訪的中小企業(yè)財(cái)務(wù)人員關(guān)注問題方面不全面、融資觀念意識(shí)落后，以此影響了兩者顯著性。

2.政府行為、融資環(huán)境與融資意愿

（1）政府行為、融資滿意度與融資意愿

如表4，1）模型（3）中卡方值為5.4527，P值為0.2439，表明logistic回歸模型（3）模型擬合效果很好。其中，GB與FD呈正相關(guān)，即政府針對(duì)中小企業(yè)融資政策越寬松，企業(yè)融資意愿越低，與預(yù)期假設(shè)H3相反，且這種關(guān)系并不顯著，由此無法驗(yàn)證假設(shè)H3。出現(xiàn)GB與FD與預(yù)期相反結(jié)論可能源于以下原因：第一，限于區(qū)域原因，樣本量不夠大；第二，貴州中小企業(yè)融資市場(chǎng)不成熟、中小企業(yè)融資制度不完善，以致無法向中小企業(yè)傳達(dá)準(zhǔn)確的融資供給信號(hào)，以此造成貴州中小企業(yè)融資意愿背離預(yù)期，由此形成了中小企業(yè)融資的“檸檬市場(chǎng)”，由此無法驗(yàn)證假設(shè)H3。2）FA與FD呈顯著正相關(guān)，即融資關(guān)注度能提高中小企業(yè)的融資意愿。3）GB*FA與FD呈較弱的顯著負(fù)相關(guān)關(guān)系，表明政府針對(duì)中小企業(yè)的融資政策嚴(yán)格的情況下以及其他限定條件下，中小企業(yè)融資關(guān)注度越高，此時(shí)的融資意愿越低。這反映了政府針對(duì)中小企業(yè)融資政策嚴(yán)格因素干擾了融資關(guān)注度與融資意愿本來正相關(guān)的關(guān)系，致使在其影響下表現(xiàn)出兩者負(fù)相關(guān)的關(guān)系，即融資關(guān)注度越高，融資意愿越低。4）這也正與之前的GB、FA與FD描述性統(tǒng)計(jì)結(jié)果一致，即GB均值反映政府針對(duì)中小企業(yè)融資政策比較嚴(yán)格；FA均值反映了中小企業(yè)對(duì)政府出臺(tái)的融資政策很關(guān)注；FD均值雖然表明中小企業(yè)傾向于負(fù)債融資，但所反映的融資意愿水平在0.5左右表明中小企業(yè)的融資意愿不高。5）這一發(fā)現(xiàn)也反映了貴州中小企業(yè)融資“政府融資政策較嚴(yán)，中小企業(yè)對(duì)此關(guān)注度高但融資意愿低且處在融資觀望”的現(xiàn)狀，由此驗(yàn)證假設(shè)H4。

（2）融資環(huán)境、融資滿意度與融資意愿

如表4，模型（4）中卡方值為6.3279，P值為0.1760，表明logistic回歸模型（4）模型擬合效果很好。其中，F(xiàn)E與GD呈負(fù)相關(guān)，即表明融資環(huán)境越好，企業(yè)融資意愿越低，這與我們的預(yù)期結(jié)論相反，且這種關(guān)系在統(tǒng)計(jì)上不顯著，由此無法驗(yàn)證假設(shè)H5。主要原因有：1）受區(qū)域經(jīng)濟(jì)特征、樣本量等原因影響；2）兩者負(fù)相關(guān)統(tǒng)計(jì)上不顯著暗示兩者正相關(guān)本應(yīng)統(tǒng)計(jì)上顯著，只是受選取變量原因的限制，由此體現(xiàn)在隨機(jī)干擾項(xiàng)中而未在模型（4）中體現(xiàn)。3）FA與FD呈正相關(guān)，表明即融資關(guān)注度能提高中小企業(yè)的融資意愿，但這種關(guān)系在統(tǒng)計(jì)上并不顯著。4）FB*FA與FD呈正相關(guān)，表明在融資環(huán)境較好的情況下，融資關(guān)注度越高，融資意愿也越高。即使引入融資環(huán)境較好的條件，這也符合融資關(guān)注度與融資意愿預(yù)期結(jié)論，但這兩者關(guān)系在統(tǒng)計(jì)上很不顯著，由此無法驗(yàn)證假設(shè)H6?？赡艿脑蛴校旱谝?，樣本量不夠大的原因；第二，區(qū)域經(jīng)濟(jì)特征的原因。其中，2012年國務(wù)院發(fā)布的國發(fā)〔2012〕2號(hào)文件描述貴州為欠發(fā)達(dá)問題最嚴(yán)重最突出的省份，專門提出了針對(duì)貴州的經(jīng)濟(jì)發(fā)展戰(zhàn)略，由此，貴州嚴(yán)重且突出的欠發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)特征可能也影響著中小企業(yè)融資環(huán)境等，進(jìn)而影響了預(yù)期結(jié)論的顯著性。

