• <tr id="yyy80"></tr>
  • <sup id="yyy80"></sup>
  • <tfoot id="yyy80"><noscript id="yyy80"></noscript></tfoot>
  • 99热精品在线国产_美女午夜性视频免费_国产精品国产高清国产av_av欧美777_自拍偷自拍亚洲精品老妇_亚洲熟女精品中文字幕_www日本黄色视频网_国产精品野战在线观看 ?

    商譽(yù)泡沫現(xiàn)狀分析及相關(guān)問題探討

    2019-06-11 03:09康雅雯
    財(cái)會(huì)學(xué)習(xí) 2019年15期
    關(guān)鍵詞:商譽(yù)減值并購會(huì)計(jì)處理

    康雅雯

    摘要:上市公司并購所產(chǎn)生的巨額商譽(yù)是我國目前面臨的一大金融風(fēng)險(xiǎn)。自2015年頻發(fā)的上市公司計(jì)提巨額商譽(yù)減值損失以來,上市公司并購重組行為愈演愈烈。又再一次爆發(fā)了大規(guī)模的商譽(yù)問題,相應(yīng)的風(fēng)險(xiǎn)也逐漸暴露。巨額商譽(yù)的形成原因以及未來對(duì)公司產(chǎn)生的不利影響已經(jīng)成為行業(yè)內(nèi)關(guān)注的熱點(diǎn)之一,同時(shí)這個(gè)問題也越來越受到監(jiān)管層和投資者的關(guān)注。因此,本文將從商譽(yù)泡沫的現(xiàn)狀出發(fā),通過研究其形成的原因、初始計(jì)量與后續(xù)確認(rèn)以及未來對(duì)公司造成的影響,思考我國當(dāng)下的政府監(jiān)管以及會(huì)計(jì)政策,提出適應(yīng)的對(duì)策與建議,對(duì)我國企業(yè)并購商譽(yù)的相關(guān)財(cái)務(wù)治理提出一些建議。

    關(guān)鍵詞:并購;商譽(yù)減值;商譽(yù)泡沫;會(huì)計(jì)處理

    商譽(yù)是一種無形資產(chǎn),《企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則第20號(hào)——企業(yè)合并》中規(guī)定:“買方對(duì)合并成本大于合并中取得的被購買方可辨認(rèn)凈資產(chǎn)公允價(jià)值份額的差額,應(yīng)當(dāng)確認(rèn)為商譽(yù)”。簡單來說,商譽(yù)就是上市公司在收購定價(jià)中溢價(jià)的部分。商譽(yù)有一些特點(diǎn):一是商譽(yù)不能離開企業(yè)單獨(dú)存在,且必須是產(chǎn)生于非同一控制下企業(yè)合并;二是商譽(yù)不是一項(xiàng)單獨(dú)產(chǎn)生收益的無形資產(chǎn),具有依附性;三是商譽(yù)具有不確定性,商譽(yù)的形成既不決定于權(quán)利人的某一個(gè)具體的行為,也不決定于權(quán)利人的主觀意志,而是依賴于權(quán)利人以外的社會(huì)公眾的判斷和評(píng)價(jià)。

    近些年來,越來越多的上市公司進(jìn)行并購交易,并購方通過溢價(jià)收購獲得的商譽(yù)呈現(xiàn)大規(guī)模增長,不少上市公司頻發(fā)“商譽(yù)泡沫”問題,仿佛一把懸在上市公司頭上的達(dá)摩克利斯之劍。

    一、巨額商譽(yù)形成的原因

    我國的巨額商譽(yù)有的形成有許多原因,主要有以下幾個(gè)方面:

    (一)外延式并購需求影響商譽(yù)確認(rèn)

    目前我國上市公司的內(nèi)生增長減弱、外延式并購需求在逐年增加,這都是由于國家政策的推動(dòng)以及經(jīng)濟(jì)下行而引發(fā)的。公司通過外延式并購來達(dá)到公司業(yè)績提升和業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型的目的,同時(shí)也會(huì)造成大量資金追逐優(yōu)良資產(chǎn),資產(chǎn)價(jià)格被提高,所以并購商譽(yù)中的資產(chǎn)流動(dòng)性溢價(jià)也變得更高,但從本質(zhì)上來說,這部分流動(dòng)性溢價(jià)不應(yīng)被確認(rèn)為商譽(yù)。

