中國中小企業(yè)財務(wù)風險的分析和控制

高琪

摘 要：隨著中國社會經(jīng)濟發(fā)展以及改革深入，中小企業(yè)面臨一系列財務(wù)風險，如融資難、缺乏競爭力、資本外流等。造成其財務(wù)風險的原因是多方面的，有企業(yè)資本結(jié)構(gòu)不合理、信用等級較低、內(nèi)控不完善等內(nèi)部因素，也有缺乏政府的扶持力度和銀行資金支持等外部因素。針對其面臨的財務(wù)風險，可以采取事前、事中、事后等一系列措施幫助其降低風險，從而為中小企業(yè)的長期穩(wěn)定發(fā)展提供良好的發(fā)展環(huán)境。

關(guān)鍵詞：中小企業(yè)；財務(wù)風險分析；財務(wù)風險控制

中圖分類號：F275.2 文獻標志碼：A 文章編號：1673-291X（2014）06-0165-02

一、中小企業(yè)的界定

2011年6月18日，國家統(tǒng)計局、發(fā)改委等聯(lián)合印發(fā)了《關(guān)于印發(fā)中小企業(yè)劃型標準規(guī)定的通知》，規(guī)定各行業(yè)劃型標準 [1]。據(jù)統(tǒng)計，截至2012年4月，中國中小企業(yè)數(shù)量上已達近4 000萬戶，占全國企業(yè)總數(shù)的95%以上。

截至2011年6月，溫州有14萬家中小企業(yè)，數(shù)量和產(chǎn)值均占全市工業(yè)企業(yè)和總產(chǎn)值的90%以上，可以說中小企業(yè)是溫州經(jīng)濟的活力所在[2]。但2011年上半年90多名溫州老板負債跑路，也說明溫州中小企業(yè)在財務(wù)方面面臨的一系列風險。

二、中小企業(yè)面臨的財務(wù)風險

1.融資難。受傳統(tǒng)體制影響，融資難的一直未得到很好解決，成為長期制約中小企業(yè)生存和發(fā)展的瓶頸。中小企業(yè)融資渠道主要有兩種：直接融資和間接融資。溫州中小企業(yè)的直接融資困境為主板市場上市融資受體制制約，二板市場尚無明確日程，間接融資困境為從銀行貸款困難。在溫州債務(wù)危機中，有將近三成的中小企業(yè)陷入困境，歸根到底都是由于財務(wù)方面的危機。

2.缺乏競爭力。溫州中小企業(yè)主要是民營企業(yè)，并且從家庭作坊起步，由于家庭資產(chǎn)有限，最初發(fā)家的企業(yè)是通過制造皮鞋、服裝、眼鏡、燈具、低壓電器等，技術(shù)含量低[3]。溫州中小企業(yè)路徑依賴較為明顯，發(fā)展至今，大多以制造業(yè)等勞動密集型產(chǎn)業(yè)為主，缺乏創(chuàng)新型高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)。2012年，全市實現(xiàn)工業(yè)總產(chǎn)值6 839.36億元，其中輕工業(yè)產(chǎn)值1 469.82億元，電氣機械及器材制造業(yè)、皮革毛皮羽毛（絨）及其制品業(yè)、電力熱力的生產(chǎn)和供應(yīng)業(yè)、通用設(shè)備制造業(yè)、紡織服裝服飾業(yè)、橡膠塑料制品業(yè)六個大類行業(yè)年產(chǎn)值超過200億元。

3.資本外流。2008年以來，隨著房地產(chǎn)越來越熱，溫州本地原材料、勞動力、地價上漲，一些溫州人開始把資本投向外地。通過溫州銀監(jiān)分局對部分中小企業(yè)和個體工商戶抽樣調(diào)查結(jié)果，溫州至少有370億元資本流向異地，其中，企業(yè)外遷和房地產(chǎn)投資是資金外流的主要形式。從溫州銀監(jiān)分局重點對103家企業(yè)營運資金情況分析看，除銀行貸款外，所有營運資金31.47億元中的8.07億元，投入到溫州以外用于購置土地、房產(chǎn)和其他經(jīng)營，約占26%。