五、總結(jié)

（一）結(jié)論

綜上所述，首先，筆者得出貴州中小企業(yè)融資現(xiàn)狀：政府融資政策較嚴(yán)，中小企業(yè)對(duì)此關(guān)注度高但融資意愿低且處在融資觀望。其次，筆者得出的結(jié)論為：（1）貴州政府針對(duì)中小企業(yè)融資政策越寬松，越能顯著提高貴州中小企業(yè)融資滿意度；（2）本文并未發(fā)現(xiàn)貴州中小企業(yè)融資環(huán)境越好，中小企業(yè)的融資滿意度越高；（3）本文并未發(fā)現(xiàn)貴州政府針對(duì)中小企業(yè)融資政策越寬松，越能提高中小企業(yè)融資的需求；（4）在貴州政府針對(duì)中小企業(yè)融資政策嚴(yán)格條件下，融資關(guān)注度能提高反而降低了中小企業(yè)融資需求；（5）本文并未發(fā)現(xiàn)貴州中小企業(yè)融資環(huán)境越好，越能促進(jìn)中小企業(yè)融資需求；（6）本文并未發(fā)現(xiàn)融資環(huán)境良好的條件下，融資關(guān)注度越高，越能促進(jìn)企業(yè)融資需求。

（二）建議

綜上所述，為了有效解決貴州中小企業(yè)融資難的問題，筆者提出以下建議：（1）建立中小企業(yè)資信評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)，并設(shè)立專門適合中小企業(yè)融資的金融機(jī)構(gòu)。其中，中小企業(yè)資信評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)專門針對(duì)在冊(cè)的中小企業(yè)資信等財(cái)務(wù)透明情況打分，以此形成定期報(bào)告，并在網(wǎng)站等公共平臺(tái)披露。隨后，專門的金融機(jī)構(gòu)可以針對(duì)中小企業(yè)的資信情況考慮是否為它們提供貸款。在一定程度上，這兩機(jī)構(gòu)在中小企業(yè)融資上的有效配合更能促進(jìn)中小企業(yè)的“優(yōu)勝劣汰”，由此促進(jìn)中小企業(yè)財(cái)務(wù)更加透明化，進(jìn)一步促進(jìn)了制度環(huán)境的完善。（2）政府應(yīng)積極完善中小企業(yè)融資制度，明確中小企業(yè)融資的要求。對(duì)有利于國家創(chuàng)新與發(fā)展的高科技中小企業(yè)在融資上應(yīng)予以重點(diǎn)支持；（3）貴州省政府在融資政策上多向中小企業(yè)傾斜，尤其加大貴州地方銀行對(duì)本地中小企業(yè)融資的扶持等。

（三）局限

本文以貴州中小企業(yè)為研究樣本，雖然能找出貴州中小企業(yè)政府行為、融資環(huán)境與融資意愿之間關(guān)系規(guī)律，但也有以下不足：（1）受調(diào)查難度的影響，問卷調(diào)查的樣本量不夠大，致使在一定程度上影響了研究結(jié)論；（2）缺少更深層次、更細(xì)致的去研究貴州中小企業(yè)政府行為、融資環(huán)境與融資意愿之間關(guān)系；（3）在研究變量設(shè)計(jì)上存在一些不合理的地方等?？傊?，針對(duì)這些不足，筆者會(huì)在以后的深入研究中不斷改進(jìn)與完善。

【參考文獻(xiàn)】

[1] Hughes. Finance for SMEs： A U.K. Perspective[J].Small Business Economics，1997（9）.