    (二)企業(yè)并購時(shí)有非正常目的

    正常的企業(yè)在進(jìn)行并購時(shí),都是以實(shí)現(xiàn)協(xié)作、創(chuàng)造未來利潤為目的,但并非所有企業(yè)都是這樣理性并購,部分企業(yè)會(huì)虛化自身價(jià)值,使得上市公司對(duì)跨界并購的風(fēng)險(xiǎn)估計(jì)不準(zhǔn)確。還有一些公司希望能通過并購實(shí)現(xiàn)公司的轉(zhuǎn)型與變革,這使得價(jià)值確認(rèn)變得更復(fù)雜且難操作,易于被確認(rèn)為更高的商譽(yù),過高的商譽(yù)與企業(yè)未來的經(jīng)濟(jì)價(jià)值不符,也就產(chǎn)生了商譽(yù)泡沫。

    (三)我國的會(huì)計(jì)處理過程中有空可鉆

    我國對(duì)商譽(yù)的會(huì)計(jì)處理分為初始確認(rèn)和后續(xù)計(jì)量兩個(gè)過程。在初始確認(rèn)中,我國采用并購方可辨認(rèn)凈資產(chǎn)的公允價(jià)值與并購成本間的差額來計(jì)量商譽(yù)。由于許多現(xiàn)實(shí)因素,公司并購時(shí)很難得到準(zhǔn)確的公允價(jià)值,往往通過評(píng)估價(jià)值來確認(rèn)。在會(huì)計(jì)的后續(xù)計(jì)量中,目前采用的是減值測試法,新會(huì)計(jì)準(zhǔn)則規(guī)定企業(yè)必須在每個(gè)年度結(jié)束時(shí)對(duì)商譽(yù)進(jìn)行減值測試。但是目前仍存在一些難題,例如難以區(qū)分出企業(yè)的并購商譽(yù)和自己創(chuàng)造出的商譽(yù);企業(yè)是否進(jìn)行了減值、何時(shí)減值、減值多少;減值測試工作成本高、工作復(fù)雜且難度較大等。

    二、商譽(yù)泡沫的影響

    (一)成為上市公司的盈余管理工具

    我國企業(yè)的會(huì)計(jì)準(zhǔn)則不同于歐美國家,只規(guī)定了在每年年末進(jìn)行減值測試,并沒有規(guī)定具體的日期。同時(shí),在是否減值、如何減值的問題上留有較大的自由裁量權(quán)。這就給管理層留有空間通過商譽(yù)減值來達(dá)到對(duì)公司盈余管理的目的。又因?yàn)闇p值測試的成本較高,部分公司可能不按規(guī)定每年進(jìn)行減值測試或一次性虧足。

    (二)上市公司資產(chǎn)價(jià)值造假

    在上市公司進(jìn)行公允價(jià)值評(píng)估時(shí),評(píng)估機(jī)構(gòu)可能與并購雙方達(dá)成利益輸送。而巨額商譽(yù)導(dǎo)致企業(yè)在短時(shí)間內(nèi)迅速擴(kuò)大規(guī)模,擁有更多并購重組的機(jī)會(huì)。這樣的循環(huán)以及管理層的盲目樂觀可能會(huì)加劇上市公司未來利潤的不確定性,給投資者帶來許多風(fēng)險(xiǎn)。

    (三)給企業(yè)留下“后遺癥”

    市場環(huán)境變幻莫測,商譽(yù)的大幅度減值會(huì)對(duì)企業(yè)的業(yè)績?cè)斐珊艽蟮拇驌?。并且在?huì)計(jì)計(jì)量中,減值與攤銷不同,減值會(huì)給當(dāng)年的損益帶來影響,成為并購后的“后遺癥”,不斷惡性循環(huán)之后,讓企業(yè)陷入困境。

    三、完善商譽(yù)減值的措施

    針對(duì)這些問題,我國于 2006 年出臺(tái)了《企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則第20號(hào)———企業(yè)合并》,并于2018年出臺(tái)了《會(huì)計(jì)監(jiān)管風(fēng)險(xiǎn)提示第8號(hào)———商譽(yù)減值》。在政策推進(jìn)的同時(shí),新會(huì)計(jì)準(zhǔn)則也要求上市公司在每年的會(huì)計(jì)年度結(jié)束后進(jìn)行減值的測試。但商譽(yù)減值的測試工作仍存在諸多難題,如何完善商譽(yù)減值測試活動(dòng)呢?

