老牌基金公司東吳爆款時(shí)代押錯(cuò)人昔日明星基金產(chǎn)品如今面目全非

張桔

爆款權(quán)益時(shí)代，明星基金經(jīng)理逐漸被日益增多的基民捧上了天，直接造就了張坤、劉格菘、王宗合等人的江湖封神，但牛年以來(lái)的市場(chǎng)大幅調(diào)整，以及機(jī)構(gòu)抱團(tuán)股的集體大跌，讓多位爆款基金經(jīng)理遭遇到投資者的口誅筆伐，甚至有的還因此暫時(shí)中止了自己的基金經(jīng)理生涯，如東吳基金的彭敢就是其中一位。

天天基金網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，早年寶盈四小龍之一的彭敢是從2017年7月中旬開(kāi)始在東吳基金管理產(chǎn)品的，執(zhí)掌的產(chǎn)品有東吳嘉禾優(yōu)勢(shì)和東吳雙三角。今年1月22日，彭敢先卸任了東吳雙三角股票，后又于3月1日從東吳嘉禾優(yōu)勢(shì)基金經(jīng)理崗位上退下，就此結(jié)束了東吳時(shí)代的基金經(jīng)理生涯。對(duì)此，上海一位不愿具名的基金分析師點(diǎn)評(píng)：“縱然投資經(jīng)驗(yàn)豐富，但彭敢在結(jié)構(gòu)性市場(chǎng)行情中還是少了一份對(duì)于景氣行業(yè)的堅(jiān)持。”

那么，作為一家規(guī)模排名靠后的基金公司，東吳基金在迅速褪去彭敢的光環(huán)后，接下來(lái)要力捧何人呢？

明星基金經(jīng)理彭敢寶盈時(shí)代封神轉(zhuǎn)戰(zhàn)東吳基金整體表現(xiàn)平平

作為公募圈中從業(yè)接近10年的老將，多數(shù)資歷稍老一點(diǎn)的基金投資者都會(huì)對(duì)“寶盈四小龍”有所耳聞，作為當(dāng)時(shí)的投資總監(jiān)，彭敢與蓋俊龍、楊凱、張小仁一起成就了寶盈權(quán)益類產(chǎn)品歷史上的黃金歲月。其在2015年時(shí)，所管理的寶盈新價(jià)值一戰(zhàn)成名，一舉問(wèn)鼎當(dāng)年的年度狀元。2017年1月，彭敢從寶盈基金離職，加盟了總部位于上海的東吳基金，同年7月開(kāi)始管理東吳嘉禾優(yōu)勢(shì)，12月開(kāi)始管理東吳雙三角。

不知是否是轉(zhuǎn)換平臺(tái)后的水土不服，寶盈時(shí)期的神跡并未在東吳時(shí)代顯現(xiàn)，彭敢入職東吳后所掌管的產(chǎn)品凈值表現(xiàn)一直不振，以2020年的情況為例，東吳嘉禾優(yōu)勢(shì)全年的凈值增長(zhǎng)率僅為46.59%，在同類985產(chǎn)品中排名第684位，而最新的年化收益僅約為10.41%，在同類46只基金中排名第45位。類似的，東吳雙三角的凈值表現(xiàn)也平平，自2019年開(kāi)始就連續(xù)排在同類產(chǎn)品后二分之一位置。

問(wèn)題究竟出在哪里？以彭敢3月1日剛剛卸任的東吳嘉禾優(yōu)勢(shì)為例，《紅周刊》記者統(tǒng)計(jì)其最近的四份財(cái)報(bào)，發(fā)現(xiàn)彭敢雖然還保留著對(duì)成長(zhǎng)股的投資熱情，但所選標(biāo)的卻沒(méi)有幾大熱門賽道中的龍頭標(biāo)的。此外，其組合的換手率也相對(duì)較高，十大重倉(cāng)股2020年四個(gè)季度均在的只有特銳德和四維圖新，其中，四維圖新去年市場(chǎng)上漲中還下跌了11.37%。

從其他重倉(cāng)標(biāo)的變遷來(lái)看，或許彭敢最大的失誤就是對(duì)白酒、醫(yī)藥、科技、新能源等熱門賽道的布局存在明顯失誤。2020年四份季報(bào)中，竟然沒(méi)有一只白酒股，而對(duì)于醫(yī)藥股，也只是在一季度重倉(cāng)了思創(chuàng)醫(yī)惠。即使是科技和新能源兩條賽道，重倉(cāng)的也基本不是細(xì)分賽道龍頭，且持股比例較低，對(duì)組合貢獻(xiàn)稀少。2020年下半年，雖然彭敢開(kāi)始重倉(cāng)比亞迪，但該股在三、四季度的持倉(cāng)占凈值比也分別僅有3.55%和3.78%，對(duì)基金組合貢獻(xiàn)仍杯水車薪。

