我國影子銀行資產(chǎn)負債表的構(gòu)建與風險測度研究

李向萍

【摘要】在金融市場上，有方方面面的原因引起居民融資權(quán)的不平等促使出現(xiàn)了“影子銀行”。之所以稱之為“影子銀行”是因為根據(jù)金融穩(wěn)定理事協(xié)會的官方解釋，“影子銀行”是指在銀行監(jiān)管體系之外運行的、不受正規(guī)銀行監(jiān)管體系控制的、可能引發(fā)監(jiān)管套利問題以及系統(tǒng)性風險的以信用為載體進行利益流通的機構(gòu)組織或行為?！坝白鱼y行”的存在本身具有其合理性：它作為非銀行機構(gòu)，但確確實實發(fā)揮著銀行機構(gòu)的功能作用。由于銀行迫切需要平衡其滿目瘡痍的資產(chǎn)負債表，普通的機制顯然不能滿足這一問題，此時證券化市場的自然運行就顯得格外重要。一方面，證券化的市場能為消費者以及相關(guān)企業(yè)的借款能力做出估量并提供合理的保障，另一方面，證券化市場在推動經(jīng)濟發(fā)展方面也有著不可小覷的作用。但影子銀行畢竟是有利于銀行體系外的非正式組織，若任由其發(fā)展必然會擾亂金融市場的秩序，因此，我們必須對其運行機制以及風險做出預測與評估。本文筆者就國內(nèi)影子銀行資產(chǎn)負債表的構(gòu)件以及風險測度研究進行簡要概括。

【關(guān)鍵詞】中國;影子銀行;構(gòu)建資產(chǎn)負債表;風險測度

引言

“影子銀行”普遍出現(xiàn)于發(fā)達國家與發(fā)展中國家，但促使其出現(xiàn)的因素卻不盡相同，包括政體、經(jīng)濟狀況、社會問題等。國內(nèi)雖然有高度完善的金融監(jiān)管體系，但影子銀行時有出現(xiàn)。主要表現(xiàn)在銀信合作以及委托貸款等金融形式上。影子銀行組織或機構(gòu)目前而言可能數(shù)目相對較少，但影子銀行的業(yè)務(wù)卻滲透到了金融領(lǐng)域的方方面面，例如，地下錢莊、典當行、信貸理財產(chǎn)品等都屬于影子銀行的業(yè)務(wù)范疇。由于我國影子銀行相較于歐美具有其獨特的特征及其發(fā)展趨勢，故本文先對我國影子銀行的現(xiàn)狀做大致概括后進一步說明其資產(chǎn)負債表的構(gòu)建與風險測度研究。

一、我國影子銀行的特殊性

當下我國金融行業(yè)面臨著包括影子銀行在內(nèi)的八大風險。與美國等發(fā)達國家相對獨立的影子銀行體系（以非銀行金融機構(gòu)組織或單位為主體）不同，我國的影子銀行體系正處于發(fā)展初期，主要存在于銀行與非銀行金融組織或單位之間的有機互動：銀行、證券單位、信托單位等國家認證單位通過兩兩合作、理財產(chǎn)品、回購等業(yè)務(wù)使彼此間的利益息息相關(guān)，在彼此的資產(chǎn)負債表上充分體現(xiàn)。一旦資產(chǎn)負債表出現(xiàn)問題便會“牽一發(fā)而動全身”，引起多個機構(gòu)的負債違約概率發(fā)生變動，進而對其資產(chǎn)產(chǎn)生影響。這就是不同機構(gòu)問會計賬戶的風險傳導機制，也是影子銀行業(yè)務(wù)風險影響宏觀金融市場最主要的風險傳導機制即。

