淺談海外工程總承包的財務(wù)風(fēng)險控制

張治江

【摘 要】 在國家“一帶一路”方針的指引下，在調(diào)整行業(yè)結(jié)構(gòu)、消化輸出過剩產(chǎn)能的政策倡導(dǎo)下，在踐行“中國制造”走出國門的實(shí)踐中，海外工程總承包項(xiàng)目如火如荼，而海外工程總承包的財務(wù)風(fēng)險控制也已經(jīng)成為熱門話題之一。本文介紹了海外工程總承包的背景，闡述了海外工程總承包財務(wù)風(fēng)險控制的意義，對具體的風(fēng)險類型和控制手段展開分析，旨在為從事相關(guān)工作的財務(wù)工作者提供借鑒參考。

【關(guān)鍵詞】海外工程；總承包；財務(wù)風(fēng)險控制

一、海外工程總承包財務(wù)風(fēng)險概述

1.海外工程總承包的背景

我國的海外工程總承包興起于20世紀(jì)80年代初，目前隨著走出國門的企業(yè)越來越多，工程總承包模式也逐漸發(fā)展走向成熟，其主要是針對海外大型項(xiàng)目設(shè)計及工藝復(fù)雜、施工技術(shù)要求高、施工周期長，施工管理難度大，工程資金需求量大等特點(diǎn)而應(yīng)運(yùn)而生的工程承包模式。該模式通常由總承包商依據(jù)和業(yè)主簽訂的總承包合同負(fù)責(zé)合同項(xiàng)下的設(shè)計、采購、施工等主要工作，并向業(yè)主交付完整可運(yùn)營的項(xiàng)目標(biāo)的，可以為業(yè)主解決諸多跨專業(yè)的管理難題、節(jié)省了管理成本、分擔(dān)了項(xiàng)目風(fēng)險，是國際上較為普遍采用的工程承包模式。

海外工程總承包主要包括EPC（設(shè)計采購施工）模式和Turnkey交鑰匙工程承包模式，又可延伸為EPC+M（包括運(yùn)營的EPC）、EPC+F（包括融資的EPC）、BOT（建設(shè)運(yùn)營交付）、BOOT（建設(shè)擁有運(yùn)營交付）、PPP（政府和私人企業(yè)或民間資本之間的合伙模式）等諸多模式。

2.海外工程總承包財務(wù)風(fēng)險控制的現(xiàn)實(shí)意義

海外工程項(xiàng)目的財務(wù)風(fēng)險，是指由于實(shí)際狀況與預(yù)期之間的差異而對最終項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)性產(chǎn)生的不利影響。由于海外項(xiàng)目執(zhí)行地的政治、經(jīng)濟(jì)、文化、宗教信仰、政策法規(guī)、地理環(huán)境、市場環(huán)境等諸多情況的差異，會給海外項(xiàng)目執(zhí)行的整個環(huán)節(jié)，即事前、事中、事后帶來難以預(yù)料的風(fēng)險，而幾乎所有風(fēng)險均會直接或間接造成項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)性實(shí)際和預(yù)期的差異。因此，海外工程總承包項(xiàng)目的財務(wù)風(fēng)險會貫穿整個項(xiàng)目周期，對于財務(wù)風(fēng)險的控制就顯得更加重要，這將直接關(guān)系到整個項(xiàng)目的成敗和最終收益。

二、海外工程總承包的具體財務(wù)風(fēng)險及控制措施

1.海外工程涉及到的融資風(fēng)險

近年來，由于國際市場競爭激烈，國際經(jīng)濟(jì)仍處于復(fù)蘇階段，海外各國對于大型項(xiàng)目特別是能源基建及市政等項(xiàng)目的資金缺口巨大，這就給企業(yè)承接海外項(xiàng)目帶來了新的機(jī)遇和挑戰(zhàn)。在海外項(xiàng)目招標(biāo)中，總承包商的融資能力成為除技術(shù)和管理水平之外的最重要競爭優(yōu)勢之一，對融資風(fēng)險的管控也成為海外總承包項(xiàng)目財務(wù)風(fēng)險控制的重要內(nèi)容之一。

