淺析創(chuàng)新型企業(yè)不同成長(zhǎng)階段中資本運(yùn)營(yíng)研究

凌洋

摘要：創(chuàng)新型企業(yè)是全球經(jīng)濟(jì)進(jìn)入全球化時(shí)代出現(xiàn)的一種新的企業(yè)形態(tài)，并且隨著經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，創(chuàng)新型企業(yè)在國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)中的作用日益凸顯。創(chuàng)新型企業(yè)想要做大做強(qiáng)，就必須要進(jìn)行資本運(yùn)營(yíng)，合理的資本運(yùn)營(yíng)可以幫助創(chuàng)新型企業(yè)在各個(gè)階段有效應(yīng)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)和困境，促進(jìn)創(chuàng)新型企業(yè)發(fā)展。但是創(chuàng)新型企業(yè)的特點(diǎn)決定其發(fā)展過(guò)程中存在一些資本運(yùn)營(yíng)障礙，需要企業(yè)在不同的階段運(yùn)用不同的資本運(yùn)營(yíng)模式。文章通過(guò)對(duì)創(chuàng)新型企業(yè)在不同的成長(zhǎng)階段的實(shí)際情況的分析，介紹了在不同階段所要面臨的風(fēng)險(xiǎn)和在不同階段所要采用的運(yùn)營(yíng)模式。

關(guān)鍵詞：創(chuàng)新型企業(yè)；資本運(yùn)營(yíng)；風(fēng)險(xiǎn)；運(yùn)營(yíng)模式

近年來(lái)，我國(guó)創(chuàng)新型企業(yè)得到了快速的發(fā)展，但是，我國(guó)創(chuàng)新型企業(yè)由于發(fā)展時(shí)間較短，在發(fā)展過(guò)程中還面臨著許多問(wèn)題和困境，其中，創(chuàng)新型企業(yè)在不同的成長(zhǎng)階段中需要運(yùn)用不同資本運(yùn)營(yíng)模式，并且還需要應(yīng)對(duì)較大的風(fēng)險(xiǎn)。

創(chuàng)新型企業(yè)在我國(guó)的發(fā)展時(shí)間較短，現(xiàn)在我國(guó)的創(chuàng)新型企業(yè)一般都會(huì)具有以下幾個(gè)方面的特征：首先，創(chuàng)新型企業(yè)從事基礎(chǔ)研究或相近的研究并且具備相當(dāng)強(qiáng)的內(nèi)部研究與開(kāi)發(fā)能力。其次，創(chuàng)新型企業(yè)的企業(yè)規(guī)模足夠大，能長(zhǎng)期資助研究開(kāi)發(fā)活動(dòng)，并且善于利用專利保護(hù)自己的企業(yè)。第三，創(chuàng)新型企業(yè)愿意冒風(fēng)險(xiǎn)的確定一個(gè)潛在的市場(chǎng)，并且努力培養(yǎng)市場(chǎng)，幫助用戶。第四，創(chuàng)新型企業(yè)具有自主品牌不是代工企業(yè)，并且有較強(qiáng)的獲利能力。最后，創(chuàng)新型企業(yè)主要通過(guò)內(nèi)生方式實(shí)現(xiàn)增長(zhǎng)?？偠灾?，創(chuàng)新型企業(yè)時(shí)擁有一定的自主知識(shí)產(chǎn)權(quán)，有較強(qiáng)競(jìng)爭(zhēng)力的企業(yè)。

一、資本運(yùn)營(yíng)對(duì)創(chuàng)新型企業(yè)的重要性

創(chuàng)新型企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)可以通過(guò)資本運(yùn)營(yíng)來(lái)優(yōu)化，對(duì)企業(yè)戰(zhàn)略目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)具有重要的作用，對(duì)于高風(fēng)險(xiǎn)、高收益的創(chuàng)新型企業(yè)來(lái)說(shuō)，資本運(yùn)營(yíng)的作用就更加重要。

（一）資本運(yùn)營(yíng)可以優(yōu)化創(chuàng)新型企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)

