8月1日關(guān)稅大限將至中國的投資機遇在哪？

美國總統(tǒng)特朗普將所謂“對等關(guān)稅”的實施時間推遲至2025年8月1日，由于中美在5月份經(jīng)貿(mào)高層會談達成共識，中美預(yù)留了90天的談判期，這個時間點大約在8月11日。首先對于美國所謂的對等關(guān)稅是怎么算出來的，特朗普團隊是采取了簡單粗暴的做法，美國單方面將某國對美貿(mào)易順差除以該國對美出口總額，得出一個百分比，再取該比例的一半作為對等關(guān)稅稅率（比如中國2024年對美順差3610億美元，對美出口5246億美元，計算得68.8%，取半為34%），同時設(shè)置了最低收取10%的限制，即若計算結(jié)果低于10%，則統(tǒng)一按10%征收（如英國、巴西等，美對這些國家存在順差或貿(mào)易平衡）。而且美國僅計算商品貿(mào)易逆差，對于美國占優(yōu)勢的服務(wù)貿(mào)易則被可以忽略。

不論怎么計算，特朗普團隊的目的是很明確的，對內(nèi)減稅，對外則是征收高額關(guān)稅，這樣來平衡美國國內(nèi)的財政收支。根據(jù)橋水基金創(chuàng)始人達利歐的測算，目前美國的財政狀況令人震驚，總債務(wù)約36至38萬億美元，年度赤字約2萬億美元（支出7萬億，收入5萬億）；年度債務(wù)發(fā)行需求約12萬億美元（1萬億利息+9萬億本金償還+2萬億新增赤字）。更嚴重的是，60%的政府支出用于社會福利項目，占收入的85%；利息支出占收入的20%；國防支出接近1萬億。這些剛性支出總計占預(yù)算的85%，相當(dāng)于收入的110%。達利歐預(yù)測，美國將采用日本模式：通過印鈔、貨幣貶值和人為壓低利率來應(yīng)對債務(wù)問題。實際上特朗普已經(jīng)數(shù)次批評美聯(lián)儲沒有快速把利率降下來，按照目前利率，美國的利息支出過萬億美元，已經(jīng)超過國防的開支了。

從中國的應(yīng)對來看，中國這一次明顯比2018年特朗普第一輪貿(mào)易戰(zhàn)時強硬多了，這背后有很多原因：一是中國的供給側(cè)結(jié)構(gòu)改革取得了很大的成果，被美國卡脖子的領(lǐng)域多數(shù)已經(jīng)突破，不怕美國的斷供，典型的是華為在芯片領(lǐng)域的突破，DeepSeek的橫空出世也打破了美國的算力壟斷；再者對美國的出口（包含轉(zhuǎn)口貿(mào)易）占比已經(jīng)大幅度的下降了；另外，中國面臨的外部因素也與2018年時大不相同，現(xiàn)在俄烏戰(zhàn)爭、以色列和伊朗的戰(zhàn)爭，以及美國和歐盟還在打貿(mào)易戰(zhàn)等，同時美國占據(jù)道德制高點的神話也已經(jīng)破滅，國際的格局對我方有利，還有通過巴基斯坦與印度0比6的戰(zhàn)機損失對比，中國的軍事實力也被全球認可，中國軍工也迎來DeepSeek時刻；最后，外資在很多領(lǐng)域已經(jīng)大幅度離開中國，無論A股還是港股美資的占比都大幅度下降。

在關(guān)稅戰(zhàn)上，4月份對等關(guān)稅出臺后，與多數(shù)國家很快跪倒不同，中國與美國強硬對抗的結(jié)局表明，一味妥協(xié)是沒用的，美國最終發(fā)現(xiàn)也離不開中國供應(yīng)鏈，特朗普一直也沒有等來北京的電話，最終只能自己妥協(xié)，重新回到談判桌前。