[2] Yost et al. Small and Medium Enterprise Financing in Transition Economies[J]. International Atlantic Economic Society，2011（39）.

[3] Karcher et al. The financial structure of innovative SMEs in Germany[J]. Journal Business Economics，2013（83）.

[4] 應(yīng)展宇.中國中小企業(yè)融資現(xiàn)狀與政策分析[J].財(cái)貿(mào)經(jīng)濟(jì)，2004（10）.

[5] 徐信忠，張格.中小企業(yè)融資：現(xiàn)狀、爭(zhēng)議與共識(shí)[J].商業(yè)研究，2007（3）.

[6] 王朝弟.中小企業(yè)融資問題與金融支持的幾點(diǎn)思考[J].金融研究，2003（1）.

[7] 胡竹枝，鄒帆，李明月.市場(chǎng)失靈、政府失效與第三種力量缺失[J].廣東金融學(xué)院學(xué)報(bào)，2007（1）.

[8] 王建新，曾萬平，歐陽力勝.新形勢(shì)下中小企業(yè)融資難困境及破解對(duì)策[J].地方財(cái)政研究，2012（5）.

[9] 吳欽春.中小企業(yè)融資難成因與解決途徑之爭(zhēng)[J].金融理論與實(shí)踐，2013（2）.

1.政府行為、融資環(huán)境與融資滿意度

（1）政府行為與融資滿意度

如表3，模型（1）中F值2.3829，由于樣本量較小等其他原因?qū)е翭值未通過10%顯著性水平，但統(tǒng)計(jì)上的不顯著可能使我們犯統(tǒng)計(jì)上的第二類錯(cuò)誤，況且模型（1）F值與10%顯著性相差不多，由此，筆者認(rèn)為，模型（1）較弱的顯著穩(wěn)健。其中，GB與FS呈顯著負(fù)相關(guān)關(guān)系，表明政府針對(duì)中小企業(yè)融資政策越寬松，中小企業(yè)的融資滿意度越高，由此驗(yàn)證假設(shè)H1。

（2）融資環(huán)境與融資滿意度

如表3，模型（2）中F值為1.5397，未通過10%的顯著性檢驗(yàn)，表明模型整體不穩(wěn)健。此外，F(xiàn)E與FS呈正相關(guān)，表明融資環(huán)境越好，中小企業(yè)的融資滿意度越高，但這種關(guān)系統(tǒng)計(jì)上并不顯著，由此無法驗(yàn)證H2。模型整體不顯著可能源于樣本量不夠大的原因，而FE與FS正相關(guān)不顯著原因可能是：首先，受樣本量的原因影響；其次，中小企業(yè)相對(duì)于大企業(yè)在組織結(jié)構(gòu)、運(yùn)營模式與管理水平等方面相對(duì)落后，進(jìn)而導(dǎo)致了受訪的中小企業(yè)財(cái)務(wù)人員關(guān)注問題方面不全面、融資觀念意識(shí)落后，以此影響了兩者顯著性。