二、我國影子銀行資產(chǎn)負債表的構(gòu)建

上文了解過我國影子銀行的特殊性及其會計賬戶問風險傳遞機制及其影響后，在保證影子銀行存在的前提下，如何擺脫層層干擾，將其運行風險降至最低呢？大量實踐證明，科學構(gòu)建影子銀行組織的資產(chǎn)負債表是最為直觀可行的方法。根據(jù)已有經(jīng)驗，構(gòu)建影子銀行資產(chǎn)負債表的方法主要分為兩個思路：直接法和間接法。直接法是將影子銀行各單位部門的業(yè)務(wù)量按照會計記錄直接加總;間接法是根據(jù)上期結(jié)轉(zhuǎn)所得負債情況以及本期業(yè)務(wù)發(fā)生狀況通過演繹計算間接得出本期資產(chǎn)負債情況的方法。由于影子銀行業(yè)務(wù)發(fā)生過程中缺乏統(tǒng)一記錄規(guī)范，因此在對影子銀行業(yè)務(wù)的資產(chǎn)負債情況進行估算時通常采用直接法間接法相結(jié)合的方式。

（一）影子銀行的總資產(chǎn)估算

影子銀行組織機構(gòu)每期的資產(chǎn)情況一部分可由國家統(tǒng)計部門的期度報告或相關(guān)部門的年度報告中直接獲取，一部分資產(chǎn)狀況未經(jīng)記錄，需要通過間接估算獲得。以下進行分類說明：

1.完全獨立的影子銀行類業(yè)務(wù)資產(chǎn)推算公式如下：資產(chǎn)=銀行承兌匯票余額+銀行理財產(chǎn)品余額+委托貸款額。其中未貼現(xiàn)銀行承兌匯票額以及委托貸款額的數(shù)據(jù)可由國家統(tǒng)計局官網(wǎng)得出，銀行理財產(chǎn)品余額可以參考《中國銀行業(yè)理財市場年度報告》中的數(shù)據(jù)，經(jīng)簡要演算即可得出。

2從事類似于銀行業(yè)務(wù)的非正式金融機構(gòu)或組織的資產(chǎn)推算公式如下：資產(chǎn)=信托貸款+資管計劃+總資產(chǎn)+機構(gòu)或組織的規(guī)模+其他。其中信托貸款來自于信托公司，可由國家統(tǒng)計局公示數(shù)據(jù)得出，資管計劃來自于證券公司，可由中國證券投資基金協(xié)會官方網(wǎng)站或《中國銀行業(yè)理財市場年度報告》得出，總資產(chǎn)指的是小貸公司的總資產(chǎn)，包括小額貸款組織或機構(gòu)的總資產(chǎn)和具有融資性質(zhì)的擔保性貸款。前者由小額貸款公司的實收資本推算得到，后者來自于《中國銀行業(yè)理財市場年度報告》的年度文件——《融資性擔保行業(yè)年度報告》得出，其他部分主要是指保險業(yè)的其他投資額度。

3.非正規(guī)金融活動總資產(chǎn)的推算公式如下：資產(chǎn)=私募股權(quán)投資+民間貸款。其中民間貸款總額來自于中央銀行對民間融資企業(yè)參與方的調(diào)查和相關(guān)數(shù)據(jù)推算得出，私募股權(quán)投資額由中國證券投資基金業(yè)協(xié)會網(wǎng)站的官方數(shù)據(jù)推算得出。

（二）影子銀行的凈資產(chǎn)計算

根據(jù)會計領(lǐng)域?qū)糍Y產(chǎn)的定義，影子銀行組織或機構(gòu)的凈資產(chǎn)指的是影子銀行的總資產(chǎn)減去負債后的凈額。但由于構(gòu)成影子銀行負債的業(yè)務(wù)種類缺乏統(tǒng)一定義與記錄規(guī)范存在部分數(shù)據(jù)流失的現(xiàn)象，導致估算值不準確。故本文從影子銀行體系凈資產(chǎn)的構(gòu)成要素出發(fā)進行推算，雖然影子銀行運行機制較為復雜繁瑣，每個組成要素包含的凈資產(chǎn)的構(gòu)成也不盡相同，但宏觀上看，大體分為四類：