或是產(chǎn)品業(yè)績(jī)的表現(xiàn)一般，投資者選擇用腳來(lái)投票。截至去年12月31日，東吳嘉禾優(yōu)勢(shì)的規(guī)模大約有4.48億元，東吳雙三角的規(guī)模大約有0.27億元。

老將陳軍重新聚焦舊部能否力挽狂瀾尚存疑問(wèn)

在彭敢黯然結(jié)束東吳時(shí)代的同時(shí)，同樣昔日曾經(jīng)供職于寶盈的美女基金經(jīng)理胡啟聰?shù)臇|吳職業(yè)前景也變得撲朔迷離。天天基金網(wǎng)的資料顯示，當(dāng)年胡啟聰曾在寶盈任投資部秘書，后在東吳擔(dān)任基金經(jīng)理，目前不滿兩年。

1月22日，胡啟聰與彭敢一起卸任了東吳雙三角基金經(jīng)理職位。雖然目前她還管理著東吳嘉禾優(yōu)勢(shì)，但從公司公告來(lái)看，東吳嘉禾優(yōu)勢(shì)于3月1日已經(jīng)增聘了基金經(jīng)理鄔煒。鄔煒是

追隨陳軍從中銀基金投奔而來(lái)的，其過(guò)往的任職經(jīng)歷并沒(méi)有太多亮點(diǎn)。在中銀期間，鄔煒曾管理過(guò)五只基金產(chǎn)品，但最好的任職回報(bào)卻僅有20.16%，其中還有3只產(chǎn)品均以任職回報(bào)為負(fù)收?qǐng)觥?/p>

目前來(lái)看，東吳基金主動(dòng)權(quán)益團(tuán)隊(duì)中的基金經(jīng)理還有陳軍、劉元海、趙梅玲、徐嶒、劉瑞等人。其中，陳軍是來(lái)自于中銀基金的老將，而從業(yè)時(shí)間最短的劉瑞也有接近三年時(shí)間。整體上看，這一團(tuán)隊(duì)是不存在初出茅廬的新秀。然而遺憾的是，這些人中并沒(méi)有出現(xiàn)能夠獨(dú)當(dāng)一面的爆款基金經(jīng)理。天天基金網(wǎng)顯示，除了陳軍外，其他人在管產(chǎn)品多數(shù)規(guī)模均乏善可陳。

陳軍是東吳基金現(xiàn)任的常務(wù)副總，從業(yè)經(jīng)驗(yàn)超過(guò)13年。去年11月11日，跳槽過(guò)來(lái)的他首只產(chǎn)品東吳興享成長(zhǎng)雖然未能成為小爆款，但是憑借著超過(guò)30億的規(guī)模在東吳公司歷史上仍名列前茅?？蛇z憾的是，自成立至今，該基金最新凈值仍在面值之下，截至3月5日僅有0.9720元，在同類1652只基金中排名第1392位。從凈值表現(xiàn)不佳原因來(lái)看，去年四季度重倉(cāng)白酒股或是一個(gè)失誤，在今年白酒龍頭股大幅下跌中受到明顯拖累，節(jié)后以來(lái)，產(chǎn)品凈值下跌了7.84%。

“從陳軍的重倉(cāng)股來(lái)看，他是價(jià)值股與成長(zhǎng)股兼收并蓄的投資風(fēng)格，其中第一大重倉(cāng)股帝爾激光就是典型的成長(zhǎng)股?！睈?ài)方財(cái)富基金分析師陳亮亮如是點(diǎn)評(píng)。

對(duì)比陳軍，目前主動(dòng)權(quán)益基金經(jīng)理中任職時(shí)間第二長(zhǎng)的劉元海也表現(xiàn)平平。就2021年的收益率而言，劉元海目前管理的兩只基金年內(nèi)跌幅均超過(guò)了7%，在同類產(chǎn)品中的排名接近墊底。3月1日，他卸任了東吳新經(jīng)濟(jì)的基金經(jīng)理。

