研發(fā)投入對企業(yè)績效的影響

武志勇　于國章

摘要：新常態(tài)背景下，為探究我國上市公司整體研發(fā)投入效用水平，現(xiàn)選取2013-2015年A股上市公司為研究對象，實證分析了企業(yè)研發(fā)投入強度對企業(yè)績效的影響以及高管激勵在二者關(guān)系中的調(diào)節(jié)作用。經(jīng)實證分析得出結(jié)論，研發(fā)投入與企業(yè)績效呈顯著正相關(guān)關(guān)系，同時發(fā)現(xiàn)內(nèi)部控制指數(shù)對上市企業(yè)研發(fā)強度與企業(yè)績效關(guān)系產(chǎn)生了顯著正向調(diào)節(jié)作用。此外，還對高管激勵調(diào)節(jié)作用的作用機理進行了探討。

關(guān)鍵詞：研發(fā)投入；企業(yè)績效；內(nèi)部控制；調(diào)節(jié)作用

中圖分類號：F270 文獻標(biāo)識碼：A

文章編號：1005-913X（2016）08-0144-03

為適應(yīng)經(jīng)濟發(fā)展新常態(tài)，中央作出實施創(chuàng)新驅(qū)動發(fā)展戰(zhàn)略，全面推動“大眾創(chuàng)業(yè)、萬眾創(chuàng)新”，力圖打造發(fā)展新引擎。而創(chuàng)新戰(zhàn)略成功與否的關(guān)鍵一點就在于研發(fā)投入的強度和效率，R&D;活動雖然在提高企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新能力和競爭力方面有著舉足輕重的作用，但由于其具有收益周期長和收益不確定等特質(zhì)，往往使得企業(yè)的創(chuàng)新活動實施效果大打折扣。而隨著對R&D;投人與企業(yè)績效關(guān)系研究的深入，人們逐漸注意到研發(fā)投入的實施效果還受到其他重要因素的影響，這極大影響了R&D;項目的投資效率，而作為公司治理重要內(nèi)容的內(nèi)部控制便是其中之一，其會通過監(jiān)督和激勵機制來影響R&D;項目的執(zhí)行效果，最終影響企業(yè)績效，因而公司內(nèi)部控制被作為R&D;投入與企業(yè)績效關(guān)系的調(diào)節(jié)變量被引入。本文在實證檢驗中利用層次回歸方法，充分辨識公司內(nèi)部控制變量的調(diào)節(jié)效應(yīng)，并且進一步考察調(diào)節(jié)效應(yīng)的作用機制，為提高中國上市公司R&D;執(zhí)行效果、增強企業(yè)自主創(chuàng)新能力供一定的理論指導(dǎo)和實證經(jīng)驗。

一、文獻回顧與研究假設(shè)

（一）研發(fā)投入對企業(yè)績效的影響

對于R&D;投入與企業(yè)績效的關(guān)系，國內(nèi)外學(xué)者進行了大量的研究，多數(shù)研究結(jié)果證實了R&D;投入與企業(yè)當(dāng)期財務(wù)績效具有正相關(guān)關(guān)系。Barcena-Ruiz等（2014）認(rèn)為研發(fā)投入是企業(yè)降低成本的重要手段之一；Sheng-Syan。Chen等（2013）研究發(fā)現(xiàn)擁有更高研發(fā)水平的公司，更易于從其他公司招聘更多的關(guān)鍵員工，可以獲得研發(fā)投入更多的溢出效應(yīng)。國內(nèi)研究中，張其秀等（2012）研究了2007-2010年國有制造業(yè)上市公司，研究表明R&D;對公司績效有顯著的正向影響。但少數(shù)學(xué)者研究發(fā)現(xiàn)R&D;投入與企業(yè)當(dāng)期績效不具有相關(guān)關(guān)系或者呈負(fù)相關(guān)關(guān)系，例如陳建麗等（2015）發(fā)現(xiàn)研發(fā)強度對當(dāng)期企業(yè)績效有顯著負(fù)向影響，Guo.等（2004）使用中國軟件行業(yè)的數(shù)據(jù)檢驗發(fā)現(xiàn)，R&D;強度與企業(yè)利潤率、生產(chǎn)率均負(fù)相關(guān)。

熊彼特的新經(jīng)濟發(fā)展理論認(rèn)為經(jīng)濟發(fā)展是創(chuàng)新的結(jié)果，只有新技術(shù)與知識創(chuàng)新即“創(chuàng)造性破壞”才能促使企業(yè)優(yōu)化企業(yè)生產(chǎn)要素，最終獲取競爭優(yōu)勢。因而研發(fā)投入強度是保持經(jīng)濟健康穩(wěn)定增長的關(guān)鍵所在，適度強化研發(fā)投入有助于迅速提升技術(shù)水平，通過技術(shù)創(chuàng)新促進經(jīng)濟增長，提升國家競爭力。綜合上述分析，本文提出以下假設(shè)。

假設(shè)1：企業(yè)R&D;投入與企業(yè)財務(wù)績效具有正相關(guān)關(guān)系。

（二）內(nèi)部控制在R&D;投入與企業(yè)財務(wù)績效關(guān)系中的調(diào)節(jié)作用

R&D;投入的最終目的是為了提升企業(yè)績效，但R&D;支出對企業(yè)績效的提升作用還受到其他因素的影響，其中關(guān)鍵的一點便是公司治理水平的高低，如Yeh等（2008）的研究結(jié)果顯示，市場對那些董事會規(guī)模比較小且獨立性比較強的企業(yè)的R&D;支出有更強的反應(yīng)，可見不同治理結(jié)構(gòu)下R&D;投入與企業(yè)績效表現(xiàn)出不同的關(guān)系，較高的公司治理水平能夠進一步提高資源配置效率，從而提升企業(yè)績效，從方法上說，公司治理水平對二者關(guān)系有調(diào)節(jié)作用。而內(nèi)部控制作為企業(yè)各級管理層正確行使職能的控制體系，也必將對二者產(chǎn)生調(diào)節(jié)作用，并且隨著企業(yè)內(nèi)部控制水平的不斷提高，會通過完善監(jiān)督和激勵機制來提升R&D;項目的執(zhí)行效果，進而對R&D;投入與企業(yè)績效起到正向調(diào)節(jié)作用?；诖?，提出以下假設(shè)。

假設(shè)2：內(nèi)部控制對R&D;投入與企業(yè)績效關(guān)系具有正向調(diào)節(jié)作用