三、中小企業(yè)出現(xiàn)財務(wù)風險原因

（一）內(nèi)部原因

1.資本結(jié)構(gòu)不合理，負債率高。資本結(jié)構(gòu)是指企業(yè)全部資金來源中權(quán)益和負債的比例關(guān)系。中小企業(yè)資本結(jié)構(gòu)不合理表現(xiàn)為負債比例過高、應(yīng)收賬款較多等。改革開放以來，溫州就是中國經(jīng)濟的焦點地區(qū)，進入新世紀，溫州繼續(xù)保持快速增長。據(jù)統(tǒng)計，2012年溫州生產(chǎn)總值達3 650.06億元，增長6.7%。雖然溫州經(jīng)濟保持較快增長，但當前市民消費信心不足，這種情況下，相當多企業(yè)難以走出困境，導(dǎo)致資金結(jié)構(gòu)不合理。一方面，由于原材料、勞動力、地價上漲，流動資金占用比重上升，且一些原料供應(yīng)商要求先付款[4]，使得一些企業(yè)財務(wù)狀況惡化。另一方面，下游企業(yè)拖延支付貨款，企業(yè)應(yīng)收賬款和庫存商品居高不下。據(jù)溫州統(tǒng)計局2011年數(shù)據(jù)顯示，規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)3月末應(yīng)收賬款664.19億元，增幅提高5.5%；主營業(yè)務(wù)收入810.11億元，增幅降低8.5%，反映出應(yīng)收賬款占用更多資金。

2.內(nèi)控不完善，管理人員素質(zhì)較低。內(nèi)部控制是一個企業(yè)內(nèi)部管理制度經(jīng)濟活動是否合規(guī)、合理和有效的獨立評價系統(tǒng)。溫州的家族企業(yè)是家庭作坊的一種自然產(chǎn)物，是在核心人物及核心家庭周圍按血緣、親緣等關(guān)系形成的一層層向外擴散的同心圓[3]。隨著企業(yè)不斷發(fā)展，家族制的不足之處也逐漸顯露，如某些生產(chǎn)活動在家庭或家族內(nèi)部生產(chǎn)，雖降低了監(jiān)督控制成本，但也致使產(chǎn)品質(zhì)量下降。

3.缺乏信用。信用缺失問題已成為影響中國中小企業(yè)發(fā)展步伐的重要因素。溫州中小企業(yè)以勞動密集型產(chǎn)業(yè)為主，科技含量低，自身資金少，規(guī)模小，抵御市場風險能力較差，這在一定程度上影響了自身信譽[2]。再者，2011年一些溫州老板在債務(wù)危機中不是積極采取措施爭取債權(quán)人和政府的支持以擺脫危機，而是“跑路”以逃避債務(wù)[5]。

（二）外部原因

1.政府：缺乏扶持力度。健全的法律是中小企業(yè)穩(wěn)定發(fā)展的基本保障。美國已出臺50多部法律保障中小企業(yè)健康發(fā)展。而中國中小企業(yè)的生存發(fā)展一直缺乏有效的法律保護，盡管近年來出臺了《中華人民共和國中小企業(yè)促進法》、《反壟斷法》等，但與發(fā)達國家相比對中小企業(yè)的法律保護仍存在很多問題。另外，“抓大放小”的政策方針使得人財物等資源或多或少的偏向大企業(yè)，中小企業(yè)長期被排斥在外。2012年3月國務(wù)院批準設(shè)立溫州金融改革綜合試驗區(qū)后，《浙江省溫州市金融綜合改革試驗區(qū)實施方案》為中小企業(yè)融資提供了一定的政策支持，但實施效果仍需要時間和事實檢驗[6]。

2.銀行：缺乏足夠的資金支持。在美國，中小企業(yè)被認為是“美國經(jīng)濟的脊柱”，37%的中小企業(yè)能得到商業(yè)銀行貸款。溫州中小企業(yè)的融資渠道一是正規(guī)的金融機構(gòu)貸款，二是非正規(guī)的民間借貸。在現(xiàn)有金融體系下，大中型商業(yè)銀行以盈利為目的，出于貸款安全性考慮，主要將貸款放給大中型企業(yè)，一些企業(yè)不得不轉(zhuǎn)向民間借貸。2011年3月份溫州民間借貸平均月利率比年初高1.208個千分點，達到15.381% （即年利率18.46%），創(chuàng)下溫州實行民間借貸利率監(jiān)測以來的歷史新高。作為以制造業(yè)為主的溫州中小企業(yè)，利潤率不斷下降和民間借貸利率不斷上漲使得企業(yè)通過不斷借債維持生存，一旦資金鏈斷裂，企業(yè)就陷入財務(wù)危機[5]。

四、控制中小企業(yè)財務(wù)風險的對策

（一）事前：建立財務(wù)風險預(yù)警系統(tǒng)

