上海發(fā)展多支柱養(yǎng)老保險的路徑分析與政策選擇

摘要：近年來上海大力發(fā)展多支柱養(yǎng)老保險體系，致力于健全更加公平更可持續(xù)的多層次社會保障制度體系?；诘谝恢е攫B(yǎng)老保險基金、第二支柱企業(yè)年金和職業(yè)年金、第三支柱個人養(yǎng)老金和商業(yè)養(yǎng)老保險的問題分析，借鑒國際經驗，提出了相應的政策建議：一是提出延遲退休年齡的配套政策選擇，健全完善基礎養(yǎng)老金待遇計發(fā)公式，構建適合我國國情的基本養(yǎng)老金自動調整公式；二是從政策設計方面推動企業(yè)年金的進一步發(fā)展，降低社保繳費率，切實減輕企業(yè)負擔，推動企業(yè)年金制度同步發(fā)展，加強政策配套力度，提升政策激勵效應；三是提高個人養(yǎng)老金的稅優(yōu)額度，擴大個人養(yǎng)老金覆蓋面，進一步改革個人賬戶制，提高個人養(yǎng)老金的長期投資回報率，增強個人養(yǎng)老金制度的吸引力。

關鍵詞：基本養(yǎng)老保險；延遲退休；自動調整機制；企業(yè)年金；職業(yè)年金

DOI：10.3969/j.issn.1674-7739.2025.01.007

一、背景

黨的二十屆三中全會指出“加快發(fā)展多層次多支柱養(yǎng)老保險體系，擴大年金制度覆蓋范圍，推行個人養(yǎng)老金制度。發(fā)揮各類商業(yè)保險補充保障作用”。2024年是實施“十四五”規(guī)劃的關鍵一年，也是習近平總書記在上海提出人民城市重要理念五周年。2023年，上海全面放開靈活就業(yè)人員在滬參加職工基本養(yǎng)老保險的限制，推進個人養(yǎng)老金試點，穩(wěn)步調整養(yǎng)老金待遇；大力發(fā)展多層次、多支柱養(yǎng)老保險體系，做好漸進式延遲法定退休年齡的實施工作，健全社會保險待遇確定和調整機制；組織實施好企業(yè)年金、個人養(yǎng)老金制度，積極推動企業(yè)年金與職業(yè)年金發(fā)展，支持發(fā)展商業(yè)養(yǎng)老保險，全面深化重大制度改革，健全更加公平、可持續(xù)的多層次、多支柱養(yǎng)老保險體系。

由于2016年上?！版?zhèn)保”制度調整納入“職?！被颉俺青l(xiāng)居?！保省奥毐！焙汀俺青l(xiāng)居?！背蔀樯虾ｐB(yǎng)老保險體系僅有的兩個主體。其中，“職?！敝贫雀采w機關、事業(yè)和企業(yè)人員三個群體，涉及人數(shù)眾多、基金規(guī)模較大，其運行情況是影響上海市養(yǎng)老保險制度可持續(xù)發(fā)展的重中之重。因此，上海市養(yǎng)老保險制度可持續(xù)發(fā)展關鍵取決于城鎮(zhèn)職工養(yǎng)老保險基金的可持續(xù)發(fā)展情況。

二、第一支柱：基本養(yǎng)老保險基金

（一）存在的問題

1. 預期壽命的大幅提高，使得延遲退休年齡成為必要

截至2024年12月31日之前，我國現(xiàn)行法定退休年齡仍為20世紀50年代確定的，即女工人50周歲、女干部55周歲、男職工60周歲，70多年來一直沒有變化。然而在此70多年里，我國人均預期壽命從新中國成立初期的40歲左右，大幅提高到目前的78.6歲，上海預期壽命更是達到83歲。人口快速老齡化與退休潮對養(yǎng)老金帶來支付壓力，預期壽命的大幅提高，使得延遲退休年齡成為必要。從2025年1月1日起，我國首次延遲退休年齡政策開始實施。