1.府業(yè)銀行以及證券公司涉及的部分影子銀行業(yè)務(wù)。商業(yè)銀行和證券公司都屬于正規(guī)金融機構(gòu)，但其運行所涉及的影子銀行業(yè)務(wù)僅占到了其獲利的一小部分，因此不能單純地將其資產(chǎn)看作是影子銀行的凈資產(chǎn)。可以換個角度出發(fā)，估算資本成本以此得到影子銀行凈資產(chǎn)，這里不再具體舉例。

2從事影子銀行業(yè)務(wù)的非正式組織或機構(gòu)。此類機構(gòu)以信托公司、融資租賃公司、小額貸款公司為代表。由于該類組織或機構(gòu)的原始資本以及經(jīng)營過程中的資本公積多用于繼續(xù)其影子銀行業(yè)務(wù)，因此，此類機構(gòu)的影子銀行凈資產(chǎn)就是指其自身的凈資產(chǎn)及總資產(chǎn)減去負債情況。

3.民間借貸。民間接待的規(guī)模較小，且利益盡在兩個交換主體之間流動，不存在資本積累的問題。因此，可以看作凈資產(chǎn)為零。

4.私募股權(quán)基金。由于在這項影子銀行業(yè)務(wù)中投資人是主要的資本投入者以及風險承擔者，故可將其投入的全部資金作為該部分的資產(chǎn)凈額。

（三）影子銀行負債的推算

負債是指一定會導致企業(yè)利益流失的業(yè)務(wù)。由于影子銀行的風險基本由投資人自行承擔，但基于會計實際性的原則，我們將其視作影子銀行的負債，可由總資產(chǎn)與凈資產(chǎn)的差值得出。

（四）國內(nèi)影子銀行資產(chǎn)負債表的建立

在對影子銀行的總資產(chǎn)、凈資產(chǎn)、負債等做出基本推算后就可根據(jù)會計叵等式構(gòu)建資產(chǎn)負債表，注意該表賬戶式的結(jié)構(gòu)，左側(cè)為影子銀行資產(chǎn)構(gòu)成，右側(cè)為負債以及所有者權(quán)益，負債項目位于所有者權(quán)益項目之上。

三、我國影子銀行的系統(tǒng)性金融風險測度及傳染機制

（一）影子銀行內(nèi)部的原生風險

1.影子銀行規(guī)模不斷擴大，近年的統(tǒng)計數(shù)據(jù)不斷表明，影子銀行的資本積累已經(jīng)開始超過正規(guī)中小型銀行，高速積累資本的同時也意味著高度積累的風險。

2.對于涉及影子銀行業(yè)務(wù)的正規(guī)組織來說，其主營業(yè)務(wù)在其業(yè)務(wù)總額中占比不斷下跌，對傳統(tǒng)的金融系統(tǒng)不免是一場巨大的沖擊。

3.影子銀行具有低資本高杠桿的特征，這也是其結(jié)構(gòu)脆弱的一個體現(xiàn)。

（二）影子銀行系統(tǒng)的風險傳染機制

1.資產(chǎn)負債表相互聯(lián)系引發(fā)的風險交叉感染。上文已經(jīng)提到過，由于影子銀行業(yè)務(wù)發(fā)生于多方機構(gòu)之間，反映在不同組織機構(gòu)的資產(chǎn)負債表上。在此基礎(chǔ)上，一旦有某一方的資產(chǎn)出現(xiàn)問題，便會不可避免地引起多個資產(chǎn)負債表的變動。

2風險感染渠道。居民辦理的業(yè)務(wù)種類是多樣化的，一般影子銀行與非影子銀行都會涉及，兩者的資產(chǎn)負債表通過辦理者互相聯(lián)系，那么影子銀行自身的風險便會大規(guī)模地波及正規(guī)銀行資產(chǎn)負債表。

四、結(jié)束語

我國影子銀行的存在不同于世界上其他國家，有其自身存在的合理性與積極意義，在其存在的前提下應保證影子銀行與傳統(tǒng)銀行的均衡發(fā)展?？紤]到影子銀行自身的風險及其傳播機制，在發(fā)展的過程中如何規(guī)避風險實現(xiàn)金融形勢的多樣化發(fā)展仍需大家細細考量。