金融風(fēng)險(xiǎn)偏好與城鄉(xiāng)家庭創(chuàng)業(yè)行為

蒼玉權(quán) 平帥

摘要：我國(guó)面臨嚴(yán)峻的就業(yè)壓力，在政府的大力倡導(dǎo)下，創(chuàng)業(yè)成為一個(gè)新的選擇，本文通過(guò)使用CFPS2018數(shù)據(jù)，參照Hsee的研究，構(gòu)建出了以金融選擇為基礎(chǔ)的風(fēng)險(xiǎn)偏好測(cè)試模型，發(fā)現(xiàn)在控制其他變量的情況下，城鎮(zhèn)家庭金融風(fēng)險(xiǎn)偏好對(duì)創(chuàng)業(yè)行為的正向影響十分顯著。

關(guān)鍵詞：風(fēng)險(xiǎn)偏好;家庭創(chuàng)業(yè);probit模型

中圖分類號(hào)：F83? ? 文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼：A

文章編號(hào)：1005-913X（2020）07-0123-03

一、引言

目前我國(guó)面臨嚴(yán)峻的就業(yè)壓力。國(guó)內(nèi)勞動(dòng)力資源豐富，人口基數(shù)龐大，農(nóng)村存在大量富余勞動(dòng)力，而城鎮(zhèn)所能提供的就業(yè)機(jī)會(huì)有限，近年來(lái)高校持續(xù)擴(kuò)招導(dǎo)致高學(xué)歷應(yīng)屆畢業(yè)生人數(shù)增多，同時(shí)擁有實(shí)用就業(yè)技能的職業(yè)學(xué)校畢業(yè)生占比較少，而需求端的部分企業(yè)則因經(jīng)濟(jì)下行壓力停止招聘，甚至紛紛展開(kāi)裁員以調(diào)整企業(yè)用人結(jié)構(gòu)，就業(yè)形勢(shì)進(jìn)一步惡化。由此創(chuàng)業(yè)成為勞動(dòng)者的又一個(gè)選擇。

在國(guó)家的扶持下，雖然參與創(chuàng)業(yè)的人很多，成立的中小微企業(yè)的數(shù)量亦不少，但創(chuàng)業(yè)幾年后，仍然存在的企業(yè)數(shù)量很少。這時(shí)，我們不得不冷靜下來(lái)思考，是不是所有的人都適合創(chuàng)業(yè)？創(chuàng)業(yè)者，往往與冒險(xiǎn)者相關(guān)聯(lián)，而敢于冒險(xiǎn)從經(jīng)濟(jì)學(xué)的角度上看，可以形容一個(gè)投資者在金融風(fēng)險(xiǎn)偏好上傾向于風(fēng)險(xiǎn)追求型。所以，探究其風(fēng)險(xiǎn)態(tài)度的產(chǎn)生來(lái)源有利于我們研究對(duì)創(chuàng)業(yè)精神和行為的培養(yǎng)。于是本文便從創(chuàng)業(yè)者的金融風(fēng)險(xiǎn)偏好角度出發(fā)，研究城鄉(xiāng)家庭創(chuàng)業(yè)選擇的影響因素。

國(guó)外現(xiàn)有研究表明，個(gè)人風(fēng)險(xiǎn)厭惡程度越低，從事創(chuàng)業(yè)的可能性越高，反之則更傾向于選擇就業(yè)，與此同時(shí)，另一種觀點(diǎn)認(rèn)為個(gè)人越偏好風(fēng)險(xiǎn)，則創(chuàng)業(yè)積極性越低。但是，現(xiàn)有研究的大多數(shù)觀點(diǎn)認(rèn)為風(fēng)險(xiǎn)偏好對(duì)創(chuàng)業(yè)行為具有促進(jìn)作用，風(fēng)險(xiǎn)偏好者更有可能成為創(chuàng)業(yè)者，對(duì)于風(fēng)險(xiǎn)偏好對(duì)創(chuàng)業(yè)的影響尚未形成一致認(rèn)識(shí)?；谏鲜隹紤]，本文使用中國(guó)家庭追蹤調(diào)查數(shù)據(jù)庫(kù)（CFPS）2018年的數(shù)據(jù)，從金融風(fēng)險(xiǎn)偏好對(duì)城鄉(xiāng)家庭創(chuàng)業(yè)選擇的影響角度進(jìn)行分析，為城鄉(xiāng)創(chuàng)業(yè)者提供一些參考。

