數(shù)字看保險

6.8萬億元

近期，中國人壽公布了2025年第一季度業(yè)績報告，交出了一份亮眼的成績單。截至一季度末，其總資產(chǎn)達到69763.90億元，投資資產(chǎn)68191.73億元，較2024年底增長 3.1% 。一季度實現(xiàn)歸屬于母公司股東的凈利潤288.02億元，同比增長 39.5% 。償付能力方面，核心償付能力充足率為 146.12% 綜合償付能力充足率為 199.34% 連續(xù)27個季度在保險公司風險綜合評級中保持A類評級。

在業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型方面，成效顯著。浮動收益型業(yè)務(wù)首年期交保費占比提升至 51.72% ，公司積極推進產(chǎn)品多元化，兩全險、年金險、終身壽險、健康險業(yè)務(wù)均衡發(fā)展，一季度總保費達到3544.09億元，同比增長 5% ，續(xù)期保費2469.75億元，同比增長 9.7% ，短期險保費414.94億元，同比增長 19.2% 。新業(yè)務(wù)價值同比增長 4.8% 。

投資收益方面，一季度總投資收益為537.67億元，總投資收益率 2.75% ，凈投資收益442.47億元，凈投資收益率 2.60% 。中國人壽通過深化資產(chǎn)負債聯(lián)動，加強承保管理，在市場利率變化的環(huán)境下，實現(xiàn)了穩(wěn)健的投資收益。

195.5萬戶

近期，4家試點養(yǎng)老保險公司披露了2024年商業(yè)養(yǎng)老金業(yè)務(wù)報告，展現(xiàn)了該業(yè)務(wù)試點兩年來的全貌。截至2024年末，人保養(yǎng)老、國壽養(yǎng)老、太平養(yǎng)老、國民養(yǎng)老4家試點公司的商業(yè)養(yǎng)老金業(yè)務(wù)累計開立賬戶195.5萬戶，同比增逾 220‰ 在業(yè)務(wù)規(guī)模上，這4家公司的商業(yè)養(yǎng)老金業(yè)務(wù)管理規(guī)模已超千億元，同比增長超過4倍。

商業(yè)養(yǎng)老金業(yè)務(wù)作為一種創(chuàng)新型養(yǎng)老保險產(chǎn)品，具有養(yǎng)老規(guī)劃服務(wù)功能，采用“雙賬戶 ⁺ 產(chǎn)品”模式，即通過“鎖定養(yǎng)老賬戶”和“持續(xù)養(yǎng)老賬戶”分別管理長期養(yǎng)老儲備和靈活取用資金。其產(chǎn)品風險等級以中低風險為主，盡管有混合類、固收類和流動性管理類的不同類別，但27款產(chǎn)品中有26款自成立以來實現(xiàn)了正年化收益率，滿一年的產(chǎn)品收益率大多處于 3% 至6%區(qū)間。

商業(yè)養(yǎng)老金業(yè)務(wù)自2023年1月1日起在10個省市試點，作為第三支柱養(yǎng)老保險的重要類別，得到了政策支持和養(yǎng)老險公司的重視。2024年，此類業(yè)務(wù)發(fā)展符合預(yù)期。養(yǎng)老險公司大多設(shè)有專門部門開展業(yè)務(wù)，并積極拓展銷售渠道。有業(yè)內(nèi)人士認為，銀行渠道對業(yè)務(wù)發(fā)展起到了顯著推動作用。

1.5萬億元

2025年前2月，國內(nèi)人身險市場一改往昔“開門紅，紅一年”的常態(tài)，迎來罕見負增長。據(jù)國家金融監(jiān)管總局數(shù)據(jù)，前2月國內(nèi)保險公司累計實現(xiàn)原保險保費收入1.5萬億元，同比下降1.2% ，人身險公司原保險保費收入下滑成為主因，同期累計實現(xiàn)原保險保費收入1.2萬億元，同比下降 2.6% 。其中，壽險、健康險和意外險分別實現(xiàn)10209億元、1672億元和70億元，同比增速分別為 3.5% / 3.0% 和 .1.1% 。

原因方面，市場透支是重要因素，2023年、2024年持續(xù)“炒停售”透支了市場需求，同時經(jīng)濟低迷使消費支出更趨謹慎。2025年是人身險行業(yè)大力推進產(chǎn)品結(jié)構(gòu)調(diào)整、發(fā)展分紅險的一年，但銷售人員對分紅險的銷售難度增加，渠道和客戶接受度也需要時間培養(yǎng)，拖慢了業(yè)務(wù)進度。此外，“報行合一”削減險企手續(xù)費用，降低了銷售人員銷售熱情，也影響了保費表現(xiàn)。