2. 養(yǎng)老保險待遇連續(xù)上漲導致待遇預期高，出現(xiàn)在崗職工工資和退休金“倒掛”現(xiàn)象

我國人社部自2005年以來每年發(fā)布《關于調整退休人員基本養(yǎng)老金的通知》，對職工基本養(yǎng)老保險金待遇水平進行了連續(xù)20年的調整。養(yǎng)老金“20連漲”大幅提高了退休者對于養(yǎng)老金待遇的預期，從而形成福利依賴，增加財政壓力。經過養(yǎng)老金“20連漲”，退休人員養(yǎng)老金待遇水平已經大幅度提高，導致一些老年人選擇提前退休，出現(xiàn)在崗職工工資和退休金“倒掛”現(xiàn)象，挫傷了在職員工尤其是年輕員工的積極性，影響代際公平和社會公平。

3.養(yǎng)老金調整的掛鉤指標不夠清晰，調整辦法尚未形成穩(wěn)定機制

目前，上海養(yǎng)老金調整按統(tǒng)一標準普加，再按照繳費年限和本人養(yǎng)老金基數(shù)對領取待遇人員提高養(yǎng)老金。但每年在確定養(yǎng)老金調整水平時均需綜合考慮各類因素并加以平衡，客觀上存在一定的人為因素。同時，養(yǎng)老金的“非機制化增長”導致無法科學估算本市基本養(yǎng)老保險基金的可持續(xù)性狀況。養(yǎng)老金調整長期以來一直存有機制，但調整機制中的指標難以清晰量化，同時受政策因素影響，養(yǎng)老金的調整額度具有隨意性。養(yǎng)老金歷年的調整機制經過了幾次變化，調整幅度方面始終缺乏穩(wěn)定的長效機制，更難以體現(xiàn)對繳費人群“多繳多得、長繳多得、晚領多得”的基本原則。

鑒于近年來經濟增速波動和人口負增長與老齡化，人們自我調節(jié)了對基本養(yǎng)老金調整力度和節(jié)奏的預期，共識也在增加，使得我國具有建立基本養(yǎng)老金“自動調整機制”的條件。近年來，作為應對經濟增長趨緩和人口老齡化影響的一大舉措，多數(shù)發(fā)達國家陸續(xù)建立了公共養(yǎng)老金自動調整機制，以便減少公共養(yǎng)老金待遇調整的政治阻力，這為我們健全基本養(yǎng)老金待遇調整機制提供了有益借鑒。

（二）國際經驗

1．經合組織國家延遲退休年齡的經驗

（1）實行彈性退休年齡政策，設定退休年齡窗口期和激勵機制

經合組織國家彈性退休政策首先設定退休年齡窗口期，涉及三個退休年齡：一是法定退休年齡，即勞動者正常情況下領取全額養(yǎng)老金的退休年齡；二是最低退休年齡，即勞動者最低可以領取養(yǎng)老金的年齡；三是最晚退休年齡，即勞動者開始領取養(yǎng)老金的最晚年齡。其次，限定提前退休的資格條件。第三，為鼓勵延遲退休，限制提前退休，設定了提前退休的懲罰措施和延遲退休的激勵機制，即“早減晚增”和“增多減少”的彈性養(yǎng)老金計發(fā)機制，如德國對每提前一年，養(yǎng)老金減少3.6%；每延遲一年，養(yǎng)老金增加6%。

（2）分階段、漸進式提高正常退休年齡，縮小男女退休年齡差距

國家為了應對人口老齡化的挑戰(zhàn)，通過延遲法定退休年齡來增強公共養(yǎng)老金的財務可持續(xù)性。目前，經合組織各國的平均退休年齡已經提高到接近65歲，并在未來要進一步延長到接近67歲。日本2021年開始實施的《改正高年齡者雇傭安定法》把企業(yè)員工的退休年齡從65歲延遲到70歲。根據(jù)人口預期壽命變化、人口老齡化水平和勞動力市場結構，大多數(shù)經合組織國家分階段、漸進式提高正常退休年齡，縮小男女退休年齡的差距。

（3）設定改革方案的過渡期和實施期，小步慢推完成延遲退休改革目標

大多數(shù)經合組織國家為了達其延遲退休年齡的改革目標，設定了比較長的改革方案過渡期。改革方案的過渡期是從延遲退休年齡改革方案提出的年份到改革方案開始實施的年份。在改革方案的過渡期內，不實施延遲退休年齡。在改革方案的過渡期結束之后，小步提高退休年齡，通常每年只延遲幾個月，直到達到延遲退休年齡的目標。