    (一)做好減值測試的基礎(chǔ)工作

    許多企業(yè)考慮到商譽(yù)減值測試工作的成本及難度,便不會(huì)花費(fèi)大量的人力、物力和時(shí)間來進(jìn)行減值測試活動(dòng),這一現(xiàn)象需要避免。因此,企業(yè)最好規(guī)定每年進(jìn)行減值測試的時(shí)間以及主要測試工作。同時(shí),所以我們?nèi)孕枰鼮橥晟频馁Y產(chǎn)信息查詢平臺(tái)以及證券市場實(shí)現(xiàn)信息對(duì)稱,以此來加強(qiáng)商譽(yù)減值測試的可操作性。

    (二)加強(qiáng)監(jiān)管并購重組事中及事后

    監(jiān)管的重點(diǎn)不是并購公司的數(shù)量和并購頻率,而是認(rèn)真鑒別上市公司并購的目的,對(duì)于“不懷好意”的并購企業(yè)重點(diǎn)盤查,確認(rèn)其是否存在利益輸送的嫌疑。同時(shí),有部分企業(yè)選擇跨界并購,對(duì)于這類企業(yè)要重點(diǎn)盤查找出其盡可能詳細(xì)且真實(shí)的信息,使其預(yù)期未來可以實(shí)現(xiàn)的協(xié)作價(jià)值得到充分地判斷。

    (三)強(qiáng)化資產(chǎn)評(píng)估機(jī)構(gòu)的責(zé)任

    并購過程中最重要的就是資產(chǎn)評(píng)估機(jī)構(gòu)對(duì)價(jià)值的確認(rèn),資產(chǎn)評(píng)估機(jī)構(gòu)也是一方利益相關(guān)者,所以日后若發(fā)生巨額商譽(yù)的減值,第三方資產(chǎn)評(píng)估機(jī)構(gòu)也是要負(fù)有直接責(zé)任的??梢酝ㄟ^強(qiáng)化第三方機(jī)構(gòu)的責(zé)任、規(guī)范其操作的標(biāo)準(zhǔn)使其更具獨(dú)立性,降低與并購方或者被并購方合謀的可能性。

    (四)加強(qiáng)公司及減值測試活動(dòng)的信息披露

    信息披露機(jī)制可以充分的發(fā)揮市場監(jiān)督的作用,加強(qiáng)對(duì)其的監(jiān)督會(huì)幫助并購方做出較為公允的決策。我國目前大部分巨額商譽(yù)的產(chǎn)生是因?yàn)闆]有完全披露上市公司的并購目的、雙方的經(jīng)營狀況、真實(shí)的價(jià)值等信息,部分公司甚至有虛假、錯(cuò)誤披露的行為。不對(duì)稱的信息往往會(huì)導(dǎo)致雙方判斷失敗。同時(shí),商譽(yù)減值的會(huì)計(jì)確認(rèn)的過程中,企業(yè)對(duì)于何時(shí)減值、如何減值等環(huán)節(jié)擁有大量的自由裁量部分,這也是給部分人有空可鉆。對(duì)于商譽(yù)減值的時(shí)間、計(jì)量方法以及時(shí)間等信息也應(yīng)予以披露,可以在報(bào)告中進(jìn)行列示。

    (五)改進(jìn)商譽(yù)后續(xù)的計(jì)量方法

    目前我國使用的減值測試方法中存在一些問題,如減值測試的成本過高;又例如企業(yè)在減值測試的過程中自由裁量的部分過多、缺少監(jiān)管;許多公司利用減值與攤銷的差異故意低估被并購方的公允價(jià)值并將其差價(jià)計(jì)入商譽(yù)中。因此,本文認(rèn)為商譽(yù)的后續(xù)計(jì)量僅采用減值測試法有失偏頗,若是采用系統(tǒng)攤銷法或者兩者結(jié)合的方法來進(jìn)行計(jì)量會(huì)更具合理性。這會(huì)降低減值測試的成本、企業(yè)的自由可操作權(quán)利,同時(shí)可以用攤銷的辦法將利潤影響分?jǐn)傊廖磥砀髂?,這會(huì)大大降低企業(yè)的業(yè)績風(fēng)險(xiǎn),也使得上市公司會(huì)更謹(jǐn)慎、更合理地在未來的并購活動(dòng)中確認(rèn)商譽(yù)。

    (六)強(qiáng)化政府與審計(jì)部門的監(jiān)管

    上市公司的商譽(yù)問題不是小問題,這是一把上市公司頭上的達(dá)摩克利斯之劍,其會(huì)給企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況與經(jīng)營成果都帶來重大的影響。此外,第三方審計(jì)人員與資產(chǎn)評(píng)估人員的專業(yè)素質(zhì)與警惕性也是非常重要的,在眾多公司選擇并購時(shí)要敏銳地發(fā)覺非正常目的的公司,對(duì)其重點(diǎn)篩查。同時(shí),政府部門也應(yīng)健全監(jiān)管機(jī)制,完善相關(guān)的法律法規(guī),讓政府監(jiān)管有法可依;市場也應(yīng)完善各類信息查詢平臺(tái),使信息對(duì)稱、準(zhǔn)確,實(shí)現(xiàn)共享信息資源。

    參考文獻(xiàn):

    [1]嚴(yán)燕鴻.關(guān)于新會(huì)計(jì)準(zhǔn)則下商譽(yù)減值會(huì)計(jì)問題的思考[J].中國鄉(xiāng)鎮(zhèn)企業(yè)會(huì)計(jì),2017 (09):20-21.