2.政府行為、融資環(huán)境與融資意愿

（1）政府行為、融資滿意度與融資意愿

如表4，1）模型（3）中卡方值為5.4527，P值為0.2439，表明logistic回歸模型（3）模型擬合效果很好。其中，GB與FD呈正相關(guān)，即政府針對(duì)中小企業(yè)融資政策越寬松，企業(yè)融資意愿越低，與預(yù)期假設(shè)H3相反，且這種關(guān)系并不顯著，由此無法驗(yàn)證假設(shè)H3。出現(xiàn)GB與FD與預(yù)期相反結(jié)論可能源于以下原因：第一，限于區(qū)域原因，樣本量不夠大；第二，貴州中小企業(yè)融資市場(chǎng)不成熟、中小企業(yè)融資制度不完善，以致無法向中小企業(yè)傳達(dá)準(zhǔn)確的融資供給信號(hào)，以此造成貴州中小企業(yè)融資意愿背離預(yù)期，由此形成了中小企業(yè)融資的“檸檬市場(chǎng)”，由此無法驗(yàn)證假設(shè)H3。2）FA與FD呈顯著正相關(guān)，即融資關(guān)注度能提高中小企業(yè)的融資意愿。3）GB*FA與FD呈較弱的顯著負(fù)相關(guān)關(guān)系，表明政府針對(duì)中小企業(yè)的融資政策嚴(yán)格的情況下以及其他限定條件下，中小企業(yè)融資關(guān)注度越高，此時(shí)的融資意愿越低。這反映了政府針對(duì)中小企業(yè)融資政策嚴(yán)格因素干擾了融資關(guān)注度與融資意愿本來正相關(guān)的關(guān)系，致使在其影響下表現(xiàn)出兩者負(fù)相關(guān)的關(guān)系，即融資關(guān)注度越高，融資意愿越低。4）這也正與之前的GB、FA與FD描述性統(tǒng)計(jì)結(jié)果一致，即GB均值反映政府針對(duì)中小企業(yè)融資政策比較嚴(yán)格；FA均值反映了中小企業(yè)對(duì)政府出臺(tái)的融資政策很關(guān)注；FD均值雖然表明中小企業(yè)傾向于負(fù)債融資，但所反映的融資意愿水平在0.5左右表明中小企業(yè)的融資意愿不高。5）這一發(fā)現(xiàn)也反映了貴州中小企業(yè)融資“政府融資政策較嚴(yán)，中小企業(yè)對(duì)此關(guān)注度高但融資意愿低且處在融資觀望”的現(xiàn)狀，由此驗(yàn)證假設(shè)H4。

（2）融資環(huán)境、融資滿意度與融資意愿

如表4，模型（4）中卡方值為6.3279，P值為0.1760，表明logistic回歸模型（4）模型擬合效果很好。其中，F(xiàn)E與GD呈負(fù)相關(guān)，即表明融資環(huán)境越好，企業(yè)融資意愿越低，這與我們的預(yù)期結(jié)論相反，且這種關(guān)系在統(tǒng)計(jì)上不顯著，由此無法驗(yàn)證假設(shè)H5。主要原因有：1）受區(qū)域經(jīng)濟(jì)特征、樣本量等原因影響；2）兩者負(fù)相關(guān)統(tǒng)計(jì)上不顯著暗示兩者正相關(guān)本應(yīng)統(tǒng)計(jì)上顯著，只是受選取變量原因的限制，由此體現(xiàn)在隨機(jī)干擾項(xiàng)中而未在模型（4）中體現(xiàn)。3）FA與FD呈正相關(guān)，表明即融資關(guān)注度能提高中小企業(yè)的融資意愿，但這種關(guān)系在統(tǒng)計(jì)上并不顯著。4）FB*FA與FD呈正相關(guān)，表明在融資環(huán)境較好的情況下，融資關(guān)注度越高，融資意愿也越高。即使引入融資環(huán)境較好的條件，這也符合融資關(guān)注度與融資意愿預(yù)期結(jié)論，但這兩者關(guān)系在統(tǒng)計(jì)上很不顯著，由此無法驗(yàn)證假設(shè)H6?？赡艿脑蛴校旱谝?，樣本量不夠大的原因；第二，區(qū)域經(jīng)濟(jì)特征的原因。其中，2012年國務(wù)院發(fā)布的國發(fā)〔2012〕2號(hào)文件描述貴州為欠發(fā)達(dá)問題最嚴(yán)重最突出的省份，專門提出了針對(duì)貴州的經(jīng)濟(jì)發(fā)展戰(zhàn)略，由此，貴州嚴(yán)重且突出的欠發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)特征可能也影響著中小企業(yè)融資環(huán)境等，進(jìn)而影響了預(yù)期結(jié)論的顯著性。

