私募股權(quán)投資對中國中小企業(yè)的影響

摘要：隨著我國資本市場的日益完善，私募股權(quán)投資已經(jīng)成為重要的投資模式，對于中小企業(yè)來說也具有很強(qiáng)的支撐作用，因而需要不斷加大工作力度，強(qiáng)化私募股權(quán)投資在解決中小企業(yè)融資難、融資貴方面的積極作用。本文對此進(jìn)行了研究，在簡要分析私募股權(quán)投資的內(nèi)涵和特征的基礎(chǔ)上，重點(diǎn)分析了其對中小企業(yè)的影響，并就如何推動私募股權(quán)投資科學(xué)發(fā)展提出對策。

關(guān)鍵詞：私募股權(quán)投資;中小企業(yè);影響;對策

中圖分類號：F0381 ?文獻(xiàn)識別碼：A ?文章編號：

2096-3157（2019）29-0083-02

在我國資本市場快速發(fā)展的新形勢下，私募股權(quán)投資的數(shù)量和規(guī)模不斷擴(kuò)大，已經(jīng)成為我國資本市場不可或缺的重要組成部分。從我國私募股權(quán)投資的整體發(fā)展情況來看，由于其主要是對非上市企業(yè)進(jìn)行股權(quán)投資，因而在解決中小企業(yè)融資難、融資貴等諸多方面都具有十分重要的支撐作用。在當(dāng)前我國高度重視中小企業(yè)健康發(fā)展特別是破解中小企業(yè)融資難問題的時代背景下，應(yīng)當(dāng)進(jìn)一步深化私募股權(quán)投資在解決中小企業(yè)融資、促進(jìn)中小企業(yè)發(fā)展等諸多方面的積極作用，并采取切實(shí)有效措施，大力推動私募股權(quán)投資與中小企業(yè)的深度融合，進(jìn)而促進(jìn)中小企業(yè)科學(xué)和健康發(fā)展。

一、私募股權(quán)投資的內(nèi)涵和特征

1私募股權(quán)投資的內(nèi)涵

私募股權(quán)投資是指對非上市企業(yè)進(jìn)行股權(quán)投資，并為被投資企業(yè)提供增值服務(wù)，最終通過上市或轉(zhuǎn)讓的方式出售股權(quán)實(shí)現(xiàn)盈利的投資方式。從根本上來看，私募股權(quán)投資的投資目標(biāo)是高成長性的未上市公司，通過注入一定的資金，并且通過與未上市公司進(jìn)行協(xié)商獲得一定股權(quán)。此外，私募股權(quán)投資也會參與管理等工作，因而也可以促進(jìn)未上市公司科學(xué)和健康發(fā)展。

2私募股權(quán)投資的特征

從私募股權(quán)投資的特點(diǎn)來看，集中體現(xiàn)在三個方面。一是將股權(quán)轉(zhuǎn)化為資本，這是私募股權(quán)投資最突出的特點(diǎn)，他們收集的不是分紅或股息，而通過“股權(quán)轉(zhuǎn)讓”的方式獲取利潤;二是私募股權(quán)投資可以在任何階段退出，所投資的企業(yè)無論出現(xiàn)什么樣的情況，不管是虧損還是盈利，都可以進(jìn)行退出，因而無論是私募股權(quán)投資公司還是被投資的未上市企業(yè)都應(yīng)當(dāng)深刻認(rèn)識到這一點(diǎn)，確保不出現(xiàn)重大風(fēng)險;三是私募股權(quán)投資還具有很強(qiáng)的評價功能，最根本的就是私募股權(quán)投資需要通過市場考驗(yàn)，同時也要發(fā)揮自身的積極作用，最大限度促進(jìn)未上市公司的快速發(fā)展，進(jìn)而通過股權(quán)轉(zhuǎn)讓的方式獲取較大的利潤。

