人民幣匯率波動(dòng)對(duì)交通運(yùn)輸業(yè)的影響

王俊朋

摘 要：自2015年以來(lái)，人民幣兌美元已經(jīng)從6.11下降至6.90，下跌幅度高達(dá)13%。人民幣匯率波動(dòng)給國(guó)民經(jīng)濟(jì)發(fā)展帶來(lái)的影響不容忽視，一方面，人民幣匯率波動(dòng)在中國(guó)的貿(mào)易出口、增強(qiáng)出口產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)力、吸引外資投資能力、提高中國(guó)企業(yè)利潤(rùn)率等方面發(fā)揮著優(yōu)勢(shì)；另一方面，人民幣匯率波動(dòng)也存在一些弊端，降低了中國(guó)國(guó)際地位和形象，加重外債還本付息壓力，削弱了中國(guó)企業(yè)對(duì)外投資能力等。人民幣匯率波動(dòng)對(duì)各行業(yè)的影響是不一樣的，交通運(yùn)輸業(yè)在國(guó)民經(jīng)濟(jì)發(fā)展過(guò)程中發(fā)揮著舉足輕重的作用。本文從金融角度分析了人民幣匯率波動(dòng)對(duì)航空運(yùn)輸業(yè)、民用航空業(yè)以及港口行業(yè)的影響，并從政府和交通運(yùn)輸企業(yè)角度提出應(yīng)對(duì)人民幣匯率波動(dòng)的具體措施，旨在促進(jìn)交通運(yùn)輸業(yè)在人民幣匯率波動(dòng)的客觀環(huán)境下實(shí)現(xiàn)健康持續(xù)發(fā)展。

關(guān)鍵詞：人民幣匯率波動(dòng) 交通運(yùn)輸業(yè) 應(yīng)對(duì)策略

中圖分類號(hào)：F252 文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼：A 文章編號(hào)：2096-0298（2017）01（b）-036-02

根據(jù)中國(guó)人民銀行公布的外匯儲(chǔ)備數(shù)據(jù)顯示，截至2016年11月底我國(guó)外匯儲(chǔ)備總額僅為30516億美元，是2011年3月以來(lái)的外匯儲(chǔ)備總額最低值，與上月底相比下降了690.6億美元。同時(shí)，這是我國(guó)外匯儲(chǔ)備總額持續(xù)5個(gè)月走低的結(jié)果，并且達(dá)到本年單月外匯儲(chǔ)備跌幅最大值。我國(guó)外匯儲(chǔ)備總額在2014年6月達(dá)到最高值3.99萬(wàn)億美元，而2016年11月我國(guó)外匯儲(chǔ)備減少至30516億美元，不到三年的時(shí)間總額幾乎下降了25%。人民幣匯率波動(dòng)對(duì)整個(gè)國(guó)民經(jīng)濟(jì)都產(chǎn)生了影響，交通運(yùn)輸業(yè)也毫不例外受到人民幣匯率波動(dòng)的影響。

1 人民幣匯率波動(dòng)對(duì)交通運(yùn)輸業(yè)的影響分析

1.1 航空運(yùn)輸業(yè)

