碳排放權(quán)交易政策與企業(yè)新質(zhì)生產(chǎn)力發(fā)展

【摘 要】 文章以2012—2022年滬深A(yù)股上市公司的經(jīng)驗(yàn)數(shù)據(jù)作為原始樣本，以碳排放權(quán)交易試點(diǎn)政策為準(zhǔn)自然實(shí)驗(yàn)，使用雙重差分模型實(shí)證探究碳排放權(quán)交易試點(diǎn)政策對(duì)企業(yè)新質(zhì)生產(chǎn)力發(fā)展的影響。研究發(fā)現(xiàn)：碳排放權(quán)交易試點(diǎn)政策能夠顯著促進(jìn)企業(yè)新質(zhì)生產(chǎn)力水平的提升，這一結(jié)論經(jīng)過平行趨勢檢驗(yàn)、安慰劑檢驗(yàn)、PSM-DID、更換因變量度量方式的驗(yàn)證后依舊成立。進(jìn)一步研究發(fā)現(xiàn)，碳排放權(quán)交易試點(diǎn)政策能夠通過促進(jìn)企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型與綠色創(chuàng)新進(jìn)而影響企業(yè)新質(zhì)生產(chǎn)力的發(fā)展，在非國有控股及中部和東部地區(qū)上市的企業(yè)中碳排放權(quán)交易試點(diǎn)政策對(duì)新質(zhì)生產(chǎn)力的促進(jìn)作用更加顯著。文章不僅豐富和拓展了碳排放權(quán)交易試點(diǎn)政策的微觀效應(yīng)研究，而且為更好地利用市場型環(huán)境規(guī)制政策提升企業(yè)新質(zhì)生產(chǎn)力水平提供了新的視角。

【關(guān)鍵詞】 碳排放權(quán)交易政策； 新質(zhì)生產(chǎn)力； 數(shù)字化轉(zhuǎn)型； 綠色創(chuàng)新

【中圖分類號(hào)】 F235；F49；F275" 【文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼】 A" 【文章編號(hào)】 1004-5937（2025）15-0011-09

一、引言

我國經(jīng)濟(jì)已經(jīng)從簡單追求數(shù)量的高速增長階段轉(zhuǎn)向追求效益和品質(zhì)提升的高質(zhì)量發(fā)展階段，這意味著以規(guī)模驅(qū)動(dòng)的粗放型經(jīng)濟(jì)發(fā)展需要進(jìn)行新舊動(dòng)能轉(zhuǎn)化、產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化和生產(chǎn)效率提升。2023年9月習(xí)近平總書記提出新質(zhì)生產(chǎn)力概念新范疇，指出要整合科技創(chuàng)新資源，引領(lǐng)發(fā)展戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)和未來產(chǎn)業(yè)，加快形成新質(zhì)生產(chǎn)力。新質(zhì)生產(chǎn)力的提出，不僅是對(duì)傳統(tǒng)生產(chǎn)力的進(jìn)一步拓展與深化，而且為我國下一階段的經(jīng)濟(jì)發(fā)展指明了前進(jìn)的方向。相較于傳統(tǒng)生產(chǎn)力，新質(zhì)生產(chǎn)力的內(nèi)涵更為飽滿，以“新”為基準(zhǔn)點(diǎn)，以“質(zhì)”為突破點(diǎn)，以“生產(chǎn)力”為落腳點(diǎn)，在追求產(chǎn)品或服務(wù)數(shù)量的基礎(chǔ)上，依靠科技創(chuàng)新、技術(shù)進(jìn)步和管理提升等手段，實(shí)現(xiàn)產(chǎn)品質(zhì)量升級(jí)和產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化，助力傳統(tǒng)生產(chǎn)力“量”到“質(zhì)”的躍遷[ 1 ]。2024年政府工作報(bào)告再次強(qiáng)調(diào)要加快發(fā)展新質(zhì)生產(chǎn)力。由此可見，加快新質(zhì)生產(chǎn)力的發(fā)展是應(yīng)對(duì)新一輪科技革命和國內(nèi)外發(fā)展環(huán)境轉(zhuǎn)變的迫切需要。如何在顛覆性技術(shù)創(chuàng)新持續(xù)涌現(xiàn)的今天，不斷加強(qiáng)科技創(chuàng)新轉(zhuǎn)換力度，形成更多具有突破性的核心技術(shù)，助推傳統(tǒng)生產(chǎn)力到新質(zhì)生產(chǎn)力的轉(zhuǎn)化，對(duì)我國構(gòu)建新發(fā)展格局和現(xiàn)代化經(jīng)濟(jì)體系與高質(zhì)量發(fā)展具有重要意義。

企業(yè)作為宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的微觀基礎(chǔ)，是構(gòu)成產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型的基本單元，這意味著新質(zhì)生產(chǎn)力的躍遷必然對(duì)勞動(dòng)資料等生產(chǎn)要素與企業(yè)發(fā)展的緊密關(guān)聯(lián)提出更為嚴(yán)格的要求。此外，由于企業(yè)利益相關(guān)者掌握信息的不對(duì)稱，往往會(huì)造成勞動(dòng)、能源等傳統(tǒng)生產(chǎn)要素的錯(cuò)配，可能對(duì)企業(yè)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化和高質(zhì)量發(fā)展產(chǎn)生負(fù)的外部性。已有文獻(xiàn)認(rèn)為，強(qiáng)制性環(huán)境規(guī)制政策能夠加快科技成果轉(zhuǎn)化落地，引導(dǎo)企業(yè)探索開發(fā)節(jié)能環(huán)保型的生產(chǎn)技術(shù)和工藝流程，在實(shí)現(xiàn)低碳減排目標(biāo)的同時(shí)提升企業(yè)的新質(zhì)生產(chǎn)力發(fā)展水平[ 2 ]。與市場型環(huán)境規(guī)制政策相比，強(qiáng)制型環(huán)境規(guī)制政策能夠在短期內(nèi)實(shí)現(xiàn)企業(yè)的污染減排，但效率低，缺乏靈活性，容易滋生企業(yè)“綠色沉默”，引發(fā)市場波動(dòng)。那么如何通過市場型環(huán)境規(guī)制來引導(dǎo)企業(yè)加快傳統(tǒng)生產(chǎn)力轉(zhuǎn)化，對(duì)提升我國上市企業(yè)新質(zhì)生產(chǎn)力有重要意義。