    [2]林勇峰.商譽(yù)與商譽(yù)減值:基于上市公司現(xiàn)狀的深層分析[N].上海證券報(bào),2017-04-15 (004).

    [3]張新民,卿琛,楊道廣.內(nèi)部控制與商譽(yù)泡沫的抑制——來自我國上市公司的經(jīng)驗(yàn)證據(jù)[J].廈門大學(xué)學(xué)報(bào)(哲學(xué)社會(huì)科學(xué)版),2018 (03):55-65.

    [4]中國證券監(jiān)督管理委員會(huì)甘肅監(jiān)管局課題組,李康莉,賈汝明.從盈余管理視角看商譽(yù)的確認(rèn)與計(jì)量——以甘肅上市公司為例引發(fā)的監(jiān)管思考[J].甘肅金融,2018 (12):24-27.

    [5]趙志鵬.商譽(yù)泡沫現(xiàn)狀及對(duì)策研究[J].會(huì)計(jì)師,2019 (03):26-27.

    猜你喜歡
    商譽(yù)減值并購會(huì)計(jì)處理
    不同商譽(yù)處理方法的投資風(fēng)險(xiǎn)分析
    “蛇吞象”并購后弱勢企業(yè)的營銷策略探析
    藍(lán)色光標(biāo)并購商譽(yù)減值風(fēng)險(xiǎn)研究與評(píng)價(jià)
    商譽(yù)減值會(huì)計(jì)經(jīng)濟(jì)后果分析
    我國上市公司政府補(bǔ)助會(huì)計(jì)處理及信息披露問題研究
    新會(huì)計(jì)準(zhǔn)則下收入確認(rèn)問題研究
    永續(xù)債券探析
    中國企業(yè)跨境并購的策略分析
    企業(yè)并購的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)及其防范
    企業(yè)合并商譽(yù)及其減值的價(jià)值相關(guān)性研究
    成人一区二区视频在线观看| 日本五十路高清| 日韩欧美国产在线观看| 久久久久久大精品| 日本免费一区二区三区高清不卡| 在线观看舔阴道视频| 老司机午夜福利在线观看视频| 十八禁人妻一区二区| 国产精品女同一区二区软件 | 老师上课跳d突然被开到最大视频 久久午夜综合久久蜜桃 | 午夜福利在线观看吧| 久久精品国产99精品国产亚洲性色| av天堂中文字幕网| 有码 亚洲区| 可以在线观看毛片的网站| 国内少妇人妻偷人精品xxx网站| 亚洲精品日韩av片在线观看 | 一卡2卡三卡四卡精品乱码亚洲| 97超视频在线观看视频| 久久久久久久亚洲中文字幕 | 国产视频一区二区在线看| 中文字幕精品亚洲无线码一区| 男女午夜视频在线观看| 国产激情欧美一区二区| 久久天躁狠狠躁夜夜2o2o| 欧美乱码精品一区二区三区| xxx96com| 亚洲av一区综合| 精品一区二区三区视频在线观看免费| 欧美黄色片欧美黄色片| 国产淫片久久久久久久久 | 熟女少妇亚洲综合色aaa.| avwww免费| 国产v大片淫在线免费观看| av天堂在线播放| 国产一区二区亚洲精品在线观看| 亚洲欧美激情综合另类| 精品人妻偷拍中文字幕| 日韩欧美三级三区| 久99久视频精品免费| 国产精品一及| 91九色精品人成在线观看| 欧美一区二区精品小视频在线| 亚洲国产欧洲综合997久久,| 亚洲欧美精品综合久久99| 久久精品91蜜桃| 国产欧美日韩一区二区三| 老司机深夜福利视频在线观看| 91麻豆精品激情在线观看国产| 免费搜索国产男女视频| 91久久精品电影网| 欧美一级a爱片免费观看看| 日本黄色片子视频| 搡老妇女老女人老熟妇| 久久久久久久久久黄片| 美女被艹到高潮喷水动态| 亚洲欧美激情综合另类| 成人特级av手机在线观看| 日本撒尿小便嘘嘘汇集6| 亚洲最大成人中文| 精品一区二区三区视频在线 | 亚洲成人久久爱视频| 欧美日韩国产亚洲二区| 成人特级黄色片久久久久久久| 国产精品免费一区二区三区在线| 