二、實(shí)證分析

本文使用北京大學(xué)中國(guó)社會(huì)科學(xué)調(diào)查中心（ISSS）實(shí)施的CFPS2018數(shù)據(jù)進(jìn)行實(shí)證研究。被解釋變量是家庭是否創(chuàng)業(yè)，該變量是一個(gè)取值為0和1的二元類別變量，因此本文通過(guò)構(gòu)建二元probit創(chuàng)業(yè)選擇模型，估計(jì)認(rèn)知能力和風(fēng)險(xiǎn)偏好對(duì)城鄉(xiāng)家庭創(chuàng)業(yè)選擇的影響，方程如下：

prob（entre=1）=β0+β1riski+βxXi+εi

其中，entre表示家庭是否從事創(chuàng)業(yè)活動(dòng)，值為1時(shí)，表示城鎮(zhèn)（農(nóng)村）家庭有創(chuàng)業(yè)行為，反之為無(wú)創(chuàng)業(yè)行為，riski衡量家庭的風(fēng)險(xiǎn)偏好，包括風(fēng)險(xiǎn)偏好得分、風(fēng)險(xiǎn)偏好得分最大值、風(fēng)險(xiǎn)偏好的分最小值以及家庭風(fēng)險(xiǎn)偏好差異等變量，Xi表示控制變量，εi為誤差項(xiàng)，β0為常數(shù)項(xiàng)，β1、βx為對(duì)應(yīng)的系數(shù)。本文變量構(gòu)造情況如下：

解釋變量為金融風(fēng)險(xiǎn)偏好。在風(fēng)險(xiǎn)偏好方面，2018年的CFPS問(wèn)卷中包括了5道金融風(fēng)險(xiǎn)測(cè)試題目。一般來(lái)說(shuō)，在有調(diào)查問(wèn)卷的情況下，通過(guò)調(diào)查問(wèn)卷的結(jié)果來(lái)測(cè)算被調(diào)查個(gè)體風(fēng)險(xiǎn)偏好時(shí)，我們通常會(huì)采用Hsee（1997）年設(shè)計(jì)的風(fēng)險(xiǎn)偏好問(wèn)卷，即在得益和損失這兩個(gè)框架條件下，設(shè)置7個(gè)情景，每個(gè)情景有一個(gè)無(wú)風(fēng)險(xiǎn)方案和一個(gè)有風(fēng)險(xiǎn)方案。由于本文借助中國(guó)家庭追蹤調(diào)查（CFPS）2018年度的問(wèn)卷調(diào)查結(jié)果，其問(wèn)卷調(diào)查題目皆由其提供，并且之前未有人對(duì)于這個(gè)風(fēng)險(xiǎn)測(cè)試問(wèn)題建立過(guò)一套具體的，行之有效的測(cè)度方案。所以本文僅利用其提供的測(cè)試問(wèn)題和測(cè)試結(jié)果，根據(jù)Hsee（1997）進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)偏好指數(shù)評(píng)估的思路，自行建立一個(gè)合理的風(fēng)險(xiǎn)偏好程度得分模型。

這5道風(fēng)險(xiǎn)偏好題目要求受訪者根據(jù)自己的喜好在每道題的兩個(gè)選項(xiàng)中做出選擇，分別為：

風(fēng)險(xiǎn)實(shí)驗(yàn)1：（1）直接獲得100元（跳轉(zhuǎn)到風(fēng)險(xiǎn)實(shí)驗(yàn)2），（2）扔硬幣，如果結(jié)果是正面數(shù)字得200元，結(jié)果是反面花則什么也得不到（跳轉(zhuǎn)到風(fēng)險(xiǎn)實(shí)驗(yàn)4）。

風(fēng)險(xiǎn)實(shí)驗(yàn)2：（1）直接獲得80元（跳轉(zhuǎn)到風(fēng)險(xiǎn)實(shí)驗(yàn)3），（2）扔硬幣，如果結(jié)果是正面數(shù)字得200元，結(jié)果是反面花則什么也得不到（結(jié)束風(fēng)險(xiǎn)偏好測(cè)試）。

風(fēng)險(xiǎn)實(shí)驗(yàn)3：（1）直接獲得50元（結(jié)束風(fēng)險(xiǎn)偏好測(cè)試），（2）扔硬幣，如果結(jié)果是正面數(shù)字得200元，結(jié)果是反面花則什么也得不到（結(jié)束風(fēng)險(xiǎn)偏好測(cè)試）。

風(fēng)險(xiǎn)實(shí)驗(yàn)4：（1）直接獲得120元（結(jié)束風(fēng)險(xiǎn)偏好測(cè)試），（2）扔硬幣，如果結(jié)果是正面數(shù)字得200元，結(jié)果是反面花則什么也得不到（跳轉(zhuǎn)到風(fēng)險(xiǎn)實(shí)驗(yàn)5）。