2.經合組織國家實施公共養(yǎng)老金自動調整機制的經驗

目前三分之二的經合組織國家已經建立了公共養(yǎng)老金自動調整機制，自動調整機制有以下優(yōu)勢：一是待遇自動調整機制根據(jù)相關可測量指標的變動自動調整，與政府臨時調整政策相比，自動調整機制更具可預測性，更為及時，在一定程度上減少了養(yǎng)老金系統(tǒng)調整的政治壓力。二是調整幅度更小、更為頻繁，減少了對制度大幅調整的需要，降低了制度變革成本，減輕了對社會帶來的不利沖擊。三是更好應對人口老齡化的沖擊，更適應人口老齡化對養(yǎng)老保險基金收支的沖擊。四是有助于勞動者提前了解自己退休后的養(yǎng)老金待遇和調整狀況，提高勞動者對養(yǎng)老金待遇的理性預期，有意識地進行其他的養(yǎng)老規(guī)劃（如第三支柱的個人養(yǎng)老金計劃）。在經合組織國家中，德國和日本對于養(yǎng)老金自動調整的政府作用相對較強，法定養(yǎng)老保險的職能與我國接近；芬蘭的自動調整機制最有效，這三個國家的基本養(yǎng)老金自動調整機制經驗值得我們借鑒。

（1）德國公共養(yǎng)老金自動調整機制

作為世界上最早建立社會保障體系的國家，德國養(yǎng)老保險制度體系完備，運行良好。其第一支柱法定公共養(yǎng)老金制度實施現(xiàn)收現(xiàn)付制（PAYG），公共養(yǎng)老金待遇水平取決于初始養(yǎng)老金和養(yǎng)老金待遇調整指數(shù)。德國養(yǎng)老金自動調整機制引入“可持續(xù)因子”，將外部系統(tǒng)性風險內化為一種內部彈性機制，這一自動調整機制不僅有利于養(yǎng)老金系統(tǒng)的財務可持續(xù)性，也是養(yǎng)老金政策非政治化的體現(xiàn)。

（2）日本公共養(yǎng)老金自動調整機制

日本在文化上與我國相似度高，日本面臨嚴重少子化和深度老齡化對養(yǎng)老基金可持續(xù)性的沖擊，建立了基本養(yǎng)老金自動調整機制，也值得我們借鑒。日本綜合考慮勞動人口減少和平均壽命延長等因素，引入“宏觀經濟指數(shù)”，旨在通過適度降低養(yǎng)老金待遇水平，來穩(wěn)定養(yǎng)老金財務狀況。日本宏觀經濟指數(shù)通過代際分擔機制來調控繳費率和公共養(yǎng)老金待遇水平，即當人口老齡化水平提高導致養(yǎng)老金制度贍養(yǎng)負擔加重、養(yǎng)老基金收支缺口增加時，一方面通過上調繳費率來彌補部分缺口，由在職勞動者承擔；另一方面通過下調養(yǎng)老金待遇增長率來化解部分缺口，由退休者承擔。這樣，人口老齡化對養(yǎng)老基金收支缺口的風險就內化了，此后每年在削減待遇時就無須再經由法律程序，大大減少了政治阻力。

（三）政策建議

1.延遲退休年齡的配套政策選擇

延遲退休是應對上海人口老齡化對職工養(yǎng)老保險基金壓力的最直接有效辦法。2024年9月13日，全國人大常委會表決通過《關于實施漸進式延遲法定退休年齡的決定》，明確提出堅持小步調整、彈性實施、分類推進、統(tǒng)籌兼顧的原則，設定了三個關鍵時間點：從2025年1月1日起，延遲退休政策正式實施；從2030年1月起，養(yǎng)老保險最低繳費年限從原來的繳滿15年逐步提高到20年；到2039年12月，新政策完全實施，即男性統(tǒng)一63歲退休，女干部58歲、女工人55歲退休，且必須繳滿20年養(yǎng)老保險。漸進式延遲法定退休年齡有助于更好地釋放人力資源紅利，增加勞動力有效供給，積極應對我國人口老齡化。