欧美在线一区亚洲| 黑人欧美特级aaaaaa片| 中文字幕av成人在线电影| 美女cb高潮喷水在线观看| 欧美日本视频| 99热6这里只有精品| 人妻丰满熟妇av一区二区三区| 久久久久国产精品人妻aⅴ院| 51国产日韩欧美| 免费看美女性在线毛片视频| 精品电影一区二区在线| 国产精品 欧美亚洲| 久久久久久久久久黄片| 三级男女做爰猛烈吃奶摸视频| 日本一二三区视频观看| 日韩大尺度精品在线看网址| 757午夜福利合集在线观看| 欧美日韩黄片免| 国产欧美日韩一区二区三| 成年版毛片免费区| 亚洲真实伦在线观看| 久久这里只有精品中国| 91九色精品人成在线观看| 色老头精品视频在线观看| 老熟妇仑乱视频hdxx| 欧美激情在线99| 国产高清视频在线播放一区| 一级a爱片免费观看的视频| 好男人在线观看高清免费视频| 欧美黑人欧美精品刺激| 在线观看66精品国产| 最近最新中文字幕大全免费视频| 波多野结衣高清作品| av中文乱码字幕在线| 国产99白浆流出| 亚洲一区二区三区不卡视频| 精品久久久久久久人妻蜜臀av| 狠狠狠狠99中文字幕| 色尼玛亚洲综合影院| 欧美另类亚洲清纯唯美| 国产成人欧美在线观看| 国产v大片淫在线免费观看| 欧美成人性av电影在线观看| ponron亚洲| 亚洲国产欧美网| 精品久久久久久久人妻蜜臀av| 国产麻豆成人av免费视频| 国产淫片久久久久久久久 | 国内揄拍国产精品人妻在线| 精品一区二区三区视频在线观看免费| 免费搜索国产男女视频| 欧美性猛交黑人性爽| 国产成年人精品一区二区| 少妇丰满av| 国产蜜桃级精品一区二区三区| 在线免费观看的www视频| 色吧在线观看| 少妇的逼好多水| 黄片小视频在线播放| 久久精品影院6| 国产国拍精品亚洲av在线观看 | 免费一级毛片在线播放高清视频| 欧美高清成人免费视频www| 成人精品一区二区免费| 午夜日韩欧美国产| 女同久久另类99精品国产91| 亚洲精品在线美女| 波多野结衣高清无吗| 亚洲美女黄片视频| 午夜免费男女啪啪视频观看 | 中文字幕人成人乱码亚洲影| 天堂动漫精品| 欧美性猛交╳xxx乱大交人| 男女视频在线观看网站免费| 国产淫片久久久久久久久 | 少妇的逼好多水| 神马国产精品三级电影在线观看| 亚洲片人在线观看| 热99在线观看视频| 一个人免费在线观看电影| 操出白浆在线播放| 日韩大尺度精品在线看网址| 欧美一区二区精品小视频在线| 亚洲av熟女| 久久精品国产99精品国产亚洲性色| 日日摸夜夜添夜夜添小说| 亚洲av成人不卡在线观看播放网| 免费看美女性在线毛片视频| 成熟少妇高潮喷水视频| 熟女电影av网| 亚洲,欧美精品.| 亚洲av免费高清在线观看| 淫妇啪啪啪对白视频| 国产极品精品免费视频能看的| 免费高清视频大片| 成人av在线播放网站| 真人做人爱边吃奶动态| 丁香欧美五月| 俺也久久电影网| 国产成人a区在线观看| 亚洲一区二区三区色噜噜| 天堂动漫精品| 99久久精品国产亚洲精品| 亚洲国产欧美网| 亚洲自拍偷在线| 亚洲av第一区精品v没综合| 综合色av麻豆| 日本与韩国留学比较| 中文资源天堂在线| 最近最新中文字幕大全电影3| 嫁个100分男人电影在线观看| 亚洲内射少妇av| 亚洲成人久久性| 色综合婷婷激情| 熟女人妻精品中文字幕| 久久精品国产自在天天线| 精品国内亚洲2022精品成人| 国模一区二区三区四区视频| 精品国产亚洲在线| 在线播放国产精品三级| 亚洲最大成人手机在线| 19禁男女啪啪无遮挡网站| 欧美三级亚洲精品| 免费看光身美女| 久久久久久久亚洲中文字幕 | 午夜福利免费观看在线| 亚洲人成网站在线播放欧美日韩| 国产久久久一区二区三区| 一级毛片高清免费大全| 一a级毛片在线观看| 久久久久九九精品影院| netflix在线观看网站| 精品久久久久久,| 久久亚洲真实| av专区在线播放| 久久人人精品亚洲av| 欧美激情在线99| 女生性感内裤真人,穿戴方法视频| 亚洲精品亚洲一区二区| www国产在线视频色| 