作為經(jīng)濟(jì)改革的一項(xiàng)重要制度創(chuàng)新，減排并不是碳排放交易體系的唯一目的，其最終政策導(dǎo)向是實(shí)現(xiàn)“低排放、高效率、可持續(xù)發(fā)展”[ 3 ]，這與我國新發(fā)展理念相契合。理論上，碳排放權(quán)交易政策能夠給企業(yè)一定的減排壓力，驅(qū)使企業(yè)加大綠色研發(fā)投入，從而優(yōu)化企業(yè)內(nèi)部資源的配置，提升全要素生產(chǎn)率?；诖?，本文選取滬深A(yù)股上市企業(yè)的經(jīng)驗(yàn)數(shù)據(jù)作為初始樣本，以碳排放權(quán)交易試點(diǎn)政策實(shí)施構(gòu)建準(zhǔn)自然實(shí)驗(yàn)，運(yùn)用雙重差分模型實(shí)證檢驗(yàn)碳排放權(quán)交易政策是否對(duì)企業(yè)新質(zhì)生產(chǎn)力發(fā)展產(chǎn)生影響，并進(jìn)一步分析是通過什么渠道影響的，以及不同情境下的影響效果是否具有差異性等。

本文可能的貢獻(xiàn)在于：第一，從定量研究切入，實(shí)證分析驅(qū)動(dòng)新質(zhì)生產(chǎn)力發(fā)展的政策因素，豐富了碳排放權(quán)交易政策的微觀效應(yīng)，彌補(bǔ)了該領(lǐng)域研究的不足。第二，探討碳排放權(quán)交易政策影響企業(yè)新質(zhì)生產(chǎn)力水平的作用路徑，主要從數(shù)字化轉(zhuǎn)型與綠色創(chuàng)新兩個(gè)視角解析碳排放權(quán)交易政策推動(dòng)企業(yè)新質(zhì)生產(chǎn)力實(shí)現(xiàn)量到質(zhì)的遷躍。第三，從微觀企業(yè)與宏觀環(huán)境兩個(gè)維度考察碳排放權(quán)交易政策對(duì)企業(yè)新質(zhì)生產(chǎn)力的差異表現(xiàn)，使研究結(jié)論更切合現(xiàn)實(shí)情境。

二、理論分析與研究假設(shè)

（一）文獻(xiàn)回顧

1.碳排放權(quán)交易政策的宏微觀影響效應(yīng)

關(guān)于碳排放權(quán)交易政策的研究主要集中在實(shí)施效果或影響后果方面。從宏觀效果層面，碳試點(diǎn)政策的實(shí)施能夠有效降低碳排放量與碳排放強(qiáng)度，實(shí)現(xiàn)碳減排，加速區(qū)域生產(chǎn)力要素的流動(dòng)，縮小區(qū)域內(nèi)外發(fā)展差異，促進(jìn)區(qū)域整體協(xié)調(diào)發(fā)展[ 4 ]。從微觀效應(yīng)層面，碳排放權(quán)交易試點(diǎn)政策可以發(fā)揮波特效應(yīng)，通過減排壓力形成成本渠道倒逼企業(yè)進(jìn)行綠色轉(zhuǎn)型、能源結(jié)構(gòu)優(yōu)化、減少污染排放，提高綠色創(chuàng)新效率[ 5 ]。在作用渠道上，碳排放權(quán)交易試點(diǎn)政策可以通過緩解企業(yè)融資約束力度、減輕政策性負(fù)擔(dān)以及促進(jìn)企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新來改善企業(yè)內(nèi)部資源配置，從而推動(dòng)碳市場建設(shè)和提高企業(yè)投資水平[ 6 ]?；陔p重紅利動(dòng)態(tài)視角，碳排放權(quán)交易試點(diǎn)政策能夠在實(shí)現(xiàn)低碳減排“綠色紅利”的同時(shí)達(dá)到產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)的“藍(lán)色紅利”，從而取得經(jīng)濟(jì)效益與環(huán)境效益的雙贏[ 7 ]。此外，除了影響區(qū)域發(fā)展差異、企業(yè)投融資活動(dòng)、綠色技術(shù)創(chuàng)新水平、產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)等方面外，碳排放權(quán)交易試點(diǎn)政策還能改善重污染企業(yè)的ESG披露水平[ 8 ]，使其主動(dòng)承擔(dān)起環(huán)境保護(hù)的責(zé)任，進(jìn)而促進(jìn)企業(yè)價(jià)值的提升[ 9 ]。

