電力基建項(xiàng)目資金管理淺探

武暄+蔣逸凌

隨著社會(huì)經(jīng)濟(jì)的不斷發(fā)展，企業(yè)管理的日益精細(xì)化，如何有效管理資金、降低籌資成本成為企業(yè)關(guān)注的新問題。電力項(xiàng)目具有投資大、建設(shè)周期長的特點(diǎn)。如何能在確保資金支付安全的基礎(chǔ)上，合理籌劃資金分配、控制資金成本，對(duì)于降低項(xiàng)目造價(jià)具有重大意義。本文以電力企業(yè)為例進(jìn)行探討。

一、加強(qiáng)資金管理的事前謀劃

1.循序漸進(jìn)的認(rèn)可資金控制

資金成本控制雖然是財(cái)務(wù)部的職責(zé)，但要真正降低資金成本、實(shí)現(xiàn)項(xiàng)目投資效益最大化，離不開企業(yè)各部門的支持與協(xié)作。從工程推進(jìn)計(jì)劃到進(jìn)度款項(xiàng)的支付籌劃，都應(yīng)由企業(yè)高層參與融資方案的討論與決策，各具體職能部門在財(cái)務(wù)部的牽頭下積極響應(yīng)、真抓實(shí)干。

在基建項(xiàng)目成立初期企業(yè)可以制定項(xiàng)目的融資方案。方案包括對(duì)項(xiàng)目資金的來源與支付進(jìn)度預(yù)先進(jìn)行的安排，同時(shí)也包括對(duì)項(xiàng)目融資成本的多方案估算。通過融資方案的制定與對(duì)比，有助于讓企業(yè)從高級(jí)管理層至具體職能部門都能了解，使資金管理的重要性在企業(yè)得到初步認(rèn)可。在日后工作中，也可以將基建直接相關(guān)部門吸引到資金管理的戰(zhàn)線中，一同提供更好的管理思路。如工程管理部門可以對(duì)工程的整體推進(jìn)提出更加合理的安排，充分做好前期準(zhǔn)備再集中開工的思路；采購部門可以嘗試?yán)媚甑谆乜顗毫Υ蟮臅r(shí)點(diǎn)推行票據(jù)結(jié)算。資金管理從財(cái)務(wù)部門的單一工作變?yōu)槠髽I(yè)各部門一同積極參與，更能有效實(shí)現(xiàn)項(xiàng)目資金成本降低的目標(biāo)。

2.合理安排進(jìn)度縮短借款周期

電力基建項(xiàng)目的工程周期通常長達(dá)幾年，如果項(xiàng)目貸款的周期與工程建設(shè)周期同步匹配，也就意味著基建期對(duì)應(yīng)的利息支出將持續(xù)幾年，財(cái)務(wù)費(fèi)用很難降低。如果通過合理安排工程進(jìn)度，在基建前期做好項(xiàng)目各項(xiàng)準(zhǔn)備工作，后期加快推動(dòng)項(xiàng)目建設(shè)，盡可能延后工程款項(xiàng)支付，也就為縮短借款時(shí)間、節(jié)約利息支出提供了基礎(chǔ)。如奉賢熱電公司自項(xiàng)目成立并開始項(xiàng)目建設(shè)到機(jī)組順利投產(chǎn)歷時(shí)3年，但通過合理安排工程進(jìn)度，實(shí)際項(xiàng)目貸款的提取周期縮短約為1年，節(jié)約了大量財(cái)務(wù)費(fèi)用。

二、強(qiáng)化資金管理的工具運(yùn)用

1.重視商業(yè)匯票應(yīng)用

商業(yè)匯票分為商業(yè)承兌匯票和銀行承兌匯票，是委托付款人在指定日期無條件支付確定的金額，給收款人或者持票人的票據(jù)。其中商業(yè)承兌匯票由銀行以外的付款人承兌，銀行承兌匯票由銀行承兌。

雖然商業(yè)匯票在許多行業(yè)中較為常見，但電力項(xiàng)目由于其行業(yè)本身資金寬裕、借款容易的特點(diǎn)，實(shí)際中很少運(yùn)用。如果能以商業(yè)匯票代替借款對(duì)外支付資金，在票據(jù)有效期內(nèi)以票據(jù)的低資金成本率替代借款的高利率，可以有效降低利息支出。