亚洲七黄色美女视频| 男女做爰动态图高潮gif福利片| 婷婷精品国产亚洲av| 观看免费一级毛片| av片东京热男人的天堂| 国产亚洲av嫩草精品影院| 中文字幕熟女人妻在线| 热99在线观看视频| 精品国产超薄肉色丝袜足j| 欧美日韩亚洲国产一区二区在线观看| 精品免费久久久久久久清纯| 一a级毛片在线观看| 麻豆成人av在线观看| 久久久久久久久中文| 成年女人毛片免费观看观看9| 精品一区二区三区视频在线 | 亚洲第一电影网av| 亚洲成人久久爱视频| 一本一本综合久久| 亚洲精品影视一区二区三区av| 亚洲成av人片免费观看| 老司机深夜福利视频在线观看| 午夜福利18| 色精品久久人妻99蜜桃| 国产熟女xx| 久久精品国产亚洲av香蕉五月| 欧美成人性av电影在线观看| 亚洲精品粉嫩美女一区| 色哟哟哟哟哟哟| 免费观看精品视频网站| 日本 欧美在线| 床上黄色一级片| 中文字幕av成人在线电影| 国内久久婷婷六月综合欲色啪| 欧美日韩一级在线毛片| 成人永久免费在线观看视频| 欧美黄色片欧美黄色片| www国产在线视频色| 老司机福利观看| 久久久国产精品麻豆| 欧美日韩国产亚洲二区| 熟女人妻精品中文字幕| 久9热在线精品视频| 亚洲成av人片免费观看| 香蕉丝袜av| 国产黄色小视频在线观看| 亚洲人成网站高清观看| 一级毛片女人18水好多| 天堂av国产一区二区熟女人妻| 成人亚洲精品av一区二区| 首页视频小说图片口味搜索| 国产97色在线日韩免费| 免费看十八禁软件| 国产精品久久久人人做人人爽| 国内少妇人妻偷人精品xxx网站| 午夜福利成人在线免费观看| 久久久久九九精品影院| 欧美一区二区国产精品久久精品| 哪里可以看免费的av片| 国产伦精品一区二区三区视频9 | 亚洲天堂国产精品一区在线| 在线视频色国产色| 日本五十路高清| 波野结衣二区三区在线 | 亚洲av不卡在线观看| 51午夜福利影视在线观看| www.色视频.com| www.999成人在线观看| 国产精华一区二区三区| www日本在线高清视频| 五月玫瑰六月丁香| 日本三级黄在线观看| 大型黄色视频在线免费观看| 日韩高清综合在线| 99国产精品一区二区三区| www.999成人在线观看| 成人亚洲精品av一区二区| 午夜福利高清视频| 十八禁人妻一区二区| 91在线观看av| 一二三四社区在线视频社区8| 蜜桃亚洲精品一区二区三区| 大型黄色视频在线免费观看| 毛片女人毛片| 网址你懂的国产日韩在线| 亚洲av电影在线进入| 尤物成人国产欧美一区二区三区| 五月伊人婷婷丁香| x7x7x7水蜜桃| 精品一区二区三区人妻视频| 性色avwww在线观看| 人妻丰满熟妇av一区二区三区| 国产精品久久久久久久电影 | 国产乱人伦免费视频| 久久久国产精品麻豆| av黄色大香蕉| 全区人妻精品视频| 欧美一区二区国产精品久久精品| xxx96com| 好男人电影高清在线观看| 噜噜噜噜噜久久久久久91| 99久久成人亚洲精品观看| 村上凉子中文字幕在线| 在线观看日韩欧美| 久久国产精品影院| 超碰av人人做人人爽久久 | 搡老岳熟女国产| 1024手机看黄色片| 小说图片视频综合网站| 一个人免费在线观看的高清视频| 久久人妻av系列| 亚洲国产精品sss在线观看| 熟女人妻精品中文字幕| ponron亚洲| 黄片大片在线免费观看| 网址你懂的国产日韩在线| 俄罗斯特黄特色一大片| 日韩欧美在线乱码| 亚洲av免费在线观看| www.