二、私募股權(quán)投資對中小企業(yè)的積極作用

1有利于解決中小企業(yè)資金困境

中小企業(yè)是我國比較特殊的企業(yè)群體，最主要的就是盡管單體規(guī)模都相對較小，但整體數(shù)量十分龐大，我國99%的企業(yè)都屬于中小企業(yè)。中小企業(yè)普遍面臨一系列融資難題，這也是我國中小企業(yè)生命周期相對較短的根本原因。私募股權(quán)投資由于屬于投資于非上市企業(yè)，中小企業(yè)普遍都屬于非上市企業(yè)，而且很多中小企業(yè)都具有很強(qiáng)的創(chuàng)新與發(fā)展能力，這也是私募股權(quán)投資比較看重的一點(diǎn)。比如某地為了解決中小企業(yè)融資問題，大力培育和引進(jìn)了一大批私募股權(quán)投資公司，為本區(qū)域內(nèi)5萬多戶中小企業(yè)解決了融資難題;再比如很多私募股權(quán)投資公司也十分看重中小企業(yè)，對中小企業(yè)的投資數(shù)量和規(guī)模也在不斷擴(kuò)大，對于破解中小企業(yè)融資困境起到了一定的作用。

2有利于完善中小企業(yè)公司治理

由于中小企業(yè)普遍規(guī)模較小，因而自身的經(jīng)營與管理能力也相對薄弱，絕大多數(shù)中小企業(yè)都沒有建立比較完善的現(xiàn)代企業(yè)制度，因而公司治理體系不夠完善。由于私募股權(quán)投資不僅可以對中小企業(yè)注入資金，而且也會對中小企業(yè)的戰(zhàn)略發(fā)展，對于進(jìn)一步優(yōu)化中小企業(yè)公司治理結(jié)構(gòu)具有十分重要的支撐作用。私募股權(quán)投資在對中小企業(yè)進(jìn)行股權(quán)投資的過程中，會向中小企業(yè)派駐團(tuán)隊(duì)，參與中小企業(yè)的經(jīng)營與管理，而且也會在公司治理體系中擔(dān)任重要的角色，這對于優(yōu)化和完善中小企業(yè)公司治理結(jié)構(gòu)具有十分重要的支撐作用。特別是一些私募股權(quán)投資公司在參與中小企業(yè)戰(zhàn)略發(fā)展方面具有很強(qiáng)的引導(dǎo)性，且有助于促進(jìn)中小企業(yè)科技創(chuàng)新、產(chǎn)品創(chuàng)新、管理創(chuàng)新，進(jìn)而為中小企業(yè)注入新的生機(jī)與活力，盡管私募股權(quán)投資會在一定時間內(nèi)退出，但中小企業(yè)也因?yàn)榻⒘吮容^完善的公司治理結(jié)構(gòu)而具有一定的創(chuàng)新發(fā)展能力。

3有利于中小企業(yè)持續(xù)快速發(fā)展

從我國中小企業(yè)的生命周期來看，普遍都在25年～35年之間，這也表明我國中小企業(yè)缺乏可持續(xù)發(fā)展能力，這其中至關(guān)重要的就是很多中小企業(yè)存在小富即安的問題，在生產(chǎn)經(jīng)營的過程中缺乏戰(zhàn)略思考，同時也沒有將打造品牌上升到戰(zhàn)略層面。私募股權(quán)投資在對中小企業(yè)進(jìn)行股權(quán)投資的過程中，可以為中小企業(yè)可持續(xù)發(fā)展創(chuàng)造良好的條件。比如很多私募股權(quán)投資公司在參與中小企業(yè)經(jīng)營與管理的過程中，能夠找出中小企業(yè)存在的突出問題和薄弱環(huán)節(jié)，并采取切實(shí)有效措施認(rèn)真加以優(yōu)化和完善，進(jìn)而使中小企業(yè)的發(fā)展能力得到提升;再比如某私募股權(quán)投資公司在參與中小企業(yè)經(jīng)營與發(fā)展的過程中，發(fā)現(xiàn)該中小企業(yè)存在著比較突出的財務(wù)管理漏洞，因而通過構(gòu)建比較完善的內(nèi)控體系，使該中小企業(yè)的財務(wù)管理步入了科學(xué)化的軌道，特別是以往的財務(wù)風(fēng)險都得到了有效的措施，促進(jìn)了該中小企業(yè)的可持續(xù)發(fā)展。