（1）常見商業(yè)匯票比較。從實(shí)踐的結(jié)果看，商業(yè)承兌匯票和銀行承兌匯票都能被電力項(xiàng)目的供應(yīng)商接受，且供應(yīng)商大多愿意承擔(dān)票據(jù)貼現(xiàn)利息。

商業(yè)承兌匯票由企業(yè)自行簽發(fā)自行承兌，無需繳納保證金及承諾手續(xù)費(fèi)。但由于其流通性及認(rèn)可度不如銀行承兌匯票，故在實(shí)際操作中使用較少。

銀行承兌匯票由金融機(jī)構(gòu)承兌，流通性和認(rèn)可度較好，但需要支付對(duì)應(yīng)的承諾手續(xù)費(fèi)，根據(jù)不同金融機(jī)構(gòu)的要求還需存入承兌保證金。對(duì)于電力行業(yè)企業(yè)而言，除了一般銀行類金融機(jī)構(gòu)，通常企業(yè)所屬的集團(tuán)財(cái)務(wù)公司，也能對(duì)外開具銀行承兌匯票，并在保證金及手續(xù)費(fèi)等條款上有優(yōu)惠。

以面值100萬元、期限6個(gè)月的商業(yè)匯票為例，計(jì)算分析商業(yè)承兌匯票和銀行承兌匯票的資金成本率。根據(jù)國內(nèi)銀行的普遍條款，銀行類金融機(jī)構(gòu)的承諾手續(xù)費(fèi)約為票面金額的0.9‰，同時(shí)需要存入票面金額20%的承兌保證金，保證金利息占用按借款平均利率按5%算；電力行業(yè)的集團(tuán)財(cái)務(wù)公司承諾手續(xù)費(fèi)較低，一般為票面金額的0.5‰，且無需存入保證金。前者的資金成本率為1.18%，后者為0.1%，均遠(yuǎn)低于借款利率。而商業(yè)承兌匯票由于不存在保證金及手續(xù)費(fèi)，故資金成本率為0。

在實(shí)際操作中應(yīng)按商業(yè)承兌匯票、集團(tuán)財(cái)務(wù)公司銀票、一般銀行類金融機(jī)構(gòu)銀票的順序，向供應(yīng)商推薦支付方式，盡可能減少現(xiàn)金支付。

（2） 商業(yè)匯票要點(diǎn)。電力企業(yè)身處國有壟斷行業(yè)，大多給人“借款輕松，資金充足”的印象，不利于推行票據(jù)支付。財(cái)務(wù)部可以通過宣傳票據(jù)結(jié)算的優(yōu)勢，爭取公司治理層與其他相關(guān)部門的支持，營造節(jié)省利息的氛圍。同時(shí)選擇適宜的時(shí)機(jī)推行票據(jù)，一般在季末、年末等時(shí)點(diǎn)，銀行放款困難但供應(yīng)商收款急迫時(shí)，提出用商業(yè)匯票結(jié)算，較容易被接受。財(cái)務(wù)部門要盡力做好服務(wù)工作，盡可能地滿足賣方對(duì)票據(jù)面額、出票銀行等的具體要求。

實(shí)務(wù)中很多上市公司及一些大型供應(yīng)商，季末、年末催款通常是為減少應(yīng)收賬款，提高應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率，對(duì)現(xiàn)金流沒有強(qiáng)制性考核。在這種情況下，提出以商業(yè)匯票支付能夠滿足供應(yīng)商降低應(yīng)收賬款的需要，由于這類供應(yīng)商大多沒有貼現(xiàn)的需求，也不會(huì)產(chǎn)生由誰來支付貼現(xiàn)利息的爭議。另外還有許多供應(yīng)商存在可以去背書的上游單位，收到票據(jù)后通常直接背書給上游單位用以支付原材料款。此時(shí)應(yīng)對(duì)供應(yīng)商對(duì)票據(jù)面額和開票時(shí)間的要求盡力配合，方便其背書轉(zhuǎn)讓。

2.合理利用短期借款

基建項(xiàng)目通常選擇長期借款作為資金的主要來源。長期借款具有融資彈性大、資金來源穩(wěn)定的優(yōu)勢，相對(duì)于發(fā)行債券、權(quán)益融資等方式融資成本較低。對(duì)于電力基建項(xiàng)目，合適的短期借款也是較好的選擇。電力項(xiàng)目未來現(xiàn)金流穩(wěn)定，相對(duì)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)較低，如果能吸收短期借款用于資金周轉(zhuǎn)，則能以更低的融資成本完成項(xiàng)目建設(shè)。