對于中國接下來怎么應(yīng)對，人民大學(xué)的翟東升教授提的一個觀點值得重視，就是中國在與美國談判關(guān)稅時可以采取非歧視原則，即中國可以不繼續(xù)提升美國的關(guān)稅，但美國如果對中國加征關(guān)稅，那么對中國的關(guān)稅不能高于其他國家，也就是一視同仁，不能對中國有歧視性關(guān)稅，這樣做的好處是，可以保持中國供應(yīng)鏈的競爭力，最終是美國消費者來買單加征的關(guān)稅。最終美國成為高關(guān)稅的區(qū)域，中國成為低關(guān)稅區(qū)域，越來越多的國家會更多跟中國做生意，實際上中國最近宣布海南自貿(mào)區(qū)的零關(guān)稅也有這種戰(zhàn)略意圖。

在逆全球化的背景下，中國也在積極應(yīng)對，比如以下幾個方面就是例子：

其一，軍工領(lǐng)域開始秀肌肉，巴基斯坦與印度打成0比6，是給中國軍工做的最好的廣告，這告訴全世界，體系化作戰(zhàn)才是未來戰(zhàn)爭的形式，只是去對比戰(zhàn)機的參數(shù)已經(jīng)落伍了，通過體系化作戰(zhàn)，低參數(shù)的殲10可以干掉高參數(shù)的陣風(fēng)，更不用說我們還有更先進的預(yù)警機和殲20、殲35等，相信后續(xù)中國高價值的軍火出口會完全打開局面；

其二，對外更加開放，以海南自貿(mào)區(qū)為例，經(jīng)黨中央批準，定于2025年12月18日正式啟動海南自貿(mào)區(qū)封關(guān)運作，這是向世界展示我國堅定不移擴大高水平開放的決心和信心，海南自貿(mào)港全島封關(guān)運作將實施以“‘一線’放開、‘二線’管住、島內(nèi)自由”為基本特征的自由化便利化政策制度：“一線”放開，就是將海南自貿(mào)港與我國關(guān)境外其他國家和地區(qū)之間作為“一線”，實施一系列自由便利進出舉措；“二線”管住，就是將海南自貿(mào)港與內(nèi)地之間作為“二線”，針對“一線”放開的內(nèi)容實施精準管理；島內(nèi)自由，就是在海南自貿(mào)港內(nèi)，各類要素可以相對自由流通。除了海南自貿(mào)港，還有對外國人簽證單方向放開的舉措，讓更多的外國人來中國旅游消費，也讓外國人了解更真實的中國。

其三，對內(nèi)中國也在積極的應(yīng)對。比如上馬雅魯藏布江下游水電項目，這可是中國有史以來單一最大規(guī)模的投資項目，總投資約1.2萬億元人民幣，相當(dāng)于5個三峽工程的投資體量，創(chuàng)全球單體基建項目投資之最。規(guī)劃裝機容量6000萬至7000萬千瓦（相當(dāng)于3個三峽電站），年發(fā)電量約3000億千瓦時，可滿足3億至4億人口年用電需求，由國務(wù)院新組建的副部級央企中國雅江集團（央企名錄第22位）統(tǒng)籌建設(shè)運營。總理李強親自參加開工儀式給足了這個超級項目面子。對內(nèi)還采取了反內(nèi)卷的措施，2024年7月中央政治局會議首次提出“防止‘內(nèi)卷式’惡性競爭”，2025年政府工作報告明確將“綜合整治內(nèi)卷式競爭”列為年度重點任務(wù)。2025年7月1日中央財經(jīng)委會議定調(diào)“依法依規(guī)治理企業(yè)低價無序競爭，推動落后產(chǎn)能有序退出”，直指地方保護主義與低價傾銷亂象。新修訂《反不正當(dāng)競爭法》（2025年10月15日生效）首次將“低于成本價銷售”定為違法行為，為遏制價格戰(zhàn)提供法律武器。相比2015年供給側(cè)改革聚焦上游國企，本輪反內(nèi)卷覆蓋中下游民企主導(dǎo)行業(yè)，更強調(diào)破除地方政府GDP依賴與債務(wù)矛盾，推動全國統(tǒng)一大市場建設(shè)。另外，對內(nèi)采取財政補貼方式刺激消費，通過發(fā)行超長期國債3000億，對家電、手機、汽車等領(lǐng)域補貼刺激消費。

筆者認為未來的投資機會就蘊含在以上中國應(yīng)對舉措中，而這些投資機會還沒有被市場充分挖掘。