在所有的運(yùn)輸業(yè)中，國(guó)際航空運(yùn)輸受到人民幣幣值變動(dòng)的影響最大，因?yàn)閲?guó)際航運(yùn)規(guī)模大，日常收入和支出都以外幣作為結(jié)算單位，人民幣匯率波動(dòng)導(dǎo)致國(guó)際航運(yùn)的燃油費(fèi)、保險(xiǎn)費(fèi)、租賃費(fèi)等以美元為支出計(jì)算單位的成本支出增加。在，而每個(gè)企業(yè)受到人民幣匯率波動(dòng)的影響各不相同，外幣支出占比低的企業(yè)在人民幣匯率波動(dòng)時(shí)導(dǎo)致以美元為計(jì)量單位的成本下降，從而借機(jī)增強(qiáng)自身競(jìng)爭(zhēng)力。人民幣匯率波動(dòng)的大環(huán)境會(huì)潛移默化地改變我國(guó)交通運(yùn)輸業(yè)的經(jīng)營(yíng)環(huán)境，人民幣匯率波動(dòng)使得我國(guó)外貿(mào)進(jìn)口減少，出口增加，給勞動(dòng)密集型以及附加值低的產(chǎn)業(yè)帶來(lái)了發(fā)展契機(jī)，這類產(chǎn)業(yè)對(duì)價(jià)格敏感程度比較高、生產(chǎn)規(guī)模大，人民幣匯率波動(dòng)會(huì)促進(jìn)主營(yíng)業(yè)務(wù)為此類產(chǎn)品的企業(yè)銷售額和銷售量增加，從而促進(jìn)國(guó)際航運(yùn)的發(fā)展。人民幣匯率波動(dòng)遏制了我國(guó)企業(yè)海外直接投資，阻礙了進(jìn)口貿(mào)易發(fā)展，使企業(yè)失去很多機(jī)會(huì)。受人民幣匯率波動(dòng)影響最明顯的是航空企業(yè)，當(dāng)前我國(guó)航空企業(yè)負(fù)債率一般是80%，主要是美元或日元的高負(fù)債。民航企業(yè)負(fù)債一般在60億美元左右，人民幣對(duì)美元匯率每下降5%，將會(huì)導(dǎo)致匯兌損失3億美元，人民幣對(duì)美元匯率每下降10%將會(huì)導(dǎo)致匯兌損失6億美元，折合人民幣分別約為20.7億元和41.4億元人民幣左右。根據(jù)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)估計(jì)，人民幣兌換美元每升值0.01，南航的每股收益會(huì)增加2.9%元，東航的每股收益會(huì)增加1.7%元，上航的每股收益會(huì)增加2.8%元。所以，人民幣匯率波動(dòng)導(dǎo)致以美元為計(jì)量單位的國(guó)際航運(yùn)企業(yè)外債大大增加，外幣凈支出增加，導(dǎo)致航空企業(yè)的匯兌虧損更多，負(fù)債成本增加。人民幣匯率波動(dòng)預(yù)期壓縮了航空運(yùn)輸企業(yè)的盈利空間。

1.2 民用航空業(yè)

民用航空的經(jīng)營(yíng)運(yùn)行成本受國(guó)際貨幣市場(chǎng)的顯著影響，人民幣匯率波動(dòng)使負(fù)債水平較高的航空公司支出更多的本幣完成外幣負(fù)債支出，會(huì)產(chǎn)生一次性賬面匯兌損失。根據(jù)國(guó)航數(shù)據(jù)估算，人民幣對(duì)美元每匯率波動(dòng)0.01，國(guó)航企業(yè)負(fù)債匯兌損失增加約1.86億元。人民幣匯率波動(dòng)增加了民航企業(yè)飛機(jī)的引進(jìn)成本支出、維修成本支出以及航油費(fèi)用等。民航企業(yè)飛機(jī)引進(jìn)方式主要涵蓋兩種：經(jīng)營(yíng)租賃和融資租賃，飛機(jī)租賃每年需要支付相當(dāng)?shù)馁Y金和利息費(fèi)用，機(jī)身及發(fā)動(dòng)機(jī)的維修也需要采購(gòu)?fù)鈬?guó)公司服務(wù)，人民幣匯率波動(dòng)直接增加了民航企業(yè)飛機(jī)的租賃成本。油價(jià)上漲增加了民航企業(yè)經(jīng)營(yíng)成本，加重了航油依賴進(jìn)口民航企業(yè)的壓力。人民幣匯率波動(dòng)使出國(guó)旅游人數(shù)總數(shù)縮減，民航企業(yè)的增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)不容樂(lè)觀。

1.3 港口行業(yè)