2.新質(zhì)生產(chǎn)力的相關(guān)研究

目前，關(guān)于新質(zhì)生產(chǎn)力的研究文獻(xiàn)可以分為兩類。一類是關(guān)于新質(zhì)生產(chǎn)力的內(nèi)部要素研究，如新質(zhì)生產(chǎn)力的內(nèi)涵、形成條件與有效路徑。有學(xué)者從政治經(jīng)濟(jì)學(xué)視角出發(fā)，將新質(zhì)生產(chǎn)力與傳統(tǒng)生產(chǎn)力的關(guān)系進(jìn)行辯證分析，發(fā)現(xiàn)新質(zhì)生產(chǎn)力是在傳統(tǒng)生產(chǎn)力的基礎(chǔ)上增加“新”與“質(zhì)”的特性，是符合新時(shí)代高質(zhì)量發(fā)展需求的生產(chǎn)力[ 10 ]，新技術(shù)的持續(xù)突破、數(shù)據(jù)要素的涌入、國內(nèi)市場的有效支撐等為新質(zhì)生產(chǎn)力的形成提供了優(yōu)質(zhì)土壤和良好的基礎(chǔ)條件[ 11 ]。此外，高質(zhì)量的“勞動(dòng)者”、企業(yè)管理的變革、全國統(tǒng)一大市場建設(shè)、勞動(dòng)資料和科學(xué)技術(shù)的提升是形成新質(zhì)生產(chǎn)力的有效路徑[ 12 ]。另一類是關(guān)于新質(zhì)生產(chǎn)力的外部要素研究。如信息惠民國家試點(diǎn)政策[ 13 ]、產(chǎn)業(yè)政策[ 14 ]能夠促使企業(yè)加快數(shù)字化轉(zhuǎn)型，緩解資源錯(cuò)配，賦能企業(yè)新質(zhì)生產(chǎn)力發(fā)展。同時(shí)，良好的營商環(huán)境[ 15 ]、金融聚集[ 16 ]和數(shù)智化轉(zhuǎn)型[ 17 ]對(duì)企業(yè)新質(zhì)生產(chǎn)力的形成有明顯的推動(dòng)作用。此外，新質(zhì)生產(chǎn)力的發(fā)展能夠加快市場要素的流動(dòng)性，強(qiáng)化上下游產(chǎn)業(yè)鏈供應(yīng)鏈的協(xié)同度[ 18 ]，促進(jìn)就業(yè)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型發(fā)展[ 19 ]，減少企業(yè)內(nèi)部薪酬差距，進(jìn)而推動(dòng)共同富裕進(jìn)程[ 20 ]。

綜上所述，針對(duì)碳排放權(quán)交易試點(diǎn)政策和企業(yè)新質(zhì)生產(chǎn)力的研究已取得豐富的成果，為本文研究提供了堅(jiān)實(shí)的理論支撐。但關(guān)于碳排放權(quán)交易試點(diǎn)政策的研究主要聚焦于碳減排、綠色經(jīng)濟(jì)、全要素生產(chǎn)率、投融資行為和企業(yè)價(jià)值等方面的宏觀影響或微觀表現(xiàn)，鮮有文獻(xiàn)探討碳排放權(quán)交易試點(diǎn)政策與企業(yè)新質(zhì)生產(chǎn)力間的關(guān)系。因此，有必要探討碳交易政策是否以及如何影響企業(yè)新質(zhì)生產(chǎn)力，以有助于進(jìn)一步完善我國的碳市場體系建設(shè)和發(fā)展新質(zhì)生產(chǎn)力。

（二）研究假設(shè)

1.碳排放權(quán)交易政策與企業(yè)新質(zhì)生產(chǎn)力

碳排放權(quán)交易政策實(shí)質(zhì)上是賦予碳排放權(quán)商品屬性，通過免費(fèi)碳配額與碳配額交易控制企業(yè)碳排放總量，推動(dòng)碳成本向碳收益轉(zhuǎn)化，進(jìn)而實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)效益與環(huán)境效應(yīng)的雙重紅利。根據(jù)外部性及內(nèi)部化理論，企業(yè)作為生產(chǎn)經(jīng)營的主體，生產(chǎn)過程中排放的二氧化碳具有產(chǎn)權(quán)不明晰的特點(diǎn)，應(yīng)秉持“誰污染誰治理”原則，否則當(dāng)二氧化碳等溫室氣體累積排放量超過生態(tài)環(huán)境可承受范圍時(shí)，就會(huì)造成環(huán)境污染，對(duì)人類健康產(chǎn)生危害。因此，需借助政府部門制定相關(guān)政策加強(qiáng)對(duì)企業(yè)的規(guī)制，以增加企業(yè)造成生態(tài)環(huán)境破壞的成本，使其與社會(huì)成本趨同，從而實(shí)現(xiàn)低碳經(jīng)濟(jì)的綠色發(fā)展，加速企業(yè)新質(zhì)生產(chǎn)力的形成。

根據(jù)波特假說理論，企業(yè)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展與生態(tài)環(huán)境的保護(hù)并非對(duì)立關(guān)系，合理的環(huán)境規(guī)制能夠激發(fā)企業(yè)參與生態(tài)環(huán)境保護(hù)的社會(huì)責(zé)任意識(shí)，促使企業(yè)進(jìn)行綠色創(chuàng)新，提高科技創(chuàng)新水平與能力，為企業(yè)發(fā)展新質(zhì)生產(chǎn)力提供契機(jī)。具體而言，碳交易政策實(shí)施后，“三高”行業(yè)迫于成本壓力會(huì)更加趨向于加大研發(fā)資金投入力度，提高企業(yè)科技創(chuàng)新能力，優(yōu)化生產(chǎn)工藝流程，進(jìn)而推動(dòng)傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)低碳轉(zhuǎn)型發(fā)展和綠色新興產(chǎn)業(yè)發(fā)展，引領(lǐng)企業(yè)新質(zhì)生產(chǎn)力發(fā)展。同時(shí)，合規(guī)的環(huán)境規(guī)制政策能夠帶來帕累托改進(jìn)，即為降低碳交易所帶來的“遵循成本”，企業(yè)會(huì)積極調(diào)整投資決策，減少發(fā)展過程中的短視行為，將更多的資金投入綠色低碳行業(yè)和凈現(xiàn)值較大的項(xiàng)目，實(shí)現(xiàn)資源的有效利用，從而提升企業(yè)在市場中的核心競爭地位，激發(fā)企業(yè)發(fā)展新質(zhì)生產(chǎn)力的意愿。