風(fēng)險(xiǎn)實(shí)驗(yàn)5：（1）直接獲得150元（結(jié)束風(fēng)險(xiǎn)偏好測(cè)試），（2）扔硬幣，如果結(jié)果是正面數(shù)字得200元，結(jié)果是反面花則什么也得不到（結(jié)束風(fēng)險(xiǎn)偏好測(cè)試）。

這個(gè)一系列簡(jiǎn)單的測(cè)試題是建立在受訪者能完全理解的基礎(chǔ)上，對(duì)于有風(fēng)險(xiǎn)與無(wú)風(fēng)險(xiǎn)的選擇?？梢院苤庇^的看出，每一個(gè)小問(wèn)題都是由一個(gè)無(wú)風(fēng)險(xiǎn)選項(xiàng)與一個(gè)有風(fēng)險(xiǎn)選項(xiàng)所組成，并且之后的選項(xiàng)相較于前面的選項(xiàng)存在著遞進(jìn)的關(guān)系，即不斷上調(diào)或者下調(diào)直接獲得的金額，來(lái)判斷受訪者對(duì)于風(fēng)險(xiǎn)的偏好程度。在這個(gè)測(cè)試過(guò)程中，會(huì)根據(jù)受訪者選擇的不同，來(lái)判斷是進(jìn)入下一個(gè)問(wèn)題還是結(jié)束測(cè)試。

根據(jù)上述方法，我們便可根據(jù)受訪者進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)測(cè)試時(shí)選擇的選項(xiàng)，得到從0分到5分，這6個(gè)由低到高的分值，來(lái)代表接受測(cè)試受訪者風(fēng)險(xiǎn)容忍度的強(qiáng)弱程度，即分?jǐn)?shù)越低，越是風(fēng)險(xiǎn)回避，分?jǐn)?shù)越高，越是風(fēng)險(xiǎn)追求，而中間的分?jǐn)?shù)則傾向于風(fēng)險(xiǎn)中立。

為了使研究更加全面，本文引入了個(gè)體特征和家庭特征的變量作為控制變量。其中反映個(gè)人特征的變量有受訪者性別、年齡、受教育年限、婚姻狀況、宗教信仰和黨員政治面貌，家庭特征方面，引入家庭人口規(guī)模變量。

最終，通過(guò)剔除無(wú)效和缺失樣本，本文共整理出城鄉(xiāng)家庭樣本共12173戶，其中城鎮(zhèn)家庭6327戶，農(nóng)村家庭5 846戶。

表1報(bào)告了本文所使用的的所有變量的描述統(tǒng)計(jì)的信息。家庭創(chuàng)業(yè)方面，城鎮(zhèn)家庭創(chuàng)業(yè)概率明顯大于農(nóng)村家庭，二者概率分別為11.6%和6.9%，我們研究的幾個(gè)解釋變量中，可以發(fā)現(xiàn)城鎮(zhèn)家庭比農(nóng)村家庭得分更高，即更加偏好風(fēng)險(xiǎn)，且家庭風(fēng)險(xiǎn)偏好特征更加集中（家庭風(fēng)險(xiǎn)偏好差異?。?。

在模型方面，我們使用CFPS2018數(shù)據(jù)，選取變量，構(gòu)建出5個(gè)不同的模型，前4個(gè)分別將風(fēng)險(xiǎn)偏好得分、風(fēng)險(xiǎn)偏好得分最大值、風(fēng)險(xiǎn)偏好得分最小值以及家庭風(fēng)險(xiǎn)偏好差異作為解釋變量，模型5將這4個(gè)解釋變量統(tǒng)一加入，以研究整體影響。

