建筑企業(yè)視角下PPP項(xiàng)目現(xiàn)金流管理的探析

楊金輝

【摘要】PPP模式經(jīng)過(guò)近幾年的推行，建筑企業(yè)參與的眾多PPP項(xiàng)目開(kāi)始進(jìn)入實(shí)施階段，而現(xiàn)金流管理作為貫穿項(xiàng)目始終的一項(xiàng)核心工作顯得格外重要。因此，建筑企業(yè)要實(shí)現(xiàn)管理目標(biāo)，需要充分認(rèn)識(shí)當(dāng)前在PPP項(xiàng)目現(xiàn)金流管理上的不足，積極探索和總結(jié)現(xiàn)金流管理的思路，才能在新模式競(jìng)爭(zhēng)中立于不敗之地。

【關(guān)鍵詞】建筑企業(yè)；PPP項(xiàng)目；現(xiàn)金流管理

建筑企業(yè)成為參與PPP項(xiàng)目投資的主角之一。從建筑業(yè)的特點(diǎn)來(lái)看，作為資金密集型的行業(yè)，對(duì)現(xiàn)金流的占用數(shù)量十分龐大，往往需要通過(guò)較大規(guī)模的現(xiàn)金投入來(lái)實(shí)現(xiàn)高產(chǎn)出。此外，隨著近年來(lái)建筑企業(yè)規(guī)模的迅速擴(kuò)張，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)的不斷加劇，利潤(rùn)空間的不斷壓縮，制約著企業(yè)的自有現(xiàn)金流。從PPP項(xiàng)目的特點(diǎn)來(lái)看，投資規(guī)模大、資金投入集中、投資期限長(zhǎng)，而投資回報(bào)卻普遍不高，對(duì)現(xiàn)金流的管理有著較高的要求。建筑企業(yè)要想實(shí)現(xiàn)PPP項(xiàng)目的投資目標(biāo)，在這場(chǎng)新模式的競(jìng)爭(zhēng)中站穩(wěn)腳跟，就必須更加注重現(xiàn)金流管理工作，持續(xù)提高企業(yè)的管理水平。

一、建筑企業(yè)PPP項(xiàng)目現(xiàn)金流管理的目標(biāo)

（一）防范資金斷鏈風(fēng)險(xiǎn)

建筑企業(yè)應(yīng)依靠PPP項(xiàng)目的自身?xiàng)l件，實(shí)現(xiàn)項(xiàng)目及企業(yè)的現(xiàn)金流入和流出的平衡，有效防范資金斷鏈風(fēng)險(xiǎn)。一方面，通過(guò)科學(xué)合理設(shè)置資本結(jié)構(gòu)，確定項(xiàng)目的股權(quán)投資，并以項(xiàng)目未來(lái)的收益或資產(chǎn)為基礎(chǔ)，以項(xiàng)目運(yùn)營(yíng)產(chǎn)生的未來(lái)現(xiàn)金流作為還款來(lái)源，積極為項(xiàng)目建設(shè)、運(yùn)營(yíng)等籌措融資，做到項(xiàng)目全生命周期的收支自平衡，保障企業(yè)的項(xiàng)目投資順利實(shí)施。另一方面，建筑企業(yè)既是投資商，又是建設(shè)商，一定時(shí)期內(nèi)需要通過(guò)施工利潤(rùn)的現(xiàn)金回流來(lái)平衡大量的資本金出資，同時(shí)有效規(guī)劃投資峰值對(duì)企業(yè)現(xiàn)金流造成的影響，維持企業(yè)持續(xù)健康運(yùn)轉(zhuǎn)。

（二）降低資金成本

建筑企業(yè)應(yīng)提高PPP項(xiàng)目資金使用效率，發(fā)揮資金的最佳價(jià)值，合理降低資金成本。PPP項(xiàng)目在建設(shè)期有股東自有資金和債權(quán)融資的大量投入，在長(zhǎng)期的運(yùn)營(yíng)過(guò)程中，更有著持續(xù)形成的項(xiàng)目收入，若對(duì)資金的來(lái)源和運(yùn)用控制不當(dāng)，則會(huì)形成不小數(shù)目的沉淀資金，產(chǎn)生極大的機(jī)會(huì)成本，增加項(xiàng)目的融資成本。健全項(xiàng)目的現(xiàn)金流管理體系，快速準(zhǔn)確獲取項(xiàng)目的資金信息，靈活安排資金運(yùn)用計(jì)劃，是降低資金成本的重要手段。