根據(jù)利益相關(guān)者理論，企業(yè)的發(fā)展取決于內(nèi)外部以及遠(yuǎn)端利益相關(guān)者的反應(yīng)。新質(zhì)生產(chǎn)力作為一種為企業(yè)創(chuàng)造價(jià)值的資源，與利益相關(guān)者有著密切聯(lián)系。對(duì)于內(nèi)部員工來說，企業(yè)積極踐行低碳行為，能夠?yàn)閱T工提供綠色、健康的工作環(huán)境，有利于提高員工的認(rèn)同感；對(duì)于供應(yīng)商來說，與開展碳交易的企業(yè)合作，能夠提高自身聲譽(yù)，并通過合作業(yè)務(wù)調(diào)整產(chǎn)品原材料與生產(chǎn)工藝流程，達(dá)到市場供需關(guān)系的動(dòng)態(tài)平衡，實(shí)現(xiàn)與企業(yè)的雙贏；對(duì)于消費(fèi)者來說，開展碳交易活動(dòng)能夠減少二氧化碳造成的環(huán)境污染，降低潛在的安全風(fēng)險(xiǎn)；對(duì)于政府來說，企業(yè)積極開展碳交易活動(dòng)，能夠提高本地區(qū)的環(huán)境質(zhì)量，完成“雙碳”目標(biāo)的階段性任務(wù)，增加民生福祉。因此，在滿足利益相關(guān)者需求與其形成的“約束力”下，會(huì)有更多的生產(chǎn)要素反哺企業(yè)，提升環(huán)境效益與經(jīng)濟(jì)效益，推動(dòng)減排降碳與生產(chǎn)力的協(xié)調(diào)發(fā)展。

根據(jù)信號(hào)傳遞理論，企業(yè)通過碳市場進(jìn)行交易能夠很大程度上緩解信息不對(duì)稱帶來的消極效應(yīng)，既能有效緩解碳金融市場的融資約束壓力，又能向外部傳遞綠色發(fā)展的積極信號(hào)，吸引更多的生產(chǎn)要素涌入企業(yè)，助力新質(zhì)生產(chǎn)力發(fā)展。一方面，隨著碳質(zhì)押、碳保險(xiǎn)、碳期貨等碳金融產(chǎn)品的發(fā)展，融資約束越來越成為制約企業(yè)發(fā)展的阻力，而企業(yè)積極參與碳交易能夠向銀行等金融機(jī)構(gòu)傳遞出積極承擔(dān)社會(huì)責(zé)任的綠色信號(hào)，有效避免銀行等金融機(jī)構(gòu)的信貸約束，同時(shí)還能夠得到機(jī)構(gòu)投資者的青睞，擴(kuò)寬企業(yè)投融資渠道，從而形成一定的市場競爭力。另一方面，碳交易政策是順應(yīng)時(shí)代發(fā)展的產(chǎn)物，而新質(zhì)生產(chǎn)力本身就是綠色生產(chǎn)力，兩者在綠色發(fā)展道路上不謀而合。通過碳市場這一平臺(tái)買賣碳配額，能夠有效打破利益相關(guān)者之間的信息壁壘，暢通企業(yè)、上下游供應(yīng)鏈和各個(gè)用戶環(huán)節(jié)間的信息傳遞，促使更多的勞動(dòng)要素涌入企業(yè)，從而不斷優(yōu)化企業(yè)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)，促進(jìn)企業(yè)新興產(chǎn)業(yè)與未來產(chǎn)業(yè)中綠色產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，打造生態(tài)綠色產(chǎn)業(yè)鏈、供應(yīng)鏈和產(chǎn)業(yè)集群，完善綠色低碳循環(huán)體系建設(shè)，進(jìn)而促進(jìn)企業(yè)新質(zhì)生產(chǎn)力水平的提升。基于以上分析，本文提出如下假設(shè)：

H1：其他條件保持不變，碳交易政策實(shí)施能夠促進(jìn)企業(yè)新質(zhì)生產(chǎn)力的發(fā)展。

2.碳排放權(quán)交易政策影響企業(yè)新質(zhì)生產(chǎn)力的路徑

從數(shù)字經(jīng)濟(jì)效應(yīng)來看，碳交易政策能夠加快企業(yè)數(shù)字化進(jìn)程，改善企業(yè)生產(chǎn)要素配置，提升全要素生產(chǎn)率[ 21 ]，進(jìn)而促進(jìn)新質(zhì)生產(chǎn)力的發(fā)展。數(shù)字經(jīng)濟(jì)作為一種新型經(jīng)濟(jì)形態(tài)，具有耗能低、污染少等特性，其在減排降碳和提質(zhì)增效過程中發(fā)揮的作用受到企業(yè)青睞。一方面，數(shù)字技術(shù)有助于加強(qiáng)企業(yè)與供應(yīng)鏈上下游的緊密聯(lián)系，打破企業(yè)內(nèi)外部的信息“孤島”，不僅能夠完善碳市場交易共享機(jī)制，有效解決碳資源的冗余與不足問題，而且能加快傳統(tǒng)生產(chǎn)要素的重組和優(yōu)化，實(shí)現(xiàn)企業(yè)間協(xié)同發(fā)展與優(yōu)勢互補(bǔ)的動(dòng)態(tài)平衡，進(jìn)而提高生產(chǎn)效率，助推企業(yè)新質(zhì)生產(chǎn)力發(fā)展。另一方面，碳交易政策的實(shí)施無形中將環(huán)境污染的成本內(nèi)部化，結(jié)合我國“雙碳”戰(zhàn)略這一現(xiàn)實(shí)背景，無論企業(yè)是否參與碳市場交易，均會(huì)產(chǎn)生一定的碳減排支出成本，而借助數(shù)字化轉(zhuǎn)型，可將大數(shù)據(jù)、人工智能等數(shù)字技術(shù)與企業(yè)生產(chǎn)全過程緊密結(jié)合，既能實(shí)現(xiàn)碳足跡的動(dòng)態(tài)監(jiān)管，又能優(yōu)化生產(chǎn)工藝流程，實(shí)現(xiàn)生產(chǎn)要素轉(zhuǎn)換，最終達(dá)到帕累托最優(yōu)。