電力基建項(xiàng)目試運(yùn)行期間的成本支出可以單獨(dú)剝離，以短期借款方式融資。一方面試運(yùn)營成本與項(xiàng)目投產(chǎn)經(jīng)營后的成本存在一定交集，以短期借款作為資金來源合情合理；另一方面此時(shí)項(xiàng)目臨近投產(chǎn)，即將取得運(yùn)營收入，也有能力周轉(zhuǎn)短期借款。

電力企業(yè)還可發(fā)掘所屬集團(tuán)或母公司的融資渠道。如由母公司或集團(tuán)提供委托貸款，充分利用集團(tuán)內(nèi)部資金，以更加優(yōu)惠的融資成本獲取資金。

三、嚴(yán)格資金管理的過程控制

1.融資方案多樣化

電力項(xiàng)目建設(shè)資金需求較大，單一的融資方式如銀行借款僅能保證資金的供給，不能在資金成本上做好文章。需下力氣搭建多種融資渠道，給各家金融機(jī)構(gòu)形成壓力。如在銀行項(xiàng)目貸款審批的關(guān)鍵時(shí)刻，可以先由股東方對(duì)項(xiàng)目提供低息的委托貸款，給銀行審批增加壓力。或者也可以對(duì)主機(jī)等大型設(shè)備采取融資租賃直租等方式，利用直租可抵扣增值稅的空間，降低資金成本。多種渠道的融資方式既可以為資金供給提供多種來源，也可以進(jìn)一步降低資金成本。以上海某燃機(jī)建設(shè)項(xiàng)目為例，在外部市場資金面相對(duì)緊張的情況下，銀行都相繼提供了利率基準(zhǔn)下浮的項(xiàng)目貸款。

2.積極進(jìn)行貸款置換

傳統(tǒng)項(xiàng)目貸款在取得后，一般在項(xiàng)目建設(shè)完成后利用自身的經(jīng)營積累進(jìn)行歸還。但如果在項(xiàng)目建設(shè)期間，貸款基準(zhǔn)利率處于不斷走低的情況下，財(cái)務(wù)必須考慮與銀行等金融機(jī)構(gòu)洽談貸款利率調(diào)整或貸款置換。為適應(yīng)當(dāng)時(shí)的貨幣金融環(huán)境，項(xiàng)目公司可以一方面利用開具票據(jù)等手段延后提款時(shí)間；另一方面積極取得新的銀行貸款以置換利率較高的舊貸款。

3.嚴(yán)格資金預(yù)算控制

過程管理中積極推行有效的資金預(yù)算，通過年度、月度、周資金預(yù)算滾動(dòng)計(jì)劃的編制，一方面幫助業(yè)務(wù)人員提高對(duì)資金預(yù)算的認(rèn)識(shí)；另一方面有效控制資金支付進(jìn)度和賬面資金存量?；诔浞值氖虑爸\劃，強(qiáng)勢推行票據(jù)結(jié)算及有效的事中控制，項(xiàng)目的資金管理能夠取得較好的成效。節(jié)約了利息支出，降低了項(xiàng)目造價(jià)，為該項(xiàng)目日后的經(jīng)營打好了堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)。財(cái)務(wù)人員也在這一過程中體現(xiàn)了價(jià)值創(chuàng)造的能力。

四、結(jié)語

基建項(xiàng)目投資成本的管理與控制過程貫穿于項(xiàng)目始終，其管理水平也直接決定了項(xiàng)目的經(jīng)濟(jì)效益，企業(yè)在保證項(xiàng)目質(zhì)量和合理工期的前提下，科學(xué)控制資金成本以實(shí)現(xiàn)項(xiàng)目投資效益最大化。

電力企業(yè)應(yīng)當(dāng)抓住成本管理主線，嚴(yán)格管控項(xiàng)目造價(jià)，重視科學(xué)成本管理，敢于管理創(chuàng)新、與時(shí)俱進(jìn)、針對(duì)外部融資環(huán)境的變化及內(nèi)部管理水平的提升，不斷調(diào)整融資方案，挖掘資金管理潛力。控制資金成本，節(jié)約利息支出，降低基建工程造價(jià)，實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)和社會(huì)效益的雙贏，全面提升企業(yè)市場經(jīng)濟(jì)競爭力，為企業(yè)的未來持續(xù)發(fā)展提供資金支持。