種種跡象表明，東吳基金或?qū)@陳軍重塑主動(dòng)權(quán)益掌門團(tuán)隊(duì)，其原中銀系部下鄔煒和劉浩宇也一并加盟。但就目前產(chǎn)品表現(xiàn)來(lái)看，陳軍與熟悉的下屬產(chǎn)生新的化學(xué)反應(yīng)或許還需要時(shí)間去沉淀。

昔日明星基金產(chǎn)品如今沉淪做大存續(xù)還是逐鹿先發(fā)面臨抉擇

從東吳權(quán)益類產(chǎn)品陣營(yíng)來(lái)看，其實(shí)也不乏有一些歷史上出過(guò)風(fēng)頭的產(chǎn)品，比如東吳雙動(dòng)力（現(xiàn)更名為東吳價(jià)值成長(zhǎng)）和東吳進(jìn)取策略這兩只產(chǎn)品都是當(dāng)年明星基金經(jīng)理王炯的作品，只是在時(shí)隔多年后，兩只老牌權(quán)益基金早已面目全非罷了。

Wind資訊數(shù)據(jù)顯示，2011年時(shí)，東吳雙動(dòng)力的規(guī)模大約還是25億元，但是幾載牛熊更替后，產(chǎn)品的規(guī)模在去年年末僅剩下5.10億元，縮水了80%左右。目前的基金現(xiàn)任經(jīng)理是劉元海和趙梅玲，雖然去年的業(yè)績(jī)表現(xiàn)不俗，但進(jìn)入2021年后，產(chǎn)品排名大幅倒退，最新年化收益僅為8.28%，在同類123只基金產(chǎn)品中排名第104位。

巧合的是，當(dāng)年女將王炯的另一只基金東吳進(jìn)取策略如今的基金經(jīng)理也是趙梅玲。她在去年重倉(cāng)的股票基來(lái)自于滬深300中標(biāo)的，比如醫(yī)藥板塊的龍頭股恒瑞醫(yī)藥和邁瑞醫(yī)療就連續(xù)兩個(gè)季度位于10大重倉(cāng)股行列。不過(guò)隨著今年春節(jié)后股市的大幅調(diào)整，東吳進(jìn)取策略也在產(chǎn)品凈值排行榜中位置大幅后撤。

如是背景下，對(duì)于東吳基金而言，接下來(lái)營(yíng)銷的重心是力推存續(xù)的老產(chǎn)品還是發(fā)力新品競(jìng)爭(zhēng)爆款存在選擇問(wèn)題？如果選擇后者，則大概率還是要推出陳軍來(lái)掛帥，但是市場(chǎng)的今非昔比讓其不大可能超越去年11月的新品成績(jī);如果選擇重點(diǎn)營(yíng)銷老產(chǎn)品，則面臨的難堪是存續(xù)產(chǎn)品去年、今年的成績(jī)已經(jīng)“判若兩人”。

此外，對(duì)于該公司來(lái)說(shuō)，如果選擇重點(diǎn)營(yíng)銷老產(chǎn)品，還有挽狂瀾于即倒的意味，畢竟東吳目前有清盤隱憂的產(chǎn)品基本都來(lái)自于權(quán)益類陣營(yíng)。Wind資訊數(shù)據(jù)顯示，去年12月31日的最新資產(chǎn)凈值不到0.5億元的產(chǎn)品就包括了安享量化、國(guó)企改革、配置優(yōu)化、雙三角、新經(jīng)濟(jì)、多策略、阿爾法、智慧醫(yī)療量化8只產(chǎn)品。

有意思的是，或許是因規(guī)模的超級(jí)迷你，基金經(jīng)理對(duì)于產(chǎn)品存在的清盤風(fēng)險(xiǎn)頗為擔(dān)心，相對(duì)保守的策略反而在今年基金凈值排名中靠前。以東吳國(guó)企改革為例，基金經(jīng)理周健在三季度至四季度期間進(jìn)行了較大幅度的調(diào)倉(cāng)，將上一季的醫(yī)藥、科技、新能源等股票全部調(diào)出，取而代之的是清一色的大金融概念（6只銀行股、2只保險(xiǎn)股和2只券商股）。在當(dāng)前的順周期股爆發(fā)階段，低估的大金融股整體爆發(fā)，讓產(chǎn)品凈值年內(nèi)收獲了12.58%的增長(zhǎng)，暫在同類1998只產(chǎn)品中排名第23位。

附表 彭敢曾任職基金相關(guān)情況一覽