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    我國金融期貨監(jiān)管問題研究

    2017-03-08 08:56:08王瀟
    現(xiàn)代經(jīng)濟信息 2016年31期
    關(guān)鍵詞:監(jiān)管體制股指期貨風險控制

    王瀟

    摘要:股指期貨是國際期貨市場最成功的期貨品種之一,有價格透明、流動性高且清算所充當著買賣雙方的第三方進行結(jié)算等特點。同時股指期貨市場也存在著高風險,可能引發(fā)經(jīng)濟動蕩,直接危及國家金融體系的安全與穩(wěn)定。因此,發(fā)展和完善我國股指期貨監(jiān)管制度,對于防范金融市場風險,穩(wěn)定經(jīng)濟運行態(tài)勢,有著重要而深遠的意義。

    關(guān)鍵詞:股指期貨;風險控制;監(jiān)管體制

    中圖分類號:F832.5 文獻識別碼:A 文章編號:1001-828X(2016)031-000-01

    由于我國股指期貨推出時間晚,運行時間較短,因此維持其市場高效發(fā)展的各個因素相對于國外成熟市場來說,有一定的差異和不足,其中對股指期貨市場中蘊含的各種風險的控制、防范、監(jiān)管均需提高重視和謹慎管理。

    一、我國金融期貨市場監(jiān)管存在的問題

    股指期貨是期貨市場不可缺少的一部分,它有投機性、杠桿性和虛擬性等特點,其交易往往存在著巨大風險,世界范圍內(nèi)的金融危機中,突發(fā)事件和交易風波中經(jīng)常有股指期貨的因素,因此我們對股指期貨的監(jiān)管必須要提高重視。股指期貨監(jiān)管是指期貨監(jiān)管部門和其他監(jiān)督部門依據(jù)金融監(jiān)管的法律法規(guī),對股指期貨市場的參與者及其參與行為進行管理和監(jiān)督,同時也必須對股指期貨市場的期貨產(chǎn)品進行監(jiān)管,使股指期貨市場平穩(wěn)健康的運行及發(fā)展的行為的總稱。對于股指期貨的監(jiān)管必須依法進行,其監(jiān)管行為及監(jiān)管機關(guān)也必須遵從相關(guān)法律法規(guī),同時股指期貨市場監(jiān)管的法律法規(guī)也規(guī)范和保護著市場參與者,使其有了交易準則,也使監(jiān)管機構(gòu)能夠有依據(jù)有標準的進行監(jiān)管。由于我國股指期貨推出較晚,股指期貨市場成熟度比不上國外市場,在監(jiān)管方面存在著一些問題。

    第一,法律和法規(guī)不完善。我國期貨市場中的現(xiàn)行法律法規(guī)存在著金融期貨立法層次較低、法律法規(guī)分散并且缺乏全國統(tǒng)一的高位階法律。

    第二,立法滯后,法制不健全。我國金融期貨市場現(xiàn)在還不是很成熟,金融期貨市場的監(jiān)管工作沒有模板可以參照,只有及時發(fā)現(xiàn)問題,分析問題,再總結(jié)相關(guān)經(jīng)驗,然后針對這些問題制定相關(guān)法律法規(guī),最終在實踐中解決問題,所以我國金融期貨市場的監(jiān)管工作是在摸索和探討中逐步發(fā)展并完善的,由此可以看出金融期貨的立法是滯后于金融期貨市場的發(fā)展的。

    第三,立法的相關(guān)操作性差。我國金融期貨交易所在制定交易所的規(guī)章制度和期貨交易規(guī)則時,對金融期貨交易風險的防范和控制的重視程度相對不足,一些規(guī)范性文件欠缺法律責任的明確規(guī)定,或者對相關(guān)法律責任的規(guī)定表述不明確,給執(zhí)法者帶來很大困難。

    第四,行業(yè)自律管理程度不夠。除了政府監(jiān)管,中國期貨業(yè)協(xié)會在市場自律管理中也發(fā)揮著一定作用,但由于市場不夠成熟完善,政府監(jiān)管權(quán)利的集中和強大,中國期貨業(yè)協(xié)會的功能得不到充分的發(fā)揮。在我國三級監(jiān)管的體制中,中國期貨業(yè)協(xié)會對金融期貨市場風險的監(jiān)管只是加強從業(yè)人員的職業(yè)道德教育,其側(cè)重點也僅在于對期貨交易所和期貨公司的從業(yè)人員進行管理。