（三）實(shí)現(xiàn)投資預(yù)期

PPP項(xiàng)目周期長(zhǎng)、分階段、變化多，建筑企業(yè)應(yīng)對(duì)項(xiàng)目全周期的現(xiàn)金流有清晰、準(zhǔn)確的認(rèn)識(shí)，堅(jiān)持以現(xiàn)金流管理為抓手，精心策劃，精細(xì)管理，每一階段為后一階段打下堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)、創(chuàng)造良好條件，實(shí)時(shí)將項(xiàng)目的實(shí)施情況與投資可行性研究報(bào)告進(jìn)行比對(duì)分析，努力實(shí)現(xiàn)項(xiàng)目投資預(yù)期。

二、建筑企業(yè)PPP項(xiàng)目現(xiàn)金流管理存在的問(wèn)題

作為一個(gè)新的模式，PPP模式在國(guó)內(nèi)推廣的時(shí)間較短。對(duì)建筑企業(yè)來(lái)說(shuō)，在參與PPP項(xiàng)目投資前，主要從事的是工程承包經(jīng)營(yíng)，以及少量的參與BT、BOT等項(xiàng)目經(jīng)營(yíng)，對(duì)PPP項(xiàng)目現(xiàn)金流管理的經(jīng)驗(yàn)有待提高。

（一）現(xiàn)金流管理認(rèn)識(shí)不足

隨著PPP模式的暴發(fā)式發(fā)展，一些建筑企業(yè)和管理人員尚未及時(shí)轉(zhuǎn)變觀念，仍然停留在原有的現(xiàn)金流管理方式，具體表現(xiàn)為：以管理資產(chǎn)的方式管理PPP項(xiàng)目，對(duì)資金的時(shí)間價(jià)值重視程度不高；注重承包經(jīng)營(yíng)的資金運(yùn)用和施工利潤(rùn)，而對(duì)投資經(jīng)營(yíng)的長(zhǎng)遠(yuǎn)利益考慮不全；企業(yè)和項(xiàng)目團(tuán)隊(duì)參與現(xiàn)金流管理力度不夠，過(guò)分依賴(lài)財(cái)務(wù)部門(mén)。

（二）現(xiàn)金流預(yù)算管理不完善

科學(xué)、合理地編制現(xiàn)金流預(yù)算是指導(dǎo)PPP項(xiàng)目建設(shè)運(yùn)營(yíng)活動(dòng)的重要手段，嚴(yán)格落實(shí)現(xiàn)金流預(yù)算是推動(dòng)PPP項(xiàng)目順利實(shí)施的重要保障。但是，在現(xiàn)金流預(yù)算的編制過(guò)程中，不難發(fā)現(xiàn)編制施工預(yù)算容易，提升到編制投資預(yù)算較難；編制項(xiàng)目的年度預(yù)算容易，編制項(xiàng)目的“投、融、管、退”全生命周期預(yù)算較難；項(xiàng)目情況發(fā)生變化，卻未及時(shí)調(diào)整預(yù)算等現(xiàn)象。對(duì)現(xiàn)金流預(yù)算的執(zhí)行，往往又流于形式，不顧項(xiàng)目實(shí)際，盲目投資，任意調(diào)整投資計(jì)劃，未能達(dá)到應(yīng)有的控制效果。

（三）現(xiàn)金流過(guò)程監(jiān)管不到位

為順應(yīng)PPP模式的發(fā)展潮流，建筑企業(yè)普遍設(shè)立了專(zhuān)門(mén)從事投資業(yè)務(wù)的機(jī)構(gòu)，負(fù)責(zé)PPP項(xiàng)目的開(kāi)發(fā)和管理工作。除少數(shù)具備獨(dú)立對(duì)外投資、自主管理能力的專(zhuān)業(yè)投資公司外，大多為依附在企業(yè)下的投資業(yè)務(wù)機(jī)構(gòu)，管理力量相對(duì)薄弱，而相關(guān)職能部門(mén)兼顧的力度十分有限，在一定程度上給現(xiàn)金流的過(guò)程監(jiān)督造成較大困擾。首先，為追求規(guī)模效應(yīng)，投資業(yè)務(wù)機(jī)構(gòu)的開(kāi)發(fā)和管理職能容易產(chǎn)生傾斜，造成過(guò)程管控力量不夠；其次，作為非獨(dú)立管理的機(jī)構(gòu)，所支配的權(quán)力受限，資源配置不能自主，無(wú)法有效根據(jù)現(xiàn)金流管理的需要及時(shí)調(diào)整財(cái)力、物力和人力；最后，機(jī)構(gòu)定位模糊，管理層級(jí)劃分不清，與相關(guān)職能部門(mén)和參建單位職能交錯(cuò)，出現(xiàn)管理扎堆多重管理、管理死角無(wú)人管理等現(xiàn)象。