從綠色創(chuàng)新效應(yīng)來看，碳交易政策能夠提高企業(yè)環(huán)保意識(shí)，激勵(lì)其加大綠色投資，進(jìn)行綠色轉(zhuǎn)型，改善環(huán)境社會(huì)績效[ 22 ]，助推新質(zhì)生產(chǎn)力的綠色發(fā)展。基于波特假說理論，適當(dāng)?shù)沫h(huán)境規(guī)制政策能夠發(fā)揮創(chuàng)新補(bǔ)償效應(yīng)，降低企業(yè)綠色創(chuàng)新成本，提升企業(yè)產(chǎn)品質(zhì)量與綠色競爭力，從而激發(fā)企業(yè)的綠色創(chuàng)新積極性。同理，碳交易市場具有資源再配置功能。一方面，參與碳交易的企業(yè)能夠獲得政府優(yōu)惠政策，給企業(yè)綠色發(fā)展提供穩(wěn)定的資金支持，使其有能力進(jìn)行技術(shù)創(chuàng)新，更新生產(chǎn)工藝流程，加大綠色創(chuàng)新產(chǎn)出，提高市場競爭力。另一方面，我國碳市場準(zhǔn)許企業(yè)在滿足自身需求的條件下進(jìn)行自由碳配額交易，為企業(yè)提供轉(zhuǎn)型動(dòng)力，促使其通過綠色創(chuàng)新技術(shù)實(shí)現(xiàn)碳資源冗余，以便獲得更多收益，這將形成碳減排與高收益的良性循環(huán)，持續(xù)為企業(yè)創(chuàng)造價(jià)值，為提高企業(yè)全要素生產(chǎn)率注入強(qiáng)大動(dòng)力。此外，參與碳交易能夠向外釋放一種低碳、環(huán)保的積極信號(hào)，吸引市場關(guān)注度，進(jìn)而倒逼企業(yè)進(jìn)行綠色創(chuàng)新，有效化解企業(yè)動(dòng)能不足與產(chǎn)能過剩問題，加快企業(yè)新舊動(dòng)能轉(zhuǎn)化，推動(dòng)新興產(chǎn)業(yè)與未來產(chǎn)業(yè)發(fā)展?；谝陨戏治?，本文提出如下假設(shè)：

H2：碳交易政策通過推動(dòng)數(shù)字化轉(zhuǎn)型來促進(jìn)企業(yè)新質(zhì)生產(chǎn)力發(fā)展。

H3：碳交易政策通過提高綠色技術(shù)創(chuàng)新水平來推動(dòng)企業(yè)新質(zhì)生產(chǎn)力發(fā)展。

三、研究設(shè)計(jì)

（一）樣本選擇與數(shù)據(jù)來源

基于數(shù)據(jù)的可獲得性，本文使用2012—2022年滬深A(yù)股上市企業(yè)非平衡面板數(shù)據(jù)作為原始樣本，對(duì)碳交易政策和新質(zhì)生產(chǎn)力之間的關(guān)系進(jìn)行實(shí)證研究。為保證數(shù)據(jù)的質(zhì)量，本文對(duì)數(shù)據(jù)進(jìn)行如下處理：（1）剔除ST、*ST類陷入經(jīng)營困境的企業(yè)數(shù)據(jù)；（2）剔除數(shù)據(jù)異常和缺失的企業(yè)數(shù)據(jù)；（3）剔除金融類企業(yè)數(shù)據(jù)；（4）為避免異常值對(duì)統(tǒng)計(jì)結(jié)果的影響，對(duì)全部連續(xù)性變量在1%和99%水平上進(jìn)行了縮尾處理。經(jīng)過整理最終得到30 987個(gè)觀察數(shù)據(jù)。本研究中使用的數(shù)據(jù)來源于企業(yè)年報(bào)、CSMAR和CNRDS數(shù)據(jù)庫。

（二）變量設(shè)定

1.因變量：新質(zhì)生產(chǎn)力（Npro）

本文參考宋佳等[ 23 ]的研究，依據(jù)生產(chǎn)力二要素理論，從勞動(dòng)力與勞動(dòng)工具兩個(gè)維度構(gòu)建新質(zhì)生產(chǎn)力指標(biāo)體系，并利用熵值法對(duì)各指標(biāo)進(jìn)行賦值，最終得到新質(zhì)生產(chǎn)力綜合評(píng)價(jià)指標(biāo)。選擇熵值法計(jì)算新質(zhì)生產(chǎn)力的原因如下：第一，新質(zhì)生產(chǎn)力內(nèi)容豐富，單一指標(biāo)難以衡量，而熵值法能夠打破這種局限，得到更加全面的綜合評(píng)價(jià)結(jié)果；第二，依據(jù)數(shù)據(jù)本身的特征來確定權(quán)重，降低了主觀性誤差。

2.自變量：碳交易政策（DID）

自變量為碳交易試點(diǎn)政策虛擬變量（Treat）與時(shí)間虛擬變量（Post）的交乘項(xiàng)（DID）。當(dāng)企業(yè)位于首批碳交易試點(diǎn)時(shí)，Treat取值為1，否則為0。由于我國七個(gè)碳交易試點(diǎn)實(shí)施時(shí)間都在2013年下半年和2014年上半年，故本文選擇2014年為政策沖擊年份，2014年及以后為1，否則為0。