五、總結(jié)

（一）結(jié)論

綜上所述，首先，筆者得出貴州中小企業(yè)融資現(xiàn)狀：政府融資政策較嚴(yán)，中小企業(yè)對(duì)此關(guān)注度高但融資意愿低且處在融資觀望。其次，筆者得出的結(jié)論為：（1）貴州政府針對(duì)中小企業(yè)融資政策越寬松，越能顯著提高貴州中小企業(yè)融資滿意度；（2）本文并未發(fā)現(xiàn)貴州中小企業(yè)融資環(huán)境越好，中小企業(yè)的融資滿意度越高；（3）本文并未發(fā)現(xiàn)貴州政府針對(duì)中小企業(yè)融資政策越寬松，越能提高中小企業(yè)融資的需求；（4）在貴州政府針對(duì)中小企業(yè)融資政策嚴(yán)格條件下，融資關(guān)注度能提高反而降低了中小企業(yè)融資需求；（5）本文并未發(fā)現(xiàn)貴州中小企業(yè)融資環(huán)境越好，越能促進(jìn)中小企業(yè)融資需求；（6）本文并未發(fā)現(xiàn)融資環(huán)境良好的條件下，融資關(guān)注度越高，越能促進(jìn)企業(yè)融資需求。

（二）建議

綜上所述，為了有效解決貴州中小企業(yè)融資難的問題，筆者提出以下建議：（1）建立中小企業(yè)資信評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)，并設(shè)立專門適合中小企業(yè)融資的金融機(jī)構(gòu)。其中，中小企業(yè)資信評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)專門針對(duì)在冊(cè)的中小企業(yè)資信等財(cái)務(wù)透明情況打分，以此形成定期報(bào)告，并在網(wǎng)站等公共平臺(tái)披露。隨后，專門的金融機(jī)構(gòu)可以針對(duì)中小企業(yè)的資信情況考慮是否為它們提供貸款。在一定程度上，這兩機(jī)構(gòu)在中小企業(yè)融資上的有效配合更能促進(jìn)中小企業(yè)的“優(yōu)勝劣汰”，由此促進(jìn)中小企業(yè)財(cái)務(wù)更加透明化，進(jìn)一步促進(jìn)了制度環(huán)境的完善。（2）政府應(yīng)積極完善中小企業(yè)融資制度，明確中小企業(yè)融資的要求。對(duì)有利于國家創(chuàng)新與發(fā)展的高科技中小企業(yè)在融資上應(yīng)予以重點(diǎn)支持；（3）貴州省政府在融資政策上多向中小企業(yè)傾斜，尤其加大貴州地方銀行對(duì)本地中小企業(yè)融資的扶持等。

（三）局限

本文以貴州中小企業(yè)為研究樣本，雖然能找出貴州中小企業(yè)政府行為、融資環(huán)境與融資意愿之間關(guān)系規(guī)律，但也有以下不足：（1）受調(diào)查難度的影響，問卷調(diào)查的樣本量不夠大，致使在一定程度上影響了研究結(jié)論；（2）缺少更深層次、更細(xì)致的去研究貴州中小企業(yè)政府行為、融資環(huán)境與融資意愿之間關(guān)系；（3）在研究變量設(shè)計(jì)上存在一些不合理的地方等?？傊?，針對(duì)這些不足，筆者會(huì)在以后的深入研究中不斷改進(jìn)與完善。

【參考文獻(xiàn)】

[1] Hughes. Finance for SMEs： A U.K. Perspective[J].Small Business Economics，1997（9）.

[2] Yost et al. Small and Medium Enterprise Financing in Transition Economies[J]. International Atlantic Economic Society，2011（39）.

[3] Karcher et al. The financial structure of innovative SMEs in Germany[J]. Journal Business Economics，2013（83）.

[4] 應(yīng)展宇.中國中小企業(yè)融資現(xiàn)狀與政策分析[J].財(cái)貿(mào)經(jīng)濟(jì)，2004（10）.