創(chuàng)新型企業(yè)的創(chuàng)新產(chǎn)出大多是無(wú)形的資產(chǎn)，這會(huì)導(dǎo)致創(chuàng)新型企業(yè)的無(wú)形資產(chǎn)占比較大，并且它的擔(dān)保價(jià)值可信度較低，很難為企業(yè)提供抵押擔(dān)保。創(chuàng)新型企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)因?yàn)槭艿搅怂旧磉@種特殊的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)的影響，與一般的企業(yè)相較來(lái)說(shuō)比較特殊。所以，創(chuàng)新型企業(yè)需要通過(guò)資本運(yùn)營(yíng)來(lái)調(diào)整其資本結(jié)構(gòu)，從而使企業(yè)得到良好的發(fā)展環(huán)境。

（二）資本運(yùn)營(yíng)可以擴(kuò)大和保持企業(yè)現(xiàn)有的規(guī)模

創(chuàng)新型企業(yè)在發(fā)展初期的無(wú)形資產(chǎn)比有形資產(chǎn)多，企業(yè)進(jìn)行銀行貸款也比較困難。因此，資本運(yùn)營(yíng)在企業(yè)資金短缺的發(fā)展初期就顯得尤其重要。而且，創(chuàng)新型企業(yè)是因其能不斷地進(jìn)行創(chuàng)新才能在市場(chǎng)上占有一定的位置，不能隨著經(jīng)濟(jì)的變化發(fā)生太大的變動(dòng)，所以，就算在創(chuàng)新型企業(yè)的發(fā)展成熟期，仍然可能因?yàn)橘Y金的短缺走向衰落和滅亡。因此，創(chuàng)新型企業(yè)除了可以引進(jìn)人才進(jìn)行不斷的創(chuàng)新外，還可以通過(guò)資本運(yùn)營(yíng)來(lái)解決資金短缺問(wèn)題。

（三）資本運(yùn)營(yíng)可以幫助企業(yè)引進(jìn)先進(jìn)的核心技術(shù)

創(chuàng)新是創(chuàng)新型企業(yè)的靈魂，但是創(chuàng)新型企業(yè)如果沒(méi)有創(chuàng)新，企業(yè)就會(huì)被市場(chǎng)所淘汰。所以，企業(yè)可以通過(guò)資本運(yùn)營(yíng)，借助其他創(chuàng)新能力強(qiáng)的企業(yè)的先進(jìn)創(chuàng)新技術(shù)來(lái)進(jìn)行發(fā)展，并且還可以引進(jìn)先進(jìn)的管理模式，借助優(yōu)秀企業(yè)的品牌等方面的優(yōu)勢(shì)，以獲得更好的商機(jī)和更高的市場(chǎng)占有率。

二、創(chuàng)新型企業(yè)在不同階段的特點(diǎn)和資本運(yùn)營(yíng)模式

不同的資本運(yùn)營(yíng)模式可以對(duì)創(chuàng)新型企業(yè)在不同階段提供相對(duì)應(yīng)的幫助。如果在不同階段的運(yùn)營(yíng)模式一成不變，企業(yè)就得不到發(fā)展，甚至?xí)缤觥?/p>