3.控制變量

本文參考已有研究，在模型中添加以下控制變量：董事會(huì)規(guī)模（Board）、企業(yè)員工數(shù)量（Labor）、獨(dú)立董事占比（Indep）、審計(jì)師治理（Big4）、股權(quán)集中度（Share）、營業(yè)收入增長率（Growth）、財(cái)務(wù)杠桿（Lev）、企業(yè)規(guī)模（Size）、公司成立年限（Age）、總資產(chǎn)凈利潤（ROA）、年度虛擬變量（Year）、行業(yè)虛擬變量（Ind）。

具體變量定義如表1所示。

（三）模型設(shè)定

為了研究碳排放政策與新質(zhì)生產(chǎn)力的關(guān)系，本文構(gòu)建了如下雙重差分模型進(jìn)行實(shí)證分析：

Nproi，t=β0+β1DIDi，t+kControlsi，t+Year+Ind+εi，t （1）

其中i代表企業(yè)，t代表年份，DID為Treat和Post的交乘項(xiàng)也就是本文的凈政策效應(yīng)，Controlsi，t為控制變量。此外，本文還控制了年份固定效應(yīng)（Year）和行業(yè)固定效應(yīng)（Ind），εi，t代表隨機(jī)擾動(dòng)項(xiàng)。

為驗(yàn)證H2和H3的路徑是否存在，本文采用溫忠麟和葉寶娟[ 24 ]的逐步回歸方法，在雙重差分模型（1）的基礎(chǔ)上建立模型（2）和（3）進(jìn)行作用機(jī)制檢驗(yàn)。

Medi，t=φ0+φ1DID+kControlsi，t+Year+Ind+εi，t （2）

Nproi，t=α0+α1DID+α2Medi，t+kControlsi，t+Year+Ind+εi，t" " （3）

其中Med代表中介變量數(shù)字化轉(zhuǎn)型（DIG）和綠色技術(shù)創(chuàng)新水平（GTI），其他變量與模型（1）一致。

四、實(shí)證結(jié)果分析

（一）主要變量描述性統(tǒng)計(jì)

從表2中可知，企業(yè)新質(zhì)生產(chǎn)力的均值（18.215）與中位數(shù)（16.936）相近，表明其服從正態(tài)分布，但最大值（52.582）與最小值（2.629）相差較大，且標(biāo)準(zhǔn)差為8.960，說明不同企業(yè)間的新質(zhì)生產(chǎn)力水平差別較大，我國新質(zhì)生產(chǎn)力仍有很大的提升空間。交乘項(xiàng)DID均值為0.332，標(biāo)準(zhǔn)差為0.471。其他變量均位于合理范圍內(nèi)。

（二）基準(zhǔn)回歸分析

碳排放權(quán)交易試點(diǎn)政策與企業(yè)新質(zhì)生產(chǎn)力的基準(zhǔn)回歸結(jié)果如表3所示。列（1）、列（2）分別是不加控制變量和加入控制變量以及同時(shí)控制年份和行業(yè)固定效應(yīng)的結(jié)果。碳交易政策（DID）的回歸系數(shù)均在1%的水平上顯著為正，表明碳排放權(quán)交易試點(diǎn)政策實(shí)施后，企業(yè)的新質(zhì)生產(chǎn)力水平明顯提升，即碳交易政策的實(shí)施能夠促進(jìn)企業(yè)新質(zhì)生產(chǎn)力發(fā)展，H1成立?？赡艿脑蚴牵冀灰自圏c(diǎn)政策的實(shí)施，會(huì)給企業(yè)帶來更大的減排壓力，基于減排成本與交易市場資源配置的考量，企業(yè)將主動(dòng)采用更高效的技術(shù)解決因碳減排帶來的外部性問題，并通過一系列創(chuàng)新技術(shù)的加持來提高自身生產(chǎn)效率，增強(qiáng)資本市場競爭力，進(jìn)而助力企業(yè)新質(zhì)生產(chǎn)力的發(fā)展。

（三）穩(wěn)健性檢驗(yàn)

1.替換因變量

新質(zhì)生產(chǎn)力度量指標(biāo)的不同，可能會(huì)對(duì)結(jié)果產(chǎn)生不同的影響。根據(jù)經(jīng)濟(jì)學(xué)理論，全要素生產(chǎn)率在一定程度上可以等價(jià)替換新質(zhì)生產(chǎn)力。因此，參考魯曉東和連玉君[ 25 ]的研究，本文采用LP法計(jì)算全要素生產(chǎn)率，并將結(jié)果重新代入模型（1）回歸。結(jié)果表明在替換因變量后，碳交易政策對(duì)企業(yè)新質(zhì)生產(chǎn)力仍有正向影響，H1仍然成立。

2.改變樣本范圍

為避免外部事件沖擊帶來的不確定性，本文將2021—2022年的數(shù)據(jù)予以剔除，從回歸結(jié)果中可以看出，碳交易政策（DID）的估計(jì)系數(shù)依舊顯著為正。

3.平行趨勢檢驗(yàn)

以碳交易政策頒布年份前一年作為基準(zhǔn)年份，并刪除基準(zhǔn)年份，繪制碳交易政策頒布前后企業(yè)新質(zhì)生產(chǎn)力的動(dòng)態(tài)效應(yīng)圖（圖1），可知政策實(shí)施前，碳交易政策的回歸系數(shù)為負(fù)且不顯著，至于current、post_1、post_2以及post_3時(shí)點(diǎn)并未出現(xiàn)顯著性，第四年（post_4）起碳交易政策的系數(shù)均在1%的水平上顯著為正，說明碳交易政策對(duì)企業(yè)新質(zhì)生產(chǎn)力的影響效果具有一定的滯后性，且政策實(shí)施前實(shí)驗(yàn)組和對(duì)照組新質(zhì)生產(chǎn)力水平的變動(dòng)趨勢支持平行趨勢假設(shè)。