（四）現(xiàn)金流分析評(píng)價(jià)不嚴(yán)謹(jǐn)

在較長(zhǎng)項(xiàng)目合作期內(nèi)，項(xiàng)目的實(shí)施條件并不是一成不變的，想要科學(xué)合理的投資和管理好項(xiàng)目，就必須依靠現(xiàn)金流分析評(píng)價(jià)的手段，及時(shí)掌握和預(yù)測(cè)項(xiàng)目建設(shè)情況或運(yùn)營(yíng)效果。但由于PPP項(xiàng)目推進(jìn)過(guò)程中的不確定性，管理人員的缺乏，以及經(jīng)驗(yàn)上的不足，造成項(xiàng)目現(xiàn)金流管理的質(zhì)量和效率整體不高。企業(yè)對(duì)項(xiàng)目的分析評(píng)價(jià)重心在建設(shè)工程任務(wù)和施工效益，而對(duì)項(xiàng)目投資效果的分析卻后知后覺(jué)；主要基于現(xiàn)有的項(xiàng)目條件，而對(duì)政策和市場(chǎng)的波動(dòng)性預(yù)估不足，未能有效開(kāi)展敏感性分析，風(fēng)險(xiǎn)防范能力不強(qiáng)。

三、建筑企業(yè)PPP項(xiàng)目現(xiàn)金流管理的探析

（一）樹(shù)立正確的現(xiàn)金流管理理念

1.樹(shù)立PPP項(xiàng)目資本運(yùn)作的理念

傳統(tǒng)的工程承包項(xiàng)目通過(guò)對(duì)資產(chǎn)的管理，合理調(diào)配人工、材料、機(jī)械等，提高資產(chǎn)運(yùn)用效率，控制工期節(jié)點(diǎn)，實(shí)現(xiàn)項(xiàng)目的管理創(chuàng)效。作為投資商，需要我們處理好投資和回報(bào)的關(guān)系，提升PPP項(xiàng)目資本運(yùn)作的水平。PPP項(xiàng)目的現(xiàn)金流出通過(guò)追求資金價(jià)值最大化，而不再盲目要求提前完成投資和建設(shè)形象高大上，真正實(shí)現(xiàn)項(xiàng)目投資物有所值；現(xiàn)金流入通過(guò)提前做好謀劃，合理控制風(fēng)險(xiǎn)，有效降低成本，既不能出現(xiàn)資金斷鏈，又嚴(yán)格控制資金沉淀量。

2.樹(shù)立PPP項(xiàng)目全生命周期現(xiàn)金流管理理念

建筑企業(yè)參與PPP項(xiàng)目，其特性決定了對(duì)項(xiàng)目工程建設(shè)任務(wù)和施工利潤(rùn)的追逐。作為投資商，需要處理好建設(shè)和運(yùn)營(yíng)的關(guān)系，實(shí)現(xiàn)全生命周期的效益最大化。PPP項(xiàng)目在建設(shè)階段依始就要為項(xiàng)目的運(yùn)營(yíng)做好準(zhǔn)備，不盲目追求短期的施工利潤(rùn)，通過(guò)優(yōu)化設(shè)計(jì)、改良工藝、提高品質(zhì)等，獲取項(xiàng)目運(yùn)營(yíng)階段的更為豐厚績(jī)效考核收入、有效降低運(yùn)維成本，實(shí)現(xiàn)更多的綜合收益。

3.樹(shù)立PPP項(xiàng)目現(xiàn)金流協(xié)同管理理念

PPP項(xiàng)目現(xiàn)金流管理不是單純的資金管理工作，不能僅僅通過(guò)一個(gè)財(cái)會(huì)部門(mén)、一套賬務(wù)來(lái)完成。作為投資商，需要我們處理好人與人之間的關(guān)系，提升團(tuán)隊(duì)協(xié)作水平。企業(yè)作為投資項(xiàng)目的管理主體，履行項(xiàng)目監(jiān)管職責(zé)，通過(guò)投資業(yè)務(wù)機(jī)構(gòu)和各部門(mén)的密切合作，向管理決策者提供及時(shí)、準(zhǔn)確、有效的決策依據(jù)，形成符合企業(yè)戰(zhàn)略的指令。PPP項(xiàng)目公司作為投資項(xiàng)目的實(shí)施主體，通過(guò)項(xiàng)目管理團(tuán)隊(duì)的高度重視、積極參與，及時(shí)、準(zhǔn)確反饋?lái)?xiàng)目信息，落實(shí)企業(yè)的指令，完成項(xiàng)目的“投、融、管、退”等工作。