涉及到融資的海外總承包項(xiàng)目主要為EPC+F、BOT、PPP等項(xiàng)目種類，其中既包括BOT、PPP、EPC+F（賣方信貸）等以承包商作為融資主體的項(xiàng)目，也包括幫助業(yè)主融資的EPC+F（買方信貸）項(xiàng)目。對于各類以承包商為融資主體的海外項(xiàng)目，由于承包商承擔(dān)了融資的義務(wù)，因此與融資相關(guān)的風(fēng)險主要在承包商一方。因?yàn)轫?xiàng)目周期長，資金需求量大，項(xiàng)目建成投運(yùn)后無法立即收回所投入的建設(shè)資金等諸多因素，總承包商在做項(xiàng)目融資時首要考慮符合中國出口信用保險公司（簡稱中信保）承保條件，并且優(yōu)先考慮在“一帶一路”項(xiàng)目名單中的項(xiàng)目，以充分規(guī)避如政治風(fēng)險、商業(yè)風(fēng)險等主要風(fēng)險，并爭取獲得諸如兩優(yōu)貸款、絲路基金等低成本的資金來源，以充分降低項(xiàng)目融資風(fēng)險、資金成本以及還款信用風(fēng)險。在對融資風(fēng)險進(jìn)行控制管理的時候，需對項(xiàng)目進(jìn)行專業(yè)的經(jīng)濟(jì)可行性分析，充分論證項(xiàng)目未來現(xiàn)金流量，以確保項(xiàng)目融資還本付息所需的資金以及實(shí)現(xiàn)項(xiàng)目盈利并設(shè)計好相應(yīng)的退出機(jī)制。

2.海外工程的保函或保證金風(fēng)險

由于總承包工程項(xiàng)目規(guī)模大、周期長、金額大，通常業(yè)主和承包商雙方均會在合同中對于保函或保證金的開具進(jìn)行約定。項(xiàng)目投標(biāo)保函或保證金的開具為參與項(xiàng)目建設(shè)的第一步，通常是項(xiàng)目投標(biāo)承建項(xiàng)目所必須的先決條件。由于國際工程承包市場巨大，在利益驅(qū)使下也不乏正規(guī)的大公司或業(yè)主利用商務(wù)手段在招標(biāo)說明中嵌入陷阱，騙取中國企業(yè)投標(biāo)保函或保證金的情況，尤其需要加強(qiáng)防范。

由于項(xiàng)目履約保函和保證金在許多項(xiàng)目末期會應(yīng)業(yè)主要求轉(zhuǎn)為質(zhì)保金保函，企業(yè)需充分甄別其中隱含的風(fēng)險。對于普遍商業(yè)信譽(yù)較差，質(zhì)保金回收比率很低的地區(qū)，企業(yè)在投標(biāo)報價階段就需充分考慮質(zhì)保金無法收回或質(zhì)保金保函沉沒的風(fēng)險，在報價中增加該部分的風(fēng)險預(yù)提。以印度為例，中資企業(yè)進(jìn)入該國執(zhí)行項(xiàng)目已經(jīng)多年，普遍存在業(yè)主信譽(yù)差且不友好，以各種理由阻撓或拖延竣工驗(yàn)收的情況，企業(yè)質(zhì)保金回收難度極大。例如東方電氣在印度執(zhí)行的某電站項(xiàng)目，業(yè)主提出支付質(zhì)保金的條件是沒收質(zhì)保金保函，或者釋放質(zhì)保金保函但不支付質(zhì)保金，因該國在歷史殖民階段接收并模仿采用了較為完善的英國法律體系，司法訴訟流程極為漫長且費(fèi)用高昂，造成無法對該項(xiàng)目以正常法律途徑解決質(zhì)保金回收問題，最終企業(yè)被迫接受了業(yè)主釋放質(zhì)保金保函而拒付質(zhì)保金的無理要求，直接損失近7000萬美元。