4.安慰劑檢驗(yàn)

為驗(yàn)證本文實(shí)證結(jié)果并非受其他不可觀測因素干擾，通過隨機(jī)抽取政策交互項(xiàng)構(gòu)建偽政策凈效應(yīng)重新回歸。具體來說，將控制組與實(shí)驗(yàn)組重復(fù)模擬500次，且政策時(shí)間隨機(jī)給出，結(jié)果表明偽政策交乘項(xiàng)的估計(jì)系數(shù)集中分布于0附近，整體偏離碳交易政策的實(shí)際估計(jì)系數(shù)，意味著隨機(jī)分組實(shí)施的碳交易試點(diǎn)政策并未明顯促進(jìn)企業(yè)新質(zhì)生產(chǎn)力的提升，側(cè)面證實(shí)回歸結(jié)果的可靠性。

5.PSM-DID法

雖然雙重差分能夠在一定程度上避免內(nèi)生性，但不能解決樣本選擇性偏差問題，而PSM法則能夠克服這一缺陷，故本文采用傾向得分匹配雙重差分法（PSM-DID）進(jìn)行進(jìn)一步研究。具體做法為選取基準(zhǔn)回歸模型中的控制變量作為特征變量進(jìn)行平衡性檢驗(yàn)排除差異后，在共同范圍內(nèi)采用Logit模型估計(jì)，并將實(shí)驗(yàn)組與對(duì)照組進(jìn)行1■1的近鄰匹配。結(jié)果表明政策交乘項(xiàng)的估計(jì)系數(shù)依舊顯著為正，說明研究結(jié)論是穩(wěn)健的（限于篇幅，穩(wěn)健性檢驗(yàn)表略）。

（四）機(jī)制檢驗(yàn)

基于前文的理論分析，碳交易政策能夠通過加快企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型DIG（企業(yè)年報(bào)中人工智能、區(qū)塊鏈、云計(jì)算、大數(shù)據(jù)和數(shù)字技術(shù)應(yīng)用五個(gè)維度詞頻求和加1取對(duì)數(shù)）、提高綠色技術(shù)創(chuàng)新水平GTI（當(dāng)年綠色專利加1取對(duì)數(shù)）來推動(dòng)新質(zhì)生產(chǎn)力發(fā)展，為此，進(jìn)一步從定量分析層面檢驗(yàn)碳交易政策影響新質(zhì)生產(chǎn)力水平的內(nèi)在路徑，即探究“碳交易政策—數(shù)字化轉(zhuǎn)型（綠色科技創(chuàng)新）—新質(zhì)生產(chǎn)力”這一作用路徑是否成立。中介機(jī)制檢驗(yàn)的估計(jì)結(jié)果如表4所示。從表4列（1）和列（2）可知，DID和DIG的估計(jì)系數(shù)均在1%的水平上顯著為正，說明數(shù)字化轉(zhuǎn)型在碳政策對(duì)企業(yè)新質(zhì)生產(chǎn)力影響中的中介作用成立。同理，從表4列（3）和列（4）可知，DID和GTI的估計(jì)系數(shù)分別在10%和1%的水平上顯著，說明碳政策通過促進(jìn)企業(yè)綠色創(chuàng)新來提升企業(yè)新質(zhì)生產(chǎn)力的中介效應(yīng)也成立。此外，本文還對(duì)中介機(jī)制進(jìn)行了補(bǔ)充檢驗(yàn)，在Sobel檢驗(yàn)中，P值均為0，檢驗(yàn)結(jié)果表明數(shù)字化轉(zhuǎn)型和綠色技術(shù)創(chuàng)新水平的中介效應(yīng)成立。綜上，H2、H3得以驗(yàn)證。

（五）異質(zhì)性分析

1.產(chǎn)權(quán)屬性

考慮我國的制度背景，企業(yè)產(chǎn)權(quán)屬性的不同會(huì)導(dǎo)致兩類企業(yè)在經(jīng)營目標(biāo)、政策支持、社會(huì)責(zé)任等方面存在差異。國有企業(yè)能獲取更多的財(cái)政支持與政策傾斜，因此對(duì)環(huán)境規(guī)制的敏感性較弱，而非國有企業(yè)在獲取政策扶持、信貸資源方面處于劣勢，會(huì)更加注重社會(huì)責(zé)任的戰(zhàn)略資源效應(yīng)，主動(dòng)加入碳減排行列，通過自覺履行社會(huì)責(zé)任向利益相關(guān)方傳達(dá)積極信號(hào)，降低銀行信貸歧視，為企業(yè)綠色意愿的轉(zhuǎn)化落地提供更多的信貸資金的支持，提高企業(yè)創(chuàng)新水平，推動(dòng)經(jīng)濟(jì)的高質(zhì)量發(fā)展。因此，與國有企業(yè)相比，非國有企業(yè)在碳交易政策的規(guī)制下對(duì)新質(zhì)生產(chǎn)力的邊際效應(yīng)更大。為驗(yàn)證這一屬性對(duì)研究結(jié)論的影響差異，本文將產(chǎn)權(quán)性質(zhì)為國有企業(yè)時(shí)取值為1，否則取值為0，分組回歸結(jié)果如表5所示。由列（1）和列（2）可知，國有企業(yè)與非國有企業(yè)的估計(jì)系數(shù)均在1%的水平上顯著，說明不同產(chǎn)權(quán)的企業(yè)，碳交易程度越高，企業(yè)新質(zhì)生產(chǎn)力水平越高。通過對(duì)比兩者的估計(jì)系數(shù)大小以及組間系數(shù)差異檢驗(yàn)發(fā)現(xiàn)，碳交易政策對(duì)新質(zhì)生產(chǎn)力的提升效應(yīng)在產(chǎn)權(quán)性質(zhì)為非國有企業(yè)時(shí)更強(qiáng)。