（二）健全現(xiàn)金流預(yù)算管理體系

1.年度現(xiàn)金流預(yù)算

項(xiàng)目合作期內(nèi)，每年年末，編制下一年度的現(xiàn)金流預(yù)算。在建設(shè)階段，通過(guò)編制建設(shè)投資預(yù)算，反映對(duì)政府付費(fèi)、外包付費(fèi)、項(xiàng)目公司費(fèi)用等支出情況，并對(duì)應(yīng)做好股權(quán)投資和債權(quán)融資安排，指導(dǎo)項(xiàng)目建設(shè)活動(dòng)順利有序開(kāi)展。進(jìn)入運(yùn)營(yíng)階段，通過(guò)編制運(yùn)營(yíng)收益預(yù)算，反映政府/使用者付費(fèi)、運(yùn)營(yíng)維護(hù)成本及股東投資回報(bào)等情況，合理安排項(xiàng)目運(yùn)營(yíng)管理工作。

2.全生命周期現(xiàn)金流預(yù)算

項(xiàng)目合作期的關(guān)鍵節(jié)點(diǎn)，如項(xiàng)目中標(biāo)進(jìn)場(chǎng)、正式開(kāi)工、建設(shè)階段結(jié)束以及相關(guān)條件發(fā)生重大變化時(shí)，根據(jù)當(dāng)前確定的條件編制和調(diào)整全生命周期現(xiàn)金流預(yù)算，反映對(duì)應(yīng)節(jié)點(diǎn)項(xiàng)目現(xiàn)金流動(dòng)態(tài)和投資評(píng)價(jià)指標(biāo)情況，對(duì)項(xiàng)目的整體推進(jìn)有著重要意義。

3.現(xiàn)金流預(yù)算的執(zhí)行

現(xiàn)金流預(yù)算兼顧變更調(diào)整和剛性約束，按照企業(yè)的發(fā)展戰(zhàn)略，合理提出編制和調(diào)整方案，并及時(shí)上報(bào)預(yù)算，經(jīng)批復(fù)的預(yù)算嚴(yán)格執(zhí)行。為充分落實(shí)現(xiàn)金流預(yù)算，應(yīng)當(dāng)實(shí)時(shí)采取現(xiàn)金流績(jī)效評(píng)價(jià)、建立檢查機(jī)制、明確責(zé)任分工等手段，以提升現(xiàn)金流預(yù)算執(zhí)行的質(zhì)量。

（三）理順現(xiàn)金流管理過(guò)程監(jiān)管機(jī)制

1.明確管理機(jī)構(gòu)和職能定位

建筑企業(yè)要完善現(xiàn)金流協(xié)同管理機(jī)制，投資業(yè)務(wù)機(jī)構(gòu)承擔(dān)起PPP項(xiàng)目的現(xiàn)金流管理的主要責(zé)任，牽頭組織相關(guān)部門(mén)履行對(duì)項(xiàng)目的業(yè)務(wù)指導(dǎo)和日常監(jiān)管；財(cái)會(huì)部門(mén)要認(rèn)真參與項(xiàng)目的現(xiàn)金流管理工作，充分運(yùn)用財(cái)務(wù)資源和專(zhuān)業(yè)能力，促進(jìn)項(xiàng)目融資方案的設(shè)計(jì)和落地、賬戶(hù)資金管理、資金使用審批、項(xiàng)目再融資等；成本、審計(jì)、監(jiān)察及其他相關(guān)部門(mén)要根據(jù)職能定位履行相關(guān)職責(zé)，不定期實(shí)行現(xiàn)場(chǎng)或非現(xiàn)場(chǎng)的業(yè)務(wù)檢查，及時(shí)發(fā)現(xiàn)、指導(dǎo)、消除對(duì)現(xiàn)金流管理造成重大影響的不利因素；項(xiàng)目公司作為現(xiàn)金流管理的執(zhí)行主體，嚴(yán)格做好項(xiàng)目資金的計(jì)劃，反饋?lái)?xiàng)目信息，具體安排資金投入、運(yùn)用和回收等。對(duì)具有一定PPP項(xiàng)目投資規(guī)模的建筑企業(yè)，還應(yīng)進(jìn)一步做好投資業(yè)務(wù)機(jī)構(gòu)的功能性定位，適當(dāng)釋放自主權(quán)限，以更好的實(shí)現(xiàn)高效高質(zhì)量管理。