基礎(chǔ)設(shè)施投入大的港口企業(yè)，營(yíng)運(yùn)成本和費(fèi)用高昂，為了實(shí)現(xiàn)自身發(fā)展，通常會(huì)借助國(guó)外融資渠道和引進(jìn)先進(jìn)的設(shè)施支持自身發(fā)展。人民幣匯率波動(dòng)是以美元為計(jì)價(jià)單位的商品價(jià)格相比較之前價(jià)格上漲，再加上港口企業(yè)營(yíng)運(yùn)涉及的資金數(shù)額龐大，企業(yè)成本陡增。對(duì)于港口企業(yè)而言，人民幣匯率波動(dòng)導(dǎo)致進(jìn)口貿(mào)易減少使得經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)下降，但出口的增加可以彌補(bǔ)一部分損失。人民幣匯率波動(dòng)使能源進(jìn)口整體成本上升，鐵礦石和煤炭等能源的進(jìn)口下降使港口企業(yè)總體利益受損，但港口企業(yè)同時(shí)可以受益于出口量的增長(zhǎng)。在國(guó)民經(jīng)濟(jì)發(fā)展進(jìn)程中，港口業(yè)和航運(yùn)業(yè)都會(huì)受到人民幣匯率波動(dòng)的影響，但是二者對(duì)人民幣匯率波動(dòng)的反應(yīng)程度不同。一些港口具備天然的壟斷性優(yōu)勢(shì)，而航空運(yùn)輸公司則面臨著全球性的競(jìng)爭(zhēng)，所以航空運(yùn)輸企業(yè)比港口企業(yè)更容易受到人民幣匯率波動(dòng)的影響。人民幣匯率波動(dòng)導(dǎo)致國(guó)民經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的調(diào)整會(huì)給各個(gè)港口企業(yè)帶來(lái)不一樣的結(jié)果。

我國(guó)珠三角港口群、長(zhǎng)三角港口群以及環(huán)渤海港口群的貿(mào)易幾乎覆蓋了我國(guó)港口貨物吞吐量的90%。人民幣匯率波動(dòng)給附加值低、勞動(dòng)密集型的企業(yè)比如玩具、服裝等廠商創(chuàng)造了機(jī)遇，增加了打入外銷市場(chǎng)的信心，這些廠商主要聚集于珠江三角洲區(qū)域，所以人民幣匯率波動(dòng)給珠三角港口企業(yè)提供了發(fā)展機(jī)遇，長(zhǎng)三角和環(huán)渤海港口企業(yè)可能會(huì)受到一定程度的沖擊。絕大多數(shù)以遠(yuǎn)洋運(yùn)輸為主的航運(yùn)企業(yè)都是以美元為計(jì)價(jià)單位的，港口企業(yè)也超過(guò)半數(shù)用美元作為日常結(jié)算貨幣，這些港口企業(yè)收入情況直接受到人民幣匯率波動(dòng)的影響。中國(guó)造船企業(yè)主營(yíng)業(yè)務(wù)中的船只出口占到70%，人民幣的匯率波動(dòng)會(huì)刺激船舶制造商的業(yè)務(wù)訂單，提高船舶制造業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)力。

此外，出口在我國(guó)集裝箱吞吐量中占比較高，集裝箱企業(yè)收益的增加受益于人民幣匯率波動(dòng)。人民幣匯率波動(dòng)在刺激貿(mào)易出口的發(fā)展，增加對(duì)港口、機(jī)場(chǎng)以及高速公路等基礎(chǔ)設(shè)施的硬性需求。進(jìn)口國(guó)外飛機(jī)、航空材料和燃油燃料因?yàn)槿嗣駧艆R率波動(dòng)而增加人民幣支出，增加交通運(yùn)輸企業(yè)營(yíng)運(yùn)成本。但是，對(duì)于國(guó)際航空和東方航空這種國(guó)際航線相對(duì)比較多的航空公司而言，人民幣匯率波動(dòng)可以適當(dāng)提高從國(guó)際航線尤其是從美元使用區(qū)獲得的受益。在港口投資方面，因?yàn)楦劭诘耐顿Y建設(shè)屬于固定投資數(shù)額巨大、高資金門檻、資金回報(bào)率相對(duì)低的項(xiàng)目，所以港口投資必然要向國(guó)際多元融資方向發(fā)展。未來(lái)會(huì)有很多資金實(shí)力雄厚的港口企業(yè)投資港口和碼頭的建設(shè)。港口建設(shè)投資周期長(zhǎng)，所以人民幣的價(jià)值變動(dòng)會(huì)影響港口企業(yè)的決策。對(duì)于雙方簽訂合同的項(xiàng)目或者已經(jīng)投入營(yíng)運(yùn)的項(xiàng)目，人民幣匯率波動(dòng)無(wú)疑會(huì)對(duì)預(yù)期目標(biāo)利潤(rùn)產(chǎn)生影響。在建項(xiàng)目在人民幣匯率波動(dòng)時(shí)會(huì)給投資商創(chuàng)造更多利潤(rùn)。對(duì)于尚未簽訂合同的投資項(xiàng)目，在人民幣匯率波動(dòng)時(shí)會(huì)相對(duì)增加項(xiàng)目融資數(shù)量，在一定程度上促進(jìn)項(xiàng)目的開展。