建議下一步推進城鎮(zhèn)職工基本養(yǎng)老保險“中央統(tǒng)收統(tǒng)支”意義上的全國統(tǒng)籌。建立我國正常退休年齡與預期壽命掛鉤的自動調整機制；進一步完善現(xiàn)有的《中華人民共和國勞動法》關于老年人再就業(yè)的法律條文，對雇傭老年人的企業(yè)給予減稅獎勵、貸款優(yōu)惠或資金補貼，用經濟手段來激勵企業(yè)繼續(xù)雇傭老年人，同時鼓勵企業(yè)加強老年友好型工作環(huán)境和企業(yè)文化。我國平均壽命長，低齡老人數(shù)量龐大，開發(fā)老年人力資源、激發(fā)老齡社會人力資本紅利、鼓勵老年人就業(yè)成為積極應對人口老齡化的重要戰(zhàn)略，通過立法消除對老年勞動者就業(yè)的年齡歧視，出臺老年就業(yè)保護細則。

2.健全完善基礎養(yǎng)老金待遇計發(fā)公式

退休者的基本養(yǎng)老金待遇水平取決于初始養(yǎng)老金和養(yǎng)老金待遇調整指數(shù)，初始養(yǎng)老金是新退休者依據(jù)養(yǎng)老金待遇計發(fā)公式確定的養(yǎng)老金水平。新退休者開始申領基本養(yǎng)老金后，每年養(yǎng)老金調整指數(shù)將影響其待遇水平的變化。因此，養(yǎng)老金待遇計發(fā)公式和每年養(yǎng)老金調整指數(shù)就決定了退休者的基本養(yǎng)老金水平。

然而，隨著預期壽命延長、人口快速老齡化以及2022年1月1日我國開始實施基本養(yǎng)老保險全國統(tǒng)籌，養(yǎng)老金主要參數(shù)發(fā)生了重大變化，需要進一步健全完善現(xiàn)行的基礎養(yǎng)老金計發(fā)公式。

3.構建適合我國國情的基本養(yǎng)老金自動調整公式

養(yǎng)老金調整政策將直接影響?zhàn)B老保險基金出現(xiàn)收支缺口的時間。面對經濟增速減緩帶來的繳費增長壓力和人口老齡化帶來的支出增加，我們應綜合考慮并借鑒德國基本養(yǎng)老金自動調整機制的“可持續(xù)因子”、日本的“宏觀經濟指數(shù)”和芬蘭的“工資物價因子”的成功經驗，構建適合我國的基本養(yǎng)老金自動調整公式。如何構建基本養(yǎng)老金自動調整公式，有以下兩個方案可供選擇。

一是引入“宏觀經濟指數(shù)”。

PIt = α· " "+β· " " " -（⊿LN+⊿EL）

其中，PIt為退休者基本養(yǎng)老金在t年的增長率，wt-1為上年的社會平均工資，CPIt-1為上年的物價指數(shù)，α和β分別為工資變化和物價變化的權重比例系數(shù)（系數(shù)α和β的權重比例大小，在勞動者和退休者之間進行風險分配，如芬蘭取值20%的工資指數(shù)變動和80%的物價指數(shù)變動，讓退休者承擔比勞動者更小的風險），⊿LN為基本養(yǎng)老金參保人數(shù)變化率，⊿EL為平均預期壽命變化率，⊿LN+⊿EL之和即為宏觀經濟指數(shù)。

二是引入“工資物價因子”和“可持續(xù)因子”。

PIt = α· " "+β· " " "· " " " 1-γ·

其中，PIt為退休者基本養(yǎng)老金在t年的增長率，wt-1為上年的社會平均工資，CPIt-1為上年的物價指數(shù)，α和β分別為工資變化和物價變化的權重比例系數(shù)，CRt-1為上年的基本養(yǎng)老金繳費率，PCRt-1為上年的制度贍養(yǎng)率，系數(shù)γ是勞動者和退休者的責任分攤因子（如果為0，則調整成本落在繳費者身上；如果為1，則調整成本落在養(yǎng)老金領取者身上）。

在以上兩項政策選擇中，都需要引入養(yǎng)老金保護機制：當PIt?0時，自動觸發(fā)保護機制，即不調整當年基本養(yǎng)老金待遇，以確?；攫B(yǎng)老金不會負增長。