2.落實(shí)過(guò)程報(bào)告責(zé)任

PPP項(xiàng)目公司要對(duì)建筑企業(yè)負(fù)責(zé)，實(shí)行定期和不定期報(bào)告制度，及時(shí)、準(zhǔn)確的反饋相關(guān)信息，作為企業(yè)正確決策的有效依據(jù)。項(xiàng)目公司對(duì)項(xiàng)目的投融資落地、投資和回款、資金回流等基本情況要做到定期上報(bào)，以便企業(yè)做好股權(quán)出資計(jì)劃、配合債權(quán)融資安排以及對(duì)項(xiàng)目投資效益的判斷等。項(xiàng)目條件發(fā)生變化對(duì)現(xiàn)金流造成較大影響時(shí)，應(yīng)隨時(shí)匯報(bào)相關(guān)情況，以便企業(yè)及時(shí)做出分析評(píng)價(jià)，調(diào)整和應(yīng)對(duì)可能產(chǎn)生的影響和風(fēng)險(xiǎn)。

3.強(qiáng)化剛性檢查約束

建筑企業(yè)要建立多層次的檢查機(jī)制，不定期開(kāi)展對(duì)PPP項(xiàng)目的現(xiàn)場(chǎng)及非現(xiàn)場(chǎng)檢查。投資業(yè)務(wù)機(jī)構(gòu)通過(guò)PPP項(xiàng)目公司的資料上報(bào)和監(jiān)管要求，有計(jì)劃的組織對(duì)項(xiàng)目現(xiàn)金流情況的摸底和檢查，指導(dǎo)項(xiàng)目有序推進(jìn)。相關(guān)職能部門(mén)通過(guò)各類(lèi)業(yè)務(wù)檢查，落實(shí)計(jì)劃方案的執(zhí)行情況，評(píng)價(jià)對(duì)項(xiàng)目現(xiàn)金流的影響，確保投資預(yù)期不發(fā)生重大偏離。

（四）做好項(xiàng)目現(xiàn)金流指標(biāo)的動(dòng)態(tài)分析

1.現(xiàn)金流平衡分析

現(xiàn)金流平衡分析，通過(guò)對(duì)某一時(shí)期的現(xiàn)金流入和流出的比較，評(píng)價(jià)項(xiàng)目的投融、還款等的偏差情況。主要內(nèi)容包括：分析項(xiàng)目建設(shè)投資與股權(quán)投資、債權(quán)融資現(xiàn)金流的進(jìn)度匹配情況，分析項(xiàng)目政府/使用者付費(fèi)與運(yùn)營(yíng)維護(hù)成本、還本付息現(xiàn)金流的適應(yīng)情況，與項(xiàng)目的投資計(jì)劃、運(yùn)營(yíng)收入等進(jìn)行對(duì)比，據(jù)此提出通過(guò)調(diào)整投資計(jì)劃、推進(jìn)融資進(jìn)度、申請(qǐng)延期還款等解決方案。

2.現(xiàn)金流收益分析

現(xiàn)金流收益分析，通過(guò)對(duì)某一時(shí)段的收益流入與項(xiàng)目決策進(jìn)行對(duì)比，評(píng)價(jià)項(xiàng)目的投資回報(bào)偏差情況。主要內(nèi)容包括：分析項(xiàng)目施工利潤(rùn)、政府/使用者付費(fèi)和運(yùn)營(yíng)維護(hù)成本等與項(xiàng)目決策的差異情況，以及對(duì)投資收益的影響，做出項(xiàng)目約定投資條件的落地，建設(shè)設(shè)計(jì)、施組管理等方面創(chuàng)造盈利點(diǎn)，以及是否適宜繼續(xù)參與建設(shè)運(yùn)營(yíng)等方面的判斷。

3.現(xiàn)金流波動(dòng)分析

通過(guò)對(duì)影響現(xiàn)金流實(shí)現(xiàn)的相關(guān)因素進(jìn)行敏感性分析，緊跟國(guó)家經(jīng)濟(jì)環(huán)境和政策條件的變化，分析因素波動(dòng)對(duì)投資指標(biāo)的影響，據(jù)此評(píng)價(jià)項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)防范能力，做好風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)對(duì)，并伺機(jī)尋求拓展投資收益的機(jī)會(huì)。

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作者單位：中鐵五局集團(tuán)有限公司