3.海外工程外匯匯率變動風(fēng)險和外匯通貨膨脹風(fēng)險

海外大型工程通常建設(shè)期需跨越2-3個年度以上，因?yàn)樗趪?jīng)濟(jì)發(fā)展、外匯政策及通貨膨脹等因素影響，本地貨幣通常會遇到匯率大幅波動和貨幣貶值等風(fēng)險，最終對項(xiàng)目盈利水平產(chǎn)生重大影響。為避免匯率波動和貨幣通貨膨脹帶來的經(jīng)濟(jì)損失，充分規(guī)避相應(yīng)的財務(wù)風(fēng)險，企業(yè)在簽訂海外項(xiàng)目合同時，在符合當(dāng)?shù)赝夤苷叩那疤嵯?，?yīng)該首選人民幣結(jié)算，或者選擇較為堅(jiān)挺的國際結(jié)算貨幣幣種，當(dāng)然也可選擇簽訂雙幣甚至三幣種合同，適當(dāng)留足當(dāng)?shù)刎泿乓怨┊?dāng)?shù)夭少徍头职Ц端琛．?dāng)?shù)刎泿旁谑湛詈髴?yīng)及時向供應(yīng)商或分包商支付，以充分規(guī)避匯率波動和通貨膨脹帶來的資產(chǎn)縮水、項(xiàng)目利潤稀釋風(fēng)險。在企業(yè)具備足夠的資金和專業(yè)的人員基礎(chǔ)上，也可以適當(dāng)采取套期保值等方式進(jìn)行相應(yīng)風(fēng)險對沖。

4.海外工程工期滯后及建設(shè)資金短缺風(fēng)險

由于對海外項(xiàng)目所在國諸如施工技術(shù)水平、建材供應(yīng)、人工效率等情況的不熟悉，許多海外工程均存在工期滯后的情況。大部分大型工程項(xiàng)目在合同中均會依據(jù)FIDIC條款，對工程項(xiàng)目的工期提出要求，若發(fā)生工期滯后的情況，經(jīng)常會面臨動輒以數(shù)萬美元/日計算的工期索賠或者處罰。企業(yè)在海外工程執(zhí)行過程中，需加強(qiáng)工程計劃管理，加強(qiáng)反索賠意識，在欠發(fā)達(dá)國家或地區(qū)普遍存在建材供應(yīng)短缺、人工效率低下的情況下，更應(yīng)未雨綢繆，做好充分準(zhǔn)備，避免工期滯后以及工期索賠，避免因工期滯后帶來的施工成本和管理費(fèi)用劇增，確保工程在合同要求的工期內(nèi)保質(zhì)保量完工交付。

許多企業(yè)在海外工程總承包執(zhí)行過程中均會遇到建設(shè)資金短缺的問題，而建設(shè)資金的短缺會直接影響到工程的工期及質(zhì)量。資金相對充裕的企業(yè)若采取墊資的方式維持工程進(jìn)度的推進(jìn)，也會帶來更高的財務(wù)風(fēng)險；若遇到業(yè)主經(jīng)營狀況轉(zhuǎn)差、資金短缺甚至現(xiàn)金斷流的情況，企業(yè)墊資的資金可能無法收回。很多企業(yè)對于當(dāng)?shù)仄渌M(fèi)用和稅款繳納所需占用資金的情況，沒有在測算項(xiàng)目執(zhí)行期的現(xiàn)金流量時予以充分考慮，也會導(dǎo)致建設(shè)資金的短缺。企業(yè)在簽訂海外工程總承包合同時，應(yīng)該對工程節(jié)點(diǎn)進(jìn)行充分的細(xì)化，盡可能根據(jù)項(xiàng)目建設(shè)期的資金需求考慮安排綿密而持續(xù)的工程節(jié)點(diǎn)，避免因工程節(jié)點(diǎn)過少、節(jié)點(diǎn)間建設(shè)資金預(yù)估不足而被迫采用墊資建設(shè)的方式來推進(jìn)項(xiàng)目進(jìn)度。

5.海外工程的稅務(wù)風(fēng)險

首先，執(zhí)行海外工程總承包的企業(yè)大多需根據(jù)項(xiàng)目所在國法律法規(guī)的要求，在當(dāng)?shù)刈皂?xiàng)目執(zhí)行機(jī)構(gòu)或分子公司，以滿足合同履行、款項(xiàng)收付和納稅申報的需要。企業(yè)還需在工程所在地聘用當(dāng)?shù)刎敃藛T或者會計師事務(wù)所進(jìn)行賬務(wù)處理、報表編制及稅收申報等工作，需滿足當(dāng)?shù)貢嫹ㄒ?guī)或準(zhǔn)則對于賬務(wù)處理和報表格式的要求。同時，在海外執(zhí)行工程項(xiàng)目的中資企業(yè)，需按照中國會計法規(guī)和準(zhǔn)則進(jìn)行當(dāng)?shù)貥I(yè)務(wù)的賬務(wù)處理和報表編制，并按中國合并報表編制和報送要求處理業(yè)務(wù)。