三、私募股權(quán)投資促進(jìn)中小企業(yè)發(fā)展的對策

1完善私募股權(quán)投資法律制度

從當(dāng)前我國私募股權(quán)投資的整體發(fā)展情況來看，盡管數(shù)量和規(guī)模與過去相比有了極大的提高，而且在優(yōu)化和完善我國資本市場方面具有一定的支撐作用，但仍有很多私募股權(quán)投資公司缺乏對中小企業(yè)的有利支持，特別是由于法律制度不夠完善，導(dǎo)致私募股權(quán)投資領(lǐng)域出現(xiàn)了一系列問題，甚至對一些中小企業(yè)發(fā)展造成了不良的影響。目前我國還沒有針對私募股權(quán)投資建立比較完善的制度體系，個別私募股權(quán)投資公司在對中小企業(yè)進(jìn)行股權(quán)投資的過程中存在著暗箱操作的問題，不僅擾亂了我國資本市場秩序，而且也不利于我國中小企業(yè)的發(fā)展。這就需要進(jìn)一步加大對我國私募股權(quán)投資的監(jiān)督和管理，建立專門的法律法規(guī)，使私募股權(quán)投資步入法治化軌道。對于中小企業(yè)來說，也要深入研究與私募股權(quán)投資相關(guān)的法律法規(guī)，通過法律手段和法律途徑切實(shí)維護(hù)自身的合法權(quán)益，只有這樣，才能使私募股權(quán)投資在促進(jìn)中小企業(yè)可持續(xù)發(fā)展方面取得突破。

2加強(qiáng)私募股權(quán)投資監(jiān)管工作

從當(dāng)前我國私募股權(quán)投資的整體運(yùn)行情況來看，盡管絕大多數(shù)私募股權(quán)投資公司能夠嚴(yán)格按照法律法規(guī)的要求進(jìn)行運(yùn)作，但由于對私募股權(quán)投資公司的監(jiān)督和管理不夠到位，也導(dǎo)致一些私募股權(quán)投資公司出現(xiàn)了違法違規(guī)的現(xiàn)象。由于對私募基金的監(jiān)督不夠到位，導(dǎo)致一些基金公司沒有按照規(guī)定的流程進(jìn)行運(yùn)營，甚至出現(xiàn)了一些風(fēng)險，比如鉆法律空子的問題，非法集資的問題等，這已經(jīng)成為制約我國私募基金健康發(fā)展的重要因素，需要在構(gòu)建更加科學(xué)和完善的監(jiān)督體系方面取得重大突破。這就需要我國要更加高度重視對股權(quán)投資的監(jiān)督和管理工作，特別是要在專業(yè)化監(jiān)管以及行業(yè)化監(jiān)督等諸多方面狠下功夫，比如可以發(fā)揮行業(yè)協(xié)會和行業(yè)商會的作用，進(jìn)一步優(yōu)化和完善監(jiān)管機(jī)制，使私募股權(quán)投資的監(jiān)管能夠更具有成效，同時還要更加重視私募股權(quán)投資公司的自我監(jiān)督和管理，加強(qiáng)內(nèi)部控制，強(qiáng)化內(nèi)部審計等，進(jìn)而使其為中小企業(yè)發(fā)展創(chuàng)造有利條件。