三、第二支柱：企業(yè)年金和職業(yè)年金

上海企業(yè)年金建立較早，經過20多年的發(fā)展，市場規(guī)模穩(wěn)步擴大，參與企業(yè)和覆蓋職工數(shù)也逐漸增加。到2021年底，上海市企業(yè)年金參保單位10757家，從業(yè)人員148.98萬人，企業(yè)年金基金1122.86億元，企業(yè)年金規(guī)?？傮w呈上升趨勢，目前由長江養(yǎng)老保險公司管理運作。但從近幾年的縱向變化和與全國的橫向比較看，上海企業(yè)年金發(fā)展穩(wěn)中有升，但在全國的同期占比呈回落趨勢。伴隨職工工資水平的增長，企業(yè)年金的平均繳費率水平呈下降趨勢；年金參與企業(yè)發(fā)展速度緩慢，行業(yè)分布眾多且不均衡，這在一定程度阻礙了企業(yè)年金計劃作為養(yǎng)老保險第二支柱的普遍發(fā)展，使企業(yè)年金進一步擴大覆蓋面面臨企業(yè)繳費能力的巨大挑戰(zhàn)。

2015年出臺的職業(yè)年金制度旨在消除原來機關事業(yè)單位退休制度與企業(yè)職工基本養(yǎng)老保險的雙軌制問題。近幾年職業(yè)年金發(fā)展速度快于企業(yè)年金，第二支柱內部出現(xiàn)一定程度的結構不均衡。這主要是由于職業(yè)年金屬于強制實施，且繳費來源于財政資金，穩(wěn)定性高；而企業(yè)年金屬于企業(yè)自愿建立，與實體經濟形勢等多種因素密切相關，若遇到經營虧損等情況，可能階段性降低或中止繳費，減緩基金積累。此外，職業(yè)年金統(tǒng)一執(zhí)行單位8%、個人4%的繳費比例，合計12%；而企業(yè)年金雖然規(guī)定了12%的上限，但實際有相當一部分企業(yè)和職工的繳費比例合計不足12%。

（一）存在的問題

1. 企業(yè)對加入企業(yè)年金制度的認知度較低，參與意愿低

目前企業(yè)年金的制度設計是企業(yè)自愿建立，必然有部分從業(yè)者被排除在外。部分公眾對企業(yè)年金的定位和功能認識不足，中小企業(yè)把建立年金更多地看成增加企業(yè)負擔，影響了企業(yè)年金的發(fā)展。機關事業(yè)單位職業(yè)年金的建立對企業(yè)年金建立存在一定的刺激作用，但擴大企業(yè)年金的覆蓋面仍困難重重。

2. 繳費過高影響企業(yè)競爭力

企業(yè)年金所需費用由企業(yè)和職工雙方共同承擔繳費義務，其中企業(yè)繳費不超過本企業(yè)職工工資總額的8%，企業(yè)和職工個人繳費合計不超過本企業(yè)職工工資總額的12%。企業(yè)年金作為養(yǎng)老的第二支柱可以進一步保障職工的基本養(yǎng)老生活，但是企業(yè)繳費比例較高會降低參保企業(yè)的積極性，影響企業(yè)年金的發(fā)展。

3. 企業(yè)年金稅收優(yōu)惠政策吸引力降低

年金的稅收優(yōu)惠力度相較于其繁雜的程序，對企業(yè)的吸引力不大。由于企業(yè)年金的建立是企業(yè)自愿行為，政府沒有強有力的政策推動抓手，面對有能力建立的企業(yè)，政府也沒有有效方法讓其建立，使優(yōu)惠政策難以發(fā)揮出應有的效果。

（二）政策建議

1. 從政策設計方面推動企業(yè)年金的進一步發(fā)展

在職業(yè)年金建立背景下，要研究解決如何平衡職業(yè)年金與企業(yè)年金之間新的不公平問題。抓住職業(yè)年金建立的契機，力爭做到職業(yè)年金與企業(yè)年金并舉發(fā)展。在亟須擴大中小企業(yè)企業(yè)年金覆蓋面背景下，應圍繞增強制度的靈活性，降低中小企業(yè)的參與門檻，加強政策研究和出臺，推動企業(yè)年金制度的進一步發(fā)展。