（一）初創(chuàng)期時(shí)企業(yè)的特點(diǎn)和資本運(yùn)營(yíng)模式

創(chuàng)新型企業(yè)在初創(chuàng)期還只是將人員的思想財(cái)富轉(zhuǎn)變?yōu)橹R(shí)財(cái)富的階段。在這個(gè)階段，研發(fā)活動(dòng)時(shí)創(chuàng)新型企業(yè)的主要任務(wù)，企業(yè)的支出主要是科研經(jīng)費(fèi)。此階段的企業(yè)會(huì)面臨的風(fēng)險(xiǎn)主要是技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)，根據(jù)調(diào)查顯示，將創(chuàng)新轉(zhuǎn)變?yōu)榫哂袃r(jià)值的技術(shù)產(chǎn)品的失敗率高達(dá)95%。處于此階段的企業(yè)還沒(méi)有生產(chǎn)出產(chǎn)品，沒(méi)有資金的流入，所以，此階段企業(yè)的資本運(yùn)營(yíng)模式主要是以融資、籌集資金的方式來(lái)進(jìn)行資本運(yùn)營(yíng)。由于初創(chuàng)期的創(chuàng)新型企業(yè)沒(méi)有固定資產(chǎn)，沒(méi)有產(chǎn)品銷售，此時(shí)的企業(yè)具有不確定和周期長(zhǎng)的特點(diǎn)。此階段的融資要求資金要具有穩(wěn)定性和長(zhǎng)期性，以保證企業(yè)沒(méi)有短期的債務(wù)壓力，因此，以投資回收期較長(zhǎng)的權(quán)益性融資作為創(chuàng)新型企業(yè)初創(chuàng)階段主要的資本運(yùn)營(yíng)模式。據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，90%的創(chuàng)新型企業(yè)在此階段會(huì)選擇這樣的資本運(yùn)營(yíng)模式，例如，可以通過(guò)權(quán)益性融資獲得三年或五年天使投資的最低5萬(wàn)美元的投資。

（二）生存期的企業(yè)特點(diǎn)和資本運(yùn)營(yíng)模式

生存期的創(chuàng)新型企業(yè)已經(jīng)有初步的科研成果，所以，這就要求企業(yè)對(duì)商業(yè)管理人才的引進(jìn)，車間廠房、生產(chǎn)設(shè)備、辦公設(shè)施等方面的建設(shè)要在這個(gè)階段完成。此時(shí)的企業(yè)面臨的風(fēng)險(xiǎn)比初創(chuàng)期的風(fēng)險(xiǎn)更加巨大，不僅有技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)，還有經(jīng)營(yíng)、市場(chǎng)、產(chǎn)品等風(fēng)險(xiǎn)。此時(shí)期對(duì)于資金的需求量比初創(chuàng)期還要巨大。但是現(xiàn)在這個(gè)階段的企業(yè)還沒(méi)有形成較多的有形資產(chǎn)，還需要進(jìn)行長(zhǎng)期性的權(quán)益性融資來(lái)解決問(wèn)題。相較于初創(chuàng)期，此階段的企業(yè)會(huì)吸引一些風(fēng)險(xiǎn)投資者來(lái)進(jìn)行投資，并且還可以利用組建的設(shè)備等來(lái)作為抵押爭(zhēng)取短期的銀行貸款。根據(jù)調(diào)查，此階段的創(chuàng)新型企業(yè)大約有80%會(huì)采用權(quán)益性融資的運(yùn)營(yíng)模式，其中還有一小部分會(huì)向銀行進(jìn)行短期借貸。

（三）成長(zhǎng)期的企業(yè)特點(diǎn)和資本運(yùn)營(yíng)模式

進(jìn)入成長(zhǎng)期的創(chuàng)新型企業(yè)，其核心技術(shù)已經(jīng)形成，企業(yè)的規(guī)模有較大的擴(kuò)展，企業(yè)利潤(rùn)也有較高的增長(zhǎng)。就面臨的風(fēng)險(xiǎn)而言，經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)和市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)是現(xiàn)階段主要面臨的風(fēng)險(xiǎn)。進(jìn)入此階段的創(chuàng)新型企業(yè)不僅對(duì)企業(yè)資源要素有更大的需求，而且對(duì)人才的需求更加迫切，所以，資金的追加就更加關(guān)鍵。由于此階段的企業(yè)有了一定的經(jīng)營(yíng)規(guī)模和資金來(lái)源，資金較為寬松，所以在這個(gè)階段，企業(yè)的資本運(yùn)營(yíng)模式不是以資金為主，而是以優(yōu)化企業(yè)資金結(jié)構(gòu)為主。此時(shí)的企業(yè)可以選擇多種的融資方式，包括上市、短期借款、無(wú)形資產(chǎn)融資、債務(wù)融資等方面。此階段的企業(yè)的資金需求大約是初創(chuàng)期的100倍，所以90%以上的企業(yè)都會(huì)采用債務(wù)融資和風(fēng)險(xiǎn)融資雙管齊下的資本運(yùn)營(yíng)模式。