2 應(yīng)對(duì)人民幣匯率波動(dòng)的具體措施

人民幣匯率波動(dòng)使人民幣匯率體制向更靈活、更富有彈性的方向發(fā)展，面對(duì)人民幣匯率波動(dòng)的趨勢(shì)，央行應(yīng)該降低存款準(zhǔn)備金，降低貸款利息，適當(dāng)減少外匯儲(chǔ)備資產(chǎn)，交通運(yùn)輸企業(yè)可以采取的措施包括培養(yǎng)和使用國(guó)內(nèi)船員，適時(shí)調(diào)整資產(chǎn)負(fù)債幣種結(jié)構(gòu)，利用外匯金融市場(chǎng)工具規(guī)避匯率風(fēng)險(xiǎn)，調(diào)整自有運(yùn)輸工具規(guī)模和結(jié)構(gòu)等來(lái)降低經(jīng)營(yíng)成本支出，提高綜合競(jìng)爭(zhēng)力。

2.1 從政府的角度分析，可以采取兩種措施

（1）我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展模式是出口導(dǎo)向型，貿(mào)易對(duì)外依存度比較高，經(jīng)濟(jì)全球化的深入導(dǎo)致我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展更易受到國(guó)際經(jīng)濟(jì)大環(huán)境的影響，人民幣對(duì)美元匯率波動(dòng)強(qiáng)烈影響著進(jìn)出口貿(mào)易的發(fā)展。國(guó)家要著重推動(dòng)新興高科技產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，逐步淘汰能耗高、污染嚴(yán)重且效率低的企業(yè)。積極擴(kuò)大內(nèi)部需要，逐步降低我國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)對(duì)外貿(mào)的依賴程度，通過(guò)培養(yǎng)有競(jìng)爭(zhēng)力的民族品牌實(shí)施走出去戰(zhàn)略，積極參與海外市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)。政府要根據(jù)匯率的變化情況實(shí)時(shí)制定吸引外資的政策，滿足國(guó)內(nèi)交通運(yùn)輸企業(yè)發(fā)展的資金缺口。國(guó)家要建立完善的經(jīng)濟(jì)制度為交通運(yùn)輸業(yè)的發(fā)展保駕護(hù)航，為實(shí)現(xiàn)公平良性的競(jìng)爭(zhēng)提供平臺(tái)，尤其要注重外部金融市場(chǎng)的完善，打擊投機(jī)套現(xiàn)行為，提高交通運(yùn)輸企業(yè)抵抗匯率變動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)的抵抗能力。

（2）央行應(yīng)該降低貸款利息、降低存款準(zhǔn)備金。當(dāng)前各商業(yè)銀行面臨的最大難題就是過(guò)高的存款準(zhǔn)備金和存款準(zhǔn)備金率。法定存款準(zhǔn)備金率遠(yuǎn)低于商業(yè)銀行運(yùn)行的綜合成本，這樣商業(yè)銀行為了盈利不得不提高貸款利息，導(dǎo)致實(shí)體經(jīng)濟(jì)體負(fù)擔(dān)了高額的成本，進(jìn)而導(dǎo)致融資貴融資難的問(wèn)題。所以，央行應(yīng)該降低各商業(yè)銀行的存款準(zhǔn)備金規(guī)模和存款準(zhǔn)備金率，才能緩解交通運(yùn)輸企業(yè)融資難且貴的問(wèn)題。而為了平衡貨幣供給，央行需要同時(shí)減存外匯儲(chǔ)備資產(chǎn)。人民幣價(jià)值過(guò)去是被動(dòng)高估，現(xiàn)在央行采取降息、降低存款準(zhǔn)備金策略，順勢(shì)減存外匯儲(chǔ)備資產(chǎn)，有利于為交通運(yùn)輸企業(yè)的發(fā)展?fàn)I造良好的經(jīng)濟(jì)環(huán)境。