2. 降低社保繳費率，切實減輕企業(yè)負擔，推動企業(yè)年金制度同步推進

上海市大量企業(yè)使用外來從業(yè)人員，企業(yè)的社保繳費負擔不斷增加，已嚴重影響企業(yè)利潤水平。要在保持中小企業(yè)競爭力的基礎上進一步推動企業(yè)年金的發(fā)展，亟須通過降低基本保險的繳費率釋放企業(yè)年金繳費空間，提升企業(yè)的年金繳費能力，推動企業(yè)年金擴大覆蓋面。

3. 加強政策配套力度，提升政策激勵效應

通過開發(fā)企業(yè)評價等新手段，尋找政府推進企業(yè)年金發(fā)展的有力抓手。通過政府的宣傳和引導，使稅收優(yōu)惠政策可以發(fā)揮作用。

四、第三支柱：個人養(yǎng)老金和商業(yè)養(yǎng)老保險

2022年4月，國務院辦公廳印發(fā)《關于推動個人養(yǎng)老金發(fā)展的意見》，明確個人可自愿參加個人養(yǎng)老金制度。這是我國完善養(yǎng)老金三支柱體系的重大舉措，對于完善我國多層次、多支柱養(yǎng)老金體系、積極應對人口老齡化壓力具有深遠意義。個人養(yǎng)老金與商業(yè)養(yǎng)老金融共同構成了養(yǎng)老保險第三支柱。個人養(yǎng)老金是國家關于第三支柱的制度性安排，實行個人賬戶制度，繳費完全由參加人個人自愿承擔。參加人每年繳納個人養(yǎng)老金的上限為1.2萬元。個人商業(yè)養(yǎng)老保險是在國家稅收優(yōu)惠之外，個人自我進行的各類養(yǎng)老儲蓄和投資行為。上海是個人養(yǎng)老金制度先行的城市之一，截至2024年11月底，上海市個人養(yǎng)老金賬戶累計繳費約124億元，在全國位于領先地位。

（一）存在的問題

1. 個人養(yǎng)老金政策的激勵作用有限

目前，個人養(yǎng)老金政策規(guī)定的每年繳納個人養(yǎng)老金1.2萬元上限的稅優(yōu)額度，其激勵作用有限，統(tǒng)一稅收優(yōu)惠政策未能充分考慮不同群體存在收入水平和繳費能力的客觀差異，根據(jù)參保政策、個稅起征點和專項附加扣除政策，部分人群無法享受稅收優(yōu)惠，而稅前扣除1000元對高收入人群的吸引力非常有限，對部分中高收入人群缺乏激勵作用。

2. 個人養(yǎng)老金覆蓋面有限

2022年11月，個人養(yǎng)老金制度正式在北京、上海等36個城市（地區(qū)）先行實施。2024年4月，全面推進個人養(yǎng)老金制度的實施。截至2023年底，全國36個城市（地區(qū)）個人養(yǎng)老金試點中，開立個人養(yǎng)老金賬戶人數(shù)只有5000萬，個人養(yǎng)老金覆蓋面有限。

3. 個人養(yǎng)老金投資回報有限

個人養(yǎng)老金資金賬戶的資金，可以自主購買符合規(guī)定的銀行理財、儲蓄存款、商業(yè)養(yǎng)老保險、公募基金等金融產品。通過這一賬戶購買金融產品，可以享受一定的稅收優(yōu)惠，這也是政府鼓勵和引導大眾參與第三支柱養(yǎng)老保險的措施之一。但是近年短期來看，個人養(yǎng)老金投資回報率低，尤其是有些投資公募基金的個人養(yǎng)老金賬戶甚至出現(xiàn)較大幅度的虧損。

（二）政策建議

1. 提高個人養(yǎng)老金的稅優(yōu)額度，以擴大個人養(yǎng)老金覆蓋面

鑒于目前每年繳納個人養(yǎng)老金1.2萬元上限的稅優(yōu)額度相較于上海中高等收入群體的工資水平偏低，且上海月收入達到1.5萬元以上的群體規(guī)?；鶖?shù)相對較大，上海參加個人養(yǎng)老金的潛在群體具備相當規(guī)模。因此，建議在政策上提高繳納個人養(yǎng)老金1.2萬元的上限及稅優(yōu)額度，將中高等收入水平的群體和機關事業(yè)單位人員作為重點對象，進行宣傳和動員其參與。