（四）成熟期的企業(yè)特點(diǎn)和資本運(yùn)營(yíng)模式

經(jīng)過(guò)發(fā)展，企業(yè)的核心技術(shù)已經(jīng)逐漸成熟，企業(yè)在市場(chǎng)上已經(jīng)占有一定的份額，企業(yè)利潤(rùn)快速增加。但是隨著企業(yè)發(fā)展趨于穩(wěn)定，加上新的創(chuàng)新型企業(yè)的沖擊，企業(yè)的產(chǎn)品在市場(chǎng)上也逐漸地失去壟斷的地位。在此期間，企業(yè)進(jìn)行的轉(zhuǎn)型風(fēng)險(xiǎn)成了此階段的主要風(fēng)險(xiǎn)。對(duì)于資金方面來(lái)說(shuō)，企業(yè)的資金需求達(dá)到最大，有硬性的需求。此時(shí)的創(chuàng)新型企業(yè)有著良好的融資環(huán)境，資本運(yùn)營(yíng)可以運(yùn)用多種模式。此階段的企業(yè)還需要采用企業(yè)間的合并、重組和改制來(lái)剝除不良資產(chǎn)，優(yōu)化資產(chǎn)結(jié)構(gòu)。根據(jù)不完全的統(tǒng)計(jì)，在此階段采用合并、重組和改制的運(yùn)營(yíng)模式的創(chuàng)新型企業(yè)占到總數(shù)的70%以上。

（五）衰退期的企業(yè)特點(diǎn)和資本運(yùn)營(yíng)模式

創(chuàng)新型企業(yè)像一般性的企業(yè)一樣，在達(dá)到成熟期后就會(huì)逐漸的進(jìn)入衰退期。此時(shí)的企業(yè)由于技術(shù)創(chuàng)新性匱乏，生產(chǎn)設(shè)備陳舊，生產(chǎn)工藝沒(méi)有及時(shí)更新，生產(chǎn)力下降。而且此時(shí)企業(yè)的管理也逐步僵化和出現(xiàn)較大的漏洞，企業(yè)利潤(rùn)逐漸收縮，并且有較重的債務(wù)負(fù)擔(dān)。企業(yè)可以通過(guò)并購(gòu)、將閑置的資產(chǎn)和股權(quán)變現(xiàn)等資產(chǎn)重組的資本運(yùn)營(yíng)模式來(lái)尋找企業(yè)重新煥發(fā)生機(jī)的機(jī)會(huì)。在衰退期，幾乎所有的企業(yè)通過(guò)將閑置的資產(chǎn)等變現(xiàn)和資產(chǎn)重組的資本運(yùn)營(yíng)模式，希望企業(yè)可以通過(guò)資本運(yùn)營(yíng)起死回生。

結(jié)語(yǔ)

隨著社會(huì)的發(fā)展，創(chuàng)新型企業(yè)在我國(guó)的國(guó)民經(jīng)濟(jì)中已經(jīng)占有一定的位置，其發(fā)展的關(guān)鍵不僅在產(chǎn)品市場(chǎng)上，資本市場(chǎng)的運(yùn)營(yíng)也對(duì)企業(yè)的發(fā)展有著重要的作用。合理的資本運(yùn)營(yíng)可以幫助企業(yè)改善企業(yè)資金需求和優(yōu)化企業(yè)資產(chǎn)結(jié)構(gòu)。通過(guò)上文的論述我們可以知道，創(chuàng)新型企業(yè)在不同的階段，面臨不同的資金需求，需要運(yùn)用不同的資本運(yùn)營(yíng)模式來(lái)應(yīng)對(duì)。在風(fēng)險(xiǎn)方面，處在不同時(shí)期的會(huì)面臨不同的風(fēng)險(xiǎn)。因此，企業(yè)需要在不同的階段處理好自身面臨的風(fēng)險(xiǎn)和采用合適的資本運(yùn)營(yíng)模式，促進(jìn)企業(yè)的穩(wěn)定運(yùn)行和實(shí)現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展。

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