2.2 從交通運(yùn)輸企業(yè)自身角度分析，可以采取三方面措施

（1）培養(yǎng)國(guó)內(nèi)船員，降低人工成本

船員作為特殊的行業(yè)人員需要具備特殊技能，培養(yǎng)高水平的船員需要支付高昂的成本，國(guó)內(nèi)船員流失率攀升。隨著人民幣匯率波動(dòng)引進(jìn)國(guó)外船員的成本更加高昂，所以要著重培養(yǎng)國(guó)內(nèi)的高素質(zhì)船員，這樣一方面能為我國(guó)航運(yùn)業(yè)的發(fā)展建立一流的人才梯隊(duì)，也能降低人工費(fèi)用負(fù)擔(dān)。

（2）適時(shí)調(diào)整資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)幣種，利用外匯金融市場(chǎng)交易工具規(guī)避匯率風(fēng)險(xiǎn)

國(guó)際航運(yùn)業(yè)和港口行業(yè)的負(fù)債外幣占比較高，在可能的前提下盡量減少外幣債務(wù)，人民幣匯率不斷波動(dòng)，為了償還同樣的債務(wù)需要付出更高的本幣金額。資產(chǎn)中為了應(yīng)對(duì)匯率變動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)，可以適當(dāng)提高外匯儲(chǔ)備量。交通運(yùn)輸企業(yè)在遵守相關(guān)法律法規(guī)前提下，充分利用期權(quán)交易、遠(yuǎn)期外匯交易以及利用不同時(shí)間、不同地點(diǎn)的不同匯率等途徑進(jìn)行交易，規(guī)避匯率風(fēng)險(xiǎn)，在進(jìn)行相關(guān)操作時(shí)以規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)為主，不能采取投機(jī)方式而增加交通運(yùn)輸企業(yè)的潛在風(fēng)險(xiǎn)。

（3）積極調(diào)整自有運(yùn)輸工具規(guī)模和結(jié)構(gòu)

各個(gè)交通運(yùn)輸企業(yè)為了在人民幣匯率波動(dòng)的大環(huán)境下實(shí)現(xiàn)自身發(fā)展，要降低經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)，根據(jù)市場(chǎng)實(shí)際需求調(diào)整自有船舶和飛機(jī)數(shù)量，淘汰成本過(guò)高、自身技術(shù)水平不良以及適貨水平一般的船舶或飛機(jī)，積極調(diào)整自有運(yùn)輸工具的數(shù)量和結(jié)構(gòu)，降低運(yùn)輸工具使用周期內(nèi)的總成本支出，提高資產(chǎn)的質(zhì)量水平，實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)和資本運(yùn)營(yíng)的雙向結(jié)合，迅速適應(yīng)人民幣匯率波動(dòng)給企業(yè)面臨的市場(chǎng)環(huán)境帶來(lái)的變化。

人民幣匯率波動(dòng)的總體趨勢(shì)是不可逆的，在相當(dāng)長(zhǎng)的一段時(shí)間不會(huì)發(fā)生重大變化，給航空運(yùn)輸業(yè)、民用航空業(yè)以及港口行業(yè)帶來(lái)的影響既有有利的一面，也有不利的一面。各個(gè)交通運(yùn)輸企業(yè)在嚴(yán)峻的客觀環(huán)境下要學(xué)會(huì)取長(zhǎng)補(bǔ)短，充分發(fā)揮自身優(yōu)勢(shì)，彌補(bǔ)自身劣勢(shì)，迎接人民幣匯率波動(dòng)給企業(yè)發(fā)展帶來(lái)的挑戰(zhàn)。

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