    二、我國金融期貨市場監(jiān)管的作用

    金融市場的失靈和股指期貨的特征決定了金融監(jiān)管機構(gòu)對股指期貨這樣的金融創(chuàng)新產(chǎn)品進行監(jiān)管是市場的客觀需要,金融監(jiān)管對股指期貨適時的支持和引導使市場更加穩(wěn)定且有活力,同時也消除了相關(guān)的負面影響,確保了整個金融體系的安全和金融市場的穩(wěn)定。

    第一,金融監(jiān)管對金融創(chuàng)新有促進作用,雖然從表面上來看金融監(jiān)管限制著金融創(chuàng)新活動的區(qū)間,但從大量案例的研究中可以看出,金融監(jiān)管激發(fā)了金融主體為獲取更大利益而產(chǎn)生的創(chuàng)新動力。并且在金融創(chuàng)新產(chǎn)生后,也需要金融監(jiān)管的相關(guān)輔助和約束。對于我國股指期貨市場來說,存在著信息不對稱、競爭不完全和外部負效應等現(xiàn)象,需要通過政府管制的手段來解決;且金融創(chuàng)新在市場中規(guī)避某些風險的同時也會產(chǎn)生新的風險,必須通過政府合理的監(jiān)管來引導和規(guī)范。

    第二,科學有效的金融監(jiān)管可以為金融創(chuàng)新提供良好的環(huán)境,為股指期貨功能的發(fā)揮創(chuàng)造有利條件。良好的金融監(jiān)管方式方法對金融創(chuàng)新不僅是約束,更是鼓勵和支持。合適的監(jiān)管不但可以增強投資者的信心,為眾多投資者進入市場掃清障礙,而且由此帶來的良好的市場流動性也為股指期貨的功能發(fā)揮打下基礎(chǔ)。

    第三,金融監(jiān)管在股指期貨市場的運行中起積極作用的同時,股指期貨也改變著金融監(jiān)管運作的條件和環(huán)境,由于這樣的金融創(chuàng)新給市場帶來了許多不穩(wěn)定因素,所以導致了金融監(jiān)管的重疊缺位并存,同時股指期貨的出現(xiàn)需要金融監(jiān)管機構(gòu)更新調(diào)節(jié)對象以及相關(guān)的范圍和工具,以保持與股指期貨發(fā)展的同步,防范并化解金融風險。

    三、結(jié)論

    金融期貨監(jiān)管需要在金融期貨市場的安全和效率之間進行平衡,在股指期貨市場發(fā)展的不同階段,其要達到的目標也不相同,這就要求金融期貨市場監(jiān)管在不同的發(fā)展階段要對其監(jiān)管制度進行調(diào)整,監(jiān)管原則也要有所差異。金融期貨市場的高效運行需要更加自由化的監(jiān)管制度,但在這種自由的監(jiān)管環(huán)境中也更容易發(fā)生風險事件;而在更加嚴格且廣泛的監(jiān)管體系中,金融期貨機構(gòu)和金融期貨市場的效率卻會下降,金融期貨業(yè)的發(fā)展會受到抑制,導致監(jiān)管效果和監(jiān)管目的不相符。目前我國帶有強制性的法律在金融期貨市場中存在的較多,但任意性法律卻稍有不足,這嚴重壓縮了金融期貨市場主體的自治自律空間。而隨著股指期貨市場市場化程度的提升,股指期貨監(jiān)管的改革應該增強授權(quán)性的相關(guān)規(guī)范,同時弱化其強制性色彩。

    期貨監(jiān)管的最終目標是維護期貨市場運行的平穩(wěn)和效率。股指期貨監(jiān)管的關(guān)鍵,在于平衡政府監(jiān)管和市場自律之間的強弱關(guān)系。理想狀態(tài)下的金融期貨監(jiān)管制度應該是遵從市場自律,同時政府監(jiān)管進行功能補充,市場自律資源和政府監(jiān)管力量進行配合,最大限度地避免監(jiān)管的重復或真空。最理想的金融期貨市場監(jiān)管應該是政府監(jiān)管和市場自律高度配合,當然同時也要通過成熟的法制體制以及合理的制度安排來規(guī)范市場參與者和監(jiān)管者的行為,這樣才能夠建立符合現(xiàn)代期貨業(yè)發(fā)展和我國國情的監(jiān)管體系,保證我國金融期貨市場的長期穩(wěn)定。

    參考文獻:

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    [3]熊玉蓮.金融衍生工具法律監(jiān)管問題研究[M].北京:北京大學出版社,2009.

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