熟女人妻精品国产| 国产主播在线观看一区二区| 精品午夜福利视频在线观看一区| 婷婷精品国产亚洲av在线| 成年人黄色毛片网站| 精品不卡国产一区二区三区| 精品久久久久久久末码| 757午夜福利合集在线观看| a级毛片a级免费在线| 怎么达到女性高潮| 国产精品香港三级国产av潘金莲| 欧美中文日本在线观看视频| 欧美av亚洲av综合av国产av| 最新在线观看一区二区三区| 亚洲精品在线观看二区| 在线看三级毛片| 好男人电影高清在线观看| 一本一本综合久久| 日韩国内少妇激情av| 一级黄色大片毛片| 欧美乱色亚洲激情| 国产精品影院久久| 亚洲欧美日韩无卡精品| 国产精品香港三级国产av潘金莲| 非洲黑人性xxxx精品又粗又长| h日本视频在线播放| 国产一区二区三区在线臀色熟女| 99久国产av精品| 12—13女人毛片做爰片一| 日韩欧美免费精品| 亚洲精品乱码久久久v下载方式 | 欧美日韩乱码在线| 法律面前人人平等表现在哪些方面| 变态另类成人亚洲欧美熟女| 99热只有精品国产| 在线看三级毛片| 欧美日韩综合久久久久久 | 精品一区二区三区av网在线观看| 女人高潮潮喷娇喘18禁视频| 亚洲精品久久国产高清桃花| 99精品在免费线老司机午夜| 丁香欧美五月| 亚洲av免费高清在线观看| 又黄又粗又硬又大视频| 免费电影在线观看免费观看| 精品无人区乱码1区二区| av天堂中文字幕网| 欧美日韩中文字幕国产精品一区二区三区| 欧美中文日本在线观看视频| 日本黄大片高清| 少妇裸体淫交视频免费看高清| 男女视频在线观看网站免费| 天堂av国产一区二区熟女人妻| 色噜噜av男人的天堂激情| 国产淫片久久久久久久久 | 日日夜夜操网爽| 搡老岳熟女国产| 亚洲国产色片| 成人高潮视频无遮挡免费网站| 97超视频在线观看视频| 桃色一区二区三区在线观看| 国产视频一区二区在线看| 亚洲av电影在线进入| 欧美大码av| 人人妻,人人澡人人爽秒播| 国产成人影院久久av| 成人永久免费在线观看视频| 男女床上黄色一级片免费看| 国产69精品久久久久777片| 动漫黄色视频在线观看| 欧美日韩乱码在线| 精品国内亚洲2022精品成人| 最新中文字幕久久久久| 午夜激情福利司机影院| 夜夜看夜夜爽夜夜摸| 欧美一区二区国产精品久久精品| 亚洲,欧美精品.| 一进一出抽搐动态| 757午夜福利合集在线观看| 女生性感内裤真人,穿戴方法视频| 成年免费大片在线观看| 白带黄色成豆腐渣| 国产精品日韩av在线免费观看| 熟女少妇亚洲综合色aaa.| 久久久久久九九精品二区国产| 少妇的逼好多水| 亚洲欧美日韩无卡精品| 日韩欧美精品免费久久 | 在线观看免费午夜福利视频| 色综合婷婷激情| 久久精品国产亚洲av香蕉五月| 成人av在线播放网站| 婷婷精品国产亚洲av| 嫩草影院精品99| 国产成人a区在线观看| 久久精品国产亚洲av涩爱 | av视频在线观看入口| 日韩欧美国产在线观看| 午夜福利在线在线| 欧美激情在线99| 亚洲欧美日韩高清在线视频| 色在线成人网| 真人一进一出gif抽搐免费| 搞女人的毛片| 黄片小视频在线播放| 亚洲人成网站在线播| 97碰自拍视频| 夜夜夜夜夜久久久久| 亚洲自拍偷在线| 成人亚洲精品av一区二区| 久久婷婷人人爽人人干人人爱| 制服人妻中文乱码| 哪里可以看免费的av片| 亚洲国产日韩欧美精品在线观看 | 老司机午夜十八禁免费视频| av天堂中文字幕网| 欧美性猛交╳xxx乱大交人| 夜夜躁狠狠躁天天躁| 国产一区二区在线观看日韩 | 成人欧美大片| 久久精品国产自在天天线| 中出人妻视频一区二区| 久久午夜亚洲精品久久| 黄片小视频在线播放| 精品久久久久久久毛片微露脸| 男女那种视频在线观看| 午夜福利在线在线| 在线观看午夜福利视频| 国产伦一二天堂av在线观看| 国产免费av片在线观看野外av| x7x7x7水蜜桃| 欧美区成人在线视频| 51午夜福利影视在线观看| 亚洲天堂国产精品一区在线| 日韩欧美精品v在线| 男插女下体视频免费在线播放| 欧美日韩瑟瑟在线播放| 香蕉丝袜av| 日日夜夜操网爽| 97超视频在线观看视频| 亚洲欧美精品综合久久99| 老汉色∧v一级毛片| 成人无遮挡网站| 亚洲欧美日韩高清在线视频| 日韩欧美一区二区三区在线观看| 色av中文字幕| 日韩欧美精品v在线| 少妇人妻精品综合一区二区 | 母亲3免费完整高清在线观看| 日韩中文字幕欧美一区二区| 真人一进一出gif抽搐免费| 神马国产精品三级电影在线观看| 色av中文字幕| 99精品欧美一区二区三区四区| 