[5] 徐信忠，張格.中小企業(yè)融資：現(xiàn)狀、爭(zhēng)議與共識(shí)[J].商業(yè)研究，2007（3）.

[6] 王朝弟.中小企業(yè)融資問題與金融支持的幾點(diǎn)思考[J].金融研究，2003（1）.

[7] 胡竹枝，鄒帆，李明月.市場(chǎng)失靈、政府失效與第三種力量缺失[J].廣東金融學(xué)院學(xué)報(bào)，2007（1）.

[8] 王建新，曾萬平，歐陽力勝.新形勢(shì)下中小企業(yè)融資難困境及破解對(duì)策[J].地方財(cái)政研究，2012（5）.

[9] 吳欽春.中小企業(yè)融資難成因與解決途徑之爭(zhēng)[J].金融理論與實(shí)踐，2013（2）.

1.政府行為、融資環(huán)境與融資滿意度

（1）政府行為與融資滿意度

如表3，模型（1）中F值2.3829，由于樣本量較小等其他原因?qū)е翭值未通過10%顯著性水平，但統(tǒng)計(jì)上的不顯著可能使我們犯統(tǒng)計(jì)上的第二類錯(cuò)誤，況且模型（1）F值與10%顯著性相差不多，由此，筆者認(rèn)為，模型（1）較弱的顯著穩(wěn)健。其中，GB與FS呈顯著負(fù)相關(guān)關(guān)系，表明政府針對(duì)中小企業(yè)融資政策越寬松，中小企業(yè)的融資滿意度越高，由此驗(yàn)證假設(shè)H1。

（2）融資環(huán)境與融資滿意度

如表3，模型（2）中F值為1.5397，未通過10%的顯著性檢驗(yàn)，表明模型整體不穩(wěn)健。此外，F(xiàn)E與FS呈正相關(guān)，表明融資環(huán)境越好，中小企業(yè)的融資滿意度越高，但這種關(guān)系統(tǒng)計(jì)上并不顯著，由此無法驗(yàn)證H2。模型整體不顯著可能源于樣本量不夠大的原因，而FE與FS正相關(guān)不顯著原因可能是：首先，受樣本量的原因影響；其次，中小企業(yè)相對(duì)于大企業(yè)在組織結(jié)構(gòu)、運(yùn)營模式與管理水平等方面相對(duì)落后，進(jìn)而導(dǎo)致了受訪的中小企業(yè)財(cái)務(wù)人員關(guān)注問題方面不全面、融資觀念意識(shí)落后，以此影響了兩者顯著性。

2.政府行為、融資環(huán)境與融資意愿

（1）政府行為、融資滿意度與融資意愿

如表4，1）模型（3）中卡方值為5.4527，P值為0.2439，表明logistic回歸模型（3）模型擬合效果很好。其中，GB與FD呈正相關(guān)，即政府針對(duì)中小企業(yè)融資政策越寬松，企業(yè)融資意愿越低，與預(yù)期假設(shè)H3相反，且這種關(guān)系并不顯著，由此無法驗(yàn)證假設(shè)H3。出現(xiàn)GB與FD與預(yù)期相反結(jié)論可能源于以下原因：第一，限于區(qū)域原因，樣本量不夠大；第二，貴州中小企業(yè)融資市場(chǎng)不成熟、中小企業(yè)融資制度不完善，以致無法向中小企業(yè)傳達(dá)準(zhǔn)確的融資供給信號(hào)，以此造成貴州中小企業(yè)融資意愿背離預(yù)期，由此形成了中小企業(yè)融資的“檸檬市場(chǎng)”，由此無法驗(yàn)證假設(shè)H3。2）FA與FD呈顯著正相關(guān)，即融資關(guān)注度能提高中小企業(yè)的融資意愿。3）GB*FA與FD呈較弱的顯著負(fù)相關(guān)關(guān)系，表明政府針對(duì)中小企業(yè)的融資政策嚴(yán)格的情況下以及其他限定條件下，中小企業(yè)融資關(guān)注度越高，此時(shí)的融資意愿越低。這反映了政府針對(duì)中小企業(yè)融資政策嚴(yán)格因素干擾了融資關(guān)注度與融資意愿本來正相關(guān)的關(guān)系，致使在其影響下表現(xiàn)出兩者負(fù)相關(guān)的關(guān)系，即融資關(guān)注度越高，融資意愿越低。4）這也正與之前的GB、FA與FD描述性統(tǒng)計(jì)結(jié)果一致，即GB均值反映政府針對(duì)中小企業(yè)融資政策比較嚴(yán)格；FA均值反映了中小企業(yè)對(duì)政府出臺(tái)的融資政策很關(guān)注；FD均值雖然表明中小企業(yè)傾向于負(fù)債融資，但所反映的融資意愿水平在0.5左右表明中小企業(yè)的融資意愿不高。5）這一發(fā)現(xiàn)也反映了貴州中小企業(yè)融資“政府融資政策較嚴(yán)，中小企業(yè)對(duì)此關(guān)注度高但融資意愿低且處在融資觀望”的現(xiàn)狀，由此驗(yàn)證假設(shè)H4。