2.地區(qū)屬性

碳交易政策對(duì)新質(zhì)生產(chǎn)力的影響可能會(huì)因各省份資源稟賦、經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)和交通通達(dá)性等客觀因素的差異有所不同。一方面，西部地區(qū)缺乏地理區(qū)位優(yōu)勢，與之相匹配的金融環(huán)境較差，資本配置效率較弱，企業(yè)的生產(chǎn)效率難以得到有效提升；相反，位于中東部的企業(yè)擁有良好的投資環(huán)境，并且在碳政策的引導(dǎo)下能夠吸引更多的投資流向企業(yè)低碳技術(shù)研發(fā)，有效解決企業(yè)創(chuàng)新投入不足問題，更多企業(yè)的涌入又激發(fā)市場的有效競爭，進(jìn)而提高企業(yè)的投入產(chǎn)出比率。另一方面，相較于西部地區(qū)，中東部地區(qū)的經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平較高，產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)較為合理，市場機(jī)制較為完善，信息透明度也較高，因而會(huì)執(zhí)行更嚴(yán)格的環(huán)境政策以規(guī)制因污染問題所帶來的惡劣影響。因此，與西部地區(qū)相比，中東部地區(qū)的投融資力度和環(huán)保政策的執(zhí)行力度較強(qiáng)，碳交易政策對(duì)新質(zhì)生產(chǎn)力的促進(jìn)效應(yīng)更為明顯。本文參考田建強(qiáng)和韓曉玉[ 26 ]的研究，將全樣本按照省份分為東部、中部、西部，進(jìn)而考察不同地理區(qū)位碳交易對(duì)企業(yè)新質(zhì)生產(chǎn)力影響的差異性，分組回歸結(jié)果如表5列（3）—列（5）所示?？梢娫跂|部和中部地區(qū)碳交易政策對(duì)新質(zhì)生產(chǎn)力的影響系數(shù)均為正，且在1%的水平上顯著，而在西部地區(qū)不顯著，即碳政策對(duì)企業(yè)新質(zhì)生產(chǎn)力的促進(jìn)效應(yīng)在東部和中部地區(qū)更明顯。

五、結(jié)論與建議

本文基于2012—2022年滬深A(yù)股上市企業(yè)的非平衡面板數(shù)據(jù)，實(shí)證檢驗(yàn)了碳交易政策對(duì)企業(yè)新質(zhì)生產(chǎn)力發(fā)展的影響及其作用機(jī)制。研究發(fā)現(xiàn)：碳交易政策對(duì)企業(yè)新質(zhì)生產(chǎn)力具有顯著的促進(jìn)作用，主要通過間接影響企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型、綠色創(chuàng)新提升企業(yè)新質(zhì)生產(chǎn)力發(fā)展水平。通過企業(yè)產(chǎn)權(quán)性質(zhì)和不同地區(qū)進(jìn)行異質(zhì)性分析后發(fā)現(xiàn)，碳交易政策對(duì)企業(yè)新質(zhì)生產(chǎn)力的促進(jìn)作用在非國有企業(yè)及東部和中部地區(qū)企業(yè)中表現(xiàn)更為明顯。

基于以上研究結(jié)論，本文提出如下建議：（1）完善碳政策體系建設(shè)，充分發(fā)揮市場型環(huán)境規(guī)制對(duì)企業(yè)新質(zhì)生產(chǎn)力的激勵(lì)作用。在平行趨勢檢驗(yàn)中發(fā)現(xiàn)，碳政策對(duì)新質(zhì)生產(chǎn)力的影響存在一定的滯后性，這表明我國碳政策的頂層設(shè)計(jì)還存在一定缺陷，因而需要不斷提高碳市場交易的規(guī)范性，強(qiáng)化長期監(jiān)督管理機(jī)制，尤其在當(dāng)前全國碳市場僅實(shí)現(xiàn)電力行業(yè)全覆蓋的情況下，有必要進(jìn)一步豐富碳交易的主體、種類和方式，發(fā)揮對(duì)標(biāo)企業(yè)的示范效仿作用，逐步實(shí)現(xiàn)行業(yè)全覆蓋，以保證政策效果的持續(xù)性與長久性。（2）加大企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型與綠色創(chuàng)新投入力度。企業(yè)作為市場經(jīng)濟(jì)的主體，應(yīng)秉持“誰污染誰治理”的原則，主動(dòng)承擔(dān)保護(hù)環(huán)境的責(zé)任，加大自身數(shù)字經(jīng)濟(jì)體系建設(shè)，積極開展綠色創(chuàng)新，通過提高企業(yè)社會(huì)聲譽(yù)與公眾形象，獲得更多投資者的青睞，進(jìn)而緩解企業(yè)融資約束困境，加速新質(zhì)生產(chǎn)力的形成，實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展。（3）結(jié)合我國碳市場交易的實(shí)際情況，制定差異化的碳交易標(biāo)準(zhǔn)。針對(duì)不同特征、不同地理區(qū)位的企業(yè)需要制定差異化的碳交易標(biāo)準(zhǔn)，完善碳配額與碳定價(jià)的合理分配，充分發(fā)揮市場規(guī)制與行政規(guī)制的雙重政策效應(yīng)，逐步形成中國本土化的碳市場體系，以促進(jìn)我國企業(yè)新質(zhì)生產(chǎn)力的穩(wěn)步發(fā)展。

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