財務(wù)風險預(yù)警機制是識別財務(wù)風險的重要工具和降低財務(wù)風險的關(guān)鍵。中國學者對財務(wù)風險研究起步較晚，1987年吳世農(nóng)、黃世忠研究了企業(yè)破產(chǎn)分析指標和預(yù)警模型，構(gòu)建單變量、多變量預(yù)測模型[7]；1996年周首華、楊濟華在Z分數(shù)模型加入了現(xiàn)金流量這一預(yù)測自變量構(gòu)建F分數(shù)模型[8]；2001年楊保安、季海用BP神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)構(gòu)建企業(yè)財務(wù)預(yù)警模型[9]。

目前，中國對財務(wù)風險預(yù)警機制的研究已較成熟，但大多停留于理論層面，財務(wù)風險預(yù)警模型和方法探討方面還不是很完善，且主要集中于上市公司，對中小企業(yè)的研究還很不足[10]。

（二）事中

1.企業(yè)提高自身信用。信用缺失是中小企業(yè)融資的主要阻礙之一，如何改進中小企業(yè)的融資環(huán)境是一個急需解決的難題。目前，針對溫州中小企業(yè)信用缺失問題，應(yīng)該采取措施補救其在銀行心目中的形象。第一要提高自身素質(zhì)，通過提升經(jīng)營水準、提高道德素質(zhì)、實行透明化記賬，以實際行動來展現(xiàn)自身資信。第二要加強企業(yè)內(nèi)部審計，提高內(nèi)部人員素質(zhì)，建立健全財務(wù)管理機制。

2.政府發(fā)展信用擔保體系，扶持中小企業(yè)的發(fā)展。建立中小企業(yè)信用擔保體系是世界各國扶持中小企業(yè)的通行做法，目前全世界大部分國家和地區(qū)都已建立中小企業(yè)信用擔保體系。日本最早建立，其次是美國、德國和加拿大，分別于1953年、1954年、1961年實施[11]。溫州中小企業(yè)信用擔保體系可概括為“一體兩翼”，“一體”是指商業(yè)性擔保機構(gòu)，“兩翼”是指政策性擔保機構(gòu)和互助性擔保機構(gòu)?，F(xiàn)階段，作為主體的商業(yè)性擔保機構(gòu)發(fā)展還不穩(wěn)健，隱含經(jīng)營風險較大，使得整個體系較脆弱；“兩翼”中，現(xiàn)有的一家政策性擔保機構(gòu)名義上具有政策性，實際運營與商業(yè)性擔保機構(gòu)無異，互助性擔保機構(gòu)數(shù)量也嚴重不足[12]。

3.銀行可以先考察企業(yè)發(fā)展盈利情況再做出是否放貸的決定。金融機構(gòu)向中小企業(yè)放貸之前，出于自身利益原因，首先考慮的是中小企業(yè)有無還貸能力，加上2011年溫州老板“跑路”使得銀行對其信用更加懷疑。對這種情況，銀行可在放貸前考察中小企業(yè)發(fā)展盈利能力、還貸能力。

（三）事后

1.企業(yè)保持良好的資本結(jié)構(gòu)，降低資產(chǎn)負債率。一些銀行不愿意向中小企業(yè)發(fā)放貸款原因是其負債率較高。為發(fā)揮財務(wù)杠桿的作用，一些中小企業(yè)長期負債經(jīng)營，孰不知一旦資金鏈斷裂，企業(yè)就有嚴重財務(wù)危機，甚至破產(chǎn)。尤其是溫州中小企業(yè)的融資方式以民間借貸為主，在利率高于利潤率的條件下，企業(yè)連續(xù)長期借貸使得資本結(jié)構(gòu)嚴重不合理。所以，企業(yè)應(yīng)適當控制債務(wù)規(guī)模，使流動比率和速動比率至少保持在2∶1、1∶1。同時，合理規(guī)劃債務(wù)期限，保持長短期債務(wù)匹配。

2.政府建立投資性金融機構(gòu)。據(jù)8月2日《日經(jīng)新聞》報道，日本金融廳計劃放寬銀行業(yè)對非金融企業(yè)持股比例不高于5%的限制，中國在解決中小企業(yè)融資問題上可以借鑒，可允許風險管控能力強、監(jiān)管評級高的銀行在向中小企業(yè)提供貸款的同時獲得部分股權(quán)或認股權(quán)證，還可允許銀行通過私募形式對私有企業(yè)即非上市公司進行權(quán)益性投資。

參考文獻：

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[責任編輯 吳 迪]