2. 進一步改革個人賬戶制，以擴大個人養(yǎng)老金覆蓋面

建議未來實行個人賬戶制改革，加強多層次養(yǎng)老金制度間的銜接。以第三支柱個人養(yǎng)老金個人資金賬戶為基礎，依次向第二支柱的企業(yè)年金和職業(yè)年金、第一支柱的個人賬戶部分擴展打通，允許“零支柱”的居保個人賬戶轉入第三支柱養(yǎng)老金賬戶，甚至允許已無購房需求的職工將其住房公積金賬戶資金轉入第三支柱養(yǎng)老金賬戶，進一步擴大第三支柱覆蓋面，形成基于個人的唯一養(yǎng)老金個人賬戶。這樣使得養(yǎng)老金多支柱協(xié)同發(fā)展，匯聚積累養(yǎng)老資金，形成巨大的投資運營資金規(guī)模優(yōu)勢。鼓勵企業(yè)為職工個人參加個人養(yǎng)老金制度提供補貼或匹配繳費，以增強個人養(yǎng)老金制度的吸引力。

3. 運用上海金融機構資源富集的優(yōu)勢，提高個人養(yǎng)老金的長期投資回報率

由于個人養(yǎng)老金的運作周期長，個人養(yǎng)老金投資必須兼顧安全性和收益性。上海金融機構資源富集，為個人養(yǎng)老金發(fā)展提供了有利的外部條件。應充分發(fā)揮市場化金融機構相對發(fā)達的區(qū)位優(yōu)勢，引導保險、證券、銀行等各類機構針對不同群體設計不同類型的產品，給予個人養(yǎng)老金參與者更多選擇。通過市場化競爭，提升個人養(yǎng)老金作為耐心資本的長期投資回報率；而個人養(yǎng)老金長期投資回報率的提高，將促使更多人參與其中，從而擴大其覆蓋面，形成良性循環(huán)，這將有助于第三支柱在提升國民收入、促進共同富裕方面發(fā)揮重要作用。

2024年12月12日，人社部等五部門發(fā)布《關于全面實施個人養(yǎng)老金制度的通知》，自12月15日起，將個人養(yǎng)老金制度從36個先行城市（地區(qū)）推開至全國。個人養(yǎng)老金具有長期性、持續(xù)性和規(guī)模性，通過多管齊下、穩(wěn)健投資資本市場實現(xiàn)保值增值，提高個人養(yǎng)老金制度的吸引力。個人養(yǎng)老金制度在全國的實施，補齊了第三支柱養(yǎng)老保險的短板，有利于在一、二支柱的基礎上，再增加一份養(yǎng)老積累，進一步提高老年收入水平和生活質量，有利于積極應對人口老齡化。

說明：本文系研究闡釋黨的十九屆六中全會精神國家社科基金重大項目“以深化改革促進全體人民共同富裕研究”（項目編號：22ZDA030）子課題“促進共同富裕的基本社會保障制度改革研究”的階段性成果。

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Path Analysis and Policy Options for the Development of Shanghai Multi-pillar Pension System

Xiao Yanhua

（Institute of Economics， Shanghai Academy of Social Sciences， Shanghai 200020， China）

Abstract： In recent years， Shanghai has been vigorously developing multi-pillar pension system， so as to improve a more fair and sustainable multi-level social security system. Based on the analysis of the issues of the first pillar basic pension fund， the second pillar enterprise annuity and occupational annuity， the third pillar personal pension and commercial endowment insurance， this paper draws on international experience and puts forward corresponding policy suggestions： （1） The supporting policy options for delaying retirement age， improvement of basic pension treatment formula， and construction of automatic adjustment formula of basic pension suitable for China's national conditions. （2） Promote the further development of enterprise annuities from the perspective of policy design， strengthen policy matching， and improve the policy stimulus effect. （3）Raise the preferential tax amount of personal pensions so as to expand its coverage， further reform the personal account system， improve the long-term return on investment of personal pensions， making it more appealing.

Key words： basic pension; delayed retirement age; automatic adjustment mechanism; corporate annuity; occupational annuity; personal pensions

■責任編輯：許 "丹