（2）融資環(huán)境、融資滿意度與融資意愿

如表4，模型（4）中卡方值為6.3279，P值為0.1760，表明logistic回歸模型（4）模型擬合效果很好。其中，F(xiàn)E與GD呈負(fù)相關(guān)，即表明融資環(huán)境越好，企業(yè)融資意愿越低，這與我們的預(yù)期結(jié)論相反，且這種關(guān)系在統(tǒng)計(jì)上不顯著，由此無法驗(yàn)證假設(shè)H5。主要原因有：1）受區(qū)域經(jīng)濟(jì)特征、樣本量等原因影響；2）兩者負(fù)相關(guān)統(tǒng)計(jì)上不顯著暗示兩者正相關(guān)本應(yīng)統(tǒng)計(jì)上顯著，只是受選取變量原因的限制，由此體現(xiàn)在隨機(jī)干擾項(xiàng)中而未在模型（4）中體現(xiàn)。3）FA與FD呈正相關(guān)，表明即融資關(guān)注度能提高中小企業(yè)的融資意愿，但這種關(guān)系在統(tǒng)計(jì)上并不顯著。4）FB*FA與FD呈正相關(guān)，表明在融資環(huán)境較好的情況下，融資關(guān)注度越高，融資意愿也越高。即使引入融資環(huán)境較好的條件，這也符合融資關(guān)注度與融資意愿預(yù)期結(jié)論，但這兩者關(guān)系在統(tǒng)計(jì)上很不顯著，由此無法驗(yàn)證假設(shè)H6?？赡艿脑蛴校旱谝唬瑯颖玖坎粔虼蟮脑?；第二，區(qū)域經(jīng)濟(jì)特征的原因。其中，2012年國務(wù)院發(fā)布的國發(fā)〔2012〕2號(hào)文件描述貴州為欠發(fā)達(dá)問題最嚴(yán)重最突出的省份，專門提出了針對(duì)貴州的經(jīng)濟(jì)發(fā)展戰(zhàn)略，由此，貴州嚴(yán)重且突出的欠發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)特征可能也影響著中小企業(yè)融資環(huán)境等，進(jìn)而影響了預(yù)期結(jié)論的顯著性。

五、總結(jié)

（一）結(jié)論

綜上所述，首先，筆者得出貴州中小企業(yè)融資現(xiàn)狀：政府融資政策較嚴(yán)，中小企業(yè)對(duì)此關(guān)注度高但融資意愿低且處在融資觀望。其次，筆者得出的結(jié)論為：（1）貴州政府針對(duì)中小企業(yè)融資政策越寬松，越能顯著提高貴州中小企業(yè)融資滿意度；（2）本文并未發(fā)現(xiàn)貴州中小企業(yè)融資環(huán)境越好，中小企業(yè)的融資滿意度越高；（3）本文并未發(fā)現(xiàn)貴州政府針對(duì)中小企業(yè)融資政策越寬松，越能提高中小企業(yè)融資的需求；（4）在貴州政府針對(duì)中小企業(yè)融資政策嚴(yán)格條件下，融資關(guān)注度能提高反而降低了中小企業(yè)融資需求；（5）本文并未發(fā)現(xiàn)貴州中小企業(yè)融資環(huán)境越好，越能促進(jìn)中小企業(yè)融資需求；（6）本文并未發(fā)現(xiàn)融資環(huán)境良好的條件下，融資關(guān)注度越高，越能促進(jìn)企業(yè)融資需求。