成人精品一区二区免费| 女人十人毛片免费观看3o分钟| 99久久九九国产精品国产免费| 一本久久中文字幕| 男人舔奶头视频| 精品日产1卡2卡| 欧美在线黄色| 国产在视频线在精品| 亚洲激情在线av| 免费在线观看日本一区| 亚洲无线在线观看| 成年版毛片免费区| 亚洲av免费高清在线观看| 99国产极品粉嫩在线观看| 欧美黄色淫秽网站| 18禁国产床啪视频网站| 日韩欧美在线乱码| 最近最新免费中文字幕在线| 欧美一区二区精品小视频在线| 热99re8久久精品国产| 日韩欧美精品v在线| 久久久久精品国产欧美久久久| 国产免费av片在线观看野外av| svipshipincom国产片| 国产一区二区在线观看日韩 | 成人精品一区二区免费| 人妻夜夜爽99麻豆av| 亚洲激情在线av| 精品久久久久久久久久免费视频| www.色视频.com| 黑人欧美特级aaaaaa片| 岛国视频午夜一区免费看| 成人一区二区视频在线观看| 亚洲av日韩精品久久久久久密| 国产熟女xx| 我要搜黄色片| 亚洲av五月六月丁香网| 夜夜爽天天搞| 国产精品久久久久久久电影 | 国产激情偷乱视频一区二区| 变态另类丝袜制服| 美女被艹到高潮喷水动态| 久久久久久国产a免费观看| 免费一级毛片在线播放高清视频| 国产av不卡久久| 可以在线观看毛片的网站| 欧美性猛交黑人性爽| 国产亚洲精品一区二区www| 搡老妇女老女人老熟妇| 亚洲色图av天堂| 欧美激情在线99| 变态另类成人亚洲欧美熟女| 最后的刺客免费高清国语| 一区二区三区激情视频| 给我免费播放毛片高清在线观看| 人妻夜夜爽99麻豆av| 女警被强在线播放| 久久久久亚洲av毛片大全| 国产中年淑女户外野战色| 好男人电影高清在线观看| 一级黄片播放器| 91久久精品电影网| 国产真实乱freesex| 国产免费一级a男人的天堂| 日本一二三区视频观看| av福利片在线观看| 男女视频在线观看网站免费| 免费av不卡在线播放| 最近最新免费中文字幕在线| 黄色成人免费大全| 国产成人影院久久av| 国产一区二区三区视频了| 99热6这里只有精品| 亚洲精品成人久久久久久| 日韩欧美在线二视频| 91麻豆精品激情在线观看国产| 91麻豆av在线| 中文字幕人成人乱码亚洲影| 成人亚洲精品av一区二区| 99久久精品热视频| 天堂网av新在线| 麻豆国产97在线/欧美| 无限看片的www在线观看| 亚洲av免费高清在线观看| 精华霜和精华液先用哪个| 欧美最黄视频在线播放免费| 亚洲欧美一区二区三区黑人| 亚洲中文字幕一区二区三区有码在线看| 国产单亲对白刺激| 一进一出好大好爽视频| 国产亚洲精品综合一区在线观看| 18美女黄网站色大片免费观看| 小说图片视频综合网站| 国产69精品久久久久777片| 欧美黑人欧美精品刺激| 欧美日韩瑟瑟在线播放| 18禁黄网站禁片午夜丰满| 国内揄拍国产精品人妻在线| 久久久久久久久中文| 男女之事视频高清在线观看| 亚洲成人久久性| www国产在线视频色| 亚洲熟妇熟女久久| 成人国产综合亚洲| 国产中年淑女户外野战色| 色吧在线观看| 久久精品亚洲精品国产色婷小说| 1024手机看黄色片| 热99在线观看视频| 欧美日本视频| 给我免费播放毛片高清在线观看| 五月伊人婷婷丁香| 精品久久久久久久人妻蜜臀av| 亚洲五月天丁香| 日本与韩国留学比较| 高潮久久久久久久久久久不卡| 亚洲七黄色美女视频| 中文字幕av成人在线电影| 亚洲天堂国产精品一区在线| 一夜夜www| 91字幕亚洲| 老师上课跳d突然被开到最大视频 久久午夜综合久久蜜桃 | 欧美bdsm另类| 可以在线观看毛片的网站| 欧美成人一区二区免费高清观看| 亚洲美女黄片视频| 欧美最黄视频在线播放免费| 久久天躁狠狠躁夜夜2o2o| 国产三级中文精品| 一本精品99久久精品77| 我要搜黄色片| 国产爱豆传媒在线观看| 日本在线视频免费播放| 午夜福利免费观看在线| 国产极品精品免费视频能看的| 亚洲avbb在线观看| 露出奶头的视频|