我們來(lái)分析解釋變量的影響。在模型1中，風(fēng)險(xiǎn)偏好得分在城鎮(zhèn)家庭和農(nóng)村家庭中顯著性有差距，在城鎮(zhèn)子樣本中可達(dá)5%水平上正相關(guān)，即風(fēng)險(xiǎn)偏好得分每增加1分，城鎮(zhèn)家庭創(chuàng)業(yè)概率會(huì)增加0.4%;模型2中，風(fēng)險(xiǎn)偏好得分最大值對(duì)農(nóng)村和城鎮(zhèn)家庭影響均顯著為正，即風(fēng)險(xiǎn)偏好得分最大值越大，家庭創(chuàng)業(yè)概率越大，但是可以看出對(duì)城鎮(zhèn)家庭的邊際效應(yīng)更大，為對(duì)農(nóng)村家庭效應(yīng)的2倍;模型3中，風(fēng)險(xiǎn)偏好得分最小值變量在農(nóng)村家庭子樣本中更為顯著，二者邊際效應(yīng)均為負(fù)數(shù)，表明隨著風(fēng)險(xiǎn)偏好得分最小值的增加，農(nóng)村家庭創(chuàng)業(yè)概率會(huì)顯著降低，這個(gè)效應(yīng)在農(nóng)村影響更大;模型4中解釋變量時(shí)家庭風(fēng)險(xiǎn)偏好差異，衡量一個(gè)家庭內(nèi)部成員之間風(fēng)險(xiǎn)偏好差異的大小，從結(jié)果中可以看到該變量在城鄉(xiāng)均十分顯著，但是效應(yīng)大小有所差異，在城鎮(zhèn)中效應(yīng)更大;模型5綜合考慮了以上所有解釋變量，可以看到，這樣的情況下風(fēng)險(xiǎn)偏好得分變量在城鎮(zhèn)依然顯著，最大值和最小值兩個(gè)變量情況不變，但是在控制了這些解釋變量和控制變量之后，發(fā)現(xiàn)家庭風(fēng)險(xiǎn)偏好差異變量邊際效應(yīng)符號(hào)發(fā)生了逆轉(zhuǎn)，就是說(shuō)在這樣的模型中，家庭風(fēng)險(xiǎn)偏好差異越大，反而導(dǎo)致城鄉(xiāng)家庭創(chuàng)業(yè)概率降低，這是一個(gè)引人深思的結(jié)論。

三、政策建議

（一）加大對(duì)創(chuàng)業(yè)的金融扶持

農(nóng)村是我國(guó)金融業(yè)發(fā)展的一個(gè)重要市場(chǎng)之一，但是目前我國(guó)農(nóng)村地區(qū)金融存在種種問(wèn)題，例如發(fā)展水平落后，缺乏完善的市場(chǎng)體系和較高的金融風(fēng)險(xiǎn)，銀行缺乏足夠的金融資本，網(wǎng)點(diǎn)覆蓋率低等等，是金融體系的低洼地區(qū)。而城鎮(zhèn)的小微創(chuàng)業(yè)者也面臨著融資難、擔(dān)保品價(jià)值低、融資成本過(guò)高等問(wèn)題。隨著我國(guó)金融體系的發(fā)展和延伸，目前已經(jīng)從金融體系的初步構(gòu)建到達(dá)了金融服務(wù)細(xì)化的階段，在農(nóng)村方面，要以農(nóng)村居民為中心，將金融的觸角觸及更廣大的群眾，提供親民體貼的服務(wù)，在城鎮(zhèn)方面，要以就業(yè)創(chuàng)業(yè)政策為指引，靈活化解融資風(fēng)險(xiǎn)難題，為創(chuàng)業(yè)者提供及時(shí)的融資保障。同時(shí)需要政府為金融體系提供相關(guān)扶持政策，降低相關(guān)業(yè)務(wù)稅收，提供資金流動(dòng)性，在嚴(yán)守金融風(fēng)險(xiǎn)的前提下鼓勵(lì)金融服務(wù)創(chuàng)新。

（二）倡導(dǎo)理性創(chuàng)業(yè)行為

理性創(chuàng)業(yè)需要多方面的配合，首先創(chuàng)業(yè)者要認(rèn)清經(jīng)濟(jì)形勢(shì)、所處創(chuàng)業(yè)環(huán)境、市場(chǎng)狀況以及自身可調(diào)動(dòng)資源情況，理性評(píng)估判斷創(chuàng)業(yè)前景;其次各地政府在加強(qiáng)創(chuàng)業(yè)吸引和扶持力度的同時(shí)，除了要進(jìn)行必要的創(chuàng)業(yè)培訓(xùn)，還要提供風(fēng)險(xiǎn)警示。

（三）持續(xù)優(yōu)化營(yíng)商環(huán)境

近年來(lái)，我國(guó)的營(yíng)商環(huán)境已經(jīng)得到了很大的改善，在很多地區(qū)，工商業(yè)從業(yè)者已經(jīng)能夠感受到政府窗口服務(wù)人員態(tài)度改善，辦事流程大大優(yōu)化。但是依然存在著發(fā)展不均衡的問(wèn)題，國(guó)內(nèi)發(fā)達(dá)的大城市走在了營(yíng)商環(huán)境改善的先鋒，而中小城市以及農(nóng)村地區(qū)還未來(lái)得及跟上腳步。

參考文獻(xiàn)：

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[責(zé)任編輯：龐 林]

收稿日期： 2020-03-11

作者簡(jiǎn)介： 蒼玉權(quán)（1971- ），男，江蘇興化人，副教授，博士，研究方向：經(jīng)濟(jì)社會(huì)統(tǒng)計(jì)研究;平 帥（1993- ），男，山西長(zhǎng)治人，碩士研究生，研究方向：應(yīng)用經(jīng)濟(jì)學(xué)。