3引導(dǎo)中小企業(yè)創(chuàng)新融資模式

由于私募股權(quán)投資在破解中小企業(yè)融資難、促進(jìn)中小企業(yè)公司治理改革、強(qiáng)化中小企業(yè)科學(xué)管理等諸多方面都具有十分強(qiáng)大的功能和作用。因而，國家和各級政府應(yīng)當(dāng)積極引導(dǎo)中小企業(yè)創(chuàng)新融資模式，強(qiáng)化股權(quán)投資對中小企業(yè)的支撐作用。比如地方政府可以多組織一些私募股權(quán)投資公司與中小企業(yè)的對接會，切實(shí)解決“信息不對稱”的問題，使更多優(yōu)秀的中小企業(yè)能夠得到私募股權(quán)投資公司的青睞和認(rèn)可，進(jìn)而注入更多的資金，并推動中小企業(yè)管理創(chuàng)新。要切實(shí)加大對私募股權(quán)投資的宣傳力度，特別是要針對中小企業(yè)開展專門的宣傳，使中小企業(yè)深刻認(rèn)識到私募股權(quán)投資對中小企業(yè)經(jīng)營、管理、發(fā)展的積極作用，進(jìn)而引起中小企業(yè)的高度重視，同時也要積極引導(dǎo)中小企業(yè)加強(qiáng)自身建設(shè)，強(qiáng)化自身的發(fā)展能力，進(jìn)而使更多的中小企業(yè)能夠得到私募股權(quán)投資公司認(rèn)可。

4強(qiáng)化私募股權(quán)投資整體功能

比如某私募股權(quán)投資公司在對某中小企業(yè)進(jìn)行股權(quán)投資的過程中，由于沒有正確處理好自身與中小企業(yè)之間的關(guān)系，過多參與中小企業(yè)的經(jīng)營與管理，甚至在一定程度上凌駕于中小企業(yè)經(jīng)營者之上，導(dǎo)致該中小企業(yè)發(fā)展受到極大的限制，最終使該中小企業(yè)陷入了破產(chǎn)的境地。比如一些私募股權(quán)投資公司在運(yùn)作的過程中并不是為了促進(jìn)中小企業(yè)發(fā)展，而是為了攫取更多的經(jīng)濟(jì)利益，因而并沒有從促進(jìn)中小企業(yè)可持續(xù)發(fā)展的戰(zhàn)略高度入手進(jìn)行股權(quán)投資，甚至在中小企業(yè)發(fā)展旺盛階段不顧中小企業(yè)未來的發(fā)展而選擇“退出”等。這就需要私募股權(quán)投資公司應(yīng)當(dāng)從戰(zhàn)略和長遠(yuǎn)的角度開展對中小企業(yè)的股權(quán)投資，特別是要牢固樹立責(zé)任意識，在參與中小企業(yè)經(jīng)營與管理的過程中，應(yīng)當(dāng)建立戰(zhàn)略合作關(guān)系，更加重視促進(jìn)中小企業(yè)的發(fā)展，因而應(yīng)當(dāng)從“管理”向“服務(wù)”轉(zhuǎn)型，不斷強(qiáng)化私募股權(quán)投資的支撐性功能，努力推動中小企業(yè)健康發(fā)展。

四、結(jié)語

綜上所述，作為我國資本市場重要組成部分的私募股權(quán)投資已經(jīng)步入了創(chuàng)新發(fā)展的軌道，對于促進(jìn)我國多層次資本市場的建立和創(chuàng)新都具有十分重要的價值。中小企業(yè)是我國比較特殊的企業(yè)群體，盡管規(guī)模普遍較小，但數(shù)量十分龐大，這也使我國中小企業(yè)普遍面臨融資難問題。因而，應(yīng)當(dāng)充分發(fā)揮私募股權(quán)投資對破解中小企業(yè)融資難方面的積極作用，特別是由于私募股權(quán)投資有利于解決中小企業(yè)資金困境、有利于完善中小企業(yè)公司治理、有利于中小企業(yè)持續(xù)快速發(fā)展，應(yīng)當(dāng)積極探索私募股權(quán)投資與中小企業(yè)融合發(fā)展的有效策略，要在完善私募股權(quán)投資法律制度、加強(qiáng)私募股權(quán)投資監(jiān)管工作、引導(dǎo)中小企業(yè)創(chuàng)新融資模式、強(qiáng)化私募股權(quán)投資整體功能等諸多方面狠下功夫，努力破解中小企業(yè)融資難、融資貴問題，促進(jìn)中小企業(yè)可持續(xù)發(fā)展。

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作者簡介：

陳云，對外經(jīng)濟(jì)貿(mào)易大學(xué)國際經(jīng)濟(jì)貿(mào)易學(xué)院在職人員高級課程研修班學(xué)員;研究方向：風(fēng)險投資與私募股權(quán)。