不過，一些券商報告分析認為，人身險公司保費增速將逐漸企穩(wěn)，頭部公司有望成為增長引擎，長期來看，消費者對安全型金融產(chǎn)品偏好、銷售渠道效率提升、產(chǎn)品利潤率改善等因素，都將推動壽險業(yè)發(fā)展。

308萬人

截至2024年末，5大上市險企壽險代理人總數(shù)為138.52萬人，同比僅減少 2.71% ，較2023年 13.63% 的降幅明顯收窄，企穩(wěn)跡象初顯。自2019年起，保險行業(yè)歷經(jīng)5年深度“瘦身”，累計清退代理人超308萬人，總規(guī)?？s減近7成。

在規(guī)模企穩(wěn)的同時，代理人隊伍質(zhì)量提升顯著，人均產(chǎn)能和收入持續(xù)增長，行業(yè)向“精英化”轉(zhuǎn)型成效初現(xiàn)。如平安人壽代理人人均新業(yè)務(wù)價值同比增長 43.3% 至10.13萬元/年，月均收入達10395元，同比提升 5.9% 。然而，行業(yè)仍面臨留存難題，“報行合一”政策落地和銀保渠道崛起對個險渠道形成分流壓力。

頭部險企轉(zhuǎn)型步伐分化，如中國人壽個險渠道銷售人力5年縮減近100萬人，但2024年同比降幅縮窄至 3% ；新華保險2024年末代理人規(guī)模同比下降 12% ，調(diào)整力度最大。南開大學(xué)金融發(fā)展研究院院長田利輝指出，代理人隊伍企穩(wěn)源于險企主動清虛提質(zhì)和市場需求變化，未來將維持“低位高質(zhì)”狀態(tài)，依賴專業(yè)服務(wù)能力。

11次

2025年以來，險資舉牌熱情高漲。截至3月24日，6家保險公司共發(fā)布11次舉牌公告，涉及10只股票，舉牌次數(shù)超過去年同期，且已超過2023年全年，創(chuàng)下單季舉牌數(shù)量新高。

從舉牌標的來看，涵蓋銀行、公用事業(yè)等領(lǐng)域，多數(shù)為H股，如招商銀行、郵儲銀行等。業(yè)內(nèi)人士分析，險資頻頻舉牌，一方面是為了響應(yīng)中長期資金入市號召，另一方面與新金融工具準則實施和利率持續(xù)下行有關(guān)，通過加大對高股息個股投資和增加長期股權(quán)投資規(guī)模，有利于推動收益和報表更加穩(wěn)定。同時，當下的“資產(chǎn)荒”也是促使其舉牌回升的重要因素。

險資舉牌熱是保險公司資產(chǎn)配置策略調(diào)整的表現(xiàn)。在長期低利率環(huán)境下，權(quán)益投資對提升收益的重要性凸顯。如中國人壽2024年積極布局權(quán)益投資，全年凈加倉超1000億元，權(quán)益投資收益大幅提升；中國太保2024年末股票和權(quán)益型基金占投資資產(chǎn)的 11.2% ，較上年末上升0.5個百分點。

未來，險資對權(quán)益投資仍保持積極態(tài)度。中國平安總經(jīng)理兼聯(lián)席首席執(zhí)行官謝永林表示，權(quán)益資產(chǎn)對提升險資收益具有不可替代性，將適度加大股票配置。中國人壽管理層也預(yù)計2025年權(quán)益資產(chǎn)投資比例將適度提升。

51萬億美元

?2025 年安聯(lián)全球養(yǎng)老金報告》指出，全球養(yǎng)老金儲蓄缺口約51萬億美元，未來40年每年需增加1萬億美元退休儲蓄?，F(xiàn)收現(xiàn)付籌資養(yǎng)老金制度面臨巨大挑戰(zhàn)，特別是勞動力人口相對減少，而領(lǐng)取養(yǎng)老金的退休人員增多，導(dǎo)致養(yǎng)老金收支失衡，難以維持長期財務(wù)可持續(xù)性。

中國也面臨類似挑戰(zhàn)，2024年末，中國60歲及以上人口達到31031萬人，首次突破3億人，占全國人口的 22.0% 。中國社科院世界社保研究中心主任鄭秉文建議推動養(yǎng)老制度從負債型向資產(chǎn)型轉(zhuǎn)型。

年輕人養(yǎng)老規(guī)劃的緊迫性凸顯，需更早開始進行資本積累，積極參與個人養(yǎng)老第三支柱、配置個人養(yǎng)老金產(chǎn)品。報告還指出，全球養(yǎng)老金制度需要進一步改革，以平衡可持續(xù)性和充足性，延遲退休成為備受關(guān)注的改革措施之一。