（二）建議

綜上所述，為了有效解決貴州中小企業(yè)融資難的問題，筆者提出以下建議：（1）建立中小企業(yè)資信評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)，并設(shè)立專門適合中小企業(yè)融資的金融機(jī)構(gòu)。其中，中小企業(yè)資信評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)專門針對(duì)在冊(cè)的中小企業(yè)資信等財(cái)務(wù)透明情況打分，以此形成定期報(bào)告，并在網(wǎng)站等公共平臺(tái)披露。隨后，專門的金融機(jī)構(gòu)可以針對(duì)中小企業(yè)的資信情況考慮是否為它們提供貸款。在一定程度上，這兩機(jī)構(gòu)在中小企業(yè)融資上的有效配合更能促進(jìn)中小企業(yè)的“優(yōu)勝劣汰”，由此促進(jìn)中小企業(yè)財(cái)務(wù)更加透明化，進(jìn)一步促進(jìn)了制度環(huán)境的完善。（2）政府應(yīng)積極完善中小企業(yè)融資制度，明確中小企業(yè)融資的要求。對(duì)有利于國家創(chuàng)新與發(fā)展的高科技中小企業(yè)在融資上應(yīng)予以重點(diǎn)支持；（3）貴州省政府在融資政策上多向中小企業(yè)傾斜，尤其加大貴州地方銀行對(duì)本地中小企業(yè)融資的扶持等。

（三）局限

本文以貴州中小企業(yè)為研究樣本，雖然能找出貴州中小企業(yè)政府行為、融資環(huán)境與融資意愿之間關(guān)系規(guī)律，但也有以下不足：（1）受調(diào)查難度的影響，問卷調(diào)查的樣本量不夠大，致使在一定程度上影響了研究結(jié)論；（2）缺少更深層次、更細(xì)致的去研究貴州中小企業(yè)政府行為、融資環(huán)境與融資意愿之間關(guān)系；（3）在研究變量設(shè)計(jì)上存在一些不合理的地方等。總之，針對(duì)這些不足，筆者會(huì)在以后的深入研究中不斷改進(jìn)與完善。

【參考文獻(xiàn)】

[1] Hughes. Finance for SMEs： A U.K. Perspective[J].Small Business Economics，1997（9）.

[2] Yost et al. Small and Medium Enterprise Financing in Transition Economies[J]. International Atlantic Economic Society，2011（39）.

[3] Karcher et al. The financial structure of innovative SMEs in Germany[J]. Journal Business Economics，2013（83）.

[4] 應(yīng)展宇.中國中小企業(yè)融資現(xiàn)狀與政策分析[J].財(cái)貿(mào)經(jīng)濟(jì)，2004（10）.

[5] 徐信忠，張格.中小企業(yè)融資：現(xiàn)狀、爭(zhēng)議與共識(shí)[J].商業(yè)研究，2007（3）.

[6] 王朝弟.中小企業(yè)融資問題與金融支持的幾點(diǎn)思考[J].金融研究，2003（1）.

[7] 胡竹枝，鄒帆，李明月.市場(chǎng)失靈、政府失效與第三種力量缺失[J].廣東金融學(xué)院學(xué)報(bào)，2007（1）.

[8] 王建新，曾萬平，歐陽力勝.新形勢(shì)下中小企業(yè)融資難困境及破解對(duì)策[J].地方財(cái)政研究，2012（5）.

[9] 吳欽春.中小企業(yè)融資難成因與解決途徑之爭(zhēng)[J].金融理論與實(shí)踐，2013（2）.