其次，絕大多數(shù)在海外項(xiàng)目工作的財務(wù)人員均會在當(dāng)?shù)仄髽I(yè)所得稅、增值稅和個人所得稅等主要稅種上遇上不同的困惑與難題，具體而言：

企業(yè)所得稅的處理中，最常見的制度安排是預(yù)繳企業(yè)所得稅以及由業(yè)主方在支付工程款項(xiàng)時代扣代繳的預(yù)繳所得稅（Withholding Tax，簡稱WHT）。由于海外許多國家對于稅收保全工作非常重視，因此通常會在稅法的所得稅章節(jié)規(guī)定企業(yè)需按年度預(yù)繳所得稅，或者在業(yè)主支付分包商工程款項(xiàng)時按規(guī)定稅率代扣代繳分包商的預(yù)繳企業(yè)所得稅。預(yù)繳所得稅會造成承包商的建設(shè)資金占用，對于海外工程總承包商造成的資金壓力非常大，且對于低價中標(biāo)的企業(yè)來說預(yù)繳所得稅比例若過高可能直接導(dǎo)致項(xiàng)目虧損。因此企業(yè)在項(xiàng)目投標(biāo)之前需咨詢了解項(xiàng)目所在國預(yù)交所得稅的相關(guān)規(guī)定，以充分避免稅收情況調(diào)研不足帶來的風(fēng)險。

國際上多數(shù)國家均已設(shè)立增值稅稅種，各國增值稅種類及免、抵、退等方式不盡相同，企業(yè)在承包海外工程項(xiàng)目之前也需對增值稅這一個重要的流轉(zhuǎn)稅種作出充分調(diào)研。比如在印度進(jìn)行增值稅稅改、推行GST新稅種推行之前，其增值稅就分為服務(wù)類別和供貨類別，即使同在一項(xiàng)目的供貨和施工服務(wù)的增值稅也不能相互抵扣，因此總承包企業(yè)就面臨更高的挑戰(zhàn)，在制定合同分項(xiàng)價格時需充分考慮不同種類增值稅分別抵扣的問題。某些國家對于虧損項(xiàng)目允許企業(yè)申請?jiān)鲋刀愡M(jìn)項(xiàng)大于銷項(xiàng)的凈額退稅，但通常退稅成本較高，審計時間長，甚至因?yàn)榇笮晚?xiàng)目的承建企業(yè)存在虧損引起稅務(wù)部門的各類審計。

個人所得稅問題所導(dǎo)致的財務(wù)風(fēng)險同樣不容小覷。由于許多國家，特別是第三世界國家出于當(dāng)?shù)貏趧恿κ袌龅谋Ｗo(hù)，為了避免外來勞工沖擊當(dāng)?shù)貏诠な袌?，造成?dāng)?shù)厥I(yè)率增高的狀況，嚴(yán)格限定外國勞務(wù)人員入境，對在當(dāng)?shù)毓ぷ鞯耐饧藛T工資薪酬和個稅申報繳納制定專門的規(guī)定。如按照工作許可或工作簽證所列明的人員職級，規(guī)定相對應(yīng)的個稅繳納水平，每月需按此標(biāo)準(zhǔn)申報繳納個人所得稅。因此企業(yè)在執(zhí)行海外工程項(xiàng)目時，需關(guān)注相關(guān)的稅法條款，做到合法合規(guī)的個人所得稅申報。

綜上所述，在國家調(diào)整產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)、鼓勵過剩產(chǎn)能走出去的政策背景下，在“一帶一路”方針的指引下，越來越多的企業(yè)選擇走出國門執(zhí)行海外總承包工程。海外工程總承包的財務(wù)風(fēng)險控制工作在工程項(xiàng)目執(zhí)行的整個周期都至關(guān)重要，它貫穿工程項(xiàng)目的全過程，企業(yè)應(yīng)重視對其潛在風(fēng)險的控制，才能在海外工程承包的競爭中常勝不敗。

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